南华豆一产业风险管理日报 2025/10/31 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 研究助理：康全贵（从业资格证号：F03148699） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 豆一11合约价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 3900-4100 | 10.37% | 26.0% | source： 南华研究,wind,同花顺 豆一风险策略 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 种植主体，秋季收获新豆售粮 需求较大，但阶段性卖压较大 | 多 | 借助期价反弹，适当 锁定种植利润，做空 | A2601 | 空 | 30% | 4100上方 | | | 使价格承压 | | 豆一期货 | | | | | | 库存管理 | 集中上市，卖方议价权减弱 | 多 | 卖出看涨期权，提高 售粮价格 | A25 ...

金融期货早评 宏观：中美经贸团队达成三方面成果共识 【市场资讯】1）习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤。商务部：中美经贸团队达成三 方面成果共识。2）贝森特：可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，不喜欢本次降息的措 辞。3）欧洲央行第三次"按兵不动"，维持存款利率 2%不变，经济韧性抵御贸易逆风；拉 加德：核心通胀指标与 2%的目标一致，通胀前景比以往更加不确定。欧元区三季度 GDP 环比增长 0.2%超预期，法国增速创近三年最高，德国继续停滞。4）日本央行维持利率不 变，两名委员继续投反对票。 【核心逻辑】从经济数据角度来看，三季度 GDP 增速如期回落，但全年目标完成压力可控， GDP 平减指数呈现修复态势，其持续性值得关注。9 月经济呈现生产强、内需弱的结构分 化特征，消费与投资增速均显疲软，凸显政策托底的必要性。目前财政政策已明确发力， 通过提前下达 2026 年地方政府债务限额、推进新型政策性金融工具等举措托底经济，后续 内需修复节奏至关重要。第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布后股市反应积极， 结合历史规律，股指或会有所表现。此次全会调整重点工作部署次序，将建设现代化产业 体系、对外开放、民生 ...

CCAE 2025 SMM 铜业年会会议纪要 ——Day2:"十五五"战略规划全面建设铜工业强国 南华有色金属研究团队 傅小燕 投资咨询证号： Z0002675 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 30日，主论坛会议全面总结中国铜工业"十四五"成就，并展望"十五五"战略。产业规模上，中国成为全 球最大铜生产国（2024年产量占比49.9%）和消费国（消费量占比58%），但资源保障不足（静态年限24 年）。技术创新显著，实现铜箔、管材进口替代，超薄产品达先进水平。挑战包括铜价高企抑制需求、铜铝 替代、冶炼利润压力。解决方案需行业协同抵制恶性竞争、政策支持、技术创新和智能化转型。"十五 五"战略重点从规模扩张向质量效益转型，建设铜工业强国，支撑经济高质量发展。 现将主论坛主要议题以及圆桌讨论重要信息进行整理，仅供参考，不构成投资建议！ 一、"十五五"将全面实现铜工业强国 "十四五"期间，中国铜工业在产量、消费、企业实力、技术创新和经济效益等方面取得显著成就。 1、精炼铜产量全球占比接近50%，消费量占比达58%，人均消费量10kg，消费量从1266万吨增长至近1500 万吨。电力领域占国内消费结构 ...

【行情回顾】 周四贵金属价格明显反弹，仍受益于中美领导会晤后的避险买盘以及美财长贝森特表示可能在圣诞节前选出 美联储主席候选人，且不喜欢本次降息的措辞的消息影响。周边美指上涨，10Y美债收益率略有走高，美股调 整，因美联储偏鹰降息影响，其他比特币下跌，原油震荡，南华有色金属指数调整。最终COMEX黄金2512 合约收报4038.3美元/盎司，+0.94%；美白银2512合约收报于48.73美元/盎司， +1.71%。SHFE黄金2512 主力合约 收912.16元/克，+0.82%；SHFE白银2512合约收11253元/千克，+0.54%。其他消息面，欧央行 三连维稳利率2%，称通胀已达标，暂不转向；经济显韧性，但地缘与关税阴云未散，市场押注明年上半年降 息，欧元跌、德债收益率续降。 【降息预期与基金持仓】 降息预期降温略有回暖。据CME"美联储观察"数据显示，美联储12月11日维持利率不变概率25.3%，降息 25个基点的概率为74.7%；美联储1月29日维持利率不变概率16.6%，累计降息25个基点的概率为57.7%，累 计降息50个基点的概率25.6%；美联储3月19日维持利率不变概率11.1%，累计 ...

南华期货玉米&淀粉产业日报 2025年10月31日 戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819） 研究助理：康全贵（从业资格证号：F03148699） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 10月份即将收官，新季玉米收获进入尾声，粮源出售及流通水平处于高峰期，但经过10月份集中上市检验， 玉米价格底部逐步浮现，目前价格处于盘整阶段，上下驱动力度有限； 昨日全国产区价格整体稳定，东北产区国储收购托市信号明显，虽然数量有限，但上游售粮情绪较为克制， 价格下跌动力不足，中下游收购较为积极；华北黄淮同样稳定为主，随着受降水导致质量下降的粮源逐步售 卖，优质玉米价格坚挺。销区到货逐步增加。下游观望心态较浓，多随用随采，短期建库意愿不强，对价格 支撑有限； 周四玉米盘面震荡偏弱运行，主力01合约收于2111元，成交量与持仓量小幅增加。注册仓单63966手；淀粉 盘面跟随走弱，主力01合约收于2419元； 【利多因素】 2、四季度供应水平仍处于高位，价格低位盘整； 3、中美谈判取得较好进展，国家相关部门已证实中美就扩大农产品贸易达成共识，关注是否延伸到玉米品 种； 玉米&淀粉价格区间预测 | | 价格 ...

股指期货日报 2025年10月30日 廖臣悦(投资咨询证号：Z0022951) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 市场重新定价美联储后续降息路径，股指承压 市场回顾 今日股指集体收跌，大盘股指相对抗跌，以沪深300指数为例，收盘下跌0.80%。从资金面来看，两市成交额 回升1656.47亿元。期指均放量下跌。 重要资讯 1. 美联储祭出组合拳：继续降息25基点+12月结束缩表，两票委反对利率决议 2. 商务部：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"；美方将暂停实施其9月29日公布的出 口管制50%穿透性规则一年；美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年；中方将与美方妥 善解决TikTok相关问题。 核心观点 美联储10月利率决议落地，如预期降息25bp，并宣布12月结束缩表，但后续鲍威尔发言偏鹰，称12月降息 并非板上钉钉，降息预期降温，市场重新定价美联储后续降息路径，联邦基金利率期货价格显示，市场预期 12月不降息预期上升至65%以上，美债收益率及美元指数拉升。受此影响，今日A股承压，股指集体低开收 跌，对利率敏感度更高的中小盘股指跌幅较大。不过我们认为市场短期 ...

南华商品指数：所有版块均下跌，能化板块领跌 王怡琳 2025-10-30 16:54:02 南华商品指数市场数据 占ະ 今晚餐 指数名称 2557.68 盘 出 = 智 = 中 = > 是旬化工指數NHOOI kk照相邻交易日的收盘价计算，今日南华 登数下跌-0.57%。 板块台数中，所有板块均有所下载 铁幅为–1.08%；跌幅最小 a 南华能化指数 指數，跌幅为–0.2%。 點油料指數，上涨0.37%，其余主題指數均是下跌，跌幅最大的主題指數是煤制化工指數，跌幅为–1.16%，跌幅最小的主题指数是经济作物指 数，跌幅为-0.09%。 商品期货单呈种指数中, 涨幅最大的单品种指數是油菜籽,上涨1.64%，跌幅最大的商品期货单品种指數是玻璃,跌幅为-3.19%。 主要单品种指数收益率VS波动率 播 | 人人人 | 一般 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

南华期货天然橡胶风险管理日报 2025年10月30日 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 研究助理： 黄超贤（期货从业证号：F03147169） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 一、南华观点 天然橡胶期货价格区间预测 | 主力合约 | 价格区间预测（未来2周） | 当前波动率（20日滚动） | 波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 橡胶RU | 14800-15800 | 26.95% | 38.34% | | 20号胶NR | 12000-13000 | 20.96% | 68.66% | source： 同花顺,南华研究,wind 天然橡胶风险管理策略建议 | 策略导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略建议 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 库存偏高，担心 胶价下跌导致库 | 多 | 防止库存减值，根据库存情 况，做空橡胶期货来锁定销售 买入虚值看跌期权，减少产品 | RU260 ...

金融期货早评 宏观：美联储如期降息 25 基点 【行情回顾】前一交易日，在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.0991，较上一交易日上涨 15 个基点，夜盘收报 7.0990。人民币对美元中间价报 7.0843，调升 13 个基点。 【重要资讯】1）美联储 10 月会议宣布继续降息 25 基点，12 月结束缩表，两票委反对利 率决议。鲍威尔：12 月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短 期有上行压力。"新美联储通讯社"：美联储继续努力防止近期就业放缓的趋势恶化，经济 数据缺失使未来利率走向变得扑朔迷离。2）习近平将同美国总统特朗普举行会晤。 【核心逻辑】近期，中美贸易谈判的乐观预期，提升市场风险偏好，有利于人民币对美元 升值，而同时，人民币中间价持续创新低，央行对汇率的引导也是当前人民币对美元走强 的一个关键影响因素。美联储如期降息 25 基点并宣布结束 QT，但鲍威尔关于 12 月降息前 景的鹰派表态，导致市场对 12 月降息的概率从 95%暴跌至 65%，美元拉升。后续要关注在 政府关门背景下，美国就业和通胀情况。此外，还需要关注企业的结汇意愿，9 月银行结 售汇数据显示，企业结 ...

戴一帆（投资咨询证书：Z0015428） 研究助理：沈玮玮（F03140197） LPG产业风险管理日报 2025/10/30 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 LPG价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分比（3年） | | --- | --- | --- | --- | | LPG | 4000-4500 | 21.85% | 33.75% | source： 同花顺,南华研究 LPG套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 库存过高，担心价格 下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的 库存情况，做空PG期货来锁定利润，弥补 企业的生产成本 | PG2512 | 卖出 | 25% | 4400-4500 | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若现 货价格上涨还可以锁定卖出价格 | PG2512C4 ...