报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司，COMEX白银期货跌1.11%报44.115美元/盎司 [3] - 美国EIA原油库存意外减少60.7万桶，美油主力合约收涨2.21%报64.81美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.02%报68.32美元/桶 [4] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨3.46%报10320.00美元/吨，LME期锌涨1.18%报2922.50美元/吨，LME期铝涨0.63%报2654.50美元/吨，LME期镍涨0.53%报15435.00美元/吨 [4] - 截至2:20收盘，美大豆跌0.35%，美玉米跌0.53%，美豆油跌0.22%，美豆粕跌0.50%，美小麦跌0.19% [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约大面积飘红，豆二、棕榈油、豆粕、低硫燃料油（LU）、燃料油涨超1%，豆一、豆油、淀粉涨近1%，棉花小幅下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 2025年9月25日，中国人民银行将开展6000亿元MLF操作，期限为1年期 [8] - 自2025年9月29日结算时起，郑商所调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [8] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 8月已开工2.17万个 [8] - 美国财政部长贝森特对美联储主席鲍威尔未明确制定降息议程表示失望，希望年底前降息100 - 150个基点 [8] - 美国下调对欧盟汽车关税，自2025年8月1日起生效 [8] - 美联储戴利支持上周25个基点降息，认为可能需进一步调整政策 [9] 能化期货 - 多部门发布建材行业稳增长方案，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能 [12] - 截至9月24日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率为42.0%，环比增加5.7%，沥青周产量为70.1万吨，环比增加15.5% [12] - 截至9月24日，中国甲醇港口库存总量149.22万吨，较上期减少6.56万吨 [12] - 截至9月22日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1492.2万桶，较一周前增加183.3万桶 [12] - 美国至9月19日当周商业原油库存减少60.7万桶，战略石油储备库存增加23.0万桶 [13] - 伊拉克库尔德地区八家国际石油公司与政府达成协议，将重启石油出口 [13] 金属期货 - 新疆东方希望新能源有限公司一期多晶硅生产线检修，三期择机停产检修 [16] - 自2025年9月29日收盘结算时起，上期所调整部分期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [16] - 秘鲁Antamina铜矿项目今年锌产量预计增加67%，抵消铜产量12%的降幅 [16] - 2025年1 - 7月全球铜市供应过剩10.1万吨，精炼铜产量和消费量均同比增加 [17] - 自由港迈克墨伦公司印尼矿发生事故，暂停作业，下调三季度铜金销量预估 [17] 黑色系期货 - 9月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.6%，全国日产粗钢环比下降0.6%，日产生铁环比增长0.7%，日产钢材环比增长2.7% [20] - 受台风影响，广西北部湾港封港，锰矿暂停提货，预计9月26日风险解除 [20] - 9月24日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨幅明显，流拍率约8%，平均涨幅约92元/吨 [20] - 自2025年9月29日结算时起，大商所调整铁矿石、焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平 [21] 农产品期货 - 欧盟推迟反森林砍伐法规实施，为棕榈油出口商提供喘息之机 [23] - 截至9月20日，广西食糖第三方仓库库存较去年同期增加约20万吨，9月去库进程提速 [23] - 2025年8月，全国工业饲料产量环比增长3.7%，同比增长3.8% [25] - 印尼7月棕榈油出口354万吨，产量511万吨，库存257万吨 [26] - 我国进口阿根廷大豆成本下降，9月24日11月船期大豆CNF报价较周一下跌138元/吨 [26] - 分析师称马来西亚BMD毛棕榈油期货明年一季度可能上涨27% [26] - 广东省猪粮比价连续三周处于过度下跌二级预警区间，将开展冻猪肉储备收储工作 [26] - 巴西全国谷物出口商协会下调9月大豆出口量预估，上调玉米出口量预估 [27] 金融市场 金融 - A股震荡走高，创业板指、科创50齐创阶段新高，半导体产业链强势，AI硬件、银行板块下跌 [30] - 香港恒生指数等上涨，科网股走强，医药股下跌，南向资金净买入137亿港元 [30] - 奇瑞汽车H股今日挂牌交易，暗盘一度涨超9% [31] - 梅赛德斯 - 奔驰计划收购千里科技少数股权 [32] 产业 - 六部门发布建材行业稳增长方案，2026年绿色建材营收将超3000亿元 [33] - 市场监管总局就外卖平台服务管理“新国标”征求意见 [35] - 9月共145款国产游戏、11款进口游戏获批版号 [35] - 三部门印发集装箱铁水联运行动计划，目标到2027年联运量年均增长15%左右 [35] - 1 - 8月全国铁路旅客发送量、货运发送量、固定资产投资均同比增长 [35] - 2024年我国北斗产业总体产值达5758亿元，预计2028年底新增支持北斗终端及设备总量超4亿台套 [36] 海外 - 美国与欧盟敲定关税协议，下调欧盟汽车关税，部分商品列入豁免清单 [37] - 美国财长贝森特批评美联储主席，敦促年底前降息100 - 150个基点，准备购买阿根廷美元债 [37] - 美国政府拟入股美洲锂业公司重组23亿美元能源部贷款 [39] - 美国8月新屋销售年化总数远超预期，待售新房库存降至今年最低 [39] - 英国央行行长称利率有下行空间，时机与降幅取决于通胀回落轨迹 [40] - 澳大利亚8月CPI同比上涨3%，核心通胀指标截尾均值降至2.6% [40] - 德国9月IFO商业预期指数和景气指数均下滑 [41] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，中概股普遍上涨 [42] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，走势受美联储表态和行业动态影响 [42] - 沙特酝酿放宽外资持股比例限制，沙特全指和银行股指数大涨 [44] - 日经225指数和东证指数创收盘新高，韩国综指早盘新高后转跌 [44] - 韩国证券公司有望11月初重启美股日间交易 [44] 商品 - 郑商所自9月29日结算时起调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [45] - 上期所自9月29日收盘结算时起调整部分期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [45] - 国际贵金属期货收跌，美联储官员对通胀判断分歧加大，市场波动加剧 [45] - 国际油价上扬，美国EIA原油库存减少，俄罗斯炼油厂遭袭击 [46] - 伦敦基本金属全线上涨，Freeport印尼矿山事故致铜金产量预期下降 [46] - 8月全球粗钢产量同比增长0.3%，1 - 8月同比下降1.7% [47] 债券 - 银行间主要利率债收益率上行，国债期货收跌，央行净回笼170亿元 [48] - 商业银行参与国库现金定期存款质押品范围明确 [48] - 今年1 - 8月地方政府债券发行规模达7.68万亿元，同比增长41.9% [48] - 美债收益率集体上涨 [50] - 英国新国债发行遇冷 [50] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬 [51] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [51] 财经日历 重要指标发布 - 14:00将公布德国10月Gfk消费者信心指数 [53] - 14:45将公布法国9月INSEE消费者综合信心指数 [53] - 16:00将公布欧元区8月货币供应M3等数据 [53] - 16:30将公布中国香港8月贸易帐 [53] - 18:00将公布英国9月CBI零售销售差值 [53] - 20:30将公布美国上周初请失业金人数等数据 [53] - 22:00将公布美国8月成屋销售总数年化 [53] - 22:30将公布美国上周EIA天然气库存 [53] - 23:00将公布美国9月堪萨斯联储制造业产出/综合指数 [53] - 次日01:00将进行美国7年期国债竞拍 [53] - 次日04:30将公布上周外国央行持有美国国债情况 [53] 重要事件 - 07:50日本央行将公布7月货币政策会议纪要 [55] - 09:20中国央行有4870亿元逆回购和3000亿元MLF到期 [55] - 14:45欧洲央行管委卡兹米尔将发表讲话 [55] - 15:00商务部将召开9月第2次例行新闻发布会 [55] - 15:30瑞士央行将公布利率决议 [55] - 16:00瑞士央行行长将召开新闻发布会，欧洲央行将公布经济公报 [55] - 19:00小米集团雷军将举行年度演讲 [55] - 20:20芝加哥联储主席古尔斯比将发表讲话 [55] - 21:00纽约联储主席等将发表讲话 [55] - 22:00美联储理事鲍曼将就监管问题发表讲话 [55] - 2025中国生物制造科技创新论坛等多个活动将举办 [55] - 次日01:00美联储理事巴尔将就银行压力测试发表讲话 [55] - 次日01:40达拉斯联储将发布演讲稿 [55] - 次日03:00墨西哥央行将公布利率决议 [55] - 次日03:30旧金山联储主席戴利将发表讲话 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止09月24日收盘国内期货主力合约多数上涨，玻璃涨近5%，燃料油涨超3%，菜粕跌近3%，菜油跌超1%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [5] - 截至09月24日15:31，沪金2512、中证500 2512、沪银2512资金流入分别为11.2亿、6.16亿、4.24亿；中证1000 2512、沪深300 2512、菜油2601资金流出分别为32.35亿、20.86亿、4.34亿 [7] 根据相关目录分别进行总结 沪铜 - 今日高开高走震荡偏强，美国9月Markit制造业、服务业及综合PMI初值均下降但位于荣枯线上方 [9] - 供给端铜矿及精铜产量偏紧，9月冶炼厂检修多，中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应紧张；8月SMM中国电解铜产量环比降0.24%，同比升15.59%；受政策影响9月废铜供应量将降，预计9月电解铜产量大幅下降；8月进口铜数量环比降2.73万吨至30.72万吨 [9] - 需求端交易节前补货逻辑，上期所库存近两日去化；基本面偏紧，矿端紧格局维持，需求有韧性，旺季需求转好，但海外宏观有冲击，铜价窄幅波动，关注备货进度 [9] 原油 - 出行旺季基本结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库，精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，炼厂开工率回落1.6个百分点 [10] - OPEC+八国将自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度；沙特阿美下调10月销往亚洲的发货价格；印度继续进口俄罗斯原油，特朗普敦促各国停购，欧盟通过对俄制裁草案 [10][11] - 因乌克兰打击及出口协议磋商遇阻，原油价格反弹，但地缘风险未升级，消费旺季结束，美国非农就业数据疲软，OPEC+加速增产，供需转弱，建议逢高做空 [11] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，9月预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1%；本周东明石化等装置稳定生产，河南丰利有复产计划，产量将增加 [12] - 需求端下游各行业开工率上涨，但道路沥青开工仍处近年同期最低水平，受资金和天气制约；华北出货量增加，全国出货量环比增31.10%；炼厂库存存货比下降，仍处近年同期最低位 [12] - 供应过剩加剧，原油期价下跌，成本端支撑走弱，预计期价震荡下行 [12] PP - 下游开工率环比回升0.59个百分点至51.45%，处于历年同期偏低水平；9月24日燕山石化等检修装置重启，企业开工率涨至82%左右，标品拉丝生产比例涨至26.5%左右；石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平 [14] - 成本端原油价格反弹；供应上新增产能投产，近期检修装置减少；下游逐步进入旺季，塑编开工提升，双节前备货或有提振，但旺季需求不及预期，缺乏集中采购 [14] - PP产业无反内卷实际政策落地，预计震荡运行 [14] 塑料 - 9月24日开工率下跌至84%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比上升0.75个百分点至42.92%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，但增速放缓，整体仍处近年同期偏低位 [15] - 成本端原油价格反弹；供应上新增产能投产，开工率下降；农膜旺季后续需求将提升，企业双节前备货，订单积累，开工改善，但旺季成色不及预期 [15] - 塑料产业无反内卷实际政策落地，预计震荡运行 [16] PVC - 上游电石价格西北地区稳定；供应端开工率环比减少2.98个百分点至76.96%，降至近年同期中性偏高水平；下游开工率继续增加，超去年同期但仍偏低 [17] - 印度政策影响，四季度出口预期减弱，但近期出口签单环比走强；上周社会库存增加，仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，改善需时间；氯碱综合利润为正，开工率同比中性偏高；新增产能投产或试车 [17] - PVC产业无反内卷实际政策落地，成本端支撑走强，下游节前备货，但本周部分装置恢复生产，基差偏低，预计近期承压下行 [17] 尿素 - 今日高开低走，日内震荡偏强，盘面反弹，现货情绪好转，低价成交顺畅，价格仍弱势运行，以国庆假期预收单为主；山东、河南及河北小颗粒尿素出厂成交价格多在1560 - 1600元/吨 [18] - 日产回升至20万吨左右，前期检修装置复产，压制价格；需求端期价反弹后下游逢低拿货增加，工业需求刚需拿货，复合肥工厂开工率增速放缓，终端需求疲软，厂内库存高，企业以去库为重点，东北备肥晚于去年同期 [19] - 厂内库存增速增加，库存高企，高于往年同期；下游备货以节前拿货为主，供需宽松，盘面价格反弹但基本面不支撑大幅上升，关注1730元/吨压力位置 [19]

报告行业投资评级 - 逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 供应端开工率小幅回落但仍处近年同期偏低水平，9月预计排产增加；需求端下游开工率上涨但仍处近年同期最低，受资金、天气和台风等因素制约；库存处于近年来同期最低位；成本端原油期价下跌支撑走弱；预计沥青期价震荡下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 上周沥青开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，较去年同期高6.2个百分点，9月国内沥青预计排产268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅11.3%，同比增加68.3万吨，增幅34.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率上涨，道路沥青开工环比上涨1.69个百分点至30.31%，仍处近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨高温制约 [1] - 上周华北地区出货量增加较多，全国出货量环比增加31.10%至31.36万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比下降，仍处近年来同期最低位 [1] - 本周东明石化等装置稳定生产，河南丰利有复产计划，沥青产量将增加，北方天气尚可多地项目赶工，南方个别地区受台风影响降雨增加，资金端制约市场谨慎，影响沥青需求 [1] - 供应过剩加剧，近期原油期价下跌，沥青成本端支撑走弱，预计沥青期价震荡下行 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2511合约上涨0.44%至3392元/吨，在5日均线下方，最低价3385元/吨，最高价3411元/吨，持仓量减少14925至216897手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3510元/吨，沥青11合约基差下跌至118元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 中海油营口等炼厂停产检修，沥青开工率环比回落0.5个百分点至34.4%，较去年同期高6.2个百分点，仍处近年同期偏低水平 [4] - 1至7月全国公路建设完成投资同比增长 -8.0%，累计同比增速较2025年1 - 6月略有回升但仍为负值 [4] - 2025年1 - 8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -3.3%，较2025年1 - 7月的 -2.0%继续回落，陷入累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 8月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长2.0%，较2025年1 - 7月的3.2%继续回落 [4] - 截至9月19日当周，沥青下游各行业开工率上涨，道路沥青开工环比上涨1.69个百分点至30.31%，仍处近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨高温制约 [4] - 8月社融规模同比少增，2025年1 - 8月社融存量同比增长8.8%，增速较1 - 7月回落0.2个百分点，8月社会融资规模增量为25693亿元，同比少增4630亿元，结束连续8个月同比多增，需关注形成实物工作量进度 [4] 库存方面 - 截至9月19日当周，沥青炼厂库存存货比较9月12日当周环比下降1.1个百分点至14.5%，仍处近年来同期最低位 [5]

报告行业投资评级 - 原油行业投资评级为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 原油出行旺季基本结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂开工率回落，OPEC+调整产量将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格，地缘风险未升级，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，原油供需转弱，建议逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油出行旺季结束，EIA数据显示美国原油超预期大幅去库但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂开工率回落1.6个百分点 [1] - 9月7日OPEC+八国决定自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，将加剧四季度原油压力，IEA提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格 [1] - 特朗普敦促各国停止从俄罗斯购买石油，欧盟通过对俄制裁措施草案，关注俄乌停火协议谈判及俄罗斯原油出口情况，俄罗斯可能延长汽油出口禁令并考虑柴油出口禁令，恢复伊拉克库尔德地区石油出口协议磋商遇阻，原油价格反弹 [1] - 地缘风险未升级，欧盟制裁方案出台，后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，原油供需转弱，建议逢高做空 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2511合约上涨1.47%至482.3元/吨，最低价478.5元/吨，最高价485.3元/吨，持仓量减少4784至33039手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年下半年全球石油库存增幅约210万桶/日，将2025年布伦特原油均价从67.22美元/桶上调至67.80美元/桶，预计四季度跌至59美元/桶，将2026年均价维持在51.43美元/桶 [3] - OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期维持在138万桶/日，IEA将2025年全球石油供应增长预期上调20万桶/日至270万桶/日，将2025年石油需求增长预测上调6万桶/日至74万桶/日 [3] - 9月17日美国EIA数据显示，截至9月12日当周原油库存减少928.5万桶，预期减少85.7万桶，较过去五年均值低4.50%；汽油库存减少234.7万桶，预期增加6.8万桶；精炼油库存增加404.6万桶，预期增加97.5万桶；库欣原油库存减少29.6万桶 [3] 供给与需求 - OPEC 7月份原油产量下调7.3万桶/日至2747.0万桶/日，8月产量环比增加47.8万桶/日至2794.8万桶/日，主要由沙特、伊拉克和阿联酋产量增加带动 [4] - 美国原油产量9月12日当周减少1.3万桶/日至1348.2万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落14.9万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2067.1万桶/日，较去年同期增加1.95%，较去年同期偏高幅度有所减少 [4] - 汽油周度需求环比增加3.55%至881.0万桶/日，四周平均需求在891.9万桶/日，较去年同期增加0.49%；柴油周度需求环比增加7.23%至362.1万桶/日，四周平均需求在372.7万桶/日，较去年同期减少1.77%，汽柴油均环比低位反弹，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加4.33% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖能源、经济、制造业、商品等多领域资讯及市场表现 8月全社会用电量达10154亿千瓦时同比增5% 2025年全球经济增速预计为3.2% 美国9月制造业和服务业PMI有不同表现 9月我国进口大豆到港量高豆粕库存将升 洛浦西海新能源材料一期碳酸锂项目投产 还展示了商品板块表现、持仓及大类资产表现等情况 [2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 热点资讯 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时同比增长5% 7、8月连续两月超万亿千瓦时 当月全国制造业用电量同比增长5.5%为今年以来最高 [2] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测值上调0.3个百分点 2026年增速预期维持在2.9% 美国、欧元区、日本、英国今年经济增长预期获小幅上调 [2] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52 服务业PMI初值为53.9 综合PMI初值为53.6 均低于预期并创三个月新低 [2] - 9月我国进口大豆到港量高 全国主要油厂大豆压榨量连续四周超230万吨 本周预计240万吨左右 豆粕产出量大 截至9月19日库存超120万吨 预计9月底升至125万吨以上 [2] - 洛浦西海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目投产 总投资46亿元 一期达产后每年可处理锂精矿30万吨 年产电池级碳酸锂3万吨 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、豆粕、原油、塑料 [4] - 夜盘表现中 贵金属涨幅32.68%居前 其次有色18.74%、油脂油料10.34%等 [4] 板块持仓 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中 上证指数日涨跌幅 -0.18% 月内 -0.94% 年内14.02%等 不同指数有不同表现 [8] - 固收类中 10年期国债期货日涨跌幅 -0.21% 月内 -0.09% 年内 -1.11%等 [8] - 商品类中 CRB商品指数日涨跌幅0.00% 月内 -1.52% 年内0.35%等 [8] - 其他类中 美元指数日涨跌幅 -0.08% 月内 -0.63% 年内 -10.37% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕期货市场、金融市场等多领域，提供了隔夜夜盘市场走势、重要资讯及各板块动态，涵盖宏观经济、能化、金属、黑色系、农产品等期货品种，以及 A 股、港股、海外股市、债券、外汇等金融市场情况，为投资者提供市场信息和趋势参考[3][31] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价上扬，美油主力合约收涨 2.20%报 63.65 美元/桶，布伦特原油主力合约涨 1.85%报 67.19 美元/桶 [3] - 国际贵金属期货普涨，COMEX 黄金期货涨 0.58%报 3796.9 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.12%报 44.265 美元/盎司 [4] - 伦敦基本金属多数上涨，LME 期铜涨 0.21%报 9993.5 美元/吨，LME 期锌跌 0.16%报 2889.5 美元/吨等 [4] - 国内期货主力合约涨多跌少，燃料油涨超 3%，菜粕、烧碱等跌超 1% [4] - 美大豆、玉米等部分农产品期货有涨跌，美大豆涨 0.15%，美豆粕跌 1.11%等 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 经合组织预计美联储 2025 年再次下调关键利率，2026 年初再下调两次，美国 2025 年经济增长放缓至 1.8%，2026 年为 1.5% [8] - 8 月全社会用电量 10154 亿千瓦时，同比增长 5.0%，各产业用电有不同增长 [8] - 工信部“十五五”将实施培育新兴产业打造新动能行动 [8] - 美联储理事鲍曼预计 2025 年共降息三次 [9] - 联合国调查报告显示以色列政府欲在加沙地带建立永久控制 [10] - 美联储主席鲍威尔言论或为进一步降息打开空间 [10] - 特朗普称美国准备加征关税等涉俄言论 [12] 能化期货 - 9 月 23 日国内成品油调价因累计调价金额每吨不足 50 元而搁浅 [14] - 截至 9 月 22 日，大庆油田川渝探区天然气累计产量突破 40 亿立方米，日产能超 450 万立方米 [14] - 特朗普呼吁采取反俄石油措施，准备加征关税，要求欧洲停止对俄能源采购 [14] 金属期货 - 洛浦西海新能源材料有限公司一期碳酸锂项目投产，总投资 46 亿元，一期达产后年处理锂精矿 30 万吨，年产电池级碳酸锂 3 万吨 [16] - 9 月多晶硅厂增减产互现，10 月四川地区有减产预期 [17] - 上金所 9 月 26 日起调整部分黄金白银合约保证金比例和涨跌幅度限制 [19] - 广西编制有色金属产业高质量发展规划体系，组建关键金属产业发展国有企业集团 [19] - 截至 9 月 22 日全国主要市场铅锭社会库存减少，下游备货需求释放等带动 [19] - Hudbay 矿业公司暂停秘鲁 Constancia 铜矿冶炼厂运营 [20] 黑色系期货 - 印尼暂停 190 个煤炭和矿业开采许可证 [22] - 9 月三大口岸日均通关及进口量有变化，2025 年双节假期 7 天影响蒙煤进口量约 187.56 万吨 [22][23] - 9 月 23 日唐山某大型钢厂招标蒙 5精煤中标价到厂 1400 元/吨，较上期上涨 40 元/吨 [24] 农产品期货 - 截至 9 月 23 日，全国豆油港口库存环比增加 2.4 万吨 [26] - 巴基斯坦 9 月采购约 18 万公吨大豆，预计 2026 年 1 月从美国发运 [26] - 外交部回应中美经贸磋商进口美国大豆问题 [26] - 9 月 23 日马来西亚棕榈油离岸价等下跌，进口利润为负且下降 [26] - 9 月我国进口大豆到港量高，预计 9 月底豆粕库存升至 125 万吨以上 [27] - 截至 9 月 20 日当周，巴西 2025/2026 年度大豆种植率为 0.6% [29] - 9 月 19 日国内豆油等商业库存有不同变化 [29] - 截至 9 月 21 日，欧盟 2025/26 年棕榈油和大豆进口量较去年有减少 [29] - StoneX 预计巴西中南部地区 2026/27 年度食糖产量和甘蔗压榨量增长 [30] - 印度 2025/26 作物年度季风雨季粮食产量有望突破目标 [30] 金融市场 金融 - A 股宽幅震荡，银行股稳盘，半导体设备等概念尾盘飙升，部分板块跌幅大，上证指数跌 0.18%，成交 2.52 万亿元 [32][33] - 香港恒生指数等下跌，南向资金净卖出 40.69 亿港元，阿里巴巴获净买入 16.73 亿港元 [33] - 自证监会“并购六条”发布，A股多家公司披露并购重组事项，半导体产业并购重组事件增加 [33] - 阿维塔科技计划今年四季度向港交所递交上市申请 [33] 产业 - 工信部将编制智能网联新能源汽车产业发展规划，相关试点工作推进，《“人工智能 + 交通运输”实施意见》将印发 [34] - 市场监管总局将整治直播电商乱象，《直播电商监督管理办法》近期发布 [34] - 9 月 23 日 24 时国内成品油调价年内第六次搁浅 [34] - 今年前 8 个月电信业务收入累计 11821 亿元，同比增长 0.8%，移动互联网用户数增加 [36] 海外 - 经合组织预计 2025 年全球经济增速为 3.2%，2026 年为 2.9%，部分国家经济增长预期上调 [37] - 多位美联储官员支持采用通胀目标范围替代现行 2%精确目标，市场预期美联储或有结构性变革 [37] - 美联储内部就货币政策路径分歧加大，鲍曼支持降息，古尔斯比主张谨慎 [37] - 美国第二季度经常账户赤字环比大幅减少 [37] - 特朗普政府计划调整 H - 1B 签证申请流程，9 月 24 日公布 [38] - 美国 9 月制造业、服务业等 PMI 数据有表现 [40] - 欧元区 9 月制造业和服务业 PMI 初值有变化，德法表现不同 [40] - 印尼与欧盟签署全面经济伙伴关系协定，力争 2027 年 1 月 1 日生效 [40] - 阿根廷政府暂时取消农产品出口预扣税至 10 月 31 日 [40] - 印度 9 月制造业和服务业 PMI 初值回落 [41] - 英国 9 月制造业和服务业 PMI 初值放缓，拖累综合 PMI 初值 [42] - 英国央行首席经济学家认为应加快缩表步伐 [43] - 瑞典央行降息 25 个基点至 1.75%，预计到 2028 年底不再降息 [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中概股普遍下跌，美股从纪录高点回落 [46] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 [46] - 9 月美国 IPO 市场繁忙，总额达 76 亿美元，新上市企业加权平均回报率达 17% [46] 商品 - 上金所调整国庆节期间黄金白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例 [47] - 国际油价上扬，美国 API 原油库存减少支撑油价，伊拉克计划重启原油出口受关注 [47] - 国际贵金属期货普涨，多因素推动价格上行 [47] - 伦敦基本金属多数上涨，美元指数回落提供支撑 [49] 债券 - 央行转净回笼等因素致银行间主要利率债收益率上行，国债期货收跌，部分企业债券下跌 [50] - 深圳市在香港成功发行 2025 年离岸人民币地方政府债券，规模 40 亿元 [50] - 万科与债权人磋商降低非公开债务利率，暂缓部分利息支付 [50] - 美债收益率集体下跌，受鲍曼言论和经济数据影响 [51] - 9 月美国市政债券共同基金吸引资金，回报率较高 [53] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [54] - 泰国央行称泰铢走强受多因素推动，采取措施稳定走势 [54] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨 [54]

报告行业投资评级 - 建议逢高做空原油 [4] 报告的核心观点 - 地缘风险未进一步升级，欧盟制裁方案落地，消费旺季结束，美国非农就业数据疲软引发对原油需求的担忧，OPEC+加速增产，库尔德地区原油出口有望恢复，原油供需转弱 [4] 事件 - OPEC+加速增产，伊拉克石油部将启动重启库尔德地区原油出口程序，预计48小时内恢复输往土耳其，有望增加伊拉克30至40万桶/日的原油出口，导致原油价格下跌超2% [1] 供应端情况 - OPEC+八国9月7日决定自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，且计划继续解除165万桶/日的自愿减产，8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，Kpler预计9月海运出口增加超110万桶/日 [2] - 中东夏季用电高峰结束，沙特阿美下调10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油发货价格，科威特10月起将原油产量提高至每日255.9万桶 [2] - 美国原油产量基本稳定，巴西、圭亚那、挪威等新增产能投产，原油供给持续增加 [2] 需求端情况 - 原油出行旺季结束，美国原油超预期大幅去库928.5万桶，但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂进入秋季检修，开工率回落1.6个百分点 [3] - 美国非农就业数据疲软，市场担忧原油需求 [4] 其他情况 - 中国独立炼厂因配额不确定减少ESPO采购，美联储9月议息会议降息25个基点利多预期兑现，宏观暂稳 [4] - 欧盟通过新一轮对俄制裁措施草案，设定原油价格上限为每桶47.6美元，关注俄乌停火协议谈判及俄罗斯原油出口情况 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场供需宽松逻辑延续，盘面价格虽有支撑，但暂无明显向上驱动力，需关注节前备货进度及集中度 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素期货低开高走，日内震荡收平，现货市场疲软，低价吸单后成交好转有限，后续有降价吸单压力 [1][2][5] - 尿素日产回升至19万吨以上，前期检修装置逐步复产，高日产压制尿素价格 [1] - 需求端双节假期前下游提前备货，多逢低拿货，工业需求以刚需为主，复合肥工厂开工率增加但增速放缓，终端需求疲软，厂内成品库存高企，企业以库存去化为重点，东北地区到货量环比回升但对市场情绪支撑乏力 [1] - 尿素厂内库存增加且高于往年同期 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1655元/吨开盘，最终收于1658元/吨，涨跌幅+0.00%，持仓量304900手（-2508手），主力合约前二十名主力持仓席位中多头-3030手，空头-1876手 [2] - 部分期货公司净多单或净空单情况：融达期货净多单-989手、宏源期货净多单-791手，银河期货净空单+1117手，中信期货净空单-1056手 [2] - 2025年9月23日，尿素仓单数量7535张，环比上个交易日持平 [3] - 现货方面，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在1560 - 1600元/吨，河北部分工厂报价较高，主要执行出口集港订单 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差-38元/吨（-2元/吨） [9] - 供应数据，2025年9月23日，全国尿素日产量20.1万吨，较昨日+0.1万吨，开工率84.93% [11]

报告行业投资评级 - 观望 [1] 报告的核心观点 - 9月23日检修装置变动不大，塑料开工率维持在85%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比上升0.75个百分点至42.92%，农膜进入旺季但增速放缓，整体仍处近年同期偏低位；石化企业9月去库一般，库存处近年同期中性水平；成本端原油价格下跌；新增产能使塑料开工率有所下降；农膜旺季需求或有提振但成色不及预期；塑料产业反内卷政策未落地将影响后续行情，建议观望 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约低开后增仓震荡运行，最低价7090元/吨，最高价7128元/吨，收盘于7105元/吨，在60日均线下方，跌幅0.67%，持仓量增加8837手至589676手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -80至 +20元/吨之间，LLDPE报7010 - 7570元/吨，LDPE报9350 - 9630元/吨，HDPE报7430 - 8150元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 9月23日检修装置变动不大，塑料开工率维持在85%左右，处于中性水平 [1][4] 需求方面 - 截至9月19日当周，PE下游开工率环比上升0.75个百分点至42.92%，农膜进入旺季但增速放缓，包装膜订单增加，整体仍处近年同期偏低位 [1][4] 库存方面 - 周二石化早库环比下降1万吨至67万吨，较去年同期低9.5万吨，石化企业9月去库一般，库存处近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油12合约下跌至66美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于840美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于845美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面偏紧需求有韧性，旺季及双节前需求增多使盘面震荡偏强，但海外宏观有冲击，铜价窄幅波动 [10] - 原油供需转弱，建议逢高做空 [12] - 沥青供应过剩加剧，成本端支撑走弱，预计期价震荡下行 [13] - PP建议观望，旺季需求不及预期，市场缺大规模集中采购，反内卷政策影响后续行情 [15] - 塑料建议观望，旺季成色不及预期，反内卷政策影响后续行情 [16] - PVC预计近期承压下行，成本端支撑走强，下游节前备货，但装置恢复生产，基差偏低 [18] - 尿素供需宽松逻辑延续，关注节前备货进度及集中度 [20] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月23日收盘国内期货主力合约多数下跌，豆二、菜粕等跌超3%，沪金、沪银涨超1%；股指期货方面，IF、IH主力合约涨，IC、IM主力合约跌；国债期货主力合约均下跌 [6] 资金流向 - 9月23日15:15，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2512流入57.97亿，沪金2512流入33.57亿，沪深300 2512流入33.43亿；资金流出方面，菜油2601流出7.89亿，豆油2601流出4.89亿，棕榈油2601流出4.29亿 [8] 各品种分析 沪铜 - 供给端铜矿及精铜产量偏紧，9月废铜供应量将降，预计电解铜产量大幅下降；需求端交易节前补货逻辑，上期所库存去化；宏观与基本面共振，铜价窄幅波动 [10] 原油 - 出行旺季结束，美国原油去库、精炼油累库，炼厂开工率回落；OPEC+调整产量，IEA提高过剩幅度；沙特下调油价；关注俄乌相关情况，建议逢高做空 [11][12] 沥青 - 供应端开工率小幅回落，9月预计排产增加；需求端下游开工率上涨但受制约，出货量增加，炼厂库存下降；预计期价震荡下行 [13] PP - 下游开工率回升，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例稳定，石化库存中性；成本端原油价格下跌；新增产能投产，检修装置增加；建议观望 [14][15] 塑料 - 开工率维持，下游开工率上升，石化库存中性；成本端原油价格下跌；新增产能投产，开工率下降；农膜进入旺季，建议观望 [16] PVC - 上游电石价格稳定，开工率下降，下游开工率增加；出口预期减弱但签单走强；社会库存高；新增产能投产；预计承压下行 [18] 尿素 - 低开高走日内收平，现货市场疲软，日产回升，需求端下游提前备货，厂内库存增加；供需宽松，关注节前备货 [19][20]