在 72 小时里，有人用 AI 训练出了一个 AI 朋友，有人写出了一首生存之歌，有人生成了影视作 品，有人建起虚拟直播间，也有人在构建系统、调试插件的过程中耗尽预算 …… 每一步都像在用 AI" 重写生活 " 。 在这里，吃饭、购物、搜索、表达，每一项日常操作都必须用 AI" 重新定义 " ；而所有现实世界的 " 外挂 "—— 手机、扫码、微信、快捷入口 —— 统统被屏蔽。玩家要学会用一种全新的语言，与 AI 共处、协作、挣扎、创造。 比结果更重要的，是这个过程中暴露出的问题与可能。 AI 可以帮助人类生存，但它真的能理解情 绪、重建连接、解决孤独吗，我们可以看到哪些边界？ 每位玩家进入房间时，仅配备一台预装若干类 AI 工具的联网电脑，一部用于紧急联系的非智能手 机，预装了一些 AI 工具： 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 五源发起的AI生存挑战最终在上海落地了。 来源丨 五源资本 5Y Capital 7 位来自不同背景的参与者 —— 大厂产品经理、 20 岁大学生、独立开发者、 大模型算法工程 师、金鸡奖提名导演、 AI 博士生 …… 在一个 72 小时的 AI 封闭空间，没有智能手机， ...

油箱争议与技术路线 - 吉利高级副总裁杨学良公开声援长城对比亚迪的举报，称两年前拆解测试结果与长城举报内容完全一致，将两方对峙升级为三大巨头混战[4][5] - 比亚迪回应称其2021-2023年采用的常压油箱方案符合法规要求，并反指浙江某头部车企2018-2023年多款PHEV车型同样采用该方案[5] - 常压油箱与高压油箱成本差500-1500元，高压油箱通过密封设计控制排放但成本高近一倍，常压油箱依赖发动机定期启动处理燃油蒸汽[12] - 争议推动行业技术路线洗牌，主流车企已基本淘汰混动新车上的常压油箱配置，中国混动新车市场全面转向高压油箱技术[13] 销量格局与市场分化 - 2025年前5个月比亚迪销量176万辆超吉利117万辆与长城46万辆总和，市占率23%[5][6] - 比亚迪新能源销量占比100%，吉利51%，长城27%，形成明显梯队分化[18][25] - 第一梯队(>150万辆)为比亚迪和上汽，第二梯队(100-150万辆)为吉利、长安和奇瑞，第三梯队(<100万辆)为长城、广汽和赛力斯[25][26][27][28] - 比亚迪宋家族2023年销量47万辆取代长城哈弗H6成为SUV销量冠军[19] 财务表现与转型差异 - 比亚迪2025Q1营收1703.6亿元(+36%)，净利润91.6亿元(+100%)，毛利率20.1%，研发投入142.2亿元[32][33][34] - 吉利2025Q1营收725亿元(+25%)，净利润56.7亿元(+264%)，新能源销量占比近50%[32][37][38] - 长城2025Q1营收400.2亿元(-6.6%)，净利润17.5亿元(-46%)，销量25.7万辆(-6.7%)[32][40] - 广汽2025Q1营收198.8亿元(-7.8%)，亏损7.3亿元，为近五年首次由盈转亏[32][41] 行业竞争逻辑 - 行业从增量竞争转向存量博弈，新能源渗透率突破50%[7][45] - 比亚迪证明规模效应与产业链掌控力是王道，吉利展现转型潜力但需时间兑现利润[46] - 技术底牌与成本控制能力决定格局，转型节奏影响话语权，合规是竞争底线[48] - 赛力斯通过高单价车型占比提升实现毛利率27.6%行业最高，证明高端化路径可行性[43]

字节跳动AI战略布局 - 字节跳动在2024年显著加强AI领域投入，将原AI Lab并入大模型部门Seed，强化研产一体化和AGI研究，并取消季度考核以保障长期创新 [5] - 公司启动"2026届Top Seed校招计划"，面向全球招募30名顶尖博士，提供80万-220万年薪及独立算力资源 [5] - 2024年第一季度推出超过20款AI应用，布局10个赛道，产品线整合包括将"猫箱"和"星绘"并入豆包App，发布Agent产品"扣子" [5][6] 人才战略与组织调整 - 字节跳动延续"抢人"策略，招聘数百个AI相关职位，同时重用资深高管如朱骏（原TikTok负责人）和陆游（原抖音社交负责人）主导新项目 [8][9][10] - 内部采用"先外后内"策略，海外版Coze率先上线测试市场，国内版扣子空间上线首日用户突破50万 [12][14] - 公司向创投圈输送大量人才，包括高管和产品经理，其中字节系产品经理成为VC争抢对象 [6][26] 产品与商业化进展 - 豆包大模型成为战略核心，2024年5月正式发布并升级视频通话功能，为AI眼镜上线铺路 [15][20] - AI硬件布局涵盖耳机、眼镜等设备，2024年收购Oladance后推出AI无线耳机，中秋推出AI玩具"显眼包" [15] - 2024年AI资本开支达800亿元，超过BAT总和，2025年计划支出1600亿元（后被公司否认） [18] 市场竞争与行业影响 - 字节采用"多点开花"策略，与阿里（侧重B端）、腾讯（聚焦微信生态）形成差异化竞争 [19][20] - 字节系创业者2023年以来成立至少30个项目，覆盖硬件、基础设施、应用等方向，获红杉、高瓴等机构投资 [23][24][25] - 公司净利润率从2023年26%降至2024年21%，但预计2025年营收将达1860亿美元（约13410亿人民币），接近Meta水平 [19]

交易概况 - 腾讯音乐拟以28.47亿美元（约204.54亿元）全资收购喜马拉雅，包括12.6亿美元现金和最多5.57%股权（按腾讯音乐285亿美元市值计算）[3][26] - 交易价格较喜马拉雅2020年43.45亿美元（约312.16亿元）估值折价34.5%（6.55折）[4][26] - 交易完成后喜马拉雅将保持品牌独立、管理团队和战略方向不变[29] 喜马拉雅发展历程 - 2012年由余建军与陈宇昕创立，获证大集团早期投资3500万元[9][10] - 2013年上线手机客户端后用户数从1000万（2013年）跃升至1亿（2014年底）[11] - 2016年探索知识付费，2017年推出智能硬件，2019年后布局播客/AIGC[15] - 2023年数据：月活用户超3亿，内容创作者290万+，音频内容4亿+条[16] 财务与资本动态 - 2019-2020年E轮融资超9亿美元，估值达43.45亿美元（约312.16亿元）[15] - 营收从2021年58.6亿元增至2023年61.6亿元，但增速明显放缓[21] - 2021-2022年累计调整后净亏损超10亿元，2023年首次盈利2.24亿元[21][23] - 员工数从4342人（2021年）缩减至2637人（2023年），管理层减半至150人[22][23] 上市与并购背景 - 四次IPO失败（2021年美股+三次港股）[20] - 腾讯音乐曾于2021年谈判收购未果，2025年重启谈判[23] - 投资人累计投入近百亿元，因基金到期压力需退出[5][27]

私人银行行业现状 - 私人银行客户门槛普遍为600万元金融资产，招商银行提高至1000万元[4] - 国内私行业务已发展18年，从"跑马圈地"进入"存量竞争"阶段[5] - 截至2022年中国高净值人群达316万人，人均持有可投资产3183万元[8] - 中资私人银行资产管理规模达24.6万亿元[20] 竞争策略与服务创新 - 非金融服务权益成为私人银行核心竞争力[6] - 稀缺权益包括定制演唱会、南极旅行、观摩卫星发射等[7][9] - 提供7x24小时礼宾服务和境内外最优方案[9] - 中信银行"少年行"服务带动私行客户数同比提升77.59%[8] - 贴身服务案例：工行通过接送孩子、就医陪诊等获得客户资产转移[9] 客户分层与家族信托 - 私行客户进一步分级，如兴业银行分为"品尊级"、"领尊级"、"顶尊级"[12] - 家族信托业务余额达6435.79亿元[14] - 超七成高净值人群着手准备财富传承[13] - 中行为资产超2亿元客户提供家族办公室服务[13] - 外资机构如瑞银2021年推出境内家族信托业务[13] 产品定制与资产配置 - 提供桥水、橡树等国际顶级资管机构产品，起购门槛200万元[17] - 专属产品起点与收益率高于普通财富管理产品[17] - 高净值客户增配保险和黄金等避险资产[18] - 案例：广东客户亿元金条投资浮盈超6000万元，山西客户百公斤黄金浮盈近3000万元[18] 行业格局与客户价值 - 招商银行私行管理资产超4万亿元，户均资产2804.91万元领先同业[21][22] - 私行客户占比0.75‰贡献招行零售业务超31%资产规模[22] - 高净值客户客均合同数达21.16个[21] - 私行客户可带动企业工资代发、对公贷款等综合业务[22]

公司上市表现 - 影石创新于6月11日登陆科创板，开盘价182元，较发行价47.27元大涨285%，市值超720亿元 [2] - 截至发稿股价维持在180元高位，IDG资本作为最早投资方浮盈超80亿元，启明创投账面回报约60亿元 [3] - 迅雷部分退出后回报仍超50亿元，朗玛峰通过多基金主体入股，整体浮盈超30亿元 [4] - 最早一笔投资若持有至上市回报超1000倍，但未坚持到最后 [5] 创始人及团队特质 - 创始人刘靖康为90后极客，2014年创业初期团队仅6人，首个项目为直播软件 [9] - 被投资人评价为"天生产品经理"，专注技术研发，年薪仅百万级且极少套现 [16][17] - 2017年引入联创刘亮担任CEO，形成"刘靖康主攻产品+刘亮负责经营"的分工模式 [17] - 公司文化年轻化，常举办无厘头赛事如"创业拖鞋大赛"，团队平均年龄二十多岁 [16] 产品与市场突破 - 2016年推出爆款产品Insta360 Nano，解决全景相机"即拍即得"痛点，月收入一度达2000万元 [11] - 2018年ONE X系列击败三星、理光，登顶全球全景相机出货量第一，运动相机全球第二 [12] - 2024年纽约中央车站现数百米长队抢购Insta360 X5，印证产品全球影响力 [26] - 2025年Q1营收13.55亿元（同比增40%），达GoPro的1.43倍，海外收入占比超70% [23] 融资与估值特点 - 2015年天使轮IDG独家投资65.25万美元获20%股权，创业邦跟投后退出 [9] - 2019年Pre-IPO轮估值仅20亿元，总融资额约5亿元，被投资人称为"过于实惠" [6][19] - 上市募资4.64亿元用于生产基地和研发中心建设，金额仅为半年利润 [23] - 对比当前科技赛道，同等规模项目单轮融资需5亿元，模式难复制 [24] 战略决策关键点 - 2015年转型硬件并将公司迁至深圳，利用供应链优势出海 [10] - 2018年确立"边缘创新"路径，通过小众品类实现全球市占率突破 [12] - 2019年后淡化融资目标，聚焦客户满意度与技术领先性 [22] - 上市核心目的非融资，而是建立与大疆等巨头较量的资本站位 [23] 行业与时代背景 - 诞生于2014年"双创"热潮，享受深圳供应链红利及VC宽松环境 [10][24] - 移动互联网时代被视作边缘创新，不同于BAT/TMD的主流叙事 [2] - 当前硬科技赛道融资门槛大幅提高，同类项目启动资金需翻数倍 [24] - 印证中国消费电子"从细分切入→全球颠覆"的创新路径 [23][26]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 资本市场对婚姻变动的反应，在A股近年频发的离婚案件公告中尤为醒目。 作者丨 施江南 来源丨 投中网 凌晨三点的办公室，创业者陈默盯着桌上的离婚协议，指尖在妻子签过字的地方反复摩挲，笔尖在签 字栏上方悬停许久。 过去二十年，太多创业者在商业理想与家庭责任间走钢丝。对赌协议或回购条款的触发就像倾倒的多 米诺骨牌，婚姻往往成为最先倒塌的防线。司法规则的变迁如同一面镜子，既照见资本的冷酷，也映 出人性的褶皱——那些被推上被告席的配偶们，究竟是商业博弈的"无辜受害者"，还是创业共同体 的"隐性参与者"？ 自2004年到2018年，在"推定共债"的司法环境下，婚姻如同一场无法退出的连带担保。2017年"小马 奔腾"[1]案中，金燕的遭遇曾让无数创业者妻子脊背发凉：丈夫突然离世，遗孀却要为2亿元债务买 单，仅仅因为她是"法律意义上的共同体"。这催生了一种特殊的社会现象：夫妻为隔离风险办理离婚 却继续同居，法律文书与生活真相形成荒诞割裂。 2018年"共债共签""共同生活、共同经营"原则出台时，被视为婚姻财产保护的里程碑，却也暴露出 新的人性裂痕。虽然在实操中，创始股东及其配偶一 ...

险资入局资本市场 - 中国太保近期成立两只基金，总规模500亿元，包括300亿元战新并购基金（首期100亿元）和200亿元私募证券投资基金 [4] - 近一个月内第二家险资设立超百亿基金，5月中国人保曾联合设立130亿元新基金 [4] - 2022年以来政策鼓励险资入市，保险资金已成为资本市场重要长期资金来源 [4] 太保战新并购基金详情 - 聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设，推动战新产业发展和重点产业强链补链 [7] - 50%规模资金将作为母基金投资，为VC/PE提供新资方 [9] - 2024年险资参与并购基金规模同比激增超60%，并购基金运作上升为险资战略任务 [9] - 上海2025-2027年行动方案提出培育10家国际竞争力上市公司，并聚焦并购基金 [9] 太保致远1号私募证券基金 - 响应国家"扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点"号召，投向二级市场股票并长期持有 [10] - 2023年10月试点启动以来，三批试点规模已突破2000亿元 [10] 险资布局动因 - 内在需求：低利率环境下传统固收收益率走低，资本市场投资成为优化配置渠道 [12] - 中国太保2024年总投资收益1203.94亿元，同比增长130.5%，成为业绩增长引擎 [13] - 政策推动：2025年4月新规允许投资科技企业，权益类资产监管比例从20%提高到30% [14] 行业动态与数据 - 2024年中国人寿设立100亿元银发经济基金，平安人寿设立100亿元产业基金，中国保险设立200亿元基金 [14] - 截至2024年底险资股权投资规模1.92万亿元，其中间接股权达9500亿元 [14] - 险资偏好管理规模大、业绩稳健的头部基金，实际出资与意愿存在反差 [15]

人形机器人行业IPO动态 - 智元机器人发布证券事务主管招聘 岗位职责涉及IPO时间表推进及上市后合规工作 虽公司称属储备岗位但招聘信息迅速下架引发市场猜测 [13][14][15] - 宇树科技完成股改 公司性质变更为股份有限公司 新增北京国资背景董事梁望南进入董事会 形成"国家队+市场资本"治理结构 [16][17][20] - 优必选2023年末登陆港交所成为人形机器人第一股 越疆科技同期以协作机器人第一股身份切入人形赛道 [8][9] 头部企业资本运作 - 智元机器人完成9轮融资 最新B+轮引入京东科技 估值15个月增长329%至150亿元 股东涵盖腾讯/百度/比亚迪等产业资本 [21][22][23][24] - 宇树科技2024年9月融资由北京机器人产业基金领投 估值达80亿元 计划引入蚂蚁集团/中国移动等新投资方 估值上限100亿元 [20] - 优必选IPO前累计融资超60亿元 获启明创投/鼎晖投资/科大讯飞等机构接力注资 [28] 商业化进展对比 - 宇树科技人形机器人G1售价9.9万元 2024年交付量突破1500台 机器狗年销量2.37万台占全球69.75%市场份额 [34] - 智元机器人实现1000台通用具身机器人量产下线 预计2025年出货量达数千台 与卧龙电驱等上市公司推进共研合作 [34] - 优必选Walker S系列进入东风柳汽/吉利汽车等车厂实训 与富士康/顺丰达成商业合作 [35] 行业竞争格局 - 2024年国内市场人形机器人领域发生59起投资事件 规模达数十亿元 星海图单家企业融资占比超10% [44][45] - 新锐企业融资活跃 松延动力半年完成三轮融资 星海图A轮系列融资近1亿美元 百度/蚂蚁/米哈游等排队进场 [43][44] - 傅利叶智能发布两款GR系列人形机器人 总交付量超10000台 获上市公司润阳科技跨界投资 [40] 技术发展现状 - 行业处于商业化早期阶段 核心自主能力尚未构建 当前表演动作依赖预先编程 未形成不可逾越的技术壁垒 [48] - 应用场景尚未收敛 工业领域机械臂仍占主导 人形机器人需提升智能化水平补足产业链柔性化需求 [48][49] - 产品定义需结合具体场景 非人形态的智能化移动工具在部分场景更具经济性 [49]

公司发展历程 - 2013年FA行业仅有3家上榜机构，2014年增至5家，相比VC/PE行业存在巨大发展空间，这成为光源资本创始人郑烜乐创业的契机 [1][30] - 2014年创立初期即参与快手、B站等明星项目投资，2018年体系化开展投资业务并成立光源创新成长基金，管理规模达40亿人民币 [15][16] - 2021年正式组建并购团队，2024年完成两笔标志性并购交易：可孚医疗收购上海华舟控股权（30亿人民币规模）和富创精密收购浙江镨芯80.8%股权 [3][6] - 2023年孵化AI视频生成公司爱诗科技（全球用户超6000万）和机器人公司银河通用，2024年成立3i产业创新孵化器，年接触1000+机会并深度孵化10个 [21][22][24] 业务模式创新 - 构建"多元产品融合战略"，整合私募融资、结构化融资、并购、孵化等工具形成复合服务能力，满足产业方复杂诉求 [12][13] - 独创"方向先于人"的孵化逻辑，在AI领域提前布局：2017年服务第四范式，2022年助力深势科技融资1亿美金，2023年孵化爱诗科技和银河通用 [20][21] - 建立差异化并购能力：3个月完成富创精密30亿并购案，组建专业团队并整合100+上市公司资源，形成"三年不开张，开张吃三年"的业务特性 [6][7][12] - 创新基金运作模式：美元一期基金通过自有资金先行投资得物A轮和货拉拉B+轮，用实际业绩吸引LP，形成"自有资金+LP资金"的良性循环 [16][17] 行业认知与战略 - 提出"工具与vintage匹配"理论：移动互联网末期转向AI早期投资，成立L2F孵化基金专注种子轮/天使轮，复制2009-2014年移动互联网早期红利 [18][19] - 判断AI将像电力革命重塑手工业那样改造低效领域，重点布局视频生成（爱诗科技）和机器人（银河通用）两大方向 [21][22] - 产业资源积累策略：通过服务100+上市公司建立直接对话一号位能力，创新前沿孵化基金引入20个顶级企业家作为LP [12][23] - 应对行业转型：2018年提前布局硬科技赛道，组建政府关系团队，成功帮助银河通用整合北京、上海、深圳、香港四地政府基金 [31] 核心能力构建 - 资金网络能力：曾用两个月为产业方筹集7亿美金，在富创案例中3个月组建买方团完成30亿并购 [8][6] - 产业认知深度：通过"三分钟对话测试"筛选合作伙伴，在技术跃迁期提供产业方所需的前沿认知接口 [13] - 组织文化内核：建立"有用性不足恐惧症"文化，以助力1%顶尖企业家改变世界为使命，坚持战略定力 [11][27] - 人才覆盖体系：战术性覆盖头部大厂高潜力创业者，体系化完成人才早期筛选，比多数基金更系统 [20][23] 关键业务数据 - 并购业务：2024年完成两笔合计超30亿人民币规模的产业并购交易 [3][6] - 孵化业务：2023年孵化的爱诗科技PixVerse成为全球顶尖视频大模型，移动端用户超6000万 [21] - 产业资源：积累100+上市公司资源，创新前沿孵化基金引入20个顶级企业家LP [12][23] - 基金规模：管理资金总额约40亿人民币，包括项目基金、美元一期和二期 [16]