行业数据 - 2025年5月第3周乘用车销量38.9万辆，同比+17.8%，环比-14.3% [1] - 新能源乘用车销量21.7万辆，同比+29.5%，环比-3.9%，渗透率达55.8% [1] - 汽车板块本周上涨3.27%，表现强于沪深300(-0.76%)，商用载货车(+9.49%)和乘用车(+5.86%)领涨 [2] 智能化进展 - 小米发布自研3纳米SoC芯片"玄戒O1"，首款豪华纯电SUV YU7开启预售 [4] - 小鹏五代机器人将搭载自研图灵AI芯片，目标2026年工业场景量产 [4] - 英伟达推出人形机器人基础模型Isaac GR00T N1.5，训练效率提升显著 [5] - 特斯拉Optimus展示家务能力，预计5年内产量达百万台 [5] 投资组合 - 核心组合推荐比亚迪、吉利、小鹏、小米、伯特利等9家公司 [3] - 乘用车领域看好智能化突破的比亚迪、吉利、小鹏等 [6] - 零部件推荐拓普集团、新泉股份等T链企业及智能驾驶标的伯特利 [6] - 机器人领域推荐拓普集团、双环传动等汽配转型标的 [6] 摩托车与重卡 - 250cc+摩托车4月销量9.3万辆，同比+28%，春风动力市占率24.1% [23][24] - 重卡4月销量8.77万辆，同比+6.5%，政策补贴范围扩大至国四车型 [26] - 天然气重卡渗透率提升，推荐中国重汽、潍柴动力 [27] 轮胎行业 - 半钢胎开工率78.11%维持高位，全钢胎62.46% [54] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，海外工厂净利率显著高于国内 [28] - 欧线海运费同比-21.4%，成本压力缓解 [68] 新车动态 - 小米YU7定位豪华SUV，车长5米，7月上市 [70] - 吉利银河M9将搭载AI科技，定位六座旗舰SUV [70] - 比亚迪欧洲总部落户匈牙利，加速全球化布局 [71] 企业财报 - 小鹏Q1营收158.1亿元，同比+141.5%，毛利率15.6%创新高 [73] - 文远知行Robotaxi收入占比提升至22.3%，与腾讯深化合作 [75][76]

根据提供的文档内容，未包含任何关于公司或行业的实质性信息，仅包含免责声明部分。因此按照任务要求，跳过风险提示、免责声明等内容后，无有效信息可提取总结。建议提供包含行业分析或公司研究的正文内容以便进行专业解读。

事件概述 - 公司2025Q1实现单季营收158.1亿元，同比+141.5%，环比-1.8% [2] - 2025Q1汽车业务毛利率+10.5%，同比+5.0pts，环比+0.5pts [2] - 2025Q1 non-GAAP归母净利润-4.3亿元，同环比减亏69.8%/69.4% [2] 营收分析 - 汽车业务收入143.7亿元，同比+159.2%，环比-2.1%，主要因交付量增加 [2] - 单车ASP从2024Q4的16.03万元降至15.29万元 [2] - 其他业务收入14.4亿元，同比+43.6%，环比+0.5%，技术研发服务收入增长驱动 [2] 利润分析 - 汽车业务毛利15.1亿元，总毛利24.6亿元，整体毛利率+15.6%，同比+2.7pts，环比+1.1pts [3] - 毛利率提升主因销量增长带来的成本下降与规模效应，部分被存货减值及采购承诺亏损抵消 [3] 费用与渠道 - 研发费用19.8亿元，同比+46.7%，环比-1.3%，研发费用率12.5%，同比-8.1pts [4] - 销管费用19.5亿元，同比+40.2%，环比-14.5%，销管费率12.3%，同比-8.9pts [4] - 截至2025Q1拥有690家销售中心，覆盖223个城市，环比持平 [5] 现金与展望 - 现金及等价物等合计452.8亿元，短期流动性风险弱 [5] - 预计2025Q2汽车销量10.2万-10.8万辆，同比+237.7%至+257.5%，对应收入175亿-187亿元，同比+115.7%至+130.5% [5] 产品与技术布局 - 2025年将密集发布新车型：MONA M03 Max（5月28日）、G7（6月预热）、新一代P7（Q3）、鲲鹏超级电动车型（Q4量产） [6] - 图灵芯片2025Q2上车，Q3放量，未来部署于机器人提升端侧算力 [6] - 人形机器人计划2026年实现L3级量产，聚焦工业与商业化场景 [6][7] 投资建议 - 预计2025-2027年收入分别为945.8/1,476.3/1,700.8亿元，归母净利润-6.6/46.4/75.4亿元 [7] - 按2025年5月21日港股收盘价77.55港元/股（汇率1:0.92），对应PS为1.4/0.9/0.8倍 [7]

汽车行业整体数据 - 2025年4月汽车销量259万辆，同比+9.8%，环比-12.9% [2] - 2025年1-4月累计销量1,017.5万辆，同比+12.9% [2] - 乘用车4月销量222.3万辆，同比+11.0%，环比-10.0% [2] - 商用车4月销量36.7万辆，同比+2.7%，环比-17.9% [2] - 4月经销商库存系数1.41，较3月1.56下降 [2] 乘用车市场表现 - 自主品牌市占率70.5%，同比+7.0pct [3] - A00/A0级别车型市占率分别4.1%/13.8%，同比+2.2/+2.6pct [4] - 0-10万元价格带市占率23.2%，同比+4.2pct [5] - 比亚迪/奇瑞/吉利4月销量同比+19.4%/+15.8%/+52.7% [6] - 4月整体折扣率16.0%，环比+0.19pct [8] 新能源车发展 - 4月新能源车销量122.6万辆，同比+44.2% [21] - 新能源乘用车渗透率51.4%，同比+11.35pct [21] - BEV销量73.2万辆，同比+54.4% [21] - 5月前两周新能源渗透率达48.2%/49.8% [16] 商用车细分市场 - 货车4月销量20.5万辆，同比+4.4% [13] - 客车4月销量4.4万辆，同比-1.0% [13] - 1-4月货车累计销量95万辆，同比-2.0% [13] 行业发展趋势 - 特斯拉Optimus机器人产能规划达每月1万台 [15] - 小米/小鹏等主机厂加速布局机器人领域 [15] - 理想L系列全系标配激光雷达 [16] - 后续将迎小米YU7/小鹏M03 MAX等新车密集上市 [16]

产业化拐点与市场前景 - 人形机器人行业正从主题投资转向成长投资，2025年预计成为全球量产元年，出货量达万台级别，2027年特斯拉目标产能突破百万台[1] - 技术驱动因素包括大模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地；产业端特斯拉、英伟达、华为等科技巨头密集布局；政策端政府工作报告明确培育具身智能等未来产业[1] - 行业呈现三重驱动：技术基座升级使机器人具备单模型闭环能力，场景成本突破使Optimus售价降至2-3万美元，政策催化形成中央定调-地方落实的支持体系[1] 技术演进路径 - 大模型成为人形机器人"大脑"核心技术底座，非具身大模型实现任务分解，具身大模型直接输出高频动作指令，AGI终极形态将实现单模型闭环[12] - DeepSeek创新"强化学习+数据蒸馏"训练范式，算力消耗仅为OpenAI的1/10，突破算力瓶颈加速AGI落地[23] - 技术发展分为G1-G5五个阶段，G5阶段实现认知与操作模型深度融合，具备主动理解和无限适应能力[21] 产业链格局 - 特斯拉计划2025年出货数千台Optimus，2027年目标百万台，硬件方案趋于锁定并复用汽车降本经验[2] - 华为成立具身智能创新中心聚焦"大脑"与"小脑"技术，赛力斯启动具身智能团队招聘[2] - 英伟达构建训练-仿真-部署闭环平台，联合14家厂商推动通用机器人开发，创业公司如Figure、宇树等启动量产[2] 核心零部件机会 - 感知层中六维力传感器实现精准力控交互，触觉传感器向MEMS微型化升级，视觉方案特斯拉采用纯视觉而国内多采用3D视觉融合激光雷达[3] - 执行层中谐波减速器是旋转关节核心部件，行星滚柱丝杠是直线关节核心部件，无框电机与空心杯电机分别适配关节与灵巧手需求[3] - 高价值高壁垒环节集中于行星滚柱丝杠、六维力传感器、空心杯电机及MEMS触觉传感器四大方向，国产替代空间显著[3] 企业动态与产能规划 - 特斯拉Optimus Gen2重量减轻10kg，采用22自由度灵巧手，2025Q1预计发布Gen3版本，硬件方案趋于定型[48] - 宇树四足机器人销量占全球60%-70%，智元已量产第1000台具身机器人，优必选Walker S获超500台车企意向订单[7] - 马斯克预估Optimus量产后售价2-3万美元，2025年出货量预计5千-1万台，2027年目标百万台级别[61] 产品技术参数 - 六维力传感器价格区间从初期1万元降至远期700元，配置数量4个，市场空间从20亿元降至40亿元[62] - 谐波减速器单价从2500元降至700元，配置数量14个，市场空间从4亿元增至490亿元[62] - 行星滚柱丝杠单价从3000元降至700元，配置数量10个，市场空间从3亿元增至350亿元[62]

核心观点 - 2025年5月第2周乘用车销量45.4万辆，同比+4.9%，环比+7.1%；新能源乘用车销量22.6万辆，同比+16.0%，环比+10.8%；新能源渗透率49.8%，环比+1.6% [1] - 汽车板块本周表现强于市场，A股汽车板块上涨1.91%，细分板块中乘用车上涨3.76%，汽车零部件上涨1.61% [2] - 机器人产业化进程加速，特斯拉Optimus产能将提升至每月10,000辆，看好T链机器人+强智能化主机厂布局 [4][9] - 乘用车基本面向上，新车催化密集，5月第1/2周新能源渗透率48.2%/49.8%，后续将迎小米YU7、小鹏M03 MAX等重点新车 [5][10] - 摩托车市场快速扩容，3月250cc+摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，推荐中大排量龙头车企春风动力 [22][23] 行业数据 - 2025年5月第2周乘用车销量45.4万辆，同比+4.9%，环比+7.1%；新能源乘用车销量22.6万辆，同比+16.0%，环比+10.8% [1][40] - 3月250cc+摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，其中内销4.6万辆，同比+46.2%；出口4.2万辆，同比+101.2% [22] - 2025年4月PCR轮胎开工率78.11%，TBR开工率62.46%；PCR加权平均成本同比-7.64%，环比-6.74% [47][52] - 中国出口海运费为2,012美元/FEUU，同比-21.4%，海运费占货值比重6.0%，同比-1.6pct [53] 投资组合 - 乘用车推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [6][11] - 零部件推荐沪光股份、拓普集团、伯特利等，智能化推荐地平线机器人、上声电子等 [7][13] - 机器人推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪等，建议关注豪能股份、均胜电子等 [7][21] - 摩托车推荐春风动力，轮胎推荐赛轮轮胎及森麒麟 [7][23][26] 政策动态 - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，新能源车单台补贴2万元 [11][36][37] - 地方消费刺激政策频出，如湖南长沙燃油车5-20万补1,000元，新能源5-20万补1,500元 [39] 公司动态 - 吉利2025年Q1营收715亿元，同比+25%；新能源销量33.9万辆，渗透率52.2% [55] - 特斯拉Optimus产能每月1,000辆，计划提升至每月10,000辆；华为与优必选合作推动人形机器人落地 [58][59] - 长安汽车泰国罗勇工厂投产，产能将逐步提升至20万辆/年；长城汽车将在巴西打造研发中心和制造基地 [57]

二轮燃油摩托车销量数据 - 2025年4月250cc以上摩托车销量9.3万辆，同比+28.0%，环比+5.6%；1-4月累计销量29.8万辆，同比+58.3% [1] - 250ml<排量≤400ml：4月销售4.4万辆，同比+14.8%，环比+7.9%；1-4月累计销量15.8万辆，同比+71.3% [1] - 400ml<排量≤500ml：4月销售2.9万辆（春风1.5万辆），同比+17.1%，环比+17.8%；1-4月累计销量7.4万辆，同比+12.8% [1] - 500ml<排量≤800ml：4月销售1.6万辆（春风0.7万辆），同比+106.6%，环比-17.5%；1-4月累计销量5.6万辆，同比+108.6% [1] - 排量＞800cc：4月销售0.29万辆（隆鑫0.2万辆），同比+179.2%，环比+34.4%；1-4月累计销量0.93万辆，同比+189.3% [1] 主要摩托车厂商表现 - 春风动力：4月排量>250ml销量2.2万辆，同比+48.9%，市占率24.1%（环比-5.4pcts）；1-4月累计市占率21.8%（较2024年全年+2.0pcts） [2] - 隆鑫通用：4月排量>250ml销量1.2万辆，同比+24.3%，市占率12.7%（环比持平）；1-4月累计市占率13.3%（较2024年全年-0.9pcts） [2] - 钱江摩托：4月排量>250ml销量1.5万辆，同比+2.7%，市占率16.2%（环比+2.2pcts）；1-4月累计市占率14.8%（较2024年全年-2.0pcts） [2] 美国关税政策影响 - 美国对贸易伙伴设立10%基准关税（4月5日生效），并对贸易逆差最大的60个国家征收10-49%对等关税（4月9日生效） [4] - 汽车零部件按"第232条关税"征收（现有税率基础上额外加征25%），整车自4月3日生效，零部件最迟5月3日生效 [4] - 汽车零部件企业在墨西哥及东南亚布局的企业短期不受关税影响 [5] 投资建议 - 乘用车：推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [6] - 零部件：推荐新势力产业链（沪光股份、瑞鹄模具）、智能化（伯特利、上声电子） [6] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利、双环传动等具备汽车供应链优势的企业 [6] - 摩托车：推荐中大排量龙头春风动力；轮胎推荐赛轮轮胎、森麒麟；重卡推荐中国重汽 [6]

行业销量数据 - 2025年4月250cc（不含）以上摩托车销量9.3万辆，同比+28.0%，环比+5.6%，创历史新高 [1][2] - 1-4月250cc+累计销量29.8万辆，同比+58.3% [1][2] - 125cc（不含）以上4月销量78.6万辆，同比+24.2%，环比+10.5%，增量主要来自125-150cc及500-800cc排量段 [2] - 250cc+出口4月3.9万辆，同比+23.4%，1-4月累计出口15.8万辆，同比+81.1% [2] - 250cc+内销4月5.4万辆，同比+31.6%，环比+18.8%，1-4月累计内销14.0万辆，同比+38.7% [2] 排量结构分析 - 250cc<排量≤400cc：4月销量4.4万辆，同比+14.8%，1-4月累计15.8万辆，同比+71.3% [3] - 400cc<排量≤500cc：4月销量2.9万辆（春风占1.5万辆），同比+17.1%，1-4月累计7.4万辆，同比+12.8% [8][9] - 500cc<排量≤800cc：4月销量1.6万辆（春风占0.7万辆），同比+106.6%，1-4月累计5.6万辆，同比+108.6% [5][8] - 排量＞800cc：4月销量0.29万辆（隆鑫占0.2万辆），同比+179.2%，1-4月累计0.93万辆，同比+189.3% [8] 头部企业表现 - 春风动力：4月250cc+销量2.2万辆，同比+48.9%，市占率24.1%，1-4月累计市占率21.8% [4][8] - 两轮车总销量5.6万辆，同比+108.1%，其中电摩2.7万辆同环比大幅增长 [4] - 500-800cc排量段4月销量0.7万辆，同比+436.0% [5] - 钱江摩托：4月250cc+销量1.5万辆，同比+2.7%，市占率16.2%，1-4月累计市占率14.8% [7][8] - 2025年推出赛800RS等十余款新车，产品周期接棒 [10] - 隆鑫通用：4月250cc+销量1.2万辆，同比+24.3%，800cc+车型单月销量1,960辆 [11][8] - 无极品牌覆盖高端市场，欧洲渠道864家，DS900等爆品驱动增长 [14] 行业趋势与展望 - 中大排量摩托车供给端新车型投放加速，成为核心驱动力 [12] - 春风动力2025年内销重点布局450cc/650cc新车型，出口预计维持高增速（2024年出口12.6万辆，同比+66.6%） [6] - 自主品牌有望成为中大排需求崛起最大受益者，推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [12]

业绩表现 - 2025Q1吉利汽车总销量达70.4万辆，同比+47.9%，环比+2.5% [1] - 2025Q1总收入达725.0亿元，同比+24.5% [1] - 归母净利润56.7亿元，同比+263.4% [1] - 新能源销量33.9万辆，同比+135.4%，占比48.2%，同比+17.9pct [2] - 单车ASP 10.3万元，同比-1.9万元，主要受产品结构变化、出口销量占比下降及终端折扣放大影响 [2] 财务指标 - 2025Q1毛利率15.8%，同比+0.2pct [3] - 销售、行政、研发费用率分别5.0%、1.9%、4.6%，同比-2.1pct、-0.5pct、0.0pct [3] - 扣除非经常性汇兑损益及股份支付费用后利润38.4亿元，同比+146.1% [3] - 极氪归母净利润5.1亿元（24Q1为-5.4亿元） [3] 战略布局 - 公司计划对极氪进行私有化，以2.566美元或1.23股新发行公司股份收购每股极氪股份 [4] - 私有化完成后极氪将成为全资附属公司并于纽交所退市 [4] - 私有化有助于全面整合极氪资产及资源，促进经营效益提升、降本增效 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营收4,047.8/4,896.9/5,728.3亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利162.1/220.9/259.8亿元 [5] - 预计2025-2027年EPS 1.61/2.19/2.58元 [5] - 对应5月15日19.58港元收盘价的PE 11/8/7倍 [5]

乘用车行业 - 2024Q4乘用车批发销量885.9万辆，同比+12.4%，环比+32.2%；2025Q1批发销量641.9万辆，同比+12.9%，环比-27.6% [1] - 2024Q4乘用车板块营收6,965亿元，同比+18.0%，环比+28.8%；2025Q1样本企业收入4,477亿元，同比+6.2%，环比-35.7% [1] - 2025Q1新能源乘用车批发销量287.2万辆，同比+45.1%，渗透率达45.2%，同比+10.3pct [12][36] - 自主品牌份额持续提升，2025Q1占比达67.9%，同比+8.3pct；日系/欧系/美系份额分别降至9.7%/15.0%/5.8% [52] - 2025Q1乘用车出口112.0万辆，新能源占比35.7%；比亚迪/长安/奇瑞出口同比+110.5%/+46.5%/+18.8% [58] 零部件行业 - 2024Q4零部件营收2,692.25亿元，同比+6.8%，环比+13.2%；2025Q1营收2,326.9亿元，同比+8.1%，环比-13.6% [2][100] - 2025Q1零部件毛利率17.5%，环比+0.87pct，受益规模效应和原材料成本下降 [2][100] - 智能化赛道表现突出，伯特利/德赛西威/华阳集团2025Q1营收同比+41.8%/+20.3%/+25.0% [101][105] - 轻量化领域瑞鹄模具/嵘泰股份营收同比+47.8%/+29.7% [105] 商用车行业 - 2024Q4重卡重点公司营收956.4亿元，同比-3.7%，环比+12.4%；2025Q1营收1,041.1亿元，同比-0.7%，环比+8.9% [3] - 客车表现亮眼，2024Q4重点公司营收242.5亿元，同比+55.5%，净利率7.8%，同比+3.4pct [3] 摩托车行业 - 2025Q1摩托车销量20.5万辆，同比+77.3%；重点公司营收143.7亿元，同比+7.4% [4] - 大排量摩托车和出口驱动增长，2025Q1净利率9.3%，同比+1.2pct [4] 投资持仓 - 2025Q1汽车行业基金重仓持股占比6.09%，同比+1.33pct；乘用车/零部件/摩托车持仓占比分别2.93%/2.15%/0.62% [20][22][25] - 比亚迪/零跑/小鹏基金持仓市值环比+148.1%/+141.5%/+112.3% [24] - 摩托车持仓同比+0.50pct，钱江摩托/雅迪控股持仓环比+361.2%/+114.6% [32][33]