港股市场表现 - 本周（7月28日至8月1日）港股三大指数跌幅居前，恒生指数累跌3.47%，恒生科技指数累跌4.94%，恒生中国企业指数累跌3.78% [4] - 港股行业层面仅医疗保健业和通讯服务业上涨，涨幅分别为2.29%和0.07%，材料、可选消费、工业跌幅居前，分别下跌5.53%、4.28%、4.08% [7] - 医药生物、医疗设备与服务、电信服务、国防军工行业实现上涨，汽车与零配件、有色金属、硬件设备、煤炭、纺织服装等行业跌幅居前 [7] 港股流动性 - 本周港交所日均成交金额为2827.32亿港元，较上周下降52.08亿港元 [12] - 日均沽空金额为308.28亿港元，较上周上升40.03亿港元，沽空金额占成交额比例的日均值为10.88%，较上周上升1.54个百分点 [12] - 南向资金累计净买入590.2亿港元，较上周增加266.69亿港元，创下4月中旬以来单周最高净流入水平 [12] 港股估值与风险溢价 - 截至8月1日，恒生指数的PE、PB分别为11.13倍、1.16倍，分别较上周下跌1.66%、2.23%，处于2019年以来81%分位数水平 [19] - 恒生科技指数的PE、PB分别为21.23倍、3.05倍，分别处于2019年以来18%、64%分位数水平 [19] - 10年期美国国债到期收益率下行17BP至4.23%，港股恒生指数的风险溢价率为4.76%，处于2010年以来9%分位 [21] - 10年期中国国债到期收益率下行2.65BP至1.7059%，港股恒生指数的风险溢价率为7.28%，处于2010年以来65%分位 [26] 行业估值与股息率 - 可选消费、公用事业的PE估值均处于2019年以来20%分位数以下，信息技术处于50%分位数以下 [29] - 能源业的股息率高于7%，公用事业、房地产、金融、通讯服务、工业的股息率均高于4% [29] - 恒生沪深港通AH股溢价指数上升2.98点至126.5，处于2014年以来30%分位数水平 [29] 市场投资展望 - 建议关注高股息标的，在海内外不确定性因素扰动下提供稳定回报 [41] - 政策利好增多或持续发酵的板块，如创新药、AI产业链、"反内卷"行业等 [41] - 中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨 [41]

美国AI战略 - 美国发布《美国AI行动计划》，包含90多项行政命令，旨在确立全球AI领导地位[5][6] - 计划三大支柱：加速创新（监管松绑）、构建基础设施（能源与基建）、主导全球秩序（技术输出与标准制定）[6][7] - 英伟达重启H20芯片对华销售，该芯片占中国AI芯片市场66%份额，腾讯/字节/阿里为前三大买家（占比29%/23%/13%）[9][11][25] 中国AI发展 - 中国发布《人工智能全球治理行动计划》，提出13项任务和6大治理原则，倡议成立世界人工智能合作组织[19] - 地方数据政策密集出台：江西目标2027年数据要素市场年均增长20%，北京经开区目标3年内数据产业规模突破500亿元[21] - 国产AI模型Qwen3系列性能超越Claude4等闭源模型，登顶全球最强开源推理模型[43] 全球AI基建竞赛 - Meta宣布数千亿美元AI数据中心投资计划[30] - 美国"宾州AI与能源计划"总投资超900亿美元，黑石/谷歌等企业参与[31] - 谷歌拟投资250亿美元在美国13州建设数据中心与AI基础设施[33] 国际监管动态 - 欧盟发布通用AI模型提供商指南，明确系统性风险模型评估义务[36] - 英国发布《批发金融市场数字化战略》，支持DLT/AI/量子技术重塑金融架构[37] - 英国投资20亿英镑扩大AI算力资源，目标2030年前提升20倍[38] 技术突破 - OpenAI和Google DeepMind在2025IMO数学竞赛中获金牌成绩，解决5/6难题[45] - 中国推出全球首个55自由度VLA大模型驱动的人形机器人星动L7[44]

宏观与策略 - 7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 生产指数50.5%（前值51%），新订单指数49.4%（前值50.2%），新出口订单47.1%（前值47.7%） [3] - 原材料购进价格指数上涨3.1pct至51.5%，出厂价格指数上涨2.1pct至48.3% [4] - 美联储7月维持利率4.25%-4.50%不变，市场对9月降息预期边际降温 [8][9] - 配置建议关注反内卷政策落地、科技成长、军工板块及大消费领域 [11] 计算机行业 - 建议聚焦人工智能主赛道，把握三条主线：国产算力底座、出海龙头、场景货币化能力强的AI+应用 [1] - 政策目标从"科技自立自强"升级为打造"国际竞争力"新兴支柱产业 [21] - 财政与货币双轮支撑科技创新，重点投向算力基础设施等新型基建 [22] - 市场机制推动资源向具备规模效应和出海能力的科技链主企业集中 [23] 银行业 - 政府债今年已累计发行15.8万亿元，其中专项债5.2万亿元 [25] - 消费提振政策加码，下半年1380亿元以旧换新资金分批下达 [26] - 今年地方特殊再融资专项债已发行1.88万亿元，占计划化债资源的67.21% [27] - 银行基本面积极因素积累，关注"十五五"规划改革措施 [28] 纺织服装行业 - 2025年1-6月服装零售总额7426亿元，同比增长3.1% [30] - 纺织品累计出口705.19亿美元（+1.8%），服装出口734.59亿美元（+3.1%） [31] - 新材料应用推动产业升级，如锦纶66、超高分子量聚乙烯纤维等 [32] - 政策引导企业从存量竞争转向增量创造，开发差异化产品 [33] 通信行业 - 运营商云业务规模追求与创新驱动成为第二成长曲线 [37] - 光通信/铜缆板块从光模块向光芯片等上游高附加值领域渗透 [37] - 太空算力方面，三体星座、星网及G60等星座建设推进 [37] - 运营商盈利能力改善，持续增加分红回馈股东 [38] 电子行业（碳化硅） - 碳化硅衬底在器件成本中占比47%，8英寸衬底2024年占比达14.77% [42] - 2024-2030年碳化硅功率器件市场规模CAGR预计35.2% [41] - 天岳先进2024年导电型碳化硅衬底市占率22.8%，排名第二 [43] - 公司液相法技术突破材料瓶颈，8英寸量产抢占成本高地 [43]

根据提供的文档内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建方法、测试结果或评价相关内容。文档主要展示以下信息： 1 市场数据图表类 - 北证50与沪深300指数涨跌幅对比图[2] - 北证与A股各行业当日涨跌幅对比图[5][6] - 北交所成交额与换手率趋势图[8] - 北交所公司分行业市盈率分布图[12][13] - 北证与双创板块估值变化趋势图[15] 2 个股数据表格类 - 北交所涨幅前十股票财务数据（含市值/营收/PE等指标）[9] - 北交所跌幅前十股票财务数据（含市值/营收/PE等指标）[10] 3 其他说明类 - 分析师声明[17] - 免责声明[18][19] - 评级标准说明[20] 注：所有图表数据均来源于iFinD及中国银河证券研究院[7][11][14]

制造业PMI下降原因 - 2025年7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，跌至收缩区间[1] - 生产指数50.5%，环比下降0.5个百分点，新订单指数49.4%，环比下降0.8个百分点[2] - 新出口订单47.1%，环比下降0.6个百分点，美西航线运价下降14%[2] 极端天气和需求影响 - 7月极端天气导致建筑业商务活动指数下降2.2个百分点至50.6%[1][2] - 乘用车销量环比下降21.9%，618购物节透支消费需求[2] - 7月PMI季节性环比平均下降1.02个百分点[2] 价格指数变化 - 出厂价格指数上涨2.1个百分点至48.3%，原材料购进价格指数上涨3.1个百分点至51.5%[3] - 黑色金属冶炼行业价格指数环比上涨70个百分点以上[3] - 焦煤期货价格环比上涨34.84%至1136元/吨，焦炭期货价格上涨18.3%至1684元/吨[3] 库存和采购情况 - 产成品库存指数下降0.7个百分点至47.4%，原材料库存指数下降0.3个百分点至47.7%[4] - 采购量指数下降0.7个百分点至49.5%，跌至收缩区间[4] - 企业保持订单-生产-库存-采购的紧平衡态势[4] 企业分化 - 大型企业PMI下降0.9个百分点至50.3%，小型企业PMI下降0.9个百分点至46.4%[4] - 中型企业PMI上升0.9个百分点至49.5%[4] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数微降0.1个百分点至50%，仍处扩张区间[1][4] - 建筑业受天气影响明显，服务业受暑期消费支撑[4] 政策展望 - 政治局会议部署巩固经济回升态势，培育新兴支柱产业[5] - 重点关注科技、消费及"反内卷"领域[5]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为推荐，维持评级 [3] 报告的核心观点 - META和微软业绩超预期，AI驱动云业务带动微软业绩发展，广告业务拉升META营收质量，海外云厂商强劲业绩印证AI领域投资战略获丰厚回报 [1] - 人工智能发展加剧流量入口竞争，硬件端高投入推动人工智能增效，短期流量入口争夺使投入增多，中长期智能体进化将扩大应用领域，赋能千行百业，算力高投入或常态化 [1] - 人工智能推动通信行业相关企业再发展，看好硬件端高增长，算力板块处于快速发展周期，算力底座需求端将日趋旺盛 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - META 2Q25营收475.2亿美元，同增22%，摊薄后每股收益7.14美元，同增38%，预计3Q25营收475 - 505亿美元；微软2025财年Q4调整后每股收益3.65美元，超预期，季度营收764.4亿美元（+18%），净收入272亿美元（+24%） [1] 业绩增长原因 - META及微软业绩提升主要依靠云业务增长，广告展示量及单价增幅大，带动广告收入同增22%，拉动业绩增长 [1] 资本开支情况 - META 2025财年资本开支从640 - 720亿美元上调至660 - 720亿美元，2026财年费用增速超2025年；微软2025财年Azure云计算业务营收超750亿美元，同增34%，2026财年第一季度资本开支预测为300亿美元 [1] 算力投入情况 - 海外云厂商对算力投入持续高增，短期为争夺流量入口，中长期智能体进化将扩大人工智能应用领域，算力高投入或常态化 [1] 投资建议 - 建议关注光纤光缆中天科技、亨通光电；光模块中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技；光器件天孚通信、德科立、太辰光、源杰科技、仕佳光子；铜缆及连接器兆龙互连、瑞可达、泓淋电力、新亚电子、沃尔核材、金信诺等 [2]

全球AI政策与市场变化 - 美国发布AI行动计划，含90多项行政命令，旨在确立全球AI领导地位，输出技术、简化审批、促进创新等[5][6] - 中国发布《人工智能全球治理行动计划》，提出13项重点任务，倡议成立世界人工智能合作组织[19] - 欧盟发布通用人工智能模型提供商指南，英国发布金融数字化战略、AI算力投资计划并与OpenAI合作[36][37][38][39] 企业动态与投资计划 - 英伟达重启H20芯片对华销售，Meta宣布数千亿美元AI基础设施计划[25][30] - 谷歌拟投资250亿美元建设数据中心与AI基础设施，NSF联合Voltage Park启动人工智能试点项目[33][35] 加密市场监管进展 - 美国三项加密资产法案取得进展，标志加密资产监管进入新阶段，但实施仍需时日[27][28][29] 技术前沿突破 - 国产AI推理模型迭代，人形机器人商业化进程加快，AI解决最难数学题获金牌[43][44][45] 其他国家动态 - 加拿大比特币认可度提升，新加坡通过产学研合作推动量子应用[41][42] 中国地方政策与产业发展 - 江西等地出台数据相关政策，我国数据市场迈向新阶段，AI融合科研与产业[21][22][23] 智库观点 - 文章认为参议院删除“人工智能州级监管暂停令”对美国AI领导地位是重大打击，并澄清批评意见[46][47] 风险提示 - 面临技术封锁深化、产业生态割裂、AI基础设施代差、国际AI规则重塑等风险[9][13][16] 评级标准 - 行业和公司评级以报告发布日后6到12个月相对市场表现为标准，有推荐、中性、回避等评级[56] 报告声明 - 报告版权归银河证券所有，使用需授权，提醒公众慎重使用未经授权报告[54][55]

报告公司投资评级 - 文档中未提及报告公司投资评级信息 报告的核心观点 - 文档中未提及报告核心观点信息 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 股票代码为600900，2025年7月30日A股收盘价28.70元，上证指数3615.72 [4] - 总股本2446822万股，实际流通A股2400726万股，流通A股市值6890亿元 [4] 财务预测 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为84491.87、85806.26、86443.10、87118.15百万元，收入增长率分别为8.12%、1.56%、0.74%、0.78% [2][10] - 归母净利润分别为32496.17、34128.27、35765.20、36830.74百万元，利润增速分别为19.28%、5.02%、4.80%、2.98% [2] - 毛利率分别为59.13%、61.73%、62.50%、62.56%；摊薄EPS分别为1.33、1.39、1.46、1.51元 [2] - PE分别为21.61、20.58、19.63、19.07；PB分别为3.34、3.19、3.05、2.92；PS分别为8.31、8.18、8.12、8.06 [2] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为17189.98、15978.15、16412.70、16883.66百万元，非流动资产分别为548882.00、549466.88、550071.93、550840.79百万元 [9] - 资产总计分别为566071.98、565445.03、566484.63、567724.45百万元；流动负债分别为159555.99、158310.98、158825.61、159411.78百万元 [9] - 非流动负债分别为184560.10、174641.56、164641.56、154641.56百万元；负债合计分别为344116.09、332952.54、323467.17、314053.34百万元 [9] - 少数股东权益分别为11667.48、12127.51、12613.27、13117.29百万元；归属母公司股东权益分别为210288.41、220364.99、230404.18、240553.82百万元 [9] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为59648.47、60741.29、61726.84、62408.32百万元 [9] - 投资活动现金流分别为 - 10775.20、 - 15944.06、 - 16174.08、 - 16507.76百万元 [9] - 筹资活动现金流分别为 - 50193.75、 - 46173.49、 - 45182.64、 - 45511.37百万元 [9] - 现金净增加额分别为 - 1303.41、 - 1389.41、370.12、389.19百万元 [9] 主要财务比率 - 营业利润增速分别为19.30%、4.89%、4.73%、2.95%；净利率分别为38.46%、39.77%、41.37%、42.28% [10] - ROE分别为15.45%、15.49%、15.52%、15.31%；ROIC分别为7.39%、8.33%、8.51%、8.61% [10] - 资产负债率分别为60.79%、58.88%、57.10%、55.32%；净负债比率分别为131.07%、120.62%、111.13%、102.37% [10] - 流动比率分别为0.11、0.10、0.10、0.11；速动比率分别为0.10、0.09、0.10、0.10 [10] - 总资产周转率均为0.15；应收账款周转率分别为9.47、9.10、9.03、9.04；应付账款周转率分别为22.37、20.89、21.29、21.49 [10] - 每股经营现金分别为2.44、2.48、2.52、2.55元；每股净资产分别为8.59、9.01、9.42、9.83元 [10] - EV/EBITDA分别为15.58、13.80、13.36、13.04 [10]

美联储会议决策 - 7月FOMC会议宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.50%，继续缩表，国债停止再购买规模从250亿美元/月放缓至50亿美元/月[2][4] 利率预期调整 - 下调2025年美联储降息预期至四季度降息1次[2][4] 会议声明分析 - 声明略鸽，对经济评估从“稳健增长”转为“缓和”，两位官员支持7月降息25BP，但多数官员未倾向三季度降息[2][5][10] 鲍威尔态度影响 - 鲍威尔发布会态度鹰派，降低9月降息概率，9月降息概率降至41.2%[2][17][24] 经济背景因素 - 8月关税加码，综合关税税率将从14%左右升至18%上方；四季度初名义CPI可能达3.4%左右；劳动市场温和走弱，失业率低于4.4%；经济难以突然失速[2][3][6][18][19] 市场反应表现 - 市场理解偏鹰派，美元指数涨1.06%至99.9684，10年期美债收益率上行4.57BP至4.368%，2年期升7.38BP至3.941%，美股回落，伦敦黄金跌1.53%至3275.05美元/盎司[3][24] 资产投资建议 - 美债和美股三季度可能小幅调整，是介入机会；10年期美债若回到4.5%上方有交易机会；美元指数中枢未来可能弱化[3][26] 风险提示 - 存在美国劳动市场和经济数据超预期、国债市场流动性问题、特朗普政策超预期刺激通胀的风险[2][28]

核心观点 - 7月政治局会议体现“立足当下，着眼长远”战略思维，巩固经济回升向好态势、解决突出问题，培育新兴支柱产业，高质量推进“两重”建设和城市更新，10月将召开四中全会研究制定“十五五”规划建议稿，对基本实现社会主义现代化远景目标具重要指导意义 [2] - A股市场后续在政策助力下稳健运行有更坚实支撑，近期有积极信号，预计维持震荡偏高中枢运行，中长期人民币资产吸引力增强，A股有重估空间，新动能突破和反内卷政策优化供需格局，基本面强化筑牢市场向上根基，8月建议布局科技、消费、周期等板块价值股 [1][16][32] - 预计短期债市利率震荡向下，关注风险偏好、股债跷跷板、政府债供给及央行流动性对冲、中美关税政策，会议政策取向增量信息有限，对债市影响略偏中性，历史会后5个交易日10Y国债收益率下行概率高，5 - 10个交易日有回升概率 [1] - 7月政治局会议提及高质量开展城市更新，我国城镇化转向存量提质增效阶段，城市更新有望成城市发展重要抓手，房地产领域城改与危旧房改造助力建设宜居城市，政策效果显现后行业估值或修复，头部房企有运营改善和估值修复机会 [1][28] 宏观：立足当下，着眼长远——7月政治局会议解读 - 正确把握形势，坚持底线思维，中央对经济形势认识清晰，上半年GDP同比增速5.3%好于预期，但经济存在有效需求不足等问题，下半年要巩固经济局面，守住民生和就业底线，稳就业居“四稳”目标首位 [3] - 政策适时加力，财政留有后手，下半年落实积极财政政策，年内增发国债概率不高，可通过投放政策性金融工具和盘活地方专项债限额过渡，若税收和土地收入压力加大，不排除增发国债可能，后续专项债发行将提速并形成实物工作量 [4] - 保持政策基调，仍有降息空间，货币政策延续适度宽松，强调总量和结构双向发力，下半年首要目标是经济增长和充分就业，预计降息降准适时落地，有1 - 2次降息，调降政策利率20 - 30BP，引导LPR下行，50BP降准有望落地，结构性工具支持方向新增“小微企业” [5][6] - 破除内卷竞争，推动产能治理，以全国统一大市场为抓手整治企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为，避免产能过剩和同质化竞争 [7] - 重视服务消费，保障改善民生，促消费提质扩围，突出服务消费，上半年居民人均服务性消费支出同比增长4.9%，占比45%，服务消费是未来消费增长重要领域，做好保障改善民生基础工程提振消费信心和能力 [8] - 坚定不移发展新质生产力，加快培育新兴支柱产业，推动科技与产业深度融合，高端芯片、人工智能等前沿领域有望获支持 [9] - 推进地方融资平台出清，巩固资本市场回升向好，防范化解地产、地方债务和资本市场风险，地产坚持“房住不炒”和“因城施策”，地方债务严禁新增隐性债务，推进融资平台出清，资本市场增强吸引力和包容性 [10] - 制定“十五五”规划建议，“十五五”时期具特殊历史地位，规划是新发展阶段背景下“新五年规划”，要理解“两个变局，一个飞跃”背景，围绕基本实现社会主义现代化目标推动发展 [11] 策略：7月政治局会议对A股市场的投资指引 - 宏观政策方面，7月会议对经济形势判断更积极乐观，强调政策连续性稳定性、灵活性预见性，宏观政策持续发力、适时加力巩固经济回升和稳定市场预期 [13] - 产业政策方面，把内需放首位，培育服务消费增长点，高质量推动“两重”建设，反内卷重点突出，给出系统化政策抓手，对外开放明确帮助外贸企业、优化出口退税政策，防风险突出城市更新，强调地方债务管控和资本市场重要性，民生保障突出“就业优先” [14][15] - A股市场后续展望，会议提出增强资本市场吸引力和包容性，市场稳健运行支撑增强，关注关键点位支撑，预计震荡偏高中枢运行，中长期有重估空间，配置关注反内卷政策、科技成长板块、安全边际高资产、政策提振大消费板块 [16] 固收：债市影响几何？——7月中央政治局会议简评 - 前期回顾和当下形势判断，会议肯定经济工作，我国经济运行稳中有进，但也明确面临风险挑战，中央支持政策有充实空间 [18] - 政策定调，宏观政策持续发力、适时加力，财政政策落实落细，三季度是政府债供给高峰，预计后续约35%额度落地支持基建、地产；货币政策落实落细，降准降息时点更灵活，强调促进社会综合融资成本下行，用好结构性货币政策工具 [19][20] - 稳增长支持消费扩内需、扩投资、稳外贸，刺激消费扩大至服务消费，推动“两重”建设激发民间投资，稳住外贸外资基本盘，政策支持或削弱关税对实体企业影响 [20][21] - 科技创新引领新质生产力发展，依法依规治理企业无序竞争，支持设备更新和新质生产力发展带动制造业回暖，“反内卷”是中长期要求 [21] - 持续化债控风险，落实推进城市更新，积极稳妥化解地方政府债务风险，禁止新增隐性债务，推进地方融资平台出清，预计2.8万亿化债额度继续推进，房地产强调高质量开展城市更新，投资支持或达万亿 [22] - 债市影响，短期债市利率震荡向下，会议政策取向增量信息有限，对债市影响略偏中性，当前十债收益率1.75%有配置性价比 [23] 房地产：城市更新重要性凸显——2025年7月政治局点评 - 再提城市更新，7月政治局会议强调保持政策连续性稳定性、稳市场稳预期，持续防范风险，落实中央城市工作会议精神开展城市更新，7月中央城市工作会议对城市更新有相关阐述 [26] - 城镇化发展阶段转向稳定发展期，我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效，2024年城镇化率达67% [27] - 城改有望促进城市更新的推进，房地产领域城市更新体现在城中村改造等，2024年城中村改造扩围，此次会议提及或推进城改和危旧房改造，配套货币化安置可释放住房需求 [27] 2025年8月份投资组合报告：政策暖风与业绩麦浪催化红8月 - 7月A股上行，上证指数涨4.80%，深证成指涨7.887%，创业板指涨11.78%，钢铁、医药、通信等板块表现好，银行、家电表现差，投资者情绪高 [31] - 8月焦点在政策面和业绩端，上半年国民经济温和复苏，下半年财政政策发力促消费、扩投资，加快存量政策落地，稳就业、企业、市场和预期，A股转为增量市场，要寻找预期差方向 [31] - 8月A股市场预计波动加大中缓升，结构持续分化，受政策预期、经济复苏、中报验证、海外扰动影响，中报业绩驱动和政策预期升温助资金回流推动A股上行，投资组合采取偏进攻策略，关注新质生产力、医药、盈利驱动三条主线，建议布局科技、消费、周期等板块价值股 [32] 建筑：建筑持仓微增、雅下水电开工提振基建 - 基建投资增速维持高位，专项债发行提速，1 - 6月全国固定资产投资同比增2.8%，广义基建投资增速8.9%，狭义基建投资增速4.6%，电力等三大下游投资有不同变化，下半年基建将发挥积极作用，1 - 6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增45%，7月中旬已公告超长期特别国债7610亿元 [34][35] - 房地产投资、销售降幅略有扩大，新开工、竣工降幅收窄，1 - 6月房地产开发投资同比降11.2%，商品房销售面积同比降3.5%，房屋新开工面积同比降20.0%，竣工面积同比降14.8%，房地产政策有望改善供需、提振信心，城市更新潜力大 [36] - 基金对建筑持仓微增，建筑仍低配，2025Q2基金对建筑持仓市值占比0.43%，环比增0.01pct，低于标准配置比例约1.34pct，机构重仓股板块分化，集中持有头部央国企 [37] - 投资建议推荐稳增长、高股息、出海、区域建设等主线，包括基建、区域建设、成长主线、供需改善领域 [38] 计算机：华为昇腾384超节点亮相，国产算力打开新格局 - 事件为7月26 - 28日世界人工智能大会举办，规模创历史之最 [40] - 华为昇腾384超节点真机首次亮相，性能对标英伟达GB200 NVL72，由16个单元组成，搭载384颗昇腾910C、48组服务器，算力约是英伟达的1.7倍，内存约是3.6倍，内存带宽约是2.1倍 [41] - 通过总线技术解决通信瓶颈，国产算力有望加速渗透，该超节点基于总线技术低时延互联，有超大带宽、超低时延、超强性能优势，系统能效方面单个超节点性能是英伟达的4倍，算力能效比是2.3倍，带宽能效比为1.8倍，华为优化多方面减少算力损耗，为国产算力发展提供新思路 [42] - 投资建议认为华为昇腾384超节点为国产算力发展提供新思路和方向，打开新局面，国产算力产业链有望催化加速渗透，市场空间广阔 [43]