报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，需关注下游聚酯负荷波动；MEG基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化 [5][6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅收涨，现货市场商谈一般，基差快速走弱后企稳，本周及下周货成交价在09+20 - 09+60，价格商谈区间4720 - 4770附近，7月底成交价在09+15 - 09+40，夜盘在09+50成交，今日主流现货基差在09+36；现货4755，09合约基差37，盘面贴水；工厂库存3.95天，环比减少0.14天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；7月检修不多，三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯有下行预期，利空PTA现货市场，近期商谈清淡，基差偏弱 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈尚可，盘面波动较窄，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，部分合约商补货积极，基差持稳；美金方面，外盘重心低位整理，近期船货主流商谈在507 - 511美元/吨附近，交投僵持，日内存适量台湾招标货515美元/吨附近成交，货量3000吨；现货4348，09合约基差65，盘面贴水；华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；供需结构逐步转变，三季度累库预期明显，贸易商持货意愿差，供需转弱叠加聚酯淡季，盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，港口库存仍在低位 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、进口、总供应、需求、期末库存等数据及同比变化情况 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化情况 [12] - 2025年7月9日与7月8日部分产品价格变动：石脑油CFR日本现货价涨1.5美元/吨至572.25美元/吨，对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价跌7美元/吨至854美元/吨，CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘跌50元/吨至4750元/吨，CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘涨15元/吨至4355元/吨等 [13] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [8] - 利空因素为伊朗确认停火，需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [9]

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20660，基差145，升水期货，偏多。 3、库存：上期所铝库存较上周增342吨至94632吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，多空交织，铝价震荡运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 | 地方 地方 上海 昨 ...

每日观点 - 报告未给出行业投资评级 - 核心观点：6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定；6月冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开；7月9日铜库存增4625吨至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空增 [2] 分组1 基本面情况 - 冶炼企业减产，废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定，整体基本面中性 [2] - 基差为765，现货升水期货，偏多 [2] - 7月9日铜库存增4625吨至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨，库存情况中性 [2] - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，盘面偏多 [2] - 主力净持仓空且空增，主力持仓偏空 [2] 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [19] - 中国年度供需平衡表显示2018-2024年期间，2020年过剩70万吨，2021年缺口46万吨，2022-2023年缺口8-10万吨，2024年过剩11万吨 [21] 其他情况 - 保税区库存低位回升 [13] - 加工费回落 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期下游采购积极市场看涨预期增强但成本上升挤压焦企利润，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭供需情况向好且原料端价格稳中上涨，预计短期稳中偏强运行 [5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分煤矿复产供应改善，出货加快库存压力减弱，报价多小幅探涨 [2] - 基差现货市场价920，基差48.5，现货升水期货 [2] - 库存钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓主力净空，空减 [2] - 预期下游采购积极，然成本上升挤压焦企利润，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦煤竞拍活跃，焦企利润承压，出货加快，供应趋于紧张 [5] - 基差现货市场价1360，基差 - 96，现货贴水期货 [5] - 库存钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓主力净空，空增 [5] - 预期钢厂采购积极性高，供需向好，预计短期稳中偏强 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 7月9日港口冶金焦价格指数部分价格有涨跌变化 [8] - 7月9日进口俄罗斯、澳大利亚炼焦煤现货有不同价格 [9] 库存情况 - 港口库存焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [17] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [20] - 钢厂库存钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [23] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [34] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内白糖基本面偏空但部分指标偏多，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [5][6] - 国内产白糖即将清库，未来以销售进口糖为主，目前进口糖运输中对现货价格冲击小 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，偏空 [5] - 基差：柳州现货6120，基差341（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [7] - 预期：国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，未来销售进口糖为主；大部分进口糖在运输途中，对国内现货价格冲击较小；09合约短期围绕5800上下震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加 [8] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破17美分/磅、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [8] - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨、创历史第二高，全球消费量1.98亿吨，供需过剩270万吨，库存消费比52%-54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测：USDA预计25/26年度过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从24/25缺口488万吨转为25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [39] - 农村部数据：2023/24 - 2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [41] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月10日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美联储会议纪要显示内部降息分歧大，金价先下后上；美国三大股指全 线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌 7.12个基点报4.330%；10年期美债收益率跌7.12个基点报4.330%，离岸人民币对美 元小幅贬值报7.1853；COMEX黄金期货跌0.95%报3311.00美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货766.82，现货763，基差-3.82，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单21585千克，增加27千克；偏空 4、盘面：20日均线向下，k线在20 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年7月10日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 CONTENTS 棉花： 1、基本面：ICAC7月报：25/26年度产量2590万吨，消费2560万吨。USDA6月报：25/26年 度产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨。海关：5月纺织品服装出口 262.1亿美元，同比0.6%。5月份我国棉花进口3.45万吨，同比减少86.74%；棉纱进口10万 吨，同比减少14.55%。农村部6月25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨， 期末库存823万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价15184，基差1408（09合约），升水期货 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年7月10日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘小幅震荡运行，20均线转为压力线。产业链上，矿价小幅回落，矿山继续挺价，镍铁 价格弱稳，成本线重心下降。不锈钢交易所仓单继续流出，7、8月是传统消费淡季，需求仍不佳。新能 源汽车产销数据较好，有利于镍的需求提升，但同时要注意新能源车的供给侧改革。近期镍价偏强运行 主要还是宏观驱动，但宏观面上不确定性较大，谨慎对待。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货120150，基差1010，偏多 3、库存：LME库存203562，+942，上交所仓单20677，-156，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2508：震荡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本与需求博弈，关税政策影响下，LLDPE和PP市场走势震荡，需关注原油价格波动和美方政策风险 [4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，7月5日OPEC增产，农膜淡季、包装膜下游弱，新产能投产压力大，当前LL交割品现货价7250元，基本面偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -28，升贴水比例 -0.4%，中性 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨，较之前增加5.4万吨，偏空 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] PP分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，7月5日OPEC增产，下游需求淡季，管材、塑编等需求弱势，当前PP交割品现货价7200元，基本面偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差122，升贴水比例1.2%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨，较之前增加1.1万吨，中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5，增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4906，增速11.0% [17] 数据表格 - 包含LLDPE和PP的现货行情、期货盘面、库存等数据，如LLDPE现货交割品价格7250元，PP现货交割品价格7200元 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要逻辑围绕此展开，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：豆油现货8182，基差262，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：7月4日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性 [2] - 主力持仓：豆油主力空减，偏空 [2] - 预期：豆油Y2509在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：棕榈油现货8874，基差196，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：7月4日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2509在8450 - 8850附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：菜籽油现货9675，基差165，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：7月4日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比 + 2万吨，同比 + 3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力空减，偏空 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了不同年份不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了不同年份不同周数的相关消费数据图表 [13][15]