12月11日晚，特发信息（000070）发布公告称，近日收到广东省深圳市中级人民法院出具的一审《刑事判决书》，针对公司收购深圳特发东智科技有限公 司（简称"特发东智"）过程中遭遇的合同诈骗、职务侵占案作出审理结果，法院依法判决追缴多名被告人犯罪所得共计超1.7亿元，相关款项全部返还特 发信息。 值得关注的是，特发信息股价近期连续波动。同花顺（300033）数据显示，11月21日至11月26日，公司股票连续四个交易日涨停。12月11日，特发信息股 价跌停，总市值120.4亿元。今年以来，特发信息股价累计涨幅超130%。 图片来源：同花顺 遭合同诈骗及职务侵占 此次涉案纠纷的源头，要追溯至特发信息对特发东智的收购事宜。 公告显示，2022年7月18日，特发信息收到深圳市公安局出具的《立案告知书》，并由深圳市公安局于后续移送案件至广东省深圳市人民检察院起诉。 经依法审理，被告人陈传荣、易宗湘、刘颖、王凌以非法占有为目的，在签订、履行协议过程中，通过财务造假的方式，骗取特发信息财物，数额特别巨 大，其四人的行为均已构成合同诈骗罪；被告人陈传荣、刘冰还利用职务上的便利，将单位财物非法占为己有，数额巨大，其二人行为均构成 ...

文章核心观点 - 市场投资逻辑正从AI算力基础设施（“卖铲子”）转向AI实际应用与商业化（“挖金子”）[1] - AI应用层，特别是端侧AI新硬件驱动的消费电子链，因其重塑行业和创造新商业模式的巨大想象空间，正成为产业与资本关注的重点方向[1][7] 二级市场投资策略变化 - 基金经理在维持算力板块重仓的同时，策略上开始增加对AI应用，尤其是端侧AI新产品的关注和仓位[2] - 东吴移动互联基金在三季度显著加码半导体，并新晋重仓豪威集团、兆易创新、瑞芯微等股票，同时增持歌尔股份、立讯精密、水晶光电等消费电子类股票[3] - 民生加银聚优精选混合基金优化持仓，中期布局AI终端应用产业链，重仓统联精密、长盈精密、精研科技等消费电子股票[3] - 万家基金长期看好泛AI方向，计划明年逐步提升对端侧的关注[4] 一级市场资本动向 - 一级市场资金正加速涌入端侧AI硬件商[5] - 2025年11月，雷鸟创新完成由中信金石领投的C轮融资，创下当年国内AI+AR眼镜领域单笔融资金额最高纪录[5] - 杭州光粒科技有限公司完成禾合创投的B轮融资，注册资本由2200万元增至2600万元[5] - 南京宇叠智能科技有限公司完成Pre-A+轮融资，投资方为上市公司智微智能[5] 产业进展与政策支持 - 端侧AI市场新品频出：字节跳动与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发售罄；阿里巴巴开售集成千问大模型的夸克Quark AI眼镜S1[5] - 政策层面，工信部等六部门提出目标，到2027年形成包含消费电子在内的3个万亿级消费领域和智能穿戴产品等在内的10个千亿级消费热点[6] 行业展望与投资主线 - 工银瑞信基金认为，AI手机、智能眼镜等端侧AI设备的创新和渗透率仍有较大提升空间，将推动消费电子产业链公司业绩增长[6] - 中信保诚基金看好由端侧AI新品驱动的消费电子链成为2026年重要投资主线，理由包括产业价值重心向应用端迁移、AI赋能进入商业化落地阶段以及催生跨行业投资机会[7]

新华社12月11日消息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。 围绕持续深化资本市场投融资综合改革，近期监管部门还提出诸多举措，包括纵深推进板块改革，增强 多层次市场体系的包容性和覆盖面；进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础；统筹两个市场、两种资 源，稳步扩大高水平制度型对外开放；筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效 等。 华创证券首席策略分析师姚佩认为，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能。"健全投资和融资相协调的资本市场功能"与"持续 深化资本市场投融资综合改革"相呼应，未来，资本市场"投融资一体化"生态系统的构建将成为重点， 融资端与投资端的改革将协同推进、相互赋能。 （文章来源：中国证券报） 中信证券认为，若再融资储架发行制度顺利推出，将极大增强上市公司融资的灵活性，提升上市公司业 务拓展与融资的协同效应。值得注意的是，证监会强调，要督促上市公司完善治理、加大分红回购增持 力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东支持。始终把回馈股东作为再融资的前提条件， 有利于呵护二级市场的承载力，推动投融资平衡。 ...

12月11日ETF市场表现 - 卫星主题ETF领涨市场，卫星ETF易方达（563530）单日涨幅达1.48%，多只相关ETF涨幅超1% [1][4] - 债券型ETF普遍上涨，全市场53只中有50只飘红，两只30年期国债ETF单日涨幅均超0.65% [1] - 跨境类ETF走强，港股金融、港股消费、港股科技、标普消费、纳指生物等主题ETF均呈上涨态势 [4] - 人工智能主题ETF显著回调，多只创业板人工智能ETF在连涨三日后，单日跌超3% [2][6] - 房地产、通信等主题ETF表现疲软，部分相关ETF单日跌幅超3% [2][6][7] 12月以来资金流向 - 债券、科创、A500是资金流入的三大方向，多只相关ETF本月以来净流入额超20亿元 [3][8] - 具体来看，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF净流入44.10亿元，华泰柏瑞中证A500ETF净流入32.33亿元，华夏中证A500ETF净流入22.38亿元，华夏上证科创板50ETF净流入22.37亿元 [8][9] - 尽管恒生科技ETF本月上旬回报率为负，但资金净流入显著，天弘恒生科技ETF区间净流入超14亿元，景顺长城中证港股通科技ETF净流入超11亿元 [3][8][9] 行业观点与投资方向 - 工银瑞信基金表示，中国商业航天产业技术突破、成本竞争力超预期，低轨卫星互联网建设推动企业批量化、低成本发展，火箭供应链降本潜力大，政策支持与产业成熟推动相关企业IPO热度攀升 [4] - 宏利基金基于美联储降息背景，建议国内股票投资关注四大方向：高景气产业（如AI、机器人相关的TMT、电子、机械）、大宗商品（如有色）、“反内卷”战略受益板块（如电力设备、化工）、高股息品种（如金融） [10][11]

当前全球经济格局深度调整，产业链重构提速，中国经济正处于向高质量发展转型的关键阶段，人工智 能、生物制造等新兴产业崛起，对高效能现代金融体系需求迫切。冯艺东表示，资本市场是链接实体与 资本、贯通创新与产业的核心枢纽，在"十五五"时期对经济高质量发展的支撑作用将愈发凸显。 作为植根山东、辐射全国的头部上市券商，中泰证券始终践行金融报国初心，将自身发展深度嵌入国家 战略与地方发展大局。冯艺东介绍，近5年，公司已为全国780余家企业完成融资9700亿元，山东省内股 权业务数量连续5年位居行业首位；在科创领域，公司近5年累计对40余家科创企业完成30亿元股权投 资，出资20亿元参与山东新动能基金，还发起多只科创基金并实现60亿元管理规模，有效撬动社会资本 流向科创型中小企业。 在业务质量与行业评级方面，中泰证券已成为行业内少数同时获得投行业务质量、债券业务执业质量A 类评价，北交所及全国股转公司执业质量"一档"评级的券商，专业实力与合规底色获得监管与市场双重 认可。在财富管理与资管领域，公司财富管理客户超1050万户，管理客户资产达1.5万亿元；旗下万家 基金近10年主动管理权益类基金平均收益率位列行业第二，中泰资管 ...

2026年全球经济与资本市场展望 - 2026年全球经济增长将放缓但不衰退 欧美等主要经济体具有韧性 为全球资本市场提供相对友好的流动性环境 [6] - 建议采取多元化配置策略 包括保持适当流动性 构建跨资产跨区域的投资组合 并配置另类资产对冲风险 [1][6] 人工智能行业趋势与投资 - 人工智能是划时代的变革 2025年全球AI资本支出达3500亿美元 超出预期 2026年将进一步增至5000亿美元 [3] - 预计到2030年 AI的营收规模将达3.1万亿美元 年复合增长率为30% [3] - 最看好三大投资主线：AI本身 电力和资源 以及AI与健康结合的长寿经济 [4][5] 中国市场与科技板块机遇 - 中国市场蕴含结构性机遇 尤其看好科技板块 [1][2] - 中国科技股2025年涨幅达30% 在2024年20%涨幅的基础上继续上行 但与美国相比仍有30%的折让 且远低于2021年峰值水平 上升空间可观 [2] - 全球AI投资持续增长的趋势在中国同样适用 自2025年2月DeepSeek引爆市场后 中国AI投资增速显著加快 预计企业盈利将保持高个位数增长 [2] - 中国在应用层（如新材料 新消费 健康 航空航天）和赋能层（国家政策支持硬科技）方面能力强劲 [2] 大宗商品与另类资产配置 - 黄金是对冲地缘政治风险的有效工具 各国央行对黄金保持结构性需求 预计金价到2026年年中将达4500美元/盎司 [6] - 铜的供需缺口将长期存在 原油因库存处于历史低位而可能推高价格 [7] - 私募股权 私募信贷 对冲基金等另类资产的净值对宏观风险更具韧性 是平衡风险的重要选择 [7] 电力与资源需求 - 全球电力需求随AI快速发展而增长 推动电网设施建设和相关大宗商品价格上涨 [5] - 铜价快速上涨 核能等绿色能源异军突起 都与AI驱动的电力需求密切相关 [5] 货币政策与美元走势 - 美联储更关注劳动力市场疲软和经济下行风险 2025年美元降息超过10% 是历史上第二大的降息之年 [6] - 预计2026年一季度美联储再降息25个基点 美元或将在2026年上半年继续走软 [6]

宏观政策基调 - 实施更加积极有为的宏观政策，增强前瞻性、针对性、协同性，加大逆周期和跨周期调节力度，发挥存量与增量政策集成效应 [1][2] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [3] - 继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [4] - 增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济与非经济政策、存量与增量政策纳入一致性评估 [5][6] 财政政策方向 - 财政政策需更加积极发力以支撑经济增长目标，建议2026年赤字率提高到4.5%—5%，对应的广义赤字规模应超过16万亿元 [3] - 专项债、超长期特别国债是重要抓手，预计2026年新增专项债额度有望从2025年的4.4万亿元扩大至5万亿元左右 [3] - 重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线，严肃财经纪律 [3] 货币政策预期 - 货币政策定调“适度宽松”，降准降息仍可期，操作将更审慎、节奏更平滑 [4] - 中性情形下，预计2026年可能降准1—2次，降息1—2次 [4] - 结构性货币政策工具有望继续降价、扩容，以扶持重点领域并提高政策传导精准性 [4] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] 扩大内需与投资 - 坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [7] - 推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理 [7] - “投资于物”仍是重要增长动力，未来重点方向将集中在数字经济、人工智能、消费基础设施、城市更新等领域内的重大项目 [8] - 通过扩大消费品以旧换新范围、推广服务消费券，多渠道增加居民财产性收入以增强消费能力 [7] 科技创新与产业升级 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，制定一体推进教育科技人才发展方案 [9] - 深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，加快加大AI相关产业投资和应用 [9] - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动，强化企业创新主体地位 [9] - 实施服务业扩能提质行动，支持民间资本有序流向高价值服务行业，如工业设计、科技服务业等 [9] 资本市场改革 - 持续深化资本市场投融资综合改革，预计将对创业板上市标准做出更具适应性、包容性的安排 [10] - 投资端将扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，完善“长钱长投”市场生态 [10] - 通过税收激励、考核周期延长等方式，引导养老金、保险资金等“长钱”发挥价值投资作用 [11] - 优化科创板、创业板等对创新型企业的制度供给 [11] 对外开放 - 坚持对外开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自由贸易试验区布局，扎实推进海南自由贸易港建设 [12] - 以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，积极发展数字贸易、绿色贸易 [12] - 深化外商投资促进体制机制改革，推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [12] - 积极发展服务贸易，扩大旅行服务、高质量教育和知识产权贸易 [12] 绿色转型 - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，深入推进重点行业节能降碳改造 [13] - 加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳排放权交易市场建设 [13] - “十五五”时期是决胜“碳达峰”和实现绿色低碳转型的关键阶段 [13] - 需有序扩大碳市场行业覆盖面，创新市场机制设计，增强价格发现功能 [13] 房地产与风险化解 - 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [14] - 深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [14] - 积极有序化解地方政府债务风险，不得违规新增隐性债务，优化债务重组和置换办法 [14] - 建立完善“人房地钱”联动机制，完善用地出让及商品房开发、融资、销售等基础制度 [14]

新华社12月11日消息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。 会议强调，做好明年经济工作，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续 扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建 设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升 和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局。 要点一：加大逆周期和跨周期调节力度 会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效 应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。 申万宏源证券（000562）首席经济学家赵伟预计，后续政策更加注重财政与货币、总量与结构、存量盘 活与增量优化的协同发力，通过强化政策协同与存量增量联动，实现稳增长与提质增效的双重目标。 明年政策节奏值得关注。国金证券首席经济学家宋雪涛认为，如果外部环境相对平稳，则以用好存量政 策空间为主；如果外部环境发生变化，更大力度的增量政策可以相机而动。 要点二：保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 会议指出，要继续实施更加积极的财政 ...

从"四大行"到茅台、五粮液，A股大手笔分红来了。 12月11日，中国银行、建设银行迎来现金红利发放日。另外，工商银行、农业银行、贵州茅台、五粮液 等大手笔分红在即。 据统计，截至12月11日，今年以来，A股上市公司合计分红金额已超过去年全年，再创历史新高。 政策面上，监管部门持续督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红等。市场 人士认为，后续现金分红预期将进一步强化。 "四大行"红包雨来了 12月11日，中国银行、建设银行迎来现金红利发放日。 中国银行每股派发现金红利0.1094元（税前），共计派发现金红利约352.50亿元（税前）；派发A股现 金红利约261.02亿元（税前）。 银河证券认为，股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助 于上市银行加强市值管理，稳定投资者预期。同时，上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变， 有望为增持主体带来稳定的财务回报，加之估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持 续推动银行板块估值修复。 招商证券预计，今年底和明年初是中期分红派发高峰期，投资者在分红股权登记之前买入对应股票可获 得半年度分红，届时可能 ...

市场板块表现 - 风电设备、非金属材料板块逆势上涨，可控核聚变、超导概念、商业航天板块个股表现活跃 [3] - 福建板块、房地产、大消费赛道等方向出现回调 [3] - 新能源概念股表现活跃，风电设备板块涨幅居前，可控核聚变、超导概念板块全天活跃 [7] - 北交所股票午后大涨，北证50指数一度涨超6.6%，收盘涨3.84% [14] 个股异动与表现 - 零售板块部分个股尾盘异动，永辉超市直线拉升，盘中大涨近9%，收盘涨超6%，最新市值503.66亿元 [3] - 茂业商业盘中上演“地天板”，百大集团直线拉升涨停 [3] - 收盘集合竞价阶段，多只权重股放量异动，农业银行、中国人寿、工商银行、中国银行、中国石油等不同程度冲高 [3] - 摩尔线程午后继续大涨，股价突破900元，收盘涨超28%报941.08元/股，最新市值达到4423.3亿元，总市值一日内陆续超过新易盛、立讯精密等科技股龙头 [5] - 新能源概念股中，金风科技涨停，天力复合“30CM”涨停，永鼎股份、合锻智能涨停 [7] - 北证50指数成分股均上涨，富士达、星图测控等涨超10% [14] 可控核聚变产业动态 - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，目前行业资本开支明显进入上行周期 [10] - 预计未来3—5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元 [10] - 光大证券研报称，聚变能作为“人类终极能源”具备较高战略价值，AI巨头纷纷布局，基于AI产业发展对用电结构的重塑，可控核聚变产业具备长期增长潜力 [10] 公司特定信息 - 永辉超市发布股票交易风险提示公告，称公司股票在12月8日、9日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，12月10日再次涨停，公司生产经营活动正常，门店调改稳步有序进行中 [13] - 商务部表示将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，加大政策支持力度，出台加快零售业创新发展的意见 [13]