投资评级与目标 - 投资评级维持为"买入" [1] - 目标价为45.59港币 [1] 核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入同比增长6.3%，增速较上半年放缓7.0个百分点 [5] - 2025年前三季度经营利润同比增长3.5%，增速较上半年放缓9.5个百分点 [5] - 2025年第三季度调整后净息差为1.54%，环比第二季度上行1个基点 [6] - 2025年第三季度调整后利息净收入季度环比增长1.6% [6] - 前三季度净服务费及佣金收入同比增长22.1%，增速较上半年下降3.7个百分点 [7] - 前三季度其他非息收入同比增长72.5%，增速较上半年下降26.6个百分点 [7] - 9月末不良贷款率为0.96%，环比6月末下降6个基点 [8] - 年化信用成本为0.4%，同比上升0.14个百分点 [8] 资产负债与规模增长 - 9月末总资产、总贷款、总存款分别同比增长7.4%、3.5%、10.4% [6] - 9月末活期存款占比为53%，较6月末下降4.9个百分点 [6] - 预测2025年营业收入为73,236百万港币，同比增长2.78% [4] - 预测2025年归母净利润为39,177百万港币，同比增长2.47% [4] 业务发展亮点 - 个人银行业务受益于港股市场回暖，股票交易量大增，并加大大湾区跨境服务覆盖 [9] - 企业银行业务在客户扩容、新股收款、银团贷款方面保持市场领先，并提升绿色金融服务能力 [9] - 财资业务深化离岸人民币市场参与，获得清算会员资质 [9] - 东南亚业务推进一体化，拓展重点项目与理财服务 [9] 估值与预测 - 预测2025年每股收益（EPS）为3.71港币，2026年为3.89港币，2027年为4.13港币 [4] - 预测2025年市净率（PB）为1.14倍，2026年为1.08倍，2027年为1.02倍 [4] - 预测2025年股息率为5.30%，2026年为5.57%，2027年为5.90% [4] - 预测2025年每股净资产（BVPS）为33.77港币，2026年为35.62港币，2027年为37.60港币 [10] - 基于2025年目标市净率1.35倍得出目标价，认为公司应享有估值溢价 [10]

投资评级与核心观点 - 报告对公司的投资评级为“买入”，目标价为33.39元人民币 [1] - 报告维持“买入”评级，核心观点是公司主业呈现量涨价跌态势，但盈利能力保持稳健，预计在猪价低位运行的背景下，公司整体经营有望平稳向好 [1] 整体财务表现 - 公司25年前三季度营业总收入为446.5亿元，同比增长1.2%，归母净利润为39.6亿元，同比增长4.1% [1] - 公司25年第三季度营业总收入为161.5亿元，同比下降1.8%，归母净利润为16.4亿元，同比增长8.4% [1] - 截至25年10月28日，公司股息率（TTM）为5.6%，在食品饮料板块中处于前列水平 [1] 分业务营收表现 - 肉制品业务：25年第三季度营收为67.9亿元，同比下降0.6%，占公司总营收的42%；销量同比增长0.9%，吨价同比下降1.5% [1][2] - 屠宰业务：25年第三季度对外交易营收为67.5亿元，同比下降18.8%，占公司总营收的42%；屠宰量同比增长40.5%，生鲜肉外销量同比增长16.7%，但对外交易生鲜肉均价同比下降30.4% [2] - 其他业务：25年第三季度对外交易营收为26.2亿元，同比大幅增长100.5%，主要得益于生猪出栏数同比增长146% [3] 分业务盈利表现 - 肉制品业务：25年第三季度营业利润为20.3亿元，同比增长7.5%，占公司营业利润的96%；营业利润率为29.9%，同比提升2.3个百分点；吨利为5186元/吨，同比增长6.5%，创历史新高 [1][3] - 屠宰业务：25年第三季度营业利润为0.5亿元，同比下降46.9%，占公司营业利润的2%；营业利润率为0.6%，同比下降0.4个百分点；头均屠宰利润同比下降62.2% [4] - 其他业务：25年第三季度营业利润为0.4亿元，同比实现扭亏为盈，营业利润率为1.4% [4] 业务展望与策略 - 肉制品业务：预计第四季度及26年销量有望实现中个位数增长，主要得益于新兴渠道贡献（第三季度收入增长30%以上）、专业化改革、市场费用投入及高性价比产品推出；预计第四季度吨价同比可能略有下行，26年吨利在成本利好背景下有望保持相对稳定 [2][3] - 屠宰业务：预计26年公司将继续推动屠宰规模扩大，但在猪价低位运行的预期下，收入可能继续承压；公司目标是在维持头均屠宰利润稳定的基础上扩大规模 [2][4] - 其他业务：公司预计养猪业和鸡产业将继续整顿提升，通过严格绩效管理和对标行业标杆改善经营质量；预计生猪养殖业务在第四季度实现盈亏平衡，并于26年实现盈利 [3][4] 盈利预测与估值 - 基于25-26年猪价低位运行对肉制品成本的持续利好，报告略微上调了25-26年盈利预测，但略微下调27年盈利预测以反映可能的猪价回升带来的成本压力 [5] - 预测公司25-27年每股收益分别为1.51元、1.59元和1.64元，较前次预测调整幅度分别为+1.06%、+1.30%和-1.36% [5] - 估值方面，参考可比公司26年平均21倍市盈率，给予公司26年21倍市盈率，得出目标价33.39元 [5]

投资评级与目标价 - 报告对中新集团维持"买入"评级 [1][7] - 目标价为11.72元人民币，较前值10.03元上调约16.8% [5][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年Q1-Q3实现营收26.01亿元，同比增长30.98%，归母净利润8.30亿元，同比增长23.46% [1] - 第三季度单季归母净利润为2.39亿元，同比大幅增长115.46%，主要得益于科技板块估值提升带来的产业投资业务收益 [1][2] - 报告期内，产业投资业务贡献公允价值变动损益及投资收益合计4.8亿元，其中公允价值变动损益同比激增249%至2.34亿元，投资收益同比增长23.1%至2.46亿元 [2][3] - 公司经营活动产生的现金流量净额为9.11亿元，同比增长42.83% [4] 业务发展战略与优势 - 产业投资作为公司"一体两翼"战略的重要一翼已步入收获期，截至2025年上半年末，公司累计认缴参投基金52支，金额约44亿元，基金所投项目中上市和已过会项目达34个 [3] - 公司成功发行10亿元科技创新公司债券，利率低至1.75，凸显其科创属性与国企背景带来的融资优势 [4] - 首单区中园类REITs的成功发行标志着公司实现了投管退的业务闭环 [4] 盈利预测与估值 - 由于科技板块估值提升及土地出让收入超预期，报告上调公司2025-2027年归母净利润预测至8.91/9.96/10.79亿元，上调幅度分别为29.05%/32.65%/31.74% [5][22] - 上调后对应的每股收益EPS为0.59/0.66/0.72元 [5] - 基于可比公司2025年Wind一致预期市盈率PE均值19.9倍，给予公司相同估值水平 [5][21]

投资评级与核心观点 - 报告对久立特材维持“买入”投资评级 [1][6] - 报告设定的目标价为32.30元人民币 [4][6] - 核心观点认为公司高分红属性突出，产品高端化进展有望加速，新品放量将助力未来业绩稳健增长 [1] 三季度业绩表现 - 第三季度公司实现收入36.42亿元，同比增长57.46%，环比增长13.01% [1] - 第三季度归母净利润为4.34亿元，同比增长8.29%，环比微降0.98% [1] - 前三季度累计收入达97.47亿元，同比增长36.45%；累计归母净利润为12.62亿元，同比增长20.73% [1] - 第三季度毛利率为22.07%，同比下降9.08个百分点，环比下降4.33个百分点 [2] - 第三季度期间费用率为9.07%，同比下降3.99个百分点，环比下降0.89个百分点，显示费用控制效果优异 [2] - 第三季度投资收益为9059.56万元，环比大幅增长600.51%，推测主要来自处置永兴材料股权收益 [2] 业务布局与战略方向 - 公司核心业务聚焦于工业用不锈钢管及特种合金管材、管件、法兰、棒材、丝材等产品的研发、生产与销售 [3] - 公司致力于服务油气、核电、火电、航空等国家战略新兴产业 [3] - 针对可控核聚变，公司高度关注并持续加大科研投入，积极参与相关项目，专注研发与生产PF导管等关键材料 [3] - 公司已组建专业团队，积极参与行业交流，期待与科研院所、高校及产业链伙伴合作，共同探索前沿科技 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025年至2027年归母净利润预测分别为17.27亿元、18.57亿元、20.04亿元，三年复合增速为10.37% [4] - 对应2025年至2027年每股收益（EPS）预测分别为1.77元、1.90元、2.05元 [4] - 基于可比公司2026年Wind一致预期市盈率（PE）均值为15.1倍，考虑公司收购海外项目、复合管产能增量及高端产品占比提升空间，给予公司2026年17倍PE估值 [4][13] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为119.88亿元、129.21亿元、137.51亿元，同比增长率分别为9.80%、7.78%、6.43% [11] - 预测公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为19.73%、19.35%、19.07% [11] - 预测公司2025年至2027年股息率分别为4.69%、5.05%、5.45% [11] 基本数据与市场表现 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为25.50元人民币，市值为249.18亿元人民币 [8] - 公司52周股价波动范围为21.79元至26.35元人民币 [8]

行业投资评级 - 房地产开发行业评级为“增持”（维持）[8] - 房地产服务行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - “十五五”规划建议推动房地产行业从量向质切换，政策框架实现递进式演绎：从“房住不炒”总定位到“止跌回稳”短期目标，再到“构建新模式”中长期任务[2] - 政策重在完善商品房基础制度、完善供给体系、提升住房品质，为行业长期价值赋能[2] - 产品力或将成为房企穿越周期的核心竞争力之一，有望重塑企业市场地位和竞争格局[2] 完善制度建设 - 制度建设贯穿全生命周期，前端完善商品房开发、融资、销售等基础制度（如预收款监管、项目“白名单”制度），后端建立房屋全生命周期安全管理制度[3] - 过去20年市场注重增量，未来需在巨大存量层面做好维护保养，预期房屋体检、保险等后期物业管理相关制度将系统性构建[3] 完善供应体系 - “十四五”期间建设筹集各类保障房和安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众，而“十五五”表述从“有效增加”切换为“优化”，重心从扩量切换为提质[4] - “因城施策增加改善性住房供给”意味着对改善性需求的重视，与保障房形成“保障+市场”功能互补的供应格局[4] 提升住房品质 - 提出建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，住建部从好标准、好设计、好建材、好建造、好运维五个维度定义[5] - 《住宅项目规范》已于2025年5月1日实施，提出14项提升标准，市场将向有产品力的房企倾斜[5] - 物业服务有望从“基础保洁”向“增值服务”升级，具备全生命周期服务能力的物管公司有望获得更大空间[5] 投资标的与估值修复 - 推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股以及分红与业绩稳健的头部物管公司[6] - 重点推荐A股开发（如招商蛇口目标价12.52元、滨江集团目标价13.04元）、内房股开发（如华润置地目标价36.45港元）、香港本地股（如新鸿基地产目标价111.51港元）及物管公司（如万物云目标价32.29港元）[6][10] - 随着“好房子”上升为行业标准，产品能力差异或进一步放大，为板块提供估值修复空间[6]

投资评级 - 报告对影石创新维持“增持”评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收加速增长，但战略性加大研发和销售投入对短期利润造成拖累，看好其在新业务布局下的长期成长潜力 [1] - 影石创新作为全球全景相机和运动相机领导厂商，凭借强劲的产品及营销创新能力，有望持续提升竞争力，公司正积极拓展企业办公智能设备、全景无人机等新品类，有望打开新的增量市场 [5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收66.11亿元，同比增长67.18%，归母净利润7.92亿元，同比下降5.95% [1] - 2025年第三季度单季实现营收29.40亿元，同比增长92.64%，归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%，扣非净利润2.50亿元，同比下降20.01% [1] - 第三季度经营性现金流净额同比增长85.29%，现金流状况大幅好转 [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为12.48亿元、19.21亿元、29.08亿元，对应同比增长率分别为25.45%、53.95%、51.35% [5] 费用投入分析 - 前三季度研发费用10.85亿元，同比增长127.02%，研发费用率16.42%，同比提升4.33个百分点；第三季度单季研发费用5.24亿元，同比增长164.81%，研发费用率17.81%，同比提升4.85个百分点 [2] - 研发费用增加主要系在无人机等战略项目及芯片定制的投入增加所致，若剔除上述影响，公司25Q3利润指标同比均实现提升 [2] - 前三季度销售费用11.30亿元，同比增长102.6%，销售费用率17.10%，同比提升2.99个百分点；第三季度单季销售费用5.03亿元，同比增长151.11%，销售费用率17.09%，同比提升3.98个百分点 [2] - 销售费用增加主要系公司持续增加品牌宣传及营销投入所致 [2] 行业竞争与毛利率 - 全景相机领域竞争加剧，大疆2025年7月底推出首款旗舰8K全景相机DJI Osmo 360，直接对标影石X5；GoPro于2025年9月推出8K全景相机MAX2 [3] - 竞争加剧导致影石25Q3毛利率同比和环比分别下降6.69和2.57个百分点 [3] 产品创新与业务布局 - 为应对竞争，公司加快产品迭代速度，并通过多元化布局积极开拓新的增量市场，着重布局了全景无人机、企业办公智能设备等新领域 [3] - 2025年第三季度推出多款新产品：8月14日影翎Antigravity A1全景无人机开启全球公测；8月22日推出旗舰画质口袋相机GO Ultra；9月25日推出AI录音全向麦克风Wave [4] - 公司对现有产品进行升级迭代：7月4日携手宝马旗下摩托车品牌BMW Motorrad推出X5联名款全景相机；9月底对热门机型进行人像模式、内置滤镜升级，推出全新迷你续航手柄 [4] - 8月份对桌面剪辑软件Insta360 Studio进行了多项重大更新，包括合并剪辑、多重编辑、创意工具等 [4] - 影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，初步预计有望于25Q4实现部分区域市场的试售 [3] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为97.30亿元、151.19亿元、227.54亿元，同比增长率分别为74.55%、55.39%、50.50% [11] - 预测2025-2027年每股收益分别为3.11元、4.79元、7.25元 [11] - 预测2025-2027年市盈率分别为92.80倍、60.28倍、39.83倍 [11]

投资评级与目标价 - 报告对爱美客维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币182.16元，较前值220.77元有所下调 [5][7] 核心财务表现 - 25年第三季度营收为5.66亿元，同比下滑21.3%；归母净利润为3.04亿元，同比下滑34.6% [1][7] - 25年前三季度累计营收为18.65亿元，同比下滑21.5%；累计归母净利润为10.93亿元，同比下滑31.0% [1][7] - 25年第三季度毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点；销售费用率为15.4%，同比上升6.4个百分点；管理费用率为8.8%，同比上升5.5个百分点；研发费用率为14.3%，同比上升5.7个百分点 [4] 业务进展与战略布局 - 公司于25年第三季度完成对韩国Regen公司59.5%股权的收购，获得其AestheFill/PowerFill两款再生针剂产品，以补充品类并拓展海外市场 [1][2] - 全资子公司北京诺博获得米诺地尔搽剂药品注册证书，用于治疗脱发，并完成首个化妆品新原料“甘草查尔酮A”的备案，显示其向化妆品领域拓展的决心 [1][2] 研发管线与未来增长点 - 公司在研产品包括二代埋植线、注射用肉毒、透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶等，预计于25年底进入注册申报阶段 [3] - 司美注射液、透明质酸酶、去氧胆酸注射液等产品临床试验持续推进，新产品落地后有望与现有产品形成协同效应，贡献新增长点 [3] 盈利预测与估值 - 考虑到行业竞争，报告下调盈利预测：25-27年收入预测下调至24.24亿元、27.96亿元、30.83亿元（较前值分别下调11%、14%、18%）；25-27年归母净利润预测下调至13.91亿元、16.70亿元、19.45亿元（较前值分别下调19%、17%、16%） [5] - 基于26年33倍市盈率（高于可比公司28倍的平均水平）得出目标价，该溢价反映了公司从“本土市场领导者”向“全球产业链参与者”转型的综合优势 [5] 行业前景与公司定位 - 若医美行业需求回暖或增长恢复，公司有望受益 [1] - 公司正积极拓展国际市场，并深耕美丽健康领域，管线储备丰富 [1][3]

投资评级与目标价 - 报告对立高食品的投资评级为“买入” [1][4][6] - 目标价为64.68元人民币 [4][6] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收31.4亿元，同比增长15.7%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长22.0%；扣非净利润2.4亿元，同比增长26.6% [1] - 2025年第三季度单季实现营收10.7亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长13.6%；扣非净利润0.8亿元，同比增长14.2% [1] - 2025年前三季度公司归母净利率同比提升0.4个百分点至7.9%；但第三季度单季归母净利率同比微降0.1个百分点至7.2% [1][3] 分业务与渠道表现 - 分业务看，2025年前三季度冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长近10%；烘焙食品原料收入占比约45%，同比增长约24% [2] - 烘焙食品原料中，稀奶油类产品营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35%，是公司收入增长的主要驱动力 [2] - 分渠道看，公司持续顺应渠道多元化趋势，2025年前三季度流通渠道收入占比约48%，同比持平；商超渠道收入占比约30%，同比增长约30%；餐饮、茶饮及新零售渠道收入占比约22%，同比增速约40% [2] - 山姆会员店渠道自2025年第一季度上新提速以来需求持续旺盛 [1][2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度毛利率同比下降2.3个百分点至29.9%，第三季度单季毛利率同比下降2.4个百分点，主要受棕榈油、豆油等原材料价格上升影响 [1][3] - 公司通过灵活锁价、产品与渠道结构调整、稀奶油单品规模效益释放等途径积极对冲成本压力 [3] - 费用控制成效显著，2025年前三季度销售费用率同比下降1.3个百分点至10.2%，管理费用率同比下降1.5个百分点至5.5%，研发费用率同比下降0.6个百分点至3.2% [3] 未来展望与盈利预测 - 受益于组织架构调整，内部运营以产线为单位，预计2025年第四季度旺季产能利用率有望提升，费用投放将持续得到有效控制 [1] - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.94元、2.31元、2.65元（较前次预测下调7%/11%/17%） [4] - 参考可比公司2026年平均市盈率28倍，给予公司2026年28倍市盈率，得出目标价 [4] - 预计公司2025年营业收入为43.88亿元，同比增长14.42% [10]

投资评级与目标价 - 报告对海天味业的投资评级为“增持” [1][6] - 报告给予海天味业目标价为45.85元人民币 [4][6] 核心观点与业绩总结 - 报告看好海天味业国内龙头地位巩固与海外市场突破潜力 [1] - 公司2025年前三季度实现营业收入216.3亿元，同比增长6.0%；归母净利润53.2亿元，同比增长10.5% [1] - 2025年第三季度单季收入64.0亿元，同比增长2.5%；归母净利润14.1亿元，同比增长3.4% [1] - 第三季度收入增长较上半年有所降速，主要原因为餐饮需求偏弱及行业价格竞争激烈，C端市场表现优于B端 [1] - 公司凭借品牌和渠道优势实现市场份额提升，并加速海外市场布局 [1] 分产品与渠道表现 - 2025年前三季度，酱油/蚝油/调味酱/其他产品营收分别为111.6/36.3/22.3/35.9亿元，同比增速分别为+7.9%/+5.9%/+9.6%/+13.4% [2] - 第三季度单季，酱油/蚝油/调味酱/其他产品营收同比增速分别为+5.0%/+2.0%/+3.5%/+6.5%，小品类产品表现优于整体 [2] - 分渠道看，第三季度线下/线上收入分别为56.4/4.0亿元，同比增速为+3.6%/+19.8%，线上渠道因新品导入增长迅速 [2] - 分区域看，第三季度东部/南部/中部/北部/西部收入同比增速分别为+9.0%/+10.4%/+3.0%/-2.5%/+4.6%，东南部基地市场表现强劲 [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为40.0%，同比提升3.2个百分点；第三季度毛利率为39.6%，同比提升3.0个百分点，主要受益于大豆、包材等原材料采购价下降 [3] - 费用端，第三季度销售费用率同比增加1.8个百分点，管理费用率同比增加1.0个百分点，原因包括国内促销、海外布局人员增加及员工持股计划费用确认 [1][3] - 尽管费用增加，在成本红利下，第三季度归母净利率同比微增0.2个百分点至22.0% [1][3] 盈利预测与估值 - 报告下调公司盈利预测，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.17/1.31/1.41元 [4] - 参考可比公司2026年平均市盈率（PE）27倍，并考虑公司龙头地位给予估值溢价，给予2026年目标市盈率35倍 [4] - 基于盈利预测，公司2025-2027年预计营业收入分别为283.60/307.03/328.04亿元，预计归属母公司净利润分别为68.46/76.64/82.36亿元 [10]

投资评级 - 维持增持评级 [7] - 目标价52.13元 [5][7] 核心观点 - 公司25Q3营收增长再提速，受益于自有品牌放量，24Q4以来营收增长持续提速 [1] - 公司品牌运营孵化能力持续彰显，绽家、斐萃延续高增，新品牌纽益倍快速放量 [1] - 持续看好高端家清/功能性保健品行业红利及公司自有品牌空间 [1] 财务表现 - 25Q3实现营收8.19亿元，同比增长123.4% [1][7] - 25Q3归母净利润0.33亿元，同比增长73.2% [1][7] - 25Q1-Q3实现营收21.38亿元，同比增长85.3% [1][7] - 25Q1-Q3归母净利润1.05亿元，同比增长81.6% [1][7] - 25Q3毛利率为61.0%，同比提升12.4个百分点 [4] - 25Q3销售费用率为54.5%，同比提升18.8个百分点，主因新品牌爬坡推广费用增加 [4] 自有品牌业务表现 - 绽家品牌25Q3实现营收2.27亿元，同比增长118.9% [2] - 绽家品牌25Q1-3营收6.8亿元，同比增长148.6% [2] - 绽家线上各渠道高增，抖音/淘系/京东分别同比增长134%/89%/265% [2] - 斐萃品牌25Q3实现营收2.03亿元，环比增长98.8% [3] - 斐萃品牌25Q1-3营收3.62亿元 [3] - 新品牌纽益倍6月底上市，截至9月实现营收1212.6万元，M8-9全渠道增速环比连续实现3倍以上增长 [3] 产品与运营亮点 - 绽家推出新款液态马赛皂洗洁精，上市后连续多周蝉联天猫88VIP甄选洗洁精好评榜TOP1 [2] - 绽家新上线无火香熏势能强劲，双11再次登顶天猫快消家清新品牌现货4小时成交榜TOP1 [2] - 斐萃Q3持续上新NAD+焕活能量瓶/小紫瓶PLUS，新品定价近千元/瓶，提升品牌价格带 [3] - 斐萃焕活能量瓶截至10.28近30天GMV达千万级，双11期间淘系渠道上榜天猫国际相关榜单 [3] - 纽益倍以高性价比单方产品布局大众膳食补充剂市场，抖音渠道双11合作达人实现单日千万级GMV达播 [3] 盈利预测与估值 - 上调公司25-27年营收预测至32.08/49.62/67.31亿元（较前值分别+7%/+10%/+11%） [5] - 预计25-27年自有品牌业务归母净利润为1.08/2.06/3.46亿元 [5] - 预计25-27年代运营+品牌管理业务归母净利润为0.78/0.77/0.56亿元 [5] - 采用分部估值法，自有品牌业务给予27年44倍PE，目标市值152.3亿元 [5][12] - 传统业务给予27年18倍PE，目标市值9.88亿元 [5][12] - 合计目标市值162.2亿元，对应目标价52.13元 [5][12] 行业与公司前景 - 高端家清/功能性保健品行业存在红利 [1] - 公司自有品牌空间被持续看好 [1] - 公司处快增阶段，品类具差异化 [5]