纪要涉及的行业和公司 - **行业**：支付行业 - **公司**：新大陆、新国都 纪要提到的核心观点和论据 公司估值 - **新大陆**：预计今年一季报利润有20%以上增长，达3亿左右，全年利润13 - 14亿，当前估值20倍左右；去年提出3.5 - 7.7亿回购预案，回购价格上限从24元提至37元，已回购1.22亿，还有2 - 5亿回购空间[2][5] - **新国都**：预计2025年利润7亿左右或更多，当前市值90多亿，估值13 - 14倍；若考虑两项因素加回，2025年实际利润可能6亿左右，当前市值120亿，对应估值7倍[2][4][6] 支付运营业务 - **行业格局优化** - **需求端**：线下消费向好，去年9 - 10月到今年2月社零同比呈上扬趋势，2025年2月社零当月同比达4%；近期消费政策刺激，国补约3000亿，按10%补贴比例对应消费流水3万亿[7][8] - **供给端**：2023 - 2025年上半年，因监管要求清理风险商户，大量第三方支付公司出清，行业集中度提升，CR5超50%且可能进一步提升；头部机构净费率水平上升，2022 - 2024年上半年，拉卡拉、新大陆、新国都净费率分别提升2.1、4.1、3.1基点，支付业务毛利率相应提升[9][10][11] - **公司业务情况** - **新大陆**：2024年全年流水预计2.2 - 2.3万亿，2025年至今流水边际改善，1 - 2月呈上升趋势[12] - **新国都**：2024年全年流水约1.47万亿，下半年流水好于上半年，2025年一季度较去年四季度平稳[12] 支付设备业务 - **出海逻辑**：国内设备市场相对稳定，以替换需求为主；海外市场采用本地化运营模式，可直接获取大客户订单；海外市场毛利率高，高端市场达40 - 50%，新市场达30%[13][14] - **公司业务布局** - **新大陆**：核心市场增长点在拉美和欧美高端市场，拉美市场年均增速15 - 20%，2025年开始拓展巴西以外市场，预计保持10 - 15%增长[15] - **新国都**：布局拉美、中东非、欧美日等市场，2024年设备收入9.41亿，海外收入9.01亿，欧美日高端市场收入2.71亿，同比增长64%，2025年将继续发力[16] 增量市场 - **跨境支付和海外本地收单**：商业模式以费率收费和赚取汇率价差为主，海外本地收单费率显著高于国内，国内前端费率千六左右，海外达2 - 3%；新大陆已组建海外本地收单团队并进行市场调研，下半年可能起量；新国都2024年已有千万级交易流水，包括跨境支付和海外本地收单；预计2027年两家公司在海外收单利润上有明显体现[19][20][21][22] - **AI应用**：新大陆和新国都在内部赋能和商户赋能方面有布局，内部赋能用于降本提效，商户赋能提供营销和客服助手；新国都参股海外AIGC子公司，持股35%，每年带来3500 - 4000万投资收益，2024年有几百万订单，2025年客户转型可能带来产品起量；2025年是规模化应用转折点，2026 - 2027年有望规模化落地[23][24][25] - **网折网号（仅新大陆）**：政策征求意见稿发布已超半年，预计近期落地；网折网号将替代原有带身份信息的证件，带来网络运营平台和线下设备端替换市场；新大陆是公安部一所芯片唯一供应商之一，未来可能占据20 - 30%市场规模，带来200 - 300亿收入增量和40 - 50亿利润增量[26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国市场在新大陆和新国都收入盘子中占比极低，新大陆占1 - 2%，新国都不到1%，美国关税对公司收入影响不大[17]

纪要涉及的公司 新疆众和，1958年成立，1996年于上证所交易主板上市，是新疆第一家上市的工业企业，已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：2024年外部环境不利影响加深，公司依托铝新材料全产业链优势巩固竞争优势，但受前期产能扩张等影响面临挑战，2025年将内抓管理外抓市场实现高质量发展 - **论据** - **产业链优势**：主要从事铝电子新材料、铝合金、铝制品的研发生产和销售，形成能源电力 - 高纯铝 - 铝合金产品 - 电子铝箔 - 电气箔 - 铝基新材料循环产业链，上游成本保障程度高，下游深加工附加值高 [1] - **2024年经营情况**：实现营业收入73.21亿元，归属于母公司股东的净利润为12.03亿元，基本每股收益0.88元，每股加权平均净资产收益率11.75%；受前期产能扩张影响，市场竞争加剧，主要产品市场价格及加工费用承压下行；铝合金及高端铝制品需求增长，铝价同比上行，但原材料成本上升压缩利润空间 [2] - **2024年发展举措**：以客户需求为核心加快项目实施和产能转化，实施铝合金及铝制品产线智能化技改项目，提升关键产品供应能力；深化技术成果产业化，重构IP全流程管理体系，建立研发人才梯队培养机制，在铝电子新材料和电工合金领域取得技术突破；深化全成本管控体系，以六全一网成本管控体系为中枢，围绕能耗、单耗、物耗效率开展工作，实现核心工序成本可视化，降低主要产品综合成本；坚持数字化转型战略，构建智能化制造基座，完成数字化系统上线，提升生产效率，构建数字化治理体系并落地多项数据应用 [2][3][4][5] - **2025年发展规划**：内抓管理外抓市场，提高市场渗透率；深化创新驱动，构建科技竞争优势；深化质量管控，构建全产业链品控体系；加快氧化铝重大项目建设进度；坚持数字化智能化赋能，实施创新驱动和人才强企战略，做精做强铝电子新材料产业链，向产业链上游拓展，打造国内领先的铝基材料企业 [5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年电子铝箔销售收入同比增长了44.58% [4] - 高成率三层法精炼工艺单吨电耗降至一万度以内，较行业平均值降低20% [4] - 优化电极箔水循环系统，电极箔水单吨断箔次数有所下降 [4] - 高纯铝生产过程自动化水平和生产效率有效提升，电子铝箔生产效率提升25% [5]

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 欢迎接入广发通信数据港2024年报交流您已成功加入会议感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 The meeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后Thanks for your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 大家好欢迎大家广发通讯数据稿2024联邦交流目前所有参会者听途已经到台下面开始播报免责声明免责声明本次电话会议内容仅供广发证券客户参考在任何情况下本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议除非法律法规有明确规定在任何情况下广发证券不对应使用本次电话会议内容而引致的任何损失承担任何责任 相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断或仅根据本次电话会议内容作出决策未经广发胜券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊登传播和引用本次电话会议内容包括未经授权对会议内容进行录音复制未经授 ...

哦 根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于华安证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险 华安证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任未经华安证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利好的各位 我自愿大家下午好我是华安证券的医药研究员李晨今天在线的还有我们医药行业首席谭国超老师欢迎大家参加我们为期一周的线上特约会本场我们请到的是鸡蛋生物的董事会秘书刘总今天我们会议分两个环节前面的5到10分钟左右 麻烦刘总帮我们在重点介绍一下2023年的一些整体的金融情况后面我们进入问答交流环节下面就先把时间交给刘总刘总您那边可以先简单介绍一下好的 感谢陈总介绍谭国超老师也在线是吧非常感谢咱们华安医药的团队也感谢今天下午餐会的投资者 那么我先把这个公司的一些情况呢做一些更新金兰生物呢这个原来是以这个QCD为主那这两年发展的话也发展成一个NVD平台性的一个公司尤其是二三年那公司的这个主营结构呢也发生了一些比较大的一个 ...

惠翠机构智慧前瞻市场机遇各位小伙伴大家下午好欢迎收看光大新机遇我是大家的老朋友李全今天是我们光大新机遇第29场直播也非常感谢大家一直对我们直播的支持本次直播我们也非常荣幸邀请到天虹基金基金经理齐世超先生世超总您好李全老师好那个很高兴在这里跟大家交流一下最新的这个投资观点 好的再次欢迎施浮楼总做客我们直播间最近一段时间整体的行情波动也是非常大的好在我们A股也是抵住了国际面相关的压力连续两天反弹整体投资者的情绪也出现了非常好的这种修复所以在这样一个连续两天大幅修复的这样一个背景之下也非常 期待大家能够多多给我们直播家留言点赞包括转发我们本次直播让身边更多的人参与到我们直播活动中那接下来呢我们就进入到本次直播的嘉宾访谈环节相信大家对天空基地啊都比较熟悉啊我们光大新机遇之前也和天空经济啊进行了很多次的合作 美股的这种发达国家的这种市场都有相关的这种产品就是整个这个工具箱还是比较丰富的能够满足大家的这个配置的这种需求所以我觉得整个天鸿基金的话它目前尤其是在这种指数基金管理上面就是是一个比较完善然后产品线比较丰富的一个一个情况吧谢谢 天洪基金是秉承稳健理财值得信赖经营理念成立20年来锐意进取不断创新也受到了市场包括投资者 ...

今天晚上我和我的同事胡志杰我们会一起跟大家解读一下今天刚刚披露的卧龙入股资源期权这个事件那么这次整个的卧龙电区上市公司层面上正式参与了 基选的这一轮的融资 据我们了解的情况是这也是资源后续上市前的最后一轮融资了那么这轮除了沃隆定区以外还有腾讯下面的投资平台也参与了这次资源基选的投资那么应该说我们建议大家从几个轨度去理解沃隆参股这个事情首先实际上不仅仅是沃隆单方面的投资实际上是一次的相互持股早在之前大概一周以前大家能够看到 沃隆旗下的希尔机器人公司在动机的过程中获得了智原的投资所以实际上这是一次双方相互持股的一个过程为什么沃隆跟智原能达成这么深的合作以及大家后续双方协作之后能够展现哪些潜力这个我们稍后会展开第二点就是沃隆也就成了目前迄今为止同时参股 我们知道国内的人形机器人的本体公司大概现在已经百花齐放了但是就硬件和软件技术路线而言可以说在运动控制硬件这条路线上最突出的是语速对于大模型的训练和算法层面上最突出的应该是智源沃隆是目前 几乎是唯一一家同时持有两家公司股份的商业公司所以这个卡位大家一定要意识到这不仅仅是公司在股权层面上参与了分享了未来这两家公司的成长的红利并且展现了公司其实在早期已经在人际上有很深的认 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：痛风用药行业、儿童药和慢病药行业 [2][3] - **公司**：一品红，聚焦儿童药、慢病药领域，着力打造儿童药试剂创新研发平台，有多项产品在研，与美国安索公司合作开发AR882 [2][3] 纪要提到的核心观点和论据 公司投资逻辑 - **创新研发聚焦痛风领域**：公司AI882产品已在全球和国内开展三期临床，即将上市 [2] - **业务布局完善**：打造儿童药试剂创新研发平台，有高端试剂技术，研发、生产和销售团队完善，传统业务有26个儿童药和66个慢病药注射批件，产品结构丰富 [3] - **研发投入高**：年研发投入占营收10%以上，现有193个药品注册批件且每年快速增长 [6] - **股权结构稳健**：李董事长是创始人及实际控制人，今年2月公布新一轮股权激励计划，考核未来三年利润、创新量及新注册批件，显示公司对未来发展有信心 [8] AR882产品优势 - **满足市场需求**：现有痛风用药如别嘌醇、非布司他、苯溴马隆等存在特效性和局限性，国内高尿酸血症患者超2亿人，市场需求未被充分满足，AR882安全性和有效性好，有望成为痛风小分子领域Best in Class [3][4] - **临床数据出色**：二期临床显示耐受性好，无重度不良反应；单药治疗效果优于别嘌醇和非布司他，高质量组相对于非布司他体现优效；12周治疗后，高质量组尿酸降至3.5毫克每分升，50毫克质量组中位数降至5毫克每分升，单一药给药尿酸降低效果达53%；溶解痛风石实验中，高质量组用药6个月痛风石完全溶解比例达29%，接近一年时提升至40% [5][18][19][20] - **研发进度领先**：全球和国内均开展了三期临床，国内三期今年3月启动，处于招募阶段，全球关键性三期试验提前完成全部受试者入组，预计今年9 - 10月有数据读出 [17] 痛风行业情况 - **患者基数庞大**：全球高尿酸血症患者从2016年的7.4亿人增至现在的11.8亿人，预计2023年增至14.2亿人，中国患者体量约2.1亿人 [11] - **治疗指南差异**：中美痛风治疗指南均以降尿酸为核心目标，中国侧重于分层用药，美国强化对男性痛风作用及关注心血管安全，美国指南推荐内敏尿酸酶治疗难治性痛风，对非布司他有黑框警告 [10][11] - **现有药物情况**：慢性病用药有XO类抑制剂和URF1抑制剂，急性期用秋水仙碱、非甾体抗炎药和糖皮质激素，慢性痛风治疗主要用药为别嘌醇、非布司他和苯溴马隆；国内别嘌醇2024年样本医院销售额7600万元左右，苯溴马隆2024年销售额2.45亿元，是国内痛风市场第二大小分子销售药品；阿那白滞素2024年销售近12亿美金，多替诺雷在日本销售额从21年的9亿日元增至23年的33亿日元（不到2亿人民币） [12][13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司技术平台**：拥有儿童药物高端制剂技术平台，包括混悬剂技术、颗粒衍味技术、精准化给药技术等 [22] - **AI医疗布局**：参股阿尔法医疗科技、阿尔法分子科技，专注G蛋白偶连受体的创新和研发，有研发成果在期刊发表 [23] - **目标价与评级**：选取爱因斯坦、百系、恒瑞、博瑞医药作为可比公司，给予公司2025年8倍PS的目标价，首次覆盖给予买入评级 [23]

九华山如果各位投资人去过的话其实它是一个蛮大的一个山区那么整体来看九华山如果是要把全部的景点全部都去转一下的话那么可能一天时间是不够的所以整体来看它是一个国内还不错的一个比较核心的比较重大的一个景区而且 因为九华山的风景区管理委员会每年也公布九华山的接待客流量接待客流量的人次整体来看在全国景区里面排名也是比较靠前的 所以它这个景区资产整体来看是我们国家比较重要的一个核心景区资产这个是毫无疑问的那么九华旅游这家公司被靠九华山地给景区资产那么它底下其实最主要的应该是4块业务那么第一块是手刀和缆车业务第二块是客运业务第三块是酒店业务第四块是旅行社业务那么其中这里面最重要的然后这4个业务里面最核心最重要的是酒店缆车和客运 那么酒店缆车目前是整个的九华山里面景区公司运营的这九华山里面的唯一的V3条索道目前都是在景区公司去运营的这三条索道分别是天天索道 花台索道和百岁公缆车但是这三条索道尽管是九华旅游公司在运营的也是九华山V3的这个索道但是每一条索道对应的景点 分别对应了天台景区、花台景区和百岁宫景区这三个景区它都是可以有徒步的路径可以到达的所以整体来看这三辆缆车它不是一个特别立选的一个交通工具但是如果说 或者说我们的游 ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：建筑建材行业，细分包括石膏板、防水、涂料、工业涂料等领域 公司：北京建材旗下公司，如泰山石膏、北星涂料、加保利等 纪要提到的核心观点和论据 2024年度业绩概况 - 公司实现收入、利润、经营性现金流持续增长，九宫格数据优异 营业收入258.21亿元，增长15.14%；净利润37.26亿元，增长4.82%；经营性现金流金额51.34亿元，增长8.45%；资产负债率23.96% [1] - 公司本部泰山石膏、防水、北星涂料和加保利营收占比分别为20.33%、46.28%、18.06% [1] 2024年度业务回顾 - **石膏板业务**：保持高份额高利润，全年销量21.71亿平米，保留率36.7%创近年新高 加装和现象市场销量分别增长11.8%、14%，高端产品占比提升1个百分点，泰山石膏高端占比提高2.36个百分点 家业务营收持续增长，毛利额增长55.64%，毛利率提升2.05个百分点 [2] - **防水业务**：逆势突破，实现高质量做三望二 防水卷材和防水涂料销量增长，单位制造成本下降，营业收入增长18.8%，净利润增长13%，市场份额提升2.1个百分点 新开发渠道1571家，央国企客户业务占比提升62%，应收账款占营收比重降至34.6% [3] - **涂料业务**：完成加保利整合，打开发展空间 协同中建等头部央企中标4.5亿元，涂料经销商渠道增至2.4万家，零售终端覆盖全国3000多个县镇市场 协同采购降本1.1亿，加保利单吨制造费用下降7.5%，管理效率和盈利能力稳步提升 [3] - **降本增效**：全年采购费用下降8.2亿，制造费用下降0.15亿，财务费用下降13.45%，各业务板块单耗持续下降 [4] - **营销升级与品牌提升**：向消费类建材转型，打造小城大店宇烟工坊，以涿州、福州为试点，涿州现乡市场销量增长68%，福州现乡市场销量增长160% 通过印记北京中轴线等国潮活动带动国潮产品销量增长30% [4] - **技术与管理成果**：33家企业获评国家级绿色工厂，39家企业获评省级绿色工厂 2024年研发投入10.6亿，研发投入强度4.1% MSCI评级提升至B级，ESG报告获华证ESG评级A级、万得评级A级，ESG综合得分行业第一 重审中国上市公司协会可持续发展优秀实践案例，制定市值管理制度，提高分红率，加强自愿信息披露考评连续四年获评A级，公司市值位列装修建材申万二级行列第一 [5] 2025年主要工作 - 做好战略承接，力争一体稳固、两翼齐飞，加速推进全球布局 - 做好三金管理，经济运营持续提升 [5] 业务展望与发展方向 - **防水和涂料业务**：今年要求突破50亿，内在希望达百亿 防水市场总量受房地产影响下降，涂料业务想象空间更大 [8] - **石膏板业务**：发展方向一是装备设计技术和绿色化提升，打造带有中装属性材料；二是推动装配式应用技术 若集成设计和交付能力，可能成为几千亿甚至上万亿赛道 [9][10] - **工业涂料业务**：分类多，用途包括航空航天、军工等，产品有UV、防护等 瞄准细分类打造隐形冠军，通过七分合一制度发展，投入有潜在金融业主和未来发展空间 关注汽车涂料、粉末涂料等领域 [13][15][16] 竞争策略与应对措施 - 高端市场：石膏板生产工艺技术复杂，有自带核心竞争力 2024年主动在高端攀升进行改进，未来策略是向上攀登、向下下沉，构建品牌矩阵，提升控盘能力 [22][24][26] - 应对需求变化：考虑错位竞争、收尾策略，发挥品牌技术储备优势，利用协同效应，在加盟比和量股比之间取得稳定合作 [27][28] - 并购策略：选择企业考虑三个因素，即有无发展空间、有无行动效率、能否购买核心产品 并购发挥效应一般在次年和四年，未来以企业协同推动业务，加强ROE [35][36][38] 价格与市场策略 - 价格稳定与修复：希望价格稳住并慢慢上调，涂料相对好一些，部分品牌已发涨价公告 价格低估代价大，需从产工销商层面释放潜力，发挥规模优势，推动行业良性发展 [40][41][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 股权激励方案计划已披露，力争2025年内并购项目落地，国资委正在进行专家组评审和审批，进度顺利 [18][19] - 2024年房地产分布的经营性利润超过47亿，应收账款占收入比从超60%降到33% [11] - 中国乘用车去年超3000万辆，但汽车涂料整车漆全是外资，公司将以联合冲击方式推动发展 [16] - 粉末涂料增长快，从当年百亿左右到现在超两百亿，因其环保性和性价比高 [16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：ITC（算力基础设施）行业、数字经济行业、数据中心行业 - **公司**：中国能建、中电计算 纪要提到的核心观点和论据 中国能建参与东数西算战略的原因 - 履行国家战略，如同西电东送，是企业担当 [3] - 顺应数字经济发展趋势，2023 年数字经济占 GDP 比例 9.9%，2024 年达 10%，数字经济时代是重要发展方向 [3] - 企业高质量发展的创新实践，集团提出 1409 战略，涉及速杀转型，数字产业化是其中一方面 [4] 中国能建的优势 - 投建营一体化，围绕世界领域有十二大业务产品 [5] - 源网荷储一体化，在双城大背景下，集团有集合中心两个支撑点，主要解决方案是源网荷储一体化 [5] - 集团能力水平和核心竞争力强，中国电力建设的规划为开展东数西算和电竞提供有力技术支撑 [5] 中国能建的布局情况 - 参与国家东数西算战略的八个节点，不完全统计投资超一百亿 [6] - 2023 年 5 月 22 日开始建设中速计算合出一体化产业园区，2024 年 9 月 22 日点亮工程，十个月建成第一个样板工程 [7] ITC 行业发展趋势 - 全球 IT 市场 2025 年预计突破两千亿美金，中国是全球人工智能领域第二大市场 [8] - AI 推动算力从传统 CPU 普算向高功率 GPU 智算转变，ITC 单机功率从 4 - 8 千瓦提升到 20 - 100 千瓦，计算规模增速超 70%，2025 年国内计算中心项目超 300 个，行业进入高速增长周期 [9] - 东西部世界工程优化产业布局，促进资源东西部协同发展，产业链上下游融合加强，硬件和软件一体化服务成趋势，具备应用技术和高功率改造能力的第三方服务商快速崛起，海外东南亚和中东地区成中国企业拓展重点 [10] - 2023 年国内传统机房上架率 58%左右，2025 年将提升到 60%以上，相关业务技术支持高密机房建设，降低 PUV 值，预测转型方面，电脑散热和高效能源管理技术成关键，风电光伏等清洁能源占比逐步提升，行业加速向绿色低碳制度化转型 [11] 中电计算的业务情况 - 承载中国能建十四五发展规划里的数据信息新兴业务方向，以数能融合模式创新为引领，通过源网荷储一体化和投建营一体化整合能源和算力全产业链，打造智慧高效运行的结合绿色能源的数字经济基础设施的国家算力网和支撑算力网绿色低碳运行的绿色算力网 [13] - 中国能建在手订单和 EPC 算力相关总成包总投资超 400 亿，覆盖国家规划八大算力枢纽中的七个，正在覆盖一个，沁阳项目占沁阳国家算力枢纽 70%体量，直接参与全国数据中心项目超 20 个，其中枢纽节点项目 11 个，直接运营绿电数据中心 12 座，绿电渗透率和使用率超 70%，能减碳 500 万美元，计划运营四个国家级数据平台 [17][18] 沁阳项目情况 - 规划 60 万的 2.5 千瓦标准机柜规模，一期示范项目折合 2.4 - 2.5 千万标准机柜，开发建设四栋数据中心楼、一个变电站和相邻办公楼，第一栋数据中心楼年初已建成 [19] - 项目内部收益率按 17%划定，目前 A1 楼 90%以上已租出 [20] 中国能建算力业务利润及增速判断 - 若单独算整个能见算力业务利润率，每个项目利润率 7%以上，总投资 400 亿可简单按 400 亿乘以 7%计算；中电计算目前只承担沁阳项目，算单独利润率可参考沁阳项目，但能见体外还有很多算力相关资产业务未归属统一口径 [21] - 大模型推出后国内算力大规模增长，此前算力供不应求，数据中心出租率有问题，未来数据中心建设增速会加快 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国能建秉持创新、绿色、素质和融合的发展理念，积极推进绿色、低碳发展 [2] - 中国能建在能源规划设计和绿电业务运营方面有优势，可为数据中心提供绿色电源 [15] - 中立资讯的雷销管理是核心技术，中国能建可借此在算力市场抢得先机 [15]