南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年5月29日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 8000强阻力位 | 27.3% | 83.7% | | 多晶硅主力合约 | 34000-38000宽幅震荡 | 28.94% | 85% | source： 南华研究 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空工 业硅/多晶硅期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | SI2507/PS2507 | 卖出 | 60% | 3 | | | 产品库存偏高，有存 | | | | ...

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年5月29日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819) 余维函 （期货从业证号：F03144703) 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 压力位65000 | 25.1% | 29.9% | source： 南华研究 【南华观点】 基本面依然偏弱，但随着碳酸锂价格的不断下探，供给端出现扰动的概率将会增多，空头获利平仓的概率 也将上涨，所以最近盘面将有可能剧烈波动，注意持仓风险，短期震荡区间：58000-63000。 【利多解读】 【利空解读】 1. 锂矿未来投产预期依旧偏多，库存对矿价形成压制，若矿价进一步松动，对碳酸锂成本形成拖累； . 1. 宏观政策偏积极，对机器人、低空经济及AI等企业的扶持可能会刺激电力需求增长； 2. 随着锂矿和锂盐价格的不断走低，上游矿端及锂盐厂停产检修的概率将不断增大； 3. 中美博弈暂缓，市场有"90天"抢出口预期，市场存在被动去库预期； ...

铁合金产业风险管理日报 2025/5/28 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 17.64% | 50.0% | | 硅锰 | 5300-6000 | 28.91% | 86.0% | source： 南华研究 铁合金套保 | 行为导 向 | 情景分析 | 现货敞 口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合 | SF2509、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM: | | 理 | 下跌 | | 金期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2509 | | | ...

白糖产业风险管理日报 2025/05/28 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 白糖近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 5600-5800 | 8.04% | 3.1% | source： 南华研究 白糖风险管理策略建议 | 行为 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例（%） | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 导向 | | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | 库存 管理 | 产成品库存偏高，担心 糖价下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存 情况，做空郑糖期货来锁定利润，弥补企业的 生产成本 | SR2507 | 卖出 | 50% | 5900-59 50 | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若糖价上 涨还可以锁定现货卖出价格 | SR507C6000 | 卖出 | 7 ...

油料产业风险管理日报 2025/05/28 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 豆粕：2800-3300 | 12.0% | 1.9% | | 菜粕：2450-2750 | 0.1785 | 0.106 | source： 南华研究 油料套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M250 | 卖出 | 25% | 3300-34 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产成本 | 9 ...

王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 信息面较平淡，延续震荡偏弱 股指日报 股指期货日报 2025年5月28日 市场回顾 今日股指震荡偏弱，以沪深300指数为例，收盘下跌0.08%。从资金面来看，两市成交额回升110.24亿 元。期指均缩量下跌。 重要资讯 1. 美国总统特朗普在社交媒体发文称，对欧盟加快贸易谈判进程感到鼓舞。 核心观点 虽然近期中美贸易摩擦有所缓，但国际环境变数仍多，且国内经济一直处于弱复苏状态，内需不足、价格 下降等制约因素仍然存在，上行动力不足，同时国内政策预期托底，对指数形成支撑，本周公布的最新规 模以上工业企业利润数据显示我国工业具有较强韧性和抗冲击能力，下方空间有限。短期在没有多空信息 的刺激下，预计股指仍将以震荡为主，趋势交易需谨慎。 策略推荐 持仓观望 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.20 | -0.21 | -0.26 | -0.32 | | 成交量（万手） | 6.5 ...

| | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 乙二醇 | 4150-4650 | 19.11% | 61.7% | | PX | 6300-6900 | 24.21% | 84.6% | | PTA | 4400-4900 | 22.88% | 63.2% | | 瓶片 | 5700-6250 | 18.56% | 63.0% | source： 南华研究 聚酯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心乙二醇价格 下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定 | EG2509 EG2509P4 200 | 卖出 买入 | 25% | 4400-45 30-50 | | | | | 利润， ...

盘面点评： 国债期货日报 2025年5 月28日 赎回压力？ 观点：耐心持有，多看少动 呵护情理的。而如果是这个原因，后续资金也大概率会回流到债市，这跟之前因为趋势反转或者负carry 引发的潜在赎回风险是两回事。而除此之外，近期不光有赎回传闻，也有买入传闻：传大行在不断买入短 债，也有观点认为是为后续央行买债屯子弹。——这个个人认为是有可能的，从最近货政报告的措辞，以 及此前金融时报援引央行买债的条件（集中发行后利率上行） 重启买债可能并不太远 数据一览 | | 2025-05-28 | 2025-05-27 | 今日涨跌 | 上周同期 | | 2025-05-28 | 2025-05-27 | 今日涨跌 | 上周同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2506 | 102.406 | 102.406 | 0 | 102.37 | TS合约持仓(手） | 124526 | 123754 | 772 | 42993 | | TF2506 | 106.03 | 106.03 | 0 | 105.985 | TF ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从近端供需看，周度产量环比降、同比增14.5%，需求环比和同比分别增，总库存去化8.1万吨，库存消费比走低；估值上基差环比弱，现货涨幅不及盘面，交投热度转弱，盘面预期强，裂解价差走强，整体估值处高位且无转势信号；短期南方降雨冲击需求，中长期十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调多配为主 [2] 相关目录总结 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议卖出25%的bu2509合约，入场区间3500 - 3600元/吨，以锁定利润弥补生产成本 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低想按订单采购，现货敞口为空，建议买入50%的bu2509合约，入场区间3300 - 3400元/吨，提前锁定采购成本 [1] 核心矛盾 - 供需：周度产量环比降、同比增14.5%，需求环比和同比分别增21.5%，总库存去化8.1万吨，库存消费比走低 [2] - 估值：基差环比弱，现货涨幅不及盘面，交投热度转弱，盘面预期强，裂解价差走强，整体估值处高位，无转势信号 [2] - 短期：未来10天南方降雨冲击下游需求 [2] - 中长期：十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调多配为主 [2] 利多解读 - 沥青自身库存结构良好 [2] - 需求季节性旺季 [2] 利空解读 - 裂解维持高位，自身基走弱 [4] - 检修结束后部分炼厂产量恢复 [4] - 南方梅雨季拖累需求 [4] 价格及基差裂解数据 |地区|2025 - 05 - 28价格（元/吨）|日度变化（元/吨）|周度变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3640|15|15| |长三角现货|3580|0|0| |华北现货|3640|30|60| |华南现货|3440|0|0| |山东现货09基差|197|37|47| |长三角现货09基差|137|22|32| |华北现货09基差|197|52|92| |华南现货09基差|-3|22|32| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|172.2812|2.5993|5.9048| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|144.7284|-6.0651|-3.2794| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日主力合约减仓1356手，收盘于758元/m³，上涨0.2%，成交量连续三日上升但为中性水平，山东江苏两地各规格现货报价稳定，Contango结构本周走强，基差走强，7 - 9价差为 -26 [3] - 5月外盘辐射松报价110美金，贸易商接货意愿较强，预计6月到港难见减量，目前港口库存343万方，较上周增加2万方，日均出库量6.21万方，后续季节性回落压力较大 [3] - 市场情绪较为悲观，商品市场普跌，贸易商进口亏损未见好转，盘面来到低估区间且盘面贴水，不宜过分看空，关注后续现货市场价格变动以及仓单的变化，随着交割月临近，需更关注交割逻辑，期权波动率持续走弱，后续关注买call机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为750 - 820，当前波动率（20日滚动）为15.88%，当前波动率历史百分位（3年）为67.7% [2] 原木套保策略 库存管理 - 原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口多，可做空lg2507期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间850 - 790；买入lg2507P800看跌期权防止价格大跌，套保比例50%，建议入场区间9.5 - 14；卖出lg2507C850看涨期权降低资金成本，建议入场区间5.5 - 7.5 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，现货敞口空，可买入lg2507期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间750 - 800；卖出lg2507P750看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间5.5 - 12 [2] 利多解读 - 因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿 [4] 利空解读 - 需求弱势超预期，走货偏慢 [7] 原木数据纵览 供应 - 2025年4月辐射松进口量165万m³，环比减少6万m³，同比减少10.3% [9] 库存 - 2025年5月23日中国港口库存343万m³，较上周增加2万m³，同比减少3.7%；山东港口库存1920000m³，较上周增加21000m³，同比减少5.4%；江苏港口库存1099600m³，较上周减少18968m³，同比增加11.8% [9] 需求 - 2025年5月23日原木港口日均出库量6.21万m³，较上周增加0.07万m³，同比减少19.4%；山东日均出库量3.2万m³，与上周持平，同比减少22.0%；江苏日均出库量2.36万m³，较上周增加0.07万m³，同比减少16.6% [9] 利润 - 2025年5月30日辐射松进口利润 -47元/m³，较上周减少1元/m³；云杉进口利润 -111元/m³，与上周持平 [9] 主要现货 - 2025年5月28日3.9中（3.8A）日照港现货价750元/m³，与昨日持平，同比减少11.8%；4中（3.8A）太仓港现货价770元/m³，与昨日持平，同比减少7.2%；5.9中（5.8A）日照港现货价770元/m³，与昨日持平，同比减少11.5%；6中（5.8A）太仓港现货价780元/m³，与昨日持平，同比减少9.3% [9]