报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市放量上行，盘前鲍威尔释放鸽派信号，9月降息预期升温，股债汇均上涨，但此前市场已对9月降息定价，后续降息路径不确定，影响或短期内定价完成 [6] - 行业层面，除科技概念，受上海房地产政策调整，房地产行业涨幅居前，后续政策调整仍值得期待 [6] - 股市持续放量上行，主要风险是情绪降温、资金撤离，应关注量能和情绪指标，采取持仓 + 避险结合的交易策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指走势大幅上行，交投积极，两市成交额大幅上涨5944.28亿元，期指各品种均放量上涨，大盘期指走势偏强 [4] 重要资讯 - 央行上海总部调整上海市商业性个人住房贷款利率定价机制 [5] - 沪深京三市成交额突破3万亿，为去年10月8日以来首次，也是A股历史第二次，较上日此时放量超6000亿 [5] - 上海调整房地产政策，外环外符合条件不限套数、单身购房视同家庭，优化住房公积金、信贷及房产税 [5] 策略推荐 - 保险策略为持有现货，买入看跌期权 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 2.29 | 2.14 | 1.80 | 1.27 | | 成交量（万手） | 18.0751 | 8.9047 | 14.8122 | 30.9362 | | 成交量环比（万手） | 4.0615 | 1.5585 | 1.9543 | 3.1645 | | 持仓量（万手） | 28.9604 | 12.0186 | 24.4555 | 39.9769 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 1.51 | | 深证涨跌幅（%） | 2.26 | | 个股涨跌数比 | 1.83 | | 两市成交额（亿元） | 31411.37 | | 成交额环比（亿元） | 5944.28 | [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇近期供需双增但基本在预期内，基本面无明显驱动，宏观化工“反内卷”情绪渐浓，板块情绪短期偏强，虽乙二醇格局维持累库趋势，但累库预期已被较多交易，当前节点难形成合力压缩估值，低库存、中性估值和供应缺乏弹性叠加，预计维持易涨难跌趋势，基本面维持震荡偏强，操作上以区间内回调布多为主，中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间月度预测为4300 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [2] - PX价格区间月度预测为6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位（3年）为17.7% [2] - PTA价格区间月度预测为4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位（3年）为4.6% [2] - 瓶片价格区间月度预测为5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位（3年）为0.9% [2] 聚酯套保策略表 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可根据企业库存情况做空EG2601期货锁定利润弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间4550 - 4700 [2] - 买入EG2510P4400看跌期权防止价格大跌，卖出EG2510C4600看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间分别为10 - 20和30 - 70 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，可在目前阶段买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4350 - 4450 [2] - 卖出EG2510P4400看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货乙二醇买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [2] 利多解读 - 韩国财长宣布韩国石化企业将同意每年削减高达370万吨石脑油裂解产能，若落地将冲击乙二醇原料供应及乙烯制成本，兑现情况待观察 [4] - 本周计划到港98.51万吨较少，下周一港口库存预计去库3万吨左右，现货流动性预计进一步收紧 [6] - 织机负荷近期小幅上调，临近9月终端秋冬订单部分启动，外贸订单有所恢复，需求及下游情绪短期边际好转，长丝和短纤负荷有望继续上调 [6] 利空解读 - 供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%）；乙烯制方面浙石化重启后满开，盛虹短停后重启；煤制方面陕煤渭化停车、建元降负，天盈重启，部分装置提负，煤制负荷升至81.25%（+0.78%）；下周建元计划检修，沃能、盛虹计划重启提负，总负荷预计继续上调 [7] 聚酯日报表格 - 展示了2025年8月18日、22日、25日布伦特原油、石脑油CFR日本等多种产品的价格、日度变化、周度变化及单位等信息，还包括价差、仓单、加工费、产销率等数据 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价近期小幅冲高后回落，国内冶炼厂减产短期推升周内锡价但影响有限，价格回到震荡区间，短期或仍以震荡为主；宏观上美联储主席发言使有色金属板块估值抬升，超涨可能在未来1个交易日内修正；基本面锡锭社会库存连续两周回落或为锡价提供上升动力，需求端锡焊料企业开工情况尚可，价格不高于27万元每吨时有接货意愿 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并逐渐走向收缩周期 [4] 各部分内容总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价265930元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2511C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2511P260000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 锡期货盘面数据 |合约|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|265930|0|0%| |沪锡连一|元/吨|266130|0|0%| |沪锡连三|元/吨|266510|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33845|370|1.11%| |沪伦比|比值|7.97|0.05|0.63%| [5] 锡现货数据 |品种|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|266000|0|0%| |1锡升贴水|元/吨|400|100|33.33%| |40%锡精矿|元/吨|254000|0|0%| |60%锡精矿|元/吨|258000|0|0%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|172750|0|0%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|180250|0|0%| |无铅焊锡|元/吨|272250|0|0%| [11] 锡进口盈亏及加工 |项目|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-16622.23|1109.34|-6.26%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10050|0|0%| [15] 锡库存数据 |库存类型|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|7053|-205|-2.82%| |仓单数量：锡：广东|吨|4925|-121|-2.4%| |仓单数量：锡：上海|吨|1267|-84|-6.22%| |LME锡库存：合计|吨|1740|25|1.46%| [17]

报告行业投资评级 - 震荡为主 [4] 报告的核心观点 - 本周铅价维持震荡运行，多空持续博弈，周五夜盘受大盘带动向上突破但驱动力不足回落 [3] - 供给端原生铅冶炼厂因预期需求旺季生产意愿较强，再生铅因成本支撑且原料废电瓶稀缺仍处亏损状态，开工率低位稳定 [3] - 需求端本周铅蓄电池开工率为71.64%，较上周有较大改善，国内库存维持震荡，LME库存维持高位 [3] - 短期内基本面僵持，观望下游和宏观，预计价格维持震荡 [3] 盘面回顾 - 本周铅价偏弱震荡，报收在16780元每吨，国内五地铅锭库存为7.1万吨，LME库存为27.3万吨 [3] 产业表现 - 铅价震荡运行，废旧铅酸蓄电池价格下跌幅度有限，多数冶炼企业按下跌前价格结算，再生铅企业亏损区间未收窄 [3] - 截至2025年8月22日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为 -445元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为 -665元/吨 [3]

报告行业投资评级 - 震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 本周锌价整体窄幅震荡，但周五夜盘受大盘带动有较大涨幅，短期内整体矛盾是锌价外强内弱，震荡为主 [3] - 供给端本周无太大变化，保持稳定且同比优于去年，矿端虽进口多但国内矿有价格优势，锌矿供应偏过剩，冶炼端炼厂开工率维持强势，复产意愿强烈，TC稳定上涨，利润修复稳定 [3] - 需求端受阅兵影响，下游开工率小幅下降 [3] - 库存方面，国内七地库存小幅波动，短期偏震荡，LME库存持续下降，注册仓单持续下降，注销仓单保持稳定 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周锌价震荡运行，沪锌主力报收22275元/吨，LME锌收盘价2818美元/吨；国内七地锌锭库存13.29万吨，LME库存降至6.8万吨，本周锌精矿港口库存21.7万吨；国内锌精矿TC为3900元/金属吨，进口TC为75美元/干吨 [2][5] 产业表现 - 天津地区除禁止国五及以下车辆入厂外，对B级镀锌企业限产50%，C级镀锌企业全停，A级企业暂无影响，限产预计9.4日结束；唐山、衡水地区根据天气情况研判，达到污染天气按等级限产，邯郸等地区暂无通知，整体对北方镀锌行业影响有限 [2] 锌期货盘面数据（周度） - 沪锌主力收盘价22275元/吨，周涨跌幅 -0.91%，成交量107792，持仓量88665；LME锌收盘价2818美元/吨，周涨跌幅 -0.39%，成交量296216.85 [5] 锌现货数据（周度） - 0锌锭最新价22200元/吨，周涨跌幅 -1.11%，周涨跌 -250元；1锌锭最新价22130元/吨，周涨跌幅 -1.12%，周涨跌 -250元 [12] - 上海（10个月/15个月）升贴水 -35元/吨，较上周涨15元；上海（现货/主力）升贴水220元/吨，较上周降150元；广东（10个月/15个月）升贴水 -70元/吨，较上周持平；天津（10个月/15个月）升贴水 -55元/吨，较上周涨5元；LME锌（现货/三个月）升贴水 -2.95美元/吨，较上周涨2.27美元 [12] 锌进阶数据（周度） - 锌进口盈亏 -1675.88元/吨，较上周涨349.65元；进口锌精矿TC为45美元/干吨，较上周持平；国产锌精矿TC为3900元/金属吨，较上周持平；锌沪伦比7.9045，较上周降0.1402 [22] 锌期货库存（周度） - 沪锌仓单总计32791吨，周增减1035吨，周增减幅1.35%；上海库存4.64万吨，周增减 -0.07万吨，周增减幅 -1.49%；天津库存4.84万吨，周增减 -0.07万吨，周增减幅 -1.43% [26] - 七地库存13.29万吨，周增减 -0.25万吨，周增减幅 -1.85%；锌精矿港口库存21.7万吨，周增减0.4万吨，周增减幅1.88%；沪锌交割库库存77838吨，周增减1035吨，周增减幅1.35% [26] - 伦锌库存总计68075吨，周增减 -8250吨，周增减幅 -10.81%；伦锌注册仓单总计41825吨，周增减 -3575吨，周增减幅 -7.87% [26] 锌精矿产能利用率（月度） - 2025年7月31日，锌精矿总年产能770.844万吨，产能利用率98.07%，当月环差 -2.74%，当月同差0.18% [35] 锌产量 - 2025年7月31日，精炼锌当月值55.52万吨，当月同比21.62%，累计值335.31万吨，累计同比 -2.51%；锌精矿当月值31.94万吨，当月同比0.76%，累计值186.75万吨，累计同比 -0.56% [35] 锌元素进口（月度） - 2025年7月31日，锌精矿进口量501425吨，当月同比33.58%，累计值3035364吨，累计同比45.20%；锌精矿进口依赖度60.9%，较去年同比13.19% [37] - 2025年7月31日，精炼锌进口量17904吨，当月同比 -2.97%，累计值209889吨，累计同比 -12.7%；精炼锌进口依赖度3.12%，较去年同比 -19.79% [37] 锌元素供需平衡（月度） - 2025年6月30日，锌精矿当月值 -5.7万金属吨，当月同比0.0%，当月环比 -209.62%；精炼锌当月值2.39万吨，当月同比 -2490.00%，当月环比 -210.65% [48] 锌下游周度开工率 - 镀锌本周开工率57.42%，周增减 -1.12%；氧化锌本周开工率55.89%，周增减 -1.06%；压铸锌合金本周开工率50.46%，周增减2.85% [51]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 甲醇09合约震荡走弱，当前矛盾是近端偏弱和伊朗高发运，后期港口压力大，91反套预计在-120附近 [4] - 伊朗发运超预期，8月发运目前85万吨，大概率超100万，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本被定满，91月差到-120后，09卖交割给到01无风险 [4] - 内地本周转弱，新疆货源外流，西北开工回升，内地传统下游采购积极性低，需宏观刺激或投机需求入场 [4] - 建议卖看跌期权入场，多单少量持有，观察港口提货情况 [4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空甲醇期货锁定利润弥补成本，套保工具MA2509、MA2509P2250，卖出、买入比例25%，入场区间2250 - 2350、15 - 20 [3] - 买入看跌期权防大跌，卖出看涨期权降成本，MA2509C2350卖出比例50%，入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，为防价格上涨抬升成本，买入甲醇期货提前锁定成本，MA2509买入比例50%，入场区间2200 - 2350 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降成本，若价格下跌锁定现货买入价格，MA2509P2300卖出比例75%，入场区间20 - 25 [3] 核心矛盾 - 甲醇09合约震荡走弱，矛盾是近端偏弱和伊朗高发运，后期港口压力大，91反套预计-120附近 [4] - 伊朗发运超预期，8月大概率超100万吨，港口到港压力大，华东、华南8月库存基本定满，91月差到-120后，09卖交割给到01无风险 [4] - 内地本周转弱，新疆货源外流，西北开工回升，内地传统下游采购积极性低，需宏观刺激或投机需求入场 [4] 利空解读 - 本周港口外轮抵港码头分散，到港量充足，预计甲醇库存累库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线再度回升，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降且降幅略有放宽，分航线来看SCFI欧洲、美西、美东航线均继续下行且降幅扩大，当周期价主要受欧线现舱报价影响，主流船司9月初现舱报价转升为降致期货价格估值下降 [1] - 后市可关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面，当前欧线现舱报价与SCFI欧线均下行，期价整体维持震荡略偏下行可能性大，呈趋势中继态势，近月合约或降至低位后短期回调 [1] - 期现（基差）策略和套利（跨期）策略交易者均宜暂时保持观察和观望 [2] 盘面回顾 - 截至周五，除EC2508外其余各月合约收盘价与结算价均回落，如EC2510收盘价较前一周回落4.70%收于1309.0点，结算价回落3.57%收于1324.0点，主要影响因素是欧线现舱报价 [3] 现货信息——运价 - 截至8月18日，SCFIS欧洲航线继续下行，环比降幅2.47%，美西航线运价回升，环比增幅2.23%；截至8月22日，CCFI、SCFI和NCFI均继续下降且降幅扩大 [8] - 分航线看，北美航线降幅扩大，SCFI美西航线环比下降6.54%，美东航线环比下降3.90%，欧洲航线降幅扩大，环比下降8.35% [8] - 多个集运市场综合运价指数有不同程度下降，如FBX综合航线指数环比变化率-9.59%，SCFI环比变化率-3.07%等 [9] 现货信息——需求面 - 展示了分航线投放运力当周环比、上周环比和同比情况，以及最新海运区域贸易能力及其环比数据 [20][21][23] 现货信息——供应端 - 截至8月23日，全球集装箱船闲置运力比例收于4.0%，17000TEU + 集装箱船闲置运力收于37954TEU，占比0.8%，12000 - 16999TEU集装箱船闲置运力收于82977TEU，占比1.0% [27] - 当周上海港口拥堵指数较上周增加34.4千TEU收于609.7千TEU，鹿特丹港口拥堵指数较上周减少41.3千TEU收于199.5千TEU，安特卫普港口拥堵指数较上周增加9.4千TEU收于93.7千TEU，汉堡港口拥堵指数较上周减少3.8千TEU收于109.8千TEU [30] 价差解析 - 当期SCFIS欧洲航线继续下行，环比降幅维稳为2.47%，主力合约EC2510周一收于1373.1点，基差较上周先略有收窄后略有放宽，主流船司欧线现舱报价下行引领期价走势，集运市场走出传统旺季需求支撑减少，现货运价虽下行但仍维持相对水平，基差较前期维持相对较高水平 [35] - 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508 - EC2510合约组合价差收于818.7点、EC2508 - EC2512合约组合价差收于466.5点、EC2510 - EC2512合约组合价差收于 - 352.2点，08合约即将进入交割月期价波幅收敛，现舱报价对10合约影响有限使EC2510 - EC2512合约组合价差收敛 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素近月承压，处在下有支撑上有压制的格局，01合约预计在1650~1850震荡 [5] - 近期农业需求淡季，工业开工负荷下降，受大阅兵仪式影响部分企业停产限产、货物运输受限；中期尿素二批次出口对需求端有一定支撑，库存短期难大幅累库；工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求减弱，下半年基本面继续承压 [5] 根据相关目录总结 供应 - 本期部分企业检修，包括陕西奥维乾元化工、河南晋开化工、呼伦贝尔金新化工；本期恢复的企业有陕西陕化煤化工、河南晋开化工、靖远煤业集团；下周尿素日产量将在20万吨附近 [4] 库存 - 截至2025年8月20日，中国尿素生产企业产量136.11万吨，较上期涨1.25万吨，环比涨0.93%；中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增加6.95% [4] 需求 - 内需持续偏弱，北方地区农业追肥需求基本结束，复合肥行业产成品销售压力大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求有限，对高价尿素货源接受度低 [4] 现货 - 本周日山东1660（01基差 - 80），河南1670（01基差 - 70） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MEG近期供需双增但基本面无明显驱动，宏观上化工“反内卷”情绪浓，板块情绪短期偏强，虽维持累库趋势但估值已充分交易，低库存、低估值和供应缺乏弹性使其易涨难跌，操作上区间内回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色，多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权备兑操作 [1][2][3] - PX - TA近期成本与供应端共振使PTA价格走强，但PTA流动性宽松，短期装置意外难改长期过剩格局，加工费长期承压，操作上加工费逢高做缩，月差可逢高适度1 - 5反套，长期加工费区间高抛低吸 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 MEG周度观点 - **基本面情况** - **供应端**：华东港口库存降至54.7万吨，环比减少0.6万吨；供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%），乙烯制和煤制负荷有不同变化，下周部分装置计划检修和重启提负，总负荷预计继续上调；各路线利润小幅修复 [1][2] - **需求端**：聚酯负荷上调至90%（+0.6%），下游需求好转，内外贸订单启动，织厂备货积极性好转，长丝与短纤库存去化，聚酯环节利润承压；织机负荷上调，秋冬订单部分启动，外贸订单恢复，长丝和短纤负荷有望上调；瓶片接单良好，加工费修复，9月负荷预计上调 [2] PX - TA周度观点 - **基本面情况** - **PX部分**：部分装置负荷波动，负荷上调至84.6%（+0.3%），后续供应存上调预期，8、9月供需平衡转为小幅过剩；成本端走强，PX环节效益利润走扩 [5] - **PTA部分**：受恒力惠州装置意外停车影响，供应缩量推涨价格，负荷降至71.6%（-4.4%）；临近旺季叠加供应收缩，社会库存去库至220万吨（-7）；加工费从低位修复至213（+32），现货市场宽松，行情发酵有限 [5] - **需求端**：聚酯负荷上调至90%（+0.6%），下游需求好转，内外贸订单启动，织厂备货积极性好转，长丝与短纤库存去化，聚酯环节利润承压；织机负荷上调，秋冬订单部分启动，外贸订单恢复，长丝和短纤负荷有望上调；瓶片接单良好，加工费修复，9月负荷预计上调 [6] 各产品关键数据 - **MEG关键数据**：展示了价格、价差利润、开工率、库存与预报等多方面数据及变化 [7] - **PX - PTA关键数据**：涵盖价格、价差利润、开工率、库存等数据及变化 [8] - **聚酯关键数据**：包含价格、价差利润、开工率、库存等数据及变化 [9] 各产品供需平衡表 - **MEG供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口量、出口量、供应量、需求量等数据 [10] - **PX - TA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PX和PTA的产量、进口量、消费量、供求等数据 [11] 各产品检修情况 - **MEG检修情况**：列举了乙烯制、煤制及海外MEG装置的停车时间和产能等信息 [12] - **PX检修情况**：介绍了大陆和大陆外PX装置的检修情况 [13] - **PTA检修情况**：说明了大陆和大陆外PTA装置的变动情况 [14] 聚酯原料端装置情况 - 展示了聚酯原料端运行20年以上装置和2005.5.30之前投产装置的企业、地址、产能、投产时间、运行状态及产能占比等信息 [15] 投产计划 - **PX - PTA - MEG投产计划**：列出了PX、PTA、MEG装置的产能投产表 [16] - **聚酯投产计划**：介绍了聚酯不同产品的投产地址、厂名、产能和预计投产时间 [18] 各产品相关图表 - **PX相关**：包含期现货价格、月度库存季节性、亚洲总负荷季节性等多种图表 [20][22] - **PTA相关**：有期现价格、中国大陆负荷季节性、内盘加工费季节性等图表 [67][70] - **聚酯相关**：涉及综合负荷季节性、产品价格、产销率季节性等图表 [102][108] - **MEG相关**：包括期现价格基差、各路线利润、总负荷季节性等图表 [163][164]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇09合约震荡走弱，矛盾在于近端偏弱以及伊朗的高发运，后期港口压力大，91反套预计-120附近，建议卖看跌期权入场，多单少量持有，观察港口提货情况 [14] 各部分总结 周度产业链价格总览 - 期货方面，01、05、09合约价格较上周分别下跌20、19、36，月涨跌分别为-93、-45、-123；价差方面，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差周涨跌分别为-1、+17、-16，月涨跌分别为+48、+78、+30 [3] - 国内市场，南线、北线、关中、鲁北、河南、鲁南、河北、山西、华南、太仓等地价格有不同程度涨跌，周涨跌在-60到+30之间，月涨跌在-113到+90之间 [3] - 国际市场，CFR中国、CFR印度、CFR东南亚、FOB鹿特丹、CFR日韩、FOB美湾价格周涨跌在-6到+39之间，月涨跌在-8到+83之间 [3] - 下游价格，乙烯、丁二烯上涨5、15美金，丙烯下跌65美金，MEG、甲醛上涨54、10，EO、二甲醛价格持平，醋酸、PE、MILBE下跌10、50、50，PP、PVC数据缺失 [3] 估值观察 - 动力煤近期沿海煤炭日耗触顶回落，旺季支撑转弱，煤价坚挺但上涨动力减弱，港口结构性缺货，下跌幅度有限 [7] - 天然气海外天然气价震荡 [8] - 下游化工品下游单体丙烯下跌65美金，乙烯、丁二烯上涨5、15美金 [9] 本周总结 - 供应荣信九月初检修，国际甲醇装置开工持稳，伊朗地区开工7成以上，busher回归基本全开，非伊沙特、阿曼、卡塔尔装置运行正常，马来西亚两套装置运行正常，东南亚开工8月中旬预计回升 [11] - 库存本周港口和内地均累库 [11] - 需求富德2.27已恢复，盛虹重启，诚志停车待定，兴兴停车 [11] - 现货本周港口基差走强，基差09 - 7，6月伊朗发66w，7月发75.3w，8月发运85w [12] - 进出口纸货窗口倒挂，盘面09倒挂 [12] 月度平衡表 - 展示了2025年1 - 12月甲醇的供应、需求、库存变化等数据 [16] 产能与投产情况 - 2025年有多家企业有甲醇产能投产计划，预计2025年产量805，产能增速7.2% [118] - 境外有多家企业有产能投产，2023 - 2025年总计产能分别为165、180 - 、505 [139] - 2022 - 2025年有多家企业有甲醇需求相关项目投产，2025年总计需求6850 [146] 下游开工与利润 - MTO开工率和利润、PDH利润有相关数据展示，但未详细提及变化情况 [140][142][144] - 传统下游开工率有相关数据，醋酸有检修表展示各企业产能及检修情况 [147][160] 其他数据 - 包含内地库存、港口库存、提货量、持仓成交、区域价格、仓单情况、基差与月差、成本综述、利润情况、分地区产量、分工艺产量、外盘价格、甲醇国际价差、伊朗开工、境外周产、到港量、运费、比价、动力煤价格与库存等数据及来源说明 [19][36][48][56][62][70][78][86][91][100][107][119][122][125][132][135][187][194][199]