证券研究报告 | 2025年06月09日 公用环保 202506 第 2 期 优于大市 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，2025 年 4 月工业级混 合油（UCO）出口量价双升 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.88%，公用事业指数下跌 0.13%，环 保指数上涨 0.46%，周相对收益率分别为-1.01%和-0.42%。电力板块子 板块中，火电下跌 0.97%；水电下跌 1.47%，新能源发电下跌 0.45%；水 务板块上涨 0.16%；燃气板块上涨 1.18%；检测服务板块上涨 0.98%。 重要事件：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。要求聚 焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托 典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式， 推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破；坚持因地制宜；坚持 创新引领，鼓励采用新技术、新模式；坚持全程管理，做好试点项目的 申报优选、组织实施、效果评估、推广应用等全过程管理。提出了关于 构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、 虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-06 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3385.35 | 10183.69 | 3873.98 | 11540.63 | 2866.73 | 991.64 | | 涨跌幅度（%） | 0.03 | -0.19 | -0.09 | -0.22 | -0.29 | -0.47 | | 成交金额（亿元） | 4527.43 | 6992.34 | 2020.34 | 2579.97 | 3229.31 | 175.34 | 晨会主题 【重点推荐】 宏观与策略 固定收益周报:超长债周报——买断式逆回购操作提前公告，超长债小涨 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数小幅 走弱 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标偏弱，消费表现相对稳健 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 交通运输行业 6 月投资策略 优于大市 无人物流车助力快递末端降本增效，美线抢运带动集运运价反弹 航运：本周油运表现明显分化，原油小船的运价大幅上涨带动运价指数整体 上涨，但是 VLCC 运价大幅下挫，成品油运价亦压力较大，其背后的原因在 于伊朗局势和俄乌局势的持续变化。伊朗方面，如伊核协议破裂，合规白油 运输需求可能减少，因此导致 VLCC 船东信心受挫，而俄乌矛盾的升级则提 升了小船的活跃度，成品油则受到美库存数据的压制而表现不佳。往后看， VLCC2025 年新交付运力占存量运力比仅 0.5%，我们认为需求侧的边际变化 有望对运价形成乘数效应推动，我们维持 2025 年行业运价中枢抬升的观点， 继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，受到中美达成 90 天关税减免协议影响，美国企业迅速重启供应链，进口商急于处理前期积压 的订单，订舱需求大幅提升，而此前受到关税抑制，航商普遍在美线上配置 的运力较低，调配需要一定时间，形成了明显的供需缺口，美线运价大幅提 升，带动南美运价同步提升。且由于当前美国港口有一定效率压力，导致美 线再度出现"虹吸"效应，欧线和 ...

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1][9] 报告的核心观点 - 中国香港《稳定币条例》正式成为法例，稳定币市场规模快速增长，2028年有望达2万亿美金；中软国际深耕数字化金融领域，提供数字人民币系统建设及全生态链解决方案，有望受益于稳定币规模增长；预计2025 - 2027年归母净利润为6.93/9.14/10.45亿元，对应当前PE为19/14/12倍，维持“优于大市”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 5月21日中国香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，5月30日特区政府在宪报刊登《稳定币条例》正式成法 [2][3] 评论 - 稳定币市场规模自2023年10月快速增长，截至2025年6月3日约2273亿美金，Tether和Circle为主要参与者，发行稳定币分别为1534亿、615亿美金，占比67.5%、27.0%，渣打银行预计2028年规模达2万亿美金 [3] 中软国际业务情况 - 面向运营机构、接入机构提供基于Toplink的数字人民币系统建设及全生态链解决方案，参与多家运营机构业务系统咨询规划与建设实施，覆盖多种场景 [6] - 深度参与香港启德体育园建设项目，承建智慧场馆核心业务系统和集成服务；成立沙特合资公司JAT，与华为云签署海外业务战略合作协议，全面布局海外市场 [7] 投资建议 - 考虑基石业务复苏节奏波动影响，调整2025 - 2027年归母净利润为6.93/9.14/10.45亿元（25 - 26年前值为8.66/10.92亿元），对应当前PE为19/14/12倍，维持“优于大市”评级 [9] 财务预测与估值 |项目|2021|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17117|16951|18881|21071|23467| |营业成本（百万元）|13114|13209|14350|16014|17835| |销售费用（百万元）|943|949|1001|1117|1220| |管理费用（百万元）|3309|3378|3084|3296|3632| |财务费用（百万元）|0| - |0/106|74|83| |营业利润（百万元）|497|571|759|1001|1144| |利润总额（百万元）|734|568|759|1001|1144| |所得税费用（百万元）|21| - |57|68|90/103| |归属于母公司净利润（百万元）|713|513|693|914|1045| |每股收益|0.26|0.19|0.25|0.33|0.38| |每股净资产|4.30|4.18|4.43|4.77|5.15| |ROIC|0%|-1%| - |6%|9%/10%| |ROE|6%| - |4%|6%|7%/7%| |毛利率|23%|22%|24%|24%|24%| |收入增长|-14%|-1%|11%|12%|11%| |净利润增长率|-6%|-28%|35%|32%|14%| |资产负债率|31%|38%|28%|29%|30%| |P/E|17.6|24.5|18.1|13.8|12.0| |企业自由现金流（百万元）|0|-986|1487|-5| - /76| |权益自由现金流（百万元）|0|568|-537|244|432| [13]

报告公司投资评级 - 优于大市(维持) [5] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩短期承压，2025年一季度利润端环比改善，显示与半导体业务毛利率逐步改善 [1] - 半导体业务先进制程应用推进，在手订单充足，显示业务稳健复苏，新兴应用打开增长空间 [2] - 看好半导体量检测设备国产化空间和公司产品技术与客户拓展领先优势，预计2025 - 2027年归母净利润2.07/3.26/4.61亿元，给予“优于大市”评级 [3] 各部分总结 公司概况 - 公司主要从事显示、半导体及新能源检测系统研发、生产与销售，形成多领域协同发展业务格局 [7] - 研发团队覆盖多领域，研发部门员工超总数50%，核心成员经验丰富，在半导体领域是领军企业之一 [16] 业务情况 半导体业务 - 2024年营收7.68亿元，同比增长94.65%，2025年一季度收入2.12亿元，同比增长63.71% [1][8] - 截至2025年一季度在手订单16.68亿元，占总在手订单59%，14nm明场缺陷检测设备交付，部分主力产品完成7nm交付验收，更先进制程产品在验证 [2] - 预计2025 - 2027年收入约13.44/20.16/26.21亿元，对应毛利率47.25%/47.75%/47.95% [32] 显示业务 - 2024年受宏观经济影响收入同比下降8.98%，2025年一季度收入3.82亿元，同比增长42.46%，毛利率回升，在手订单约7.64亿元 [11] - 产品布局覆盖传统与新型显示器件制程，形成一体化解决方案，在Module制程检测居前列，Cell制程检测收入增长并全覆盖，Array制程涉足 [11] - 预计2025 - 2027年收入约17.50/18.37/19.29亿元，对应毛利率保持基本稳定44.86%/44.36%/43.86% [31] 新能源业务 - 2024年收入1.67亿元，同比下降30.71%，在手订单约4.12亿元，受行业增速放缓和供需失衡影响 [14] - 主要产品为锂电池生产及检测设备，预计2025 - 2027年营收1.75/1.67/1.5亿元 [32] 财务情况 营收与利润 - 2020 - 2024年收入CAGR约为5.4%，2025年一季度营收6.89亿元，同比增长64.92% [22] - 2024年显示与新能源业务致利润承压，2025年一季度归母净利润0.38亿元，同比增长336.06% [25] 研发投入 - 2024年研发投入7.31亿元，同比增长10.78%，占营业收入28.48% [17] - 2025年一季度研发投入同比增加11.4%，半导体检测领域投入0.76亿元，同比增长32.31%，占50.3% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为32.69/40.20/47.00亿元，同比+29%/23%/17%，综合毛利率为44.93%/45.31% /45.55% [33] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.07/3.26/4.61亿元，对应增速+312%/57.5%/41.6% [37] 情景分析 - 悲观情形下，2025 - 2027年归母净利润为0.09/1.11/2.16亿元 [38] - 乐观情形下，2025 - 2027年归母净利润为4.09/5.49/7.19亿元 [38] 行业情况 - 2023年全球半导体检测和量测设备市场规模达128.3亿美元，占全球半导体设备市场约13%，中国大陆市场规模43.60亿美元，2019 - 2023年年均复合增长率为26.61% [28]

核心观点 - 看好养殖细分龙头估值修复，布局肉牛大周期反转，关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团 [1][12] 各细分板块推荐逻辑 养殖链 - 看好肉牛周期反转，国内供给去化加进口收缩共振，相关标的估值处底部，我国对美进口牛肉加关税催化板块 [14] - 猪禽供需矛盾不大，产能预计维持低波动，生猪产业扩张意愿不足，2025 年景气有望维持，黄鸡供给维持底部，后续需求有望受益宏观景气修复，白鸡短期鸡苗供给偏紧，中期供给侧父母代同比减量且存在结构变化，需求侧消费中枢有望稳步上移 [14] - 核心推荐光明肉业、海大集团、牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、华统股份等 [14] 种植链 - 看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振，玉米价格上涨将从周期景气上提振种业，种业库存压力大，处于周期底部，且是自主可控重要一环，国家重视程度升温，具备土地资源的种植类上市公司将受益粮价上涨 [15][16] - 核心推荐荃银高科、丰乐种业、隆平高科、大北农等 [17] 宠物 - 宠物赛道受益人口变化趋势，是稀缺的消费增长性行业，宠物粮国产优质品牌国内销售维持高景气，宠物健康发展空间广阔 [18] - 核心推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等 [19] 其他板块 - 种植推荐海南橡胶等，动保板块推荐科前生物、回盛生物等 [19] 大宗农产品重点覆盖品种观点 - 生猪供给恢复程度有限，低成本企业预计仍有较好盈利 [23] - 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善 [23] - 白鸡中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移 [23] - 鸡蛋远月供给压力仍大，新增产能增速自 Q2 进入兑现期 [23] - 玉米价格维持温和修复，中期供需宽松迎来收缩 [23] - 豆粕估值处于历史低位，中长期供需平衡有望收紧 [23] - 油脂短期供需趋紧，中期关注产区政策 [23] - 白糖短期国内供强需弱，中期关注北半球天气 [23] - 橡胶全球供给产量见顶，看好长期景气向上 [23] - 棉花供给较为充裕，需求尚待修复 [23] 5 月市场行情 板块行情 - 2025 年 5 月 SW 农林牧渔指数上涨 2.48%，沪深 300 指数上涨 1.85%，板块跑赢大盘 0.63%，5 月动物保健/渔业/饲料板块涨幅较大，分别为 11.14%/5.83%/5.53%，三级子板块中，果蔬加工/动物保健/其他种植业/水产养殖板块涨幅较大，分别为 11.58%/11.14%/8.23%/6.05% [87] 个股行情 - 涨幅排名前五的个股依次为安德利、雪榕生物、*ST 绿康、*ST 天山、瑞普生物，涨幅分别为 53.54%/41.67%/37.91%/27.13%/21.87%；跌幅排名前五的个股依次为粤海饲料、圣农发展、金龙鱼、天邦食品、罗牛山，跌幅分别为 5.83%/4.87%/4.66%/4.59%/4.40% [90] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（百万元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600073 | 光明肉业 | 优于大市 | 8.29 | 7,774 | 0.53 | 0.64 | 16 | 13 | | 002714 | 牧原股份 | 优于大市 | 41.14 | 224,738 | 3.57 | 3.01 | 12 | 14 | | 002311 | 海大集团 | 优于大市 | 61.76 | 102,753 | 2.64 | 3.02 | 23 | 20 | [4]

量化模型与构建方式 自由现金流因子 1. 因子名称：自由现金流率因子 因子构建思路：通过计算公司自由现金流与企业价值的比率，反映公司现金流创造能力和估值水平[10] 因子具体构建过程： - 计算自由现金流(FCFF) = 经营现金流 - 资本开支[10] - 计算企业价值 = 总市值 + 总负债 - 货币资金[11] - 自由现金流率 = 自由现金流/企业价值[11] $$自由现金流率 = \frac{FCFF}{企业价值}$$ 因子评价：相比股息率指标，自由现金流指标与公司基本面挂钩更为紧密，更新频率更快，能规避价值陷阱[2][24] 2. 因子名称：自由现金流组合因子 因子构建思路：通过自由现金流率因子10分组的多头构建组合，考察其市场表现[20] 因子具体构建过程： - 对全市场股票按自由现金流率排序并分为10组 - 选取自由现金流率最高的组别构建投资组合 - 计算组合相对中证全指的相对走势[20] 因子评价：在宽货币和紧信用环境下表现较优，适应当前宏观环境[23] 中证800自由现金流指数模型 1. 模型名称：中证800自由现金流指数 模型构建思路：从中证800指数样本中选取自由现金流率较高的股票，反映现金流创造能力强的上市公司整体表现[31] 模型具体构建过程： - 样本空间：中证800指数样本，剔除金融或房地产行业[32] - 筛选条件：自由现金流和企业价值均为正；连续5年经营活动产生的现金流量净额为正；盈利质量排名前80%[32] - 选样方式：按自由现金流率由高到低排名，选取前50只证券[32] - 加权方式：自由现金流加权[32] - 调整频率：每季度调整一次[32] 模型评价：长期跑赢市场与同类指数，估值低于宽基指数[46] 模型的回测效果 1. 自由现金流组合因子 - 在宽货币环境下表现较优[21] - 在紧信用环境下表现较优[22] 2. 中证800自由现金流指数 - 年化收益率：19.16%[47] - 年化夏普比：0.87[47] - 年化波动率：23.16%[47] - 最大回撤：43.56%[47] - 市盈率TTM：10.95[47] - 市净率：1.48[47] - 股息率：4.32%[47] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：固收+组合因子 因子构建思路：将中证800自由现金流指数与债券指数结合构建"固收+"组合[51] 因子具体构建过程： - 配置比例：中证800自由现金流指数20%，中债-国债总财富(总值)指数80%[51] - 每月末进行权重再平衡[51] 因子评价：能增厚年化收益达4.09%，且组合回撤更低[53] 2. 因子名称：成长+价值"哑铃型"组合因子 因子构建思路：均衡配置成长和价值风格，构建优势互补的组合[56] 因子具体构建过程： - 价值风格：中证800自由现金流指数50%[56] - 成长风格：华证A股优势成长50指数50%[56] - 月度重新平衡权重[56] 因子评价：组合收益略高于两指数，且波动率、夏普比、最大回撤均有改善[59] 因子的回测效果 1. 固收+组合因子 - 年化收益率：7.09%[53] - 年化夏普比：1.67[53] - 年化波动率：4.16%[53] - 最大回撤：4.60%[53] 2. 成长+价值"哑铃型"组合因子 - 年化收益率：20.15%[59] - 年化夏普比：0.91[59] - 年化波动率：23.10%[59] - 最大回撤：40.80%[59]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1][2][9] 报告的核心观点 - 中国香港《稳定币条例》正式成为法例，稳定币市场规模快速增长，2028年有望达2万亿美金，中软国际深耕数字化金融领域，有望受益于稳定币规模增长，预计2025 - 2027年归母净利润为6.93/9.14/10.45亿元，对应当前PE为19/14/12倍，维持“优于大市”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 5月21日中国香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，5月30日特区政府在宪报刊登《稳定币条例》正式成立法例 [2][3] 评论 - 稳定币市场规模自2023年10月快速增长，截至2025年6月3日约2273亿美金，Tether和Circle为主要参与者，发行稳定币分别为1534亿、615亿美金，占比67.5%、27.0%，渣打银行预计2028年规模达2万亿美金 [3] 中软国际业务情况 - 面向运营机构、接入机构提供基于自主研发微服务技术平台Toplink的数字人民币系统建设及全生态链解决方案，参与多家运营机构业务系统咨询规划与建设实施，覆盖多种场景 [6] - 深度参与香港启德体育园建设项目，承建智慧场馆核心业务系统和集成服务，交付多个软件，包含多种产品和解决方案；成立沙特合资公司JAT，并与华为云签署海外业务战略合作协议，布局海外市场 [7] 投资建议 - 考虑公司基石业务复苏节奏波动影响，调整2025 - 2027年归母净利润为6.93/9.14/10.45亿元（25 - 26年前值为8.66/10.92亿元），对应当前PE为19/14/12倍，维持“优于大市”评级 [9] 财务预测与估值 |项目|2021|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物（百万元）|3788|3131|2775|3104|3614| |应收款项（百万元）|6279|6683|5845|6523|7265| |存货净额（百万元）|96| - |61|94|117| |其他流动资产（百万元）|2114|2379|1888|2107|2347| |流动资产合计（百万元）|12945|12790|11138|12482|14114| |固定资产（百万元）|1151|1342|1620|1903|2187| |无形资产及其他（百万元）|1330|1385|1039|693|346| |投资性房地产（百万元）|197|582|582|582|582| |长期股权投资（百万元）|1445|2333|2533|2733|2933| |资产总计（百万元）|17068|18432|16912|18392|20163| |短期借款及交易性金融负债（百万元）|735|3641|1714|2030|2461| |应付款项（百万元）|890|1290|900|1004|1117| |其他流动负债（百万元）|1338|1173|1240|1376|1530| |流动负债合计（百万元）|2962|6103|3853|4409|5109| |长期借款及应付债券（百万元）|2282|775|775|775|775| |其他长期负债（百万元）|57|115|154|167|197| |长期负债合计（百万元）|2339|891|929|942|972| |负债合计（百万元）|5301|6994|4782|5352|6081| |少数股东权益（百万元）|24| - |23|20|17| |股东权益（百万元）|11742|11416|12109|13023|14068| |负债和股东权益总计（百万元）|17068|18432|16912|18392|20163| |营业收入（百万元）|17117|16951|18881|21071|23467| |营业成本（百万元）|13114|13209|14350|16014|17835| |营业税金及附加（百万元）|0| - |0|0|0| |销售费用（百万元）|943|949|1001|1117|1220| |管理费用（百万元）|3309|3378|3084|3296|3632| |财务费用（百万元）|0| - |0|106|74|83| |投资收益（百万元）|0| - |0|0|0| |资产减值及公允价值变动（百万元）|0| - |0|0|0| |其他收入（百万元）|746|1156|418|431|447| |营业利润（百万元）|497|571|759|1001|1144| |营业外净收支（百万元）|237| - 3| - |0|0| |利润总额（百万元）|734|568|759|1001|1144| |所得税费用（百万元）|21| - |57|68|90|103| |少数股东损益（百万元）| - 1| - 2| - 2| - 3| - 4| |归属于母公司净利润（百万元）|713|513|693|914|1045| |净利润（百万元）|713|513|693|914|1045| |资产减值准备（百万元）|0| - |0|0|0| |折旧摊销（百万元）|346|492|418|431|447| |公允价值变动损失（百万元）|0| - |0|0|0| |财务费用（百万元）|0| - |0|106|74|83| |营运资本变动（百万元）| - 644| - 726|1012| - 654| - 695| |其它（百万元）| - 1| - 2| - 2| - 3| - 4| |经营活动现金流（百万元）|415|277|2121|687|793| |资本开支（百万元）|0| - 226| - 350| - 368| - 386| |其它投资现金流（百万元）| - 530|132| - |0| - 107| - 129| |投资活动现金流（百万元）| - 1320| - 982| - 550| - 675| - 714| |权益性融资（百万元）|0| - |0|0|0| |负债净变化（百万元）| - 1120| - 1507| - |0|0| |支付股利、利息（百万元）|0| - |0|0|0| |其它融资现金流（百万元）| - 2551|3061| - 1927|316|432| |融资活动现金流（百万元）| - 312| - |47| - 1927|316|432| |现金净变动（百万元）| - 1217| - 657| - 356|329|511| |货币资金的期初余额（百万元）|5005|3788|3131|2775|3104| |货币资金的期末余额（百万元）|3788|3131|2775|3104|3614| |企业自由现金流（百万元）|0| - 986|1487| - 5| - |76| |权益自由现金流（百万元）|0|568| - 537|244|432| |每股收益|0.26|0.19|0.25|0.33|0.38| |每股红利|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |每股净资产|4.30|4.18|4.43|4.77|5.15| |ROIC|0%| - 1%| - |6%|9%|10%| |ROE|6%| - |4%|6%|7%|7%| |毛利率|23%|22%|24%|24%|24%| |EBIT Margin| - 1%| - 3%| - |2%|3%| |EBITDA Margin|1%| - 1%| - |5%|5%| |收入增长| - 14%| - 1%|11%|12%|11%| |净利润增长率| - 6%| - 28%|35%|32%|14%| |资产负债率|31%|38%|28%|29%|30%| |息率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |P/E|17.6|24.5|18.1|13.8|12.0| |P/B|1.1|1.1|1.0|1.0|0.9| |EV/EBITDA|195| - 220| - |21|18|16| [13]

证券研究报告 | 2025年06月08日 汽车行业 2025 年 6 月投资策略 优于大市 RoboX 商业化落地加速，关注板块二季度业绩 销量跟踪：乘联会初步统计 5 月全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5 月增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%； 5 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 232.9 万辆，同比去年 5 月增长 14%，较 上月增长 6%，今年以来累计批发 1079.7 万辆，同比增长 12%。上险数据看， 5 月（5.5-6.1)：5 月国内乘用车累计上牌 170.86 万辆，同比+12.5%；其中 新能源乘用车累计上牌 91.17 万辆，同比+23.9%。 本月行情：5 月 CS 汽车板块上涨 1.88%，其中 CS 乘用车上涨 1.12%，CS 商用车上涨 1.6%，CS 汽车零部件上涨 2.52%，CS 汽车销售与服务上涨 3.26%，CS 摩托车及其它上涨 1.89%，同期沪深 300 指数上涨 1.85%，上 证综合指数上涨 2.09%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.04pct，跑输 上证综合指数 0.2pc ...

02 农产品研究跟踪系列报告（162） 周度农产品价格跟踪：生猪价格维持低波动，橡胶价格短期企稳。 生猪：产能维持低波动，预计 2025 年猪价景气有望延续。6 月 6 日生猪价格 14.06 元/公斤，周环比-2.29%；7kg 仔猪价格约 486 元/头，周环比-3.45%。 白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。6 月 6 日， 鸡苗价格2.49 元/羽，周环比-6.74%；毛鸡价格7.14 元/千克，周环比-2.19%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6 月 3 日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.6/5.0/6.8元，周环比-4.2%/+0.0%/-2.9%。 鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。6 月 6 日，鸡蛋主产区价格 2.83 元/斤，环比-4.07%，同比-37.94%。 肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好 2025 年牛周期反转上行。6 月 6 日，国内牛 肉市场价为 59.38 元/kg，环比+0.00%，同比+28.39%。 豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。6 月 6 日大豆现货价 3925 元/吨，周度环比-0.07%；豆 ...