【导读】回顾周末大事，汇总十大券商最新研判 中国基金报记者 泰勒 大家好，马上就要开盘了，一起回顾下周末的大事，以及看看券商分析师们的最新研判！ 周末大事 1.国常会：部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施 会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业 升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强 化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要积 极支持企业扩大特色、高品质消费品供给，加快安全、性能、绿色等标准更新升级，完善认证体系。要 围绕细分市场精准匹配不同人群需求，发展一批柔性制造工厂，推动生产高效响应消费者个性化需要。 要培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。 2.外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本 据领事直通车官微，今年以来，日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中 国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本安全环境持续恶化。近日，日本领导人公然发表 涉台露骨挑衅言论，严重恶化中日人员交 ...

【导读】回顾周末大事，汇总十大券商最新研判 大家好，马上就要开盘了，一起回顾下周末的大事，以及看看券商分析师们的最新研判！ 周末大事 1.国常会：部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施 会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业 升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强 化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。要积 极支持企业扩大特色、高品质消费品供给，加快安全、性能、绿色等标准更新升级，完善认证体系。要 围绕细分市场精准匹配不同人群需求，发展一批柔性制造工厂，推动生产高效响应消费者个性化需要。 要培育消费新场景、新业态，丰富消费金融产品和服务，营造良好消费环境。 2.外交部和中国驻日本使领馆提醒中国公民近期避免前往日本 据领事直通车官微，今年以来，日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中 国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本安全环境持续恶化。近日，日本领导人公然发表 涉台露骨挑衅言论，严重恶化中日人员交流氛围，给在日中国公民 ...

周末重大事件 - 国常会部署增强消费品供需适配性 以消费升级引领产业升级 强化人工智能融合赋能 支持企业扩大特色高品质消费品供给 培育消费新场景新业态[2] - 三星电子11月将服务器内存芯片合约价格上调至多60% 因全球AI数据中心热潮导致供应短缺[5][6] - 特朗普政府下调咖啡、香蕉、牛肉等数百种食品关税 旨在降低食品杂货成本 关税减免追溯至11月13日生效[7] - 伯克希尔哈撒韦第三财季建仓谷歌母公司Alphabet 买入1780万股 同时进一步减持苹果公司股份 Alphabet第三财季收入飙升16%并大力投入AI开发[10] 券商策略观点：市场格局与风格 - 申万宏源认为市场处于"牛市1.0"阶段高位区域 科技结构牛长期性价比不足 顺周期行情属"抢跑"阶段 中期逻辑有断点 建议把握科技成长反弹机会 顺周期投资向有Alpha逻辑方向收缩[12] - 国金证券指出全球金融资产/GDP处于高位 风险资产回撤风险较大 美国经济走向"投资强、消费弱"格局 中国则在重构生产+消费循环 中美镜像是风格转换核心[13][14] - 光大证券判断市场大方向仍处牛市 短期或进入宽幅震荡 短期关注防御及消费板块 中期继续关注TMT和先进制造板块 若行情转向基本面驱动 先进制造值得重点关注[18] - 中泰策略展望A股进入"震荡向上、结构主导"阶段 周期板块强势持续性取决于外需等因素共振 科技成长仍是中期主线 服务消费保持相对稳健[21] 券商策略观点：行业轮动与配置 - 华安证券指出市场延续高位震荡 行业轮动强度提升 消费行业本周涨幅靠前 资源品行业上周涨幅靠前 非银、食饮、农牧、公用事业及家电等属于低估滞涨方向 后续有望补涨[15] - 银河证券预计年末行情以震荡结构为主 锂电产业链行情爆发体现供需格局偏紧 价格回升逻辑提振景气改善预期 科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段[19][20] - 兴证策略认为海外扰动为AI等景气成长主线提供布局窗口 TMT板块较前期高点回撤10%以上 短期性价比较高 后续关注英伟达财报对AI逻辑的验证 顺周期板块中关注涨价资源品、新消费等服务消费[22] - 中银证券展望市场短期延续4000点左右震荡 前期滞涨消费板块会随岁末年初通胀数据回暖出现阶段性修复 但行情持续性需关注经济数据及美联储政策预期[23] 券商策略观点：流动性影响 - 招商证券分析国内金融总量指标回落使宏观流动性驱动逻辑边际弱化 市场有望呈现科技和顺周期轮动 海外市场风险偏好修复取决于积压经济数据及美联储等表态[16] - 信达证券认为当前风格扩散处在估值、预期和资金驱动阶段 可持续1-2个季度 转变为年度行情需价值股盈利逻辑兑现 科技主线可能再次回归[17]

政策动态 - 国务院常务会议部署增强消费品供需适配性 以消费升级引领产业升级 加快新技术新模式创新应用 强化人工智能融合赋能[1] - 财政部表示将加强逆周期和跨周期调节 合理确定赤字率和举债规模 组合运用预算、税收、政府债券等工具[2] - 证监会主席吴清表示将着力推动市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法更加有效[3] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 为平台经营者落实合规责任提供指引[5][6] - 商务部等四部门联合印发通知 进一步加强二手车出口管理 严控新车以二手车名义出口[7] 金融市场与监管 - 中国人民银行将于11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月[4] - 上交所对240起证券异常交易行为采取自律监管措施 对合富中国、华盛锂电等严重异常波动股票进行重点监控[8] - 深交所对256起证券异常交易行为采取自律监管措施 对近期股价严重异常波动的平潭发展进行重点监控[9] - 11月17日至23日共有42只限售股解禁 解禁总市值为952.23亿元[23] 行业与公司动态 - 宇树科技IPO辅导已完成 拟申请在中国境内首次公开发行股票并上市[10] - 多家手机厂商暂缓采购存储芯片 小米、OPPO、vivo等厂商库存普遍低于两个月 部分厂商DRAM库存低于三周[11] - 工业富联回应市场传闻 称现有客户项目进度与交付节奏正常 各个重点案子推进顺利[12] - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术 可将算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70%[13] - 三星电子11月将服务器内存芯片的合约价格上调至多60%[14] 全球市场与宏观事件 - 美国与瑞士达成贸易谈判框架协议 美国对进口自瑞士产品的关税税率将从39%降至15% 瑞士企业承诺对美投资2000亿美元[18] - 未来一周重要事件包括加拿大10月CPI数据、美国多项经济数据发布、英伟达等公司财报、中国LPR公布以及多项行业展会[23][24][25][27][29] 券商策略观点 - 光大证券指出市场大方向或仍处牛市中 但短期或进入宽幅震荡阶段 短期关注防御及消费板块 中期关注TMT和先进制造板块[31] - 国联民生证券表示市场往往追逐高景气+高边际变化的行业 在周期、制造业寻找高景气+高边际行业 在消费、TMT行业内部寻找高边际变化行业[32]

要闻速递 国务院常务会议：增强消费品供需适配性 11月14日召开的国务院常务会议，研究深入实施"两重"建设有关工作，部署增强消费品供需适配性进一 步促进消费政策措施，听取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况的汇报，讨论《中华人民 共和国商标法（修订草案）》，审议通过《殡葬管理条例（修订草案）》。 会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。要以消费升级引领产业 升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。要加快新技术新模式创新应用，强 化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。 《解放军报》刊文：叫嚣武力介入台海局势只会把日本引向不归歧途 11月16日，《解放军报》4版刊发署名文章《叫嚣武力介入台海局势只会把日本引向不归歧途》。文中 指出，日本首相高市早苗日前在国会答辩时公然发表涉台露骨挑衅言论，在中方表达强烈抗议后，高市 拒不撤回错误言论。这是日本在任首相首次明确可能武力介入台海局势，证实了日本近年来强化军力举 措的遏华指向性，暴露了日本政府违背和平宪法，妄图以军事手段干涉别国内政的狼子野心。日方种种 错误举动，甚 ...

公募基金行业 - 年内成立规模在20亿元以上的FOF产品已有11只，其中5只成立于10月至今[1] - 全市场基金经理人数达4102人，较年初增加25%，较2020年初增长近一倍[1] - 任职期2年以内的基金经理人数为1191人，占比近三成，年内基金经理任职年限中位数为4.42年，低于2024年的4.7年[1] 银行业监管指标 - 2025年三季度末商业银行不良贷款余额3.5万亿元，较上季末增加883亿元，不良贷款率1.52%，较上季末上升0.03个百分点[2] - 2025年前三季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元，三季度末平均资本利润率为8.18%，平均资产利润率为0.63%[3] - 2025年三季度末商业银行贷款损失准备余额为7.3万亿元，拨备覆盖率为207.15%，资本充足率为15.36%[3] 金融监管与市场 - 深圳监管局公示553家未经批准使用"金控"字样的经营主体，要求3个月内清理整顿[4] - 广期所铂期货合约自2025年11月27日起上市交易，首日交易保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为14%[1] 科技与半导体 - 全球电子传感器市场预计在2032年达到412亿美元，2024年估值为237亿美元，2025年至2032年复合年增长率为6.65%[4][5] - 我国星地微波高码率通信技术取得突破，X频段数据传输速率提升至6.0Gbps，Ka频段提升至20Gbps[5] - 三星电子11月将服务器内存芯片合约价格上调至多60%[5] 公司融资与投资 - 具身智能公司Dexmal原力灵机完成两轮融资近10亿元，A+轮由阿里巴巴独家投资，A轮由蔚来资本领投[5] - eVTOL企业沃兰特完成数亿元B+轮融资，由5家上市公司参与投资，其VE25型eVTOL预计2026年底至2027年初取得适航合格证[6] 公司治理与人事变动 - 理想汽车就两起质量事故对18名员工进行内部问责处理[6] - 扬电科技控股股东变更为汉唐云智算，实控人变更为聂琨林，9.04%股份完成过户[11] - 中煤能源执行董事、总裁赵荣哲因达到退休年龄辞职[12] - 重庆钢铁董事兼总裁孟文旺因工作调整离任[13] 公司业务与项目动态 - 万孚生物决定暂缓实施知识城生产基地建设项目[10] - 清源股份控股股东减持清源转债68.54万张，占发行总量的13.71%[14] - 华兰股份子公司以2000万元增资入股科迈生物，获其9.53%股权[16] - 长源电力松滋八宝100MW风电项目获得核准[19] 企业经营数据 - 招商港口10月集装箱量1741.8万TEU，同比增长5.5%，前10月累计17171.4万TEU，同比增长5.1%[15] - 中国中冶前10月新签合同额8450.7亿元，同比下降11.8%，其中海外合同额711.6亿元，同比增长7.3%[17] - 中国建筑前10月新签合同总额3.61万亿元，同比增长1%[18] 资本市场与IPO - 证监会同意元创科技首次公开发行股票注册[9] - 三花智控注册资本由约37.3亿元增至约42.1亿元[8]