报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现受多种因素影响呈现不同态势，投资者需关注地缘政治、政策变化、供需关系等因素对市场的影响，并根据市场情况调整投资策略 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 宏观 - 美国签署制裁法案，将地缘政治风险转化为全球供应链关税成本冲击，国内涉美出口企业面临利润侵蚀风险，后续需关注法案执行细则 [2] - 前 8 个月财政收入平稳增长但支出端偏弱，财政呈“收入尚可、支出待提速”格局，预计下半年通过加快专项债等拨付托底经济 [2][3] 人民币汇率 - 日央行加息落地但未释放鹰派信号，日元先弱后因汇率摸底消息收窄跌幅，美元指数受日元扰动，人民币受中间价下行影响呈下行趋势，需关注中间价下行节奏 [4][5] 股指 - 美联储议息会议落地，短期海外不确定性消退，市场或迎来变盘窗口，预计科技将重回主线，若上周五放量延续，或走出中小盘股指占优的阶段性修复行情，但临近假期市场情绪或趋谨慎 [6] 国债 - 税期出清资金利率回落，央行对冲跨节资金面风险，资金转紧担忧下调，TL 持仓暴增显示观望资金回流超长端，今日大概率有获利盘止盈，TL 多逢低小幅回补，T 多单继续持有 [7][8] 贵金属 铂金&钯金 - 上周铂钯先抑后扬，加息落地和中东局势趋缓使其止跌回升，贵金属板块已部分定价美联储鹰派预期，估值下修空间有限，月度回调压力不大，中长期铂钯价差具备偏强运行基础，需关注后续数据和事件 [10][12] 黄金&白银 - 本周金银先抑后扬，加息落地和油价回落使其止跌回升，中期估值端压力释放，年内低点或已形成，12 月加息不确定，原油是核心变量，金银回调可视为布局窗口，维持年内价格判断 [14][17] 新能源 碳酸锂 - 期货价格下跌，成交量和持仓量增加，月差呈 Back 结构，仓单减少，当前处于下游节前旺季补库窗口，月差与基差走强，但主要是期货价格下跌的被动驱动，需持续跟踪相关指标判断市场定价逻辑 [21][22] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货价格震荡下行，下游多晶硅减产预期扰动市场，供需双弱下高库存与成本端和供给收缩博弈，趋势性行情需等待下游情况改善；多晶硅处于多空博弈阶段，核心矛盾未化解，预计维持宽幅震荡，需关注政策和现货情况 [23][28] 有色金属 铜 - 上周五夜盘沪铜逼近 11 万关口，矿端紧缺、供应收缩和库存虹吸是上涨核心驱动，需求端高价位抑制明显，操作上维持偏多思路，节前不宜重仓追高 [30][34] 铝产业链 - 沪铝处于库存支撑与高价抑制需求的拉锯阶段，氧化铝期货反弹主要来自空头减仓，铸造铝合金跟随沪铝运行，需关注相关风险因素 [36][43] 锌 - 国内去库支撑锌价反弹，低加工费限制供应扩张，但 LME 库存增加提醒国内库存下降含出口转移因素，美国工业产出和通胀表态限制上方空间，短期震荡偏强 [46][48] 镍&不锈钢 - 沪镍延续反弹但成交持仓缩量，夜盘转跌，现货跟涨乏力，基差走弱，短期或由反弹进入震荡；不锈钢跟随沪镍波动，自身驱动不强，短期大概跟随震荡 [49][54] 锡 - 沪锡价格修复延续，库存转降和有色板块反弹配合，但焊料开工未加速，日盘减仓上涨，短期偏强震荡，40 万元上方延续性取决于去库能否持续，需关注中美经贸磋商 [55][57] 铅 - 沪铅价格修复，节前补库和厂库下降推动，再生铅供应受原料约束，短期货源紧张，后续需关注集中备货结束后仓库提货情况，暂偏强震荡 [58][60] 能源油气 原油 - 原油期货价格下跌，全球库存处于偏低位置且小幅去库，周末美伊对峙格局未变，本周需重点跟踪美国对伊朗谈判条件表态等相关变化对市场风险情绪的扰动 [62][64] 燃料油 - 低硫燃料油受实物卖盘冲击回调，但核心支撑逻辑未变，中期紧供给格局仍存；高硫燃料油现货回调，但基本面有支撑，市场核心矛盾在供给端，需跟踪相关数据和需求变化 [65][68] 沥青 - 沥青主力合约高位偏强运行，供需紧张格局未改，库存双低支撑价格，但高价抑制终端需求，上涨动力不足，短期维持高位坚挺，需关注炼厂复产、原油价格和终端需求情况 [69][71] 化工 纸浆 - 胶版纸 - 纸浆期货日盘震荡上行，胶版纸期货日盘先震荡后抬升，针叶浆现货行情反弹，下游需求维稳，库存回落带来支撑，预计期价仍存上行可能，需关注浆厂停产和复产情况及白卡纸行情 [73][76] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯、苯乙烯价格后半周回落，核心是成本端支撑松动，短期行情处于成本松动与低库存托底的拉锯格局，需关注海峡通航和供应回归情况 [77][79] LPG - LPG 价格受原油走弱影响，地缘端风险未降但有外交降温变量，供给端美国反季节去库但库存仍处高位，需求端中国港口去库但需求有上限，需关注相关因素及关键位置表现 [80][82] 乙二醇 - 乙二醇华东主港库存低，基差高位，近端交割矛盾未缓解，但国产供应恢复，聚酯负荷低，供需基本平衡且有累库预期，进口增量有限，需关注中东局势和下游需求变化 [83][85] 甲醇 - 甲醇主力合约收涨，低库存支撑价格高位震荡，但国内装置开工回升，进口量有增加预期，产业链负反馈风险累积，预计高位波动加剧，需关注相关因素 [86][88] PVC - PVC 期货价格上涨，社会库存去库但绝对水平同比仍高，开工率下滑至年内低位或对价格有支撑，但整体库存高位压制高度，中长期内需偏弱，供需双弱格局难改，需关注供应和库存变化 [89][90] 玻璃纯碱 - 纯碱价格突破成本区间下沿，供应高位，刚需偏弱，库存充足，过剩预期持续，价格受成本和情绪影响，检修影响有限，需求端支撑不足；玻璃价格弱势，需求悲观，库存压力大，成本有支撑但供应端冷修兑现慢，需等待供应端变化和旺季成色 [91][93] 黑色 螺纹&热卷 - 螺纹和热卷主力合约收盘价小幅下跌，基差增加，长流程陷入亏损，供给小幅调整，需求有波动，库存减少，盘面负反馈交易近尾声，成材预计低位震荡 [96][98] 铁矿石 - 铁矿石期货价格上涨，成交量增加持仓量减少，基差变化不大，产业链角度估值偏低，发运季节性回升，钢厂利润偏弱但铁水平稳，预计近期矿价企稳反弹 [98][99] 焦煤&焦炭 - 焦煤和焦炭期货价格日盘下跌夜盘收涨，现货基差有变化，焦炭或有提降预期，焦煤供应紧缺，下游补库，焦炭产量回升库存去化，短期去库基差高企盘面跌幅有限，需关注供应恢复节奏 [100][101] 硅铁&硅锰 - 硅铁和硅锰主力合约收盘价下跌，基差有变化，全区域亏损，减产预期强，下游需求走弱，盘面已交易利空因素，估值偏低，维持低位震荡 [102] 油脂饲料 油料 - CBOT 大豆和内盘豆粕受获利了结影响下跌，豆粕价格普遍下跌，进口大豆压榨利润有差异，美豆进入收获期，中方采购支撑盘面，中东局势影响生物燃料需求 [105][106] 油脂 - 外盘原油下跌，国内油脂走弱，菜油相对抗跌，棕榈油库存增加，豆油库存高位，菜油短期区间震荡，油脂中长期受厄尔尼诺预期影响价格重心抬升 [107][110] 豆一 - 黄大豆一号主力合约震荡偏弱，国内大豆供需宽松，高仓单压制价格，新粮上市后价格重心下移，建议逢高做空 [111][112] 玉米&淀粉 - 玉米和淀粉期货主力合约偏弱运行，玉米现货价格下跌，新季玉米上市供应增加，需求以刚需采购为主，替代谷物挤占份额，预计短期内盘面偏弱震荡，关注农户惜售情况 [113][114] 农副软商品 生猪 - 生猪主力合约收跌，现货均价下跌，基差为负，养殖亏损，产能去化与需求改善并存但高冻品库存施压，预计短期偏弱震荡 [116][118][120] 棉花 - 洲际交易所期棉和郑棉下跌，现货基差有变化，纺纱利润有跌，下游采购谨慎，走货清淡，储备棉成交均价下降，新棉生长进度有差异，棉价压力尚存，需关注相关政策和补库情况 [121][123] 橡胶 - 天然橡胶期货价格窄幅震荡，合成橡胶小幅抬升，现货基差有变化，主产区天气改善供应扰动减弱，下游开机下滑，天然橡胶价格或偏弱调整，合成橡胶受成本支撑跌幅受限 [124][127] 鸡蛋 - 鸡蛋主力合约收涨，现货价格高位回调，库存回升，中秋备货完成需求减少，预计主力合约震荡偏弱运行 [128][130] 花生 - 花生期货合约低位震荡，新米价格上涨，基差波动，种植和加工利润低迷，麦茬花生未上市，若产量下降无法证实则存在进一步下降可能 [130][132] 红枣 - 红枣主力合约收跌，基差下跌，理论毛利润亏损，仓单减少，库存下降，下游到货充足，价格稳中偏弱，新枣上色上糖期关注产区降水情况 [133] 原木 - 原木期货价格先跌后涨，现货基差维稳，仓单成本有支撑，供应回归正常，需求回落，库存维稳，基本面转弱，预计短期期价震荡为主 [134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铂钯先抑后扬，前半周受中东局势和美国国债收益率影响下跌，后半周因加息落地和中东局势缓和回升，NYMEX铂金主连周涨幅0.39%，NYMEX钯金主连周跌幅0.71% [1] - 贵金属板块深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端下修空间有限，本次加息是修复联储控通胀公信力，市场核心变量是海峡问题 [2] - 月度看铂钯回调压力有限，大幅回调可逢低买入，NYMEX铂压力1950附近、支撑1725附近，NYMEX钯压力1450附近、支撑1250附近；中长期铂钯价差具备偏强运行基础 [3] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 行情回顾：上周铂钯先抑后扬，前半周受中东局势和美国国债收益率影响，后半周因加息落地和中东局势缓和回升 [1] - 影响因素分析：中东局势反复，布油价格先涨后跌；俄乌关系再次紧张；美指上涨、2Y和10Y美债利率上升压制贵金属估值，30Y美债收益率回落；美联储加息25BP；氢能领域新电极研发或压制PEM路径铂金需求 [1] - 关注数据和事件：关注9月30日美国G2实际GDP年化季率终值和10月2日美国9月非农就业报告，以及铂钯232和美联储官员讲话 [1] 1.2 价格及价差走势研判 - 价格走势研判：月度看铂钯回调压力有限，短期大幅回调可逢低买入，NYMEX铂压力1950附近、支撑1725附近，NYMEX钯压力1450附近、支撑1250附近 [3] - 价差走势研判：中长期电子布行业需求带动玻纤领域铂金需求，缓冲工业需求走弱；钯金需求受汽车电动化趋势承压，铂钯价差具备偏强运行基础 [3] 第二章 铂钯市场基本面信息 - WPIC二季报预计2026年铂金市场出现8吨盈余，主要因投资抛售，预计净投资减持规模为3吨；首饰需求下滑15%，工业需求增长5%可部分抵消汽车领域4%的需求降幅；2025年市场短缺规模扩大，地上存量仅可覆盖全球3.4个月的需求量 [5] - 韩国能源研究院研发出新型镍钴异质结构电极，无需铂、钌等贵金属，材料成本降幅超99%，若量产有望提升碱性水电解制氢经济性 [6] 第三章 期货与价格数据 - 国际铂钯库存：NYMEX铂库存12.1458吨，周跌0.0909吨，跌幅0.74%；NYMEX钯库存7.7835吨，周跌0.0039吨，跌幅0.05% [7] - 持仓情况：NYMEX铂持仓65478张，周跌2332张，跌幅3.44%；NYMEX钯持仓16707张，周跌66张，跌幅0.39%；铂ETF持仓88.2031吨，周跌0.1166吨，跌幅0.13%；钯ETF持仓31.5842吨，周涨0.2651吨，涨幅0.85%；NYMEX铂非商业净多头持仓15220张，周跌756张，跌幅4.73%；NYMEX钯非商业净多头持仓 -4150张，周跌438张，涨幅5.98% [8] - 展示了伦敦铂钯现货价格、国内铂金和钯金现货价格、GFEX铂和钯主力成交量价关系、国内外铂钯基差等图表 [9][10][11][12][13][15] 第四章 宏观信息 - 展示经济预测表（2026.09 FOMC），包含实际GDP变化、失业率、PCE通胀、核心PCE通胀、联邦基金利率等指标的预测值和6月预测值对比 [26] - 展示美国CPI和核心CPI当月同比、非农就业人数、新增初值和失业率等图表 [34][35] 第五章 敏感需求与估值 5.1 敏感需求--ETF投资需求 - 展示铂金和钯金长线基金持仓、全球黄金ETF和铂金ETF、全球铂ETF和钯ETF等图表 [37][39] 5.2 估值锚定--关联资产 - 展示美债名义利率和美元指数、铂钯价差和布油价格、美日利差与日元汇率、日本国债期限利差和美元兑日元、金铂比与铂钯比、CRB与美通胀预期、美基准利率与美债息差、美国10Y实际利率拆解、OECD原油库存季节性、标准普尔500波动率指数（VIX）、芝加哥联储全国金融状况指数、美元兑离岸人民币和中美10Y国债息差、NYMEX铂和钯库存、NYMEX铂和钯库存（分类别）等图表 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 第六章 供需基本面 6.1 铂钯供应 - 展示全球矿产铂季度产量、全球铂季度回收产量、全球年矿产钯供应、全球钯年度回收供应量等图表 [53][54][56] 6.2 铂钯进口 - 展示中国铂金和钯金进口结构（分形态）图表 [58] 6.3 铂钯需求 - 展示全球铂和钯需求结构、各国汽车月度销量、中国各类型乘用车和商用车月销量、欧洲31国各车型月销量、中国纯电和汽油乘用车销量季节性、中国商用插混车和纯电车销量季节性、日本乘用车分动力类型月销量、玻璃玻纤指数和铂玻璃需求等图表 [60][62][63][65][66][67][68][69][70][73][74]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周核心矛盾是双节备货兑现与去化持续性证伪相互博弈，期货反映去化持续性证伪，连续第三周提前下修拒绝为“去化提速带来供给收缩”叙事定价；近端受节前压栏猪源释放、双节备货未放量、资金结构影响，远端面临去化信号反复、升水压缩、节后压力等问题；行情定位为横盘震荡，主力合约震荡区间10500 - 13000，近月合约短期震荡偏强，基差或继续走强，月差策略观望 [2][7][14][15] 各章节总结 第一章 核心矛盾和走势研判 核心矛盾梳理 上周生猪期货单边补跌向现货靠拢，远月跌幅大于近月，本周格局延续但有不同；现货止跌回稳，标猪和肥猪价格持平，期货未因现货企稳停止下跌，主力合约再跌约三百余点，基差向零修复；去化信号反复，淘汰母猪均价止跌回升，标肥价差收窄，肥猪溢价仍在，栏舍利用率四省分化 [1] - 近端交易逻辑：节前压栏猪源释放，近月供应压力兑现；双节备货未放量，需求脉冲不确定压制近月；减仓下跌资金结构削弱近月反弹持续性 [7] - 远端交易逻辑：去化信号反复，远月供给收缩叙事被证伪；远月升水被动压缩，春节旺季预期降温；节后需求退潮叠加二次抛压，远月压力未充分释放 [14] 价格及价差预测 行情定位为横盘震荡，主力合约震荡区间10500 - 13000；单边策略是生猪近月合约短期震荡偏强；基差策略是当前生猪近月合约基差走强，后续或继续走强；月差策略偏观望 [15] 第二章 市场信息 本周主要信息 - 利多信息：现货跌势放缓周五止跌，政策收储推进，双节备货预期升温 [16] - 利空信息：二育出栏提速、栏舍加速去化，出栏体重抬升，屠宰端承压 [16][17] 下周主要信息 关注双节备货放量节奏、节后二育栏舍集中出清对近月二次抛压、主力合约换月进度以及能繁母猪存栏九月数据去化延续性 [18] 第三章 盘面解读 价量及资金解读 本周生猪主力11合约自11415元/吨下跌至11060元/吨，跌幅3.11%，持仓量减少14337手，本轮下修推动力由空头主动加仓转为多头离场与空头兑现并存 [19] 基差月差结构分析 - 月差结构：01合约对11合约升水由775元/吨收窄至735元/吨，远月跌幅更大，升水被动压缩，市场对春节旺季及后续供给收缩乐观预期降温，月差处于过渡状态，需关注升水变化 [23] - 基差结构：本周主力11合约基差由 - 870元/吨修复至 - 700元/吨，01合约基差由 - 1485元/吨修复至 - 1335元/吨，修复驱动是期货单边下跌，资金提前反映对节后需求退潮与去化证伪判断 [26] 第四章 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 本周养殖端价格结构为现货续跌、标肥价差小幅收窄，标猪价由10.85元/千克回落至10.67元/千克，肥猪价由11.76元/千克回落至11.55元/千克，标肥价差收窄至 - 0.88元/千克，肥猪溢价回落，压栏收益边际走弱，但养殖端惜售动机未根本削弱 [33] 第五章 本周供需情况 供应端情况 - 能繁母猪情况：八月能繁存栏环比降幅扩大，钢联样本482.87万头，环比下降2.94%，九月淘汰母猪价格止跌，去化持续性需十月数据确认 [38] - 生猪情况：现货续跌，标猪价跌破10.7元/公斤，续跌因二育出栏提速、节前供应释放，双节备货未全面放量，供应压力占优 [41] - 仔猪情况：本周仔猪市场深度亏损，7kg仔猪均价136.19元/头企稳，较7月中旬高点腰斩45%，每卖一头亏约120元；15kg外三元主流跌至230 - 260元/头逐渐平稳，补栏信心低，规模场外销仔猪，供给宽松，仔猪亏损是淘汰母猪推手，也是2027年一季度出栏收缩前瞻信号 [49] - 二育情况：二次育肥转向出栏兑现，山东、江西、两广出栏意愿强，栏舍利用率回落，补栏积极性不高，二育压栏库存节前集中释放，短期压制近月，削弱节后二次抛压库存基础 [52] - 饲料情况：本周饲料原料“玉米加速下跌、豆粕高位震荡”，配合料成本回落，当前猪粮比约4.7:1，养殖亏损主因是猪价低于成本线 [54] 需求端情况 - 屠宰情况：需求端进入双节备货观察窗口，屠宰端未明显起量，样本屠企开工率31.99%维持低位，白毛价差3.89元/公斤收窄，屠企亏损，采购按需压价，白条走货慢，短期需求支撑弱，备货九月中下旬能否形成脉冲决定方向 [63] - 终端情况：终端消费弱势，屠企鲜销率季节性近五年最低，白毛价差同期最差，但有反弹迹象，需持续关注 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周美联储加息落地利空出尽，叠加中美经贸交流积极，铜价先抑后扬，中东局势推高通胀风险；基本面决定铜价下方支撑强度，供应端库存小幅增加但仍处低位，短期供应增量有限，需求端铜价回落后下游采购及补库需求释放，但终端未全面进入旺季采购；下周预计铜价维持高位震荡格局，需关注节前备货、旺季需求兑现节奏、美联储官员表态及中美关税谈判结果等因素[2][3][4] 根据相关目录总结 核心矛盾和走势研判 - **核心矛盾梳理**：本周美联储加息落地，前期利空出尽后空头减仓，叠加中美经贸交流积极，市场风险偏好回升推动铜价反弹；但中东局势仍在推高通胀风险；基本面方面，供应端库存小幅增加但仍处低位，现货升水创年内新高，短期供应增量有限；需求端铜价回落后下游采购及补库需求释放，但终端未全面进入旺季采购；铜精矿端进口指数下跌，部分冶炼厂减产意愿增强[2][3] - **价格及价差走势研判** - **价格走势**：沪铜最新价格分位数为100%，近一周年化波动率6.73%，低于上周和历史波动率；LME铜最新价格分位数为100%，近一周年化波动率6.16%，低于上周和历史波动率；阴极铜当前处于上涨中期，LME铜处于上涨末期，需注意回调风险；价格区间方面，沪铜为【106653，112310】，价格重心109484左右，伦铜为【14062，14913】，价格重心14487左右；策略建议上，沪铜和伦铜做多风险收益比均较低，需谨慎参与[10][11] - **月差走势**：连一&连三月差主要波动区间为【-100，230】，当前月差为530，预计月差扩大概率和缩小概率均为50%[14] - **基差走势**：9月18日，基差在625元/吨，处于历史分位数84%，未来1 - 2周扩大概率在32%[15] - **现货升贴水走势**：9月18日，现货升贴水在735元/吨，处于历史分位数99.3%，未来1 - 2周扩大概率在1.3%[15] - **盘面利润走势**：截止18日数据，当前沪伦比值在6.76，位于30.5%历史分位数；基于特征重要性的主要影响因素为usd_cny、premium、lme_stock，基于滚动相关性的当前主要驱动因素为net_long、premium、usd_cny、lme_stock、sh_stock[15] 本周重要信息与下周关键事件 - **本周重要信息** - **利多信息**：暂无 - **利空信息**：中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰率团赴美国举行经贸磋商；美国财政部2年期国债收益率升至4.743%[17] - **产业链动态**：全球最大铜供应国智利2026年铜产量低迷态势或将贯穿全年；中国8月铜材、精炼铜产量有不同变化；国内社库延续去库趋势；全球精炼铜产量和消费量有相应数据，9月我国阴极铜产量预计环比和同比减少；哈萨克斯坦1 - 8月精炼铜产量同比下降；部分样本企业阴极铜产量有变化；中国8月铜矿砂及其精矿进口量有数据；刚果（金）2026年上半年铜出口创纪录；中国进口铜精矿现货加工精炼费下滑；8月国内电解铜箔产量环比增加，9月预计继续增加但增速放缓[18][20][21] - **下周关键事件**：列出了上周主要宏观经济指标公布结果与下周主要发布宏观经济指标，如中国央行贷款市场报价利率1年期（LPR）、美国M2货币供应量等[22] 盘面价量与资金解读 - **内盘解读**：当周有色金属品种上涨，价格波动率放大，板块名义资金先流出后流入，整体小幅净流出；沪铜加权指数交易量环比大幅减少54.94%，持仓量环比下降4.22%，市场投机度回到低位；沪铜主力合约价格在107756附近波动，周五夜盘收于109560元/吨，周内增仓8486手，周内涨1.33%，振幅3.1%[41] - **外盘解读**：当周LME铜价在【13926，14572.5】区间波动，最后收于14562美元/吨，周内减仓7872手，区间内涨3.83%，振幅4.61%；COMEX铜价在【634.35，672.5】区间波动，最后收于671.55美分/磅，周内减仓1672手，区间内涨4.97%，振幅5.95%；LME铜现货 - 3M升水持续在负值区域波动，LC价差回升后又快速回落到 - 250美元/吨上下；截至9月15日当周，铜投机者净多头头寸减少16,476份合约，至65,541份[43] 现货价格与利润分析 - **冶炼企业利润与加工企业开工率**：当周铜精矿进口指数下跌，冶炼企业现货冶炼利润下限大幅走低至亏损，预期影响9月份冶炼企业开工率；下游电解铜采购情绪明显回升，多数铜加工企业开工率环比回升且高于预期，预计下周继续环比回升，如主要精铜杆企业、铜线缆行业企业、漆包线行业企业、黄铜棒企业等[26][27] - **进口利润与库存**：LME铜注销仓单占比缩小，国内外铜价比值小幅回升，当周铜进口利润不稳定；上海保税区库存小幅减少，洋山铜溢价反弹，广东保税区库存小幅增加；国内社库延续去库趋势，9月17日国内市场电解铜现货库存9.34万吨[29] - **交易所库存跟踪**：当周上期所铜库存维稳，LME铜总库存增加，Comex铜库存高位波动；截至9月18日，全球铜显性库存回升至100万吨左右，其中Comex铜库存69万吨，SHFE铜库存5.6万吨，LME铜库存25.5万吨[35] 供需推演 - **国内电解铜月度供需平衡表**：列出了2026年1 - 9月电解铜产量、进口量、出口量、表观消费量、终端消费量、库存变化及供需平衡等数据[46] - **产业链指标跟踪** - **供给端**：包括ICSG铜精矿全球产量、产能利用率，中国铜精矿月度产量，精炼铜产量、产能利用率等多项指标的当前值、上期值、去年同期值、环比、同比及年初累计同比数据[47][49] - **需求端**：涵盖表观需求、粗加工制品、中下游制品、终端耗铜量等方面多项指标的当期值、上期值、去年同期值、环比、同比及年初至今累计同比数据[49][50]

南华期货锡产业周报 ——上沿压力仍存，观望库存变化与权益风险偏好 傅小燕 （投资咨询证号：Z0002675） 研究助理 林嘉玮 (从业资格证号：F03145451) 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年9月20日 第一章 核心矛盾梳理 1.1 核心矛盾 ∗ 近端交易逻辑 市场正在交易加息预期消化后的反弹，以及跌价带来的现货采购增加。社库、仓单下降和品牌升水提高改善 了下方支撑，涨价后成交转弱则表明下游尚无持续追货意愿。预计下周以震荡修复为主，不把单周去库外推 为连续上涨。若回升过程中实际提货保持、库存继续下降，价格重心仍有望上移；若进口货源增多、品牌升 水回落，反弹可能更易受阻，节前交易缩短也可能放大日内波动。 . SN03ME.LME收盘价和LME锡：库存：合计 本周锡价先受加息预期和风险偏好下降压制，后随决议公布、逢低采购增加而修复，主导因素仍是宏观预期 变化，现货改善增强了反弹基础。美联储北京时间9月17日凌晨加息后，市场对紧缩的担忧暂缓，但利率和美 元仍约束金属估值，科技板块回暖主要先影响资金情绪。沪锡跌破四十万元时，下游和贸易商补库增加。根 据SMM数据，三地社库降至8717 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端棉价因美联储加息、抛储流拍增加、下游采购谨慎、新棉上市供给增加等因素承压，需关注抛储政策、纱厂补库及中美贸易政策 [23] - 远端全球产量预期下降支撑棉价，但国内棉纱库存高、旺季表现或不佳、新疆棉产量降幅有限、套保压力或加大，需关注旺季需求及各国产量验证 [37] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾和走势研判 - 下游旺季采购谨慎，走货清淡，纱厂补库少、订单少、成品累库，储备棉流拍增多，成交均价和溢价缩窄，下周底拍价16593元/吨 [1] - 新年度疆棉吐絮超七成，生长略偏快，轧花厂收购谨慎；美棉吐絮约六成，部分采收，优良率低，需关注弃耕率和产量；印度播种面积增0.2%，南部降水或改善但累计量低影响单产 [2] - 近端棉价受多因素施压，关注抛储政策、纱厂补库和中美贸易政策；远端全球产量降支撑棉价，但国内库存高、旺季或不佳、新疆棉产量降幅有限、套保压力或加大，关注旺季需求和各国产量验证 [23][37] - 花纱价差或修复但空间有限，预计下周CF2701波动区间15500 - 16100，1 - 5价差稳中偏强，基差较坚挺或持稳 [40][41] 重要信息及关注事件 - 利多信息：8月我国纺服出口同比增7.69%，8月底全国棉花工商业库存降，美棉吐絮采摘进度好、优良率升，美服装及配饰零售和批发销售数据向好 [43][44] - 利空信息：7月我国棉花和棉纱进口量有变化，7月中国服装等零售额降，美棉签约和装运量降，美服装库存及纺服进口量有变化，巴西棉花产量预期有调整 [47][48] - 关注国内抛储、北半球产区天气、美伊地缘冲突、中美贸易政策 [49] 盘面解读 - 单边走势：郑棉加速回落破万六，减仓下行后空头增仓，均线空头排列，MACD绿柱扩大，关注15500支撑 [56] - 月差结构：11 - 1维持contango，1 - 5呈back，01合约走势略坚挺 [59] - 基差结构：本周棉花现货销售基差大多暂稳，南疆喀什和北疆有不同报价 [63] 估值和利润分析 - 下游纺纱利润：新疆纱厂成本有优势，纱厂利润先修复后受挤压，本周纱线价稳、棉价回落，利润回升 [66][67] - 进口利润：疆棉禁令和关税政策影响下内外棉价走势独立，内外棉价差受多种因素影响波动，本周内外棉价差小幅走缩 [69] 供应及库存推演 - 25/26年度预计产量760万吨，进口量上调至160万吨，内需有韧性，期末库存或略增，库销比下滑 [72] - 26/27年度预计产量720万吨，进口量130万吨，消费量900万吨，期末库存降，供需缩紧 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端7月中旬起发运呈季节性回升，本周延续，9月末仍有上行空间，预计10月后供给压力增大；西芒杜发运今年预计2200万吨，2027年预计6000万吨，2028年预计达产1亿吨 [2][7] - 需求端原料价格高，钢厂利润承压，亏损未改，但近期或进入提降周期使利润改善，减产预期或延后；铁水总体平稳，按检修计划10月上旬预计达239万吨 [2][3] - 库存端本周47港口铁矿库存转增，压力大且四季度有上升空间，但节前补库一定程度抵消供需转弱影响 [2] - 铁矿01合约近期有支撑，1 - 5月差走弱空间有限，PB - 01基差节前预计在 - 35左右波动，盘面利润反弹至前高附近可择机空利润 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 本周重要信息 - 利多信息为钢厂虽利润低但维持生产，9 - 10月初铁水稳定；海运费价格仍处偏高水平，澳洲略有回落，巴西维持高位 [14] - 利空信息为发运季末有冲量空间；港口库存转增，供需边际转弱；钢厂亏损面扩大，存在10月减产预期；中钢协倡议钢铁行业自律控产降库存 [14] 供应 - 全球发运分析：7月中旬起发运季节性回升，本周全球发运量3517.1万吨，周增158.8万吨，月增258.3万吨 [2][13] - 四大矿发运分析：本周澳巴发运量2738.4万吨，周增120.3万吨，月增128.9万吨；力拓、Vale、FMG发运量增加，BHP发运量减少 [13] - 非主流矿发运分析：本周非澳巴发运量778.7万吨，周增38.5万吨，月增129.4万吨；铁矿石普氏指数领先非主流发运约5周 [13][22] - 到港压港分析：本周45港到港量2737.2万吨，周增113.3万吨，月增30.3万吨；45港压港天数24天，周降7天，月降7天 [13][16] - Capsize船运分析：海运费仍处偏高水平，澳洲 - 中国运费略有回落，巴西运费继续偏强 [7] - 国产矿供应分析：展示186家矿山企业铁精粉日均产量和433家矿山企业铁精粉月产量的季节性数据 [39] 需求分析 - 铁水分析：本周日均铁水产量237.63万吨，周增1.34万吨；按检修计划10月上旬铁水预计239万吨 [15][2] - 钢厂利润分析：本周铁水成本2657.21元/吨，高炉热卷利润 - 210元/吨，高炉螺纹利润 - 208元/吨，钢厂盈利率7.79%；盘面利润反弹90元，进入前高附近可择机空利润 [11][13] - 下游钢材分析 - 螺纹钢：本周螺纹表需189.61万吨，周增4.16万吨；产量、消费量、库存等有季节性数据展示 [15][61] - 热卷：本周热卷表需289.44万吨，周降3.01万吨；产量、消费量等有季节性数据展示 [15][69] - 中厚板：本周中厚板表需165.79万吨，周降5.61万吨；产量、消费量、库存等有季节性数据展示 [15][74] - 表外钢材：表外产量估算、粗钢表内 + 表外库存等有季节性数据展示 [77] - 出口分析：本周钢材出口接单量44.6万吨，周降2.4万吨；热卷出口利润在 - 200 - 200元之间波动 [15][101] 库存分析 - 港口库存分析：本周45港进口矿库存16355.37万吨，周增122.47万吨；展示不同品种铁矿石库存及占比的季节性数据 [16] - 其他库存分析：本周钢厂进口矿库存9331.36万吨，周增286.9万吨；展示钢厂厂内 + 海漂在途货权进口铁矿石库存、库存周转天数估算的季节性数据 [16][121] 估值分析 - 基差与期限结构：展示不同品种铁矿石仓单价格、基差及期货期限结构数据；PB - 01基差本周基本维持 - 35左右波动 [10][122] - 螺矿比与卷矿比：展示不同合约螺矿比、卷矿比的季节性数据 [126] - 焦煤比值分析：展示不同合约焦煤 - 铁矿石价差的季节性数据 [129] - 废钢性价比分析：展示铁废价差、废钢消耗比等数据及关系 [136][137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铝产业链定价重心转向流通供应与原料成本 短期原铝反弹有支撑 合金相对占优 氧化铝仍弱 宏观为反弹提供事件窗口 但持续收紧金融条件构成上方约束 [4] - 未来1 - 2周 沪铝节前偏强修复 但24600元/吨附近有阻力 市场分歧在去库持续性 氧化铝反弹承压 铸造铝合金短期相对偏强 [7] - 未来1 - 3个月 原铝支撑转向出口订单与海外供应恢复速度 氧化铝过剩延续 再生铝面临调整 合金相对强势可延续 高度由订单与进口决定 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及走势研判 铝产业链盘面周度总结 - 沪铝主力合约收盘价24400元/吨 周涨0.68% LME 3M收盘价3300美元/吨 周涨1.34%等多个指标有不同变化 [1] 铝产业链库存周度跟踪 - 铝土矿港口和氧化铝厂内库存增加 氧化铝厂内、港口和SHFE库存有不同变化 电解铝铝锭社库减少 厂内库存增加等 [2] 核心矛盾梳理 - 本周定价重心转向流通供应与原料成本 原铝反弹有支撑 合金占优 氧化铝弱 宏观有短期窗口但金融条件有约束 [4] - 电解铝去库加快因消费地到货减少 铝棒库存微降 需求修复难解释大幅去库 本轮反弹适合交易阶段性供应收紧 [4] - 氧化铝供应宽松 产量高 库存增加 新增项目压力后延 价格重心承压 [5] - 铸造铝合金有成本驱动 废铝采购难使主力跑赢沪铝 社会库存增加 进口亏损收窄将限制成本溢价 [5] 价格走势研判 - 沪铝节前偏强修复 下周核心运行区间24200 - 24600元/吨 测试24600元/吨需现货升水等改善 [11] - 氧化铝供应压力延续 下周运行于2640 - 2720元/吨 难站稳2700元/吨 [12] - 铸造铝合金合规成本推动 下周运行于23600 - 24100元/吨 24000元/吨附近检验进口与承接 [12] - LME铝反弹延续 下周运行于3260 - 3340美元/吨 3340美元/吨附近有供应和利率约束 [12] 基差走势研判 - 沪铝基差期货领先 节前现货修复有限 下周主力基差运行于 - 40 - 20元/吨 [13] - 氧化铝基差小幅贴水延续 下周运行于 - 45 - 35元/吨 改善靠期货回落 [13] - LME Cash - 3M升水收敛 下周运行于 - 10 - 15美元/吨 [13] 月差走势研判 - 沪铝月差近月转贴水 去库未形成交割挤压 下周运行于 - 40 - 0元/吨 [14] - 氧化铝月差远月升水恢复 下周运行于 - 40 - - 10元/吨 [14] - 铸造铝合金月差成本预期强于即期需求 预计运行于 - 100 - - 30元/吨 [14] 盘面利润走势研判 - 电解铝利润高位回升 下周运行于8000 - 8450元/吨 高利润支持产能稳定 [16] - 氧化铝利润完全成本亏损延续 下周运行于 - 120 - - 70元/吨 减产反馈慢 [16] - ADC12利润阶段性修复 下周运行于150 - 300元/吨 进口窗口影响提价空间 [16] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - **利多信息**：新疆发运受阻和节前采购使铝锭去库加快 废铝合规核查趋严使铸造铝合金成本支撑增强 几内亚矿山暂停运营使矿端供应风险上升 [19][20][21] - **利空信息**：美联储加息落地增加融资与估值约束 巴林铝业恢复产量增加海外供应 广西氧化铝新项目拟试生产使供应宽松后延 [22][23] - **现货成交信息**：新疆地区本周采购1万吨氧化铝现货 到厂价2980元/吨 [24] 下周重要事件关注 - **宏观方面**：关注9月21 - 25日欧美制造业PMI初值、美国耐用品订单及美联储政策表态 [25] - **产业方面**：观察9月21日、24日前后铝锭与铝棒库存等 跟踪氧化铝新项目、再生铝合规废料等情况 [25] 第三章 盘面价量与资金解读 价格走势与资金结构 - 本周价格表现铸造铝合金>伦铝>沪铝>氧化铝 由成本与供应差异主导 [29] - 沪铝反弹持仓低 行情接近修复与库存交易 资金对去库预期表达领先终端承接 [29] - 氧化铝持仓回升但价格低位运行 成本与供应分歧大 反弹缺产业推动 [29] - 铸造铝合金价格和持仓回升 有独立事件驱动 行情未获订单放量确认 [29] - LME三月铝价格回升但Cash - 3M走弱 反弹体现绝对价格修复 低库存推动力弱 [29] 基差与现货结构 - 沪铝主力基差 - 20元/吨 区域货源约束仍在 华东追涨能力有限 [32] - 氧化铝现货指数微降 主力基差 - 21.64元/吨 价格稳定但厂库限制提价 [32] - LME Cash - 3M降至1.22美元/吨 海外供应改善有地域差异 欧洲货源约束未消 [34] 月差与期限结构 - 沪铝连续 - 连一为 - 20元/吨 去库未推动近月争货 库存下降需求含量低 [36] - 氧化铝连续 - 连一为 - 21元/吨 远月保留成本与供应调整预期 [36] - 铸造铝合金连续 - 连一为 - 65元/吨 成本预期推升主力 涨价先体现在后续成本定价 [36] - LME Cash - 3M为1.22美元/吨 3M - 15M为88.20美元/吨 短端升水回落 中远端倒挂收敛慢 [37] 第四章 估值和驱动 铝土矿与氧化铝 - 铝土矿供应缓冲增加 港口和厂内库存上升 矿价成本托底 短期难脱离区间上涨 [55] - 氧化铝运行产能和开工率稳定 产量高 新项目强化增量预期 供应调整倾向增加 [55] - 氧化铝库存压力在生产与流通环节 进口亏损扩大 价格由产量与库存主导 关注新增项目与产能检修速度差 [56] 电解铝供给、库存与现货 - 电解铝周度产量稳定 高利润支持产能运行 铝水比例小幅下降 流通铝锭供给未额外收缩 [69] - 本周去库加速有运输特征 消费地铝锭库存降 冶炼厂库存升 全链条供应收缩弱于社库降幅 [70] - 铝锭与铝棒社会库存合计下降 铝棒贡献小 终端扩张有限 铝棒加工费回落 旺季需求判断受削弱 [70] - 海外LME库存降 国内保税区库存升 现货结构未强化紧缺叙事 价格受消费地到货减少支撑 需订单和出库接力 [70] 下游加工、再生铝与进出口 - 加工需求温和修复 龙头企业开工率升 旺季体现为长单交付与节前补货 散单未放量 [78] - 加工费分化 铝棒加工费降 铝杆加工费升 铝棒需让利消化货源 线缆需求支撑加工费 [78] - 再生铝受合规原料供给影响 废铝价格涨 龙头企业开工率升 社会库存增 仓单降 订单修复慢 [78] - 进口接近制约合金价格 未锻轧铝合金进口增 出口降 净进口增 ADC12进口亏损收窄 [78] - 原铝外需改善 沪伦比降 出口利润回升 利于承接订单 进口仍亏损 短期补充受限 [79] - 物流与贸易规则影响中期格局 平陆运河通航和欧盟废料出口限制提案有不同影响 [79] 成本利润 - 电解铝成本变化小 利润因铝价上涨回升 盈利强 短期减产动力不足 [85] - 氧化铝成本受矿价限制 现货提价难 完全成本亏损延续 减产落后库存累积 [85] - ADC12利润阶段性修复 依赖价格传导持续性 成品库存和进口窗口限制利润扩张 [85] - 产业链利润集中于电解铝 氧化铝过剩 再生合金盈利稳定性弱 [85] 品种比价 - 铝/氧化铝主力比值上升 短期维持高位偏强 氧化铝减产或厂库下降才会改变方向 [90] - 沪铝 - 铝合金主力价差收窄 短期仍有收窄动力 进口窗口打开是约束 [91] - 沪伦比下降 利于外需支撑库存 进口仍亏损 短期外部供应补充有限 [92] - 铜铝比维持高位 强化铝成本优势 利于中期替代需求 短期高位运行 替代转化需时间 [92] 第五章 供需及库存推演 电解铝月度平衡表 - 全年预计产量4537.18万吨 净进口量191.6万吨 实际消费量4668.94万吨 供需平衡59.84万吨 供需缺口1.28% [96] 氧化铝月度平衡表 - 全年预计产量9467.78万吨 净进口量123万吨 需求9291.57万吨 供需平衡299.21万吨 供需缺口3.22% [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周后半周纯苯、苯乙烯价格明显回落核心是成本端支撑的骤然松动，此前盘面强势依赖原油上涨带来的成本推动与地缘情绪溢价，油价高位回调使支撑逻辑弱化，价格快速下跌。短期行情从单边强势转为成本松动与低库存托底的拉锯格局，纯苯短期面临高位回调压力，但极低港口库存与地缘局势反复提供阶段性支撑，苯乙烯近月供需呈紧平衡，下半年旺季预期大概率落空，后续关注霍尔木兹海峡通航及供应回归情况 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及走势研判 - **核心矛盾**：成本端支撑松动致纯苯、苯乙烯价格回落，供应端恢复节奏不确定，需求端原料价格抬升挤压下游利润，下游出现减停产，9 - 10月纯苯供需差缩小，苯乙烯供应有新检修计划，旺季预期或落空 [1][2][5] - **近端交易逻辑**：本周后半周价格回落因成本端支撑松动，此前依赖原油成本推动与地缘情绪溢价，当前短期行情进入拉锯格局 [1][2][5] - **远端交易预期**：2026年上半年地缘因素使上游原料价格上涨但传导不顺畅，下游及终端减少排产、消耗库存，关注后续产业链下游是否集体补库 [8] - **价格及价差的走势研判**：趋势为宽幅震荡，BZ2610震荡区间8000 - 9700，EB2610震荡区间9000 - 10800，纯苯 - 苯乙烯主力价差预计在800 - 1200之间震荡 [9] - **产业链周度数据概览**：展示了2026年9月11日、17日、18日纯苯苯乙烯产业链价格利润数据及周变化，包括原油、石脑油、乙烯等多种产品；还展示了同期产业链周度供需数据，涵盖纯苯、苯乙烯供应、需求及库存等指标 [11][12] 本周重要信息及下周关注事件 - **本周重要信息**：利多信息为华南两套苯乙烯装置计划检修，纯苯、苯乙烯显性库存处于历史低位；利空信息为后半周原油明显回调，沙特增加装船货量削弱供应中断担忧，美联储加息释放偏鹰信号 [13] - **下周重要事件关注**：关注中东局势及霍尔木兹海峡通行情况，9月23日美国至9月18日当周EIA原油库存，9月24日美国至9月19日当周初请失业金人数 [18] 盘面解读 - **价量及资金解读**：内盘方面，本周苯乙烯跟随成本端高位回落，龙虎榜多5大幅增仓，空5无明显持仓变化，得利席位前五净多头小幅减仓但主要得利席位维持净多 [15] - **基差月差结构**：本周纯苯10 - 11月间维持B结构，月间高位震荡，现货端基差在盘面下跌时走强；苯乙烯月间同样是B结构，盘面下跌时基差小幅回落 [19] - **盘面价差跟踪**：本周盘面主力价差与现货价差表现劈叉，盘面上纯苯主力持仓小于苯乙烯，油价回调时纯苯波动大于苯乙烯，现货端纯苯买气好于苯乙烯，纯苯基差走强，价差低位震荡 [26] 估值和利润分析 - **产业链上下游利润跟踪**：涉及石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯利润、纯苯下游利润、苯乙烯利润、苯乙烯下游利润等多方面的利润情况及相关季节性数据 [29][33][43] - **进出口利润跟踪**：展示苯乙烯进出口利润及月度进出口数量相关数据 [52] 供需及库存推演 - **供应端及推演**：纯苯供应一减一增，石油苯产量环比下降，产能利用率降低，加氢苯产量增加，装置开工率提升，供应回归节奏放缓；华东主港纯苯库存低位波动。苯乙烯工厂整体产量增加，产能利用率提升，9 - 10月供应较预期收紧，江苏苯乙烯港口库存减少且已至低位 [53][59][62] - **需求端及推演**：纯苯五大主力下游除己二酸外产能利用率提升，总体需求回升，但原料价格抬升挤压下游利润，下游出现减停产，9 - 10月供需差缩小。苯乙烯下游EPS、PS、ABS产能利用率下降，3S周度折苯乙烯需求量下降，上游原料价格高企使3S环节减产保利润 [64][97] - **供需平衡表推演**：给出2025年1月 - 2026年12月纯苯和苯乙烯的供需平衡表，包含产量、净进口量、需求、供需差等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属周内先抑后扬最终周线收阳 周四美联储加息25BP落地及中东局势趋缓布油价格回落使贵金属止跌回升 需求端全球黄金ETF资金和期货市场资金进一步流入 [2] - 中期看估值端压力已较充分释放 年内低点或已形成 加息预期交易已趋拥挤 后续通胀上行风险主要来自地缘驱动的油价 加息空间受制于经济韧性、财政压力及债市负反馈、与汇市压力 [5] - 美联储9月加息25BP并非预示加息周期重启 12月是否加息不确定 原油是核心变量 股债汇三市负反馈压力值得关注 金银若受10月加息预期升温回调可视为逢低布局窗口 后续加息预期深化空间小且次数易下修 2027年美联储有望重启降息周期 维持年内伦敦金看至5000、伦敦银看至90的判断 若12月加息预期难降温 四季度黄金或维持4200 - 4700，白银62 - 70区间运行 [6] - 预期黄金回调压力有限 短期回调可视为逢低买入机会 给出伦敦金和伦敦银的阻力与支撑区域 [7] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾和走势研判 - **核心矛盾梳理** - 行情回顾：本周贵金属先抑后扬 前半周布油价格高及美联储加息担忧使贵金属承压 后半周加息落地和油价回落使其止跌回升 [2] - 影响因素分析：美指周涨1.14%、10Y美债收益率上升5BP对金银价格有估值压制 美股有分化；期货持仓方面SHFE黄金增仓显著 CFTC黄金和白银非商业净多头寸周度减少；投资需求上全球最大黄金ETF持仓增加 白银ETF持仓减少 国内黄金ETF累计持仓增加；地缘上中东局势震荡 布油冲高后回落；经济数据上2026年9月FOMC加息25基点 声明删除通胀“供给冲击”措辞 点阵图显示年内或再加息一次 [3] - 远端交易逻辑：中期估值压力释放 加息预期交易拥挤 后续通胀和加息受多种因素制约 美经济数据、油价、政治因素通过美联储影响市场预期 最终作用于贵金属 [5] - 后续关注：接下来两周需重点关注9月30日美国G2实际GDP年化季率终值和10月2日美国9月非农就业报告 以及美联储官员讲话 [4] - **价格走势研判**：预期黄金回调压力有限 短期回调可逢低买入 给出伦敦金和伦敦银的阻力与支撑区域 [7] 市场信息 - **接下来两周事件关注**：列出了接下来两周多位美联储官员讲话时间及相关会议 还提及国务院副总理何立峰赴美经贸磋商、澳洲联储公布利率决议等事件 [16][17][20] - **本周与接下来两周数据关注**：给出美国和中国接下来一段时间的经济数据 如周度抵押贷款申请指数环比、制造业PMI、失业救济人数等 [21] 期货与价格数据 - **国际贵金属市场**：展示了伦敦金现货、COMEX黄金等多种国际贵金属的最新价、周涨跌及周涨跌幅 [23] - **国内贵金属市场**：列出SHFE黄金主力、黄金TD等国内贵金属市场的相关价格数据 [24] - **美国金融资产表现**：给出美元指数、2Y美债收益率等美国金融市场资产的表现 [25] - **国内金融市场**：展示美元兑人民币、沪深300指数等国内金融市场的相关数据 [25] 宏观信息 - **经济预测表（2026.09 FOMC）**：对比了2026年9月17日和2026年7月30日FOMC会后声明 包括基本面评估、政策重心、货币政策决议等内容 [40] - **美联储SEP（2026.09 FOMC）**：给出实际GDP变化、失业率、PCE通胀等经济指标的预测数据 [43] - **美国CPI**：展示美国CPI各组成部分的权重、未季调YoY、季调后MoM等数据 [50] 敏感需求与估值 - **敏感需求 - ETF投资需求**：展示了COMEX黄金和白银与ETF基金持仓的关系 以及中国TOP3黄金ETF和华安黄金ETF的情况 [67][68][70] - **估值锚定 - 关联资产**：涉及COMEX金银比价、黄金与美元指数等多种关联资产的对比情况 [72][76] - **全球主要交易所库存**：对比了LBMA、COMEX、SHFE+SGX等交易所的黄金白银库存情况 [92][94][97] - **全球主要交易所交割**：给出COMEX、上海期货交易所、上海金交所等的黄金白银交割量和出库量季节性数据 [100][102][105]