公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收110.6亿元，同比增长20.1%；归母净利润6.7亿元，同比增长11.2% [2] - 2025年第三季度单季营收38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7%；归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7% [2] - 2025年第三季度毛利率为19.4%，同比提升1.6个百分点，环比提升0.6个百分点，主要得益于产品结构改善及规模效应 [4] 公司业务增长驱动因素 - 新能源汽车热管理业务及数字能源业务订单陆续释放，是推动2025年第三季度营收同比稳健增长的主要原因 [4] - 2024年北美经营体业务收入同比增长50.5%，并实现扭亏为盈；2025年上半年北美银轮实现营业收入7.9亿元，净利润0.3亿元，净利率为4.4% [6] - 2024年公司数字能源业务新增年化订单9.5亿元，2025年上半年新增年化订单6.4亿元，部分品类已进入逐步放量阶段 [7] 公司战略布局与新业务进展 - 公司推行事业部全球业务模式，在北美、欧洲、东南亚等区域建设属地供应链，以增强应对不确定风险的能力 [6] - 数字能源业务围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域布局 [7] - 具身智能业务作为第四增长曲线，形成了1+4+N的产品体系，主要产品包括热管理模组、旋转关节模组等，并与数家高校开展战略合作 [8] 公司未来业绩目标与预测 - 根据公司2022年股票期权激励计划，2025年营收及归母净利润目标分别不低于150亿元和10.5亿元，2025年第三季度完成率分别为73.7%和63.8% [5] - 预计公司2025年至2027年营收分别为156.1亿元、184.7亿元、217.6亿元；归母净利润分别为10.0亿元、12.7亿元、15.9亿元 [9] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.19元、1.51元、1.88元 [9]

01 事件概述 公司发布2025年三季报报告，2025年前三季度营收16.1亿元，同比+7.3%；归母净利润1.3亿元，同比+16.7%；扣非归母净利润1.2亿元，同比+20.9%；其中2025Q3营收 6.9亿元，同比+35.4%，环比+43.4%；归母净利润0.5亿元，同比+4.3%，环比+8.0%；扣非归母净利润0.5亿元，同比+2.9%，环比+9.2%。 02 分析判断 ► 2025Q3业绩符合预期 汽车整椅业务可期 1）收入端： 2025Q3营收6.9亿元，同比+35.4%，环比+43.4%，收入高增主要系核心客户赛力斯2025Q3销量同比+9.2%、环比+11.7%，以及比亚迪、吉利等客户新项 目收入增加较多。 2）利润端： 2025Q3归母净利润0.5亿元，同比+4.3%，环比+8.0%；扣非归母净利润0.5亿元，同比+2.9%，环比+9.2%。2025Q3毛利率为13.6%， 同比-6.1pct，环比-4.9pct；归母净利率为6.8%，同比-2.2pct，环比-1.9pct。毛利率压力较大，预计主要系新客户、新项目增加较多，初期规模效应尚未完全体现。 3）费用端： 2025Q3公司销售/管理 ...

01 事件概述 公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收21.35亿元，同比+7.06%；归母净利润1.35亿元，同比-28.83.%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-14.33%； 其中2025Q3营收7.68亿元，同比+1.67%，环比+5.19%；归母净利润0.50亿元，同比-35.79%，环比-12.82%；扣非归母净利润0.48亿元，同比-19.17%，环 比-13.44%。 02 分析判断 ► 营收小幅增长 盈利短期承压 1）收入端： 2025Q3营收7.68亿元，同比+1.67%，环比+5.19%。公司主要客户中，理想汽车2025Q3销量同比-39.01%，环比-16.08%，对公司营收增速造成 一定拖累； 2）利润端： 2025Q3归母净利润0.50亿元，同比-35.79%，环比-12.82%；扣非归母净利润0.48亿元，同比-19.17%，环比-13.44%。2025Q3毛利率为 20.76%，同比-8.03pct，环比+0.82pct，归母净利率为6.52%，同比-3.81pct，环比-1.35pct。公司盈利承压，主要系①合肥工厂尚处于运行初期，收入尚无法 涵盖机器和厂房折 ...

2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司营收83.6亿元，同比增长27.0%，归母净利润8.9亿元，同比增长14.6% [2] - 2025年第三季度单季营收31.9亿元，同比增长22.5%，环比增长26.4%，归母净利润3.7亿元，同比增长15.2%，环比大幅增长46.4% [2][3] - 第三季度毛利率为20.5%，同比小幅下降1.0个百分点，但环比提升1.3个百分点，归母净利率为11.7%，环比提升1.7个百分点，显示经营效率提升和规模化效应 [3] - 业绩增长主要得益于核心客户奇瑞和吉利在第三季度的销量分别实现同比增长16.7%和52.0% [3] 业务板块进展与战略布局 - 智能化业务方面，公司是国内首家实现线控制动系统（WCBS）规模化量产和交付的供应商，前三季度在研项目达109项，并新增2条产线以扩大产能优势 [4] - 电动化业务方面，公司是国内首家实现电子驻车制动系统（EPB）量产的供应商，前三季度在研项目达181项，2024年公告拟扩产100万套以缓解产能瓶颈 [4] - 通过并表万达拓展转向系统，前三季度机械转向器及转向管柱在研项目分别达21项和18项，同时空悬业务产线预计年底前完成调试，形成制动、转向、悬架全面的线控底盘布局 [5] - 公司积极推进人形机器人业务，通过合资公司研发应用于机器人的滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品 [5] 全球化扩张与产能建设 - 公司自2020年开始全球化布局，墨西哥生产基地年产400万套轻量化零部件项目已于2023年投产 [4] - 2024年起公司筹划建设摩洛哥生产基地，全球化进程再进一步 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入分别为128.75亿元、164.41亿元和208.31亿元，归母净利润分别为15.08亿元、18.67亿元和23.14亿元 [6][7] - 对应每股收益（EPS）预计分别为2.49元、3.08元和3.81元，以2025年10月30日收盘价49.2元计算，市盈率（PE）分别为20倍、16倍和13倍 [6][7]

01 事件概述 公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收107.10亿元，同比+16.09%；归母净利润11.41亿元，同比+16.76%；扣非归母净利润11.14亿元，同比 +19.90%；其中2025Q3营收39.53亿元，同比+12.65%，环比+7.92%；归母净利润4.35亿元，同比+13.48%，环比+13.08%；扣非归母净利润4.27亿元，同比 +14.89%，环比+13.84%。 02 分析判断 ► 营收同环比增长 盈利能力稳健 1）收入端： 2025Q3营收39.53亿元，同比+12.65%，环比+7.92%。主要客户中，2025Q3奇瑞汽车销量同比+17.32%，环比+22.55%，赛力斯销量同比 +10.49%，环比+15.89%，驱动营收同环比增长； 2）利润端： 2025Q3归母净利润4.35亿元，同比+13.48%，环比+13.08%；扣非归母净利润4.27亿元，同比+14.89%，环比+13.84%。2025Q3毛利率为 19.86%，同比-0.08pct，环比+0.22pct，归母净利率为10.99%，同比+0.08pct，环比+0.50pct，盈利能力保持稳健； ...

01 事件概述 公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司营收64.7亿元，同比-4.1%；归母净利9.0亿元，同比+21.7%；扣非归母净利8.5亿元，同比+19.2%。2025Q3公司营收22.4亿元，同 比-7.6%，环比+3.4%；归母净利3.21亿元，同比+21.1%，环比+6.6%；扣非归母净利2.92亿元，同比+13.2%，环比+2.1%。 02 分析判断 ► 25Q3业绩表现亮眼 盈利同比增长 1）收入端：2025Q3公司营收22.37亿元，同比-7.6%，环比+3.4%；收入同比下降主要系本期其他业务（非主营）收入较上年同期下降，2025Q1-3主营业务收入较上年同期增长 9.7%；2）毛利端：2025Q3公司毛利率26.8%，同比+2.9pct，环比-0.4pct，毛利率同比提升原因预计为毛利较低的钢贸销售业务占比下降，以及乘用车齿轮业务规模效应加强； 3）费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别1.2%/ 4.6%/5.2%/1.0%，环比分别+0.0/+0.7/-0.7/+0.9pct，研发费用率环比小幅下降， 财务费用率环比提升。4）净利端： 2025Q3归母净利3. ...

01 事件概述 公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度营收44.64亿元，同比+25.88%；归母净利润-0.75亿元，同比+3.35亿元；扣非归母净利润-1.23亿元，同比+3.52亿元；其中 2025Q3营收15.55亿元，同比+2.40%，环比-1.57%；归母净利润0.12亿元，同比+0.89亿元，环比-0.21亿元；扣非归母净利润-0.08亿元，同比+0.80亿元，环比-0.27亿元 。 1）收入端： 2025Q3营收15.55亿元，同比+2.40%，环比-1.57%，整体保持稳健； 2）利润端： 归母净利润0.12亿元，同比+0.89亿元，环比-0.21亿元；扣非归母净利润-0.08亿元，同比+0.80亿元，环比-0.27亿元。2025Q3毛利率为22.13%，同比-1.82pct，环 比-2.51pct，归母净利率为0.77%，同比+5.82pct，环比-1.32pct。归母净利润同比扭亏，主要系公司人员效能提升、期间费用和研发费用减少以及其他收益增加所致； 3 ） 费用端： 2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为4.90%/6.04%/12.42%/0.00%，同比分别-1. ...

公司2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营收50.0亿元，同比增长16.5%；归母净利润6.5亿元，同比增长12.1%；扣非归母净利润7.1亿元，同比增长57.1% [2] - 2025年第三季度实现营收17.3亿元，同比增长11.8%，环比增长3.6%；归母净利润2.2亿元，同比微降0.1%，环比下降11.1%；扣非归母净利润2.1亿元，同比下降11.3%，环比下降13.8% [3] - 第三季度收入同环比增长主要因智驾子公司并表带来增量；利润同环比下降主要因智驾子公司仍处于亏损状态，2025年第三季度亏损约1,780万元，以及2025年上半年实现汇兑收益约5,395万元而第三季度相关收益较低 [3] - 2025年第三季度毛利率为23.5%，同比下降7.1个百分点，环比下降3.7个百分点，同环比下降主要受科博达智能并表影响 [3] - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.8%、0.2%、4.7%、11.3%，同比分别变化+0.4、-2.1、+1.0、+4.7个百分点 [3] 公司战略转型与业务布局 - 公司是国内稀缺的汽车电子供应商，兼具软硬件能力，精于电控系统、ECU等末端执行器，产品横向延伸能力极强 [4] - 公司正从灯控向域控转型，成为平台型汽车电子供应商，电动智能变革加速整车电子电气架构集中化，催化域控制器业务发展 [4] - 公司前期战略布局域控，已获得智驾域、车身域等定点，并于2025年第三季度完成科博达智能60%股权的收购，成为能同步整合中心控制器到末端传感器、执行器的平台型供应商 [4] - 2023年公司车身域控制器、底盘域控制器产品已陆续量产并实现供货，并稳步推进首个境外日本工厂落地，加速全球化布局 [4] 客户拓展与全球化战略 - 公司坚持大客户战略，从绑定大众到新势力全面开花，基本完成国内外新能源车头部企业的市场布局 [5] - 公司市场已覆盖大众集团MEB和PPE平台、比亚迪、特斯拉、理想、蔚来、小鹏、吉利、长城、长安、东风等客户的不同新能源车型 [5] - 随着2025年捷克IMI公司100%股权收购落地，公司从全球销售正式进入全球化生产阶段 [5] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为74.7亿元、98.6亿元、122.0亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.0亿元、12.5亿元、16.6亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为2.23元、3.10元、4.12元 [6] - 以2025年10月27日80.7元/股收盘价计算，对应市盈率分别为36倍、26倍、20倍 [6]

事件概述 - 2025年前三季度公司营收26366亿元 同比增长952% 归母净利润3292亿元 同比增长3538% [2] - 2025年第三季度公司营收10237亿元 同比增长3227% 环比增长540% 归母净利润1357亿元 同比增长7898% 环比增长1494% [2] 分析判断：2025Q3业绩符合预期 - 2025年第三季度累计销售客车12235辆 同比增长1338% 带动营收增长 [2] - 2025年第三季度毛利率为2398% 同比提升1166个百分点 环比提升104个百分点 净利率为1359% 同比提升361个百分点 环比提升123个百分点 主要受益于产品结构优化 [2] - 2025年第三季度销售费用率同比大幅提升805个百分点至332% 主要系会计准则变更所致 [2] 分析判断：海外市场拓展 - 2025年第三季度行业大中客车累计出口15623辆 同比增长5821% 公司出口市场份额为2941% [3] - 2025年第三季度公司大中型新能源客车出口1268辆 同比增长29625% 环比增长5970% [3] - 截至2025年上半年 公司已在海外近60个国家或地区形成批量销售 累计出口各类客车超11万辆 其中新能源客车超8000辆 [3] 分析判断：国内政策影响 - 2024年7月交通运输部发布新能源公交车更新补贴政策 每辆车平均补贴8万元 动力电池更换每辆车平均补贴42万元 [4] - 2025年第三季度国内公交车销量为6117辆 同比增长5649% 政策有望促进老旧车辆更新 拉动公司国内新能源公交车销量 [4][5] 投资建议与业绩预测 - 公司2024年每股派发分红10元 合计派发现金分红332亿元 假设2025年分红金额与2024年一致 按当前股价计算对应股息率为474% [5] - 预计公司2025-2027年营收分别为4225亿元/4855亿元/5589亿元 归母净利润分别为455亿元/530亿元/599亿元 [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为205元/239元/270元 按2025年10月28日收盘价3166元计算 对应市盈率分别为15倍/13倍/12倍 [5][6]

事件概述 - 公司2025年前三季度营收58.38亿元，同比增长5.54%；归母净利润4.25亿元，同比下降3.10% [2] - 2025年第三季度营收22.09亿元，同比增长4.47%，环比增长5.82%；扣非归母净利润1.42亿元，同比下降20.07%，环比下降20.39% [2] 25Q3业绩分析 - 营收端：2025Q3营收增长主要受益于客户赛力斯问界品牌销量达121,384辆，同比增长8.74%，环比增长11.18% [3] - 利润端：2025Q3归母净利润1.48亿元，同比下降19.10%，环比下降19.08%；毛利率为15.45%，同比下降5.05个百分点，环比下降1.18个百分点；净利率为6.72%，同比下降1.96个百分点，环比下降2.07个百分点 [3] - 费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.42%/2.50%/4.06%/0.55%，研发费用率同比上升1.06个百分点，主要系战略性扩张投入所致 [3] 客户拓展与业务延伸 - 除赛力斯外，乐道、尚界等客户新项目进入量产爬坡期；尚界H5于9月上市，首月销售1,901台；乐道L90累计交付突破30,000台 [4] - 公司布局连接器业务，高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽、华域三电等客户上实现搭载，有望成为第二成长曲线 [4] 创新业务与战略布局 - 公司积极拓展线束新场景，在机器人领域成果显著：2025年4月人形机器人项目首套样线成功下线；8月成立全资子公司并获得智元机器人VAP授权；9月机器人在苏超赛场亮相 [5] - 公司以汽车线束为核心，布局无人机、作业类无人车辆等新兴产业线束业务，获得航空吨级订单并完成无人割草机线束项目交付，构建"1+N"业务格局 [5] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为91.3亿元、110.5亿元、132.6亿元；归母净利润分别为7.1亿元、8.7亿元、10.6亿元 [6] - 对应每股收益分别为1.52元、1.88元、2.27元；按照2025年10月27日收盘价34.22元，对应市盈率分别为22倍、18倍、15倍 [6]