广告用户规模增长 - 公司广告层月活用户从2022年11月上线时的500万快速增长至2025年5月的9400万，占公司3亿多订阅用户的相当大比例 [1] - 广告层在可用国家新注册用户中的占比从2024年5月的40%提升至2024年11月的超过一半，并在2025年5月进一步升至55% [1] - 公司推出新的月度活跃观众指标，宣称广告每月触达的观众已超过1.9亿，该指标旨在向传统电视的触达衡量方式靠拢 [2] 广告业务战略定位与营收目标 - 公司2024年广告收入目标为同比翻倍，2025年目标为再翻一倍，但在至少2026年之前，广告都不会是公司收入的第一现金牛 [2] - 广告业务被视为一条正在加速的第二曲线，其角色更偏向于防御线，旨在填补内容带宽成本通胀并在用户增长放缓时提升每用户平均收入 [2] - 公司在拼命给广告放量的同时，又在财报上给市场预期降温，体现了其在商业模式上对广告业务的刻意克制态度 [3] 程序化广告与购买渠道拓展 - 公司广告业务初期起价高且封闭，CPM起价65美元，买家只能通过微软Xandr平台下单 [4][5] - 过去一年多公司密集行动，先后开放The Trade Desk、谷歌DV360、微软Xandr、雅虎DSP等主流买方平台，并上线程序化保量等交易方式 [6] - 公司与亚马逊Ads合作，从2025年第四季度起，广告主可直接通过亚马逊DSP在十多个主要市场购买库存，同时CPM价格已从60多美元跌至20-30美元区间 [6] 广告技术平台与销售策略 - 公司自建广告技术平台Netflix suits，在加拿大、美国等市场逐步替换微软方案，并向更多市场开放自助式、程序化购买 [6] - 流量销售策略清晰：一方面通过多DSP接入和价格下调降低准入门槛，另一方面通过自建平台将广告技术关键环节收回己有 [7] - 公司将库存挂到Magnite等CTV SSP上，并坚持构建自己的广告技术堆栈和测量体系，以平衡外部合作与自身控制力 [6][14] 广告衡量与归因挑战 - 联网电视广告面临缺乏统一度量衡的挑战，公司推出月度活跃观众指标，将广告观看从账户口径转向观众口径 [9] - 公司引入尼尔森NielsenONE、EDO、DoubleVerify、Integral Ad Science、Kantar等多个第三方测量伙伴，用于跨屏频次控制、品牌效果、可见性及反作弊等衡量环节 [9] - 公司大举投入数据清洁室技术，与Snowflake、InfoSum、LiveRamp等合作，搭建安全合规的数据对接环境，让广告主可进行触达、频次和归因分析 [10] 效果归因与数据控制权 - 效果归因需要结合广告曝光数据、用户行为数据以及交易购物数据三类信息 [11] - 公司面临微妙的平衡：需要借助如亚马逊DSP等平台的归因能力来吸引预算，但又不能完全让出效果解释权，以免削弱未来谈判和产品设计的主动权 [12][13][14] - 公司致力于让效果结论产生在自己的数据清洁室内，而非别人的数据仓库中，以掌握归因的解释权 [13][14] 行业背景与长期展望 - 联网电视广告预算的真正增长取决于品牌能否算清其带来的是增量触达、重复曝光、新销售还是自然购买的替换 [17][18] - 公司的发展路径分几步：先用月度活跃观众指标解决基础触达问题，再通过测量伙伴与清洗间搭建效果算账环境，最后在博弈中掌握归因解释权 [19] - 公司正试图将一个偏内容、品牌的电视场景，拉入数字广告“买结果”的第三幕时代，其天花板取决于效果衡量的清晰度 [21][22]

公司控制权变更 - 华检医疗旗下杭州更好智投通过受让股权和表决权委托成为创业慧康第一大股东，合计控制12.64%表决权，交易价格5亿元对应6.23%股权[2][3] - 交易分两部分：葛航转让6.23%股权并不可撤销委托10.06%股份表决权，股东锦福源委托2.58%股份表决权，双方均与杭州更好形成一致行动关系[3] - 华检医疗入主后将通过提名半数以上董事会席位成为控股股东，并择机启动定增以巩固控制权[3] 创始人债务危机 - 创始人葛航因债务危机持续减持股份，2025年以来股份频繁遭司法冻结，名下全部股份均处于质押或冻结状态[4] - 为缓解流动性压力，葛航2023年8月转让10.01%股权导致公司进入无主状态，2025年6月向锦福源转让2.58%股份获1.54亿元资金但仍未扭转局面[4] - 债务危机与公司业绩连续三年下滑相关，股价下跌导致葛航反复补充质押，最终因高比例质押陷入被动[5] 公司经营状况 - 创业慧康业绩连续三年下滑，2024年录得上市以来首亏，市值从峰值252亿元缩水至85亿元[5] - 公司曾通过多元化并购寻求增长，2016年以来近十次并购包括12.38亿元收购ATM运维企业，形成10亿元商誉，但2024年超9成营收仍依赖医疗行业[7] 行业环境分析 - 医疗信息行业面临医院信息化预算收缩、同质化竞争加剧压力，项目交付验收滞后和回款缓慢导致企业分化显著[6] - 2024年头部企业普遍陷入困境：卫宁健康营收下滑12%、净利润降75%，嘉和美康和创业慧康遭遇上市首亏，万达信息营收下滑18.5%[6] - 行业近期密集变故：卫宁健康实控人因单位行贿罪获刑，思创医惠剥离智慧医疗业务并筹划易主[6] 战略协同展望 - 华检医疗入主后协同重点在AI医疗领域，创业慧康拥有近2万个信息化项目、覆盖7000多家医疗机构，沉淀3亿份健康档案和1亿份电子病例为AI训练提供数据基础[8] - 华检医疗优势在于AI算法赋能，此次收购被视为向AI医疗生态级企业迈出的关键一步[8]

资产出售交易核心 - 公司公告拟向投捷控股转让其持有的格力房产100%股权，交易对价为55.18亿元，交易完成后将彻底退出地产开发业务 [1] - 标的资产评估价值为55.18亿元，增值率为-1.81%，交易对方以现金方式支付对价 [2] - 通过此交易，公司兑现了五年内彻底退出房地产业务的承诺 [1][4] 交易对财务状况的影响 - 交易完成后，公司预计2025年1-7月归母净利润将由约-4.91亿元改善为约4978.47万元，实现由亏转盈 [2] - 2025年1-7月基本每股收益预计由-0.26元/股转为0.03元/股 [2] - 交易后公司资产总额预计下降21.28%，营业收入预计下降27.88%，但净利润将实现201.20%的增长 [3] - 以2024年度数据为基准，交易后营业收入预计下降44.62%，但净利润将由-11.29亿元改善为2.95亿元 [3] 公司战略转型背景 - 公司前身为格力地产，2025年4月30日更名为珠免集团，标志着向免税业务的战略转型 [4] - 2020年5月公司首次提出收购珠海免税集团100%股权启动转型，并于2024年12月31日完成重大资产置换，置入珠海免税51%股权 [4] - 2022年至2024年，公司归母净利润持续亏损，分别为-20.57亿元、-7.33亿元和-15.15亿元，主要受地产业务拖累 [4] 免税业务发展现状 - 2025年上半年，公司免税业务板块实现营业收入11.31亿元，净利润3.91亿元，经营活动产生的现金流量净额4.56亿元 [5] - 公司免税业务形成覆盖口岸免税、跨境商务、商业综合体及线上渠道的全产业链布局 [5] - 2025年7月，珠海免税青茂口岸出境免税店开业运营，2025年8月成功落地珠海首单境外旅客购物离境退税“即买即退”业务 [5] 行业政策与市场环境 - 自2025年11月1日起，中国将实施免税店政策升级，新增手机、微型无人机、保健食品等品类，并下放审批权限至省级部门 [6] - 2024年全年海南离岛免税购物金额为309.4亿元，同比下降29.3%，购物人数为568.3万人次，同比下降15.88% [6] - 行业龙头中国中免2024年营业收入同比下降16.38%至564.74亿元，归母净利润同比下降36.44%至42.67亿元 [6] - 2025年前三季度，中国中免营收同比下滑7.34%至398.62亿元，归母净利润同比下滑22.13%至30.52亿元 [6]

公司战略与愿景 - 公司致力于构建下一代人机交互的终端和操作系统，而非单一产品，其愿景是打破虚拟与现实边界，使AI成为用户探索世界和学习成长的伙伴[5][8] - 公司定位为全球领先的物理世界AI交互系统公司，目标是在3-5年内使其LingOS操作系统成为下一代AI终端的底层基础设施[18] - 商业模式构建围绕"硬件+软件+服务"一体化模型，通过持续投入LingOS操作系统与多模态AI交互技术来优化体验并拓展产品矩阵[3] 核心产品与技术 - 首款随身AI终端产品"小方机"定位为3-12岁儿童的随身AI伙伴，主打户外探索、即时问答和跨学科启蒙，解决"行万里路"的需求[8][9] - 另一成熟产品线Luka卢卡专注0-8岁儿童的桌面AI阅读伙伴，解决"读万卷书"的需求，已在全球18个国家销售[8][17] - LingOS被设计为4D时空交互智能操作系统，核心技术包括空间建模（3D环境理解）、时间序列（成长记忆沉淀）、行为预测（主动交互触发）和情感共鸣（关系算法驱动）[12][13] - 产品交互理念强调"无设备感"，通过"点物赋灵"技术让物理世界本身成为可交互的界面，实现"世界即课堂，世界即教材"[14] 市场表现与融资情况 - 小方机上市后在618期间登顶AI玩具及玩具总榜双榜第一，双十一购物节在京东和天猫等多个平台斩获销售冠军，销量同比增长超过200%[3] - 公司在短短半年内完成三轮融资，投资方包括线性资本、耀途资本、清华SEE Fund、银杏谷、商汤科技、三七互娱、学大教育等机构和产业方[3] - 近期获得近2亿元PreA轮系列融资，投资方包括上海国际集团旗下国方创新、国泰海通、广发信德、滴滴出行、拉卡拉旗下考拉基金、润建股份等头部金融机构和上市公司[3] 数据资产与竞争壁垒 - 公司核心战略是通过硬件终端采集人类在真实场景中的第一视角数据，构建稀缺的"物理世界语料库"，并将其视为面向未来的核心数据资产[6][7] - 竞争差异化关键在于构建可持续的数据闭环和体验壁垒，而非简单的大模型"套壳"，重点在于实现主动式、启发式、场景化的交互以及贯穿用户成长轨迹的连续数据沉淀[9][10] - 得益于Luka在全球近千万台的数据积累，为公司构建下一代"物理世界AI模型"提供了宝贵的数据源泉[6] 用户画像与产品价值主张 - 核心用户画像为80后、90后高知家长，他们重视素质教育，是互联网和科技产品重度用户，对AI有高接受度，愿意为激发孩子内驱力的高质量产品付费[16] - 产品价值主张不是充当"解题工具"，而是成为"成长伙伴"，核心价值在于成功"唤醒"孩子的内在学习动机，而非单纯"灌输"知识点[10][15] - 家长可通过LingOS系统记录的"过程数据"（如提问类型、回答准确率、使用时长）和观察孩子的"结果表现"（如好奇心激发、表达能力提升）来评估产品伴学效果[14][15] 未来发展规划 - 产品矩阵将围绕"随身Personal AI"和"环境Ambient AI"两条主线持续扩展，未来计划自然延伸到青少年、成人乃至银发群体的陪伴与服务场景[17] - 海外拓展采用"全球化产品，本地化运营"策略，基于LingOS能力针对不同市场的文化和教育特点进行深度适配[17] - 公司拥有充足的资金储备支持长期发展，Luka作为成熟产品线贡献稳定基本盘，小方机作为新增长曲线势头良好[17]

行业发展趋势 - 手术机器人行业正从单一功能的“孤岛式”设备加速向一体化自主协作平台进化，核心方向是构建覆盖术前规划、术中引导与执行、术后评估的全周期闭环系统 [2] - 行业正经历从“设备辅助”向“平台赋能”的范式跃迁，技术浪潮从“机械化”涌向“数智化” [5][6] 公司产品“牛顿”解决方案的核心特点 - “牛顿”是智能一体化骨科手术机器人解决方案，将AI、机器人与术中影像深度集成，构建了“感知-决策-执行-验证”的数字化闭环 [2] - 解决方案搭载国产自主研发的移动影像系统“牛顿3D”，实现0.16mm超高清扫描与低剂量实时配准 [5] - 具备基于AI的智能规划模块，可根据患者解剖结构自动生成个性化手术方案 [5] - 采用拟人化双臂协作设计，通过力反馈与主从控制技术，确保操作精度达到亚毫米级 [3][5] - 具备术后评估模块，通过多模态数据融合提供量化疗效反馈 [5] 产品带来的临床价值 - 将依赖经验的传统手术转变为可量化、可追溯、可优化的科学流程，消除了手术中的不确定性 [2] - 是骨科领域第一个可通过主从力反馈操控并全程参与手术过程的机器人，革新了以往的手术模式 [3] - 使精准化和微创化能成为所有骨科手术的标准配置，而非少数专家掌握的技术，实现了高质量手术的规模化、均质化开展 [5] 行业与公司战略意义 - “牛顿”系列超越了国产替代的初级目标，实现了技术主权，掌握了底层核心算法、软件生态和系统集成能力 [6] - 确保了中国的医疗数据安全、技术迭代自主权以及根据本国临床需求进行快速定制和优化的能力 [6] - 公司的选择是在垂直领域构建智能外科新生态，医院的选择是加入一个由中国技术驱动的、自主可控的智能外科生态 [5][6] - 代表了中国企业以深度创新定义临床和市场新规则，与国际同行同台竞技的底气 [6]

控制权变更事件 - 公司股票自11月18日起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日，因筹划控制权变更[1] - 控制权变更消息披露前股价出现异动，11月13日单日上涨8.59%至19.85元/股，近两个交易日累计涨幅达14.75%[2] - 实控人退意早有显现，去年12月底曾与健行厚德签署协议拟转让5.131%股份（758.7万股），虽然后续交易终止，但已传递退出信号[2] 市场预期与潜在接盘方 - 市场普遍认为控制权变更是经过精心筹划的战略部署，公司在10月22日调研中曾提及“有序开展并购重组”[3] - 接盘方身份成为市场焦点，具备资源协同效应的央企或地方国资成为热门猜想，因公司核心业务与地方政府投资关联紧密且在广西基建领域角色重要[3] - 去年股份协议转让价格为12.38元/股，而停牌前股价已涨至19.85元/股，今年以来累计上涨23.6%[2] 公司财务业绩表现 - 上市后业绩逐年走低，2021年至2024年归母净利润分别为1.28亿元、5472万元、1977万元、-1380万元[4] - 2025年前三季度业绩出现V型反转，营业收入同比增长24.64%，净利润同比大增142.28%至992.2万元，其中第三季度单季净利润达2786万元[5] - 2024年业绩下滑主因包括项目承接与实施进度放缓，工程咨询收入降幅达51.00%，工程总承包管理收入下降41.26%[4] 业务运营与挑战 - 公司面临显著应收账款问题，截至2025年前三季度末应收票据及应收账款规模达7.29亿元，同期再度计提各项减值准备4542万元[5] - 新能源业务初显成效，光伏电站全部完工带动收入增长，但体量尚小，2025年上半年光伏EPC新签合同额仅1585万元，合同能源管理签约额2070万元[5] - 2024年因销售回款不及预期计提信用减值准备1.22亿元、资产减值准备1310万元，进一步拖累业绩[4] 行业与区域环境 - 公司业务高度依赖基建投资，主要客户为政府部门、事业单位及房地产企业，回款周期长的问题突出[4] - 广西各级政府化债措施已起到积极作用，多年未结算项目陆续办理结算，新立项项目设计费支付周期明显缩短[5] - 业绩回暖得益于政府化债推进使设计类业务项目进度加快，以及光伏发电收入同比大幅增长[5]

阿里巴巴AI to C战略发布 - 公司于11月17日正式宣布“千问”项目，千问APP公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，以免费策略并结合各类生活场景生态，与ChatGPT在全球市场展开全面竞争 [2] - 公司拥有淘宝天猫的消费需求、钉钉的组织场景、高德的地理行为、优酷和饿了么的生活方式等数据沉淀与业务触点，这些是天然的AI应用温床，将AI推向C端是其商业体系的必然进化 [2] - 公司此前AI战略更为人知的是Qwen开源模型和3800亿元的AI基础设施投资，此次选择在全球市场直面ChatGPT，出人意料 [2] 战略路径与时机选择 - 公司的战略取舍是优先做好AI云和基础模型，这关乎C端应用的成本下限和智能上限，C端AI应用的商业本质是规模化，需要日活千万级的使用频率和足够低的单次调用成本才能形成商业闭环 [3] - 公司判断大力入局C端的时机已经成熟，因AI正进入“Agentic AI”时代，核心从“聊天”进化到“办事”，必须抢先将顶尖模型能力转化为消费者可感知的“办事”产品，在AI应用的下一场硬仗中抢占定义权 [5] - 在2025年云栖大会上，公司提出AGI是确定性事件，终极目标是发展出超级人工智能ASI，并将演进路线总结为三阶段：“智能涌现”、“自主行动”、“自我迭代”，公司已完成第一阶段“技术攻坚”，正处于第二阶段“AI辅助人” [4] 技术优势与模型性能 - 公司自研旗舰模型Qwen3-Max在性能上已超越GPT-4、Claude Opus等国际顶尖模型，跻身全球前三 [4] - 其开源模型Qwen已成为全球性能最强、应用最广的开源大模型，Qwen3系列性能比肩领先的GPT5、Gemini2.5-Pro等闭源模型 [4][6] - 斯坦福大学人工智能研究所《2025年人工智能指数报告》指出，中美顶级AI大模型性能差距大幅缩至0.3%，接近抹平，阿里Qwen重要模型贡献度位列全球第三 [6] 开源开放路线与生态影响 - 千问与ChatGPT的竞争是三条路线的对撞：ChatGPT选择闭源路线，千问走全面开源、多尺寸开源、持续开源的路线，使全世界开发者都能复用中国模型的能力 [6] - 从2023年推出第一代千问Qwen模型，公司就是国内最早开源自研模型的大型科技公司，Qwen2-72B击败当时最强开源模型Llama3-70B，Qwen3系列全球下载量一举反超Llama，成为全球AI社区最受欢迎的开源模型 [6] - Qwen系列模型正横扫美国硅谷，得到海外企业追捧：亚马逊用其训练人形机器人；苹果科学家提供IOS体系适配；英伟达开源模型的基座来源于Qwen；爱彼迎CEO直言公司大量依赖千问，认为其比OpenAI更好更便宜 [7] 商业模式对比 - ChatGPT采用订阅制、API付费制、功能高级化的硅谷商业模式，越强大的能力越贵，越贵的能力越小众 [7] - 公司选择了更互联网化的路线：主力能力免费，依靠广泛使用带来规模优势，用规模反过来拉低推理成本，旨在使AI成为全民基础工具，走普惠路线 [8] 战略目标与竞争态势 - 千问APP的战略目标是打造未来的AI生活入口，未来或将与淘宝、高德、夸克、钉钉等生态打通，用户通过一个统一的AI入口即可指挥各类生活与生产任务 [10] - 此次竞争是中美AI的“路线之争”：ChatGPT做“闭源+霸权+付费”的超级平台，千问做“开源+开放+免费”的全球基础设施 [9] - 基于全球领先的AI云计算基础设施，从全球第一的开源模型到覆盖全球的APP应用，公司正用千问Qwen为核心冲击“AI未来之战”，这是中国开源模型首次在“应用层”向全球头部AI产品发起正面竞争 [10]

全球销量表现 - 2025年10月中国市场零售销量26,006辆，环比9月71,525辆暴跌63.64%，创近三年最差纪录[1][2] - 欧洲市场整体注册量同比下滑36.3%，瑞典市场暴跌88.7%仅注册133辆，英国、德国、挪威、荷兰、意大利销量腰斩[1][2] - 西班牙市场在整体电动车销量激增119%形势下，特斯拉逆势下滑30.6%[1][3] - 法国市场10月注册量增长2.4%，但前10个月累计注册量仍下降30%[3] 市场份额变化 - 中国市场新能源排名从第7位跌至第27位，市场份额从5.5%骤降至2%[2] - 欧洲电动汽车总销量约37.27万辆，同比增长36%，但特斯拉市场份额加速流失[2] 车型销售情况 - 销量支柱Model Y销量跌至19,488辆，环比暴跌62%，创3月以来最低水平[2] - Model 3销量仅6,518辆，跌幅高达68%[2] 竞争环境分析 - 中国市场遭遇比亚迪、小米、理想等本土品牌围剿，产品在内饰豪华度、智能座舱体验及配置上全面超越特斯拉[4][5] - 欧洲市场面临大众等本土品牌及比亚迪等中国品牌凭借产品创新和高性价比抢占份额[8] - 特斯拉激进降价策略严重损害二手车残值，抑制潜在买家购车意愿[8] 品牌形象影响 - 马斯克公开支持极右翼政党及争议言论，在欧洲引发消费者反感和抵制运动[9] - 英国调查显示59%现有车主和潜在买家因马斯克行为对特斯拉望而却步，61%现有电动车车主愿考虑中国品牌[9] 公司应对措施 - 欧洲推出改款Model 3（Highland），中国市场推出六座长轴距Model Y L等特定变种以注入新鲜感[10] - 加速开发基于全新低成本平台的平价车型E41和D50，但量产进度可能慢于预期[11] - 马斯克亲临中国推动FSD落地，其功能为与北美有区别的进阶辅助驾驶，预测全面批准可能在2026年2月至3月实现[11] 战略方向调整 - 将公司焦点从汽车业务转移至Robotaxi和Optimus人形机器人，定位为以AI和机器人为核心的科技公司[13] - Optimus机器人产品Figure AI尚无营收但估值近400亿美元，旨在维持高估值并对冲当前汽车业务疲软[13]

公司业绩与市场表现 - 2025年第三季度营收为338亿美元，同比增长1.5% [1] - 2025年第三季度运营利润为81亿美元，同比大幅增长37%，运营利润率达24% [1] - 公司面临市场份额持续下降的挑战，后付费电话用户数连续三个季度减少 [1] - 与竞争对手相比，T-Mobile股价从2022年106美元低点增长至2025年272美元高点，而Verizon股价从2021年61美元高点下跌至40美元左右 [1] 新任CEO的战略调整 - 公司问题被归结为过去几年财务增长过于依赖价格上涨，缺乏用户增长的战略不可持续 [3] - 新战略核心是转向以客户为中心的文化，大幅增加客户满意度投资，同时必须大幅削减成本以保持盈利水平 [3] - 计划通过降低服务成本、简化运营模式，将公司打造为更精简、灵活的企业，以释放资源用于投资增长 [3] - 将引入人工智能、自动化和数字加速来改变工作方式，并建立客户至上的组织 [11] - 新设立首席转型官职位，统管战略、数据分析与AI、供应链等团队以推进转型 [11] 成本削减与运营效率 - 宣布裁员15,000人，这是公司迄今为止最大规模的裁员计划 [1][3] - 公司员工总数从2020年底的132,200人降至2024年底的99,600人，此次裁员后将进一步减少 [3] - 2024年公司营收规模为1348亿美元，裁员后人均创收将进一步提升 [6] - 与竞争对手相比，Verizon员工人均创收135万美元已是最高，AT&T营收1223亿美元有141万员工，T-Mobile营收814亿美元有7万员工 [6] 行业对标与全球比较 - Verizon已是员工人均创收最高的运营商，T-Mobile和AT&T也位列前五 [8] - 韩国运营商KT电信、LG U+和SK电信分别位列第二、第四和第七位 [8] - 印度运营商Airtel位列第六位，欧洲的Vodafone、Telefonica、Orange排在第八到十位 [8] - 英国BT和日本NTT分列第十二和第十三位，中国移动拥有45万员工位列第十一，中国电信和中国联通排在末尾 [9]

行业需求前景 - 预计到2030年，笔记本电脑采用的AMOLED面板年复合增长率将达38%，车载显示器为26%，桌上型显示器为15% [1] - 未来所有OLED产品的总出货量年复合增长率预计将超过80% [1] - 基于终端市场需求增长，TCL华星、京东方、天马等厂商纷纷加大相关产线投资 [1] 公司技术路线与决策 - TCL华星在2012年提出印刷OLED技术路线并持续投入 [4] - 第一次重大决策是选择印刷OLED技术路线，看中其未来在性能上的巨大改进空间以及成本和效率优势 [4] - 第二次决策是在2021-2022年期间，将印刷OLED重点从大尺寸转向中尺寸，因中尺寸是分辨率的黄金分布且能为更好产品表现付出溢价 [4] - 第三次决策是在日本合作方JOLED破产后，选择将其产线设备搬到国内，即t12产线，经改造升级后制程能力和设备表现优于原来 [4][5] - 第四次决策是启动广州t8项目，总投资约人民币295亿元，设计月加工玻璃基板能力约2.25万片，为全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线 [5] 技术优势与进展 - 印刷OLED是目前市场上唯一能覆盖从小尺寸手机到65、75英寸大尺寸TV的技术 [5] - 展示全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65"），采用高精度OLED打印技术，实现390PPI分辨率，视觉等效钻石排布达490PPI [1][5] - 印刷OLED本身具有画质、效率和成本方面的优势 [3] - 制约印刷OLED量产的主要瓶颈已基本解决或有明确解决方案，目标在明年年底将印刷管线做到与传统OLED一样水平 [6] - 良率从个位数提升到70% [7] 当前挑战与未来规划 - 未来需深度解决的核心问题包括功耗，目标至少达到蒸镀技术的功耗表现，以满足AI智能终端对续航的高要求 [6][7] - 需进一步提高显示器产品的寿命和品位，以达到TOP级客户最严苛的要求 [7] - 挑战在于将5.5代线的良率爬坡经验快速复制到8.6代线，以满足大规模商业化 [7] - 国内其他屏厂投资的高世代OLED产线可能在明年下半年到2028年之间集中释放产能，加剧市场竞争 [7] - 公司未来将根据客户要求做针对性改善，认为在激烈竞争中胜出取决于技术本身的竞争力 [8]