纪要涉及的行业和公司 - 行业：船舶、动力业务、锂电产业、燃气动力、绿色传播装备、船海产业、应用产业、新型产业 [1][3][5][7][9] - 公司：中国动力，中船集团旗下动力业务上市平台 [3] 纪要提到的核心观点和论据 船舶市场现状与趋势 - 二手船价格春节后企稳上升，是新造船价格重要领先信号，当前船周期处于上涨中继，景气度向上传导 [1][9] - 老船替换期程过半，全球平均船龄持续上行，拆船量下滑接近底部拐点，2025 年起拆船量或提升，船舶替换进程加快 [9][10] - 考虑通胀后新造船价格仅为上轮高点 65%，船队运力保有量是上轮两倍，产能仅为 74%，2030 年产能预计恢复到上轮高点 80%-85%，较远期需求仍有 10%供给短缺，造船订单覆盖年数维持高位，船价有上涨动能 [11] 中国动力公司情况 - **发展历程与股权结构**：前身是 1958 年的保定蓄电池厂，历经多次变革，2004 年上市，2016 年业务转型拓展，截至 2024 年三季报，中船集团间接持股 54.39% [3][4] - **经营业绩**：营收及利润总体持续高增，2023 年经营回归正常，2024 年前三季度收入 366 亿元，同比增速 13%，规模 7.43 亿元，增速 80%，2024 年业绩预告规模净利润预计同比增长 50%-80% [4][5] - **业务板块** - **船海产业**：柴油动力业务是关键驱动力，2024 年上半年营收占比 43%，毛利贡献占比 54%；低速机业务产量增长，2024 年上半年生产 224 台，同比增长 15%，功率 391 万千瓦，同比增长 10%，市场份额持续提升，2023 年国内 78%，国际 39%；绿色传播装备领域双燃料主机接单量提升，电推进领域全面覆盖 [5][6][7] - **应用产业**：持续开拓陆上市场，燃气动力技术深厚，是国内大中型船用燃气动力装置主供货单位，自主研发的 25 兆瓦燃气轮机达国际先进水平 [8] - **新型产业**：化学动力业务积极布局锂电产业，2023 年多条锂电生产线投产，2024 年上半年开发多款新产品并小批量供货 [9] - **市场地位与盈利空间**：在全球低速机市场市占率接近 40%，发动机制造利润率弹性充足，环保政策促使双燃料发动机需求增加，公司有望受益 [12][14] - **维保业务潜力**：具备维保业务基础，建立了 5+3+16 全球服务网络，完成全球网点铺设且覆盖资产发动机后，预计每年贡献约 195 亿元收入，约 13 亿规模利润 [15][16] - **盈利预测与估值**：预计中船柴油机 2024 - 2026 年净利润 18 亿、29 亿和 47 亿元，动力收回全部股权后，2027 年备考利润 63 亿，按 15 倍估值对应备考市值 944 亿，考虑维保业务扩展后备考业绩增至 76 亿，对应新备考市值 1141 亿 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司对少数股权的收购进入新阶段，会对动力板块估值有很大影响 [2] - 收回中船柴油机少数股权的节奏和对价情况会直接影响动力利润，不同估值对应不同比例股权稀释 [17] - 按预案不同转股数计算，对应中船柴油机不同估值、发行总额、转股数及全部转股后的总股数和股价上涨空间 [18]

纪要涉及的公司 未提及具体公司名称，但从内容可知是一家主营燃气业务的上市公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务数据** - 2024年度公司整体营收一个多亿，净利润下降16%左右，各板块业务气量基本持平，接驳户数同比下降10%多一点 [1] - 2024年公司全年分红9毛钱，共分6亿多，去年分红5.95亿 [1] 2. **业务气量数据** - 2024年管道天然气销售气量7.65亿，城市燃气总气量5.6亿（居民气量2.4亿，非居民气量3.2亿），代输业务气量2.15亿 [2] - 2024年煤层气气量接近3000万方，2025年使用量取决于河南采暖季气候 [7] 3. **管道天然气销售业务毛利** - 2024年管道天然气单位毛利约0.26元，与去年相差约0.1元，历史波动区间在0.2 - 0.4元，2024年四季度为0.33元，未来大概率在0.25 - 0.3元 [3] 4. **气量展望** - 2025年河南省中石油营销策略变化，全省气量预计有20多亿增量 [4] - 居民气量大概率增长，非居民气量近年增长不明显，2024年单季度有下降 [6] 5. **城市燃气价差** - 2024年因完成中石油采购合同打折促销，价差下降约0.1元，未来居民端顺价确定性大，城市燃气价差大概率比2024年好 [5] - 居民气价第一、二阶梯价差约0.2元，不同城市区别不大 [6] 6. **天然气采购成本** - 中石油中石化定价合同后，每方气采购成本增加0.04 - 0.05元 [7] 7. **收并购计划** - 公司一直有收并购计划，有专门团队追踪标的，目前项目处于尽职调查阶段 [8] - 与神管网成立10亿并购基金，神管网占70%，公司占30%，未来优先在省内做燃气资产项目，成熟项目可放入上市公司 [12] 8. **分红政策** - 公司倾向维持高比例分红政策，之前三年规划明年到期后会出新版分红回报规划 [9] 9. **接驳业务** - 2024年接驳户数18.5万户，2025年预计16.5万户，下滑10%多一点 [11] 10. **其他主营业务** - 2024年收入增速13%，主要包括向160万左右客户卖保险产品、燃气灶具及上门安检维修服务，预算考核目标每年增长10%以上 [11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 计算可供分配利润看母公司口径，而非合并报表 [10] - 公司传统燃气主营业务主要在河南省内寻求下游城市燃气并购项目，非气业务加大人力和资源投入，还在省外寻找净利润上亿的并购标的，以对冲接驳业务下滑 [13]

分布式光谱的这个建设那么去年我们披露的这个20万的这个分布式光谱呢20万这个的分布式光谱呢在今年的将相继这个并往去发电那么同时呢我们会在拿 或者是领取一些这个中宇集团这个新的一些分布式光束建设这个项目那么去逐步壮大自己的规模同时的话呢这个按照目前的这个电价交易的这个原则或者我们去推动这个以大带小以大带小的这个风电的这个建设那么这是这个银行能源的这个基本情况 我们电量上升主要是因为气电率的提升还是说是因为一个风况的改善呀还是说是我们以大待小因为我们2023年以后我们的电量我们的电量上升是由于这个风况资源相比23年的好再加上这个24年的这个光资源也比23年的好导致这个整体就是发电量上升明白就是就是就是说我们以大待小的利用率 好的好的好的感谢杨总的介绍那我这边就先抛赃引益也先跟公司交流请教一下问题就是首先还是要回到我们2024年的主页的经营情况我们分季度来看分电源的就是或者整体电源的一个电量的定价情况是怎样一个情况呀杨总那这个 就是风机的一个利用小数这一块短期会有改善吗因为我们做一大袋小事就是想要做一件稍微做好做一件好的东西嘛简单的说来像贺兰山的一大袋小事按照23年的没有改造之前的利用率它应该是不到100个小时改造 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：PCB行业、富通版行业 - 公司：盛宏、固件、景望、新一科技、生意电子 纪要提到的核心观点和论据 - **PCB行业发展机遇**：在AI高景气和汽车电子化加速等新兴领域推动下，PCB行业有望迎来贝塔增长机会；行业竞争格局持续优化，国内厂商凭借技术及产能优势提升业绩和盈利水平[1] - **新一科技概况**：全球领先的副总板产商，1985年成立，1998年上市，是国内副总板行业首家上市企业；总部位于广东东莞，在多地建立全资和控股子公司；2015年切入PCB制造板块，2021年生意电子上市；凭借研发高投入构建全品类产品矩阵，产品用于高算力AI服务器等领域[2][3] - **富通版技术演进**：技术经历由普通版到无纤无露版再到高频高速和IC封装版的演进，普通版因污染问题向无纤无露版转变[4] - **产品价值量增加**：blackview芯片平台升级、传统服务器芯片平台升级和PCIE总线迭代，将驱动PCB和富通版单机价值量增加[5] - **富通版行业周期**：2022年因下游需求低迷和价格竞争，富通版行业进入下行周期；2023年下游需求回升和AI火爆，推动高端富通版需求增长和厂商业绩改善[6] - **新一科技业绩表现**：2024年预期收入204亿元，同比增长23%，实现归母净利润17亿元，同比增长50%；2024年前三季度销售毛利率和净利率分别达22%和9.8%，较2023年同期分别增长2.49和2.65个百分点，利润率有望进一步修复[6][7] - **高端产品需求及公司突破**：英伟达下一代AI计算平台提升对数据传输速率要求，PTFE富通板有望成为未来AI PCB重要原材料；新一科技已推出相关PTFE富通板产品，突破海外技术垄断[8][9] - **公司未来展望**：PCB高端产品结构性需求将更突出，新一科技有望从周期属性向成长属性转变，高端产品占比提升将加强盈利水平，预计2024 - 2026年EPS分别为0.73元、1.12元和1.37元，对应PE分别为38.9倍、25.3倍和20.7倍，首次覆盖给予推荐评级[9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业风险**：行业产能持续扩散，若下游需求恢复不及预期，将导致产能过剩和竞争加剧；产品质量控制风险，若富通版出现质量问题，可能导致元器件和PCB报废，公司可能面临赔偿风险，冲击经营业绩[11]

嗯这个呃我们知道今年啊整个科技投资的热情还是比较高的那么主要呢是有两条主线一条是软件相关的AI大模型相关的还有一条呢就是这个硬件相关的主要以科技人科技科机器人为主的这种科技赛道那么呃我们现在目前对于科技类的布局呢呃有很多方面有科创主题类的也有七分赛道比如说软件啊信创啊啊还有像一些芯片类的 那么机器人是目前应该说相对比较新而且也比较火的这样一个赛道所以我们今天就请到了何总来给大家介绍一下这样子整个就是包括我们机器人的全产业链以及机器人的过去的历史渊源现在的一个发展情况以及未来的一个投资空间所以那么现在我们可以先来回顾一下整个科技投资今年有哪些主线的事件那么就由何总来给大家介绍 嗯啊罗总确实作为我们这个科创小王子啊就是手里拿了很多的这个科创的管理的基金所以跟大家在聊这个科技的时候确实就是情绪也是比较热我的那确实像刚刚罗总说的一样啊我们整个今年看A股的这个投资主线的话基本上还是比较围绕这个科技相关的一方面呢是刚刚就是说到的这个以人工智能 AI为主题的一些投资的出现包括像这种算力硬件板块的啊这些基础设施再加上了一些偏向于应用的软件的啊包括像计算机软件啊信创啊等等 这个是其实一块比较大的一个投资主线在可能我们这两天的这 ...

840万元同比减亏27%充分展现出公司在应对复杂多变的市场环境所展现出的强大韧性和潜力同时公司高度重视研发和创新2024年公司研发投入1511万元同比增长132%体现出公司对技术创新的高度重视和对未来发展的深远布局回顾过去一年 公司各核心业务板块均呈现出蓬勃发展的态势公司的核心业务板块各有亮点半桃底业务成为公司主要业务收入来源理念新能源业务战略投入增加汽车业务成为营业亮点2024年我们半桃底业务实现营业收入8.77亿元 占比83%同比增长51%在Lambda以及Gram的产品方面我们取得了长期的进步第二在新能源业务方面我们摊上的收入实现了2224万元的收入通过锂矿的采购与期货超级保存混建经营公司在锂电的投入方面在选矿技术取得显著进步锂电回收率显著提升至78%并实现高存实益的分离出价值实现倍增 第三在汽车业务方面营收实现7,440万元同比增长61%销量达到9,392台创六年来的历史新高新能源科技缓存器的出口实现突破海外业务成为新的增长点 针对未来的发展,2025年,公司将在数字化、振动化、低碳化的发展趋势中,大规股份将充分发挥自身在新能源价、汽车和半导体持久价、振动端两大优反的优势。 一方面我们将紧紧跟随全球存 ...

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：金龙鱼 - **行业**：粮油加工、食品行业 核心观点和论据 财务表现 - **净利润**：2024年归属于上市公司股东净利润25.02亿，下降12.1%；剔除五花半股交易影响后，归母净利润26.6亿，下降6.6% [1] - **分板块利润**：厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块税前利润合计基本持平，增加0.1亿；其他板块利润减少1.6亿，主要因理财收益减少 [3] - **收入**：公司整体收入结构变化不大，厨房食品和饲料原料及油脂科技收入占比稳定在60%和40%左右；厨房食品收入同比下降1.5%，销量增长3.6%，单价下降5% [3] - **毛利率**：公司总毛利率从2023年的4.8%增至2024年的5.3%；厨房食品毛利率从6.4%增至6.9%，饲料原料及油脂科技毛利率从2.2%增至2.4% [4] - **费用**：公司降本增效，在总销量增长7.2%的情况下，销售、管理、研发费用小幅度增加；财务费用增加主要因市场利率下行，投资规模下降，利息收入减少 [4] - **权益与现金流**：2024年末归属于上市公司股东的所有者权益937亿，同比增加2.45%；现金及现金等价物减少71亿，经营活动现金净流下降，投资活动净流出大幅减少，筹资活动从净流入转为净流出 [5] 业务分析 - **厨房食品**：零售渠道产品受消费环境影响利润下降，餐饮及食品工业渠道产品利润增加；面粉销量随产能扩张而增加，餐饮及食品工业油脂水产品增加源于渠道拓展 [1][3] - **饲料原料及油脂科技**：利润增加，主要得益于油脂科技产品良好的原料采购及产品延伸带来的利润提升 [2] - **五花半股交易**：税后亏损1.6亿，属于非经常性损益，对净利润有影响 [2] 未来展望 - **原材料价格与利润率**：2025年原材料价格震荡上行，进口大豆榨利明显恢复，预计大部分板块业绩好于去年，利润也会有所改善 [8] - **毛利率提升**：2025年毛利率有望提升，原因包括国内价格平稳、部分产品毛利改善、投资使生意模式更具竞争力、高端产品增速可能加快等 [10][11] - **中央厨房**：各地央厨进展良好，产能利用率有望提高；后续资本开支规划将根据项目进展和市场情况决定 [9] - **渠道拓展**：成立专门部门负责批发流通渠道，该渠道下沉市场重要，虽目前管理不规范，但长远来看产业局面会改善 [14][15] - **产品出口**：稻米油已进入美国和加拿大的Costco，销量良好，未来还将拓展英国、澳大利亚、韩国等市场；青岛中央厨房建成后，很多食品将销往日韩 [18][19][20] - **特种油业务**：定位重要，油量传播室最大，高端销量增加；公司在原料供应、服务和成本方面有优势，未来需求将向高端发展 [24][25] 其他重要但可能被忽略的内容 - **存货与账款周转**：存货及预付账款周转天数从82天增加到87天，预付账款及票据周转天数从17天增加到24天，分别因采购节奏调整和结算支付周期增加 [6] - **鲁花集团对比**：鲁花集团轻资产、旧设备，无利息支出且有利息收入，盈利高；金龙鱼布局全产业链，覆盖高中低市场，近年在高端产品发力较快 [23][28][29] - **电商合作**：公司产品丰富、价格定位多元，与电商合作口碑好，如与庞东来合作研发的黑豆酱油成为爆款 [33] - **烘焙业务**：公司在生产、营销方面有优势，上海在建新的烘焙生产线，产品包括西式面包和中式面食品；国外市场也有布局，前景较好 [34][35] - **健康功能性食品**：公司认为该领域潜力巨大，已成立专门部门，储备大量产品；国家市场局正在制定宣传标准，一旦突破，产品宣传将更有利 [43][44] - **中央厨房项目**：昆山和广州项目预计投入45万，目前进展不错，若出租率提高可能启动下一期；公司计划在全国开设多家央厨 [46][47][48]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人产业 - **公司**：三花破口机器、绿地、明知、银轮、爱科技、米食、祥鑫科技、南山车厂、南山智尚、谷歌、DeepThink、苹果、麦塔、力讯 纪要提到的核心观点和论据 - **产业趋势**：2025年人形机器人产业将加速进入起点突破状态，全球厂商积极探索应用，预计今年商用化量约1 - 2万台，供应链厂商将迎来EPS和估值双升 [1][2] - **投资建议** - 现阶段应关注预期差较大的标的，如Figure和小米机器人产业链 [3][4] - 3 - 4月P链和国产产业链会有产业催化，关注供应链变化，重点挖掘手、小脑控制、检测器相关环节的投资机会 [12][14] - 国内华为、小米、语速三条核心机械产业链线索值得挖掘，部分国内机器人产业链标的定价有空间 [15][16] - **公司分析** - **爱科技**：在机器人业务有三方面布局，一季度情况不错，目前预期差较大 [8][9] - **米食**：机器人业务全面展开，基本面预计有20倍增长，估值便宜，预期差大 [10][11] - **祥鑫科技**：与华为体系合作，围绕林朝首产品对接，2025年收入有望达80亿，利润约5亿，估值20倍出头 [18] - **南山智尚**：给国内本体公司做方案测试反馈不错，集团资源丰富，新材料业务有支撑，业绩对估值支撑性好 [20][22] - **技术进展**：AI发布机器人的大模型Helix，实现VLA视觉感知和动作模型结合，所需数据量小，算法能力强，中国VLA进展可能加速 [23][24][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内机器人本体厂商在手方案选材上出现新变化，钢丝方案选择较多，但部分企业反馈钢丝产品在核心性能上有问题，超高分子聚集息是后续尝试较多的选择 [13][19] - 公司与下游语术在减速器和电关节产品上有积极沟通，2025年预计利润13.5亿左右，估值20倍出头 [17]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及具体公司名称，但从内容推测涉及化工设备制造行业及相关公司 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况** - 一季度是全年业绩基数最低季度，国内发货量减少，成南业务下滑2000多万影响整体业绩，不过海外发货可弥补部分，且更多集中在二、三季度 [1] - 一季度成员贡献3000万，设备端订阅4000万，全年设备端订阅预计2.1 - 2.2亿，一季度数据乘以4不能代表全年水平 [2] - 若海外第一客户船能到，今年海外收入最少5亿，24年约1亿，对毛利率和利润率提升明显，全年预计收入15亿左右 [3] - **订单情况** - 209订单最终客户在俄语区，收入约1.5亿，海外订单毛利40%以上甚至达50%，能提升整体毛利率 [4] - 中东和欧益区订单占比各约30%多，东南亚、中亚、非洲等占剩余部分，北美在接洽合同，尚未签到 [8] - 24年俄罗斯约有百亿订单，23年部分项目被国内企业接管，新项目较少 [9] - **海外市场拓展** - 重点开拓中东、欧益区和北美市场，中东地区大化工建设项目规划多，25年可能释放供应单，北美待关税落地后有望突破 [7] - 目前多与海外工程公司合作，与中国工程公司合作毛利大幅下滑 [9] - **新业务情况** - 新业务处于前期阶段，数据中心内容环节美国阿法拉法市场份额达90%以上且拟收购最大竞争对手反福，公司内部已做技术论证，现有设备可进入 [12] - **项目进展** - 新疆项目在设计院研究报告制作过程中，部分在公示环节，最快项目预计25年中甚至26年落地，目前处于技术交流阶段，不纳入25年销售目标 [13] - **发货节奏与毛利率** - 二、三季度海外和国内发货都会增多，一季度国内外发货均少 [16] - 23年国内毛利率36%是因打原材料时间差，24年国内预计恢复到31 - 32%，同行恢复到20 - 22%，今年国内约20% [17] - 海外毛利率整体常达50%，费用扣除后与国内费用情况相近，公司期间费用统一核算 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 唐山电子企业今年要求盈亏平衡，一季度因设备检修业绩不佳，预计全年利润2000万上下 [5] - 设备业务全年利润至少3.5亿问题不大 [5] - 海外订单存在船期延误风险，二三季度气候因素影响较小，四季度或一季度海面可能有结冰等情况 [6] - 中东是全球化工投资最活跃地区，有“沙克2030”等计划推动 [10][11]

纪要涉及的行业和公司 行业：医药行业 公司：新丽泰 纪要提到的核心观点和论据 营收与利润预期 - 2025年预计收入乐观，恩纳罗超3亿，富力坦、信利亭过亿，特立帕派达2亿，器械业务增长20%-30%，整体营收有望超10%增长，新产品营收占比超50% [1][21] - 2024年扣非利润5.7亿，增长8%多，因研发和销售投入及研发失败影响，实际盈利能力更强 [1] - 2026年营收增长有望超20%，利润有机会超10%增长 [21] 产品研发进展 - 多个产品有进展，如PGSK9下半年报产，086丁衰适应症预计明年上半年NDA，JK07正常入组 [3][4] - ICL0951多项研究推进，新增适应症获临床批件；临床二期多个产品入组或计划入组 [5][6] - 2025年预计4 - 5个产品递交R&D申请，2026年3 - 5个产品递交IND [6][7] 高血压管线优势 - 信尼坦因专利、价格、推广和品牌优势，2024年增速快 [9][10] - 公司构建高血压全幅产品组合，覆盖不同类型高血压患者，增强覆盖率和渗透率 [11][12] 器械业务情况 - 2024年器械业务中飞动脉支架Morona支架收入增长40%，三年复合增长率约77%，累计销售超5万条 [14] - 今年器械业务预计增长20%-30%，未来推进代言产品开发和新产品加速，药物洗脱外周支架进入绿色通道 [15] 原料药业务策略 - 受集采影响，原料药毛利率短期内略降，但基数小影响不大 [16] - 注重品控和成本平衡，考虑未来市场拓展和仿制药竞争策略 [17] 创新药发展预期 - 信尼坦、富力坦、福格列丁等创新药今年有望增长，S086明年值得期待 [18][20] 恩纳罗产品突破 - 构建良好合作基础，享受政策支持，强化医院准入工作 [31] - 挖掘临床优势，制定立体推广战术体系，抢占罗沙斯塔市场份额 [32][33] 研发方向布局 - 拓展口服环肽和多肽研发方向，基于代谢和治疗领域趋势及患者需求 [36] - 继续搭建小核酸平台，年初聘请专注小核酸设计领头人 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司考虑修改会计政策，研发资本化时间点从一期临床调整到三期临床 [2] - 2025年销售费用控制在40%以内，根据市场情况调整；研发费用有预算，遇突破情况会调整 [27][29] - 公司管线按有国际竞争力目标研发，关注海外BD机会，但暂不便透露更多信息 [22][23]