事件概述 - 2025年一季度营收7.47亿元，同比+47.76% [2] - 归母净利润0.97亿元，同比+28.49% [2] - 扣非归母净利0.93亿元，同比+31.41% [2] 分析判断 25Q1业绩符合预期 - 营收端：2025Q1营收7.47亿元，同比+47.76%，环比+6.98% [2] - 大客户奇瑞销量620,025辆，同比+17.94%，环比-27.15% [2] - 重点车型智界R7 Q1销量28,690辆，环比-15.33% [2] - 利润端：归母净利润0.97亿元，同比+28.49%，环比-0.31% [2] - 毛利率25.00%，同比+1.27pct，环比-1.81pct [2] - 净利率14.88%，同比-1.37pct，环比-2.03pct [2] - 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.69%/3.84%/3.93%/-0.05% [2] 机器人布局加速 - 安徽省发布《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》 [3] - 子公司瑞祥工业2016年研发机器人总拼与激光测量项目 [4] - 2017年研发智能制造解决方案 [4] - 设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司 [4] 业务发展情况 - 装备类业务在手订单38.56亿元，同比+12.78% [5] - 轻量化零部件业务进入量产阶段 [5] - 铝合金一体化压铸车身结构件为4款车型量产 [5] - 铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产 [5] - 全年合计供货76.69万件，同比+125.49% [5] - 高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产 [5] - 全年供货量5,888.01万件，同比+210.25% [5] 投资建议 - 预计2025-2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元 [5] - 归母净利预计为4.5/5.8/7.2亿元 [5] - 对应EPS分别为2.17/2.77/3.46元 [5] - 2025年4月23日收盘价38.60元，对应PE分别为18/14/11倍 [5]

公司概况 - 公司深耕精密零部件制造领域，形成"原有业务+新能源汽车零部件+直线滚动功能部件"三梯次产业战略布局[2] - 2019-2023年营业收入CAGR为10.9%，2024Q1-Q3实现营业收入10.4亿元，同比增长3.5%[2] - 2024Q1-Q3归母净利润2.2亿元，同比增长7.1%，盈利能力优秀[2] 涡轮增压器零部件业务 - 乘用车排放标准趋严推动涡轮增压器渗透率提升，插电混动销量增长打开增量市场空间[3] - 全球涡轮增压器市场CR4超过90%，公司与盖瑞特、康明斯等头部客户深度绑定[3][40] - 预计2024-2026年该业务收入分别为11.2/12.2/13.3亿元，同比增速10%/9.5%/9%[3] 新能源汽车零部件业务 - 通过内生+外延方式布局，安徽贝斯特一期工厂2024年5月开业，预计年产值8.1亿元[4][52][59] - 产品覆盖纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车三大领域[56] - 预计2024-2026年收入分别为2.1/3.8/6.1亿元，同比增速40%/80%/60%[4] 直线滚动功能部件业务 - 中高端滚珠丝杠、直线导轨外资垄断，国产替代空间广阔[5][69] - 人形机器人量产将带来行星滚柱丝杠百亿级增量市场[85] - 预计2024-2026年收入分别为0.1/0.9/2.7亿元，2025-2026年增速800%/200%[5] 财务表现 - 2019-2023年归母净利润CAGR为9.4%，2024Q1-Q3归母净利润2.2亿元[2][25] - 毛利率稳定在34-35%区间，期间费用率控制在10%左右[27] - 预计2024-2026年营收15.0/18.8/24.1亿元，归母净利润3.1/3.8/5.2亿元[6] 行业趋势 - 全球涡轮增压器市场规模2025年有望达200亿美元，2033年388亿美元[37][48] - 新能源汽车渗透率持续提升，2025年2月批发渗透率达46.2%[49] - 人形机器人产业发展将为行星滚柱丝杠带来数十倍增量空间[85] 竞争优势 - 精密加工能力突出，实现从铸造到机械加工一体化供应[46] - 股权激励绑定核心团队，设定2022-2024年营收增长目标10%/25%/45%[19] - 工业母机丝杠导轨国产替代顺利，C0级丝杠副实现突破[93]

01 事件概述 - 公司2024年全年实现营业收入127.0亿元，同比增长15.3%，毛利率为20.1%，同比下降1.5个百分点，归母净利润7.8亿元，同比增长28.0%，扣非净利润6.8亿元，同比增长17.5% [3] 2024Q4业绩分析 - 2024Q4实现营业收入35.0亿元，同比增长15.6%，环比增长14.5%，主要增量来自新能源汽车热管理业务及数字与能源业务订单释放 [4] - 2024Q4毛利率为20.2%，同比下降2.7个百分点，环比上升2.5个百分点，归母净利润1.79亿元，同比增长6.4%，环比下降10.9% [4] - 业绩同比增长原因：多维度降本增效措施提升经营利润率，北美经营体实现自营业务扭亏为盈 [4] - 业绩环比下降原因：单季度资产及信用减值损失扰动利润 [4] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率为1.6%/5.4%/4.0%/0.4%，同比变化-2.3/-0.3/+0.2/-0.2个百分点，环比变化+2.7/-0.2/-0.9/+0.0个百分点 [4] 全球化布局进展 - 2024年推行事业部全球业务模式，强化技术创新与资源整合，加强北美、欧洲、东南亚等区域属地供应链建设 [5] - 北美经营体2024年实现自营业务收入2.0亿美元，同比增长50.5%，净利润约604万美元，实现扭亏为盈 [5] - 欧洲板块2024年实现营业收入1.6亿元，同比增长31.29% [5] 第三增长曲线发展 - 数字与能源热管理事业部专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统 [6] - 2024年获得柴油发电机超大型冷却模块、储能液冷空调、重卡超充液冷机组、储能液冷板模块、铜IGBT碳化硅冷板、算力中心冷却机组等重大项目 [6] - 2024年数字能源业务新增订单9.53亿元，在手订单持续突破 [6] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为156.1/184.7/217.6亿元，增长率分别为22.9%/18.4%/17.8% [7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.9/14.4/17.9亿元，增长率分别为39.6%/31.6%/24.4% [7][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.31/1.72/2.15元，对应PE分别为18/13/11倍 [7][8]

事件概述 - 公司披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，2024年度实现营收13.57亿元（同比+1.03%），归母净利润2.89亿元（同比+9.58%），扣非归母净利润2.63亿元（同比+8.11%）[3] - 2024Q4营收3.15亿元（同比-6.43%，环比-8.74%），归母净利润0.64亿元（同比+19.37%，环比-21.16%），扣非归母净利润0.54亿元（同比-25.53%，环比-27.42%）[3] - 2025Q1营收3.50亿元（同比+1.89%，环比+11.06%），归母净利润0.69亿元（同比+0.23%，环比+8.55%），扣非归母净利润0.65亿元（同比-1.87%，环比+21.22%）[3] 2024年业绩分析 - 收入端：2024年汽车零部件业务/其他零部件/智能装备及工装/其他收入营收分别同比+4.11%/-37.77%/-38.19%/+33.84%，汽车零部件业务实现稳步增长[4] - 利润端：2024年归母净利润2.89亿元（同比+9.58%），2024Q4归母净利润0.64亿元（同比+19.37%），2025Q1归母净利润0.69亿元（同比+0.23%）[4] - 毛利率：2024Q4毛利率33.96%（同比+0.40pct，环比-1.19pct），2025Q1毛利率34.19%（同比-1.27pct，环比+0.23pct）[4] - 费用端：2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为0.20%/5.50%/8.86%/-1.72%，同比分别+0.10/-0.46/-2.74/-3.16pct[4] 第一梯次产业发展 - 涡轮增压器核心零部件、精密零部件及智能装备作为第一梯次产业，是公司稳健发展的基础[5] - 公司通过维护老客户、拓展新业务、开发新客户提升产品市场占有率，2024年荣获康明斯中国区"战略合作贡献奖"与"最佳供应商奖"[5] - 采用PDCA四级循环管理模式，巩固竞争优势并激发全产业链协同效应[5] 第二梯次产业布局 - 2022年6月设立安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司，布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件及氢燃料电池汽车核心部件[6] - 2024年5月安徽贝斯特竣工开业，产能持续爬坡，正在进行客户验厂认证[6] - 持续引进新能源汽车领域技术、生产及营销人才，为第二梯次产业发展蓄势赋能[6] 第三梯次产业推进 - 2022年1月设立无锡宇华精机，布局高精度滚珠/滚柱丝杠副、滚动导轨副等部件[7] - 工业母机领域：自主研发"高精度双端面中心孔专用磨床"和"滚珠丝杠副寿命测试机"，产品精度达行业最高C0级和UP级，2024年实现小批量订单交付[7] - 新能源汽车领域：EMB制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样[7] - 人形机器人领域：行星滚柱丝杠工艺持续优化，为2025年批量供货做好技术和设备储备[7] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为19.29/24.03/28.60亿元，增长率42.2%/24.6%/19.0%[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.98/5.15/6.37亿元，增长率37.9%/29.4%/23.6%[8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.80/1.03/1.27元，对应PE分别为33/25/20倍[8]

2025上海车展核心观点 - 车展主题为"拥抱创新 共赢未来"，规模超36万平方米，吸引全球近1,000家企业参展，覆盖26个国家及地区，预计发布超100款全球首发新车 [2] - 行业新技术聚焦高阶智驾加速普及和高压快充重构体验，包括高算力芯片与激光雷达大规模上车、800V高压快充成标配等 [3] - 新势力品牌同台竞技，智驾技术变革未来，华为、小米等科技巨头冲击高端市场 [4] - 自主品牌全面崛起，技术驱动品牌向上，混动与智驾双线突破 [5] 行业新技术 - 智能驾驶：高算力芯片持续发力，领克900成为全球首款搭载Thor芯片的量产车型，激光雷达价格下探至10万元级市场 [3][20] - 智能座舱：高通骁龙8295P芯片规模化普及，覆盖15万元以上车型，屏幕向大尺寸、多配置方向发展 [3][23] - 电动化：800V高压快充迅速普及，比亚迪突破至1,000V平台，续航普遍突破700km [3][25] - 高端化：华为尊界定位百万级豪华轿车，小米SU7 Ultra定位巅峰性能科技轿车 [3][26] 新势力新趋势 - 华为：尊界S800、问界M8、享界S9增程三箭齐发，覆盖30万元至百万元级市场 [4][33] - 小米：SU7 ultra具备最大马力1548Ps，零百加速2秒内，配备宁德时代赛道专用电池 [4] - 小鹏：G7搭载双激光雷达+城市NOA，P7i替代款基于全域800V碳化硅平台 [45][55] - 理想：i8纯电SUV支持城市NOA、代客泊车及车位到车位全场景智驾 [62] - 零跑：B10以10万元级唯一激光雷达车型推动智驾平权 [4][71] 自主品牌新趋势 - 比亚迪：汉L/唐L双旗舰搭载"天神之眼"智驾系统，第五代DM混动实现1,400km续航 [5][77] - 吉利：银河星耀8、极氪9X依托雷神EM-P混动与Thor芯片，实现13万元至百万元级市场布局 [5] - 长安/长城/上汽：差异化产品矩阵聚焦增程、越野与智能赛道 [5][76] 参展阵容 - 传统国际品牌：大众、奔驰、宝马、奥迪、丰田等悉数参展 [14] - 自主品牌：比亚迪、吉利、上汽、一汽、东风等全力参与 [14] - 新势力品牌：蔚来、小鹏、理想、零跑等同台竞技，小米汽车、鸿蒙智行等首次亮相 [14] - 供应链企业：博世、采埃孚、麦格纳、宁德时代等超过半数世界百强零部件供应商参展 [15]

行业数据与市场表现 - 2025年4月第2周乘用车销量35.1万辆，同比+13.1%，环比+4.0%；新能源乘用车销量18.5万辆，同比+27.2%，环比+9.9%；新能源渗透率52.8%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周下跌0.39%，表现弱于沪深300（+1.45%），细分板块中汽车服务（+2.18%）、商用载货车（+2.09%）领涨，乘用车（-0.29%）、汽车零部件（-0.76%）下跌 [3] - 3月250cc以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，其中内销4.6万辆（同比+46.2%），出口4.2万辆（同比+101.2%） [23][24] 上海车展与新车动态 - 2025上海车展主题为"拥抱创新共赢未来"，华为推出尊界S800/问界M8/享界S9三款车型覆盖30-100万元市场，小鹏G7、理想i8、零跑B10等聚焦高阶智驾 [5][11] - 比亚迪汉L/唐L搭载"天神之眼"智驾系统（激光雷达+双Orin-X），方程豹钛3主打硬派设计；吉利银河星耀8、极氪9X基于雷神EM-P混动与Thor芯片 [5][11] - 本周重点新车包括极氪007 GT（20.29-23.29万元）、小鹏X9改款（35.98-41.98万元）、问界M8增程版（35.98-44.98万元） [6][65] 智能化与电动化趋势 - 比亚迪开启智驾全系标配，推动高阶智驾向10-15万元主流市场渗透，2025Q1小鹏/零跑/比亚迪/吉利业绩预计表现突出 [6][14] - 特斯拉Optimus人形机器人研发加速，应用端聚焦超级工厂场景，成本端借鉴车端降本经验，软件端通过大模型提升泛化能力 [17][18] - 华为鸿蒙智行新增"尚界"品牌，与上汽合作首款车将于2025年秋季亮相，定位高端智能电动车 [62] 政策与产业链动向 - 以旧换新政策将国四燃油车纳入补贴范围，新能源车单车补贴2万元，燃油车1.5万元，预计拉动乘用车需求 [12][38] - 轮胎行业半钢胎开工率80.35%（近10年高位），全钢胎开工率66.45%，海外需求旺盛带动出口增长 [50][52] - 拓普集团计划在泰国投资3亿美元建厂，加速全球化布局；宁德时代H股上市获港交所初步审核通过 [66][60] 投资组合与推荐标的 - 乘用车推荐比亚迪/吉利/小鹏/赛力斯/理想，零部件推荐拓普集团/伯特利/新泉股份，机器人推荐拓普/伯特利/爱柯迪 [7][15][22] - 摩托车推荐春风动力（3月市占率29.5%），轮胎推荐赛轮轮胎/森麒麟，重卡推荐中国重汽 [8][25][28]

公司概况与核心业务 - 公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，传统产品为转向、雨刮系统等汽车铝压铸小件，逐步向新能源汽车三电系统、结构件等中大型压铸件拓展 [1] - 2019-2024年营业收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR达13.5%，2022年新能源产品收入占比约20%，目标2025/2030年提升至30%/70% [1] - 公司股权结构稳定，董事长张建成直接持股7.87%，通过爱柯迪投资间接控制24.5%股权，已实施7轮股权激励计划深度绑定员工利益 [14][17] 行业空间与竞争格局 - 2023年国内车用铝合金市场规模1,828.5亿元，预计2030年达3,341.1亿元，CAGR超9.0%，其中压铸工艺占比近80% [2] - 2030年国内电车底盘/车身铝材渗透率预计达94.0%/14.0%，较2018年提升68.0/6.0pcts [2] - 国内铝压铸行业CR5仅11.9%，竞争格局分散，龙头企业有望凭借技术/规模优势提升份额 [2][47] 公司竞争优势 - 财务指标优异：2024年营收67.5亿元(+13.2%)，归母净利9.4亿元(+2.9%)，毛利率27.6%，ROE领先行业 [29][30][63][65] - 管理能力突出：采用阿米巴管理模式，建设国内首家全5G+智慧工厂，设备OEE从60%提升至85%，半成品周转天数从14天降至5天 [67][68][71] - 产品附加值高：直接材料占比仅48.3%，低于同业，汽车铝压铸件平均售价13.4元，品类超4,000种 [75][77] 产能布局与订单情况 - 全球土地储备近千亩，包括宁波356亩、墨西哥76亩等，中长期产能可支撑120亿元以上营收 [26][79] - 2023年9月新能源在手订单268.9亿元（北美37.4亿元），将在未来4-7年实现收入 [4][78] - 2022/2024年通过可转债/定增募资15.7/12.0亿元扩产，墨西哥二期工厂2024年投产，达产后预期营收14.4亿元 [4][84][90] 新兴业务拓展 - 布局机器人领域：拟收购卓尔博71%股权（2024Q3营收7.42亿元），切入汽车微特电机精密零部件 [93] - 设立瞬动机器人子公司，聘任机器人专家张恂杰为副总，聚焦人形机器人及外骨骼机器人研发 [95][97] - 通过内生+外延方式加速机器人布局，与精密制造业务形成协同效应 [97] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利11.80/15.06/18.05亿元，EPS1.20/1.53/1.83元 [5][100] - 2025年可比公司PE均值19倍，公司当前PE仅12倍，存在估值优势 [103][104] - 汽车类业务预计2025年营收79.5亿元(+22.2%)，毛利率28.0%；工业类业务营收2.1亿元(+22.1%)，毛利率33.5% [100][101]

摩托车行业数据更新 - 2025年3月250cc以上摩托车销量58.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%，1-3月累计销量20.5万辆，同比+77.4% [2] - 250ml<排量≤400ml：3月销售4.1万辆，同比+73.1%，环比+9.0%，1-3月累计销量11.4万辆，同比+112.0% [2] - 400ml<排量≤500ml：3月销售2.5万辆（春风1.4万辆），同比+23.7%，环比+143.7%，1-3月累计销量4.5万辆，同比+10.1% [3] - 500ml<排量≤800ml：3月销售2.0万辆（春风1.0万辆），同比+167.0%，环比+162.4%，1-3月累计销量4.0万辆，同比+109.4% [3] 主要摩托车企业表现 - 春风动力：3月销量2.6万辆（排量>250ml），同比+103.6%，市占率29.5%，环比+14.8pcts，1-3月累计市占率20.7% [3] - 隆鑫通用：3月销量1.1万辆（排量>250ml），同比+29.9%，市占率12.7%，环比-0.8pcts，1-3月累计市占率13.6% [3] - 钱江摩托：3月销量1.2万辆（排量>250ml），同比+10.1%，市占率14.0%，环比+3.5pcts，1-3月累计市占率14.1% [3] 近期行业观点 - 建议关注核心组合：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力 [3] - 汽车零部件受美国关税影响较小，重点关注自主产业链 [4] - 乘用车领域看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌 [5] - 零部件领域推荐新势力产业链和智能化相关企业 [5] - 机器人领域推荐具有汽车零部件背景的相关标的 [6] - 摩托车领域推荐中大排量龙头车企春风动力 [6]

行业销量数据 - 2025年3月250cc以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%，创历史新高 [2] - 1-3月累计销量20.5万辆，同比+77.4% [2] - 125cc以上3月销量71.1万辆，同比+25.6%，环比+54.0% [2] - 250cc以上出口3月4.2万辆，同比+101.2%，1-3月累计出口11.9万辆，同比+113.7% [2] - 250cc以上内销3月4.6万辆，同比+46.2%，1-3月累计内销8.6万辆，同比+43.5% [2] 排量结构分析 - 250-400cc排量3月销售4.1万辆，同比+73.1%，1-3月累计11.4万辆，同比+112.0% [3] - 400-500cc排量3月销售2.5万辆（春风1.4万辆），同比+23.7%，1-3月累计4.5万辆，同比+10.1% [3] - 500-800cc排量3月销售2.0万辆（春风1.0万辆），同比+167.0%，1-3月累计4.0万辆，同比+109.4% [3] - 800cc以上排量3月销售0.21万辆（隆鑫0.16万辆），同比+118.9%，1-3月累计0.64万辆，同比+194.2% [3] 市场竞争格局 - 3月250cc+销量CR3市占率56.2%，1-3月CR3累计市占率48.5%，较2024年全年上升5.7pcts [4] - 春风动力3月市占率29.5%，环比+14.8pcts，1-3月累计市占率20.7% [6] - 钱江摩托3月市占率14.0%，环比+3.5pcts，1-3月累计市占率14.1% [4] - 隆鑫通用3月市占率12.7%，环比-0.8pcts，1-3月累计市占率13.6% [6] 重点企业表现 春风动力 - 3月两轮总销量5.6万辆，同比+145.6%，1-3月累计9.2万辆，同比+90.1% [5] - 250cc+摩托车3月销量2.6万辆，同比+103.6%，创单月历史新高 [5] - 500-800cc排量3月销量1.0万辆，同比+863.8%，主要受益于675SR和675NK新车型 [5] - 四轮沙滩车1-3月累计出口3.8万辆，同比+9.3% [5] 钱江摩托 - 3月总销量3.8万辆，同比-13.9%，1-3月累计9.7万辆，同比-3.2% [8] - 250cc+摩托车3月销量1.2万辆，同比+10.1% [8] - 内销1-3月累计5.9万辆，同比+53.9% [8] - 2025年推出赛800RS等十余款新车 [8] 隆鑫通用 - 3月总销量14.7万辆，同比+26.1%，1-3月累计38.1万辆，同比+31.6% [9] - 250cc+摩托车3月销量1.1万辆，同比+29.9% [9] - 800cc+车型单月销量1,631辆 [9] - 无极品牌国外渠道864家，欧洲近700家 [13] 行业展望 - 供给持续丰富，龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上 [3] - 自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者 [10] - 春风动力重点布局450cc和650cc级别新车型 [7] - 钱江摩托产品定义能力提升明显，赛800RS等新车上市 [8] - 隆鑫通用无极品牌处于强产品周期阶段 [13]

核心观点 - 公司新一轮产品周期强势开启，2024Q3推出MONA M03、2024Q4推出P7+，2025年计划推出4款新车型，预计2025年销量达45万辆以上，同比大幅提升[2] - 公司持续推进渠道改革和降本增效措施，与大众集团深化合作，汽车毛利率有望从不足10%逐步提升至10-15%，2025Q4或实现季度净利润转正[2][3] - 公司智驾技术位于行业第一梯队，率先推行低成本纯视觉智驾方案，XNGP已实车验证2595个城市，有望在15-25万元主流市场建立差异化竞争优势[4][64][70] 产品与销量 - MONA M03定价11.98-15.58万元，具备越级智能座舱与智驾能力，CLTC续航620km，预计稳态月销1.5万辆，截至2025年1月已交付4.9万辆[30][32] - P7+定价18.68万元起，采用纯视觉智驾方案，车身长度5056mm，轴距3000mm，空间利用率88%，标配真皮座椅和全功能舒适配置[38][41] - 2024年公司交付新车19.1万台，同比+34.9%，预计2025-2027年销量分别为50.0/79.3/89.8万辆，收入867.3/1385.5/1593.8亿元[82][16] 技术与研发 - SEPA 2.0扶摇架构使新车型研发周期缩短20%，零部件通用化率最高达80%，标配800V高压SiC平台，充电5分钟续航200km[46][47] - 全球首颗"小鹏图灵"芯片成功流片，计算能力是现有芯片3倍，支持本地运行30B参数大模型，为AI体系提供算力支撑[67] - 端到端大模型XNet+XPlanner+XBrain已量产落地，XNGP实现2天迭代1次，累计测试756万公里，视频训练超10亿公里[67][70] 成本与效率 - 2024Q4毛利率回升至14.4%，同比+8.2pts，汽车毛利率10.0%，同比+6.0pts，服务及其他收入毛利率59.6%[20] - 公司进行直营加盟体系整合，将24个销售区域缩减为12个，推出"木星计划"以经销商模式替换直营模式，降低运营成本[55] - 与大众集团签署电子电气架构技术合作协议，联合采购可使产品开发周期缩短30%，实现技术创收和降本增效[58][60] 海外与新兴业务 - 2024年进入30个国家和地区，拥有70多家海外销售店，G9成为挪威、丹麦、以色列等国纯电销量第一[73][75] - 分体式飞行汽车"陆地航母"2024Q4启动预售，采用陆行体+飞行体设计，已获1.5亿美元B1轮融资[76] - 人形机器人Iron身高178cm，拥有62个主动自由度，搭载AI鹰眼视觉系统，已应用于工厂场景[78][81]