存储芯片价格上涨对终端市场的影响 - 存储芯片价格大幅上涨，业界高管直言成本压力倍增，内存涨价过多且供应短缺并非短期现象[2] - AI时代快速发展导致HBM存储需求激增，挤占DRAM颗粒产能，进而推高手机、PC等产品成本，存储器步入强劲上行周期[2] - 中芯国际联席CEO指出，使用存储器的终端厂商来年将受到价格和供应压力，TrendForce因此下修2026年全球智能手机生产出货预测至年减2%，笔电至年减2.4%[2] - 存储芯片价格大涨导致手机整机BOM成本预计在2024年基础上再提升5~7%或更高，笔电市场DRAM及NAND Flash占整机BOM成本比重将从10~18%扩大至20%以上[8][9] - 若品牌将成本转嫁，预估2026年笔电终端售价将普遍上调5~15%[9] - 为应对成本压力，手机品牌可能调整产品高中低阶产出比重，或通过其他零部件降价来缩小获利缺口，面板成为优先议价标的[11] 中国显示面板产业的发展与现状 - 中国显示面板产业经过二十余年发展，从严重依赖进口转变为全球最大面板制造基地，去年中国大陆显示面板市场规模达3962亿元，全球占比68.2%[3][4][5] - 在LCD领域已实现绝对领先，并加速在OLED领域布局，天马、京东方、TCL华星等公司累计投入超千亿元建设高世代OLED产线[5] - 2025年上半年全球AMOLED智能手机面板市场中国厂商出货量份额占比51.7%，稳定占据五成以上份额，国内销售手机产品已全部采购国产屏[7] - 国产半导体显示供应链完善稳定，从上游材料到终端品牌与屏厂之间共创，产能提升让手机、PC显示成本有更多议价空间[3][12] 国产屏幕对终端成本压力的缓解作用 - 国产屏幕的快速发展缓解了终端厂商因存储芯片涨价带来的成本压力，国产屏在产能等方面具有优势，反应速度快[12][15] - 面板产业在未来一年仍有新产能加入，产能持续增加将导致价格上行受限，屏厂会根据市场表现调整价格以缓解终端成本压力[12][15] - 上游原材料国产化替代让国产屏在价格上更具优势，产业链本土化协同发展实现整个产业链更加健康的发展[14] - 终端品牌通过在与屏厂的合作中采取技术降本动作，在低端机或中端机上对屏幕质量不做提升甚至减配以降低采购成本[11][16] 产业链协同与技术创新趋势 - 终端厂商与屏厂合作模式升级，从单向定制转向基于共同技术语言和战略愿景的"联合定义"，建立联合实验室共同定义技术路线[16][20] - 天马等屏厂推出"天工屏"等高端显示品牌，主打护眼、通透、高刷等特性，并与OPPO等终端品牌合作搭载于高端机型[7][8] - 显示行业持续投入研发，除了LCD和OLED领域，还在Micro-LED等前沿技术领域进行前瞻布局[8] - AI推动屏幕从信息显示终端向智能交互中心演进，加大研发投入、强化产业链协同是未来产业升维的关键[15][16] - 深度协同模式对标苹果供应链管理，借助中国完整消费电子产业链优势，加速整个产业链的技术迭代和全球化拓展[21]

抖音平台专项治理行动 - 抖音近期对酒水电商展开专项治理，今年已封禁高仿茅台、低价导流黑产账号60万个，近三个月下架违规商品超2000件、清退商家690家 [2] - 治理行动阶梯式推进，11月10日发布公告直指“海外版”酒水恶意营销，11月11日再发通告打击低价噱头、虚假宣传、资质不符等行为 [4] - 治理聚焦高仿茅台导流黑产和虚假低价营销乱象，黑产通过站外引流进行诈骗，部分商家以1288元、1499元等超低价为噱头销售飞天茅台 [6] 茅台市场价格与渠道变化 - 治理后抖音平台一度泛滥的1499元/瓶飞天茅台已难觅踪影，价格普遍回升至1700元以上，年份稍早的飞天茅台价格突破2000元，与线下市场接轨 [3][6][7] - 平台将非授权店铺纳入治理，搜索前列多为茅台官方旗舰店及授权渠道，部分商品因需求旺盛处于“抢光”状态 [7] - 差异化表现仍存，部分直播间用不标明价格方式引流，茅台1935价格仍普遍低于线下700元/瓶的批价 [7] 行业监管与生态重塑 - “双11”前夕茅台、五粮液等名酒企业密集发布官方渠道及授权店铺“白名单”与“黑名单”，旨在引导消费者并震慑违规商家 [7][9] - 将于2025年10月1日实施的《互联网平台企业涉税信息报税规定》将通过强制平台报送商家收入，从根源上打击无票销售、超低价倾销 [8] - 京东超市上线“名酒鉴真”标识，承诺茅台、五粮液100%无假货，结合抖音的实质性治理，表明酒类电商正受到多方围剿，新生态初见雏形 [9]

资本运作事件 - 控股股东北京尚高在首发限售股解禁当日（11月20日）即通过协议转让出售公司12%股份，转让价格为36.817元/股（较前一日股价折价8.88%），套现总额4.99亿元 [2][3] - 套现所得资金中的3.6亿元于当日以无息借款形式提供给上市公司，用于向AI芯片公司江原科技增资4亿元，形成“套现-借款-增资”的资金闭环 [2][3] - 此次股份受让方江原创芯和江原聚芯的实控人为江原科技实控人李瑛，此次交易本质上是围绕同一标的的关联交易 [4][5] 品高股份财务状况与主业压力 - 公司2024年营收5.2亿元，同比减少4.81%，亏损6405万元，同比下滑499% [6] - 云计算行业竞争加剧，公司采取以价换量策略导致毛利率持续下滑，2022年至2024年毛利率分别为41.39%、38.46%、35.35% [5] - 截至今年三季度末，公司货币资金仅6808万元，资金面紧张 [6] - 公司主营云计算和行业信息化业务，客户集中于政府事业单位、大型国企等 [5] 投资标的江原科技概况 - 江原科技成立于2022年11月，专注于国产AI芯片研发，目前尚未盈利 [5][7] - 公司2024年度实现营业收入3000万元，归母净利润为亏损14,663.28万元 [4] - 此次品高股份增资对应的江原科技投前估值为24.139亿元，较今年年初估值已上浮40% [7] - 江原科技第一代芯片产品D1已完成流片，算力卡产品D10已批量应用，第二代产品T800预计2026年流片量产 [9] 双方合作与战略意图 - 品高股份此前已持有江原科技1.4024%股份，此次增资后预计合计持股比例将升至15.4182% [5] - 双方于2024年11月签署战略合作协议，品高股份成为江原科技产品一级代理商及境外销售独家代理商（合作期限2025-2027年），并承诺每年至少采购2000片产品 [9] - 2025年7月，双方联合发布了“品原AI一体机”系列产品 [9] - 加码投资恰逢江原科技首款AI芯片完成流片的关键节点，公司旨在绑定热门标的以追赶AI算力赛道红利 [5][6]

公司AI战略定位 - 公司发布AI实践全景图，推出包括AI超级客服、AI家庭医生、AI养老管家在内的"三大AI服务"矩阵 [2] - 公司AI战略不追求通用"超级大脑"，而是基于"超级有用"的实用主义导向，致力于在金融与医疗养老等高壁垒服务场景中深入解决问题 [2][3][4] - 公司拥有2.5亿客户，其海量、高壁垒的服务场景决定了其对AI的诉求必须深入到问题解决，而不仅限于信息交互 [2] AI技术范式重构 - AI行业正从生成式AI阶段跨入智能体AI新周期，AI不再仅满足于理解与表达，而是开始具备规划与执行能力 [2] - 范式重构的核心是让AI从被动的问答者进化为主动的行动者，背后是三个底层技术质变：边界扩展（从数字空间到物理空间）、智能跃迁（模型智能上限提升）、角色重塑（进阶为负责任的合作伙伴） [5] - 公司已将超过500个线上线下的服务进行数字化，并通过MCP（模型上下文协议）接入系统，使智能体具备理解、匹配、调度乃至规划编排的能力 [6] AI超级客服与入口重构 - AI超级客服代表从"人找服务"的货架逻辑升级为"面向AI时代的综合管家"体验，用户通过简单对话框即可触达续保、理赔、就医、道路救援等复杂服务 [5][6] - Agent的载体超越APP，未来可以是穿戴设备或嵌入式硬件，例如利用毫米波雷达技术实现居家环境的无线感知，监控老人行为轨迹以识别跌倒风险 [7][8] 严肃场景的AI应用与人机协作 - 在金融与医疗等容错率为零的严肃场景，公司采用"人机协作"模式，即"AI建议+专家负责"的双重保障，AI处理标准化信息收集与预诊，专家保留最终决策权 [9] - 以AI家庭医生为例，系统通过AI预诊、专家服务实现高效分层协作，例如AI初诊发现严重问题后安排患者线下就医并确诊 [10] - 公司构建了AI质量合规大模型作为技术护城河，用于审核AI输出，明确"什么不能说"，并在遇到复杂问题时立即转人工处理 [11] 生产力变革与算力红利 - AI生产力渗透显著，公司内部有相当一部分比例的代码由AI生成，在特定场景下"1个人+AI"可胜任原先一个小型团队的工作量 [13] - 公司目前92%的电话服务由AI接听、拨打和互动，带来成本优化并实现服务体验的更规范、更标准、更专业 [13] - 未来企业竞争优势将取决于算力密度与人机协作深度，公司正从依赖"人力红利"转向挖掘"算力红利"，旨在让稀缺的专业能力得以规模化复制，服务2.5亿大众客户 [14][15] 技术普惠与社会价值 - 在基层医疗领域，公司的AI眼底筛查模型已部署500多家基层医院，年筛查20余万人，敏感度达98%（相当于专业眼科医生水平），阳性检出率超过30% [10]

要约收购核心条款 - 中种集团拟以总额不超过22.45亿元要约收购荃银高科1.89亿股股份，约占公司总股本的20.00% [1][2] - 要约收购价格为11.85元/股，较公告前一日收盘价10.16元/股溢价16.63% [2] - 交易完成后，中种集团持股比例将从20.51%升至40.51%，进一步增强控制权 [1][3] 交易背景与目的 - 此次收购被视为履行中种集团2021年作出的、为期五年的解决同业竞争承诺的关键步骤 [1][5][6] - 交易系基于中种集团对上市公司未来发展信心及内在价值认可的主动要约，不以终止上市地位为目的 [3] - 原一致行动人贾桂兰、王玉林已签署终止协议，并申报预受要约合计7435.25万股，占公司总股本7.85% [2] 公司基本面与行业状况 - 荃银高科2025年前三季度营业收入19.34亿元，同比下滑5.90%，归母净利润亏损1.80亿元，亏损同比扩大113.45% [6] - 公司面临种子价格下跌、库存过剩、行业同质化竞争及固定资产折旧增加拖累利润等挑战 [6] - 种业被定位为国家战略性、基础性核心产业，关系到国家粮食安全 [6] 市场反应与行业影响 - 消息公布后次日，荃银高科股价涨超16%，并带动秋乐种业、农发种业等农业板块个股逆势走强 [1][3] - 中种集团作为国家级种业龙头，具备资金和资源优势，此次收购可能加速先正达集团中国种业板块整合 [4][6] - 整合有助于提升行业集中度，优化资源配置，增强国内外种业市场主导地位 [6]

公司财季业绩表现 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元，创财季历史新高 [2] - 经调整后净利润同比增长25%至36.6亿元 [2] - 智能设备业务集团（IDG）营收1081亿元，同比增长12%，全球个人电脑市场份额首次超过25% [2] - 基础设施方案业务集团（ISG）营收约293亿元，同比增长24% [2] - 解决方案与服务业务集团（SSG）营收同比增长近20% [2] AI业务增长与战略 - AI相关业务营收占总营收比例提升至30%，同比提升13个百分点 [3] - AI终端设备营收在IDG整体营收中占比提升至36%，同比提升17个百分点 [6] - 公司在全球Windows AI PC市场份额达到31.1%，位居全球第一 [6] - AI PC单位平均售价比传统PC高出约5%-10%，为硬件厂商带来毛利率提升机会 [6] - 公司业务将围绕个人智能和企业智能两大方向开展 [7] 行业趋势与市场预测 - 2025年第三季度全球传统PC市场出货量7590万台，同比增长9.4% [6] - 2025年AI PC预计将占据全球PC出货量的31% [6] - 全球PC市场预计将保持5%到10%的增长 [6] - 2025年全球服务器市场规模预计同比增长约44.6%，达3660亿美元 [8] - 搭载GPU的AI服务器预计同比增长46.7% [8] - 2026年全球IT支出预计达约6.08万亿美元，同比增长约9.8% [8] - IT服务支出预计达1.87万亿美元，增速8.7% [8] 存储芯片市场动态 - 2025年第四季度服务器DRAM报价飙升近70% [3] - NAND闪存合约价上涨20-30% [3] - AI驱动的内存超级周期其强度和持久性可能远超市场想象 [4] - 存储芯片短缺和价格上涨态势可能延续至明年全年 [4] 公司供应链与成本管理 - 公司作为行业最大买家之一，拥有更好的供应商关系和长期合同 [5] - 公司与核心零部件供应商签订最优合约，确保明年供应保障 [6] - 公司有信心在未来两个季度不受零部件价格上升影响毛利或净利 [6]

WeMakePrice破产事件概述 - 韩国电商平台WeMakePrice于2025年11月10日被首尔破产法院正式裁定破产，将进入清算程序[1] - 公司负债高达4462亿韩元（约合人民币22亿元），总资产仅486亿韩元，负债规模是资产的近9倍[2] - 导致10.8万名债权人面临“受偿率为0%”的绝境，总计5800亿韩元（约合人民币28亿元）的损失将完全无法追回[3] WeMakePrice破产直接原因 - 2023年7月经营危机爆发，因资金被母公司挪用，平台无法支付商家货款，累计拖欠金额超过1000亿韩元，同时无力向消费者退还预付款[2] - 与母公司旗下另一平台TMON向韩国破产法院提交重整申请，但调查发现两平台共拖欠6万名卖家1700亿韩元（约1.23亿美元）[2] - 重整失败，因缺乏可行的重整计划且始终未能找到接盘方，法院于2025年9月终止重整程序[2] WeMakePrice历史发展与巅峰时期 - 公司2010年10月以“社交团购+深度折扣”模式切入市场，瞄准20-30岁年轻消费群体[4] - 成立仅6个月累计销售额突破400亿韩元，会员数激增至120万，员工规模从40余人翻十倍[4] - 2013年在韩国社交电商PC/移动端综合排名登顶，2014年被尼尔森韩国公司评为电子商务手机应用使用率第一[4] - 2015年8月获得NXC集团1000亿韩元战略融资，次年会员数突破2000万，相当于韩国总人口近40%，估值飙升至3000亿韩元[5] - 2019年先后从Nexon和IMM Investment获得共计3700亿韩元融资，估值攀升至1.25万亿韩元，年销售额创4653亿韩元历史新高，稳居韩国电商市场第四位[5] - 2023年4月以160亿元人民币估值入选《胡润全球独角兽榜》，排名第451位[5] WeMakePrice业务布局 - 品类从美妆、服装等时尚品类拓展至母婴用品、生活家电、食品饮料等生活品类，并纳入旅行套餐、文化公演门票等服务类产品[5] - 发力跨境业务，接入支付宝海淘服务，入驻天猫国际、京东全球购等中国主流电商渠道，推出“薇美铺”中文品牌[5] WeMakePrice衰落轨迹与财务表现 - 2020年成为发展分水岭，平台销售额首次出现大幅下滑，用户流失率逐步攀升[6] - 2020年净亏损540亿韩元，年营收为3864亿韩元，同比下降17%[6] - 2022年销售额较2020年近乎腰斩，仅1922亿韩元，用户流失率达到30%[6] - 即便在巅峰时期2019年也未能实现盈利，净亏损达757亿韩元[6] WeMakePrice破产深层原因：内部模式问题 - 长期依赖“低价团购”模式，缺乏对供应链深度掌控，利润空间微薄[8] - 无法像Coupang那样投入巨资建设物流体系，未能搭建差异化盈利模式，只能通过持续补贴维持用户粘性[8] - 跨境业务布局未能形成有效支撑，始终停留在渠道对接层面，没有建立本地化仓储、物流体系，未针对中国消费者需求优化服务[8] WeMakePrice破产深层原因：外部竞争压力 - 本土Coupang凭高质物流服务构建壁垒，Naver依托搜索引擎流量优势通过社交种草模式吸引用户[9] - 中国电商平台速卖通、Temu凭借供应链优势加速渗透韩国市场，速卖通月活用户几近1000万，Temu月活用户数超800万[10] - 2025年第三季度韩国在线海外直购总额达2.12万亿韩元（约104亿人民币），同比增长9.2%，其中中国商品直购额超1.41万亿韩元，占比66.6%[10] WeMakePrice破产深层原因：资本运作失误 - 2023年4月被新加坡电商集团Qoo10收购，但Qoo10旗下TMON与WeMakePrice存在竞争关系，整合过程出现市场推广、商家资源互相消耗问题[11] - 2024年2月Qoo10斥资1.61亿美元收购Wish，占用了78%的现金流，无力对旗下平台提供资金支持，违规挪用WeMakePrice卖家销售回款，直接引发资金链断裂[11] 全球电商行业破产潮案例 - 美国货运科技平台Zuum Transportation于2025年11月6日向加州中区联邦破产法院提交破产保护申请，资产与负债均在1000万至5000万美元区间[12] - Zuum前20大债权人中19家为货运代理公司，合计超500万美元欠款尚未收回，最大一笔债权额达30.4万美元[12] - 加拿大奢侈品电商Ssense于2025年负债达3.7亿加元，资产仅略高于负债规模，2.46亿加元库存成为沉重负担，美国市场占比达58%[14] - 美国家居电商巨头Walker Edison于2025年8月以5万美元资产、1-5亿美元负债的悬殊差距申请破产保护，2024年销售额仍达1.25亿美元[15] - 深圳深盐跨境电商运营中心于2024年6月被法院裁定进入破产清算程序，审计费用预算仅2.5万元人民币[15] 行业破产潮背景与驱动因素 - 美国货运市场经历波动和结构性调整，出站货运量指数（OTVI）同比下降19%，创疫情后最低水平[14] - 2025年Q3美国全国货运量环比下降2.9%，同比下降10.7%，卡车货运收入同比下降4.9%[14] - 行业巨头德迅宣布裁员1000-1500人以应对运力过剩与需求疲软[14] - 全球电商市场增速放缓，跨境电商市场演变间接影响下游货运服务商需求[14] - 破产潮本质是行业从“流量红利驱动”转型的必然阵痛，标志着“野蛮生长”时代的终结[16]

大会概况 - 首届光伏CTO峰会暨技术创新大会于11月19日在成都圆满闭幕 [3] - 大会主题为“技术重塑产业，创新定义未来” [3] - 会议由四川省科技厅指导，通威股份有限公司主办 [3] 参会嘉宾 - 大会汇聚全球顶尖学术泰斗和行业精英，包括通威集团董事局主席刘汉元、四川省科技厅厅长路松明、澳大利亚新南威尔士大学卓越教授Martin Green等 [4] - 光伏行业龙头企业CTO及产业链头部企业董事长参与多场创新演讲及技术论坛 [4] 行业现状与技术创新 - 中国光伏产业实现从“跟跑”到“并跑”再到部分“领跑”的历史性跨越 [5] - 在高效光伏电池、新型储能、智能电网等关键核心技术领域取得重大突破 [5] - 上午场技术演讲环节，来自全球及中国顶尖高校及企业的专家就光伏技术路线进展进行分享 [9] - 圆桌对话环节，7位重磅嘉宾就TOPCon、HJT、BC技术创新方向及钙钛矿叠层技术等热门话题展开交流 [14] 光储融合与行业生态 - 下午场演讲环节，专家就光伏行业生态及未来应用场景进行多场精彩演讲 [18] - 另一场圆桌对话就钙钛矿/硅叠层电池等新一代路线看法、构建可靠质量评价体系等话题分享前瞻性见解 [19] 校企合作与人才培养 - 通威股份有限公司与西南财经大学、西南石油大学、四川大学材料科学与工程学院、电子科技大学光电科学与工程学院签署战略合作框架协议 [20] - 合作重点围绕人才培养与科研协同两大方向，推进建立校企协同育人机制，联合组建协同创新平台 [24] 大会成果与行业展望 - 大会同期颁发“中国光储前沿技术创新奖”与“中国光储前沿技术贡献奖”，通威股份有限公司等多家企业获表彰 [24] - 峰会构筑了光伏领域尖端技术交流与战略协同的高阶平台 [24]

产品发布与定位 - 谷歌于11月21日正式推出图像生成工具Nano Banana Pro（Gemini 3 Pro Image），该产品基于Gemini 3 Pro构建，具备增强的推理能力、世界知识和实时信息接入能力 [2] - 产品旨在生成更准确、更具上下文信息的视觉效果，并能连接到谷歌搜索庞大的知识库，快速创建可视化实时信息 [2] - 在同期市场中，Nano Banana Pro被资深设计师评价为具有碾压性的整体竞争力 [2] 产品核心优势与行业痛点解决 - 产品近乎完美地解决了AI图像生成领域的五大行业顽疾中的至少4/5以上问题 [9] - 在一致性与可控性方面，产品原生支持高强度上下文保持功能，能同时处理多达14张参考图像输入，在复杂构图中精准保持多达5个角色的面部特征和服装细节 [9] - 通过对物理参数的深度微调功能，用户可自由调整景深、光影角度、色彩分级等参数，弥补模型对物理规则理解能力的不足，并支持最高4K分辨率图像输出 [16] - 在文本渲染能力上实现飞跃，能精准贴合品牌名称于易拉罐曲面，并根据指令生成符合透视和光影逻辑的多语言版本包装图 [13] - 为应对深度伪造风险，谷歌为生成图像嵌入SynthID数字水印，该水印在像素层面难以察觉但算法层面可精准识别，即便图像经过裁剪、压缩或滤镜处理依然有效 [15] 生态系统整合与市场影响 - 产品与谷歌生态系统深度整合，可生成高保真UI界面原型，并与Antigravity平台协同工作直接将视觉设计转化为前端代码 [18] - 产品将被整合到Adobe、Figma等主流创意工具以及谷歌自家的Slides、Vids和Flow视频工具中，以扩大在创意领域的应用范围 [18] - 在Nano Banana的推动下，Gemini的月活用户数在一个季度内从4.5亿暴增至6.5亿 [18] 定价策略与目标用户 - 相比于普通版，Nano Banana Pro版本定价更高：生成一张1080p或2K图像成本为0.139美元，4K图像生成成本高达0.24美元 [18] - 定价策略清晰划分用户群体，普通版适合日常娱乐和快速预览，Pro版专为容错率低的专业商业场景设计 [18] 与竞品对比 - 与Midjourney相比，后者在艺术性和创意性上有优势，但在多语言处理、物理参数调整以及高保真度生成方面不足 [2] - 与Stable Diffusion相比，后者在扩展性和灵活性上表现优异，但在生成内容的语义一致性和精确性上难以达到Nano Banana Pro水准 [2] - 与DALL·E相比，后者在趣味性和创意性生成方面突出，但工业级精确控制能力仍是其短板 [2]

公司营收表现 - 第三季度AI业务收入同比增长超50%，其中智能云基础设施收入42亿元，AI应用收入26亿元，AI原生营销服务收入28亿元（同比增长262%）[1] - 第三季度总营收与核心收入均同比下降7%，主要受在线营销收入减少影响，该部分收入153亿元（占总营收近一半），同比下降18%[1] - 在线营销收入从2024年开始连续多个季度处于下滑状态[1] AI业务战略布局 - 公司通过猎户座AI引擎展示让AI搜索成为底层系统的野心，并推进发布慧播星数字人、GenFlow3.0、超级小度、百度伐谋及to B产品百度一见等创新应用[1] - 大模型和云基础设施增长明确稳定，但AI创新应用需更多时间扩大规模，目前难以抵消在线营销收入下降[2] - AI原生营销收入（如数字人、商家智能体）对入口有强依赖，AI搜索成为决定业务走向的最大变量[2] AI搜索战略转型 - 在线营销收入下降源自搜索对流量分配能力的丧失，部分受其他平台挤压，部分为转型AI搜索的代价[2] - 公司尝试从搜索引擎转向AI引擎，成为AI时代的任务实现中枢，旨在理解复杂需求、融合多元信息、交付完整价值[2] - 猎户座AI引擎具备任务中枢雏形，通过智能框、文心助手或搜索AI API接收需求，在数字人、智能体和MCP生态辅助下交付结果[3] 搜索技术演进 - 搜索被定义为容纳技术的壳，其本质随技术进步变化，从获取信息、内容消费扩展到任务执行[4] - 新时代搜索分为三个维度：需求多元化个性化复杂化、信息检索与服务触达深度融合、交付体验从链接变为丰富结果（如文字答案、AI生成视频、数字人回答、直接下单）[5][6] - 猎户座AI引擎作为任务实现中枢，依赖文心大模型、蒸汽机视频模型等基础模型能力及多智能体架构[6] 行业竞争格局 - 搜索框与AI助理对话框界限模糊，搜索能力正被AI助理内化[8] - 公司及Google均采取两条腿走路策略：在原有网页搜索融合AI能力，同时推出独立AI助理产品（如Google Gemini、公司文心助手/文心一言）[8] - 阿里近期调整AI to C业务，上线千问APP打造个人AI助理，体现行业向AI助理内化搜索的趋势[9] 技术架构与商业化 - 猎户座AI中枢更复杂，涉及多模态融合、复杂需求拆解规划执行、记忆能力构建，首条结果富媒体化覆盖率已达70%[11] - 多智能体架构包含组织生成Agent、需求规划Agent、任务调用Agent，记忆系统通过长短记忆分离形成用户属性记忆[11] - 商业化测试初显成效：AI搜索中电商组件双11日交易额峰值近600万元，面向广告主的智能体日均营收超2500万元，已启动数字人直播测试[12] - 搜索AI API开放策略已有625家厂商通过智能云接入，三星、荣耀、vivo等主流厂商AI助手使用其AI搜索能力[12]