报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因地缘冲突缓和，金价技术压力较大 [1][3] - 镍短线看强，短期地缘冲突缓和，市场风险偏好回升，镍价或触底回升 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期下跌，中期震荡，日内下跌，参考观点为短线看弱 [1][3] - 核心逻辑是美国总统特朗普发文称以色列和伊朗同意全面停火，盘面表现为原油黄金下挫、美股拉涨，且伊朗总统表示若以色列不违反停火协议，伊朗也不会违反，短期地缘冲突缓和使市场风险偏好回升，金价承压，需关注沪金和纽约金60日均线支撑，若跌破短期或维持颓势 [3] 镍 - 短期上涨，中期震荡，日内上涨，参考观点为短线看强 [1][5] - 核心逻辑是镍主力期价在11.7万一线震荡企稳，夜盘小幅反弹，短期伊朗和以色列停战，海外宏观回暖，市场风险偏好上升，基本面上菲律宾和印尼镍矿维持强势、不锈钢弱势、硫酸镍持稳、库存内外分化，国内库存持续去化，基差随之走强，短期宏观回暖或使整体有色反弹，进而使镍价触底回升，需关注12万一线技术压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡运行且表现强于油脂，豆粕2509短期偏强、中期偏强、日内震荡偏弱，其价格受中东地缘风险、美豆油期价、国内豆类市场交易逻辑、市场资金等因素影响 [5][6] - 油脂市场整体跟随国际油价下挫，走势弱于豆类，三大油脂库存整体增加，压力显现，棕榈油2509短期偏强、中期偏强、日内震荡偏弱，缺乏自身驱动，跟随其他油脂和国际期价波动 [7][6] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏弱，随着中东地缘风险降温、天气有利作物生长、美豆油期价下挫拖累美豆期价，国内豆类跟随外盘美豆波动，在资金稳定下短期豆粕期价强于油脂，短期震荡运行 [5] - 豆粕2509短期偏强、中期偏强、日内震荡偏弱，影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏弱，油脂市场随国际油价下挫，整体弱于豆类，国内油价受挫，油脂回归基本面后库存增加，棕榈油缺乏自身驱动，跟随其他油脂和国际期价短期震荡偏弱运行 [7] - 棕榈2509短期偏强、中期偏强、日内震荡偏弱，受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求等因素影响 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需格局弱势运行，供应小幅回升需求延续季节性弱势，淡季钢价承压，走势或震荡寻底，关注需求表现，库存偏低现实矛盾不大 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑为基本面季节性弱势，钢价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局弱势，建筑钢厂提产致产量再度回升但增幅不大，需求疲弱，周度表需环比微降、高频成交低迷，供应小幅回升需求季节性弱势，供需未好转，淡季钢价承压，库存偏低现实矛盾不大，预计震荡寻底，关注需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局变化矿价延续震荡，关注 MA5 一线压力和成材表现情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2509 短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，核心逻辑是供需格局迎变化，矿价延续震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产积极矿石终端消耗回升，需求韧性尚可支撑矿价，但淡季增量空间受限利好效应不强 [2] - 财年末矿商冲量积极，港口到货和矿商发运大幅回升至年内高位，内矿供应也在恢复，矿石供应居高不下 [2] - 矿石基本面未实质性改善，后续矿价延续低位震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡下行，日跌幅0.53%，量仓扩大，供应回升需求季节性弱势，基本面弱稳，钢价承压，库存低位现实矛盾有限，预计维持低位震荡，关注供应端变化 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅0.51%，量增仓稳，供需格局好转但供应高位、需求韧性存疑，基本面向好持续性存疑，预计走势震荡，关注需求情况 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅0.42%，量增仓缩，需求回升基本面好转，但供应居高不下、需求改善空间有限，预计矿价延续震荡，关注成材表现 [4] 产业动态 - 今年已累计发行土储专项债1700亿元，与数千亿收储项目规模相比发行规模较小，专项债收储面临价格评估机制难统一、资金收益不确定等挑战，5月至今发行1200多亿元，九地发行相关专项债，上海发行416.51亿元居首，广东322.77亿元次之，5月下旬浙江等地发行专项债收购存量商品房 [6] - 新能源商用车1 - 5月累计零售销量28.33万辆，6月零售销量6.75万辆，同比增长44.37%，环比下降4.07%，96.93%销量源于纯电动商用车，销量达6.54万辆，同比增长46.35% [7] - 2025年6月21日，马来西亚对原产于或进口自中国、日本、韩国和越南的冷轧钢卷作出反倾销日落复审终裁，对中国和日本涉案产品继续征收5年反倾销税 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3050元、3190元、3208元，较前一日分别降10元、10元、7元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3180元、3100元、3226元，较前一日分别降10元、10元、4元；唐山钢坯2920元，张家港重废2120元，价格无变动；卷螺价差130元，螺废价差930元，较前一日分别持平、降10元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）价格705元，较前一日降5元；唐山铁精粉（湿基）价格702元，较前一日降3元；澳洲海运费9.18元，较前一日降0.07元；巴西海运费22.14元，较前一日降0.51元；SGX掉期（当月）价格94.74元，较前一日涨0.04元；普氏指数（CFR，62%）价格94.15元，较前一日涨0.35元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2977元，涨跌幅 - 0.53%，最高价3005元，最低价2975元，成交量1530297，量差553678，持仓量2168877，仓差10928 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3099元，涨跌幅 - 0.51%，最高价3125元，最低价3093元，成交量550221，量差168012，持仓量1512865，仓差1782 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价703.0元，涨跌幅 - 0.42%，最高价710.0元，最低价702.0元，成交量291318，量差17868，持仓量676786，仓差 - 4319 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需格局季节性弱势，周产量环比增4.61万吨处同期低位，吨钢利润好后续有增量空间，需求延续季节性弱势，周度表现环比微降，高频成交低迷，库存偏低现实矛盾不大，短期维持低位震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需格局有所好转，库存去化，周产量环比微增0.80万吨处年内高位，需求表现尚可，周度表需环比增10.81万吨，高频成交走弱，下游冷轧基本面矛盾及外围风险趋缓支撑需求，基本面向好持续性存疑，上行驱动不强，后续低位震荡，关注需求情况 [38] - 铁矿石供需两端变化，淡季钢厂复产，终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加但增幅有限，增量空间受限，港口到货量和海外发运回升，内矿供应恢复，供应维持高位，基本面改善但供需易转弱，预计矿价震荡，关注成材表现 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二国内沪胶期货2509合约缩量增仓、震荡偏弱、小幅下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [6] - 本周二国内甲醇期货2509合约放量减仓、震荡偏弱、大幅重挫，预计后市或维持震荡偏弱走势 [6] - 本周二国内原油期货2508合约放量减仓、弱势下行、大幅收低，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [9] - 截至2025年6月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率61.39%，周环比增2.69个百分点，同比增3.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率71.54%，周环比增1.56个百分点，同比降7.56个百分点 [9] - 2025年5月中国汽车经销商库存预警指数52.7%，同比降5.5个百分点，环比降7.1个百分点；5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [9][10] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月降5%，比上年同期的7.82万辆涨约6%；1 - 5月，我国重卡市场累计销量约43.55万辆，同比增约1% [10] 甲醇 - 截止2025年6月20日当周，国内甲醇平均开工率83.82%，周环比增1.65%，月环比增1.58%，较去年同期回升7.23%；周度产量均值达199.79万吨，周环比增1.52万吨，月环比增3.64万吨，较去年同期增加29.36万吨 [11] - 截止2025年6月20日当周，国内甲醛开工率29.88%，周环比增0.11%；二甲醚开工率7.53%，周环比增3.19%；醋酸开工率91.42%，周环比降7.39%；MTBE开工率48.27%，周环比降1.06% [11] - 截止2025年6月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷79.76%，周环比降0.30个百分点，月环比增1.67%；甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 317元/吨，周环比降239元/吨，月环比降596元/吨 [11] - 截止2025年6月20日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量44.95万吨，周环比降6.45万吨，月环比增5.57万吨，较去年同期降7.26万吨；截至6月19日当周，我国内陆甲醇库存合计36.74万吨，周环比降1.17万吨，月环比增3.13万吨，较去年同期降5.99万吨 [12][13] 原油 - 截止2025年6月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量439座，周环比降3座，较去年同期降49座；美国原油日均产量1343.1万桶，周环比增0.3万桶/日，同比增23.1万桶/日 [13] - 截至2025年6月13日当周，美国商业原油库存4.21亿桶，周环比降1147.3万桶，较去年同期降3661万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2268.8万桶，周环比降99.5万桶；美国战略石油储备库存4.02亿桶，周环比增23万桶；美国炼厂开工率93.2%，周环比降1.1个百分点，月环比增2.5个百分点，同比降1.30个百分点 [14] - 步入2025年6月以来，国际原油期货价格震荡企稳；截至6月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在191941张，周环比增23984张，较5月均值增13730张，增幅7.70%；Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在216664张，周环比增34224张，较5月均值增81129张，增幅59.86% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|13850元/吨|+50元/吨|13665元/吨|-285元/吨|185元/吨|+335元/吨| |甲醇|2665元/吨|-87元/吨|2379元/吨|-125元/吨|286元/吨|+38元/吨| |原油|531.4元/桶|-0.4元/桶|518.6元/桶|-55.9元/桶|+12.8元/桶|+55.5元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、橡胶9 - 1月差、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇9 - 1月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月24日焦炭主力合约报1351.5元/吨，日内跌2.03%，持仓量5.24万手，较前一交易日增1826手；日照港准一级湿熄焦平仓价1220元/吨，周环比跌3.94%，青岛港准一级湿熄焦出库价1140元/吨，周环比跌2.56%；23日焦炭第四轮提降50/55元落地，下游压价情绪仍存，期货市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡；后市从“焦煤供应”和“终端需求”看，6月市场或僵持博弈，焦炭期货或维持宽幅震荡运行 [5][31] - 6月24日焦煤主力合约报784点，日内跌1.94%，持仓量53.36万手，较前一交易日增9536手；甘其毛都口岸蒙煤报价865元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约834元/吨；安全月活动使国内焦煤产量收缩，进口煤价格倒挂抑制进口量，基本面悲观预期缓和；上周末伊以冲突升级推升焦煤期货，若伊以停火，焦煤期货将承压，需关注供应和地缘政治演变 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 特朗普24日称以色列和伊朗停火协议生效，此前以军称伊朗发动6波导弹袭击，造成至少4名以色列人死亡，以军打击并摧毁伊朗西部导弹发射装置 [8] - 6月24日临汾尧都区市场炼焦煤价格暂稳，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75、Mt10出厂价现金含税780元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|较上周末1270元/吨跌3.94%|较上月末1340元/吨跌8.96%|较上年末1690元/吨跌27.81%|较同期值1990元/吨跌38.69%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1140元/吨|较上周末1170元/吨跌2.56%|较上月末1220元/吨跌6.56%|较上年末1620元/吨跌29.63%|较同期值1900元/吨跌40.00%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|865元/吨|较上周末865元/吨持平|较上月末920元/吨跌5.98%|较上年末1180元/吨跌26.69%|较同期值1600元/吨跌45.94%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1190元/吨|较上周末1210元/吨跌1.65%|较上月末1270元/吨跌6.30%|较上年末1490元/吨跌20.13%|较同期值2130元/吨跌44.13%| |焦煤（京唐港山西产）|1250元/吨|较上周末1250元/吨持平|较上月末1290元/吨跌3.10%|较上年末1530元/吨跌18.30%|较同期值2050元/吨跌39.02%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市场（焦炭）|1351.5元/吨|-2.03%|1390.0元/吨|1346.5元/吨|29761|8447|52400手|1826手| |市场（焦煤）|784.0点|-1.94%|812.0点|781.0点|1052370|275562|533550手|9536手| [13] 相关图表 - 展示了230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、焦炭总库存等焦炭库存相关图表 [14][15][16][17][18] - 展示了矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂等焦煤库存相关图表 [19][22][24][27] - 展示了沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等其他相关图表 [25][28][29][30] 后市研判 - 焦炭后市从“焦煤供应”和“终端需求”看，6月市场或僵持博弈，期货或维持宽幅震荡运行 [5][31] - 焦煤若伊以停火，期货将承压，需关注供应和地缘政治演变 [6][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜夜盘走强，伦铜拉升至9700美元一线，美铜拉升至5美分/磅一线；23日Mysteel电解铜社库为13.19万吨，较上周去库1.05万吨，产业补库意愿上升，7 - 8月差走强，海外伦铜升水明显走强，国内进口亏损进一步扩大；短期地缘政治缓和，市场风险偏好回暖，预计铜价持续上行，关注7.9万关口多空博弈 [4] - 沪铝早盘跳水，主力期价在2.03万一线窄幅震荡企稳，持仓量持续下降；7 - 8月差持续走弱，产业支撑减弱；23日Mysteel电解铝库存为46.20万吨，较上周累库0.20万吨；主力期价跌破10日均线，短期强势格局被打破，关注20日均线支撑 [5] - 沪镍在11.7万上方震荡运行；短期伊朗和以色列停战，宏观回暖利好镍价；基本面上，上游菲律宾和印尼镍矿维持强势，下游不锈钢弱势，硫酸镍持稳；短期海外宏观回暖或推动镍价触底回升，关注12万关口压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：6月23日中铁建铜冠投资公司完成下属米拉多铜矿首次跨境分红，累计分配利润11.4409亿美元，标志项目进入回报期，该笔业务采用“境外结汇 + 跨境人民币”方案，创下安徽省跨境人民币业务单笔金额纪录 [8] - 铝：中国宏桥6月23日晚间披露业绩预增公告，截至2025年6月30日止六个月净利润较2024年同期预计增加35%左右，因铝合金及氧化铝产品销售价格和数量均增加；6月23日，Mysteel电解铝社库为46.20万吨，较19日累库1.20万吨，较16日累库0.20万吨 [9] - 镍：6月24日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水 + 3150元/吨，价格120270元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 + 600元/吨，价格117720元/吨；挪威镍主流升贴水 + 2750元/吨，价格119870元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格116220元/吨 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [23][25][27] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [35][41][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡小幅回调，伊朗接受与以色列停火方案，地缘风险缓和，避险情绪回落 [1] - 从国内宏观角度，未来降息预期较明确，国债下方支撑牢靠，当前宏观经济指标边际走弱，下半年宏观政策出台需偏宽松货币环境，美国经济下行压力增大，美联储降息预期升温，汇率端压制边际减弱 [1] - 短期内继续降息可能性偏弱，5月降息政策效果有待检验，下半年宏观政策需等待7月政治局会议指引，短期内国债上行动能不足 [1] - 短期内预计国债期货保持震荡整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 6月24日央行以固定利率、数量招标方式开展4065亿元逆回购操作，操作利率1.40%与此前持平，因当日有1973亿元7天期逆回购到期，实现净投放2092亿元 [3]

一、 宏观数据速览 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250531 | 2025/05 | 制造业 PMI | % | 49.50 | 49.00 | 49.50 | | 20250531 | 2025/05 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.40 | 51.10 | | 20250613 | 2025/05 | 社会融资规模增量:当 月值 | 亿元 | | 22871.00 11591.00 | 20623.00 | | 20250613 | 2025/05 | M0(流通中的现金):同 | % | 12.10 | 12.00 | 11.70 | | | | 比 | | | | | | 20250613 | 2025/05 | M1(货币):同 ...