近期业务亮点与重大合同 - 公司近期再度与北美客户成功签署1.06亿美元（约合人民币7.42亿元）的发电机组销售合同，用于数据中心及工业供电等领域 [3] 发电业务板块 - **市场认可与复购原因**：产品性能满足数据中心对可靠性、响应速度、稳定性的高要求；海外市场经验丰富，已有成功销售及租赁案例；交付能力强，通过扩建美国厂房和本地化招聘强化供应链 [3] - **供应链建设**：已与西门子、贝克休斯、川崎重工等厂商建立长期合作，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个燃气轮机型号 [3] - **未来展望**：将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道深耕，致力于提供从电力设备供应到智能运行控制及全生命周期运维的一体化解决方案 [4] 油气工程服务（EPC）业务 - **项目选择原则**：秉持“有利润的工程订单，有现金流的利润”原则，对利润率、现金流（预付款、阶段性付款）有严格要求，并选择能带动多板块协同发展的战略性订单 [5] - **成功项目案例**：成功实施科威特国家石油公司（KOC）JPF-5等项目，并陆续获得马石油、巴林BAPCO、ADNOC、阿尔及利亚、文莱等多个重点项目，展现了卓越的项目管理与交付能力 [5] 产能与人才保障措施 - **天然气业务产能**：建成杰瑞天然气工业园，并通过租赁厂房、加快海外厂房建设等措施扩充产能，协调内部资源支持业务发展 [6] - **人才建设**：加强天然气业务人才招聘与培养，提高研发设计、生产制造等领域人才密度，打造高素质人才梯队 [6]

资源获取与储备 - 公司高度重视矿山资源接替与增储，持续投入资金开展地质研究与找探矿工作，主要矿山位于三江成矿带，找矿潜力良好 [2] - 公司于2025年12月底完成发行股份购买凉山矿业资产，直接持股比例达到60% [3] - 公司积极关注海外优质矿产资源项目，将根据战略和市场需求审慎开展考察评估 [4] - 凉山矿业保有铜金属量约77.97万吨，平均品位1.16%，其中红泥坡铜矿处于建设阶段，资源储量矿石量4,160.60万吨，铜金属量59.29万吨，平均品位1.42% [7] - 凉山矿业于2024年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积48.34平方公里 [7] 生产运营与自给率 - 按2024年产量数据测算，公司铜自给率为4.54% [5] - 完成凉山矿业收购后，2024年自给率可提升至5.47% [5] - 公司拥有西南、东南、北方三个铜冶炼基地，布局合理且技术路线多样，生产组织灵活，原料适应性强 [9] - 公司通过持续降本提质提升竞争力，冶炼加工成本具有竞争优势 [9] - 硫酸作为冶炼副产品，2025年以来销售价格持续高位，受益于下游需求强韧、国际硫磺供应紧张及区域因素等，对公司业绩有积极贡献 [10] 技术研发与风险管理 - 公司持续加大研发投入，方向涵盖绿色低碳、资源综合回收、智能矿山/工厂建设等，以提升产能、降低能耗与成本 [9] - 公司为规避原料、产品价格及汇率波动风险，针对自产矿、原料、主产品等开展套期保值及远期结汇业务，基本实现了风险管控与稳健经营的目标 [11] 其他规划与说明 - 关于大股东旗下矿山资源注入，公司表示需综合考虑战略、资产条件、监管等多方面因素，如有安排将按规定履行程序 [6] - 本次活动不涉及应披露重大信息 [12]

业务增长与战略布局 - 公司业务稳健增长体现在三个层面：传统业务海外拓展成效显著、HRSG业务增长迅速、油气复合管业务蓄势待发 [1] - 公司前瞻布局HRSG和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，是公司主要增长点；复合管业务与国外头部客户对接论证中 [1] - 公司拥有海内外三个生产基地，越南工厂已投产，并布局中东制造基地，海外收入增长潜力持续释放 [2] HRSG产能与交付 - 公司在越南生产基地布局12条HRSG生产线，其中4条已满产，8条在建（4条预计2026年二季度投产，4条预计2026年四季度投产） [3] - 大凹生产基地布局2条HRSG生产线，预计2026年投产，主要面向非北美客户订单 [3] - 越南基地HRSG产品生产周期约6个月，首批订单于2025年9月进入生产流程，进展顺利 [7] 市场认证与订单获取 - 进入北美HRSG市场需取得美国机械工程师学会（ASME）等国际认证，并通过主机厂商的生产体系认证 [6] - 公司已取得ASME认证，并通过部分客户生产体系认证获得订单；部分潜在客户已完成审厂，将进入订单谈判环节 [6] 定价与市场动态 - HRSG产品定价基于材料预算、工时预算、其它费用及设定净利润率计算 [4] - 后期签订的HRSG订单价格较前期有所上涨，价格将根据市场供求关系适时调整 [4] - 美国电力需求结构性增长（如AI数据中心扩张、制造业回流）推动燃气轮机及HRSG市场需求提升 [3] 管理与运营体系 - 公司实行“项目经理负责制”，由项目经理全面管理项目执行，协同技术、研发、生产、商务等部门 [6] - 管理团队拥有20-30年行业经验，曾完成多个大型海外项目，有能力应对HRSG大量需求 [6] - 总部统一负责订单承接、资源调配、技术支持及生产流程协调，确保全球各基地效率与质量一致 [7]

投资者关系活动概况 - 活动于2026年1月15日在公司总部举行 [1] - 活动类别为现场参观 [1] - 参与机构包括长城证券、东北证券等共7人 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜 [1] 活动主要内容 - 参观企业展厅与臻宝博物馆 [1] - 参观潮宏基珠宝门店及「臻ZHEN」体验馆 [1] - 进行了问答环节，讨论业绩预告、开店情况、海外门店、产品结构、新品规划、电商及女包业务等内容 [1] - 交流过程未泄露未公开重大信息 [1] 相关文件 - 问答详情可参阅公司已披露公告、互动平台问答及前次活动记录表 [1] - 本次记录表附件清单为无 [2]

芳纶业务现状与展望 - 芳纶价格处于低位，短期无上涨迹象，但下行空间亦有限 [2] - 芳纶销量略有增长，增长主要来自芳纶纸下游应用 [2] - 芳纶纸下游增长快的领域包括：绝缘领域（如变压器、新能源电机）及航空领域 [3] - 芳纶纸国内竞争对手主要为海外公司，产品在多数领域相当，以性价比竞争 [3] - 芳纶纸在变压器等领域的替代在提速，因多年品质验证获客户认可 [3] - 芳纶需求结构：间位芳纶中，工业过滤占40%-50%，防护领域占30%-40%，芳纶纸占20%左右 [3] - 对位芳纶下游最大应用是光缆，约占40%-50%，其次是橡胶、工业增强、防护，各占10%-20% [4] - 芳纶2026年销量目标为努力实现两位数增长 [4] - 芳纶在航天领域有明确应用，如整流罩，由子公司民士达供应 [4] - 芳纶业务更看好海外市场，部分区域存在国内外价差 [6] - 防护领域（如产业防护服、消防服）的芳纶产品价格较高 [6] 芳纶产能与资本开支 - 子公司民士达（芳纶纸）在2025年刚完成扩产，新产线正逐步开启 [3] - 公司芳纶现有产能尚未开满，正在进行新一轮项目的技术储备与报批报建准备 [3] - 公司2026年总体资本开支估计将控制在10亿元人民币之内 [3] - 芳纶纸业务是盈利的，后续资本开支主要用于原有工程尾款及新项目（如POD膜、T2T）中试 [7] 氨纶业务现状与策略 - 氨纶业务两个基地（烟台、宁夏）开工率相近，均未满产 [4] - 开工率不高的原因：外部市场形势不佳；内部前期存在等级品偏多问题，2025年重点解决品质问题 [4] - 宁夏基地以40D氨纶产品为主 [4] - 2025年国内氨纶需求增幅不大，增速较2024年（约十几个百分点）下降 [4] - 氨纶暂无完全性能替代品，市场主流仍是氨纶与面料混纺 [5] - 当前氨纶库存处于近两年相对低位，但属历史正常水平 [5] - 行情不佳时公司会考虑关停部分产线，近年已有产线未开 [5] - 氨纶业务亏损在减少，主要源于品质提升和一等品率提高 [5] - 氨纶品质提升可获客户小幅溢价，但价差不大 [5] - 宁夏基地生产成本较低，但烟台基地单吨利润略好 [6] - 公司暂无计划向上游延伸，因上游行业竞争比氨纶更激烈 [6] - 2026年氨纶业务目标是减亏，价格走势暂不明确 [5][6] 公司整体规划与其他业务 - 2026年公司总体计划是“氨纶减减亏，芳纶上上量”，并通过产品结构调整增利 [6] - 公司划分为四个事业部：先进纺织（氨纶）、安防与信息（芳纶）、新能源（芳纶纸等）、化工 [6] - 芳纶隔膜（用于电池）2025年已大线试生产并交付订单，在特殊领域（如小动力电池、充电宝、半固态电池）认可度较高，需提升交付能力 [6][7] - 绿色印染业务实际运行与预期存在差异，核心在于寻找认可其高价值的特定客户 [7] - 公司考核指标在传统“一利五率”基础上，可能加入收入、市值、市场竞争力等更多元化指标 [3]

公司业务与产品结构 - 公司主要经营四个事业部，起家产品是氨纶，于1989年投产，是国产化第一家 [2] - 间位芳纶于2004年投产，对位芳纶于2011年投产，并向下游延伸生产芳纶纸，芳纶系列产品均为国内首家生产且目前国内第一 [2] - 氨纶主要用于纺织服装，特点是高伸长高回弹；间位芳纶特点为阻燃、耐高温、绝缘；对位芳纶特点为高强度、高模量 [2] - 间位芳纶应用：工业过滤（高温除尘）、防护服（消防、抢险救援、产业防护）、芳纶纸（变压器、电机绝缘） [2][3] - 对位芳纶应用：光缆、防护领域 [3] - 增量业务包括：为芳纶供应原料（间苯二胺已建成，对苯二胺和酰氯在设计阶段）、先进纺织（绿色印染、数码染色、织物回收）、安防与信息（POD散热膜、安全屋、防火罩）、新能源材料（芳纶涂覆隔膜、芳纶复合材料） [3] - 智能纤维研发：发光纤维有生产线，纤维电池有中试线，主要开发柔性穿戴（服饰、夜跑鞋）和汽车（内饰、缝纫线）应用场景，纤维电池正开发智能眼镜等应用 [5] 经营状况与财务 - 氨纶业务：行业整体盈利较差，公司宁夏新工程经梳理后问题基本解决，一等品率提升，价格恢复并有一定溢价，目前正进行技术升级 [4] - 有息负债增长主要来自子公司，子公司后期发展自负盈亏，负债率视子公司经营情况而定 [5] - 应收账款增长较快与行业情况有关，2025年已将其作为管控重点，年底预计会有所改善 [5] - 海外收入占比20%多，芳纶是全球化产品，国际化是未来发展重要举措 [5] - 国际化步骤：销售本土化（在全球主要市场建立仓库）、招聘本土业务人员、设置比国内更高的海外增长目标，后续可能通过投资逐步走出去 [5] 子公司与市场 - 重要子公司芳纶纸（民士达）和泰和兴（芳纶浆粕、机织布、捻线）发展较好，管理以授权为主 [6] - 芳纶纸应用方向：电绝缘材料、航空航天用蜂窝结构材料 [6] - 间位芳纶当前市场格局比对位芳纶要好 [4] - 芳纶涂覆隔膜已有算力中心客户，但因产出规模限制，目前无法承接大单 [5] - 对于2026年氨纶价格，目前没有明确预期，与市场竞争状态有关 [6] 研发与战略 - 2026年研发重点在T2T和POD膜 [5] - 公司ESG工作：遵守国家法律法规（安全、环保、职业健康、用工），发展的产品（如绿色印染、芳纶涂覆隔膜、智能纤维）符合社会发展方向 [6] - 不排除收购上下游相关企业的可能性 [6] - 智能纤维研发与外部合作进行 [5]

公司概况与财务表现 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业，核心为“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”业务模式 [1] - 2024年公司实现营业收入14.02亿元，同比增长24.85%，实现归母净利润1.76亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [1] 智能车载终端业务 - 智能车载终端“出海”战略稳步推进，海外客户增加，销售区域扩大，并已进入某海外汽车品牌合格供应商体系 [2] - 国内商用车监控终端行业正从传统记录仪向具备高清视频、辅助驾驶功能的“单北斗”智能车载视频行驶记录仪升级换代 [2] - 国内重型载货汽车领域，智能车载视频行驶记录仪的安装渗透率较低，未来业务有望持续增长 [2] 智慧出行组件业务 - 智慧出行组件业务面向青桔、哈啰出行、美团单车、九号公司等B端大客户 [3] - 2025年半年度，该业务实现收入2.29亿元，同比增长39.26%，增长得益于部分重点客户供应份额增加及电动自行车领域产品收入增长显著 [3] - 未来公司将把握海外市场机遇，推动智慧出行组件国内外业务进一步增长 [3] 智能睡眠终端业务 - 自2023年以来，公司与客户建立了稳定合作关系，并持续合作开发新产品，产品销售区域持续增加 [3][4] - 据《2025中国睡眠健康研究白皮书》，26%的人群夜间睡眠时长低于6小时，65%的人群每周出现1-2次睡眠困扰，普遍存在的睡眠健康需求驱动睡眠经济增长 [4] - 睡眠经济市场持续增长为公司智能睡眠终端产品提供了广阔的市场空间 [4]

主营业务构成 - 公司主营业务为工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器及核安全设备的制造销售，固废、废水等污染物处理及回收利用的环境综合治理服务，以及光伏电站运营 [2] 余热锅炉业务 - 工业特种余热锅炉应用于钢铁、有色金属、焦化、化工、电力、造纸等行业，国内市场占有率保持前列 [2] - 公司是干熄焦余热锅炉国家标准的起草、制定单位之一，在转炉余热锅炉和有色冶炼余热锅炉等领域保持市场领导地位 [2][3] 压力容器业务 - 大型及特种材质压力容器主要用于煤化工、石油化工、精细化工等领域，主要产品包括换热器、分离器、反应釜、储罐、塔器、过滤器、蒸发器等 [3] 核电设备业务 - 公司生产的核电设备包括安注箱、堆内构件吊篮筒体、乏燃料冷却器、硼酸冷却器、非能动余热排出系统、稳压器卸压箱等 [3] - 投资新建的第四代核电装备项目有序推进，投产后将有效弥补核电制造产能需求 [3] 经营与战略 - 2025年全年生产经营情况符合预期，公司围绕年度目标深耕现有市场并拓展新市场，取得积极成效 [3] - 公司未来战略坚持深耕主业，加大技术创新和管理力度，加强成本控制，优化资源配置，以提升盈利能力和市场竞争力 [3]

财务业绩 (2025年前三季度) - 营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；第三季度营收12.67亿元，创单季度历史新高，同比增长19%，环比增长2.81% [2] - 毛利率20.47%，同比下降0.80个百分点；第三季度毛利率20.76%，同比下降1.02个百分点，环比下降0.41个百分点 [2][3] - 归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%；净利率6.54%，同比增加0.66个百分点 [3] - 剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润2.57亿元，同比增长57.63%；经营性净利润率7.58%，同比增加1.46个百分点 [3] 费用情况 (2025年前三季度) - 费用总额4.09亿元，同比增长22.98%；费用率12.06%，同比下降0.41个百分点 [4] - 研发费用2.11亿元，同比增长38.31%；研发费用率6.22%，同比增加0.50个百分点；第三季度研发费用7,885.04万元，同比增长59.12% [4][5] - 销售费用7,727.04万元，同比增长8.88%；管理费用1.15亿元，同比增长4.95%；财务费用528.68万元，同比大幅增加631.55% [4] 数据中心电源业务 - 产品线覆盖800W以下、800-2,000W、2,000W以上全功率段，包括网安、通信、通用型及高功率服务器电源 [6] - 已推出3,200W钛金M-CRPS、1,300W-3,600W钛金CRPS、3,300W-5,500W钛金/超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷电源及机架式电源解决方案 [6] - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，已为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器厂商出货 [7] - 未来聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、液冷兼容设计、独立电源柜、高压直流输入等技术方向 [7][8] 未来发展规划与目标 - 电源适配器业务：在千亿级开关电源市场中横向拓展品类，纵向深耕客户份额，提升经营效率与抗风险能力 [9] - 海外业务拓展：已在中国台湾、美国设立团队，正推进导入海外服务器厂商及头部云厂商等客户 [10] - 可转债募投项目：包括新总部及研发实验室升级建设、年产数据中心电源145万台、补充流动资金 [11] - 股权激励营收目标：以2021-2023年营收均值为基数，2024-2026年营收增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90% [13] - 股权激励净利润目标：剔除激励费用影响，2024-2026年归母净利润增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [13] 公司近期事项 - 控股股东计划减持：拟于2026年1月21日至4月20日期间，以大宗交易方式减持不超过210万股，占公司总股本比例不超过1.91% [14] - 股权激励归属进展：2024年限制性股票激励计划第一个归属期条件已成就，涉及188名激励对象，拟归属股票94.80万股 [15][16]

储能业务发展现状与策略 - 储能行业目前处于低价竞争阶段，以源网侧集中式储能为代表的市场呈现规模扩张与盈利能力相背离的格局 [3] - 公司认为储能行业的转折点在于电力市场化交易的全面推进 [3] - 公司目前谨慎推进集中式储能业务，更聚焦于毛利率相对较高的工商储业务 [3] - 公司积极参与国内电力交易试点，等待政策与市场机制进一步成熟 [3] 工业软件与数字化转型布局 - 工业信息化业务为交通、电力、化工、冶金、矿产、制药、市政等行业提供自动化、信息化产品服务及系统解决方案，是当前盈利能力较强的业务板块 [4] - 推出的第二代工业智能网管软件，可将工控网络中不同厂家、不同型号设备在一套系统中实现监控，解决分散维护、数据无法互联互通等问题 [4] - 在工业控制领域，正探索将AI与边缘计算结合，对现有EIControl边缘控制器进行智能化升级，以构建具有自主决策能力的边缘智能控制器 [4] - 公司推动“云迁移”服务，帮助客户将现有工控系统迁移至云端，降低改造阻力，同时带动服务器等硬件销售 [4] 国际化业务拓展情况 - 公司国际化业务拓展以欧洲为重点，面临的主要挑战是各国电网接入标准不一，具有认证周期长、成本较高等特点 [5] - 公司正着手探索东南亚国家的相关业务市场，因该地区国家电力缺口大，适合开展电力微网项目的开发与应用 [5]