商 品 研 究 2025 年 10 月 9 日 苯乙烯：短期震荡 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 苯乙烯基本面数据 | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苯乙烯2512 | 6,848 | 6,943 | -95 | EB-BZ | 1315 | 1290 | 25 | | 苯乙烯2601 | 6,875 | 6,974 | -99 | 非一体化利润 | -143 | -131 | -12 | | 苯乙烯2610 | 7,387 | 7,374 | 13 | 一体化利润 | 689 | 756 | -67 | | EB120EB01 | -27 | -31 | 4 | N+1合约 | 7460 | 7480 | -20 | | EB01-EB10 | -512 | -400 | -112 | N+2合约 | 7390 | 7370 | 20 | 资料来源：同花顺，卓创，国泰君安期货 【趋势强度】 苯 ...

报告行业投资评级 - 短纤趋势评级为偏弱，瓶片趋势评级为偏弱 [1] 报告的核心观点 - 国庆期间上游原油、PX 下跌后反弹，PTA 出口价小幅下调，短纤节前期货跟随原料弱势震荡，工厂报价维稳，贸易商优惠走货，今日贸易商成交尚可，工厂销售一般，下游部分涤纶纱厂国庆放假 1 - 3 天 [1] - 节前聚酯瓶片工厂报价局部下调 20 - 50 元不等，日内聚酯瓶片市场成交一般，9 - 11 月订单成交价格有区间差异 [2] 相关目录总结 基本面跟踪 短纤 - 短纤 2510 合约价格 6314，较前日跌 12；2511 合约价格 6336，较前日涨 10；2512 合约价格 6296，较前日跌 38 [1] - PF10 - 11 价差较前日变化 - 22，PF11 - 12 价差较前日变化 48，PF 基差较前日降 15 [1] - 短纤主力持仓量 194058，较前日减 170；主力成交量 149651，较前日减 10733 [1] - 短纤华东现货价格 6.435，较前日降 5，产销率 52%，较前日升 7% [1] 瓶片 - 瓶片 2510 合约价格 5832，较前日跌 14；2511 合约价格 5796，较前日跌 6；2512 合约价格 5798，较前日跌 4 [1] - PR10 - 11 价差较前日变化 - 8，PR11 - 12 价差较前日变化 - 2，PR 主力基差较前日升 6 [1] - 瓶片主力持仓量 20146，较前日减 6289；主力成交量 42587，较前日减 14239 [1] - 瓶片华东现货价格 5780，华南现货价格 5860，均与前日持平 [1] 趋势强度 - 短纤趋势强度为 - 1，瓶片趋势强度为 - 1，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 棕榈油B50路测提前，维持低多及区间操作；美豆假期反弹，豆油跟随油脂高开 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，马棕主力收盘价4546林吉特/吨，涨1.65%，夜盘收盘价4560林吉特/吨，涨0.33%；CBOT豆油主力收盘价51.29美分/磅，涨0.49% [1] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）价格9060元/吨，降50元/吨；一级豆油（广东）价格8450元/吨，降30元/吨；四级进口菜油（广西）价格10250元/吨，涨120元/吨；马棕油FOB离岸价1090美元/吨，降5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差-168元/吨，豆油（广东）基差310元/吨，菜油（广西）基差206元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差816元/吨，豆棕油期货主力价差-1088元/吨，棕榈油15价差192元/吨，豆油15价差244元/吨，菜油15价差523元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼计划明年推出B50生物柴油政策，执行该政策每年需2010万千升棕榈油基生物燃料，目前B40政策需1560万千升 [2][3] - SGS预计马来西亚9月1 - 30日棕榈油出口量1013140吨，较上月降13.41% [4] - SPPOMA数据显示，9月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比降1.9%，出油率环比降0.1%，产量环比降2.42% [4] - MPOA数据显示，马来西亚9月1 - 30日棕榈油产量预估降2.35%，预估总产量181万吨 [4] - 2025年1 - 8月印尼出口1620万公吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增13.56%，8月出口256万吨 [4] - 路透调查预计，马来西亚9月棕榈油库存215万吨，较8月降2.5%；产量179万吨，较8月降3.3%；出口量143万吨，较8月增7.7% [5] - 9月印度豆油进口量环比增37.3%，达50.5万吨；食用油进口量环比降0.7%，至161万吨；葵花籽油进口量环比增5.8%，达27.2万吨 [5] - S&P Global Commodity Insights将美国大豆平均单产预估从53.8蒲式耳/英亩下调至53.0蒲式耳/英亩，产量预估从43.06亿蒲式耳下调至42.61亿蒲式耳；将美国玉米平均单产预测从189.1蒲式耳/英亩下调至185.5蒲式耳，产量预估从167.68亿蒲式耳下调至167.07亿蒲式耳 [5] - StoneX报告称，2025/26年度巴西大豆产量将达1.786亿吨，较9月预测上调0.3% [6] - AgRural称，截至10月2日，2025/26年度大豆播种进度达9%，高于一周前的3.2%和去年同期的4% [6] - 阿根廷政府下令暂停油籽工人工会在加工厂的罢工 [6] 趋势强度 - 棕榈油和豆油趋势强度均为1 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面，冶炼累库与矿端预期博弈，需警惕消息扰动[2][4] - 不锈钢方面，短线供需与成本博弈，钢价震荡运行[2][4] - 碳酸锂方面，假期供需持稳，区间震荡延续[2][11] - 工业硅和多晶硅方面，预计高开低走，工业硅建议逢高布空思路[2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价120,900，较T - 1跌200；不锈钢主力收盘价12,730，较T - 1跌30等多组期货及产业相关数据[4] 宏观及行业新闻 - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 - 2025年印尼镍矿开采计划产量3.64亿吨，高于2024年 - 印尼某镍铁冶炼产业园部分产线停产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 - 印尼矿产和煤炭开采公司须重新提交2026年工作计划和预算 - 山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应 - 印尼总统将严惩非法采矿行为 - 印尼林业工作组接管部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 - 印尼对190家采矿公司实施制裁[4][5][7][8][9] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为 +1[10] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2511合约收盘价72,800，较T - 1跌1,120；2601合约收盘价72,860，较T - 1跌1,040等多组盘面、基差、原料、锂盐及消费相关数据[11] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨，电池级和工业级碳酸锂均价持平 - 杭州调整2025年汽车以旧换新政策，暂停置换补贴，优化报废更新补贴 - 国轩高科矿种变更储量核实报告通过审批[11][12][13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0[13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2511收盘价8,640，较T - 1涨30；PS2511收盘价51,360，较T - 1涨80等多组期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本及光伏相关数据[14] 宏观及行业新闻 - 云南印发分布式光伏发电开发建设管理实施细则[14][16] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0[16]

2025 年 10 月 09 日 工业硅：预计高开低走，建议逢高布空思路 多晶硅：预计高开低走 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Si2511收盘价（元/吨） Si2511成交量（手） | 8,640 228,120 | 30 -164,582 | -285 -190,560 | 250 -110,854 | | | | | Si2511持仓量（手） | 174,398 | -32,579 | -99,298 | -118,017 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | | PS2511收盘价（元/吨） | 51,360 | 80 | 1,100 | - | | | | | PS2511成交量（手） | 163,314 | 5,202 | -132,794 | - | | | | | PS2511持仓量（手） | 87,359 ...

2025 年 10 月 09 日 商 品 研 究 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,215 | -1.01% | - | - | | | CY2511 | 元/吨 | 19,410 | -0.44% | - | - | | | ICE美棉12 | 美分/磅 | 64.94 | 0.78% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2601 | 手 | 412,826 | 91,338 | 745,181 | 12,757 | | | CY2511 | 手 | 0 | -1,999 | 0 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 3,081 | -92 | 22 | 0 | | | 棉纱 | 张 | 0 | 0 | 0 | 0 | | | | | 价 格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油B50路测提前，维持低多及区间操作 [2] - 美豆假期反弹，豆油跟随油脂高开 [2] - 假期美豆价格上升，节后连粕或反弹 [2] - 关注豆类市场氛围，豆一或反弹震荡 [2] - 玉米震荡偏弱 [2] - 白糖震荡偏强 [2] - 鸡蛋现货持续下跌 [2] - 假期生猪现货跌幅加大，收基差行情 [2] - 花生震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油 - 马棕主力期价上涨，收盘价4560林吉特/吨，涨0.33%；CBOT豆油主力期价上涨，收盘价51.29美分/磅，涨0.49% [4] - 国内棕榈油、豆油现货价格下跌，24度棕榈油（广东）9060元/吨，跌50元/吨；一级豆油（广东）8450元/吨，跌30元/吨 [4] - 印尼拟2026年推出B50生物柴油计划，B50政策执行每年需2010万千升棕榈油基生物燃料，目前B40需1560万千升 [5][6] - 9月1 - 30日马来西亚棕榈油出口量、产量减少，预计9月库存下降 [7][8] - 印度9月豆油进口量环比增37.3%，达50.5万吨，创三年来最高水平 [8] 豆粕、豆一 - 假期美豆价格上升，节后连粕或反弹；关注豆类市场氛围，豆一或反弹震荡 [2] - 10月8日CBOT大豆、豆粕期价上涨，DCE豆一、豆粕期价下跌 [11] - 近期美国农户现货销售谨慎，传闻特朗普政府本周或公布150亿美元农民援助计划 [13] - 阿根廷大豆加工行业面临劳资纠纷风险 [13] 玉米 - 玉米震荡偏弱 [2] - 国庆节期间东北玉米价格下行整理，华北地区玉米价格震荡运行，整体下移 [16] 白糖 - 白糖震荡偏强 [2] - 台风“麦德姆”影响广东和广西，广西发生洪水；巴西9月上半月食糖产量同比增16% [17] - 巴西出口下降，Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨 [17] - 预计24/25、25/26榨季国内食糖产需缺口大，25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [18] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨 [19] 鸡蛋 - 鸡蛋现货持续下跌 [2] - 鸡蛋期货主力合约期价下跌，鸡蛋10 - 12、10 - 1价差缩小 [21] - 多地鸡蛋现货价格下跌，玉米、豆粕、生猪价格有变动 [21] 生猪 - 假期生猪现货跌幅加大，收基差行情 [2] - 河南、四川、广东等地生猪现货价格有变动，期货合约价格上涨 [23] - 生猪各合约成交量、持仓量有变动，基差、价差有变化 [23] 花生 - 花生震荡偏弱 [2] - 花生期货主力合约期价下跌，成交量、持仓量有变动 [26] - 多地花生现货价格平稳或偏弱，产区交易情况不一 [27]

2025 年 10 月 9 日 沥青：华南独累库，美委再生波 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2511 | 元/吨 | 3,424 | -1.21% | 3,424 | 0.00% | | | BU2512 | 元/吨 | 3,373 | -1.32% | 3,373 | 0.00% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2511 | 手 | 126,540 | (25,581) | 111,919 | (20,946) | | | BU2512 | 手 | 47,488 | (7,421) | 84,959 | (6,738) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 44430 | -6220 | | | | | | | 昨日价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续创新高，白银震荡调整，铜因供应扰动推升价格，锌存在支撑，铅缺乏驱动价格震荡，锡区间震荡，铝保持看多方向，氧化铝存在分歧，铸造铝合金跟随电解铝，镍是冶炼累库与矿端预期博弈需警惕消息扰动，不锈钢是短线供需与成本博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510昨日收盘价863.60，日涨幅1.29%，夜盘收盘价870.42，夜盘涨幅1.02%；Comex黄金2510昨日收盘价3862.90，日涨幅1.93%；黄金趋势强度为1 [5][7] - 白银沪银2510昨日收盘价10912，日涨幅3.07%，夜盘收盘价10907.00，夜盘涨幅0.66%；Comex白银2510昨日收盘价47.110，日涨幅1.61%；白银趋势强度为1 [5][7] - 宏观及行业新闻包括美联储纪要显示多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息；美国政府关门逾一周还无解；上财年美国联邦政府预算赤字1.8万亿美元与2024财年近乎持平；日元逼近重要心理关口；报道称哈马斯已同意加沙停火协议等 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价83110，日涨幅0.90%，夜盘收盘价83680，夜盘涨幅0.69%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10701，日涨幅3.93%；铜趋势强度为2 [9] - 宏观及行业新闻包括特朗普信赖的美联储理事米兰称房租上涨或导致其改变通胀预期；美国政府关门进入第二周；自由港宣布印尼Grasberg矿遭遇不可抗力；智利8月铜产量下降9.9%；欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价等 [9][11] 锌 - 沪锌主力收盘价21825，较前日涨幅0.11%；伦锌3M电子盘收盘价3042，较前日涨幅1.25%；锌趋势强度为0 [12][13] - 新闻有美联储纪要显示多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息，近期政府停摆导致多项经济数据发布延迟使美联储官员评估经济前景信息有限 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价16940，较前日涨幅0.50%；伦铅3M电子盘收盘价2005，较前日涨幅0.07%；铅趋势强度为0 [16][17] - 新闻包括特朗普信赖的美联储理事米兰称房租上涨或导致其改变通胀预期；美国政府关门进入第二周 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价272410，日涨幅 - 0.61%，夜盘收盘价279670，夜盘涨幅2.62%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35465，日涨幅3.05%；锡趋势强度为1 [20] - 宏观及行业新闻与贵金属部分提及的宏观新闻基本一致 [20][21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20680，LME铝3M收盘价2687；沪氧化铝主力合约收盘价2868；铝合金主力合约收盘价20210；铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [24][25][26] - 综合快讯有美国政府关门逾一周还无解；上财年美国联邦政府预算赤字1.8万亿美元与2024财年近乎持平 [26] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120900，不锈钢主力收盘价12730；镍趋势强度为 + 1，不锈钢趋势强度为 + 1 [28][34] - 宏观及行业新闻包括印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年；印尼镍矿开采商协会透露2025年产量目标高于2024年；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线；印尼能源与矿产资源部要求采矿公司重新提交2026年工作计划和预算等 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行跟踪分析，指出节中外盘LPG弱势运行，丙烯现货止跌反弹，还展示了相关期货价格、持仓成交、价差及产业链重要数据等情况，并提供市场资讯如CP纸货价格及装置检修计划等信息 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2511昨日收盘价4237，日涨幅 -1.30%；PG2512收盘价4159，日涨幅 -1.14%；PL2601收盘价6320，日涨幅 -0.71%；PL2602收盘价6374，日涨幅 -0.25% [2] - 持仓与成交上，PG2511昨日成交74352，较前日变动12604，持仓64900，较前日变动 -5947；PG2512成交19311，较前日变动5078，持仓46407，较前日变动1440；PL2601成交2996，较前日变动 -291，持仓12100，较前日变动 -296；PL2602成交54，较前日变动34，持仓606，较前日变动 -22 [2] - 价差数据显示，9月30日广州国产气对PG11合约价差313，广州进口气对PG11合约价差443，山东丙烯对PL01合约价差85，华东丙烯对PL01合约价差 -20，华南丙烯对PL01合约价差 -45 [2] - 产业链重要数据，本周（9.26）PDH开工率69.5%，上周（9.19）为64.6%；MTBE开工率64.2%，上周63.6%；烷基化开工率47.4%，与上周持平 [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2025年10月8日，11月份CP纸货丙烷474美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷468美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；12月份CP纸货丙烷483美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [6] - 国内有多套PDH装置和液化气工厂装置处于检修或有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置自2023年5月12日开始检修，结束时间待定；正和石化全厂自2024年5月14日检修至2025年10月 [7]