报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色与贵金属板块的贵金属品种短期或震荡，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.17%报4067.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.34%报50.54美元/盎司；沪金收涨0.32%报929.84元/克，沪银涨0.51%报11949元/千克 [1] 重要资讯 - 截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2500人，此前一周平均减少11250人，表明美国劳动力市场有所改善 [1] - 美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持利率不变的概率为51.1%；到明年1月累计降息25个基点的概率为49.7%，维持利率不变的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为18.4% [1] 市场逻辑 - 美联储“通胀鹰派”委员近期密集发声，12月是否进行年内第三次降息悬而未决，12月降息概率低于50%；11月18日美元指数小幅上涨收在99.59；受美联储降息预期改变影响，周二COMEX黄金盘中一度下破4000美元大关后反弹，ADP周度数据公布后进一步回升，COMEX白银走势同样探底反弹，短期或震荡 [1] 交易策略 - 短期或震荡，观望 [1]

报告行业投资评级 - 黑色建材行业钢材投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二螺纹热卷收涨夜盘收跌 螺卷盘面继续上涨受阻 预计继续震荡走势 螺纹主力第一压力位3150 3000一线仍为强支撑 建议已有多单择机离场 [1] 报告各部分总结 重要资讯 - 11月17日 国内5家钢厂上调建筑钢材出厂价20 - 50元/吨 [1] - 2025年10月中国出口汽车83万辆 同比增长41.8% 1 - 10月累计出口651万辆 同比增长23.3% 10月进口汽车4万辆 同比下降0.3% 1 - 10月累计进口40万辆 同比下降30.0% [1] - 2025年10月中国出口空调227万台 同比下降29.3% 1 - 10月累计出口5243万台 同比下降1.1% 10月出口冰箱652万台 同比下降5.5% 1 - 10月累计出口6817万台 同比增长0.9% 10月出口洗衣机315万台 同比增长7.7% 1 - 10月累计出口2945万台 同比增长7.4% 10月出口液晶电视1011万台 同比下降3.1% 1 - 10月累计出口8855万台 同比下降2.9% [1] - 2025年10月 中国出口钢铁板材597万吨 同比下降22.6% 1 - 10月累计出口6045万吨 同比下降3.5% [1] - 2025年10月份 中国钢筋产量为1434.0万吨 同比下降18.6% 1 - 10月累计产量为15801.0万吨 同比下降2.0% [1] - 《中国冶金报》指出钢铁企业应践行“以销定产、以效定产、以现定销”原则 不搞无序低价竞争等 [1] 市场逻辑 - 10月板材出口减量明显 棒材出口大幅增加 上周螺纹供给继续下降 库存持续去化 热卷供给增加 库存小幅下降 五大钢材产量和库存均下降 钢材需求淡季 近期建材钢厂复产增多 供给端短期预期增加 上游焦炭第四轮提涨落地 [1] 交易策略 - 螺卷反弹受阻 预计继续震荡走势 建议已有多单择机离场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二国债期货主力合约早盘上涨后窄幅波动至收盘 国债期货短线或震荡略多 继续关注股指影响 交易型投资可波段操作 [3][4] 根据相关目录分别总结 行情复盘 周二国债期货主力合约开盘多数高开 全天横向波动 30 年期国债期货主力合约 TL2512 上涨 0.06% 10 年期 T2512 上涨 0.03% 5 年期 TF2512 上涨 0.03% 2 年期 TS2512 上涨 0.01% [3] 重要资讯 1. 公开市场：周二央行开展 4075 亿元 7 天期逆回购操作 当天有 4038 亿元逆回购到期 当日合计净投放 37 亿元 [3] 2. 资金市场：周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅上行 DR001 全天加权平均为 1.53% 上一交易日加权平均 1.51% DR007 全天加权平均为 1.52% 与上一交易日持平 [3] 3. 现券市场：周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动 2 年期国债到期收益率下行 0.01 个 BP 至 1.43% 5 年期上行 0.53 个 BP 至 1.59% 10 年期上行 0.12 个 BP 至 1.81% 30 年期下行 0.10 个 BP 至 2.14% [3] 4. 美国劳动力市场：截至 11 月 1 日的四周内 美国企业平均每周裁员 2500 人 此前一周平均减少 11250 人 数据表明美国劳动力市场有所改善 [3] 5. 美联储利率预期：美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 48.9% 维持利率不变的概率为 51.1% 到明年 1 月累计降息 25 个基点的概率为 49.7% 维持利率不变的概率为 31.9% 累计降息 50 个基点的概率为 18.4% [3] 市场逻辑 中国 10 月固定资产投资增速和出口增速均低于市场预期 社会消费品零售总额增长略超预期 规模以上工业增加值同比实际增长低于市场预期 10 月服务业生产指数同比增速较 9 月回落一个百分点 10 月国内房地产销量同比和房价继续下行 11 月上旬数据也如此 10 月社融规模增加 8150 亿元 市场预期增加 1.5 万亿元 10 月信贷口径人民币贷款增加 2200 亿元 市场预期增加 4600 亿元 央行第三季度货币政策执行报告指出继续优化货币政策中间变量 逐步淡化对数量目标的关注 保持合理的利率比价关系 周二万得全 A 早盘小幅低开 下行一波后横向宽幅震荡 全天收小阴十字星 收盘较上一交易日下跌 0.15% 成交金额 1.93 万亿元 较上一交易日 1.98 万亿元小幅缩量 [3][4] 交易策略 交易型投资波段操作 [4]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为偏空 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货反弹郑棉触及月度低位，下游纺织行业进入淡季，内需市场转弱、外贸订单回流增长有限，纺企补库意愿偏弱，郑棉维持偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交234402手，持仓941760手，结算价1月13415元/吨，5月13420元/吨，9月13590元/吨 [2] - ICE12月合约结算价62.57涨21点，3月64.39涨33点，5月65.57涨32点，成交约6.3万手 [2] 重要资讯 - 11月17日新疆石河子区域机采新棉无主体双29以上含杂2.6%以内对应2601合约疆内库销售基差在1060 - 1100元/吨左右，基差报价较上周五持稳，提货价在14460 - 14550元/吨，较上周五略跌20 - 30元/吨 [2] - 据美国农业部11月份美棉供需预测报告，2025/26全美种植面积在5642.7万亩，收获面积在4472.9万亩，弃耕率维持20.7%不变 [2] - 9月印度尼西亚进口棉花2.6万吨，环比（约4.0万吨）减少35.5%，同比（3.7万吨）减少30.3%，是自3月以来最小月度进口量 [2] - 11月17日棉纱期货增量减仓，价格下滑，现货稳中有涨，纺织市场不温不火，纺企反馈棉纱价格多数持稳，不同企业根据市场销售情况局部存在小幅让价情况，新疆棉纱总体销售较好，40S、60S纱线走货顺畅，局部有小幅上调情况 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货反弹，主力03合约结算价报64.39美分，收涨0.52%；随着季节性供应压力不减，棉花商业库存攀升，郑棉触及月度低位；下游纺织行业进入淡季，内需市场转弱、外贸订单回流增长有限，纺企补库意愿偏弱，郑棉维持偏弱运行 [2] 交易策略 - 前期01合约平值跨式期权平仓看跌期权持有看涨期权 [2] - 05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受多种因素影响，美国股市受流动性紧张、投资者减仓、散户行为等因素影响，同时人工智能技术对经济和就业产生作用，美国债务、企业发债、数据中心建设等问题也影响经济走向，全球经济因美国政策或进入顶部区域 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融板块 - 摩根大通认为流动性紧张是驱动股市下跌核心因素，若进一步下跌“机械性”抛售将使市场再跌一档 [1] - 亿万富翁 Peter Thiel 旗下基金、桥水基金、软银减仓英伟达，美国公共债务攀升等推高系统性风险，使顶级投资者对高估值科技股更谨慎 [1] - 散户是今年美国股市最大净买家之一，在期权市场成交量压倒机构，其重要性在资产管理和市场生态各层面不断提升 [1][2] - 马斯克认为摆脱美国债务危机、防止破产唯一途径是人工智能和机器人技术，提高生产率技术才能超越债务增长曲线 [1] - 美国白宫经济顾问哈塞特表示人工智能提升劳动者生产率，可能使企业放缓招聘，劳动力市场进入“平静期” [1] - 亚马逊启动三年来首次美元债券发行，筹集 150 亿美元，过去两月四大科技巨头发债总额超 800 亿美元，美国银行警告 AI 热潮宽松金融环境迎拐点 [1] - 瑞银董事长与美国财长讨论总部迁美可能性，瑞士政府要求瑞银额外持有 260 亿美元资本，瑞银称其“极端”且削弱竞争力，特朗普政府对接纳瑞银持开放态度 [1] - 印度 10 月货物贸易逆差触及 417 亿美元历史高位，因节日黄金进口激增和对美出口受高额关税打击 [1] 全球经济逻辑 - 美国政府停摆结束，财政部万亿美元资金将流入市场 [2] - 英伟达 CEO 黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利监管环境和更低能源成本 [2] - 华为公布“十大发明”成果，展现其在算力基础设施与存储领域硬核技术实力 [2] - 高盛 CEO 对中国香港和内地股市给出乐观预期，许多中国股票有吸引力 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年 AI 数据中心建设热潮至少需 5 万亿美元 [2] - Suffolk Construction 公司在八个州建设 30 多个数据中心，各地难寻足够相关工种人员 [2] - 摩根士丹利报告美国数据中心用电需求大幅攀升，预计到 2028 年将出现 44 吉瓦电力缺口 [2] - 美股散户化提速，散户是今年美国股市最大净买家之一 [1][2] - 瑞银统计疫情期间美国家庭超额储蓄基本耗尽，无法支撑消费 [2] - 高盛消费品专家指出更多公司报告消费放缓，疲软扩散至中等收入群体 [2] - 10 月美国企业裁员总数 153074 人，主要由科技业和仓储业推动，较 9 月增加 183%，几乎是去年同期三倍，经济学家担忧是经济预警信号 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二夜盘瓶片主力价格下跌28元至5706元/吨 华东水瓶级瓶片价格下跌10至5735元/吨 华南瓶片价格下跌20至5780元/吨 多头持仓减少763手至5.68万手 空头持仓减少609手至5.7万手 [1] - 国内聚酯瓶片产量为33.14万吨 环比-0.69万吨 产能利用率周均值为72.5% 环比-2.2% 生产成本5271元 环比+37元/吨 周生产毛利为-128元/吨 环比-9元/吨 [1] - 2025年9月中国聚酯瓶片出口46.77万吨 较上月减少5.3万吨 2025年累计出口量480.91万吨 [1] - 俄乌局势不稳定叠加美国制裁忧虑 国际油价上涨 NYMEX原油期货12合约60.74涨0.83美元/桶 环比+1.39% ICE布油期货01合约64.89涨0.69美元/桶 环比+1.07% 中国INE原油期货2601合约涨1.5至462.3元/吨 夜盘涨3.4至465.7元/吨 [1] - 美国政府停摆结束 美联储官员鹰派发言与12月FOMC会议不确定性压制市场偏好 [1] - 本周瓶片供应变化不大 下游工厂刚性补库为主 市场对后期需求预期谨慎 9月瓶片出口量环比下降 受化纤聚酯行业反内卷会议消息影响冲高 印度政策放开利好聚酯产品 但对瓶片影响有限 短期瓶片价格震荡 主力合约参考区间5630 - 5800元/吨 [1] - 交易策略为观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受外部市场走势低迷影响，周二两市主要指数继续走弱，但预计中国股市2026年将迎来丰年，MSCI中国指数明年末目标位较当前有14%上涨空间 [1][2][3] - 今年前三个季度保险机构股票直投规模新增约1.19万亿元，增幅近五成，险资将新增资金超三分之一投向股票，主要是A股 [1][2][3] - 年底前因外部市场及美联储利率前景不明，各路资金进攻积极性不高，上证指数可能重回前期箱体找支撑，股指期货多单配置以上证50、沪深300指数为主，区间交易 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数受外部市场影响走弱，半导体设备板块走强，两市成交额1.92万亿元处于高位 [1] - 沪深300指数收4568点，跌29点，跌幅-0.65%；上证50指数收3003点，跌9点，跌幅-0.30%；中证500指数收7151点，跌84点，跌幅-1.17%；中证1000指数收7448点，跌74点，跌幅-1.00% [1] - 行业与主题ETF中传媒、半导体设备等ETF涨幅居前，电池50、化工50等ETF跌幅居前；两市板块指数中电子商务、数字媒体等涨幅居前，焦炭加工、钠电池等跌幅居前 [1] - 中证500、中证1000、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入19、15、13亿元 [1] 重要资讯 - 瑞银投资银行中国股票策略研究主管预计中国股市2026年迎丰年，MSCI中国指数明年末目标位100，较当前有14%上涨空间 [1][2][3] - 今年前三个季度保险机构股票直投规模比年初新增约1.19万亿元，增幅近五成，险资将新增资金超三分之一投向股票，主要是A股 [1][2][3] - 优必选发布工业人形机器人Walker S2量产交付视频 [1] - 蚂蚁集团进军AI助手赛道，推出全模态通用AI助手“灵光” [1] - 摩根大通认为流动性紧张是驱动股市下跌核心因素，若进一步下跌“机械性”抛售将使市场再跌一档 [1] - 亿万富翁Peter Thiel旗下基金、桥水基金、软银减仓英伟达，顶级投资者对高估值科技股更谨慎 [2] - 散户是今年美国股市最大净买家之一，在期权市场成交量压倒机构 [2] - 摩根大通认为回购是美元货币市场正常运作生命线，流动性稀缺程度降低，系统流动性压力有望缓解 [2] - 马斯克认为摆脱美国债务危机需依靠人工智能和机器人技术 [2] - 美国白宫经济顾问称人工智能提升劳动者生产率，可能使企业放缓招聘 [2] - 瑞银董事长与美国财长讨论总部迁美可能性，瑞士政府要求瑞银额外持有260亿美元资本，瑞银称其“极端” [2] - LME拟推出永久性近月借出规则避免逼仓风险，因近两年部分商品库存下降致市场风险增加 [2] - 高盛预测2026年全球石油市场将因供应过剩使布伦特原油均价降至56美元/桶，2027年起转向供应短缺 [2] 市场逻辑 - 受外部市场影响周二两市指数走弱，但中国股市因创新等有利因素支撑，2026年有望迎丰年 [1][2][3] - 保险行业1 - 9月保费增长约52000亿元，按方案每月可为股市带来1500亿元资金净增量 [2] - 华为公布“十大发明”成果，美国规划或建设数据中心项目总容量超45吉瓦，投资额超2.5万亿美元 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，高盛CEO对中国香港和内地股市乐观 [2][3] 后市展望 - 受外部市场影响周二两市指数走弱，保险机构股票直投规模增加，险资投向股票 [1][2][3] - 预计中国股市2026年迎丰年，中国资本向股票结构性迁移或已开始，吸引海外投资者 [2][3] - 稳定股市能为实体经济注入资本，推动消费增强经济内循环，年底前上证指数可能重回前期箱体 [2][3] 交易策略 - 股指期货方向交易：年底前因外部市场和美联储利率前景，上证指数或重回前期箱体，股指期货多单配置以上证50、沪深300指数为主，区间交易 [1][2][3] - 股指期权交易：股指宽幅震荡，远月深虚值看涨期权多看少动 [3]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭品种投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 周一焦煤市场延续上周弱稳运行 ，焦煤需求走弱带动市场情绪偏弱 ，周一双焦盘面跟随螺纹上行 ，焦煤空头大幅减仓 ，上周铁水产量的回升体现了下游需求韧性 ，关注本周焦煤开工情况 ，冬季能源保供、安全生产双重压力下 ，煤炭产量预计难有较大变化 ，短期双焦区间内震荡看待 ，本周情绪依旧偏空 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1210.0 ，环比日盘开盘上涨 0.75% ；焦炭主力合约 J2601 收于 1710.0 ，环比日盘开盘上涨 2.43% ；昨日夜盘 ，Jm2601 收于 1167.0 ，环比日盘收盘下跌 3.55% ；J2601 合约收于 1657.5 ，环比日盘收盘下跌 3.07% [1] 重要资讯 - 2025 年 10 月 ，全国生产粗钢 7200 万吨、同比下降 12.1% ，日产 232.26 万吨/日 ，环比下降 5.2% ；重点统计钢铁企业共生产粗钢 6369.16 万吨 ，同比下降 6.7% ，日产 205.46 万吨 ，环比增长 1.9% [1] - 2025 年前 10 个月 ，国家能源集团月均产煤量超 5000 万吨 ，10 月以来 ，国家能源集团已向全国供应商品煤近亿吨 ，同比增长 2.2% [1] 市场逻辑 - 周一焦煤市场延续上周弱稳运行 ，焦煤需求走弱带动市场情绪偏弱 ，周一双焦盘面跟随螺纹上行 ，焦煤空头大幅减仓 ，上周铁水产量的回升体现了下游需求韧性 ，关注本周焦煤开工情况 ，冬季能源保供、安全生产双重压力下 ，煤炭产量预计难有较大变化 ，短期双焦区间内震荡看待 [1] 交易策略 - 关注焦煤主力合约短期压力位 1250 元/吨 ，下方短期支撑位 1160 元/吨 ，Jm2605 合约下方 1230 元/吨 ，本周情绪依旧偏空 [1]

报告行业投资评级 - 有色金属与贵金属板块中，黄金震荡偏空，白银震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 美国结束“停摆”，美联储“通胀鹰派”委员发声，12月是否第三次降息悬而未决，降息预期下滑，11月17日美元指数上涨，COMEX黄金和白银价格回落，短期或重回前期震荡区间，交易策略为短期或震荡，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.20%报4045.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.25%报50.05美元/盎司，沪金收涨0.04%报931.24元/克，沪银跌0.17%报11983元/千克 [1] 重要资讯 - 截至11月17日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少2.57吨，当前持仓量为1041.43吨；全球最大白银ETF持仓较上日持平，当前持仓量为15218.42吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率为42.9%，维持利率不变概率为57.1%；到明年1月累计降息25个基点概率为48.2%，维持利率不变概率为35.6%，累计降息50个基点概率为16.1% [1] 市场逻辑 - 美国结束“停摆”，美联储“通胀鹰派”委员发声，12月是否第三次降息悬而未决，降息预期下滑，11月17日美元指数上涨，受此影响COMEX黄金和白银价格回落，短期或重回前期震荡区间 [1] 交易策略 - 短期或震荡，观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货有压力和支撑，待卖压释放有望上涨；中期围绕新季玉米波段交易；长期维持进口替代和种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期供强需弱猪价震荡偏弱；中期供给增量预期限制猪价上涨；长期产能持续兑现 [1] - 鸡蛋短期蛋价上有压力下有支撑，震荡偏弱；中期供强需弱，或维持低位区间；长期等待养殖端超淘去产能 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货震荡偏弱，2601合约涨跌幅0%，收于2182元/吨 [1] 重要资讯 - 深加工企业收购价小幅上调，东北地区2033元/吨，较上周五涨15元/吨；华北地区2248元/吨，较上周五涨10元/吨 [1] - 南北港口价格小幅上涨，锦州港15%水二等新季玉米收购价2170 - 2180元/吨，较上周五涨20元/吨；蛇口港成交价2345元/吨，较上周五涨10元/吨 [1] - 17日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0张，共计69337张 [1] - 玉米饲用性价比提升，截至11月17日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +270元/吨，较前一日收窄10元/吨 [1] 市场逻辑 - 短期现货有阶段性集中上量压力和库点收购支撑，季节性卖压释放后有望企稳上涨，关注华北连阴雨影响 [1] - 中期围绕新季玉米驱动波段交易，关注基层售粮情绪和下游建库力度 [1] - 长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路 [1] - 短期已有多单可谨慎持有，关注上方压力效果，2601合约压力关注2180 - 2200，2603合约压力关注2200 - 2220 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货震荡偏弱，2601合约日跌幅0.81%，收于11695元/吨 [1] 重要资讯 - 17日全国生猪均价11.45元/公斤，较前一日跌0.08元/公斤，预计今日早间猪价主线稳定 [1] - 25年9月能繁母猪存栏4035万头，季环比下降0.2%，是正常保有量的103.46%，上半年新生仔猪量处于历史高位，9月环比继续增加，对应明年3月前出栏头数仍增加 [1] - 截至11月13日生猪出栏均重为124.73公斤，较前一周下降0.09公斤 [1] - 11月17日生猪肥标价差为0.34元/斤，较前一日持平 [1] 市场逻辑 - 短期供强需弱格局难扭转，猪价震荡偏弱 [1] - 中期2 - 9月新生仔猪数量环比增加，明年3月前供给增量预期仍存，猪价低位震荡磨底 [1] - 长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率同比提升，全年生猪产能持续兑现 [1] 交易策略 - 现货继续磨底，近月合约震荡修复、交易基差修复逻辑，短期区间震荡整理，观望为主 [3] - 中长期等待养殖端去产能效果，远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏变化，母猪未明显去化前不建议看多远月合约 [3] - 2601合约短线压力下移至11850 - 11900，第一支撑关注11600，第二支撑关注11300；2603合约短线压力关注11650 - 11700，支撑关注11200 - 11250；2605合约短线压力关注12300，支撑关注11800 - 11900；2607合约短线压力关注12900 - 13000，支撑关注12500 - 12600；2609合约短线压力关注13800 - 13900，短线支撑13500 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货近弱远强，2601合约日跌幅0.68%，收于3229元/500KG [3] 重要资讯 - 昨日全国蛋价稳中有降，主产区均价2.92元/斤，主销区均价3.37元/斤，馆陶粉蛋价格2.64元/斤，较前一日跌0.05元/斤 [3] - 17日库存水平维持稳定，全国生产环节平均库存1.04天，较上周五增加0.02天；流通环节库存1.09天，较上周五增加0.04天 [3] - 17日主流市场海兰褐老母鸡均价3.94元/斤，较14日跌0.04元/斤，截至11月13日老母鸡周度淘汰日龄为493天，较上周持平 [3] - 10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，环比降幅0.66%，同比增幅5.59%，11月理论预估值为13.6亿只，环比增加0.07% [3] 市场逻辑 - 短期蛋价上有压力下有支撑，淘鸡加速缓解供给压力，大幅下跌难度大，但存栏高位、库存上升限制上涨空间，震荡偏弱 [3] - 中期供强需弱格局难扭转，淘鸡日龄下降空间不足，供给压力未完全释放，消费支撑难持续，现货上涨动力有限，或维持低位区间 [3] - 长期蛋鸡养殖规模提升拉长价格底部周期，等待养殖端超淘去产能 [3] 交易策略 - 近月合约收升水交易重现，库存止跌回升，若有效跌破3000则支撑下移至2900 - 2950 [3] - 中长期关注低价驱动的淘鸡行为和力度，确定明年交易方向 [3]