报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主力合约今日收盘于5368，涨幅0.75%，近期纸浆期货受宏观氛围提振持续上涨，虽基本面偏弱、追涨信心不足，但宏观因素成价格上行主因，目前需求旺季未到，国内反内卷未触及造纸行业，盘面上涨疲弱，处于突破临界点，宏观主导下商品近几日整体强势，若能有效突破，可顺势谨慎追多[3] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400，当前波动率（20日滚动）为19.03%，当前波动率历史百分位（3年）为58.0% [2] 纸浆套保策略 - 库存管理方面，针叶浆库存高位担心价格下跌，现货敞口为多，推荐策略是根据企业库存情况做空纸浆期货锁定利润弥补成本，套保工具为sp2509卖出，套保比例25%，建议入场区间5200 - 5300 [2] - 采购管理方面，造纸生产企业库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，推荐策略是买入纸浆期货提前锁定采购成本，套保工具为sp2509买入，套保比例25%，建议入场区间4900 - 5100 [2] 核心矛盾 - 主力合约今日收盘于5368（+40），涨幅0.75%，山东银星报价5920元/吨（+0），山东俄针报价5300元/吨（+0），山东金鱼报价4100元/吨（+0） [3] - 进口针叶浆现货市场贸易商提价后出货未改善，对跟涨观望，下游询盘意愿不强，市场交投活跃度低，价格稳定；进口阔叶浆市场贸易商惜售，但下游采浆积极性欠佳，高价成交难，价格盘整；进口本色浆及化机浆市场动销迟缓，下游纸厂询盘热情不高，价格区间盘整 [3] 利多解读 - 美元汇率大幅走强、宏观政策发力 [4] 利空解读 - 海外报价持续下跌 [5] 纸浆报价相关 - 期货合约SP2509、SP2511、sp2601最新价格分别为5368、5326、5502元/吨，日环差分别为0、26、22，周环差分别为34、26、88，涨跌幅分别为2.0%、2%、1.63% [5] - CFR报价针叶浆、阔叶浆最新价格分别为870、800美元/吨，日环差和周环差均为0 [5] 国内现货价 - 针叶浆（银星 - 山东）等多种针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆今日价格多持平，部分有小幅度涨跌 [7] 国内成品纸均价 - 铜版纸、白卡纸、生活用纸、胶版纸价格有持平或小幅度涨跌 [7]

纯苯-苯乙烯风险管理日报 2025/7/22 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 黄思婕（期货从业证号：F03130744） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 苯乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 纯苯 | 5800-6400 | / | / | | 苯乙烯 | 7000-7600 | 29.40% | 85.8% | source： 南华研究 苯乙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心苯乙烯价格下 跌 | | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空苯乙烯期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | EB2509 | 卖出 | 25% | 7450-750 0 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受焦煤价格带动和政策面积极信号影响，聚烯烃盘面下午大幅走强，但PP基本面上方压力仍存，上涨行情面临较大阻力，后续需关注下游需求回升节奏和宏观政策推进情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 月度价格区间预测为7000 - 7300，当前波动率（20日滚动）为7.71%，当前波动率历史百分位（3年）为3.6% [3] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7250 - 7300；卖出PP2509C7300看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 80 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按订单采购时，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7000 - 7050；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间30 - 70 [3] 核心矛盾 - 供给端6 - 7月3套装置投产，PP产量处历史高位，供给压力大；需求端下游处于淡季，实质性需求增量有限 [4] 利多解读 - 宏观情绪带动上涨；库存维持中性水平；现货价格相对坚挺，成交情况转好 [5] 利空解读 - 后续大榭两套装置预计8月投产，6 - 8月多套装置投产，PP产能大幅增加；PDH利润恢复，边际装置逐步回归 [6] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 聚丙烯主力基差2025年7月22日为 - 78元/吨，日度变化 - 57元/吨，周度变化 - 153元/吨 [7] - PP01、PP05、PP09合约2025年7月22日价格分别为7170元/吨、7159元/吨、7168元/吨，日度变化分别为78元/吨、82元/吨、77元/吨，周度变化分别为146元/吨、141元/吨、153元/吨 [9] - PP1 - 5月差、PP5 - 9月差、PP9 - 1月差2025年7月22日分别为11元/吨、 - 9元/吨、 - 2元/吨，日度变化分别为 - 4元/吨、5元/吨、 - 1元/吨，周度变化分别为5元/吨、 - 12元/吨、7元/吨 [9] - L - P价差2025年7月22日为200元/吨，日度变化1元/吨，周度变化 - 6元/吨 [9] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南地区2025年7月22日现货价格分别为7015元/吨、7130元/吨、7145元/吨，日度变化分别为0元/吨、15元/吨、10元/吨，周度变化分别为5元/吨、 - 5元/吨、 - 15元/吨 [9] - 华东 - 华北、华东 - 华南价差2025年7月22日分别为115元/吨、 - 15元/吨，日度变化分别为15元/吨、5元/吨，周度变化分别为 - 10元/吨、10元/吨 [9] 非标品标品价差 - 均聚注塑 - 拉丝、管材 - 拉丝价差2025年7月22日数据缺失，低熔共聚 - 拉丝、高熔共聚 - 拉丝、中熔纤维 - 拉丝、高熔纤维 - 拉丝价差2025年7月22日分别为145元/吨、295元/吨、295元/吨、115元/吨 [9] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格、美国丙烷价格、西北煤价、华东甲醇价格2025年7月22日分别为69美元/桶、515.637美元/吨、485元/吨、2450元/吨，日度变化分别为0美元/桶、 - 10.306美元/吨、0元/吨、0元/吨，周度变化分别为0.5美元/桶、 - 22.62美元/吨、0元/吨、20元/吨 [9] - 油制PP利润、煤制PP利润2025年7月22日数据缺失，外采甲醇制PP利润、PDH制PP利润、外采丙烯制PP利润2025年7月22日分别为220元/吨、数据缺失、125元/吨，日度变化分别为20元/吨、0元/吨、0元/吨，周度变化分别为 - 45元/吨、 - 185.7193元/吨、 - 20元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在关键整数点获支撑，中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系近月或实现转月提货，走正套逻辑；菜系因仓单供需错配偏强；短期内矛盾无法驱动盘面大幅走强，远月供需缺口是布局重点 [4] - 利多因素有中美和谈预期支撑美豆盘面、天气市炒作下远月看多情绪偏强、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] - 利空因素有现货端供应压力体现在基差上，盘面期现回归关注近月多头资金离场情况、后续大豆到港预计12月后有缺口、印度菜粕问题及中加中澳和谈迹象影响菜系上行，关注后续供应恢复情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间2800 - 3300，当前波动率11.5%，波动率历史百分位（3年）14.1%；菜粕月度价格区间2450 - 2750，当前波动率0.1642，波动率历史百分位（3年）0.2531 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空，建议买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价低，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3104，涨17，涨幅0.55%；豆粕05收盘价2760，涨8，涨幅0.29%；豆粕09收盘价3086，涨17，涨幅0.55%；菜粕01收盘价2437，涨22，涨幅0.91%；菜粕05收盘价2377，涨11，涨幅0.46%；菜粕09收盘价2736，涨9，涨幅0.33%；CBOT黄大豆收盘价1026.75，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1714，跌0.0071，跌幅0.1% [7][9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差344，涨9；M05 - 09价差 - 326，跌9；M09 - 01价差 - 18，涨0；RM01 - 05价差60，涨11；RM05 - 09价差 - 359，涨2；RM09 - 01价差299，跌13；豆粕日照现货2900，涨0；豆粕日照基差 - 186，跌17；菜粕福建现货2590，跌84；菜粕福建基差 - 137，跌89；豆菜粕现货价差310，涨0；豆菜粕期货价差350，涨8 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%) 4770.043元/吨，日涨51.5218，周涨0.002；巴西大豆进口成本3927.66元/吨，日跌29.05，周涨28.44；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 775.6168，日涨5.5968，周跌13.6377；美湾大豆进口利润（23%） - 853.473，日涨51.5218，周跌3.6169；巴西大豆进口利润133.4212，日跌20.3779，周涨0.2008；加菜籽进口盘面利润301，日跌4，周跌3；加菜籽进口现货利润292，日跌8，周涨0 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周BDI综合运价指数及分船型运价指数涨幅收窄，BPI运价指数下跌；大豆发运量回落，豆粕发运量大增；工业品发运中铝土矿及其他干货发运需求较大，助推大海岬船和灵便型船用船需求，支撑BCI和BHSI运价指数上涨 [1] 各目录总结 现货指数回顾 - BDI运价指数分析：7月21日数据显示，BDI综合运价指数涨幅缩窄，BPI运价指数由涨转跌；BDI综合运价指数收于2016点，周环比上涨13.07%；BCI运价指数收于2981点，周环比上涨25.94%；BPI运价指数收于1915点，周环比下跌1.74%；BSI运价指数收于1346点，周环比上涨8.2%；BHSI运价指数收于675点，周环比上涨4.01% [4] - FDI远东干散货运价指数：7月21日数据显示，FDI指数全线小幅下跌，FDI租金指数中多数航线运费涨幅缩窄；FDI综合运价指数收于1279.38点，环比下跌0.07%；FDI租金指数收于1549.66点，环比下跌0.06%；海岬型船租金指数收于1457.77点，环比下跌0.7%；巴拿马型船租金指数收于1715.71点，环比上涨0.45%；大灵便型船租金指数收于1506.13点，环比上涨0.18%；FDI运价指数收于1099.2点，环比下跌0.07% [8] 干散货发运情况跟踪 - 当日发运国发运用船数量：7月22日数据统计，农产品主要发运国巴西发运用船39艘，俄罗斯8艘，阿根廷20艘，澳大利亚1艘；工业品主要发运国澳大利亚发运用船55艘，几内亚26艘，印尼24艘，俄罗斯23艘，南非21艘，巴西12艘，美国15艘 [16][17] - 当日发运量及用船分析：农产品发运玉米用船19艘，小麦9艘，大豆21艘，豆粕10艘，糖7艘；工业品发运煤炭用船102艘，铁矿石66艘，其他干货17艘；农产品发运超巴拿马型船需求最多为35艘，其次超灵便型船13艘，灵便型船11艘；工业品发运大海岬型船需求最多达81艘，其次超巴拿马型56艘，超灵便型船40艘 [18] 主要港口船舶数量跟踪 - 当周数据显示，印尼和南非港口船舶数量环比增加；调整后7月1日 - 7月21日，中国港口停靠干散货船舶数量环比大幅减少37艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比减少13艘，南非一港、印尼六港船舶停靠数量环比增加1艘/2艘，巴西五港船舶停靠数量环比减少4艘 [18][19] 运费与商品价格的关系 - 7月21日，巴西大豆40美元/吨，近月船期报价3956.71元/吨；7月18日，BCI C10_14航线运费报价22732美元/天，7月21日，铁矿石到岸价格116.45美元/千吨；7月18日，BPI P3A_03航线运费报价14636美元/天，7月21日，动力煤到岸价格530.54元/吨；7月18日，灵便型船运价指数报价662.4点，7月21日，辐射松4米中ACFR报价114美元/立方米 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体偏震荡下行，截至收盘各月合约价格均回落，期货标的止升回落，现货运价7月下旬或8月初可能走出“圆弧顶”，预期引领期价下行，后市期价整体延续震荡略偏回落可能性较高，但需关注其余船司举措、欧线现舱报价变化等突发因素以及期价至低位反弹的可能性 [2] 各部分总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，可根据企业舱位做空集运指数期货锁定利润，套保工具为EC2510，建议卖出，入场区间1800 - 1900 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，为防止运价上涨增加运输成本，可在当前买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具为EC2510，建议买入，入场区间1350 - 1450 [1] 市场多空因素 - 利多因素为长荣8月中上旬欧线现舱报价小幅上行 [3] - 利空因素为马士基新一周欧线开舱报价较前一周明显下行，以及英法等25国发表联合声明推进加沙战争结束进程，利好地缘政治风险下行，推动期价下行 [2][3] EC基差日度变化 - 2025年7月22日，EC2508基差108.60点，日涨跌 -26.00点，周涨跌 -286.14点；EC2510基差807.80点，日涨跌20.30点，周涨跌 -173.44点；EC2512基差658.30点，日涨跌48.80点，周涨跌 -183.14点；EC2602基差914.10点，日涨跌8.70点，周涨跌 -121.74点；EC2604基差1063.50点，日涨跌 -7.60点，周涨跌 -139.84点；EC2606基差956.5点，日涨跌 -22.14点，周涨跌 -83.24点 [4][5] EC价格及价差 - 2025年7月22日，EC2508收盘价2291.9点，日涨跌幅1.15%，周涨跌幅13.06%；EC2510收盘价1592.7点，日涨跌幅 -1.26%，周涨跌幅10.55%；EC2512收盘价1742.2点，日涨跌幅 -2.72%，周涨跌幅10.23%；EC2602收盘价1486.4点，日涨跌幅 -0.58%，周涨跌幅7.24%；EC2604收盘价1337.0点，日涨跌幅0.31%，周涨跌幅9.72%；EC2606收盘价1444.0点，日涨跌幅0.05%，周涨跌幅4.47% [5] - 价差方面，EC2508 - 2512为549.7点，日涨跌74.8点，周涨跌103.0点；EC2512 - 2604为405.2点，日涨跌 -56.4点，周涨跌52.8点；EC2604 - 2508为 -954.9点，日涨跌 -18.4点，周涨跌 -136.4点；EC2508 - 2510为699.2点，日涨跌74.8点，周涨跌112.7点；EC2510 - 2512为 -149.5点，日涨跌28.5点，周涨跌 -9.7点；EC2512 - 2602为255.8点，日涨跌 -40.1点，周涨跌65.1点 [5] 集运现舱报价 - 7月31日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价1895美元，较同期前值上涨10美元，40GP总报价3190美元，较同期前值上涨20美元；8月7日，20GP开舱报价1740美元，较前一周开舱报价下降105美元，40GP总报价2900美元，较前一周开舱报价下降170美元，现报价收于1755美元/TEU和2930美元/FEU [7] - 8月中上旬，长荣海运上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价2455美元，较前一周上涨100美元，40GP总报价3760美元，较前一周上涨200美元 [7] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2400.5点，前值2421.94点，涨跌 -21.44点，涨跌幅 -0.89%；美西航线最新值1301.81点，前值1266.59点，涨跌35.22点，涨跌幅2.78% [8] - SCFI欧洲航线最新值2079美元/TEU，前值2099美元/TEU，涨跌 -20美元/TEU，涨跌幅 -0.95%；美西航线最新值2142美元/FEU，前值2194美元/FEU，涨跌 -52美元/FEU，涨跌幅 -2.37% [8] - XSI欧线最新值3418美元/FEU，前值3430美元/FEU，涨跌 -12美元/FEU，涨跌幅 -0.35%；美西线最新值2243美元/FEU，前值2204美元/FEU，涨跌39美元/FEU，涨跌幅1.8% [8] - FBX综合运价指数最新值2381美元/FEU，前值2441美元/FEU，涨跌 -60美元/FEU，涨跌幅 -2.46% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025年7月21日，香港港等待时间0.743天，较前一日增加0.453天，去年同期0.549天；上海港等待时间1.754天，较前一日增加0.316天，去年同期1.133天；盐田港等待时间0.351天，较前一日减少0.299天，去年同期0.767天；新加坡港等待时间1.833天，较前一日增加0.958天，去年同期0.820天；雅加达港等待时间1.782天，较前一日增加0.237天，去年同期0.480天；长滩港等待时间1.709天，较前一日减少0.247天，去年同期1.901天；萨凡纳港等待时间1.586天，较前一日增加0.032天，去年同期1.324天 [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待情况 - 2025年7月21日，8000 + 船型航速15.9节，较前一日增加0.127节，去年同期16.111节；3000 + 船型航速14.856节，较前一日增加0.09节，去年同期15.22节；1000 + 船型航速13.134节，较前一日增加0.132节，去年同期13.398节 [23][24] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶30艘，较前一日增加9艘，去年同期6艘 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易盘暂时观望，待重要会议后反内卷政策细节全部落地 [1][2] - 风险偏好整体强势，国债期货价格下跌破位，流动性充裕使债市下跌幅度有限、具备韧性，市场交易重心不在基本面 [2] - 待政策落地和情绪释放，交易逻辑预计回归，过热情绪或成债市配置机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 国债期货开盘偏强窄幅震荡，盘中跳水翻绿，随风险资产走强价格持续下跌，午后二次跳水，尾盘明显收跌，短端偏强，TS09下跌0.008，10Y活跃券250011当日上行1.2bp接近1.69% [1] - 流动性进一步改善，资金利率回到1.3%关键水平，开盘前隔夜匿名1.3%超1400亿大额，DR001下行回到1.3%附近 [1] 日内消息 - 俄罗斯总统普京将于9月访华出席抗战胜利80周年纪念活动，俄方正筹备 [2] 数据一览 |合约|2025-07-22|2025-07-21|今日涨跌|上周同期| |----|----|----|----|----| |TS2509|102.414|102.416|-0.002|102.414| |TF2509|105.885|105.935|-0.05|106.015| |T2509|108.635|108.73|-0.095|108.885| |TL2509|119.52|119.93|-0.41|120.77| |TS基差（CTD）|-0.0053|0.0032|-0.0085|0.0192| |TF基差（CTD）|0.0222|0.0085|0.0137|0.0428| |T基差（CTD）|0.0298|0.0645|-0.0347|0.1098| |TL基差（CTD）|0.3409|0.2234|0.1175|0.1098| |DR001|1.3609|1.4566|-0.0957|-0.0631| |DR007|1.4901|1.5067|-0.0166|-0.0459| |DR014|1.5442|1.5639|-0.0197|-0.0167| |TS合约持仓（手）|119617|122170|-2553|34309| |TF合约持仓（手）|206799|209691|-2892|206300| |T合约持仓（手）|238906|237490|1416|236332| |TL合约持仓（手）|154702|152339|2363|152088| |TS主力成交（手）|35381|31667|3714|32348| |TF主力成交（手）|58900|72060|-13160|48707| |T主力成交（手）|73335|88280|-14945|67445| |TL主力成交（手）|115909|118236|-2327|91330| |DR001成交（亿元）|27387.4157|25773.309|1614.1067|23366.1307| |DR007成交（亿元）|711.3972|1023.9883|-312.5911|1063.5984| |DR014成交（亿元）|130.2795|48.5207|81.7588|110.983| [3] 其他数据图表 - 包含T、TL、TS、TF主力净基差与基差，10Y、30Y国债到期收益率，国债利差（7Y - 2Y），美债走势，美中利差，交易所资金价格，DR与政策锚，资金分层，银行间资金成交等数据图表 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13]

——动如脱兔，静如处子 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华原木产业风险管理日报 原木价格区间预测 2025年7月22日 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 原木 | 820-860 | 16.28% | 67.4% | source： 南华研究 原木套保策略表 主力合约收盘于838（-4），减仓2264手。持续3天资金净流出。 商品宏观扰动加剧，今日午后，股票市场的煤炭板块瞬间拉涨。主要因素是，市场传言：1、国家能源局将在 山西、内蒙古等 8 个重点产煤省区开展煤矿生产情况核查，以规范生产、稳定煤炭供应；2、核查内容包括煤 矿 2024 年是否超公告产能生产、2025 年生产计划是否合理等问题。3、对 2025 年 1-6 月单月原煤产量超过 公告产能 10% 的煤矿，将一律责令停产整改。随后期货市场开盘，带动煤炭，煤化工，建材等板块快速拉 升。在这种背景之下，原木走出了相对独立的行情，静若寒蝉。归结原因，也确实跟它关系不大，有操 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锂矿、锂盐和电芯市场库存压力大，去库存慢，中长期供需失衡未实质缓解，存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，成本下降使碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 利多因素有宏观情绪改善、供给端扰动、高持仓量和低仓单数量矛盾被交易 [3][5] - 利空因素有锂矿投产预期多、库存压制矿价、锂矿与锂盐累库、产业技术升级使产能出清延后 [5] 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂期货主力合约收盘价72880元/吨，日涨1600元，日环比2.24%，周涨6220元，周环比9.33%；成交量1118226手，日增270076手，日环比31.84%，周增354198手，周环比46.36%；持仓量411638手，日增30453手，日环比7.99%，周增69492手，周环比20.31% [8] - LC2511合约收盘价71800元/吨，日涨1600元，日环比2.28%，周涨5700元，周环比8.62%；成交量145601手，日增58766手，日环比67.68%，周增58964手，周环比68.06%；持仓量119827手，日增5149手，日环比4.49%，周增11195手，周环比10.31% [8] - LC08 - 11月差本期值1000，日跌60，日环比 - 5.66%，周涨240，周环比31.58%；LC09 - 11月差本期值1080，日涨跌0，日环比0%，周涨520，周环比93%；LC11 - 12月差本期值20，日跌40，日环比 - 67%，周涨360，周环比 - 106% [10] 现货数据 - 锂矿日度报价中，锂云母（Li2O：2~2.5%）最新平均价1590元/吨，日涨45元，日环比2.91%，周涨140元，周环比9.66%；锂辉石（Li2O：3~4%）最新平均价2870元/吨，日涨90元，日环比3.24%，周涨330元，周环比12.99%等 [15] - 碳酸锂/氢氧化锂日度报价中，工业级碳酸锂最新平均价67450元/吨，日涨1100元，日涨跌幅1.66%，周涨4150元，周涨跌幅6.56%；电池级碳酸锂最新平均价69100元/吨，日涨1100元，日涨跌幅1.62%，周涨4200元，周涨跌幅6.47%等 [18] - 锂产业链现货价差集合中，电碳 - 工碳价差本期值1650元/吨，日涨跌0，日环比0.00%，周涨50元，周环比3.13%；电氢 - 电碳价差本期值 - 5230元/吨，日跌600元，日环比12.96%，周跌2900元，周环比124.46%等 [20] - 下游日度报价中，磷酸铁锂（动力型）最新平均价32340元/吨，日涨265元，日涨跌幅0.83%；磷酸铁锂（低端储能型）最新平均价28600元/吨，日涨250元，日涨跌幅0.88%等 [22][23] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）最新平均价400，日涨100；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）最新平均价300，日跌100等 [26] - 碳酸锂仓单量总计昨日10239手，今日9969手，每日减少270手，部分仓库如五矿无锡、江苏奔牛港务、外运龙泉驿仓单有减少 [31] 成本利润 - 报告展示了碳酸锂生产利润（外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）和外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%））、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的走势 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美国对外关税谈判与他国达成协议，中国上半年GDP稳步增长，“反内卷”政策发酵，市场得到提振，短期国内棉花在纺企后点价及低库存支撑下走势偏强，9 - 1价差走强，部分多头移仓，近月回落，远月支撑偏强，新棉上市前低库存对棉价有支撑，需关注进口配额政策及去库情况，淡季需求下终端成品库存压力累积或限制棉价上方空间，远月有丰产预期，需关注8月1日后中美关税变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为13600 - 14400，当前波动率（20日滚动）为0.0629，当前波动率历史百分位（3年）为0.0675 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌，现货敞口为多，可做空郑棉期货CF2509锁定利润弥补成本，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间14200 - 14400；卖出看涨期权CF509C14400收取权利金降低成本，若棉价上涨可锁定现货卖出价格，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间180 - 220 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望按订单采购，现货敞口为空，可买入郑棉期货CF2509提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间13600 - 13700；卖出看跌期权CF509P13600收取权利金降低采购成本，若棉价下跌可锁定现货棉花买入价格，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间100 - 150 [3] 核心矛盾 - 近期美国关税谈判、中国GDP增长、“反内卷”政策使市场提振，国内棉花受纺企后点价及低库存支撑走势偏强，9 - 1价差走强，近月回落远月支撑强，新棉上市前低库存支撑棉价，需关注进口配额政策和去库情况，淡季终端成品库存压力累积或限制棉价，远月有丰产预期，关注8月1日后中美关税变化 [4] 利多解读 - 受高关税影响本年度棉花进口量大幅下降，储备棉未抛售，疆棉去库快，截至7月15日全国棉花工商业库存342.45万吨，年度末预期紧平衡；纺织厂后点价支撑棉价 [5] 利空解读 - 下游纱布厂降负幅度放缓，纱线价格随棉价上涨，布厂小幅补库但坯布库存累积，终端走货不畅；新疆新棉结铃期生长进度快、长势好，对新年度产量乐观 [6] 棉花棉纱期货价格 - 棉花01收盘价14030，今日涨40，涨跌幅0.29%；棉花05收盘价13990，今日涨45，涨跌幅0.32%；棉花09收盘价14225，今日涨40，涨跌幅0.28%；棉纱01收盘价20235，今日涨20，涨跌幅0.1%；棉纱05收盘价20190，今日持平，涨跌幅0%；棉纱09收盘价20430，今日涨40，涨跌幅0.2% [7][8] 棉花棉纱价差 - 棉花基差1324，今日跌80；棉花01 - 05价差40，今日跌5；棉花05 - 09价差 - 235，今日涨5；棉花09 - 01价差195，今日持平；花纱价差6215，今日跌25；内外棉价差1797，今日涨104；内外纱价差 - 444，今日持平 [9] 内外棉价格指数 - CCI 3128B价格15549，今日跌40，涨跌幅 - 0.26%；CCI 2227B价格13638，今日跌37，涨跌幅 - 0.27%；CCI 2129B价格15866，今日跌28，涨跌幅 - 0.18%；FCI Index S价格13886，今日跌99，涨跌幅 - 0.71%；FCI Index M价格13693，今日跌99，涨跌幅 - 0.72%；FCI Index L价格13432，今日跌99，涨跌幅 - 0.73% [10]