报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，成交额快速缩减，多指数有涨跌变化，多板块有涨幅与跌幅排名，多指数股指期货沉淀资金净流出；政策和资金等因素利好中国资产，全球资金重新加码中国股市，科技板块成布局AI新战场；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，建议股指中长期多单继续持有，择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，两市成交额2.90万亿元快速缩减；中证500指数收8223点跌4点跌幅 -0.05%，中证1000指数收8240点跌16点跌幅 -0.20%，沪深300指数收4751点涨9点涨幅0.20%，上证50指数收3105点跌6点跌幅 -0.21% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的有半导体设备ETF华夏等，跌幅居前的有卫星产业ETF等；两市板块指数中涨幅居前的有玻璃玻纤等，跌幅居前的有产业互联网等；中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出71、44、36、13亿元 [1] 重要资讯 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期再贷款利率降至1.25%，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%，今年降准降息还有空间 [1] - 刘世锦称我国面临“消费需求不足”，消费占GDP比重比全球平均水平低约20个百分点，需补上缺口 [1] - 1月9日至13日权益类ETF净申购额连续三个交易日超120亿元，合计超470亿元，1月14日多只宽基ETF成交显著放量，多只新发基金提前结束募集 [1] - 中国科技研发潜力强大、技术迭代路径清晰，美方放宽H200出口政策表明靠堵封无法阻挡中国科技腾飞 [1] - 花旗指出英伟达新架构预计将加剧全球NAND闪存供应短缺，2026年、2027年将分别带来相当于全球NAND总需求2.8%和9.3%的新增用量 [1] - 全球AI芯片需求爆发受台积电产能约束，先进制程供需缺口达三倍，扩产短期难缓解短缺，先进封装成瓶颈 [2] - 德银认为未来十年建设太空数据中心成本将与地面趋于平价 [2] - OpenAI与Cerebras公司签署三年期协议，承诺采购至多750兆瓦算力，交易总额超100亿美元 [2] - 特朗普启动财政、货币和信贷三大刺激杠杆，但可能引发未来债务危机和市场崩盘 [2] - 华尔街大型金融机构进军预测市场领域，新兴市场已演变为以体育合约为主的博彩平台 [2] - 花旗研报指出大宗商品市场处于转折点，原油短期受地缘政治推动目标70美元，长期面临供应过剩压力；贵金属看涨，白银目标100美元、黄金5000美元；工业金属中铝目标3400 - 3500美元，铜价看至14000美元但1月或成全年高点 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；国际投资者加速配置中国资产，外资机构对2026年中国资产表现持积极观点；中国资产因企业盈利改善、科技创新突破、估值有吸引力具备上升基础；美银美林分析师对中国市场看法转变 [1][2] - 2025年股市净流入2.26万亿，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻一倍；全球资金关注美国以外AI赛道，中国科技板块成布局AI新战场 [2] 后市展望 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；瑞银交易型投资者加码中国资产积极，配置型投资者优化中国资产权重；中国申请超20万颗卫星频轨资源，卫星频轨资源申请上升至国家战略层面 [1][3] - 中国市场涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成增长引擎，全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归；摩根大通认为2026年中国股市上涨风险高于下跌风险 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，美联储资产负债表扩张，人民币升值提速，外贸企业美元回流；中国申请低轨卫星震撼市场，中美太空基建竞赛成科技竞争高地 [3] - 政策面希望慢牛，场外资金涌入，资金推动型上涨趋势未变，成交额缩减抛盘不高；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：政策面希望慢牛，场外资金涌入，上涨趋势未变，周五或下周初有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] - 股指期权交易：择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月15日中国人民银行决定自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 本次降息非一般意义上的降息 一般意义上是调降公开市场7天逆回购利率 [3] - 此次降息可激励商业银行对小企业放贷 使商业银行获得较高利差 实现政策导向领域的资金支持 [3] - 消息发布后 国债期货市场10年期国债主力品种短暂上冲后回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 降息调整情况 - 下调后 3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% 再贴现利率为1.5% 抵押补充贷款利率为1.75% 专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3] 结构性货币政策工具 - 是中国人民银行构建的定向调控体系 分为长期性与阶段性两类 实施采用“先贷后借”机制 [3] 对商业银行的影响 - 此次调整后1年期支农支小再贷款利率为1.25% 低于公开市场7天逆回购利率1.4% 可激励商业银行对小企业放贷 商业银行获得较高利差 有向特定方向发放贷款的动力 实现政策导向领域的资金支持 [3] 对小企业的影响 - 个别小企业获得的实际贷款由商业银行综合评价风险后差异化给出 不一定会相应同步降低 [3] 对国债期货市场的影响 - 消息发布后 国债期货市场10年期国债主力品种短暂上冲后回落 [3]

报告行业投资评级 - 纯苯行业投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 全球地缘扰动不断使原油价格大幅波动，本周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅偏强震荡，03 合约参考区间 5500 - 5780 元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，交易策略为偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三主力合约期货 BZ2603 价格上涨 54 元至 5725 元/吨，华东主流地区现货价格 5585 元/吨（环比 +130），山东地区现货价格 5465 元/吨（环比 +140），持仓方面，多头增加 580 手至 2.07 万手，空头减少 60 手至 2.53 万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12 月国内纯苯产量 193.4 万吨，同比 +1.3%，11 月纯苯进口量 45.96 万吨，环比 -7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量 32.4 万吨，较上期库存 31.8 万吨上升 0.6 万吨，环比增加 1.89%，较去年同期库存 17.43 万吨累库 14.97 万吨，同比上升 85.89%，1 月 5 日 - 1 月 11 日，不完全统计到货约 3.6 万吨，提货约 3.0 万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率 70.9%，环比 +0.4%；苯酚开工率 85%，环比 +5%；己内酰胺开工率 74.2%，环比 -1.1%；苯胺开工率 61.3%，环比 +1.5%；己二酸开工率 67.6%，环比 +0.6%，己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1 月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [2] - 2025 年 11 月我国纯苯当月进口量为 459624.998 吨，累计进口量为 5071144.069 吨，当月进口金额为 32306.9632 万美元，当月进口均价为 702.90 美元/吨，进口量环比下跌 7.48%，进口量同比上涨 5.93%，累计进口量比去年同期上涨 33.61% [2] - 伊朗局势等地缘不稳定性延续，供应风险忧虑仍在，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 02 合约 62.02 涨 0.87 美元/桶，环比 +1.42%；ICE 布油期货 03 合约 66.52 涨 1.05 美元/桶，环比 +1.60%，中国 INE 原油期货 2603 合约涨 10.3 至 449.7 元/桶，夜盘涨 9.2 至 458.9 元/桶 [2] - 当地时间 1 月 14 日下午，美国总统特朗普表示要先观望伊朗局势发展，称收到了“来自伊朗非常积极的声明”，但未排除美国采取军事行动的可能性 [2] 市场逻辑 - 全球地缘扰动使原油价格波动，纯苯江苏港口累库且需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅偏强震荡，后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 纯苯交易策略为偏多思路 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 周三铁矿收涨夜盘收跌，本期铁矿到港总量增加发运季节性下降，国内铁矿产量增加港口进口铁矿库存持续累库，下游日均铁水产量连续第三周增加，短线震荡主力支撑位800压力位844 [1] 相关目录总结 重要资讯 - 2025年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高连续17年稳居全球第一，新能源汽车产销量超1600万辆，国内新车销量占比超50%，汽车出口超700万辆，新能源汽车出口261.5万辆同比增长1倍 [1] - 2025年12月中国出口船舶536艘，1 - 12月累计出口6690艘，同比增长16.2% [1] - 2025年12月中国出口汽车99.4万辆，1 - 12月累计出口832.4万辆，同比增长30.0% [1] - 2014 - 2024年期间，74个国家的钢铁间接出口量从3.25亿吨增至4.10亿吨，增幅为26%，2024年钢铁间接贸易量相当于直接出口量的93% [1] - 2025年我国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高 [1] 市场逻辑 - 本期铁矿到港总量增加，发运季节性下降，国内铁矿产量增加，港口进口铁矿库存持续累库，下游日均铁水产量连续第三周增加 [1] 交易策略 - 短线震荡，主力支撑位800压力位844 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳，市场担心影响甲醇出口，叠加原油价格反弹，本周港口大幅去库，1月中旬后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅偏强震荡，05参考区间2240 - 2350，建议多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约2605期货价格上涨26元至2311元/吨，华东主流地区甲醇现货价格2257元/吨；多头持仓增加7351手至45.0万手，空头持仓减少7059手至59.9万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.4%，环比+1.1%，海外甲醇开工率59.4%，环比+1.8% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量144.03万吨，较上一期减少9.69吨，华东和华南地区均去库；中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单4.64万吨，环比减少4.78万吨；样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13%；烯烃开工率89.2%，环比+0.6%；甲烷氯化物开工率75.8%，环比 - 5.8%；醋酸开工率76.9%，环比 - 2.7%；甲醛开工率67.5%，环比 - 0.6% [2] - 2025年11月我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，其中沙特阿拉伯进口量最大为34.49万吨，进口均价为261.53美元/吨；2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 当地时间1月14日下午，美国总统特朗普谈及伊朗局势，表示先观望，收到伊朗积极声明，但未排除军事行动可能性 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 近期全球地缘扰动不断，原油价格大幅波动，上周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约 PR2603 参考区间 6030 - 6250 元/吨，交易策略为偏多思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格下跌 6 元至 6138 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6150 元/吨（+50），华南瓶片价格 6220 元/吨（+70），多头持仓增加 828 手至 6.46 万手，空头持仓增加 624 手至 6.69 万手 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为 33.47 万吨，环比 - 0.06 万吨，产能利用率周均值为 72.27%，环比 - 1.01，生产成本 5592 元，环比 - 31 元/吨，周生产毛利为 - 166 元/吨，环比 + 15 元/吨 [3] - 2025 年 11 月中国聚酯瓶片出口 53.3 万吨，较上月增加 0.99 万吨，2025 年累计出口量 586.5 万吨 [3] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，本月产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [3] - 伊朗局势等地缘不稳定性延续，供应风险忧虑仍在，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 02 合约 62.02 涨 0.87 美元/桶，环比 + 1.42%，ICE 布油期货 03 合约 66.52 涨 1.05 美元/桶，环比 + 1.60%，中国 INE 原油期货 2603 合约涨 10.3 至 449.7 元/桶，夜盘涨 9.2 至 458.9 元/桶 [3] - 当地时间 1 月 14 日下午，美国总统特朗普谈及伊朗局势时表示要先观望局势发展，指出收到了来自伊朗非常积极的声明，但未排除美国采取军事行动的可能性 [3] 市场逻辑 - 近期全球地缘扰动不断，原油价格大幅波动，上周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约 PR2603 参考区间 6030 - 6250 元/吨 [3] 交易策略 - 偏多思路 [3]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存降至100万吨以下，印标价格发布利好国际市场，短期储备需求和农业需求均回升，尿素价格震荡偏强，05合约参考区间1750 - 1850元/吨，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约2605价格上涨36元至1814元/吨，华中主流地区现货价格上涨10元至1750元/吨；多头持仓增加18962手至24.69万手，空头持仓增加21757手至26.8万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨；今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减3.53%；尿素港口样本库存量14万吨，环比减少3.2万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比降1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比降3.1% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%，进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%，出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 当地时间1月14日下午，美国总统特朗普谈及伊朗局势，表示先观望局势发展，收到“来自伊朗非常积极的声明”，但未排除美国采取军事行动的可能性 [1]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）：偏多 [1] 报告的核心观点 - 周三铁矿收涨夜盘收跌 本期铁矿到港总量增加发运季节性下降 国内铁矿产量增加港口进口铁矿库存持续累库 下游日均铁水产量连续第三周增加 短线震荡 主力支撑位 800 压力位 844 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三铁矿收涨 夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 2025 年汽车产销量分别为 3453.1 万辆和 3440 万辆 同比分别增长 10.4%和 9.4% 产销量再创历史新高 连续 17 年稳居全球第一 新能源汽车产销量超 1600 万辆 国内新车销量占比超 50% 汽车出口超 700 万辆 新能源汽车出口 261.5 万辆 同比增长 1 倍 [1] - 2025 年 12 月中国出口船舶 536 艘 1 - 12 月累计出口 6690 艘 同比增长 16.2% [1] - 2025 年 12 月中国出口汽车 99.4 万辆 1 - 12 月累计出口 832.4 万辆 同比增长 30.0% [1] - 2014 年至 2024 年期间 74 个国家的钢铁间接出口量从 3.25 亿吨增至 4.10 亿吨 增幅为 26% 2024 年钢铁间接贸易量相当于直接出口量的 93% [1] - 2025 年我国累计出口钢材 11901.9 万吨 同比增长 7.5% 创历史新高 [1] 市场逻辑 - 本期铁矿到港总量增加 发运季节性下降 国内铁矿产量增加 港口进口铁矿库存持续累库 下游日均铁水产量连续第三周增加 [1] 交易策略 - 短线震荡 主力支撑位 800 压力位 844 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因美国零售销售增长超预期、通胀平稳，美联储1月降息可能性几乎为零；CME改变保证金设定方式；12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势，短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.76%报4633.90美元/盎司，COMEX白银期货涨7.93%报93.19美元/盎司；沪金上涨0.46%报1039.72元/克，沪银上涨4.40%报23270.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月14日，全球最大黄金ETF持仓较上个交易日维持不变，当前持仓量为1074.23吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少78.94吨，当前持仓量为16242.22吨 [1] - CME“美联储观察”显示，美联储1月降息25个基点概率为5%，维持利率不变概率为95%；到3月累计降息25个基点概率为26%，维持利率不变概率为72.8%，累计降息50个基点概率为1.2% [1] - 美国11月零售销售环比增长0.6%，预估为增长0.5% [1] - 美国11月生产者价格指数环比增长0.2%，预估为0.2%；同比增长3%，预估为2.7% [1] - 当地时间1月14日，美国因中东局势升级从主要美军基地撤离部分人员，多国敦促公民离开伊朗 [1] - 1月14日美国最高法院未就特朗普关税合法性作出裁决 [1] - 最新美联储褐皮书显示经济温和回暖、就业平稳，关税成本开始转嫁消费者 [1] 市场逻辑 - 美国11月零售销售环比增长超预期，12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期，美联储1月降息可能性几乎为零 [1][2] - CME改变黄金、白银等合约保证金设定方式，新标准1月13日收盘后生效，高价或高波动期可能触发频繁追加保证金要求 [2] - 12月美国通胀数据低于预期，地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月14日美元指数收跌0.11%，COMEX黄金上涨收盘站上4600美元/盎司，COMEX白银大涨创新高收盘站上93美元/盎司 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块焦煤、焦炭短期区间震荡 ，焦煤主力合约1170 - 1240区间震荡看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 1月14日焦煤主力合约Jm2605日盘收于1196.5 ，环比日盘开盘上涨0.46% ，夜盘收于1193.5 ，环比日盘收盘下跌0.25% [1] - 1月14日焦炭主力合约J2605日盘收于1738.5 ，环比日盘开盘下跌0.37% ，夜盘收于1750.0 ，环比日盘收盘上涨0.66% [1] 重要资讯 - 财政部会同有关部门召开会议推进财政金融协同促内需一揽子政策工作 ，要求各级财政部门会同相关部门和经办机构推动政策落地见效 [1] - 美国白宫宣布从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [1] - 本周Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.8% ，环比增1.4% ，精煤日产27.4万吨 ，环比增1.2万吨 ，精煤库存335.1万吨 ，环比增15.5万吨 [1] - 1月14日临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨20元/吨 ，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75、Mt10出厂价现金含税1220元/吨 [1] 市场逻辑 - 近日双焦基本面有所改善 ，虽蒙煤通关重回1500车 ，但焦煤竞拍热度上升 ，下游持续低库存有补库需求 ，现货价格上行或加快补库节奏 ，盘面前期推高仍保持一定升水 ，远月表现略强于近月 [1] 交易策略 - 短期焦煤主力合约1170 - 1240区间震荡看待 [1]