甲醇产业风险管理日报 2025/07/28 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 【核心矛盾】 近期甲醇波动加剧，但行情非产业为主导，超出基本面分析，投机情绪加剧，等待宏观政策落地。基本面来 看，伊朗发运加速，截至目前发运61w，7-8月进口预期为125附近，近期跟随煤炭情绪冲高又回落，但甲醇 煤制利润仍维持高位。从反内卷角度来看，甲醇装置利润与老旧程度均维持较好状态，价格高度相较于过剩 产品有限。从盘面mto利润头寸来看，01上的pp-3ma价差已经来到较低位置，以远月角度来看也很难下 手，甲醇下游利润也在进一步压缩。综上从产业角度来看，甲醇不适合向上去做，但近期主线为宏观主导， 建议暂时观望。 【利空解读】 港口库存方面，本周预计外轮抵港码头较为分散，到港量较为充足，预计港口甲醇库存累库。 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2400 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7 ...

【核心逻辑】近期，美联储的独立性正在遭受挑战。与历史相比，本次美联储遭受独立性 丧失的特殊风险在于特朗普非常规施政风格——缺乏确定性却具极端行动意志，使得鲍威 尔提前解职风险无法排除。尽管概率有限，但若发生将触发美元贬值，此逻辑已在 7 月 16 日市场反应中验证。因此，我们建议投资者可在当前美元兑人民币的低波动环境中，利用 期权针对性对冲该尾部风险。未来一周，需重点关注中美贸易磋商进程、美联储的独立性 金融期货早评 人民币汇率：美指有所反弹 【行情回顾】昨日，在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.1729，较上一交易日下跌 50 个基点， 夜盘收报 7.1787。人民币对美元中间价报 7.1467，调贬 48 个基点。 【重要资讯】1）特朗普：永远不会说想要弱美元。鲍威尔给人的印象是他可能准备降息。 2）欧洲央行鹰派管委卡兹米尔表示，欧洲央行并不急于再次降低借贷成本，除非出现重大 意外经济转折，否则 9 月采取行动的理由尚不充分。 问题、7 月政治局会议及美联储 FOMC 会议。若无重大事件发生，我们维持之前的判断， 美元兑人民币即期汇率仍在 7.15-7.20 区间内波动。 【风险提示】海外货币政策调 ...

南华期货铜风险管理日报 2025年7月29日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 79000 | 73000-80000 | 11.64% | 22.6% | source： 南华研究,同花顺 铜风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 卖出 | 75% | 82000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | CU2509C82000 | 卖出 | 25% | 波动率相对稳定时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪铜主力期货合约 | 沪铜 ...

南华贵金属日报: 收低位十字形 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月29日 【行情回顾】 周一贵金属市场弱势整理，伦敦金银皆收低位十字形，美指大涨，10Y美债收益率走升利空贵金属估值。周 边美股偏强，欧股下跌，中国股市震荡，比特币震荡，原油上涨，南华有色金属指数下跌。最终COMEX黄金 2508合约收报3314美元/盎司，-0.65%；美白银2509合约收报于38.33美元/盎司，-0.09%。 SHFE黄金 2510主力合约774.78元/克，-0.33%；SHFE白银2510合约收9212元/千克，-1.71%。欧美虽达成贸易协 议，但其中欧盟的妥协被解读为将损害欧洲经济，引发欧元大跌美指大涨。今日重点关注中美7月27日至30 日在瑞典的经贸会谈。 【降息预期与基金持仓】 降息预期略波动。据CME"美联储观察"数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个 基点的概率为3.1%；美联储9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降 息50个基点的概率为2.0%；美联储10月维持利率不变的 ...

肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 267880 | 245000-263000 | 14.36% | 26.1% | 南华期货锡风险管理日报 2025年7月29日 南华有色金属研究团队 source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 75% | 275000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2509C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 ...

股指日报 股指期货日报 2025年7月28日 重要资讯 1. 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育有关举措。会议指出，逐步推行免费学前教育是涉及千家万 户、事关长远发展的重要惠民举措。要指导各地尽快细化工作方案，按照分担比例安排好补助资金，确保按 时足额拨付。 2. 国家统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月有所收窄，以装备工业为 代表的新动能行业利润增长较快，"两新"政策带动效果持续显现。 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 窄幅震荡，温和上涨 市场回顾 今日股指震荡偏强，以沪深300指数为例，收盘上涨0.21%。从资金面来看，两市成交额减少450.29亿元。期 指方面，IF、IC放量上涨，IH缩量上涨，IM放量下跌。 核心观点 今日股指震荡偏强，整体窄幅震荡，两市交易额略缩量。从情绪指标来看，各品种期货基差及期权持仓PCR 涨跌不一，因此我们认为当前市场情绪没有明显变化，市场在消化上周利好消息后，股指整体或重回温和上 涨状态。本周重点关注中美会谈及政治局会议，若释出超预期利好信息，或将进一步带动股 ...

国债期货日报 2025年7月28日 观点：交易盘暂时观望 | | 2025-07-25 | 2025-07-24 | 今日涨跌 | 上周同期 | | 2025-07-25 | 2025-07-24 | 今日涨跌 | 上周同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2509 | 102.326 | 102.31 | 0.016 | 102.434 | TS合约持仓(手） | 115719 | 117298 | -1579 | 24520 | | TF2509 | 105.585 | 105.61 | -0.025 | 106.005 | TF合约持仓(手） | 207372 | 208172 | -800 | 206287 | | T2509 | 108.195 | 108.26 | -0.065 | 108.81 | T合约持仓(手） | 241210 | 240166 | 1044 | 234383 | | TL2509 | 118.12 | 118.52 | -0.4 | 120.53 | TL合约持仓(手） ...

铁合金产业风险管理日报 2025/7/28 陈敏涛（Z0022731 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 25.65% | 69.0% | | 硅锰 | 5300-6000 | 15.48% | 28.5% | source： 南华研究,同花顺 铁合金套保 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | | | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金下 | | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合金 | SF2509、SM | | | SF:6200-6250、SM:6 | | 理 | 跌 | 多 | 期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2509 | 卖 ...

集装箱运输市场日报 —— 期货标的继续下行，美欧关税影响宏观情绪 2025/7/28 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣 投资咨询证号：Z0021065 EC风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 建议入场区间 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 舱位管理 已入手舱位，但运力偏饱满，或订舱货量不佳，旺季不 | 旺，担心运价下跌 | 多 | 为防止损失，可根据企业舱位，做空集运指数期货来 锁定利润 | EC2510 | 卖出 | 1800~1900 | | 成本管理 船司空班力度加大，或即将进入市场旺季，希望根据订单 | 情况进行订舱 | 空 | 为防止运价上涨而增加运输成本，可以在当前买入集 运指数期货，以提前确定订舱成本 | EC2510 | 买入 | 1350~1450 | source： 南华期货 【核心矛盾】 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格低开后宽幅震荡。截至收盘，除EC2512和2602外，其余各月 合约价格均略有回落。从交易所排名前20大机构持仓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，美西航线则有所反弹；中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降 [1] - 分航线来看，SCFI欧洲航线有所回升，美西航线和美东航线则继续下行；当周期价主要影响因素为欧线现舱报价；部分主流船司8月现舱报价回落，降低近月合约期价估值，近月合约期价回落；商品情绪偏强和宏观情绪缓和带领期价短期回升，远月期价整体略有上行 [1] - 后市可关注中美关税谈判和船司欧线现舱报价变动；期价短期维持震荡略偏下行趋势的可能性较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略 - 期现（基差）策略：交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会 [2] - 套利（跨期）策略：可暂时保持观望 [3] 盘面回顾 - 截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价涨跌互现；EC2510收盘价较前一周回落5.30%，收于1527.5点；结算价回落6.14%，收于1530.9点；当周主要影响因素来自欧线现舱报价 [3] 现货信息——运价 - 截至7月21日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，环比降幅为0.89%，美西航线运价再度回升，环比增幅为2.78% [7] - 截至7月25日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降 [7] - 分航线来看，北美航线继续下行，SCFI美西航线环比下降3.50%，SCFI美东航线环比下降6.48%，SCFI欧洲航线则有所回升，环比上涨0.53% [7][8] 现货信息——需求面 未提及具体总结内容，仅展示了分航线投放运力当周环比、上周环比、同比等图表 [21][23] 现货信息——供应端 - 截至7月25日，全球集装箱船闲置运力比例收于1.8%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于66230TEU，占这类型船舶的1.4%；12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于25859TEU，占这类型船舶的0.3%；超大型集装箱船闲置比例再度减少 [27] - 当周上海港口拥堵指数较上周减少7.9千TEU，收于547.8千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少22.3千TEU，收于176.3千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加5.5千TEU，收于95.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加12.4千TEU，收于106.6千TEU [30] 价差解析 - 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，环比降幅为0.89%，收报于2400.50点；主力合约EC2510于周一收于1592.7点，基差较上周整体略有增长；受8月部分船司欧线现舱报价回落影响，10合约估值下行，期货标的基于当前现货运价情况维持相对水平，基差仍相对较高；交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会 [35] - 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508 - EC2510合约组合价差收于685.1点、EC2508 - EC2512合约组合价差收于492.4点、EC2510 - EC2512合约组合价差收于 - 192.7点；08合约即将进入交割月，期价波幅收敛，10、12合约前期涨幅大因欧线现舱报价稳中有进，现MSK报价回落，10、12合约跌幅较大；交易者可暂时保持观望 [37]