港股2025财年业绩预告整体概览 - 截至1月5日，已有超过280家港股上市公司发布2025财年业绩预告，其中超过10家预告了截至2025年12月31日的年度业绩 [1] - 整体来看，在贵金属价格持续攀升背景下，有色金属行业公司业绩普遍向好；创新药公司在生物医药研发需求提升背景下，业绩也实现大幅增长；部分传统行业仍面临周期性压力，业绩下降明显 [1] 有色金属行业业绩表现 - 受益于全球大宗商品价格上行及产能优化，有色金属行业成为2025年港股市场的盈利担当 [1] - **紫金矿业**：预计2025年实现归母净利润510亿元—520亿元，同比增长约59%—62%；扣非净利润475亿元—485亿元，同比增长约50%—53% [1] - 紫金矿业业绩增长原因为主要矿产品产量同比增加，以及矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升 [1] - 紫金矿业2025年实现矿产金约90吨、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨、矿产银约437吨、当量碳酸锂（含藏格矿业5月—12月产量）约2.5万吨 [1] - **紫金黄金国际**：预计2025年度实现归母净利润约15亿美元—16亿美元，同比增加10.2亿美元—11.2亿美元，增幅为212%—233% [2] - 紫金黄金国际业绩增长原因为矿产金产量增加至约46.5吨（2024年度为约38.9吨），销售价格上涨，以及年内完成并购的两个在产金矿项目实现盈利 [2] - **赤峰黄金**：预计2025年度实现归母净利润30亿元—32亿元，同比增加12.36亿元—14.36亿元，增幅为70%—81% [2] - 赤峰黄金业绩增长主要原因是2025年度主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强 [2] 创新药与智能驾驶行业业绩表现 - 创新药、智能驾驶等行业公司在2025年同样实现业绩大幅增长 [3] - **百奥赛图**：预计2025年归母净利润为1.35亿元，同比增长303.57% [3] - 百奥赛图业绩大幅预增主要得益于海外市场的成功拓展以及国内生物医药研发需求的逐步释放 [3] 金融行业业绩表现 - 部分金融行业公司2025年业绩也实现大增 [3] - **亚洲金融**：公告预期2025年全年公司股东应占净利润同比将增长超过50% [3]

核心合同公告 - 公司在2025年第四季度与风电主机厂签订叶片销售合同，总金额约33.2亿元人民币 [1] - 合同细分显示，海上风电项目金额为1.9亿元，陆上风电项目金额为31.3亿元 [2] - 该合同金额约占公司2024年总营收200.55亿元的16%，占2024年风电叶片板块营收82亿元的40% [2] 业务与市场地位 - 公司主营业务涵盖轨道交通、工业与工程、风力发电、汽车、高性能高分子材料等领域，产品品种达千余种 [2] - 在轨道交通悬挂部件领域规模全球第一，风电叶片规模位居全球前三，风电联轴器及减振产品国内市场份额第一，汽车减振细分领域全球规模排名第三 [2] - 风电叶片是公司第一大业务，2025年上半年销售收入39.11亿元，同比增长39.38% [3] 市场拓展与行业展望 - 公司与国内头部风电整机企业战略合作稳固，与金风科技合作进入规模化配套阶段 [3] - 与海外客户Nordex合作深入，2025年上半年海外收入同比增长300% [3] - 公司预计风电行业明年国内外装机量将大幅增长，市场份额向头部主机厂集中，海外市场需求增长尤其明显 [3] 产能布局与规划 - 国内风电叶片产能主要通过现有工厂扩产满足，公司国内有80余个工位，理想产能约5000套/年 [3] - 海外布局聚焦越南，已设立全资子公司并于2025年11月增资4.58亿元，越南工厂预计2026年4月投产，一期配置6至8套模具且工位基本被客户锁定 [3] 新材料业务发展 - 公司持续延伸业务链条，实现了高性能聚氨酯材料、长玻纤增强热塑性复合材料等一系列高性能高分子材料的工程化应用 [4] - 2025年上半年，新材料及其他板块销售收入2.5亿元，同比增长116.71%，新签订单6.4亿元，同比增长51.30% [4] - 新材料业务市场需求旺盛、订单充沛，株洲基地产能爬坡超预期，宜宾基地一期预计年底建成投产，并已同步启动二期及长三角基地建设计划 [4]

行业动态与展会亮点 - 2026年国际消费电子展上 波士顿动力和宇树科技等企业展示最新成果 多家科技巨头推出人形机器人新一代产品 [1] - 高通在CES 2026推出下一代机器人综合架构及面向工业AMR和全尺寸人形机器人的高性能处理器龙翼 IQ10系列 [1] - 现代汽车集团宣布其旗下波士顿动力展示新型Atlas人形机器人的量产版本 并计划将其整合到全球生产网络中执行实际任务 从2028年开始首先应用于零件排序等流程 [1] 产业化进程与产能规划 - 国内产业链通过股权并购 定增募资 战略协同 订单落地等方式全面加速布局人形机器人赛道 覆盖核心零部件 整机制造 场景应用全产业链 [2] - 2025年宇树科技 智元机器人 优必选等多家人形机器人主机厂已实现量产 2026年更多主机厂商将扩大产能 [2] - 特斯拉在2026年预计将生产5万台至10万台人形机器人 行业进入量产爬坡与商业探索阶段 [2] 市场规模与增长预测 - 摩根士丹利2025年12月报告预计 到2050年人形机器人市场规模将达到5万亿美元 部署量达10亿台 约每10人拥有1台 [3] - 根据5家及以上机构一致预测 2026年及2027年净利润增速均有望超20%的A股人形机器人概念股有31只 [3] 个股投资机会分析 - 以1月6日收盘价与机构一致预测目标价相比 智微智能 软通动力 震裕科技 雷赛智能 祥鑫科技5股上涨空间均逾30% 其中智微智能上涨空间为43.6%排在首位 [3] - 智微智能针对具身智能推出了基于Intel Ultra Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 可广泛应用于多种机器人场景 目前在该领域已有客户订单落地 [3] - 截至1月6日收盘 华勤技术 吉宏股份 拓邦股份 德昌股份 捷昌驱动5股滚动市盈率低于40倍 其中华勤技术滚动市盈率为24.25倍排在最低位置 [4] - 东方证券研报认为华勤技术在人工智能服务器方面实现倍数级增长 在通用服务器和交换机方面也实现高速增长 预计未来数据业务收入将持续增长 产品结构优化 盈利能力有望稳步提升 [4]

文章核心观点 - 中国保险资金正加速进入并购基金领域 案例增多且单笔投资规模可观 但整体参与规模仍较小 策略有待观察 [1][2] - 在政策支持与市场结构性调整驱动下 国内并购市场热度提升 并购投资被视为未来股权投资行业发展的重中之重 [4] - 业内普遍认为 以险资 养老金为代表的机构化长线资本是并购基金理想的长期投资者 未来并购基金对险资的重要性将提升 [1][4][6] 险资投资并购基金的具体案例 - **中国人寿**：国寿资产发起设立约5亿元人民币的股权投资计划 用于投资上海国资背景的芯合创一号私募投资基金 该基金聚焦集成电路产业中EDA软件这一关键环节 [2] - **中国太保**：2025年5月设立太保战新并购私募基金 目标规模300亿元人民币 首期规模100亿元人民币 聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [3] - **阳光保险**：2025年1月 相关方推动阳光保险发起设立规模45亿元人民币的并购基金 由中信资本管理 [3] - **平安人寿**：2024年12月出资30亿元人民币 联手德弘资本设立合伙企业 核心业务为私募股权及并购投资 [3] - **泰康人寿**：2024年12月联合设立北京京能新能源并购股权投资基金 其中泰康人寿出资17.5亿元人民币 出资比例69.97% [3] 并购基金市场的发展背景与机遇 - **政策催化**：2024年证监会发布“并购六条” 进一步催热了并购市场 [4] - **市场结构性调整**：中国股权投资市场正从资本集中于成长期项目的“橄榄球型”结构 向早期创业投资和产业整合的并购投资两端分流 考虑到早期项目资本吸纳能力有限 以并购投资为核心的产业整合将成为未来行业发展的重中之重 [4] - **发展潜力**：KKR投资集团合伙人孙铮表示 在一系列政策支持下 我国并购基金将迎来新的发展机遇 未来十年具有巨大的发展潜力且占比将逐渐提升 [4] 中美并购基金出资人结构对比及未来趋势 - **美国市场**：并购基金LP群体以养老金 大学捐赠基金 主权财富基金 保险公司等机构化长线资本为主 追求长期稳健回报 [6] - **中国市场**：当前以政府引导基金 地方国资平台 上市公司等国资与产业资本为主导 国资诉求升级为服务区域产业“强链补链”和“资本招商” 上市公司LP则服务于自身外延式增长与战略转型 [6] - **未来趋势**：未来并购基金最重要的LP将主要来自险资 养老金等长线机构投资人 这有助于其优化资产配置 尽管目前险资投资的并购基金规模较小 但该资产类别对长线资本的重要性将提升 [6] - **政策支持**：自2015年起 监管政策已明确支持保险资金设立并购基金等 重点投向国家支持的重大基础设施 战略性新兴产业等领域 [6] 险资投资并购基金的意义与优势 - **产业升级**：通过并购基金投资中期项目并扩大投资领域 是保险资金推动国内产业体系再升级的方式之一 [7] - **资本特性匹配**：保险资金可作为长期有耐心的资本 协助并购基金整合提升企业价值 并通过上市 战略投资者接手等方式退出 [7] - **解决投资诉求**：保险资金关注的投资效率 基金估值 跟投机会等问题 可以通过并购基金得到较好解决 [7]

收购交易概况 - 观想科技拟通过发行股份及支付现金方式收购辽晶电子100%股份 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 该交易构成重大资产重组 公司股票将于1月7日复牌 [1] - 公司已与合计持有辽晶电子67.69%股权的股东签署《股权收购框架协议》 达成初步收购意向 截至预案签署日 标的审计评估未完成 具体估值和交易价格尚未确定 [1] 标的公司情况 - 标的公司辽晶电子成立于2007年 前身为原辽宁晶体管厂 注册资本为5700万元 已通过国家级专精特新“小巨人”企业认定 并获评辽宁省瞪羚企业 [1] - 辽晶电子深耕半导体分立器件与集成电路领域 产品广泛应用于航天 航空 兵器 船舶 电子以及核物理等领域 涉及多项国家重大工程 [1] - 辽晶电子在高可靠半导体分立器件与集成电路领域积累深厚技术 能够为AI算法的硬件落地提供核心支撑 [2] 收购战略协同 - 观想科技在“军民两用 双轮驱动”战略下 已构建以自主可控信息化技术 AI赋能体系 数字孪生技术和柔性化智能装备为核心的四大技术支柱 [2] - 公司表示 其AI技术优势可通过“软件定义硬件”路线优化辽晶电子产品性能与应用场景 实现从单一硬件供应向“硬件+算法”一体化解决方案升级 [2] 公司近期业绩与并购动因 - 2025年前三季度 观想科技实现营业收入6536.43万元 同比增长4.86% 归母净利润76.3万元 同比下降86.14% 第三季度单季已陷入亏损 [2] - 公司面临费用压力攀升 经营性现金流持续为负及债务负担加重等问题 此次外延式并购或为寻找新的业绩增长点 [2]

公司发展历程与转型 - 公司自2000年成立，完成了从专科药企到创新药研产销一体化集团的转型 [1] - 2012年登陆深交所后，公司正式开启创新药布局 [1] - 2020年首个1类创新药环泊酚注射液获批上市，标志着公司创新管线迈入收获期 [1] 创新药研发管线与国际化 - 公司已构建多元化创新药管线，HSK31858、HSK39297等多个项目处于临床开发中后期 [1] - 核心产品环泊酚于2025年7月获得美国FDA上市申请受理，国际化步伐稳步推进 [1] - 公司搭建了从药物早期发现到商业化的全流程技术体系 [2] 资本运作与研发支持 - 2023年2月，公司首次定增募资8亿元，助力考格列汀片、苯磺酸克利加巴林胶囊两款1类创新药于2024年获批上市并纳入医保 [1] - 资本运作成为创新研发的重要支撑 [1] - 2025年，公司推进多款在研创新药临床试验，巩固细分领域竞争优势 [1] 经营业绩与市场地位 - 2025年第三季度，公司实现营业收入33亿元，同比增长19.95% [1] - 截至2025年末，公司市值达575亿元，位居西藏辖区首位 [1] - 四款已商业化的创新药持续贡献稳定现金流 [2] 公司治理与投资者关系 - 公司建立成熟治理结构与内控制度，严格履行信息披露义务，多渠道加强投资者沟通 [2] - 公司制定《未来三年(2025—2027年)股东回报规划》，明确每年现金分红不少于当年可供分配利润的10%，或最近三年累计现金分红不少于最近三年年均净利润的30% [2] - 上市至今，公司累计现金分红超36.7亿元 [2] 未来战略与展望 - 公司将继续聚焦创新药核心赛道，依托全流程研发平台与资本运作双轮驱动 [2] - 公司将加速推进在研项目落地，强化国际市场布局 [2] - 公司致力于在守护健康的同时，为投资者创造更丰厚的价值回报 [2]

上证指数创历史连阳纪录 - 2026年1月6日，上证指数大涨1.5%，实现13连阳，创下该指数史上最长连阳纪录 [1] - 此前的连阳纪录是1992年2月25日至3月11日间的12连阳，该纪录保持了33年 [1] - 指数上涨与K线收阳不完全同步，历史上曾出现收盘价连续上涨但未连续收阳的情况 [1] 历史连阳后的市场表现 - 上证指数历史上实现10连阳以上的情形并不多见，连阳后市场走势存在较大不确定性 [1] - 2006年6月15日至6月29日实现11连阳，累计上涨9.16%，此后一年多市场涨势凌厉，上证指数涨幅超过两倍，于2007年10月突破6000点 [1] - 2017年12月28日至2018年1月12日实现11连阳，累计涨幅4.68%，但此后不久市场陷入调整，上证指数至2019年1月一度跌破2500点 [1] 对2026年A股市场的展望 - 2026年行情被视为2025年行情的延续，支撑牛市的因素包括政策支持、居民储蓄转移以及外资对中国科技创新的看法变得积极 [2] - 2026年A股市场有望从结构性牛市转向全面牛市 [2] - 前期滞涨的优质龙头股可能迎来估值提升机会，消费、新能源、军工、有色等板块可能出现轮动上涨 [2]

固态电池技术突破与市场反应 - 芬兰初创企业Donut Lab宣布推出全球首款具备商业化量产条件的全固态电池 其核心优势在于全维度超越传统锂电技术 可应用于乘用车、电动摩托车、重型卡车及工程机械设备 有望彻底变革电动汽车行业 [1] - 2025年1月6日 中国A股市场多只固态电池概念股如金龙羽、滨海能源等出现涨停 [1] 固态电池产业化趋势与受益环节 - 爱建证券认为固态电池产业化正在加速 材料端采用硫化物电解质、硅/锂金属负极的可能性较高 硫化物电解质因机械性能好、离子电导率高 应用潜力较大 [1] - 市场普遍认为固态电池电芯厂商将优先受益于产业化 同时 新增工艺设备将打开增量空间 整线设备商将优先受益 [1] 产业链相关公司进展 - **天赐材料**：硫化物电解质采用液相反应法核心技术路线 性能优势明显 目前处于中试阶段 交付公斤级样品 并持续推进百吨级中试产线建设 计划2026年中建成 [2] - **厦钨新能**：在固态电池领域 其匹配氧化物路线的正极材料已实现供货 硫化物路线的正极材料已多次送样验证 并已实现氧化物固态电解质的吨级生产 其补锂剂产品已在头部厂商应用 [2] - **先导智能**：在固态电池设备领域具备显著先发优势 是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商 已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 [2] - 机构研报标题提及固态电池的个股还包括海希通讯、华亚智能等 [2] 部分概念股2026年业绩预测 - 根据机构一致预测 在3家以上机构评级的固态电池概念股中 **恩捷股份、容百科技、赣锋锂业**等公司2026年净利润有望实现翻倍增长 [3] - **天奈科技、亿纬锂能、豪鹏科技**等公司2026年净利润增速预计均超过50% [3]

行业整体表现与展望 - 商业航天板块近期涨势强劲，万得商业航天主题指数自2025年12月24日以来实现八连阳，累计涨幅高达36.07% [1][4] - 2025年中国航天全年发射次数创历史新高，达到92次，较2024年全年增加超过三成，标志着航天发射进入常态化、高频化、规模化新阶段 [2] - 资本市场活跃，蓝箭航天科创板IPO于2025年12月31日获受理，电科蓝天科创板IPO注册获同意 [2] - 展望2026年，在政策与技术双轮驱动下，中国商业航天预计将迎来火箭发射的“大年” [2] 关键技术发展：火箭可回收 - 火箭回收复用是商业航天产业链上游的关键，能大幅降低发射成本并提升发射响应效率 [3] - 据集邦咨询数据，目前部分可回收火箭成本（报价）约为6700万美元，在达成全面回收的情况下，发射成本（报价）有望降低至200万至500万美元 [3] - 可回收技术是国内商业火箭公司实现降本、突破发展瓶颈的关键，目前国内技术正加速验证 [3] - 长江证券认为，可回收火箭技术突破将显著降低我国星座组网成本，加速低轨巨型星座部署 [3] - 国金证券提出，国内可复用火箭已进入密集发射期，商业火箭产业迈入快速迭代的黄金发展期 [3] 资本市场与个股表现 - A股市场涉及可回收技术产业链的个股有30只，主要分布于国防军工、机械设备、建筑装饰等行业 [4] - 自2025年12月24日以来，14只个股区间涨幅超过20%，其中巨力索具区间涨幅超过30% [4] - 巨力索具为国内可回收火箭提供了产品支持，包括国内首个可回收捕获臂的生产、火箭地面静态试验的拉索装置等 [4] - 航天电器表示，在可回收火箭领域，公司可匹配的产品包括连接器及线缆、继电器、微特电机等 [5] - 太力科技表示，公司自研的聚合物弹性体吸能材料制成的吸能泡棉，具备支撑火箭回收气垫底层应用的技术适配能力 [5] 融资与机构关注 - 自2025年四季度以来，涉及可回收技术的30只概念股融资余额合计接近299亿元，较2025年三季度末增幅超过65% [6] - 航天电器、航天动力、理工导航等个股融资余额增幅超过100% [6] - 理工导航获融资客加仓超过200%，2025年四季度以来获得25家机构调研，公司研发的多模式组合导航系统在卫星信号受干扰时仍能保持自主导航能力 [6] - 斯瑞新材获融资客加仓超过155%，2025年四季度以来获得40余家机构调研，公司的火箭发动机推力室内壁产品于2025年上半年助力蓝箭航天朱雀三号火箭一级动力系统试车成功 [6] - 结合机构调研与融资情况，2025年四季度以来获得10家以上机构调研且融资客加仓超过30%的个股仅有9只，包括理工导航、超捷股份、斯瑞新材等 [6]

美国驻格陵兰特使6日表示，美国总统特朗普支持格陵兰岛独立。 当地时间1月6日，法国总统马克龙、德国总理默茨、意大利总理梅洛尼、波兰总理图斯克、西班牙首相 桑切斯、英国首相斯塔默以及丹麦首相弗雷泽里克森就格陵兰岛发表联合声明。 声明称，北极安全仍然是欧洲的一项关键优先事项，对国际安全和跨大西洋安全至关重要。北约已明确 表示北极地区是其重点关切领域，欧洲盟国正在加大投入。北约与许多其他盟国一道，已增加在北极地 区的存在、活动和投资，以维护北极地区的安全并威慑对手。丹麦王国包括格陵兰岛，是北约的一部 分。 声明称，北极地区的安全必须在北约框架下、同包括美国在内的盟友共同实现，并以维护《联合国宪 章》的原则为基础，包括主权、领土完整和边界不可侵犯。格陵兰岛属于格陵兰人民。有关丹麦与格陵 兰岛的事务，只能由丹麦和格陵兰岛自行决定。 来源：央视新闻 （文章来源：证券时报） ...