报告行业投资评级 - 农林畜板块苹果品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 苹果期价回调后延续涨势，主力2510合约收盘价8381元/吨，收涨1.16%，早熟嘎啦与富士质量不佳，优质果紧缺预期拉动期价，总体期价维持震荡，AP10合约保持回调做多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 苹果期价回调，主力2510合约收盘价8381元/吨，收涨1.16% [1] 重要资讯 - 山东库存纸袋晚富士80价格3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级），80以上价格3.00 - 3.50元/斤（片红，统货），80以上三级价格2.50 - 2.80元/斤，库存条纹80一二级价格4.10 - 4.50元/斤 [1] - 陕西纸袋晚富士70起步半商品价格4.70 - 4.80元/斤，渭南产区冷库剩余少量客商货源，多自提出货为主，调货采购不多，行情稳定，当前晚富士75起步统货价格4.00元/斤左右 [1] - 甘肃仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [1] 市场逻辑 - 西部产区早富士上货量增多，采购商拿货积极性尚可，果农卖货积极，成交以质论价；山东产区库存富士走货速度一般，持货商多随行出货，买卖议价成交，行情变动不大 [1] 交易策略 - AP10合约保持回调做多 [1]

报告核心观点 - 截止9月6日甘其毛都口岸蒙煤库存255万吨周度小幅累库10万吨 8月月均通车1085车/天 9月通关车辆增加明显月均上升至1213车/天[3] 相关数据总结 甘其毛都监管区蒙煤周度库存 - 截止9月6日库存255万吨 周度累库10万吨[3] 288口岸日度通关车辆 - 2025年6月7日至9月6日期间 通关车辆数量有波动 如6月28日较前值减少18辆 7月19日较前值减少69辆 8月30日较前值减少24辆 9月6日较前值增加10辆[7] - 不同时间月均通关车辆数不同 8月月均1085车/天 9月上升至1213车/天[3]

报告行业投资评级 - 玉米投资评级为区间 [1] - 生猪投资评级为区间 [3] - 鸡蛋投资评级为高空 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期新旧交替现货企稳走强，中期围绕新季玉米驱动波段，长期维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期养殖端出栏施压猪价，中期供给增量限制涨幅，长期产能持续兑现 [3] - 鸡蛋中短期院校开学和中秋备货支撑现货，长期关注淘鸡幅度 [3] 各品种总结 玉米 - 行情复盘：上周五夜盘玉米期货窄幅震荡，2511合约涨幅0.27%，收于2225元/吨 [1] - 重要资讯：9月9日组织进口玉米拍卖193946吨；截至9月5日北方四港玉米库存约107万吨，广东港口63万吨；7日山东深加工企业厂门到货440辆，较前一日增加35辆 [1] - 市场逻辑：短期关注新季玉米种植成本折港价区间和小麦玉米价差，中期关注新粮开秤价等，长期关注政策导向 [1] - 交易策略：关注2511合约2200 - 2220支撑，站稳则预期上移至2240 - 2250；关注2601合约2200支撑，站稳则预期上移至2220 - 2240；反之重回2150 - 2200区间 [1] 生猪 - 行情复盘：上周五生猪期货主力合约震荡走弱，LH2511合约日跌幅0.63%，收于13325元/吨 [3] - 重要资讯：周末猪价跌势延续，7日全国生猪均价13.53元/公斤；7月能繁母猪存栏4042万头，规模猪场母猪淘汰量环比增2.1%；9月5日生猪肥标价差收窄，周度出栏均重降低，期货仓单无增减 [3] - 市场逻辑：短期养殖端出栏施压，中期供给增量限制涨幅，长期产能持续兑现 [3] - 交易策略：近月合约围绕现货偏弱运行，远月合约交易去产能预期差；2511合约支撑13200 - 13300，压力13650 - 13750；2601合约支撑13500 - 13600，压力13800 - 14000；2603合约支撑12800 - 12900，压力13150 - 13200；2605合约支撑13500，压力13700 - 13800 [3] 鸡蛋 - 行情复盘：上周五鸡蛋期货合约再度走弱，JD2510合约日跌幅1.72%，收于2946元/500kg [3] - 重要资讯：周末鸡蛋现货稳中有涨，7日馆陶粉蛋涨0.11元/斤；5日库存水平持平；5日老母鸡均价涨0.03元/斤，截至9月4日周度淘汰日龄减1天；8月在产蛋鸡存栏环比增0.66%，同比增5.98%，9月理论预估值环比降0.8% [3] - 市场逻辑：中短期院校开学和中秋备货支撑现货，长期关注淘鸡幅度 [3] - 交易策略：2510合约维持波段高空思路，空单谨慎持有，跌破2900打开下跌空间；2512、2601合约高空思路，空单谨慎持有，跌破前低打开下跌空间；养殖企业关注2607、2608合约卖保机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月制造业PMI连续五个月位于荣枯线之下，生产扩张但需求偏弱，经济下行压力明显；服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张；股市与债市存在跷跷板效应，未来股市走势影响债市，交易型投资建议波段操作 [44][45] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约整体冲高回落，30年国债跌0.18%，10年国债涨0.12%，5年国债涨0.07%，2年国债跌0.03% [5] - 本周股债跷跷板明显，万得全A指数与国债期货部分单日走势有独立性 [7] - 9月5日与8月29日相比，2年期国债到期收益率上行1个BP，5、10、30年期国债到期收益率分别下行2、1、3个BP [9] 8月PMI数据 - 8月官方制造业PMI为49.4%，连续五个月在荣枯线之下，大型企业扩张增大，中型企业景气度下滑，小型企业低位徘徊 [12] - 8月制造业生产延续扩张、需求略弱，医药等行业产需释放，纺织等行业产需不足 [14] - 8月PMI新出口订单指数为47.2%、进口指数为48.0%，较7月变化不大，8月中国出口同比增长或尚可 [17] - 8月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，产成品出厂价格回升有限 [19] - 8月PMI原材料库存指数环比上升、产成品库存指数环比回落，制造业企业谨慎增加库存 [22] - 8月制造业从业人员指数在低位徘徊，生产经营活动预期指数小幅上升 [24] - 8月非制造业商务活动指数为50.3%，建筑业景气度放缓，服务业活动预期指数小幅上行 [26][29][31] 其他经济数据 - 8月韩国出口同比增长1.3%，半导体和汽车出口势头强劲 [34] - 本周农产品批发价格继续上行，但仍显著低于上年同期 [37] - 南华工业品指数8月小幅下行，本周窄幅波动，短期通胀压力有限 [39] - 本周资金利率回落至低位，央行本周五开展10000亿元买断式逆回购操作对冲到期量 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米波段看多，上方空间谨慎乐观；生猪弱势延续，下方空间相对有限；鸡蛋现货涨幅有限，高空思路不变 [2] 各品类总结 玉米 - **行情复盘**：本周玉米现货止跌企稳，期货下探新粮种植成本折港价区间上沿2150元/吨附近止跌回升，主力合约周涨幅1.51%，收于2224元/吨 [4] - **重要资讯**：5日南北港口价格、深加工企业收购价小幅上涨；中储粮网9月5日组织进口玉米（转基因）拍卖成交率26%；玉米期货仓单数量持续减少；小麦玉米价差再度倒挂；截止到2025年第36周末，广州港口谷物库存量环比增加2.30%，同比增加12.12%，其中玉米库存量环比下降11.95%，同比增加107.84%；9月5日，中储粮公司玉米竞价销售1.8万吨全部成交，竞价采购计划8062吨，成交6162吨，成交率76%，进口玉米拍卖总投放19.26万吨，实际成交4.95万吨，成交率约25.74%，成交均价2337.98元/吨 [4][5][8] - **市场逻辑**：短期新旧交替现货企稳走强，盘面下方关注新季玉米种植成本折港价区间，上方关注小麦玉米价差；中期围绕新季玉米驱动波段，关注新粮开秤价等；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [6] - **交易策略**：关注2511合约2220压力效果，2601合约2200 - 2210压力效果，若有效突破则打开向上空间，反之维持区间运行 [7] 生猪 - **行情复盘**：本周生猪现货震荡走弱，期货震荡下行，主力合约周跌幅1.7%，收于13325元/吨 [11] - **重要资讯**：5日全国生猪均价13.73元/公斤，预计6日早间猪价北稳南弱；25年7月能繁母猪存栏4042万头，是正常保有量的103.64%，7月全国规模猪场母猪淘汰量环比增2.1%，上半年新生仔猪量高对应下半年供给增加；9月4日生猪肥标价差为0.25元/斤，出栏均重为123.66公斤；9月5生猪期货仓单共计430张 [12] - **市场逻辑**：短期养殖端恢复出栏施压猪价；中期下半年生猪供给增量预期限制猪价上涨；长期能繁母猪存栏高于正常且效率提升，今年产能持续兑现，若政策到位明年二季度后供给压力减弱 [13] - **交易策略**：近月合约围绕现货偏弱运行，远月合约交易去产能预期差，给出2511、2601、2603、2605合约支撑和压力位 [14] 鸡蛋 - **行情复盘**：备货旺季支撑鸡蛋现货本周稳中有涨，期货合约先扬后抑，主力合约周涨幅0.85%，收于3964元/500kg [18] - **重要资讯**：5日鸡蛋现货稳中有涨，库存水平持平；5日老母鸡均价4.57元/斤，截至9月4日周度淘汰日龄为495天；8月全国在产蛋鸡存栏量约为13.65亿只，环比增幅0.66%，同比增幅5.98%，9月理论预估值为13.53亿只，环比降幅0.8% [19] - **市场逻辑**：中短期院校开学和中秋备货支撑现货，但淘鸡不及预期和冷库蛋库存压力大，上涨高点不宜乐观；长期关注淘鸡幅度，若三季度养殖利润转正，四季度供给压力或兑现 [20] - **交易策略**：2510合约维持波段高空思路，前期空单适量止盈，等待机会再进场，确认3050压力位有效后空单谨慎持有；2512、2601合约前期空单适量止盈，维持高空思路，压力位得到验证后空单持有；养殖企业关注2607、2608合约卖保机会 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢矿中线上方仍有空间，维持逢低做多思路，已有多单继续持有，设好止损 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢矿市场现状及趋势 - 本周螺纹、热卷产量、表需下降，厂库和社库增加，唐山等地钢厂复产，供给预期增加，金九银十旺季需求有望增加，下游建筑资金到位率环比提升，水泥出库连续好转，建筑市场向旺季过渡 [5] - 本周铁水日产228.84万吨，周环比减少11.29万吨，预计后期铁水产量回升，支撑铁矿需求 [5][19] - 本期铁矿到港和发运环比均增加，铁矿主力2601合约主力压力位833，支撑位750 [5] - 本周钢矿底部震荡，周内成材创新低，铁矿走势强于成材 [6] 重要资讯 - 2025年8月我国重卡市场销售8.4万辆左右，环比微降1%，同比上涨约35%，实现五连涨 [11] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，市场需求有所改善 [11] - 8月全国46家优特钢棒材产量435.27万吨，环比减少9.02万吨，同比增加26.38万吨，9月预计产量447.83万吨，环比增加12.56万吨，同比增加45.48万吨 [11] - 8月中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点 [11] - 9月2日江苏沙钢废钢采购价格下调50元/吨，2025年累计跌幅为150元/吨 [11] - 9月3日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3333元/吨，日环比持平，平均利润为 -135元/吨，谷电利润为 -39元/吨，日环比减少3元/吨 [11] - 9月3日全国300家长、短流程代表钢厂废钢库存总量494.40万吨，较昨日降2.86万吨，降0.58%；日消耗总量54.37万吨，较昨日降0.28%；日到货总量51.51万吨，较昨日增0.27% [12] 钢材供给与库存 - 重大活动限产影响，本周钢材供给下降，预期增加 [13] - 短流程炼钢全面亏损，部分高炉仍有利润，阅兵后钢材产量会恢复，铁水日产大概率升至240万吨以上 [15] - 本期螺纹、热卷均累库，总体矛盾不突出 [16] 铁矿发运与库存 - 铁矿发运量继续增加，预计后期到港压力仍较大，港口库存累库 [23] - 8月25 - 31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2902.1万吨，环比增加141.7万吨，澳洲发运量1894.6万吨，环比减少50.2万吨，澳洲发往中国的量1529.8万吨，环比减少187.4万吨，巴西发运量1007.5万吨，环比增加191.9万吨 [25] - 8月25 - 31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨，45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨，北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止8月29日四周美国成品油需求总量平均每天2128.2万桶，比去年同期高2.5%；本期原油库存增长高出市场预期致国际油价下跌；四季度原油消费面临由旺季向淡季转变，关注周末OPEC+会议，若其增产计划持续实施，市场可能面临供应过剩压力，限制油价上行空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国油品库存情况 - 美国商业原油库存量4.20707亿桶，比前一周增长242万桶，比去年同期高0.57%，比过去五年同期低4% [1] - 美国汽油库存总量2.18539亿桶，比前一周下降380万桶，比去年同期低0.32%，比过去五年同期低2% [1] - 美国馏分油库存量为1.15923亿桶，比前一周增长168万桶，比去年同期低5.53%，比过去五年同期低13% [1] - 库欣原油库存2422.2万桶，较前一周的2263.2万桶增长159万桶，增幅7.03% [2] - 美国油品总库存12.6582亿桶，较前一周增长71.02万桶，增幅0.56% [2] - 美国战略石油储备库存4.0471亿桶，较前一周增长5.09万桶，增幅0.13% [2] 美国炼厂及原油生产、进出口情况 - 美国炼厂开工率94.3%，较前一周下降0.3个百分点，降幅0.32% [2] - 美国原油产量1342.3万桶/日，较前一周减少16万桶/日，降幅0.12% [2] - 美国原油进口量674.2万桶/日，较前一周增加50.8万桶/日，增幅8.15% [2] - 美国原油出口量388.4万桶/日，较前一周增加7.4万桶/日，增幅1.94% [2] 美国油品需求情况 - 截止8月29日的四周，美国车用汽油需求四周日均量905万桶，比去年同期低0.8% [1] - 截止8月29日的四周，美国熔价油需求四周日均数389.4万桶，比去年同期高4.2% [1]

报告行业投资评级 - 甲醇行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 甲醇下游处于季节性淡季，本周港口和内地库存增加，8 - 9月预计进口增量明显，但9月上旬部分MTO装置计划重启，且市场传伊朗甲醇装置10月轮修，强预期弱现实下甲醇价格震荡略偏强，参考区间2350 - 2450元/吨，建议区间内低多，或关注10 - 01反套、15正套机会，跨品种套利关注多甲醇空尿素 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘甲醇主力合约期货价格上涨28元至2408元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌8元/吨至2245元/吨；多头持仓增加5719手至46.39万手，空头持仓增加2745手至55.9万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率86.6%，环比上涨2.1%，海外甲醇开工率71.9%，环比上涨4.8% [1] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量142.77万吨，较上一期增加12.84万吨，其中华东地区累库11.33万吨，华南地区累库1.51万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.11万吨，较上期增0.77万吨，环比涨2.31% [1] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.54万吨，环比增加1.5万吨，样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加4.43万吨，环比涨11.20%；烯烃开工率87.1%，环比上涨0.6%，二甲醚开工率4.8%，环比下降1.1%，甲烷氯化物开工率85.9%，环比下降1.3%，醋酸开工率84.2%，环比下降1%，甲醛开工率37.7%，环比下降4%，MBTE开工率62.2%，环比下降1.3% [1] - 美联储理事沃勒表示支持9月会议降息25个基点，预计未来3 - 6个月将进一步降息 [1] 市场逻辑 - 甲醇下游处于季节性淡季，本周港口和内地库存增加，8 - 9月预计进口增量明显；9月上旬部分MTO装置计划重启，市场传伊朗甲醇装置10月轮修，强预期弱现实下甲醇价格震荡略偏强，参考区间2350 - 2450 [1] 交易策略 - 建议区间内低多，或关注10 - 01反套、15正套机会，跨品种套利关注多甲醇空尿素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月15日中国证监会批准上海期货交易所推出全球首个文化用纸金融衍生品——胶版印刷纸期货及期权，9月10日正式上市交易；该品种是造纸产业链核心品种，其期货及期权推出将填补国内文化用纸风险管理工具空白，助力企业套期保值应对价格波动，完善浆纸产业全周期风险管理体系，促进造纸行业绿色低碳转型，提升我国在全球文化用纸市场的定价影响力 [2] 各部分内容总结 胶板印刷纸基本知识 - 胶版印刷纸是文化用纸，主要用于教辅教材等，制造时涂胶，多数为双胶纸，上期所上市简称双胶纸期货；双胶纸约占国内未涂布印刷书写纸消费量半数以上，约占国内文化用纸消费量40% [3] - 纸分文化、包装、生活和特种纸四大类，双胶纸是胶版纸变种，两面涂胶，印刷适印性好，可防翘曲变形，提高印刷精度 [4] - 双胶纸生产成本中，木浆占60 - 70%，化学品辅料占10 - 25%，能源成本占10%，其他成本占10%；木浆、煤炭价格波动影响生产成本 [5] - 针叶木使双胶纸柔韧性等好，阔叶木使双胶纸松厚度等好，漂白化学浆确保物理强度，化机浆提高质感、调整色系、节约成本，但比例高会降低纸面平滑度等 [7] - 化学辅料包括填料、胶料、色料；填料提升不透明度等，胶料分内部和表面施胶，色料分颜料和染料，可调整纸张颜色 [7][8] 胶版印刷纸的分类 - 双胶纸按定量、亮度等区分，主流定量60 - 90g/m²；按尺寸分正度和大度；按定量不同适用于不同印刷领域；按亮度分高白、本白等；按压光等级分超级和普通压光 [12][13][14] - 胶版印刷纸技术指标按GB/T 30130 - 2023标准，不同等级有不同规定，也可按订货合同生产其他定量产品，技术指标按插法计算 [16] - 上期所规定可注册仓单的双胶纸定量、厚度、技术指标、亮度、横向耐折度等要求，以及交割双胶纸的宽度、尺寸偏差、仓单组成、生产日期、计重、溢短等规定 [18] 双胶纸的包装要求 - 卷筒包装用多层高定量材料防护，控制卷筒直径和单件重量；平板包装分令包装和件包装，令包装缠绕密封，件包装用木托盘、塑料膜等加固，控制单件重量 [19] 双胶纸的仓储与物流体系 - 双胶纸仓储与物流体系稳定，各环节有专业仓储设施；大型纸厂用包物流配送，中小型企业倾向自提；销售以本地市场为主，汽运为主流，中长距离用多式联运 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三两市主要指数延续调整创业板指数走强 市场整体或进入日线级调整状态 本轮调整大幅下行概率不高 预期调整将以区间横向波动方式出现 市场进入调整期 股指期权交易建议观望 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市主要指数延续调整 成交额2.36亿元 调整缩量 上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均下跌 行业与主题ETF中 储能电池等ETF涨幅居前 航天航空等ETF跌幅居前 两市板块指数普跌 电气设备等涨幅居前 军贸概念等跌幅居前 沪深300、中证500、中证1000、上证50股指期货沉淀资金分别净流出49、46、29、18亿元 [1] 重要资讯 - 中国8月标普服务业PMI为53 前值为52.6 创下2024年5月以来最快纪录 连续32个月保持在扩张区间 新订单增速连续第二个月加快 并创下2024年5月以来最高纪录 得益于新出口业务强劲增长 [1][2] - 今年8月A股新开户数达265.03万户 较今年7月的196.36万户环比增长34.97% 同比增长165.21% [1][2] - 上交所和中证指数有限公司决定调整科创50等指数样本 预计9月12日至9月15日完成 寒武纪在科创50指数中权重将从约15%降至10% [1] - 恒毅持盈将向平安人寿定向发行契约型私募基金 首期规模约300亿元 险资入市收益不受持股品种股价短期波动影响 [1][2] - 据乘联分会预估 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10% 今年1 - 8月累计批发893万辆 同比增长34% [1] - 今年以来海外储能需求爆发式增长 国内储能电芯企业订单激增 工厂满产 上半年全球储能电芯出货量226GWh 同比增长97% 前九名均为中国企业 中国企业新获199个海外储能订单 总规模超160GWh 同比增长220.28% [1][2] - 特斯拉发布《宏图计划第四篇章》 预计未来约80%公司价值来自Optimus机器人 计划年底推出第三版原型机 2026年开始大规模量产 力争五年内年产100万台 [2] - 英国、德国、法国30年期国债收益率分别创1998年、2011年、2009年以来新高 投资者重新评估欧洲公共债务与政治不确定性带来的长期风险 [2] - 达利欧警告特朗普将美国推向1930年代治理模式 预测美国三年内面临债务危机 巨大财政缺口将迫使大规模发债 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数延续调整 创业板指数走强 8月A股新开户数环比和同比均大幅增长 恒毅持盈将发行300亿私募基金 8月以来中国资产获全球资金青睐 多只海外上市中国ETF规模激增 近一周中国内地股票基金吸金超40亿美元 [2] 后市展望 - 周三两市主要指数延续调整 创业板指数走强 中国8月标普服务业PMI创新高 上半年全球储能电芯出货量和中国企业海外订单均大幅增长 8月A股新开户数大增 全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股 近一周中国内地股票基金吸金领先 市场或进入日线级调整 但大幅下行概率低 调整将以区间横向波动方式出现 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易 市场进入日线级调整 调整大幅下行概率不高 预期以区间横向波动调整 股指期权交易 市场进入调整期 观望 [2]