报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种期货给出点评和操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，结合市场情况如政策、供需、价格波动等因素分析走势并指导投资操作 [2] 各板块总结 股指板块 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，TMT火热上扬，股指放量大涨，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况 [2] - 操作建议：逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债板块 - 债市真正企稳需央行释放呵护流动性信号和股票市场行情见顶回落，目前时点不确定，逆回购投放加量叠加股市走弱，期债震荡暂企稳 [2] - 操作建议：单边策略短期保持观望 [2] 贵金属板块 - 金价在3300 - 3400美元区间窄幅波动，短期银价维持区间波动 [2] - 操作建议：金价回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略；银价保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线）板块 - EC主力震荡偏弱 [2] - 操作建议：10合约空单继续持有 [2] 钢材板块 - 钢价跌破支撑 [2] - 操作建议：10月热卷合约3380 - 3400区间做空尝试 [2] 铁矿板块 - 发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动 [2] - 操作建议：逢高做空 [2] 黑色板块 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤偏弱运行；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨后动 [2] - 操作建议：焦煤、焦炭、铁矿、焦煤均逢高做空 [2] 有色板块 - 铜弱驱动延续，盘面窄幅震荡，仓单持续回升盘面承压；铝终端复苏力度偏弱，预计短期维持震荡，“770号文”及废铝紧缺造成供应隐忧，铝合金 - 铝价差存收敛预期；锌盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存；锡短期驱动有限，震荡，关注缅甸锡矿恢复情况；银盘面维持震荡，基本面变化不大；不锈钢盘面震荡走弱，成本支撑需求仍有拖累 [2] - 操作建议：铜主力参考78000 - 79500；铝主力参考20000 - 21000，关注21000压力位；铝合金主力参考19600 - 20400；锌主力参考22000 - 23000；锡观望；银主力参考118000 - 126000；不锈钢主力参考12800 - 13500 [2] 能源化工板块 - 原油俄乌问题缓和预期增加，远期供应宽松拖累油价偏弱运行；集运指数EC主力震荡偏弱；尿素消息面推升隐含波动率，后市需跟踪出口集港变化情况；PX供需压力不大且需求端预期好转；PTA低加工费但成本端支撑有限；短纤供需存改善预期但短期无明显驱动；瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强；乙醇MEG供应逐步回归，供需矛盾不突出；烧碱工业品情绪整体回落，冲高后下跌；PVC供需压力仍大；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限；苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限；合成橡胶短期成本端震荡整理，自身供需宽松；LLDPE价格下跌，基差维持，成交一般；PP现货走弱，成交尚可；甲醇持续累库，价格偏弱 [2] - 操作建议：原油建议偏空思路对待，跨月逢低做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑60 - 61，布伦特63 - 64，SC470 - 480，期权端等待波动放大后做扩机会；集运指数10合约空单继续持有；尿素盘面反弹后短期看多需谨慎，无更多实质利好驱动则转向逢高空，短期上方阻力位1850 - 1870；PX短期在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主；PTA短期在4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套；短纤短期在6300 - 6500震荡对待，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费；乙醇EG01短期在4300 - 4500区间震荡；烧碱可尝试入场短空；PVC空单持有；纯苯BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待；合成橡胶短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方离场；LLDPE短期震荡；PP6950 - 7000空单止盈；甲醇区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类成本支撑较强，长期偏多预期不变；生猪市场情绪有所改善，短期支撑增强；玉米供应压力显现，盘面偏弱运行；油脂马棕震荡，连棕惯性走强；白糖海外供应前景偏宽松；棉花下游市场保持弱势；鸡蛋现货走势偏弱；苹果出货偏慢，关注早熟果价格走势；红枣价格稳硬运行；纯碱供应高位基本面趋弱，盘面趋弱 [2] - 操作建议：粕类择机布局01长线多单；生猪近端支撑增强；玉米逢高空；油脂棕榈油预期靠近9800 - 10000区间；白糖反弹偏空交易，关注5700压力位；棉花空单持有；鸡蛋长周期仍偏空，空单持有；苹果主力在8150附近运行；红枣短期11550附近震荡；纯碱空单持有 [2] 特殊商品板块 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行；橡胶基本面支撑偏强，胶价区间窄幅调整；工业硅关注产能变化情况 [2] - 操作建议：玻璃空单持有；橡胶观望；工业硅暂观望 [2] 新能源板块 - 多晶硅小作文扰动不断，盘面宽幅震荡，关注后续会议情况；碳酸锂市场情绪调整盘面回落，基本面边际改善 [2] - 操作建议：多晶硅暂观望；碳酸锂谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差最新值37.60%，较前一日变化-9.16，历史1年分位数37.70%，全历史分位数11.65 [1] - IC期现价差-84.01，较前一日变化21.70，历史1年分位数11.40%，全历史分位数4.90% [1] - IH期现价差5.66，较前一日变化4.62，历史1年分位数83.10%，全历史分位数82.80% [1] - IM期现价差-121.70，较前一日变化27.36，历史1年分位数90.00%，全历史分位数9.90% [1] - 各品种跨期价差及跨品种比值也有相应数据及变化情况 [1] 国债期货价差 - TS基差最新值1.6011，较前一交易日变化-0.0039，上市以来百分位数24.40% [2] - TF基差1.8383，较前一交易日变化0.0197，上市以来百分位数63.10% [2] - TL基差2.0975，较前一交易日变化0.3753，上市以来百分位数75.90% [2] - 各品种跨期价差及跨品种价差有相应数据及百分位数 [2] 贵金属期现 - 国内期货AU2510合约7月22日收盘价784.84元/克，较7月21日涨3.14元，涨跌幅0.40%；AG2510合约收盘价9393元/千克，较7月21日涨122元，涨跌幅1.32% [3] - 外盘期货COMEX黄金主力合约7月22日收盘价3444.00，较7月21日涨33.70，涨跌幅0.99%；COMEX白银主力合约收盘价39.66美元/盎司，较7月21日涨0.42，涨跌幅1.07% [3] - 现货伦敦金7月22日价格3431.20，较7月21日涨34.53，涨跌幅1.02%；伦敦银价格39.27美元/盎司，较7月21日涨0.37，涨跌幅0.95% [3] - 各品种基差、比价、利率与汇率、库存与持仓有相应数据及变化 [3] 集运产业期现 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基7月23日为3132美元/FEU，较7月22日跌71美元，涨跌幅-2.22%；CMA达飞7月23日为3843，较7月22日涨24，涨跌幅0.63%等 [5] - 集运指数SCFIS（欧洲航线）7月21日结算价指数2400.50，较7月14日涨1098.7，涨跌幅84.40%；SCFIS（美西航线）7月21日结算价指数2421.94，较7月14日涨1155.4，涨跌幅91.22% [5] - 上海出口集装箱运价SCFI综合指数7月18日为1646.90点，较7月11日跌86.4，涨跌幅-4.98%等 [5] - 期货价格EC2602合约7月22日为1460.5，较7月21日跌25.9，涨跌幅-1.74%等；基差（主力）7月22日为940.5，较前值变化1082.7，涨跌幅-761.44% [5] - 基本面数据中全球集装箱运力供给7月23日为3271.75万TEU，较7月22日无变化；港口准班率（上海）5月为34.57，较4月跌7.93，涨跌幅-18.66%等 [5] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，欧元区7月23日22:00将公布7月消费者信心指数初值；美国7月23日4:30公布至7月18日当周API原油库存（万桶），22:30公布至7月18日当周EIA原油库存（万桶） [6] - 国内数据/资讯方面，双焦7月23日晚上有钢联523矿山周度产销情况调研；原油7月23日14:30隆众资讯公布中国港口商业原油库存（万吨）等 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 资本市场风险偏好延续积极，海外美国关税与特朗普内斗影响渐淡，通胀数据对美联储降息预期扰动不明显，全球主要股市多数收涨，大宗商品涨跌互现；国内“反内卷”行情延续，周期股在股市和期市联动，A股大盘站稳3500点，商品市场内强外弱特征强化且扩散，债市多数下挫、股指普涨、商品大类板块多数收涨 [6] - 国内商品与股市交易宏观逻辑主线是反内卷行情延续，二季度宏观数据总量有韧性但边际转弱，消费挑大梁，物价低迷，PPI连续33个月负增长带来通缩风险，与“内卷式竞争”形成恶性循环，市场对政策有较强预期，强化“反内卷”行情交易逻辑 [7] - 工信部十大行业稳增长方案即将出台明确反内卷行情方向，雅鲁藏布江下游水电工程开工弥补需求端担忧，推升行情，但政策执行侧重调结构等，最终落地方案可能难超预期，行情走势料一波三折，热点板块和品种快速轮转，投资不宜逆势，市场乐观时注意控制风险 [8] 各目录总结 大类资产 - 海外美国关税与特朗普内斗对资本市场影响平淡，地缘动荡难起波澜，通胀数据对美联储降息预期扰动不明显，全球主要股市多数收涨，BDI指数大涨，美元反弹，非美货币承压，大宗商品涨跌互现；国内“反内卷”行情延续，周期股在股市和期市联动，A股大盘站稳3500点，商品市场内强外弱特征强化且扩散，10个商品大类板块指数中8个收涨，大宗商品热点行情不断，国内定价商品特别是工业品普涨 [11] 板块速递 - 国内债市多数下挫近强远弱、股指普涨，商品大类板块涨跌互现，Wind商品指数周度涨跌幅1.84%，10个商品大类板块指数中8个收涨2个收跌，除有色和非金属建材板块逆势收跌外，其他商品收涨，油脂油料、煤焦钢矿和能源板块涨幅居前，市场强预期弱现实、内外定价商品强弱转换风格强化 [16] 资金流向 - 上周商品期货市场资金整体小幅流入，能源、贵金属、谷物、油脂油料、非金属建材和软商品板块资金流入明显，有色和农副产品板块资金流出明显 [19] 品种表现 - 最近一周国内主要商品期货多数收涨，上涨居前的商品期货品种为碳酸锂、集运指数与工业硅，跌幅居前的商品期货品种为LPG、沪铅和尿素 [24] - 从量价配合角度看，碳酸锂、工业硅和棕榈增仓上行，LPG、沪铅和PVC增仓下行 [28] 波动特征 - 上周国际CRB商品指数波动率大幅下行，国内Wind商品指数与南华商品指数波动率也下挫；商品期货大类板块波动率多数下降，贵金属、软商品和非金属建材、谷物板块大幅降波，能源和油脂油料板块逆势升波明显 [30] 宏观逻辑 - 股指悉数震荡上扬，估值集体抬升，风险溢价ERP承压，国内四大股指全线上扬，成长股与价值股表现联袂走高，市场情绪回暖 [44] - 大宗商品价格指数震荡走高，通胀预期回升，预期和现实联袂上扬 [45] - 股市与商品联袂走高，商品 - 股票收益差变动不大，南华商品指数和CRB商品指数走势震荡上扬，国内定价商品表现更强势，内外商品期货收益差变动不大，“反内卷”行情在商品与股市均有表现，股期联动下“资金跷跷板”效应不明显，商品内强外弱风格强化 [51] - 美债收益率近弱远强，期限结构进一步陡峭化，期限利差平稳，实际利率与金价均高位震荡 [61] - 美国高频“衰退指标”走势劈叉，关税对经济冲击不明显，美债利差10Y - 3M在0上下摆动 [71] - 美联储7月按兵不动概率93.6%，降息预期概率微降，9月开始降息概率不高，10或12月继续降息，年内降息2次50bp预期概率最高为41.4% [75] 数据追踪 - 国际主要商品多数收涨，BDI再次飙升，铜豆与白银上涨，原油玉米收跌，金价震荡收平，金银比回落 [32] - 沥青开工率平稳，地产销售持续弱势，运价小幅回落，短期资金利率反弹后震荡 [53] - 美债利率小升，中美利差承压，通胀预期大幅回升，金融条件宽松，美元反弹后震荡，人民币走势稳韧 [69] 相关经济数据 - 美国6月CPI同比增长2.7%，略高于预期和5月水平，为2月以来最大同比涨幅，环比增长0.3%，符合预期且高于5月水平；核心CPI环比涨幅0.2%较5月加速，同比涨幅2.9%略低于预期，部分商品价格上扬显示关税政策影响，二手车和新车价格指数环比下降阻碍核心CPI上涨 [83] - 2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，分产业看第一、二、三产业增加值分别同比增长3.7%、5.3%、5.5%，分季度看一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，环比二季度增长1.1%，二季度宏观数据总量有韧性但边际转弱，地产拖累、出口挑战、消费挑大梁 [92] - 6月CPI同比微涨0.1%结束连续三月负增长，PPI同比降幅扩大至 - 3.6%，连续33个月为负，PPIRM降幅更大，中上游行业价格普跌，受产能过剩、需求不足、外部冲击三重压力影响 [96] 政策与项目动态 - 工信部将实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，支持重点工业大省发挥作用，还将实施稳增长和智能化绿色化转型升级两大行动推动装备制造业高质量发展 [101][102] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资1.2万亿元，规划建设5座梯级电站，总装机容量6000万千瓦，预计年发电量约3000亿千瓦时，对国家能源安全、“双碳”目标、边疆发展、区域平衡等意义重大，短期内提振区域建材和工程施工领域景气度，中长期驱动高端装备制造等产业，与十大行业稳增长方案共振强化反内卷行情 [108][111] 本周关注 - 7月21日关注中国1年期/5年期贷款市场报价利率、日本股市休市；7月22日关注欧洲央行公布银行贷款调查报告、美联储主席鲍威尔与监管副主席鲍曼发言；7月23日关注欧元区7月消费者信心指数、特朗普人工智能专题讲话；7月24日关注欧洲央行公布利率决议及拉加德记者会、欧元区PMI；7月25日关注日本7月东京CPI、俄罗斯央行公布利率决议 [115]

资产行情 - 布伦特原油周涨2.09%，Henry Hub天然气暴涨10.72%，COMEX黄金周跌1.98%，集运指数大跌10.66%，A股承压但大盘抗跌，债市和防御板块占优[4][9] - 近一周残差波动因子大跌1.08%，动量因子回调0.21%，市场正收益风格集中在Beta风格；期货风格因子中短期时间序列动量和基差动量表现最强，分别为+2.12%和+2.11%，偏度因子回落0.65%，期限结构因子大跌1.64%[38][41] 宏观视角 - 近一周建信高金宏观增长因子下行，5月中国企业经营状况指数（BCI）为50.30，环比微升0.19点[45] - 本周流动性整体改善，通胀高频因子单边下行，PPI预期连创新低，CPI连续两月负增长[51][55] - 花旗美国经济意外指数从-10.3降至-23.3，美元微涨，离岸人民币微升[60] 资产视角 - 权益市场本周全A日均成交额1.188万亿元，环比降11.5%，股票型和货币型ETF规模环比均降0.6%，融资余额环比增0.9%；估值向合理区域回归，盈利预期无明显变化，滚动一年营收增速预期达5.9%[65][66][70][71] - 债券市场当前收益率曲线平坦，长期债券投资价值削弱；信用利差处于历史较低水平，市场信用环境宽松；银行净卖出，基金净买入；质押式回购成交量环比日均涨4.69%[75][76][80][81] - 商品市场截面强弱增强，时序动量平稳，黑色系品种时序动量增强；隐含波动率冲高回落；股指期货基差收敛但仍处高位；沪深300持仓量PCR微升，中证1000空头压力边际缓解[87][92][98][99] 资产配置建议 - 债市评分6分，关注杠杆和久期策略，警惕地方债供给和季末资金扰动[5][105] - 境外权益评分6分，关注亚太结构性机会，超配非美市场资产[5][105] - A股评分5分，估值回归合理，关注政策窗口和高股息防御属性[7][105] - 黄金评分6分，维持超配，关注地缘冲突和增长放缓驱动的避险属性[5][105] - 大宗商品评分4分，整体低配，关注地缘供给扰动品种的波段机会[7][105] - 衍生品策略评分5分，关注商品CTA策略窗口和市场趋势变化[5][105] 风险提示 - 政策调整、市场波动、地缘政治冲击、经济数据验证和流动性传导风险[6][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为股指期货短期有回调压力建议观望，国债期货可适当配置多单，贵金属黄金中长期看涨但短期或回调，白银关注中东局势；集运指数短期震荡；有色金属多品种震荡，关注需求和政策；黑色金属钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等短期有压力，建议逢高做空；农产品粕类震荡偏强，生猪震荡，玉米高位震荡，白糖、棉花、鸡蛋等有不同走势；能源化工原油短期高位震荡，尿素、PX、PTA 等各有走势；特殊商品天然橡胶、多晶硅等建议空单持有，工业硅关注需求，纯碱逢高空，玻璃短期有支撑 [2][7][13][16][20][38][56][75][103] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 市场不确定性增加，A 股全线回调，期指主力合约随指数下挫，基差中性收敛 [2][3] - 国内关注特朗普对伊朗攻击计划，海外美联储维持利率不变并调整经济预估 [3][4] - 6 月 19 日 A 股交易额环比略放量，央行净投放 842 亿元 [5] - 建议观望为主，观察期指贴水状态，等待入场机会 [6] 国债期货 - 国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率多上行 [7] - 资金面略显收敛，央行公开市场转为净投放，跨季因素渐近 [8] - 美联储维持利率不变，内部观点偏鹰派，美债收益率和美元指数有变动 [8] - 建议期债适当逢调整配置多单，关注央行资金投放和债券买卖情况 [8] 贵金属 - 消息面涉及加拿大关税措施、特朗普言论等 [9][10] - 隔夜贵金属价格回落，黄金微涨，白银下跌 [12] - 黄金中长期看涨但短期或回调，关注美国是否介入伊以冲突；白银短期高位整理，关注中东局势 [13] 集运指数 - 截至 6 月 18 日各航司现货报价不同，指数有涨有跌 [15] - 全球集装箱总运力增长，需求方面相关指数有表现 [15] - 期货盘面震荡，部分航司 7 月报价涨价力度弱，08 合约短期震荡 [16] 有色金属 铜 - 现货价格下跌，升水走低，交投一般 [16] - 宏观上美国经济弱预期，COMEX - LME 溢价震荡 [17] - 供应端原料偏紧，5 月产量增加，预计 6 月下降；需求端加工和终端有不同表现，库存有变动 [18][19] - 短期价格震荡，“抢出口”需求透支后续需求，关注美铜进口关税政策 [20] 锌 - 现货价格下跌，升贴水下降，成交以贸易商间为主 [20] - 供应端锌矿加工费增幅有限，5 月精炼锌产量下降，预计 6 月增加 [21][22] - 需求端下游开工率有变化，进入季节性消费淡季，采购经理人指数下降 [22] - 库存国内累库，LME 去库，中长期锌价或震荡或下移，关注 TC 增速和下游需求 [23] 锡 - 现货价格上涨，升水不变，交投一般，消费淡季需求疲软 [24] - 4 月锡矿和锡锭进口量有变化，4 月焊锡开工率增长 [24][25] - 供应紧张，需求预期偏弱，短期锡价偏强震荡，关注供给侧恢复节奏 [26] 镍 - 现货价格上涨，升贴水持平，成交一般 [27] - 产能扩张，5 月产量高位，6 月预计回落；需求端各领域有不同表现 [27] - 海外库存高位，国内社会库存回落，保税区库存持稳 [28] - 宏观暂稳，现货情绪低迷，预计盘面偏弱区间震荡，关注消息面 [29] 不锈钢 - 现货价格平稳，基差下跌，交易氛围淡 [30] - 原料镍矿供应偏紧，镍铁议价区间下移，铬铁弱稳 [30][32] - 6 月供应偏高位，部分钢厂调整产量，终端需求疲软，库存社会库存累库，期货库存减少 [31][33] - 基本面偏弱，预计盘面偏弱运行，关注钢厂减产节奏 [33] 碳酸锂 - 现货价格稳中小跌，交投平淡 [33] - 5 月产量下降，6 月预计增加，需求稳健但有压力，库存垒库 [34][35] - 盘面震荡，基本面有压力，预计短期偏弱区间运行，关注上游动态 [36] 黑色金属 钢材 - 现货螺纹趋弱，热卷稍强，基差走弱 [38] - 产量高位回落但本期上升，需求表需高位回落但本期回升，面临关税和季节性影响 [38] - 库存临近累库拐点，螺纹去库，热卷降库 [39] - 需求淡季，基差弱势，维持成本拖累和需求预期弱格局，建议反弹偏空操作 [39] 铁矿石 - 现货价格上涨，期货震荡运行，基差有表现 [40] - 需求端铁水产量等有变化，供应端全球发运和到港量有变动，库存港口和钢厂库存增加 [41][42] - 短期铁水降幅有限，中长期 09 合约偏空，价格区间或下移 [42] 焦煤 - 期货震荡偏弱，现货弱稳，成交回暖，预期好转 [42] - 供应端煤矿开工高位回落，进口煤价格弱稳，库存压力大；需求端焦化开工下滑，铁水产量回落但有韧性 [43][44][45] - 库存整体中位，建议反弹至 800 - 850 短线逢高做空 2509 合约，考虑多焦煤空焦炭策略 [45] 焦炭 - 期货震荡，现货第三轮提降落地，有第四轮提降预期 [46][47][48] - 供应端受环保影响减产，需求端铁水产量回落，库存各环节去库，整体中等 [47][48] - 现货基本面宽松，建议反弹至 1380 - 1430 短线逢高做空 2509 合约，考虑多焦煤空焦炭策略 [48] 硅铁 - 现货部分地区价格变动，期货主力合约反弹 [49] - 成本兰炭市场弱势，厂家亏损加剧，供应产量下滑，需求炼钢和非钢需求均弱，出口有韧性 [50][51] - 供需宽松，成本有下滑预期，建议反弹空配 [51] 锰硅 - 现货部分地区价格变动，期货主力合约震荡反弹 [52] - 成本部分地区有表现，锰矿发运和到港量有变动，供应产量增加，需求炼钢需求走弱 [53][54] - 供应压力大，成本关注焦炭价格，建议反弹空配 [55] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格涨跌互现，成交减少，开机率上升；菜粕成交 0 吨，价格上涨，开机率低 [56] - 美豆油上涨支撑美豆，美豆种植进度偏快但优良率下调，国内大豆和豆粕库存回升 [57][58] - 预计连粕及郑粕震荡偏强，谨慎追多 [58] 生猪 - 现货价格震荡下跌，不同地区有差异 [59] - 自繁自养和外购仔猪育肥利润有变化，出栏均重下降 [60] - 供需改善不佳，需求疲弱，价格震荡，行情无大幅波动基础 [60] 玉米 - 现货价格东北稳定，华北局部上涨，港口价格有表现 [61] - 北方四港和广东港库存有变动，加工企业和饲料企业库存有变化 [61][62] - 供应随贸易商节奏，下游需求一般，中长期供需缺口支撑上行，短期高位震荡，关注小麦市场和政策 [62] 白糖 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松，原糖震荡偏弱 [63][64] - 国内进口食糖数据有变化，加工糖挤占市场，需求清淡，预计糖价震荡偏弱 [63][64] - 建议维持反弹偏空思路 [65] 棉花 - 供应端旧作基差支撑，新棉预期丰产；需求端下游有阶段性好转但不强 [65] - 美棉种植和现蕾率有表现，国内郑棉仓单和预报有变化 [65][66] - 短期国内棉价区间震荡，关注宏观和产业下游需求 [65] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定，少数上涨，供应充足，需求受高温影响拿货谨慎但冷库蛋储备增加 [67] - 预计本周鸡蛋价格先跌后稳 [67] 油脂 - 连豆油高开高走，棕榈油维持强势，现货随盘上涨，基差报价有变化 [68][69] - 马来西亚棕榈油产量下降，出口增加 [69][70] - 棕榈油期货有走强机会，国内或冲高回落；豆油 CBOT 大豆震荡，国内基差有下跌空间 [70] 花生 - 现货市场报价震荡弱稳，油厂收尾，需求方观望，产区价格下滑 [71] - 预计花生价格弱势震荡 [71] 红枣 - 新疆主产区灰枣处于关键期，市场到货和成交有表现，库存小幅减少 [72] - 受交易所政策影响盘面拉涨，但库存高压，持续上涨动力不足，预计低位震荡，关注花期和坐果天气 [73] 苹果 - 现货市场各产区交易清淡，价格有表现，走货速度不快 [74] - 产区行情偏弱，交易量不大，成交价格混乱 [74] 能源化工 原油 - 行情受伊以冲突影响上涨，各期货合约有表现 [75] - 国内炼厂开工和成品油零售限价有预期，Adnoc 缩减原油供应，Brent 原油表现优于 Dubai [75][76] - 价格由地缘政治主导，短期高位震荡，单边建议观望，关注阻力位 [78][79] 尿素 - 现货价格有变动，基差有表现 [80] - 供应日产高位但局部检修，需求农业谨慎，工业收缩，出口集港增加，库存企业减少港口增加，外盘价格上涨 [80][81] - 矛盾在于库存、需求和内外盘价差，核心驱动为出口和地缘事件，关注出口政策、冲突影响和装置动态，短期偏多思路 [81][82] PX - 现货价格跌后反弹，成本上涨，供需国内负荷有变化，PTA 负荷下降 [83][84] - 中东地缘影响油价，PX 自身供需偏紧，短期走势偏强，关注策略 [84] PTA - 现货价格上涨，基差回落，成本加工费有表现，供需 PTA 负荷下降，聚酯负荷上调，终端开工率下降 [85][86] - 供需转弱但成本偏强，短期支撑偏强，关注下游减产幅度和油价，关注策略 [86] 短纤 - 现货原料上涨，加工费有表现，供需工厂负荷持稳，计划 7 月减产，下游销售一般 [87][88] - 供需偏弱，工厂减产预计加工费修复，关注策略 [88] 瓶片 - 现货内盘和出口报价有变化，成本加工费有表现，供需开工率下降，库存增加，需求软饮料产量和瓶片表需有变化 [89][90] - 6 月为旺季，有减产规划，供需有改善预期，加工费或反弹，关注装置减产情况，关注策略 [90] 乙二醇 - 现货价格上涨，基差走弱，供需综合和煤制开工率上升，港口库存减少，需求同 PTA [91] - 6 月供需结构良好但短期需求弱，装置重启预计供需宽松，中东局势利好，短期偏强整理，关注压力位 [92] 烧碱 - 现货市场成交淡，价格部分地区有表现，开工全国上升山东下降，库存部分地区减少 [93] - 开工有供应压力，需求氧化铝带动有限，非铝端疲软，库存碱厂去化但下游库容累积，盘面寻底，建议观望 [93] PVC - 现货价格窄幅整理，开工负荷率下降，库存社会库存减少 [94] - 短期矛盾未激化但中长线供需矛盾突出，需求内需淡季出口谨慎，建议观望，中期高空 [94] 苯乙烯 - 现货和纯苯价格上涨，供需纯苯和苯乙烯产能利用率和产量有变化，库存苯乙烯港口减少，下游产能利用率有变化 [96][97] - 市场跟随原油和盘面，港口库存低，货源供应有限，关注供需转弱可能，短期观望，中期关注偏空机会 [97] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格有变化，顺丁橡胶价格和基差有表现，产量和开工率有变化，库存丁二烯港口增加，顺丁橡胶厂内减少贸易商增加 [98][99] - 受油价影响反弹冲高，成本端短期供应充裕，供需宽松格局未变，预计偏强整理，关注压力位 [99][100] LLDPE - 现货价格跟涨，成交一般，供应产能利用率下降，进口有减量预期，需求下游开工率下降，库存上游去库 [100] - 受冲突影响原油偏强，上游挺价，6 月预计去库，策略震荡偏强 [100] PP - 现货价格上涨，基差有变化，供应产能利用率上升，需求下游开工率下降，库存上游累库港口去库 [101] - 伊以冲突影响油价，供应新产能投放，需求淡季，累库压力大，短期观望 [101] 甲醇 - 现货价格和基差有表现，供应全国和国际开工率上升，需求 MTO 和传统下游开工率上升，库存内地和港口有去有累 [101] - 地缘冲突影响市场，港口关注伊朗局势和 MTO 动态，内地价格转弱，短期策略偏正套 [103] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化，轮胎开工率上升，库存半钢胎和全钢胎样本企业有变化 [103][104] - 泰国出口数据有表现，供应下旬海外降雨缓和利于新胶，月底云南指标施压；需求轮胎终端恢复慢，替换需求弱 [104][105] - 受地缘冲突影响反弹，但供增需弱，预计胶价弱势，14000 以上空单持有，关注原料和宏观事件 [105] 多晶硅 - 现货价格下降，供应 5 月和 6 月产量增加，需求下游价格承压，排产下降，库存下降 [105][106][107] - 期货增仓下跌，供需失衡，下游减产但多晶增产预期下供过于求，价格低位，空单谨慎持有，关注成本支撑和套利机会 [107] 工业硅 - 现货价格有表现，供应 5 月产量增加，需求多晶硅和有机硅需求有变化，库存仓单、社会和厂库库存减少 [107][108] - 期货偏强震荡，需求回暖但供应增长，6 月供大于求，价格承压，关注下游需求，价格或低位震荡 [109] 纯碱和玻璃 - 现货纯碱重碱和玻璃沙河成交均价有表现，供需纯碱产量和库存增加，玻璃产量和库存有变化 [109][110][111] - 纯碱过剩格局明显，需求无明显增长，检修后累库或加速，空单持有；玻璃现货走好但淡季压力仍存，短期 09 合约 950 - 1050 区间震荡，建议观望 [112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 股指期货震荡中企稳 国债期货情绪偏强 贵金属中长期看涨但短期缺乏驱动 集运指数主力震荡 有色金属和黑色金属各品种表现不一 农产品走势分化 能源化工受地缘和基本面因素影响 特殊商品有不同供需情况和价格趋势 投资者需根据各品种特点和市场变化进行操作[2][7][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：陆家嘴论坛部署金融政策 A股震荡企稳 期指主力合约上涨 大部分行业下挫 建议尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][6] - 国债期货：资金面平稳 债市情绪偏强 期货收盘表现分化 建议单边逢调整配置多单 关注TS2509合约正套策略和曲线做陡机会[7][9] 贵金属 - 黄金：美联储按兵不动态度偏鹰 金价回落 中长期看涨但短期缺乏驱动 关注美国是否介入伊以冲突 可考虑卖出黄金虚值看涨期权[10][12] - 白银：工业需求有支撑 但短期多头离场驱动减弱 关注中东局势和通胀预期[13] 集运指数 - 集运指数（欧线）：主力合约震荡 7月报价或影响08合约 建议08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡[14][15] 商品期货 有色金属 - 铜：弱驱动延续 盘面窄幅震荡 宏观有分歧 基本面“强现实”延续 预计短期震荡 关注美铜进口关税政策[16][20] - 锌：锌价重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 建议关注21000 - 21500支撑[20][24] - 锡：强现实下锡价高位震荡 供应紧张 需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏逢高空[24][26] - 镍：情绪低迷盘面弱震荡 基本面变化不大 预计偏弱区间震荡 主力参考118000 - 124000[27][29] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势未改 预计偏弱运行 主力参考12400 - 13000[30][32] - 碳酸锂：盘面震荡整理 基本面有压力 预计偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[32][35] 黑色金属 - 钢材：基差走弱 价格弱势震荡 产量高位回落 需求见顶回落 建议反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[37][38] - 铁矿石：09合约震荡运行 全球发运量环比小幅回落 需求端铁水环比下滑 库存累库 中长期09合约偏空 参考区间720 - 670[39][41] - 焦煤：期货震荡偏弱 现货弱稳 供应端开工产量小幅下降 需求端下游有韧性 建议待反弹至800 - 850短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[41][44] - 焦炭：期货震荡偏强 现货弱稳 供应端焦化开工下滑 需求端铁水有韧性 建议待反弹至1380 - 1430短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[46][47] - 硅铁：主力合约震荡运行 供应端产量下滑 需求端炼钢和非钢需求弱 成本端有下滑预期 预计价格底部震荡[48][49] - 锰硅：主力合约震荡运行 供应端产量增加 需求端炼钢需求弱 锰矿支撑有限 成本端难言企稳 预计价格底部震荡[50][53] 农产品 - 粕类：原油及美豆油上涨支撑美豆 豆粕盘面震荡偏强 预计阶段性连粕及郑粕震荡偏强 谨慎追多[54][56] - 生猪：现货价格震荡 出栏体重下滑 供需面改善不佳 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[57][58] - 玉米：价格高位震荡 供应紧缩下价格偏强 但冲高后上涨动力减弱 中长期有供需缺口支撑 关注小麦市场及政策端投放[59][60] - 白糖：原糖震荡走弱 国内价格跟随 预计糖价震荡偏弱 建议反弹偏空[61] - 棉花：国内棉价或区间震荡 供应端旧作基差支撑 新棉预期丰产 需求端下游驱动不强 关注宏观及产业下游需求[63] - 鸡蛋：价格或先跌后稳 供应充足 需求受高温影响 储备冷库蛋增多[65][66] - 油脂：短期油脂滞涨调整 棕榈油关注8500支撑和突破情况 豆油短线在55美分附近震荡 国内基差有下跌空间[67][68] - 花生：市场价格震荡运行 油厂停机停收 预计弱势震荡[69] - 红枣：市场价格弱稳 河北销区短期稳价 供应压力仍存 关注天气情况[70][71] - 苹果：产区交易清淡 价格混乱 局部行情承压[72] 能源化工 - 原油：地缘风险有不确定性 价格宽幅震荡 短期高位震荡概率大 建议单边观望 关注阻力位[73][77] - 尿素：国际价格攀高 盘面走强 国内库存压力大 需求一般 建议偏多思路 关注1780 - 1800压力[78][81] - PX：自身供需偏紧叠加成本端偏强 短期走势偏强 关注7000以上压力及油价走势[82][86] - PTA：供需转弱但成本端偏强 短期支撑偏强 关注下游聚酯减产幅度及油价走势 建议TA短期偏强 关注5000附近压力[87][88] - 短纤：工厂减产预期下加工费存修复预期 预计短期绝对价格偏强震荡 建议PF单边同PTA 加工费低位做扩[89] - 瓶片：消费旺季有减产预期 加工费或触底反弹 绝对价格跟随成本 关注装置减产情况 建议PR单边同PTA 关注盘面加工费区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：伊朗装置停车提振价格 6月供需结构良好 预计短期偏强整理 关注4500 - 4550压力[92] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 开工下滑但供应仍有压力 需求端驱动不足 关注仓单及现货表现[93][94] - PVC：短期矛盾未激化 价格走强 但中长期供需矛盾突出 建议暂观望 中期高空[95] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡 关注中期矛盾 建议短期观望 中期关注偏空机会[96][97] 特殊商品 - 天然橡胶：原油带动胶价上涨 但供增需弱预期下预计后续弱势 建议14000以上空单持有[103][105] - 多晶硅：有增产预期 期货减仓下跌 基本面无改善 建议空单持有[105][107] - 工业硅：下游需求有增加预期 期货震荡 6月供大于求 价格承压 或低位震荡[107][109] - 纯碱：过剩逻辑持续 建议高位空单持有[109][111] - 玻璃：现货走货转好 短期有支撑 中长线有压力 建议950 - 1050区间震荡[111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、黑色系、化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种特点进行相应操作[2][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判博弈，短期受消息面影响波动，高股息支撑盘面，股指窄幅震荡，建议暂时观望，尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2] 国债 - 资金面宽松，市场对央行重启购债预期较强，整体期债上涨，短端偏强，关注陆家嘴论坛会议内容，若预期政策落地，可能带动曲线牛陡期债走强，单边策略上可适当逢调整配置多单[2] 贵金属 - 关注地缘局势和美联储决议信号，若伊以冲突升级金价逼近3450美元（800元）前高，避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权；关注中东局势对能源价格影响，通胀预期下白银仍有上行空间[2] 集运指数（欧线） - 08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡，单边操作暂观望[2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作[2] 黑色系 - 铁矿：铁水降幅收窄，到港量攀升至高位，反弹试空，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交回暖，预期好转，多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，价格接近底部，多焦煤空焦炭[2] 化工 - 尿素：期货短期存技术性回调压力，盘面上方空间需消息面验证，短期建议偏多思路，套利考虑正套，主力合约压力位调整到1780 - 1800[2] - PX：自身供需面叠加成本端偏强，短期支撑偏强，短多对待，关注7000以上压力，PX - SC价差做缩策略可利用油价波动减仓[2] - PTA：供需逐步转弱但成本端偏强，略偏强震荡，TA短多对待，关注5000附近压力，TA9 - 1逢高反套为主[2] - PF：工厂减产预期下，短期加工费略有修复，但驱动有限，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片：需求旺季，瓶片存减产预期，加工费或触底反弹，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇：伊朗乙二醇装置停车，提振乙二醇上涨，短期EG09关注4450压力[2] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡反复，关注中期矛盾，短期震荡反复，中期找寻原料共振的偏空机会[2] - 烧碱：氧化铝采买价连续回调，盘面寻底运行，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作[2] - PVC：短期矛盾未进一步激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线维持高空思路参与[2] - 合成橡胶：受国际地缘冲突因素影响，BR止跌反弹，短期在11000 - 12000区间震荡[2] - LLDPE：现货小幅上涨，成交中性[2] - PP：供需双弱，偏弱震荡，逢高空[2] - 甲醇：库存延续累库，基差持稳[2] 农产品 - 豆类：美豆新作产情较好，盘面震荡运行，震荡偏强[2] - 生猪：天气转热需求减弱，猪价小幅震荡，关注13500附近表现[2] - 玉米：延续上涨动力不足，高位震荡，短期2360附近震荡[2] - 油脂：受外盘影响，国内油脂盘面滞涨调整，棕榈油短期乐观冲击8500点[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势[2] - 苹果：成交整体表现偏弱，主力在7600附近运行[2] - 红枣：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行[2] - 花生：市场价格高位运行，主力在8300附近运行[2] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有[2] 特殊商品 - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，观望[2] - 橡胶：原油持续反弹，带动胶价上涨，14000空单继续持有[2] - 工业硅：期货震荡运行，低位震荡[2] 新能源 - 多晶硅期货减仓回落，空单持有；碳酸锂主力参考5.6 - 6.2万运行[3] 原油 - 关注地缘风险不确定性，中长期考虑基本面因素，WTI上方阻力扩大到[73, 74]，布伦特上端压力在[74, 75]，SC压力位在[540, 550]，单边操作暂观望[2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 给出市场表现、基本面情况及操作建议 涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个领域 为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股早盘低开日内震荡分化 四大期指主力合约随指数上行 基差贴水收敛 指数下方支撑稳定上方突破压力犹存 建议暂时观望或卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金[2][3][4] - 国债期货：期债走势分化 超长债走势偏强 6月中下旬资金面走势影响期债走势 单边策略可适当逢调整配置多单 期现策略关注TS2509合约正套策略 曲线策略中期做陡空间大[8] 贵金属 - 黄金：隔夜价格V型反转并转涨 中长期看涨趋势不变 短期缺乏趋势性逻辑 维持区间震荡 关注美联储官员对货币政策预期影响[11] - 白银：价格跟随黄金波动 中美领导人通话使工业制造业乐观情绪增加 关注白银投机资金流向 多头暂时离场[12] 集运指数 - 集运指数（欧线）：盘面震荡 8月旺季预期减弱 06合约价格或成08合约支撑 可逢低做多主力合约或关注12 - 10反套机会[14] 有色金属 铜 - 国内现货交投趋弱 美国铜补库持续 宏观上COMEX - LME价差走扩 基本面“强现实 + 弱预期” 价格短期震荡 主力参考77000 - 80000[15][18] 锌 - 锌价重心下移 库存去化给予价格支撑 供应端矿端宽松趋势不变 需求端边际走弱 中长期以逢高空思路对待 主力参考21000 - 23000[22] 锡 - 供给恢复进度偏缓 宏观情绪回暖 锡价延续上涨 处于“强现实 弱预期”博弈格局 待情绪企稳后高空思路为主[23][27] 镍 - 情绪走弱盘面下跌 基本面变化不大 精炼镍产量高位 需求稳定 库存施压 预计盘面区间震荡 主力参考118000 - 126000[28][31] 不锈钢 - 盘面窄幅震荡 基本面矛盾未改 供应偏高位 需求缓慢修复 库存社会库存回升 仓单减少 预计盘面偏弱震荡 主力参考12400 - 13000[31][34] 碳酸锂 - 消息面消化情绪走弱 基本面有压力盘面下跌 供应充足 需求稳健 库存高位 预计短期盘面偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[35][38] 黑色金属 钢材 - 板材减产累库 表需下滑 总产量和表需下滑 库存临近累库拐点 建议关注反弹布局空单机会[39][44] 铁矿石 - 铁水韧性维持 关注终端需求边际变化 全球发运和到港量回升 需求端铁水环比基本持平 库存维持去库 中长期09合约偏空思路对待 价格区间参考720 - 670[45][46] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降 煤矿开工高位回落 现货稳中偏弱 供应端国内煤开工下降 进口煤价格下跌 需求端下游需求有韧性 库存端煤矿和口岸累库 单边建议焦煤2509合约短线逢高做空[47][49] 焦炭 - 主流钢厂6月6日第三轮提降落地 仍有提降预期 供应端焦化开工下滑 需求端铁水小幅下降 库存端各环节库存下降 单边建议焦炭2509合约短线逢高做空[50][52] 硅铁 - 供应回升 关注成本端变化 产量环比回升 炼钢需求有韧性 非钢需求弱势 成本端煤炭价格弱稳 短期预计价格底部震荡[53][54] 锰硅 - 锰硅供应压力仍存 关注成本变动 产量小幅增加 需求淡季供应压力回升 锰矿发运和到港量有变化 成本端关注煤炭价格 短期预计价格底部震荡[56][58] 农产品 粕类 - 美豆新作产情较好 盘面回落 国内豆粕现货价格涨跌互现 菜粕价格上涨 新作种植进度偏快 预计连粕及郑粕震荡 谨慎追多[59][61] 生猪 - 天气转热需求疲弱 收储预期提振盘面 现货价格震荡 出栏体重下滑 供需面改善不佳 受收储预期带动盘面偏强 持续性需谨慎[62][63] 玉米 - 继续上涨动力减弱 玉米高位震荡 现货价格稳定或上涨 粮权在贸易商手中 下游需求不佳 中长期供应偏紧 盘面高位震荡 关注小麦价格及政策投放[64][65] 白糖 - 原糖价格震荡走弱 国内价格跟随走弱 全球供应趋向宽松 国内高销糖率和低库存支撑价格 预计糖价维持低位震荡 维持反弹偏空思路[66] 棉花 - 美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 产业下游积弱 新棉供应预期好 短期国内棉价区间震荡 关注宏观及产业下游需求[67] 鸡蛋 - 蛋价继续走弱 关注后市库存需求情况 现货价格稳定 供应充足 需求受高温影响 预计本周价格先跌后稳[70] 油脂 - 马棕震荡连棕跟随整理 连豆油窄幅震荡 棕榈油产量季节性增长 库存或增长 连棕油有下跌压力 豆油需求或上升 基差有下跌空间[71][73] 花生 - 市场价格震荡运行 现货报价震荡偏稳 价格重心微降 预计维持高位震荡格局[74] 红枣 - 市场价格弱稳运行 销区市场交易清淡 预计现货价格以稳为主 盘面低位震荡 关注天气情况[75] 苹果 - 产区农忙后期 冷库果交易清淡 现货交易清淡 行情波动不大[76] 能源化工 原油 - 地缘风险未如市场预期增加 短期缺乏新题材拖累盘面回落 供需面利好支撑仍在 但地缘政治风险溢价消退 建议短期偏多思路对待 关注月差扩张和期权跨式结构机会[77][79][80] 尿素 - 供应高位而需求未有起色 盘面下行压力未解 国内尿素供应宽松 需求端空档期 出口集港效率不高 短期偏空 关注库存压力验证和出口政策预期博弈[81][83] PX - 成本端偏强且自身供需面良好 短期PX低位存支撑 供应回升 需求有变化 6月存去库预期 油价重心走高 预计短期低位有支撑 单边暂观望 关注相关套利机会[85][87] PTA - 供需逐步转弱但成本端偏强 PTA僵持震荡 供应增加 需求变动不大 基差有回落预期 成本端有支撑 预计低位震荡 关注下游减产及装置检修[88][89] 短纤 - 工厂减产预期下 短期加工费略有修复 但驱动仍有限 供需双弱 部分企业减产 加工费修复空间有限 绝对价格随原料波动 关注工厂减产幅度[90] 瓶片 - 需求旺季下 瓶片存减产预期 加工费寻底 PR跟随成本波动 开工率下降 库存增加 需求有变化 6月供需有改善预期 加工费受支撑 关注装置减产[91][92] 乙二醇 - 短期需求偏弱 且大装置重启 预计MEG偏弱整理 供应增加 需求偏弱 库存有去库预期 但装置重启压制上涨 短期关注4200附近支撑[93] 烧碱 - 供需预期不佳现货回调 近月支撑不足正套离场 供应端开工下降 需求端非铝淡季 库存有压力 现货支撑不足 7 - 9正套离场 中期远月寻底[94][95] PVC - 短期矛盾未进一步激化宏观扰动加剧 盘面低位盘整 现货价格小幅上行 开工率下降 库存减少 短期供需矛盾未激化 长期供需矛盾突出 维持高空思路[96] 苯乙烯 - 短期原料及苯乙烯去库支撑价格 关注中期矛盾 现货价格冲高回落 供应增加 下游补货带动库存下降 中期关注装置重启对供需的影响 短期观望 中期关注偏空机会[97][98] 合成橡胶 - 丁二烯偏弱 BR震荡下行 丁二烯价格下跌 顺丁橡胶供应下滑 需求端轮胎订单不佳 预计BR震荡下行 BR2507空单持有[100][101] LLDPE - 现货价格变动不大 成交中性 产能利用率微增 进口有减量预期 需求淡季 预计6月去库 基本面偏弱 震荡[102] PP - 供需双弱 偏弱震荡 产能利用率微降 需求淡季 新产能投放 累库压力大 基差走弱 策略逢高做空[103] 甲醇 - 库存延续累库 基差持稳 供应端开工高 进口到港偏高 需求端MTO提负 下游利润转差 内地高物流价差支撑价格 港口显性累库有限 区间操作[103] 特殊商品 天然橡胶 - 驱动有限 胶价震荡 原料价格后续走弱预期 需求端产能利用率恢复受限 供增需弱预期下胶价偏弱势 14000以上反弹空思路[104][106] 多晶硅 - 多晶硅期货增仓下跌 现货价格下滑 供应预计企稳 需求走弱 有累库风险 空单谨慎持有[106][107] 工业硅 - 工业硅期货减仓回落 现货价格企稳 供应增加 需求有回暖预期 但供应增量大 库存预计积累 价格低位震荡[108][110] 纯碱 - 过剩逻辑持续 保持逢高空思路 产量增加 库存上升 需求无明显增长 检修结束后累库或加速 高位空单持有[111][112] 玻璃 - 市场情绪再度转弱 盘面趋弱 现货市场一般 需求进入淡季 面临过剩压力 短线偏空思路[111][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一,受多种因素影响呈现不同走势,投资者需根据各品种特点采取相应操作策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定但上方突破压力犹存,关税谈判博弈使指数短期受消息面影响波动,波动平复后继续中性震荡 [2] - 建议观望为主,可卖出中证1000指数7月执行价5700附近看跌期权收取权利金 [2] 国债 - 10年期国债利率或在1.6 - 1.75%区间波动,30年期国债利率或在1.8% - 1.95%区间波动,期债走势分化短端品种偏强 [2] - 单边策略建议区间波段操作,目前赔率有限可暂观望;期现策略建议适当关注TS2509合约正套策略;曲线策略中期建议关注波段做陡机会 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态在3430美元前高存在阻力,短期或脉冲式上涨,可在波动率走高后择机做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值 [2] - 白银突破34.8美元去年高位阻力后价格更具弹性,短期有望持续走高 [2] 集运指数（欧线） - 盘面震荡盘整,预计08合约在2050 - 2250点震荡 [2] - 谨慎观望,单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差,关注表需回落幅度 [2] - 单边操作暂观望为主,套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落,关注终端需求边际变化,区间震荡参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月4日第三轮提降开启,焦煤弱势让利,期货提前走反弹预期,建议观望 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降,煤矿开工高位回落,现货仍有下跌可能但预期有改善,建议观望 [2] 硅铁 - 宁夏大厂复产,成本暂未稳定,暂时观望 [2] 锰硅 - 锰硅供应压力仍存,成本暂未稳定,暂时观望 [2] 有色 - 铜CL价差再次走扩,美国铜补库持续,主力关注78000 - 79000压力位 [2] - 锌境内外库存同步累库,锌价震荡偏弱,主力参考21500 - 23500 [2] - 镍盘面窄幅震荡,基本面变化不大,主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢盘面维持震荡,成本支撑供需矛盾仍存,主力参考12600 - 13200 [2] - 锡供给恢复进度偏缓,宏观情绪回暖,锡价延续反弹,待情绪企稳后高空思路为主 [2] 能源化工 - 原油中美元首对话缓和市场担忧情绪,盘面短期无强趋势引导震荡概率较大,中长期仍建议波段思路,震荡行情建议观望为主,WTI上方压力给到[64,66],布伦特上端压力在[67,69],SC压力位在[475,485] [2] - 尿素短期上游继续累库,出口规模暂时难以上量对盘面支撑有限,中长期波段思路,短期仍在磨底,单边观望等待反弹机会,主力合约波动调整到[1740,1850]附近 [2] - PX短期在6500 - 6900区间运行,高空对待;PX9 - 1关注反套机会;PX - SC价差逢高做缩 [2] - PTA供需边际转弱但原料支撑偏强,PTA低位仍有支撑,TA短期在4600 - 4900区间运行,高空对待;TA9 - 1逢高反套为主 [2] - 短纤部分工厂减合约,短期加工费略有修复但驱动仍有限,PF单边同PTA,PF盘面加工费低位做扩为主 [2] - 瓶片需求旺季下存减产预期,加工费受到支撑,PR跟随成本波动,PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动,关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇港口库存延续去库,关注正套机会,EG09关注4200附近逢低做多机会,EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯中期关注原料共振的下跌机会,高空对待,关注原料共振机会 [2] - 烧碱氧化铝采买支撑现货,关注库存及成本,7 - 9正套继续持有 [2] - PVC供需矛盾难有效缓解,6月关注印度BIS政策变化,PVC维持高空思路参与 [2] - 合成橡胶BR跟随商品波动,BR2507空单减仓 [2] - LLDPE现货随盘面上涨,成交中性 [2] - PP供需双弱,偏弱震荡,逐高空 [2] - 甲醇库存拐点已现,震荡 [2] 农产品 - 豆类CBOT企稳,两相震荡运行,M2509在2900 - 3000震荡 [2] - 生猪节后需求疲弱,现货再度承压,关注13500附近表现 [2] - 玉米现货价格偏稳,玉米窄幅震荡,短期2330附近震荡 [2] - 油脂产量增长,盘面震荡整理,棕榈油短期测试8000支撑 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松,反弹偏空交易,参考区间5600 - 5850 [2] - 棉花下游市场保持弱势,反弹偏空交易 [2] - 鸡蛋现货或再度走弱风险,07合约反弹短空,空单持有 [2] - 苹果套袋进行中,成交以质论价,主力在7700附近运行 [2] - 红枣市场价格弱稳运行,震荡筑底 [2] - 花生市场价格震荡运行,主力在8400附近运行 [2] - 纯碱过剩逻辑持续,保持反弹高空思路,空单持有,月间79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪反转,盘面反弹,反弹空对待 [2] - 橡胶市场情绪好转,胶价延续反弹,14000以上反弹空思路 [2] - 工业硅工业硅期货低开震荡,小幅回落 [2] 新能源 - 多晶硅现货价格企稳,多晶硅期货震荡回落,若有多头建议先行平仓 [2] - 碳酸锂情绪暂稳盘面窄幅震荡,基本面逻辑尚未扭转,主力参考5.6 - 6.2万运行 [2]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为部分品种受市场消息、供需关系等因素影响呈现不同走势，如股指期货受美法院裁定关税无效影响短期上涨后或中性震荡，国债期货受美国关税裁决不确定性影响短期窄幅震荡，部分有色金属、黑色金属、农产品、能源化工及特殊商品期货也因各自供需、成本、政策等因素呈现震荡、偏弱或偏强等不同走势 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周四A股早盘高开，主要指数全部拉升走强，期指主力合约随指数上涨且基差贴水收敛 [2][3] - 美法院裁定特朗普关税违法，中方敦促美方取消单边加征关税，白宫可能上诉或援引新法律条款维持关税控制 [3][4] - 5月29日A股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净投放 [4] - 建议观望为主，指数短期受提振上涨，预计波动平复后继续中性震荡 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率纷纷上行 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面宽松但需关注存单利率走向，美国国际贸易法院裁决特朗普关税政策超出职权但实施有不确定性 [6] - 建议观望为主，短期债市或窄幅震荡，关注高频经济数据和资金面动态，期现策略关注2509合约正套 [7] 贵金属 - 美国联邦法院裁定特朗普关税越权，相关措施叫停但上诉结果未知，美国公布经济数据，美联储发表声明 [8][9] - 避险情绪提振贵金属价格，国际金价和银价上涨 [10] - 黄金中长期上涨驱动未变，短期或震荡，可做虚值黄金期权双卖策略；白银跟随黄金波动，建议卖出相对虚值看涨期权 [10][11] 集运指数（欧线） - 截至5月29日，各船公司现货报价不同，集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国4月PMI数据公布 [13] - 期货盘中拉升，受美国关税政策影响欧洲港口拥堵或致8月运力紧张，后续中美关税协定走向影响08合约定价 [14] - 预计主力合约在1800 - 2400点维持宽幅震荡 [15] 有色金属 铜 - 5月29日电解铜现货价格和升贴水有变化，端午假期前现货市场采购无明显备货情绪 [16] - 短期宏观环境变化不大，关注美国铜进口关税政策及经济基本面情况，铜矿供应受限预期仍存，精铜产量预计增加，需求端加工和终端开工率有变化，库存有增有减 [17][18][19] - 短期价格震荡，下跌需需求走弱，上行需关税预期反转或美国经济风险释放，主力关注78000 - 79000压力位 [20] 锌 - 5月29日锌锭现货价格有变动，市场成交一般 [20] - 锌矿供应短期有扰动但加工费维持高位，精锌产量预计增加，需求端下游维持稳健但部分企业对出口订单谨慎，库存去库 [21][22] - 中长期锌处于供应宽松周期，若矿端增速不及预期或下游消费超预期，锌价或高位震荡，否则重心下移，主力参考21500 - 23500 [23] 锡 - 5月29日锡现货价格下跌，市场交投表现较好但终端订单一般 [23] - 4月锡矿和锡锭进口量有变化，焊锡开工率改善但持续性需观察，库存有增有减 [24][25] - 考虑供给侧修复和需求预期悲观，空单继续持有，关注供给侧原料恢复节奏 [26][27] 镍 - 截至5月29日，镍现货价格下跌，进口现货升贴水持平 [27] - 精炼镍产量偏高位，需求端下游需求稳定但增长难，库存海外高位国内回落 [27][28] - 预计盘面偏弱震荡调整，主力参考118000 - 126000 [29][30] 不锈钢 - 截至5月29日，不锈钢现货价格有变动，基差下跌 [30] - 镍矿供应偏紧，镍铁价格持稳，5月不锈钢粗钢预计排产减少，库存回落 [30][31] - 预计盘面偏弱震荡，主力运行区间参考12600 - 13200 [32] 碳酸锂 - 截至5月29日，碳酸锂现货价格下跌，市场情绪悲观 [33] - 4月产量减少，5月排产预计小增，需求整体一般，库存有去化 [34][35] - 预计短期盘面偏弱运行，主力参考5.6 - 6万运行 [36][37] 黑色金属 钢材 - 现货反弹，铁元素产量回落，本期表需环比修复，库存去库，利润持稳 [38][39] - 预计后期表需易降难增，钢价前期走弱是需求下滑负反馈逻辑，短期库存压力不大但下半年需求偏空，待铁矿累库是做空机会 [39] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约反弹，基差情况公布 [40] - 全球发运量环比小幅回落，到港量低位，需求端铁水产量回落，库存小幅去库 [40][41] - 预计价格震荡运行，区间参考700 - 745 [41] 焦炭 - 期货震荡下跌，主流钢厂第二轮提降落地，后市仍有提降空间，利润有差异，供应减少，需求下降，库存有变化 [42][43][44] - 建议待反弹后择机逢高做空2509合约，套利多铁矿空焦炭策略择机介入 [44] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货市场竞拍走弱，供应煤矿开工产量小幅下降，进口煤价格有变动，需求端焦化开工和高炉铁水产量回落，库存累库 [45][46][47] - 建议待反弹后择机逢高做空2509合约，套利多铁矿空焦煤策略介入 [47] 硅铁 - 现货价格变动，期货主力合约下跌，成本及利润情况公布，供应产量有望下滑，需求端铁水产量回落，非钢需求弱势 [48][49][50] - 预计价格震荡偏弱运行 [50] 锰硅 - 现货价格变动，期货主力合约下跌，成本及锰矿情况公布，供应产量增加，需求端铁水产量回落 [51][52][53] - 预计价格震荡偏弱运行 [55] 农产品 粕类 - 5月29日豆粕和菜粕现货价格有变动，成交和开机情况不同 [56] - 全球大豆供应充足，加工量或低于预期，库存将增加，美豆春播顺利，巴西供应压力兑现，中国暂停从美国进口大豆 [56][57] - 两粕预计震荡运行，美豆单边不具备上涨趋势，豆粕回升关注上方压力 [57][58] 生猪 - 生猪现货价格震荡，出栏量增加，体重稳中下滑，二次育肥滚动出栏，补栏意愿有限 [59][60] - 养殖利润仍在但产能扩张谨慎，猪价有支撑但难涨，关注盘面在13500附近支撑 [60] 玉米 - 5月29日玉米现货价格稳定，全国玉米加工企业库存总量下降，饲料企业库存增加，农户售粮进度快 [61][62] - 基层余粮售尽，价格随贸易商售粮节奏变化，下游深加工亏损降开机，养殖端刚需补库，中长期玉米供应收紧支撑上行，短期震荡 [62] 白糖 - 全球天气利于产量恢复，原糖预计震荡偏弱，国内供需趋松，进口节奏是关注焦点 [63][64] - 维持反弹偏空思路，评级震荡 [64][65] 棉花 - 产业下游刚需有韧性，开机未明显下降，成品库存不高，棉价下方有支撑但上行缺乏驱动 [65] - 短期国内或区间震荡，关注产业下游需求变动 [65] 鸡蛋 - 5月29日鸡蛋现货价格多数稳定，供应新开产蛋鸡增多，需求南方采购谨慎，端午需求增幅不大 [67] - 预计本周全国鸡蛋价格或下跌后走稳 [68] 油脂 - 连豆油夜盘下跌今日反弹，受CBOT豆类影响，国内市场人士对未来不乐观，端午假期交易商谨慎 [69] - 马来西亚棕榈油产量增加，出口量增加，国内食用油库存增加，棕榈油短线有反弹预期，豆油供应过剩猜测令市场挺价心理不强，基差报价有下跌空间 [69][70][71] 花生 - 国内花生市场报价震荡偏强，部分地区基层余货见底，持货商持货待涨心理增强 [72] - 预计花生价格维持震荡偏强格局 [72] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，市场到货有变化，库存增加，端午备货结束市场交易清淡 [73][74] - 预计短期现货价格下跌受限暂稳运行，盘面低位运行，关注天气情况 [74] 苹果 - 端午节前备货基本收尾，山东产区冷库中少量客商拿货，西部产区库存货源集中在客商手中，行情稍显混乱 [75] 能源化工 原油 - 截至5月30日，国际油价下跌，中国INE原油期货主力合约有涨跌 [76] - 新加坡中质馏分油库存下滑，亚洲对美国西海岸航空燃料出口量预计增加，伊朗核谈判陷入僵局，日本原油进口量和供应结构有变化，利比亚东部政府威胁关闭石油生产及出口 [76][77][78][79] - 国际油价上涨受宏观和供应端提振，但OPEC+增产预期强化，后市多空拉锯，端午节关注OPEC会议，单边观望，给出各油价波动区间，套利和期权给出相应策略 [79][80] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格稳定，基差有变化，供应日产稳定但库存增加，需求端处于农需空档期，外盘印度尿素招标有进展，市场博弈焦点集中在中国出口政策和阿拉伯湾生产商定价 [81][82][83] - 目前国内尿素矛盾在于库存去化、交投氛围和需求空档期，6月上旬或迎集港小高峰与农业备肥周期重叠，预计端午节后交易“农业补库+出口脉冲”预期差，期现正套可能推动基差收敛，但价格上涨空间受限，临近端午节加强持仓风险管理，中长期波段思路，短期单边偏空转观望，主力合约波动调整，期权做扩波动率 [84][85] PX - 5月29日PX现货价格涨幅明显，成本及供需情况公布，供应增加但现货偏紧，市场传闻及美国法院消息提振走势，但供需转弱预期下上行空间受限 [87][88][89] - 短期关注6800以上压力，PX9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [89] PTA - 5月29日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围尚可，成本及供需情况公布，供应减少需求下降，现货流通偏紧，基差偏强，受原料和消息提振短期支撑偏强 [90][91] - 短期关注4800以上压力，TA9 - 1关注反套机会 [91] 短纤 - 5月29日短纤期货涨幅大，现货大多维稳走货，成本及供需情况公布，供应回落需求疲软，受商品上涨带动但驱动不及原料端，加工费低位，绝对价格随原料波动 [92] - 单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [92] 瓶片 - 5月29日瓶片现货价格上调，成本及供需情况公布，供应增加库存减少，需求软饮料产量和瓶片表需有变化，出口量增加，供需双增下短期矛盾不突出，绝对价格随原料波动，关注低加工费下装置开工情况 [93][94] - 单边同PTA，PR主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [94] 乙二醇 - 5月29日乙二醇价格重心低位震荡抬升，成本及供需情况公布，供应开工率有变化，库存减少，需求同PTA，供应收缩预期下5 - 6月预期去库多 [95] - 单边观望，EG9 - 1逢低正套 [95] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，价格稳中有涨，开工负荷率上升，库存增加，氧化铝采买价上提带动近月价格，近月最后一个交易日6 - 9正套逢高离场 [96][97] PVC - 国内PVC粉市场现货价格下跌，期货震荡下行，开工负荷率上升，库存下降，基本面长线矛盾突出，近端供应压力有限，需求端BIS延期或延续出口积极表现 [98] - 短期谨慎操作，中线维持高空思路，中线09上方阻力位看5100附近 [98] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯市场震荡走高，纯苯市场价格涨幅明显，成本及供需库存情况公布，纯苯供应和库存增加，苯乙烯供应增加库存有变化，下游产能利用率有变化，宏观和原料带动盘面反弹，但库存止降累库，现货高价货源压力大，中期3S对苯乙烯驱动不足 [99][100][101] - 短期暂观望 [101] 特殊商品 天然橡胶 - 截至5月29日，橡胶原料及现货价格有变动，轮胎开工率下降，库存消化，中泰召开橡胶会议提出相关举措 [106][107][108] - 供应预期稳定增产，需求预期偏弱，预计胶价偏弱震荡，空单继续持有，关注13000一线支撑 [108] 多晶硅 - 5月29日多晶硅现货价格持稳，供应周度产量上涨，需求端走弱概率大但产业链价格有望企稳，库存增加，期货价格企稳，6月供需双弱或有累库风险，部分企业复产或置换产能，6月首次交割价差收敛 [109][110][111] - 若有多单，谨慎持有 [111] 工业硅 - 5月29日工业硅现货价格企稳，供应预计环比增长，需求未见起色，库存下降，期货持续下跌，市场在高供应弱需求背景下承压 [112][113] - 基本面依然偏空，价格仍然承压 [113] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价和玻璃沙河成交均价公布，纯碱产量增加库存增加，玻璃产量增加库存减少 [113][114][115] - 纯碱盘面持续下跌，过剩逻辑下处于去利润阶段，中长期检修后累库压力仍在，建议空单持有，月间79正套；玻璃现货价格走弱，市场情绪悲观，4 - 5月需求季节性回升但6月后有淡季预期，预计短期价格承压震荡偏弱运行，短期偏空对待 [114][115]