交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2026-1-6） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱；偏空 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价853，基差56；日照港巴混现货折合盘面价879，基差82，现货升水期 货；偏多 3、库存：港口库存16721.79万吨，环比增加，同比增加；偏空 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓净多，多增；偏多 6、预期：国内需求降低，港口累库，震荡偏空思路 利多： 利空： 1.铁水产量保持高位。 2.港口库存减少。 3.进口亏损 4.下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 1. 后期发货量增加。 2. 终端需求依旧弱势。 铁矿石港口现货价格 铁矿石期 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 近期利多利空分析 利多： 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，国内供应即将到达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏 观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货23300，基差-344，贴水期货，偏空。 3、库存：上期所铝库存较上周涨1310吨至129818吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，宏观情绪多变，铝价震荡向上运行 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇 ...

报告行业投资评级 - 中性 [6][11] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场下方有支撑，建议逢低做多 [6] 根据相关目录总结 每日提示 - 2026年1月6日天胶早报 [2] 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [6] - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [6] - 24年全乳胶1月5日现货价格上涨 [10] - 进口数量回升 [22] - 汽车产销季节性回升 [25][28] - 轮胎产量同比减少 [31] - 轮胎行业出口回升 [34] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 现货15550，基差 -240，1月5日基差走强 [6][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，美豆震荡回升，国内豆粕受美豆及需求改善交互影响，消息面多空交织短期或维持震荡 [9] - 豆一A2605预计在4200至4300区间震荡，美豆震荡回升，国内大豆受年底需求回升、性价比优势及中美贸易和进口大豆到港影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，短期维持震荡 [9] - 豆一A2605基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流入偏多，短期维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持高位，南美大豆种植天气正常，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，12月豆粕需求低位回升支撑价格，美豆与需求回升交叉影响使其回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能，受中美贸易协议影响，豆粕短期区间震荡等待指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量12月维持偏高位；巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆 - 利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] - 利空：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [33] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程数据 [42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [43] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [44] - USDA近半年月度供需报告包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆数据 [45] - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长 [48] 持仓数据 未提及 其他数据 - 12月24日 - 1月5日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 12月25日 - 1月5日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [19] - 12月23日 - 1月5日大豆和粕类仓单统计数据 [21] - 豆粕期货冲高回落，现货相对稳定，现货升水维持高位 [24] - 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加 [26][51] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [28] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [30] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回落 [46] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位 [49] - 油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期 [53] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [59] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润小幅波动 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605在2340至2400区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及国内菜粕进入供需淡季影响，短期维持震荡格局，需关注后续发展 [9]。 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求进入淡季，库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响区间震荡，基差升水期货，库存为0吨与上周持平、较去年同期减少100%，价格在20日均线上方且向上，主力空单减少资金流入 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易问题使出口减少国内供应 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数、有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 12月24日至1月5日，豆粕成交均价在3106 - 3146之间波动，成交量在8.59 - 34.87万吨之间；菜粕成交均价在2520 - 2560之间，成交量均为0，豆菜粕成交均价价差在574 - 611之间 [13] - 12月24日至1月5日，菜粕期货主力2605合约价格在2344 - 2403之间波动，主力2609合约在12月31日和1月5日有数据分别为2417、2407，菜粕现货（福建）价格在2520 - 2560之间 [15] - 12月23日至1月5日，菜粕仓单均为0 [17] - 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位；进口菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税预期扰动；油厂菜籽库存和菜粕库存维持低位；油厂菜籽入榨量零开机；水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [18][20][23] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605维持2340至2400区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预期受加拿大油菜籽反倾销裁定和国内供需淡季影响短期震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面需求不佳、库存回升、贸易商采购意愿弱、地产下行，虽基差和库存有偏多因素，但盘面、主力持仓偏空，预期震荡偏空 [2] - 热卷供需走弱、库存减少、出口受阻，基差和库存中性，盘面偏空、主力持仓偏多，预期震荡偏空 [7] 各品种情况总结 螺纹 - 基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿不强，地产行业下行周期 [2] - 基差：现货价3290，基差186，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存294.19万吨，环比减少，同比增加 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：房地产市场弱，需求降温，国内去产能计划冲击市场，震荡偏空 [2] - 利多：产量维持低位，现货升水，促进国内消费 [3] - 利空：下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势低于同期 [4] 热卷 - 基本面：供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [7] - 基差：现货价3250，基差2，中性 [7] - 库存：全国33个主要城市库存296.7万吨，环比减少，同比增加 [7] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [7] - 预期：库存增加，出口受阻，国内去产能计划冲击市场，震荡偏空 [7] - 利多：需求尚可，现货升水，促进国内消费 [9] - 利空：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [10] 其他数据指标 - 价格指标：包含螺纹、热卷现货价格，螺纹东南亚价格，热卷东南亚价格，唐山钢坯价格，国内废钢综合价格 [11][14][17] - 开工率指标：高炉开工率，螺纹短流程电炉开工率 [31][34] - 产量指标：螺纹、热卷周产量 [37][40] - 利润指标：螺纹、热卷盘面利润，螺纹高炉估算利润，建筑用钢电炉估算利润，热卷高炉估算利润 [43][46][48] - 库存指标：螺纹、热卷社会库存，螺纹、热卷钢厂库存 [55][58][61] - 消费指标：螺纹、热卷表观消费，螺纹、热卷库存消费比，建材成交量 [67][70][72] - 相关行业指标：房地产开发投资额与销售面积累计同比，房屋新开工、施工与竣工面积累计同比，制造业PMI，钢材月度出口数据，水泥价格 [78][80][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%，本轮棉花反弹因对美出口关税降低、出口环比增加、下游补库意愿增强及种植面积减少等因素，主力05合约短期偏多，延续震荡上行走势[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度ICAC预计产量2540万吨、消费2500万吨，USDA预计产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨，农村部预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比降5.12%，棉花进口12万吨，同比增9.4%，棉纱进口15万吨，同比增25% [4] - 基差：现货3128b全国均价15615，基差960（05合约），升水期货 [4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [4] - 预期：本轮反弹因对美出口关税降低10%、出口环比增加、棉花价格上涨下游补库意愿增强、新年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少，主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势 [4] - 利多因素：2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税比前期降低10% [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度产量2608.1万吨，较11月降6.4万吨；消费2587.3万吨，较11月降1万吨；进口952.2万吨，较11月降5.9万吨；出口952.4万吨，较11月降5.6万吨；期末库存1654.1万吨，较11月增0.9万吨 [9][10] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [12] - 农业部棉花产销存数据：25/26年度期初库存985.3万吨，产量727.8万吨，进口110万吨，消费810万吨，期末库存1011.6万吨 [14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场整体呈供需博弈态势 供给端排产减少但库存高企 需求端复苏迟缓 成本支撑有所上升 预计2605合约在8625 - 8835区间震荡 [3][6] - 多晶硅市场供给端排产持续减少 需求端总体表现为持续衰退 成本支撑持稳 预计2605合约在57455 - 59835区间震荡 [7][8][9] 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.7万吨 环比持平 [6] - 需求端上周需求7.3万吨 环比减少5.19% 需求持续低迷 多晶硅库存30.6万吨 处于中性水平 硅片、电池片亏损 组件盈利 有机硅库存53200吨 处于低位 生产利润1998元/吨 处于盈利状态 综合开工率65.53% 环比持平 低于历史同期平均水平 铝合金锭库存7.02万吨 处于高位 进口利润90元/吨 再生铝开工率60% 环比减少1.31% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 枯水期成本支撑有所上升 [6] - 基差1月5日 华东不通氧现货价9200元/吨 05合约基差为470元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 库存社会库存55.7万吨 环比增加0.36% 样本企业库存202400吨 环比增加3.48% 主要港口库存14万吨 环比持平 偏空 [6] - 盘面MA20向下 05合约期价收于MA20上方 中性 [6] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [6] - 预期供给端排产有所减少 持续处于高位 需求复苏处于低位 成本支撑有所上升 预计工业硅2605在8625 - 8835区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量24000吨 环比减少5.13% 预测1月排产10.78万吨 较上月产量环比减少6.66% [8] - 需求端上周硅片产量10.18GW 环比减少1.45% 库存23.19万吨 环比增加6.91% 目前生产为亏损状态 1月排产45.2GW 较上月产量环比增加2.96% 12月电池片产量46.76GW 环比减少15.91% 上周电池片外销厂库存8.63GW 环比减少14.21% 目前生产为亏损状态 1月排产量39.36GW 环比减少15.82% 12月组件产量38.7GW 环比减少17.48% 1月预计组件产量32.47GW 环比减少16.09% 国内月度库存24.76GW 环比减少51.73% 欧洲月度库存31.3GW 环比减少5.43% 目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨 生产利润13400元/吨 基本面偏多 [8] - 基差1月5日 N型致密料52000元/吨 05合约基差为 - 5395元/吨 现货贴水期货 偏空 [8][10] - 库存周度库存30.6万吨 环比增加0.99% 处于历史同期中性水平 中性 [8][10] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [10] - 主力持仓主力持仓净空 空减 偏空 [9] - 预期供给端排产持续减少 需求端硅片生产短期有所增加 中期有望回调 电池片生产持续减少 组件生产持续减少 总体需求表现为持续衰退 成本支撑有所持稳 预计多晶硅2605在57455 - 59835区间震荡 [9] 其他观点 - 利多因素成本上行支撑 厂家停减产计划 [12] - 利空因素节后需求复苏迟缓 下游多晶硅供强需弱 [13] - 主要逻辑产能出清 成本支撑 需求增量 [13] 行情概览 工业硅 - 期货收盘价部分合约价格有涨有跌 如01合约现值8630元/吨 较前值跌145元 跌幅1.65% [16] - 基差部分合约基差有变化 如01合约基差较前值涨幅34.12% [16] - 仓单注册仓单数10231 与前值持平 [16] - 有机硅周度DMC产量4.31万吨 环比减少0.28万吨 跌幅6.10% 日度产能利用率65.53% 与前值持平 月度DMC库存53200吨 环比增加9300吨 涨幅21.18% [16] - 铝合金日度SMM铝合金ADC12价格23100元/吨 较前值涨650元 涨幅2.90% 日度进口ADC12实际即时利润90元/吨 较前值跌368元 跌幅80.35% [16] - 现货价华东不通氧553硅、通氧553硅、421硅等价格与前值持平 [16] - 库存周度社会库存55.7万吨 环比增加0.2万吨 涨幅0.36% 周度样本企业库存202400吨 环比增加6800吨 涨幅3.48% [16] - 产量/开工率周度样本企业产量45820吨 环比增加120吨 涨幅0.26% 周度四川样本开工率3.36% 环比减少2.75% 跌幅45.01% [16] - 成本利润四川421成本12167元/吨 较前值降51元 跌幅0.42% 新疆通氧553成本9916元/吨 较前值降34元 跌幅0.34% 新疆通氧553利润 - 2874元/吨 与前值持平 [16] 多晶硅 - 期货收盘价部分合约价格有涨有跌 如01合约现值58500元/吨 较前值涨830元 涨幅1.44% [18] - 硅片日度部分硅片价格与前值持平 周度硅片产量12.9GW 环比增加0.7GW 涨幅5.74% 周度硅片库存26.5GW 环比减少7.5GW 跌幅22.06% [18] - 电池片日度部分电池片价格与前值持平 光伏电池外销厂周度库存8.63GW 环比减少1.43GW 跌幅14.21% 光伏电池月度产量46.76GW 环比减少8.85GW 跌幅15.91% [18] - 组件日度部分组件价格有涨有跌 组件月度产量38.7GW 环比减少8.2GW 跌幅17.48% 组件国内库存24.76GW 环比减少26.54GW 跌幅51.73% 组件欧洲库存31.3GW 环比减少1.8GW 跌幅5.44% [18] - 多晶硅日度致密料、菜花料、复投料等价格与前值持平 周度总库存30.6万吨 环比增加0.3万吨 涨幅0.99% [18] 供需平衡表 工业硅 - 月度供需2024 - 2025年部分月份有供需差异 如2024年11月供需平衡为8.1万吨 2025年1月为0.6万吨 [41] - 周度供需展示了2024 - 2026年部分时间的产量、进出口、消费及平衡情况 [38] 多晶硅 - 月度供需2024 - 2025年部分月份有供需差异 如2024年11月平衡为2.3万吨 2025年1月为 - 0.24万吨 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面近期伴随部分装置供应回归，供需格局环比转弱，现货市场节后商谈氛围一般，基差略有松动，预计短期内价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注油价波动及上下游装置变动[5] - MEG方面受大风天气影响个别船只延误，预计本周初港口库存持稳或小降，聚酯负荷90.8%附近但产业链传导不畅、终端负荷局部下降，需求端支撑一般，近月存在季节性累库压力，市场持货意向偏弱，预计价格重心低区间整理，关注油价及装置变化[8] 根据相关目录分别进行总结 1. 前日回顾 未提及 2. 每日提示 PTA每日观点 - 基本面昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围尚可，少量聚酯工厂补货，基差略走弱，本周货源、月中、1月下及仓单成交情况及今日主流现货基差给出[5] - 基差现货5030，05合约基差 -16，盘面升水，情况中性[6] - 库存PTA工厂库存3.61天，环比减少0.15天，情况偏多[6] - 盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，情况偏多[6] - 主力持仓净空，空增，情况偏空[6] - 预期短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动，关注油价及上下游装置变动[5] MEG每日观点 - 基本面周一，乙二醇价格重心震荡下行，市场商谈一般，盘面弱势下行，贸易商出货情况及不同时段现货、美金成交情况给出[9] - 基差现货3640，05合约基差 -92，盘面升水，情况偏空[9] - 库存华东地区合计库存66.35万吨，环比增加0.57万吨，情况偏空[9] - 盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，情况偏空[9] - 主力持仓净空，空增，情况偏空[8] - 预期近期乙二醇价格重心低区间整理，关注油价及装置变化[8] 3. 今日关注 影响因素总结 - 利多浙江一套50万吨/年的乙二醇装置停车检修，预计1月底前后重启；英力士110万吨、逸盛宁波220万吨重启[10] - 利空独山能源250万吨重启，中泰120万吨重启后低负荷运行，威联化学250万吨装置提负[11] 当前主要逻辑和风险点 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[11] 4. 基本面数据 PTA供需平衡表 展示2024 - 2025年各月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[12] 乙二醇供需平衡表 展示2024 - 2025年各月EG产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口库存消比、供需差等数据[13] 价格 展示了石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格变动情况，以及PTA加工费、MEG不同制法内盘利润、涤纶各品种利润情况[14] 库存分析 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶各品种库存天数等数据[42][44] 开工率 展示了聚酯产业链上下游各产品的开工率情况，包括PTA、对二甲苯、乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业等[54][56][58][59] 利润 展示了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤及长丝各品种生产毛利等数据[60][63][65][67][68][70]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供应端有扰动且废铜政策放开，12月制造业PMI升至扩张区间，但基差贴水期货，库存情况中性，盘面和主力持仓偏多，地缘扰动使铜价创新高且高位大幅波动，2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [3][20] 各部分内容总结 每日观点 - 基本面供应端有扰动、废铜政策放开且12月制造业PMI升至扩张区间，偏多 [3] - 基差现货100645，基差 -705，贴水期货，偏空 [3] - 库存1月6日铜库存减2775至142550吨，上期所铜库存较上周增33639吨至145342吨，中性 [3] - 盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行，偏多 [3] - 主力持仓主力净持仓多且多增，偏多 [3] - 预期地缘扰动使铜价创新高且高位大幅波动，需注意仓位控制 [3] 近期利多利空分析 - 利多全球政策宽松和矿端紧张 [4] - 利空自然灾害 [4] 利多因素 - 俄乌、伊以地缘政治扰动 [5] - 美联储降息 [5] - 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件 [5] 利空因素 - 美国全面关税超预期 [5] - 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费 [5] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [22] 其他情况 - 保税区库存低位回升 [14] - 加工费回落 [16]