报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月5日收盘国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、股指期货、国债期货等部分合约上涨 焦炭、晶硅等部分合约下跌 各品种受自身供需、宏观环境、地缘政治等因素影响 走势分化[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月5日收盘 国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线涨超4% 沪锌、沪铜涨超2% 国际铜涨近2% 红枣、沪铝涨超1% 焦炭跌超3% 晶硅跌近3% 乙二醇、氧化铝、焦煤跌超2%[6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨1.02%、1.07%、1.57%、1.61% 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.12%、0.16%、0.06%[7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开高走 全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年二季度起分阶段重启大规模生产 后续铜矿偏紧预期将缓解 12月国内产量预计增加 加工费窄幅波动 需求方面 金九银十后表观需求环比减少 但电网及储能刚需托底 LME铜注册仓单转注销仓单 美国就业数据不佳降息预期增长 美元下挫支撑金属价格 但高价下现货成交转弱 需谨慎高位回调[9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走日内下跌 电池级和工业级均价环比下跌 宁德时代旗下万载时代未如期复产 但市场已提前交易复产预期 11月国内产量环比增3% 同比增49% 产能利用率同比偏高 下游中间品产量增长趋势放缓 11月库存去化进程放缓本月小幅度累库 本周库存有去化 需求韧性仍在但增速放缓 碳酸锂震荡偏弱[10][11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变 8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 需求旺季结束 美国油品库存增加 产量处高位 但活跃钻井平台减少 俄乌和谈近期难达成 美委军事对峙升级 市场担忧供应中断 消费旺季结束、制造业指数萎缩 市场担忧需求 原油供应过剩 沙特阿美下调售价 预计原油价格低位震荡[12] 沥青 - 本周开工率环比回升至27.9% 仍处近年同期最低水平 12月预计排产环比减3.1% 同比减13.8% 下游开工率涨跌互现 出货量环比增7.06% 炼厂库存存货比下降 原油价格低位震荡 下周开工率将略有上升 北方需求转弱 南方增量有限 整体需求一般 山东地区价格下跌 基差中性 个别炼厂释放冬储合同 市场谨慎 预计期价偏弱震荡[14] PP - 截至12月5日当周 下游开工率环比涨至53.93% 拉丝主力下游塑编开工率持平 订单环比略降 12月5日新增检修装置 企业开工率降至82%左右 标品拉丝生产比例降至27%左右 月初石化累库多 库存处近年同期偏高水平 原油价格低位震荡 新增产能投产 近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏集中采购 贸易商让利成交 国家会议给予大宗商品提振 但供需格局未改 预计近期偏弱震荡[15][16] 塑料 - 12月5日新增检修装置 开工率降至87.5% 处于中性水平 截至12月5日当周 下游开工率环比降至43.76% 农膜和包装膜订单下降 整体下游开工率处近年同期偏低位 月初石化累库多 库存处近年同期偏高水平 原油价格低位震荡 新增产能投产 开工率略有下降 农膜旺季尾声订单下降 下游采购意愿不足 贸易商出货积极 国家会议给予大宗商品提振 但供需格局未改 交易氛围偏淡 预计近期偏弱震荡[17] PVC - 上游电石价格稳定 供应端开工率环比降至79.89% 仍处近年同期偏高水平 下游开工率小幅下降 制品订单不佳 印度取消BIS政策 反倾销税大概率取消 但台塑12月报价下跌 出口签单回落 本周社会库存增加 仍偏高 房地产仍在调整 氯碱综合利润为正 新增产能投产 国家会议给予大宗商品提振 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单高位 12月是传统需求淡季 预计近期偏弱震荡[18][19] 焦煤 - 焦煤高开高走日内下跌 山西市场价格持平 蒙5主焦原煤自提价下跌 供应端产能利用率环比降0.2% 冬季保供稳价 矿山复产产量高位 但需谨慎年前停产减产 库存端独立焦企及钢厂库存下滑 矿山库存增加 价格下跌后预计低价成交好转 库存增加放缓 本期铁水产量环比降0.93% 进入季节性淡季 预计开工下调 合约切换后关注冬储计划及宏观会议 短期钢厂有提降意愿 预计焦煤偏弱[20] 尿素 - 尿素高开低走日内震荡下跌 现货价格小幅上涨 报价坚挺 日产回落后压力缓解 后续西南地区装置停车将继续降产量 需求端复合肥工厂开工负荷提升3.47% 冬储肥生产库存累积 终端备肥顺畅 其他工业需求稳中有增 储备型需求及复合肥开工率增加促使库存去化 预计后续库存继续流畅去化 近期限气预期、宏观提振及出口传闻、冬储需求支撑价格 临近移仓换月 谨慎多空 关注周末收单情况[21]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 本期港口总库存15300.81，较上期增加90.69；钢厂进口矿库存8984.73，较上期增加42.25；贸易矿10014.85，较上期增加100.15；巴西矿5834.53，较上期减少152.5；澳大利亚矿6530.67，较上期增加223.21 [1] - 本期粗粉11707.87，较上期增加63.9；块矿2036.49，较上期增加57.12；球团290.54，较上期减少11.81；精粉1265.91，较上期减少18.52 [1] 供需数据 - 本期日均疏港量318.45，较上期减少12.13；钢厂进口矿日耗285.07，较上期减少4.36；到港量2699.3，较上期减少117.80；内矿铁精粉产量38.02，较上期减少2.08；日均铁水产量232.3，较上期减少2.38 [1] - 钢厂开工率80.16%，较上期减少0.93%；产能利用率87.08%，较上期减少0.9%；钢厂盈利率36.36%，较上期增加1.3% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 供给 - 纯碱开工率本期为80.74，前值80.08，周变动0.66；产量本期70.39万吨，前值69.82万吨，周变动0.57万吨；重质产量本期38.15万吨，前值38.31万吨，周变动 - 0.16万吨；轻质产量本期32.24万吨，前值31.51万吨，周变动0.73万吨 [1] - 玻璃开工率本期73.627，前值74.514，周变动 - 0.887；产线条数本期218条，前值220条，周变动 - 2条；产量本期108.5095万吨，前值110.3895万吨，周变动 - 1.88万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期153.86万吨，前值158.74万吨，周变动 - 4.88万吨；重质库存本期81.08万吨，前值84.68万吨，周变动 - 3.6万吨；轻质库存本期72.78万吨，前值74.06万吨，周变动 - 1.28万吨；库存可用天数本期12.76天，前值13.16天，周变动 - 0.4天 [1] - 玻璃库存本期5944.2万重量箱，前值6236.2万重量箱，周变动 - 292万重量箱；库存可用天数本期26.8天，前值27.5天，周变动 - 0.7天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期 - 68.5元/吨，前值 - 38.5元/吨，周变动 - 30元/吨；联产法毛利本期 - 98.5元/吨，前值 - 140元/吨，周变动41.5元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期 - 223元/吨，前值 - 227.27元/吨，周变动4.27元/吨；石油焦利润本期21.36元/吨，前值 - 31.48元/吨，周变动52.84元/吨；煤制气利润本期6.52元/吨，前值4.5元/吨，周变动2.02元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期 - 30，前值 - 30，周变动0；1 - 5价差本期70，前值58，周变动12；纯碱 - 玻璃01价差本期152，前值135，周变动17；纯碱 - 玻璃05价差本期101，前值78，周变动23 [1] - 玻璃基差本期47，前值16，周变动31；1 - 5价差本期121，前值115，周变动6 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨1.27%，报59.7美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.04%，报63.32美元/桶 [4] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.13%报4237.9美元/盎司，COMEX白银期货跌1.86%报57.53美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铅、锌、镍上涨，LME期铝、铜、锡下跌 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，焦炭、玉米涨超1%；烧碱、乙二醇（EG）跌超1%，塑料、豆一、纯碱、沥青跌近1% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 航运业恢复苏伊士运河航行无具体时间表，若2026年重新开放需数月逐步重启，有60 - 90天过渡期 [8] - 2025年12月5日，中国人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月 [8] - 自2025年12月9日起，科威特籍应税船舶适用船舶吨税优惠税率 [8] - 2025年1 - 10月世界新能源乘用车达1736万台，同比增30%；10月达211万台，同比增17%，环比降3%；美国1 - 10月销量140万台增速10%，10月销量9.3万台同比降32%，环比降51% [9] - 截至11月29日当周，美国初请失业金人数降至19.1万人，创2022年9月以来最低 [9] - 路透社调查显示，82%经济学家认为美联储12月利率决议将降息25个基点 [9] 能化期货 - 截至20251204，全国浮法玻璃样本企业总库存5944.2万重箱，环比降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上期减少0.7天 [12] - 新疆地区招标采购1万吨氧化铝现货，中标价3005元/吨；云南电解铝厂招标采购0.5万吨，中标价2835元/吨 [12] - 截至12月4日，国内纯碱厂家总库存153.86万吨，较上周四下降3.07%，较周一下降1.99% [12] - 截至12月3日当周，新加坡燃料油库存上涨85万桶，轻质馏分油库存下降39.7万桶，中质馏分油库存上涨102.9万桶 [13] - 沙特阿美将明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价设定为较地区基准升水0.6美元，降价幅度略高于预期 [13] - 截至12月4日，华东港口甲醇库存为72.14万吨，较11月27日减少2.41万吨 [14] 金属期货 - 全球白银矿产约28%来自“主银矿”，法国巴黎银行预测明年年底白银价格或达每盎司100美元 [17] - 11 - 12月多晶硅产量不及预期，11月国内产量11.46万吨，环比降14.48%；12月预计排产11.35万吨 [17] - 世界黄金协会称2026年地缘经济不确定性影响黄金前景，金价可能区间波动 [17] - 盐湖股份4万吨锂盐项目运行平稳，日产量60 - 70吨，纯度稳定在99.7%以上，本年度碳酸锂生产目标有望超额完成 [17] - 2025年11月中国多晶硅企业产量12.04万吨，环比降12.37%，同比涨9.26%；预计12月排产11.72万吨左右，环比降2.66% [18] - Bridge Copper与智利及美国亚利桑那州铜矿合作，获每月50000吨铜精矿及A级阴极铜供应能力 [18] 黑色系期货 - 截至12月4日当周，螺纹钢产量、表需连续第二周下降，厂库、社库连续第八周下降 [21] - 上期所发布螺纹钢期货交割商品补充管理规定，对交割商品标准仓单提出要求 [21] - 11月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少38万吨，下降4.4%，库存连续下降且降幅扩大 [21] 农产品期货 - 截至12月4日，进口棉主要港口库存38.76万吨，周环比增加1.92%，刷新5个月高点 [23] - 截至12月3日当周，巴西港口等待装运食糖船只数量为53艘，等待装运食糖数量较此前一周下降11.67% [23] - 截至当前，广西2025/2026榨季已有44家糖厂开榨，同比减少22家；日榨蔗能力约34.95万吨，同比减少19.35万吨 [23] - 截至11月26日，全国生猪出场价格较11月19日下跌1.23%；主要批发市场玉米价格持平；猪粮比价下跌1.3% [24] - 印度政府允许2025 - 26年度出口150万吨糖，目前已签订超10万吨即期交货合同 [24] - 巴西12月大豆出口量料为281万吨，豆粕出口量料为133万吨，玉米出口量料为499万吨 [25] - 加拿大2025年小麦产量预计增长11.2%，达到4000万吨；油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨 [26] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为124.8万吨，对中国大豆净销售23.2万吨，未装船为23.2万吨 [26] - 印度炼油商取消7万吨大豆油进口合同，原定于12月至次年1月装运 [27] - 巴西11月大豆出口较去年同期大幅增加64%，至420万吨 [28] 金融市场 金融 - A股大小指数分化，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.4%，创业板指涨1.01%，市场成交额1.56万亿元 [31] - 香港恒生指数涨0.68%，恒生科技指数上涨1.45%，恒生中国企业指数上涨0.86%，南向资金净买入14.8亿港元 [31] - 截至今年12月4日，深港通累计成交金额131万亿元，其中深股通累计成交金额103万亿元，港股通累计成交金额28万亿元 [31] - 寒武纪声明媒体及网络传播的相关信息为不实信息 [31] - 香港中央证券登记公司前总监蔡俊威内幕交易罪成 [32] - 摩尔线程登陆科创板，此次上市募资80亿元 [32] - 两只港股新股暗盘破发，跌幅均超14% [34] 产业 - 未来网络试验设施正式投入运行，为多领域提供开放试验支撑 [35] - 市场监管总局发布外卖平台推荐性国家标准 [35] - 11月一线城市二手住宅成交套数达4.9万套，创下7个月新高，环比大幅增长20% [35] - 12月新房供应量低位持稳，预计单月供应环比下降12%，同比下跌49%，全年累计同比下降19% [35] - 工信部指导企业优化电动自行车产品设计方案，要求协会加强行业自律 [36] - 体育总局印发篮球改革发展意见，鼓励境外资本投资职业联赛和俱乐部 [36] 海外 - 美中贸易全国委员会会长称加征关税对美国经济无帮助，“美国企业退出中国市场”说法不实 [38] - 特朗普可能明年退出美墨加协定 [38] - 美国白宫国家经济委员会主任称可能下次美联储会议降息25个基点 [39] - 美国上周初请失业金人数降至2022年9月以来最低，11月非农就业减少9000个，10月数据下修，11月挑战者企业裁员7.1万人 [39] - 日本央行几乎确定12月会议加息，日本政府预计容忍 [39] - 欧盟就农业领域基因编辑技术新规达成协议 [40] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，中概股涨跌不一 [42] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 [42] - 美国证券交易委员会再次推迟卖空披露最后期限 [42] - 欧盟推出打破金融壁垒新计划 [43] 商品 - 美油、布伦特原油主力合约收涨，地缘政治紧张局势支撑油价 [44] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，美国白宫官员暗示降息影响黄金市场 [45] - 伦敦基本金属涨跌参半，大宗商品交易商提取铜使现货铜溢价上升 [46] - 世界黄金协会认为2026年金价可能区间波动，有望上涨15% - 30% [46] - 沙特阿美下调明年1月销往亚洲的原油价格 [46] 债券 - 国内债券市场利率债收益率普遍上行，国债期货主力合约集体下滑，央行净回笼资金 [47] - 财政部12月10日将在香港招标增发70亿元人民币国债 [48] - 中证报价开展场外债券投资交易业务情况排查 [48] - 碧桂园境外债务重组获香港高等法院批准，预计降债超900亿元 [50] - 美债收益率集体上涨，美国主权债务总额首次突破30万亿美元 [50] - 日本央行加息预期升温推高日本国债收益率 [51] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘及夜盘均下跌，人民币对美元中间价调升 [52] - 纽约尾盘，美元指数涨，非美货币多数下跌 [52] - 印度央行容忍卢比贬值，加大干预后卢比攀升 [54] 重要事件时间 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有3013亿元逆回购到期 | | 12:30 | 印度央行公布利率决议 | | 23:10 | 欧洲央行首席经济学家连恩参加研讨会 | | | 2025第二届磷锂产业高质量发展大会12月5 - 7日在贵阳召开 | | | 2025数智科技生态大会12月5日举办 | | | 恒生指数第三季度检讨结果生效 | | | 沙特阿美公布官方原油售价 | | | 摩尔线程在科创板上市，科创板昂瑞微、沐曦股份申购 | [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖全球原油、螺纹钢、航运、新能源乘用车、食糖等行业热点资讯，还展示了商品期货板块表现、持仓变动以及大类资产表现等情况，为投资者提供市场动态和数据参考[2][3][4][6] 相关目录总结 热点资讯 - 沙特阿美将明年1月销往亚洲的“阿拉伯轻质原油”价格设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.6美元/桶，为2021年1月以来最低水平[2] - 截至12月4日当周，螺纹钢产量、表需连续第二周下降，厂库、社库连续第八周下降，螺纹产量189.31万吨，较上周减少16.77万吨，降幅8.14%；表需216.98万吨，较上周减少10.96万吨，降幅4.81%[2] - 赫伯罗特首席执行官称航运业恢复苏伊士运河航行无具体时间表，若2026年重新开放，行业需几个月逐步重启，有60 - 90天过渡期[2] - 2025年1 - 10月世界新能源乘用车达1736万台，同比增30%；10月达211万台，同比增17%，环比降3%；1 - 10月美国新能源销量140万台增速10%，10月销量9.3万台同比降32%，环比降51%[2] - 广西2025/2026榨季已有44家糖厂开榨，同比减少22家；日榨蔗能力约34.95万吨，同比减少19.35万吨[3] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、白银、原油、PP[4] 夜盘表现 - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅方面，非金属建材涨2.71%、贵金属涨30.02%、油脂油料涨8.83%、有色涨24.59%、软商品涨2.83%、煤焦钢矿涨12.12%、能源涨2.82%、化工涨10.86%、谷物涨1.47%、农副产品涨3.75%[4] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动情况[5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅 - 0.06%、月内 - 0.33%、年内15.63%；上证50日涨0.38%、月内0.16%、年内10.79%等；固收类中，10年期国债期货日涨跌幅 - 0.35%、月内 - 0.25%、年内 - 1.15%等；商品类中，CRB商品指数日涨0.55%、月内0.81%、年内2.43%等；其他类中，美元指数日涨0.20%、月内 - 0.38%、年内 - 8.68%等[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比增加至80.22%且处近年同期偏高水平，下游开工率基本稳定，印度相关政策及反倾销税情况有变化但提振有限，房地产仍在调整阶段，社会库存偏高，新增产能有新动态，虽有政策对大宗商品有一定提振，但受生产企业检修、期货仓单、报价下跌、需求淡季等因素影响，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，下游开工率基本稳定，印度相关政策及反倾销税情况有变化，出口签单环比回落，社会库存小幅增加且偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能有新进展，政策对大宗商品有提振，但生产企业检修、期货仓单、报价下跌、需求淡季等因素使PVC偏弱震荡[1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4483元/吨，最高价4540元/吨，收盘于4500元/吨，跌幅0.90%，持仓量减少31263手至990081手[2] 基差方面 - 12月4日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4435元/吨，V2601合约期货收盘价4500元/吨，基差-65元/吨，走强16元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，河南联创等装置开工提升，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，新增产能有万华化学、天津渤化等企业有新进展[4] - 需求端，房地产仍在调整，1 - 10月多项指标同比降幅大且增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平附近[5] - 库存上，截至11月27日当周，PVC社会库存环比增加0.99%至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，社会库存小幅增加且仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期限气预期、宏观提振及出口传闻推动尿素价格反弹，但下游高价承接情况需关注，目前临近移仓换月，需谨慎多空[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素高开高走，日内震荡走弱，成交转好后上游工厂调涨价格，虽期货收绿但待发充足，短期现货价格预计稳定[1] - 日产稳中小幅向下，受冬季天然气限产影响，后续西南地区装置停车将继续降低产量[1] - 需求端走强，本期复合肥工厂开工负荷提升3.47%，冬储肥生产阶段厂内成品库存累积，终端备肥顺畅，工厂将继续提升开工负荷支撑原料端价格[1] - 储备型需求及复合肥开工率增加使库存进一步去化，预计后续气头装置停产限产时库存仍将顺畅去化[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1695元/吨开盘，高开高走，日内震荡走弱，收于1688元/吨，涨跌幅 -0.12%，持仓量209271手（-282手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头+5281手，空头+739手，平安期货净多单+1567手、东证期货净多单 -2657手，国泰君安净空单 -454手，中泰期货净空单+644手[2] - 2025年12月4日，尿素仓单数量9353张，环比上个交易日+1588张，部分企业仓单有不同程度增加[2] 现货 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1630 - 1690元/吨，河南工厂报价偏低端[1][4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差22元/吨（+24元/吨）[6] 供应数据 - 2025年12月4日，全国尿素日产量19.53万吨，较昨日 -0.46万吨，开工率80.48%[9] 企业库存数据 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%[10] 预售订单天数 - 截至2025年12月5日，中国尿素企业预收订单天数7.35日，较上周期增加0.7日，环比增加10.53%[10] 下游数据 - 11月29日 - 12月5日，复合肥产能利用率40.53%，较上周提升3.47个百分点[12] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.66%，较上周增加0.86个百分点[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内期货主力合约 12 月 4 日收盘涨跌不一 不同品种受各自供需、成本、地缘等因素影响 呈现不同走势 [6] 相关目录总结 期市综述 - 12 月 4 日收盘 国内期货主力合约涨跌不一 集运欧线涨超 3% 国际铜涨近 3% 沪铜、沪锡涨超 2% 焦炭、硅铁、纸浆、玉米涨超 1% 合成橡胶、烧碱跌近 2% 沪银、玻璃、橡胶跌超 1% [6] - 沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约分别涨 0.38%、0.44%、0.61%、0.39% 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货主力合约分别跌 0.05%、0.24%、0.35%、1.04% [7] 行情分析 沪铜 - 全球第二大铜矿印尼铜矿泥石流事故后计划 2026 年二季度分阶段重启生产 后续铜矿偏紧预期缓解 12 月国内产量或因工厂复产增加 [9] - 铜冶炼厂加工费在 42 美元/干吨附近波动 依靠副产品及长协订单维持成本 [9] - 截至 9 月铜表观消费量 132.18 万吨 旺季结束后下游高价抵触 买兴下降 但电网及储能刚需托底 需求难大减 [9] - LME 铜注册仓单转注销仓单 美国 11 月 ADP 就业人数减少 降息预期增长 美元下挫 支撑铜价上涨 [9] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 11 月国内产量环比增 3% 同比增 49% 本周产能利用率 75.34% 同比偏高 [10] - 下游中间品产量 11 月继续增加但增速放缓 11 月冶炼厂库存小幅度累库 [11] - 供应端产能产量增加预期强 下游需求增速放缓 供需紧平衡逻辑改善 盘面高位下挫 [11] 原油 - 欧佩克+同意 2026 年维持整体石油产量不变 8 个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [12] - 需求旺季结束 美国成品油和原油库存超预期累库 整体油品库存增加 但活跃石油钻井平台减少 限制原油增长预期 [12] - 俄乌和谈近期难达成 美国与委内瑞拉军事对峙升级 引发供应中断担忧 全球原油浮库增加 供应过剩 预计价格低位震荡 [12] 沥青 - 上周开工率环比回升至 27.8% 12 月预计排产 215.8 万吨 环比减 3.1% 同比减 13.8% [13][14] - 下游开工率多数下跌 全国出货量环比增加 炼厂库存存货比持平 处于近年同期低位 [14] - 原油价格低位震荡 本周部分炼厂转产和复产 开工率将略升 后续需求转弱 预计期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比涨至 53.83% 拉丝主力下游塑编开工率环比降 12 月 4 日部分检修装置重启 企业开工率涨至 83% 标品拉丝生产比例降至 29.5% [15] - 月初石化累库多 库存处于近年同期高位 原油价格低位震荡 新增产能投产 检修装置减少 [15] - 下游进入旺季尾声 订单跟进有限 市场缺乏集中采购 供需格局未改 预计偏弱震荡 [15][17] 塑料 - 12 月 4 日部分检修装置重启 开工率升至 89% 截至 11 月 28 日当周 下游开工率环比降 农膜进入旺季尾声 订单下降 [18] - 月初石化累库多 库存处于近年同期高位 原油价格低位震荡 新增产能投产 开工率略降 [18] - 下游采购意愿不足 刚需为主 供需格局未改 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格稳定 供应端开工率环比增至 80.22% 下游开工率基本稳定 [19] - 印度相关政策调整 对出口担忧缓解 但台塑 12 月报价下跌 上周出口签单环比回落 社会库存小幅增加 仍偏高 [19][20] - 房地产仍在调整 氯碱综合利润为正 开工率同比偏高 新增产能投产 预计近期偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤高开低走 日内上涨 山西市场主流价格持平 蒙 5主焦原煤自提价上涨 [21] - 供应端产能利用率环比降 矿山产量高位运行 库存端独立焦企库存下滑 矿山库存增加 [21] - 下游刚需存在但开工负荷下降 钢厂利润走弱 预计开工继续走低 基本面不支持大幅反弹 短期受宏观影响偏强 [21] 尿素 - 尿素高开高走 日内震荡走弱 成交转好后上游工厂调涨价格 日产稳中小幅向下 后续产量将因西南装置停车降低 [22][23] - 需求端走强 复合肥工厂开工负荷提升 库存去化 预计后续库存继续去化 [23] - 限气预期、宏观提振及出口传闻推动价格反弹 但需关注下游高价承接情况 临近移仓换月 谨慎多空 [23]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价 - 河北市场价从1710元/吨涨至1730元/吨，涨幅20元/吨 [2] - 河南市场价从1690元/吨涨至1710元/吨，涨幅20元/吨 [2] - 山东市场价从1680元/吨涨至1710元/吨，涨幅30元/吨 [2] - 山西市场价从1540元/吨涨至1570元/吨，涨幅30元/吨 [2] - 江苏市场价从1680元/吨涨至1700元/吨，涨幅20元/吨 [2] - 安徽市场价从1690元/吨涨至1700元/吨，涨幅10元/吨 [2] - 黑龙江市场价维持1760元/吨不变 [2] - 内蒙古市场价维持1770元/吨不变 [2] 工厂价 - 河北东光工厂价从1690元/吨涨至1700元/吨，涨幅10元/吨 [2] - 山东华鲁工厂价从1690元/吨涨至1700元/吨，涨幅10元/吨 [2] - 江苏灵谷工厂价维持1720元/吨不变 [2] - 安徽昊源工厂价从1650元/吨涨至1660元/吨，涨幅10元/吨 [2] 基差 - 山东05基差从 -54元/吨降至 -72元/吨，降幅18元/吨 [2] - 山东01基差从 -73元/吨降至 -88元/吨，降幅15元/吨 [2] - 河北05基差从 -34元/吨降至 -42元/吨，降幅8元/吨 [2] - 河北01基差从 -53元/吨降至 -58元/吨，降幅5元/吨 [2] 月差 - 1 - 5价差从69元/吨降至65元/吨，降幅4元/吨 [2] - 5 - 9价差从 -19元/吨涨至 -16元/吨，涨幅3元/吨 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计从7765张增至9353张，增加1588张 [2] 前一日国际报价 - 中东FOB维持384美元/吨不变 [2] - 美湾FOB维持369美元/吨不变 [2] - 埃及FOB维持460美元/吨不变 [2] - 波罗的海FOB维持367.5美元/吨不变 [2] - 巴西CFR维持415美元/吨不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为沥青供应端开工率将略有上升 需求端后续将进一步转弱 整体需求平淡 预计沥青期价偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 12月国内沥青预计排产215.8万吨 环比减少7.0万吨 减幅3.1% 同比减少34.4万吨 减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至29% 受资金和天气制约 [1] - 上周华东地区主力炼厂间歇生产 船发良好 全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨 处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比持平 处于近年来同期最低位附近 [1] - 原油价格低位震荡 委内瑞拉蒸馏装置停运 稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周山东胜星等炼厂转产 广州石化计划复产 沥青开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降 道路施工收尾 后续需求转弱 南方项目增量有限 整体需求平淡 [1] - 山东地区沥青价格持续下跌 基差维持中性 个别炼厂释放冬储合同 市场谨慎 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约上涨1.06%至2952元/吨 5日均线下方 最低价2941元/吨 最高价2972元/吨 持仓量减少8340至104372手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持下跌至2940元/吨 沥青01合约基差下跌至 -12元/吨 处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端上海石化、山东胜星等炼厂复产沥青 开工率环比回升3.0个百分点至27.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与2025年1 - 9月持平 为负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3% 较2025年1 - 9月的 -2.7% 小幅回落 为负增长 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1% 较2025年1 - 9月的1.1% 继续回落 [4] - 截至11月28日当周 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至29% 受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5% 增速较1 - 9月回落0.2个百分点 10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至11月28日当周 沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5% 处于近年来同期最低位附近 [4]