报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端上周碳酸锂产量环比增长，10月产量高且下月预计微降，进口量下月预计增加；需求端上周部分样本企业库存增加，预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本增长且低于历史同期，碳酸锂2601在85320 - 87760区间震荡；产能错配致供强需弱，下行态势难改 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量21534吨，环比增2.15%，高于历史同期；10月产量92260实物吨，预测下月92080吨，环比降0.19%；10月进口量22000实物吨，预测下月27000吨，环比增22.73% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105719吨，环比增0.70%，三元材料样本企业库存19553吨，环比增3.51%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期；外购锂辉石精矿成本82412元/吨，日环比增0.71%，生产所得 - 1262元/吨；外购锂云母成本86096元/吨，日环比增1.22%，生产所得 - 6994元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足，排产动力强 [9][10] - 基差11月11日电池级碳酸锂现货价82300元/吨，01合约基差 - 4240元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存冶炼厂库存30715吨，环比减4.16%，低于历史同期；下游库存52008吨，环比减2.40%，高于历史同期；其他库存41230吨，环比减1.88%，低于历史同期；总体库存123953吨，环比减2.67%，高于历史同期 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [10] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [12] - 主要逻辑产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂辉石（6%）价格975美元/吨，涨0.93%；锂矿01价格86540元/吨，跌0.80%等；电池级碳酸锂价格82300元/吨，涨1.92%；注册仓单28099手，涨2.21% [15][17] - 供需数据概览供给侧周度开工率75.34%，涨1.28%，月度开工率72.68%，涨5.88%，月度产量331470吨，涨6.35%等；需求端日度锂辉石生产成本82412元/吨，涨0.71%等 [18] - 各产品供需平衡表锂矿石、碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体等均有月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [27][36][41][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况；MEG预计震荡整理为主，上方承压明显，短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货尾盘下跌，现货市场商谈氛围清淡，基差区间波动，11月在01贴水75 - 80附近商谈成交，价格4580 - 4620附近，12月初在01 - 73有成交，今日主流现货基差在01 - 77；基差现货4604，01合约基差 - 44，盘面升水；库存工厂库存4.09天，环比增加0.06天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增；预期近期现货商谈平淡，以贸易商为主，聚酯工厂动作少，基差在无风险套利附近低位运行，市场观望，价格短期随成本端偏强震荡 [5] - MEG基本面周二价格重心震荡下行，基差持稳偏弱，夜盘窄幅调整，适量现货01合约升水68 - 70元/吨商谈成交，日内盘面震荡走弱，尾盘加速下跌，现货低位成交至3940元/吨偏下，基差小幅调整至01合约升水66 - 67元/吨附近，美金外盘重心弱势下行，早间近期船货商谈在470美元/吨附近，午后回落至465美元/吨附近，场内买气偏弱；基差现货3979，01合约基差104，盘面贴水；库存华东地区合计库存56.7万吨，环比增加6.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净多，多减；预期本周港口库存回升至66万吨附近，中旬外轮到货集中，短期内港存仍有堆积空间，供需有累库预期，短期内供应端挤出难体现，未来现货流动性将宽裕，近期煤炭市场涨势，成本有支撑，预计震荡整理，上方承压明显 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、总需求、出口、期末库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [10] - 现货与期货价格变动数据显示了2025年11月10 - 11日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格，TA、EG期货价格及基差，以及PTA加工费、MEG内盘利润、涤纶利润等变动情况 [11] - 还包含PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品的库存分析、开工率、加工费、利润等多组历史数据图表 [13][22][38][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面转弱预期下，预计短期国内甲醇延续偏弱运行，供需矛盾短期内难缓和，但因价格处于低位，贸易商谨慎做空对底部价格有支撑，跌幅有限；港口方面，受海外高供应预期和港口高库存空头氛围压制，预计本周港口甲醇市场延续弱势下跌；预计本周甲醇价格偏弱震荡为主，MA2601在2070 - 2110震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 甲醇2601基本面转弱，内地多套烯烃装置11月有检修计划，传统下游醋酸开工偏低、鲁北大型甲醇制氢装置停车检修，需求面利空明显；国内甲醇开工高位，上游工厂低库存出货；港口受海外高供应预期和高库存空头氛围压制；江苏甲醇现货价2080元/吨，01合约基差 -2，现货贴水期货；截至2025年11月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量126.61万吨，较上周期小幅去库1.68万吨，沿海地区可流通货源减少3.28万吨至80.55万吨；20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空，空增；预计本周甲醇价格偏弱震荡，MA2601在2070 - 2110震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素：前期停车装置恢复（内蒙古东华等）；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有一定利润空间，当前积极出货；持续出货不畅，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤江价格694元/吨持平，CFR中国主港242美元/吨，较前值跌2美元/吨，进口成本2132元/吨，较前值跌17元/吨，CFR东南亚323美元/吨持平，江苏2060元/吨持平，鲁南2310元/吨持平，河北2090元/吨，较前值涨20元/吨，内蒙古2008元/吨，较前值涨5元/吨，福建2060元/吨，较前值跌5元/吨 [8] - 期货市场：期货收盘价2082元/吨，较前值跌19元/吨，注册仓单10960张，较前值增170张，有效预报1170张持平 [8] - 价差结构：基差 -22元/吨，较前值涨19元/吨，进口价差50元/吨，较前值涨2元/吨，江苏 - 鲁南 -250元/吨持平，江苏 - 河北 -30元/吨，较前值跌20元/吨，江苏 - 内蒙古53元/吨，较前值跌5元/吨，中国 - 东南亚 -81元/吨，较前值跌2元/吨 [8] - 开工率：华东80.65%持平，山东68.71%，较上周跌2.39%，西南44.06%，较上周跌1.22%，西北81.54%，较上周跌3.55%，全国加权平均74.90%，较上周跌3.81% [8] - 库存情况：华东港口78.80万吨，较前值增0.62万吨，华南港口49.81万吨，较前值减0.30万吨 [8] 检修状况 - 国内装置：涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵等，检修原因包括停车检修、限气停车、装置故障、计划内停车等，检修起始日从2024年10月至2025年3月不等，部分检修结束日待定 [57] - 海外装置：伊朗、沙特、马来西亚、卡塔尔等多个国家的企业有不同运行情况，如伊朗部分企业听闻恢复或重启恢复中，部分装置开工不高，卡塔尔QAFAC2月底检修至3月16日等 [58] - 烯烃装置：分布在西北、华东、华中、山东、东北等地区，部分企业如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，青海盐湖2024年11月12日停车恢复时间待定，部分企业运行平稳或负荷一般 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢方面，需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿不强，地产行业下行，虽有现货升水和去产能预期等利多因素，但整体震荡偏空 [2][4] - 热卷方面，供需走弱，库存增加，出口受阻，虽有需求尚可、现货升水和去产能预期等利多因素，但整体也震荡偏空 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期，偏空 [2] - 基差：螺纹现货价3190，基差165，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存425.7万吨，环比减少，同比增加，中性 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待 [2] - 利多因素：产量维持低位，现货升水，国内去产能预期 [4] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期 [4] 热卷 - 基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [6] - 基差：热卷现货价3280，基差38，偏多 [6] - 库存：全国33个主要城市库存333.02万吨，环比增加，同比增加，偏空 [6] - 盘面：价格在20日线下方，20日线走平，偏空 [6] - 主力持仓：热卷主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待 [6] - 利多因素：需求尚可，现货升水，国内去产能预期 [7] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [8] 其他数据指标 - 涉及价格方面，有螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格等 [9][12][15] - 涉及开工率方面，有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率 [29][32] - 涉及产量方面，有螺纹周产量、热卷周产量 [35][38] - 涉及利润方面，有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润 [41][44][46] - 涉及库存方面，有螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存 [53][56][59] - 涉及消费方面，有螺纹表观消费、热卷表观消费、螺纹库存消费比、热卷库存消费比 [65][70][68] - 涉及市场相关数据，有建材成交量、房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工施工与竣工面积（累计同比）、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格 [75][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，厂库回升，预计短期震荡偏弱运行，主要受地产终端需求疲弱、深加工订单不足、库存高位等因素影响，虽有“反内卷”政策等产能出清利多因素，但市场情绪已消退 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：供给低位企稳回升，沙河地区“煤改气”等供应端扰动多，下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2601收盘价为1036元/吨，基差为 -17元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失 [3] - 利空：玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行 [3] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 沙河安全大板现货价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1069元/吨 | 1052元/吨 | -17元/吨 | | 现值 | 1053元/吨 | 1036元/吨 | -17元/吨 | | 涨跌幅 | -1.50% | -1.52% | 0.00% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1036元/吨，较前一日下跌16元/吨 [10] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面分析——需求 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [4] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734% | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289% | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244% | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834% | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84% | -0.934% | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，日产及开工率回升，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，出口量提升提振盘面情绪，但国内仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强、农需回升，利空因素为国内供过于求，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 日产及开工率再次回升，综合库存165.7万吨（-0.7），农业需求受天气影响有所回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口内外价差大，出口量提升，国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1610（-10） [4] 基差情况 - UR2601合约基差 -30，升贴水比例 -1.9%，偏空 [4] 库存情况 - UR综合库存165.7万吨（-0.7），仓单6812（+397），UR厂家库存157.8万吨，UR港口库存7.9万吨 [4][6] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面，工业需求中性，农业需求回升，国际尿素价格偏强，出口预期兑现提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1610|-10|01合约|1640|-20| |山东现货|1610|-10|基差|-30|10| |河南现货|1620|0|UR01|1640|-20| |FOB中国|2740| |UR05|1717|-15| | | | |UR09|1738|-17| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计PE和PP今日走势震荡偏弱 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美领导人会晤，美方取消部分限制措施，OPEC+宣布2026年一季度暂停增产，油价震荡；农膜旺季需求延续，其余膜类备货渐结束，当前LL交割品现货价6820（-10），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差60，升贴水比例0.9%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存57.9万吨（+3.9），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美领导人会晤，美方取消部分限制措施，OPEC+宣布2026年一季度暂停增产，油价震荡；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖，当前PP交割品现货价6470（-30），基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差41，升贴水比例0.6%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存60万吨（+0.5），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 行情数据 - LLDPE：现货交割品价格6820（-10），01合约价格6760（-42），基差60（+32），仓单12073（-62），PE综合厂库57.9万吨（+3.9），PE社会库存50万吨（-10） [8] - PP：现货交割品价格6470（-30），01合约价格6429（-51），基差41（+21），仓单14629（0），PP综合厂库60万吨（0），PP社会库存33.3万吨（0） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3026 - 3074区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增幅18.2%，同比降幅6.5%；本周样本产能利用率31.8792%，环比减少1.44个百分点，样本企业出货30.88万吨，环比减少6.79%，样本企业产量53.2万吨，环比减少4.31%，样本企业装置检修量预估74.5万吨，环比增加22.53%，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率29.7%，环比减少0.06个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比减少0.43个百分点；改性沥青开工率10.4226%，环比减少4.61个百分点；道路改性沥青开工率34%，环比增加1.00个百分点；防水卷材开工率34%，环比增加4.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -576.02元/吨，环比增加4.10%，周度山东地炼延迟焦化利润799.3871元/吨，环比增加34.46%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：11月11日，山东现货价3000元/吨，01合约基差为 -50元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：社会库存89.7万吨，环比减少4.26%，厂内库存64.1万吨，环比减少6.42%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减少20.00%，各库存持续去库，中性 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价3050元/吨，较前值涨0.46%；各合约基差有变化，如01合约基差 -50元/吨，较前值变化92.31%；周度库存方面，社会、厂内、港口稀释沥青库存均有减少 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量：展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率：展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66][67] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [75][76][79] 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [84][85] - 下游需求：展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [87][88][89] - 下游机械需求走势：展示了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数走势 [91][92][95] - 沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性等）走势 [96][97][100] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] 供需平衡表 - 展示了2024年11月 - 2025年11月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2460至2520区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，虽现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，加上中加贸易磋商有变数，短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕RM2601在2460 - 2520区间震荡，基本面中性；基差110升水期货偏多；库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%偏多；价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单增加，资金流入偏多；受加拿大油菜籽反倾销裁定变数及中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易问题使短期出口减少国内供应 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数且有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 11月3 - 11日，豆粕成交均价在3070 - 3092元，成交量在4.69 - 31.41万吨；菜粕成交均价在2600 - 2650元，成交量均为0；豆菜粕成交均价价差在438 - 479元 [13] - 11月3 - 11日，菜粕期货主力2601价格在2491 - 2549元，远月2605价格在2378 - 2428元，菜粕现货（福建）价格在2600 - 2650元 [15] - 10月31 - 11月11日，菜粕仓单在2745 - 2955，10月31日较上日减少960，11月6日较上日减少200，11月7日较上日减少10 [16] - 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差和2601合约豆菜粕价差均小幅波动 [17][19] - 进口菜籽到港11月无船期预报，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存和菜粕库存维持低位，菜籽入榨量维持低位 [22][24][26] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿上产能释放有限供应偏紧，下游补库积极但煤价临近高位中间贸易商采购谨慎，部分资源降价流拍。下游焦企产能利用率较稳，刚需采购积极性不减，但因焦企提涨未获钢厂回应且煤价涨速快，部分焦企放缓补库节奏，预计短期焦煤价格暂稳运行 [3]。 - 焦炭方面，焦企受高成本压力及环保政策影响产量释放有限，终端需求走弱，钢材利润偏低，本轮提涨暂处观望状态，当前供需格局双减，预计短期焦炭价格暂稳运行 [6]。 根据相关目录分别进行总结 焦煤情况 - **基本面**：矿上产能释放有限供应偏紧，下游补库积极，线上竞拍和线下交投氛围较好，但煤价临近高位中间贸易商采购谨慎，部分资源降价流拍 [3]。 - **基差**：现货市场价1430，基差217，现货升水期货 [3]。 - **库存**：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [3]。 - **盘面**：20日线向上，价格在20日线下方 [3]。 - **主力持仓**：焦煤主力净多，多翻空 [3]。 - **预期**：下游焦企产能利用率较稳，刚需采购积极性不减，但焦企提涨未获钢厂回应且煤价涨速快，部分焦企放缓补库节奏，预计短期焦煤价格暂稳运行 [3]。 - **利多因素**：铁水产量上涨，供应难有增量 [5]。 - **利空因素**：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5]。 焦炭情况 - **基本面**：焦炭价格虽经三轮涨价，但焦煤价格居高不下，焦企提产动力不足，部分亏损焦企主动减、限产，供应增量难释放 [7]。 - **基差**：现货市场价1680，基差 -5，现货贴水期货 [7]。 - **库存**：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [7]。 - **盘面**：20日线向上，价格在20日线下方 [7]。 - **主力持仓**：焦炭主力净空，空增 [7]。 - **预期**：焦企受高成本压力及环保政策影响产量释放有限，终端需求走弱，钢材利润偏低，本轮提涨暂处观望状态，当前供需格局双减，预计短期焦炭价格暂稳运行 [6]。 - **利多因素**：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9]。 - **利空因素**：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9]。 价格情况 - **进口炼焦煤现货价格**：11月11日17:30，不同品牌、港口的进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤有不同价格及涨跌情况 [10]。 - **港口冶金焦价格指数**：11月11日17:30，不同类别、产地的港口冶金焦有不同价格及涨跌情况 [11]。 库存情况 - **港口库存**：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1万吨，较上周增加1万吨 [19]。 - **独立焦企库存**：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨 [23]。 - **钢厂库存**：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28]。 其他数据 - **洗煤厂相关**：涉及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [31][34][37]。 - **焦炉产能利用率**：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41]。 - **吨焦平均盈利**：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]。 - **焦炭产量**：涉及焦炭日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [47][50]。 - **高炉开工率**：未给出具体数据 [52]。 - **铁水产量**：未给出具体数据 [55]。