| | | | | | | | | | | | 2025/5/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦炭盘面 | | | | | 焦煤盘面 | | | | 基美 | | | | 昨日 | | 时日 | 涨跌 | | 昨日 | 即日 | 涨跌 | | 昨日 | 间日 | 涨跌 | | 12601 | 1498.5 | 01805T | -9.5 | JM2601 | 0.668 | 911.0 | -12.0 | J01基差 | -9.5 | -19.0 | BE | | J2505 | 1520.0 | 1587.5 | -67.5 | JM2505 | 0.058 | 850.5 | -0.5 | 105基差 | -31.0 | -98.5 | 67.5 | | 12508 | 1472.0 | 1485.0 | -10.0 | 8055WIE | 0.688 | 894.5 | -11.5 | 109重要 | 17.0 | 7.0 | 100 | | J09-J01 | -26.5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国对中国加征关税有所下降，美国或放松对海湾国家芯片出口限制，但缅甸佤邦曼相锡矿复产预期，国内外精炼锡库存量较上周增加，或使沪锡价格先强后弱，建议投资者暂时观望，关注230000 - 250000附近支撑位及270000 - 280000附近压力位，伦敦锡28000 - 30000附近支撑位及33000 - 35000附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪锡期货数据 - 2025年5月15日沪锡期货收盘价265210，较昨日降560；成交量72966手，较昨日降13194手；持仓量30513手，较昨日降997手；库存8163吨，较昨日降16吨；沪锡基差890，较昨日增1660；沪锡近月 - 沪锡连一价差 - 1110，较昨日降240；沪锡连一 - 沪锡连二价差10，较昨日降150；沪锡连二 - 沪锡连三价差 - 100，较昨日降90 [1] - 2025年5月15日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）32814，较昨日增160；LME锡期货0 - 3个月合约价差 - 127，较昨日降53；LME锡期货3 - 15个月合约价差22，较昨日降19；LME锡全球库存量2745吨，较昨日持平；LME锡注册仓单2355，较昨日持平；LME锡注销仓单390，较昨日持平；沪伦锡价比值8.04，较昨日降0.06 [1] 公司资讯 兴业银锡拟指定全资子公司兴业黄金（香港）矿业有限公司以每股0.24澳元价格，通过场外要约回购方式向持有大西洋锡业有限公司全部已发行股份股东发出场外附条件要约回购，公司为本次交易提供资金保障，收购需获相关监管机构批准并遵循澳方监管和披露要求 [1] 重要资讯 - 供给端：缅甸佤邦曼相矿山4月23日开会明确办理采选探矿许可证流程并大幅提高矿铜和选厂收费标准，全面恢复正常开采或需数月；Alphanin Resources宣布刚果金北基伍省Bisie锡矿复产，24和25年生产量为1.73与2万吨，或使国内锡矿5月生产量（进口量）环比减少（增加）；国内锡精矿加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧；废锡供给预期增加但难改紧张状态，中国再生锡6月生产量或不增加；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平），中国精炼锡5月生产（库存）量环比减少（减少）；马来西亚MSC冶炼公司因4月1日天然气管道爆炸暂停锡生产，印尼财政部对出口商资质审查趋严及配额分配机制调整，印尼国有锡矿公司PT Tinahit计划2025年锡生产与销售量分别提至21545和19065吨，或使5月出口量环比增加，进出口仍处亏损状态，中国精炼锡5月进口（出口）量环比增加（增加）；上期所精炼锡库存量较上周减少，中国锡锭社会库存量和伦金所精炼锡库存量较上周增加 [1] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料5月产能开工率（库存量）环比下降（下降），中国焊带5月进口（出口）量或环比减少（增加），中国镀锡板5月生产量（进口量、出口量）或环比增加（减少、减少）；中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 [1] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注沪锡230000 - 250000附近支撑位及270000 - 280000附近压力位，伦敦锡28000 - 30000附近支撑位及33000 - 35000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月15日，WTI原油期货结算价61.62美元/桶，较前值跌2.42%；布伦特原油期货结算价64.53美元/桶，较前值跌2.36% [1] - 2025年5月15日，石脑油CFR日本现货价572美元/吨，较前值跌3.05%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价709美元/吨，较前值跌3.08% [1] - 2025年5月15日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价854美元/吨，较前值跌1.50% [1] - 2025年5月15日，CZCE TA主力合约收盘价4798元/吨，较前值跌1.56%；结算价4824元/吨，较前值跌0.58% [1] - 2025年5月15日，CZCE TA近月合约收盘价4972元/吨，较前值跌1.54%；结算价5024元/吨，较前值涨0.28% [1] - 2025年5月15日，PTA国内现货价5103元/吨，较前值涨3.45%；CCFEI价格指数PTA内盘5040元/吨，较前值跌1.18% [1] - 2025年5月14日，CCFEI价格指数PTA外盘664美元/吨，较前值涨3.11% [1] - 2025年5月15日，CZCE PX主力合约收盘价6762元/吨，较前值跌1.72%；结算价6806元/吨，较前值跌0.82% [1] - 2025年5月15日，CZCE PX近月合约收盘价6654元/吨，较前值跌0.81%；结算价6654元/吨，较前值跌0.81% [1] - 2025年5月15日，对二甲苯国内现货价6817元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货价871美元/吨（5月14日），较前值涨2.83% [1] - 2025年5月15日，对二甲苯FOB韩国现货价833美元/吨，较前值跌1.54% [1] - 2025年5月15日，PXN价差282美元/吨，较前值涨1.81%；PX - MX价差145美元/吨，较前值涨7.01% [1] - 2025年5月15日，CZCE PR主力合约收盘价6116元/吨，较前值跌1.35%；结算价6154元/吨，较前值跌0.10% [1] - 2025年5月15日，CZCE PR近月合约收盘价6160元/吨，较前值涨3.77%；结算价6160元/吨，较前值涨3.77% [1] - 2025年5月15日，华东市场聚酯瓶片市场价6150元/吨，较前值跌0.49%；华南市场市场价6220元/吨，较前值跌0.48% [1] - 2025年5月15日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8900元/吨，较前值涨0.56%；涤纶POY 7250元/吨，较前值涨0.69% [2] - 2025年5月15日，CCFEI价格指数涤纶FDY68D 7250元/吨，较前值涨1.40%；涤纶FDY150D 7200元/吨，较前值涨0.70% [2] - 2025年5月15日，CCFEI价格指数涤纶短纤6705元/吨，较前值涨0.15%；聚酯切片6090元/吨，较前值涨0.50% [2] - 2025年5月15日，CCFEI价格指数瓶级切片6150元/吨，较前值跌0.49% [2] 开工与产销情况 - 2025年5月15日，聚酯产业链PX开工率73.32%，较前值持平；PTA工厂负荷率74.41%，较前值持平 [1] - 2025年5月15日，聚酯工厂负荷率91.34%，较前值持平；瓶片工厂负荷率85.13%，较前值持平 [1] - 2025年5月15日，江浙织机负荷率68.10%，较前值涨3.83% [1] - 2025年5月15日，涤纶长丝产销率36.00%，较前值降16.00%；涤纶短纤产销率44.00%，较前值降17.00% [1] - 2025年5月15日，聚酯切片产销率41.00%，较前值降52.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 前期宏观利好逐步消化，市场消息面平淡，原料价格下跌带动PX价格回调 [2] - PX计划外损增量明显，叠加计划内装置检修，亚洲PX供应收紧，但PTA装置部分检修未落地和下游聚酯高负荷运行，PX需求超预期 [2] - 未来几个月PX仍为去库存节奏，5月15日PX CFR中国价格为854美元/吨，成本端油市止涨回跌 [2] - PTA行情窄幅下跌，主因原油下跌和市场消化涨幅，主力供应商出售5月货源致现货基差走弱 [2] - 聚酯新产能平稳运行且高开工，对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格跟随成本端运行 [2] - 上月底聚酯工厂库存去化后，涤纶长丝开工负荷稳定，但新投产装置待跟进，节中多数厂累库，后续市场供应或转充裕 [2] - 终端织机开工缓慢恢复，下游织造工厂5月上旬备货意愿偏低，预计下游集中采购周期在本月中旬 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价下跌，原油价格偏弱，聚酯原料及瓶片期货高开低走，供应端报价下调，下游终端谨慎跟进，市场交投偏淡 [2] - 瓶片行业开工处于年内相对高位，市场货源或逐步充裕，下游终端开工提升，但仍在消化前期囤货 [2] 交易策略 - 宏观情绪回归平静，TA2509合约以4798元/吨（-1.11%）收盘，日内成交量135万手 [2] - 原油下跌，2509合约以6762元/吨（-1.46%）收盘，日内成交量30.50手 [2] - PR跟随成本运行，2507合约以6116元/吨（-0.71%）收盘，日内成交量5.00万手 [2] - 隔夜原油市场，市场预期美国和中东某国可能就核项目达成协议，国际能源署认为今年石油市场平衡更宽松，国际油价继续下跌 [2]

本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和 建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据 本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 | G | M | E | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

| 尿素早评20250515: 逢低做多为主 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位 | 日度 | 5月14日 5月13日 | | | | 变化值 (绝对值) | 变化值 (相对值) | | UR01 UR05 山东 期现价格 山西 | 房素期货价格 (收盘价) | | 元/吨 元/吨 元/吨 | 1814.00 1900.00 1950.00 | 1798.00 1930.00 1970.00 | 16.00 -30.00 -20.00 | 0.89% -1.55% -1.02% | | UR09 | | | 元/吨 | 1886.00 | 1897.00 | -11.00 | -0.58% | | 国内现货价格 | | | | | | | | | 元/吨 | | | | 1890.00 | 1890.00 | 0.00 | 0.00% | | 河南 | | | 元/吨 | 1930.00 | 1930.00 | 0.00 | 0.00% | | 河北 | (小顆粒) | | 元/吨 | 1950.00 | ...

| | | | | 甲醇日评20250515:等待反弹后的沽空机会 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 单位 | 2025/5/14 | 2025/5/13 | 变化值 (绝对值) | 变化值 (相对值) | | | | | MA01 | 元/吨 | 2425.00 | 2354.00 | 71.00 | 3.02% | | | 甲醇期货价格 | | MA05 | 元/吨 | 2450.00 | 2380.00 | 70.00 | 2.94% | | | (收盘价) | | MA09 | 元/吨 | 2365.00 | 2291.00 | 74.00 | 3.23% | | | | | 太仓 | 元/吨 | 2497.50 | 2432.50 | 65.00 | 2.67% | | | | | 山东 | 元/吨 | 2375.00 | 2365.00 | 10.00 | 0.42% | | 期现价格 | | | 广东 | 元/吨 | 2430.00 | 2385.00 | 45.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭首轮提降开启，关税谈判利好消化后黑色系面临基本面疲软压力，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可支撑铁水产量高位运行，焦炭刚需较强但供给偏向宽松，期货价格预计震荡运行；焦煤主产地供应充足，煤矿签单销售不佳、累库加快，坑口价格下跌，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 焦炭盘面J2601昨日1508.0元/吨、今日1475.0元/吨，涨33.0元/吨等多组数据；焦煤盘面JM2601昨日911.0元/吨、今日881.5元/吨，涨29.5元/吨等多组数据；基差、价差等也有相应变化 [2] - 夜盘JM2509收于888.5元/吨，J2509收于1478元/吨，2509合约焦化利润234.2元/吨，较前一日涨7.5元/吨；现货方面有山西最优交割品仓单等多种仓单价格 [3] 基本面数据 - 247家钢铁企业铁水日均产量今日245.4万吨，较上期涨0.22万吨，环比涨0.09%等焦炭基本面多组数据；110家洗煤厂精煤日均产量今日53.6万吨，较上期降0.5万吨，环比降0.90%等焦煤基本面多组数据 [2] 重要资讯 - 中国1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元；新增人民币贷款10.06万亿元，4月末货币供应量M2同比增长8%，较上月提高1个百分点 [4] - 2025年首次全面降准落地，5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 [4] - 美国调整对华加征关税，撤销91%关税，实施34%对等关税，24%关税暂停90天，保留10%关税，下调中国小额包裹国际邮件从价税率 [4] - 中美双方同意大幅降低双边关税水平，“抢运潮”出现，航运舱位预订量回升，运价上涨 [4] - 商务部自5月14日起90天内暂停对28家美国实体出口管制管控措施，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施 [4] - 5月14日中蒙两国第二条跨境铁路开工，全长9.91公里 [5] - 5月14日全国主港铁矿石成交123.30万吨，环比增65.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.98万吨，环比增22.4% [5] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2902元/吨，周环比下调4元/吨，与5月14日普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均盈利78元/吨 [5] 交易策略 - 焦炭首轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30元/吨报2980元/吨 [6] - 关税谈判利好消化后黑色系面临基本面压力，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润支撑铁水产量高位运行，焦炭刚需强，钢厂按需采购，焦企出货顺畅库存低位，预计提降落地可能性高，焦炭供给宽松期货价格震荡运行 [6] - 焦煤主产地煤矿生产正常供应充足，煤矿签单销售不佳，焦企按需谨慎采购，市场观望情绪浓，煤矿累库加快坑口价格下跌，部分煤矿降价后出货无改善，线上竞拍流拍和降价多，甘其毛都口岸通关1100车/日左右，蒙煤口岸成交冷清，下游接货意愿差，监管区库存累积，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡运行 [6]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20250515：原料不足引发炼厂减产，铅价下方支撑较强；沪锌区间整理 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/5/15 指标 | | 单位 | 今值 | 变动 近期趋势 | | SMM1#铅锭平均价格 | | 元/吨 | 16,750.00 | 0.00% | | 期货主力合约收盘价 | 沪铅期现价格 | 元/吨 | 16,935.00 | -0.21% | | 沪铅基差 | | 元/吨 | -185.00 | 35.00 | | 升贴水-上海 | | 元/吨 | -35.00 | -15.00 | | 升贴水-LME 0-3 | | 美元/吨 | -6.64 | -2.93 | | 升贴水-LME 3-15 | 价差 | 美元/吨 | -57.90 | -0.40 | | 沪铅近月-沪铅连一 沪铅连一-沪铅连二 | | 元/吨 元/吨 | -30.00 -15.00 | 20.00 -15.00 | | 铅 沪铅连二-沪铅连三 | | 元/吨 | 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判利好与经济合作协议提振市场风险偏好推动油价上行，市场消化关税冲击修复PX需求预期，亚洲PX供应收紧且需求超预期，未来几个月PX去库存，成本和供应端支撑PX价格回升 [2] - PX低开工、PTA去库存、现货基差走强、下游聚酯刚需好，PTA行情上涨，短期内PTA现货价格跟随成本端运行，5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强 [2] - 聚酯新产能平稳高开工，对PTA刚需偏好，涤纶长丝开工负荷稳定但新投产装置待跟进且节中累库，后续市场供应或转充裕，终端织机开工缓慢恢复，下游集中采购周期预计在本月中旬 [2] - 聚酯瓶片市场交投谨慎，行业开工处年内相对高位，市场货源或逐步充裕，下游终端采购积极性不高 [2] - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月14日，WTI原油期货结算价63.15美元/桶，较前值跌0.82%；布伦特原油期货结算价66.09美元/桶，较前值跌0.81% [1] - 2025年5月13日，石脑油CFR日本现货价575.50美元/吨，较前值涨1.14%；2025年5月14日，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价731.50美元/吨，较前值涨3.10% [1] - 2025年5月14日，PX CFR中国主港现货价870美元/吨，较前值涨3.04%；CZCE PX主力合约收盘价6880元/吨，较前值涨2.56%，结算价6862元/吨，较前值涨2.69% [1] - 2025年5月14日，CZCE TA主力合约收盘价4874元/吨，较前值涨2.61%，结算价4852元/吨，较前值涨2.41%；近月合约收盘价5050元/吨，较前值涨3.27%，结算价5010元/吨，较前值涨2.96% [1] - 2025年5月14日，PTA国内现货价4933元/吨，较前值涨2.37%；CCFEI价格指数PTA内盘5100元/吨，较前值涨3.24%；外盘644美元/吨（5月13日），较前值涨3.87% [1] - 2025年5月14日，CZCE PR主力合约收盘价6200元/吨，较前值涨2.75%，结算价6160元/吨，较前值涨2.56%；近月合约收盘价5980元/吨，较前值涨5.24%，结算价5936元/吨，较前值涨4.47% [1] - 2025年5月14日，华东市场聚酯瓶片市场价6180元/吨，较前值涨2.83%；华南市场市场价6250元/吨，较前值涨3.14% [1] - 2025年5月14日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8850元/吨，较前值涨1.14%；涤纶POY 7200元/吨，较前值涨1.41%；涤纶FDY68D 7150元/吨，较前值涨2.88%；涤纶FDY150D 7150元/吨，较前值涨2.88%；涤纶短纤6695元/吨，较前值涨3.00%；聚酯切片6060元/吨，较前值涨3.06%；瓶级切片6180元/吨，较前值涨2.83% [2] 价差数据 - 2025年5月14日，TA近远月价差158元/吨，较前值增加30元；基差226元/吨，较前值增加36元 [1] - 2025年5月14日，PX基差 - 565元/吨，较前值减少172元；PXN价差294.50美元/吨，较前值涨6.96%；PX - MX价差138.50美元/吨，较前值涨2.72% [1] - 2025年5月14日，PR华东市场基差 - 20元/吨，较前值增加4元；华南市场基差50元/吨，较前值增加24元 [1] 开工情况 - 2025年5月14日，聚酯产业链PX开工率73.32%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.41%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率91.34%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率85.13%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率64.27%，与前值持平 [1] 产销率数据 - 2025年5月14日，涤纶长丝产销率52.00%，较前值降23.00%；涤纶短纤产销率61.00%，较前值涨4.00%；聚酯切片产销率93.00%，较前值涨38.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 交易策略 - TA2509合约以4874元/吨（2.87%）收盘，日内成交量192万手；PX 2509合约以6880元/吨（2.96%）收盘，日内成交量43.46手；PR 2507合约以6200元/吨（3.23%）收盘，日内成交量7.96万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供强需弱，行业高库存压力依旧，预计工业硅短期维持偏弱走势，运行区间8,000 - 10,000元/吨，策略上建议反弹布局空单，后续持续关注硅企生产动态；多晶硅价格短期波动加剧，价格稳中有升，需持续关注“高持仓与低仓单”演变情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅方面，上一交易日不通氧553（华东）平均价格持平至9,000元/吨，421（华东）平均价格持平至10,000元/吨，期货主力合约收盘价上涨3.16%至8,490元/吨；多晶硅方面，N型致密料下跌1.32%至37.5元/千克，复投料下跌1.41%至35元/千克，致密料下跌1.45%至34元/千克，莱花料下跌1.59%至31元/千克，期货主力合约收盘价上涨0.39%至38,420元/吨 [1] 汽车产销情况 - 2025年4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；1 - 4月，产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。2025年4月，汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%；1 - 4月，产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。2025年4月，乘用车产销分别完成225.7万辆和222.3万辆，环比分别下降12.4%和10%，同比分别增长10.2%和11%；1 - 4月，产销分别完成876.5万辆和864.1万辆，同比分别增长14.5%和12.4% [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端，4月新疆部分硅企减产致行业产量下移至30万吨左右，5月受西南产区复产和新增产能爬坡影响预计产量稳中有增但增量有限；需求端，多晶硅企业维持减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软、成交价下滑、单体企业开工或降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端，硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；需求端，强装基本结束，光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]