报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内尿素装置新增停车致产量小幅下降，本周暂无企业装置计划停车，4 - 5家停车企业装置可能恢复生产，产量增加概率较大 [2] - 各地天气转晴使农业需求适当增加，但秋播时间推迟，农业补仓分散；工业需求不温不火，部分地区装置恢复生产使整体产能利用率提升，但部分区域中小企业开工仍低，短期复合肥装置产能利用率或稳中稍有提升 [2] - 近期尿素企业出货好转，但多数仅维持产销弱平衡，叠加部分装置短停检修放缓企业库存上涨趋势，上周企业库存仅小幅增加，后期需求持续时间有限，库存或仍呈现增加趋势 [2] - UR2601合约短线预计在1600 - 1660区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1640元/吨，环比 - 2；1 - 5价差 - 73元/吨，环比4 [2] - 主力合约持仓量281954手，环比 - 4384；前20名净持仓 - 33395 [2] - 交易所仓单5288张，环比 - 119 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素价格分别为1600元/吨、1570元/吨、1570元/吨、1610元/吨、1570元/吨，环比分别为10、20、20、40、10 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 30元/吨，环比42 [2] - FOB波罗的海348.5美元/吨，环比 - 11.5；FOB中国主港375美元/吨，环比 - 10 [2] 产业情况 - 港口库存21万吨，环比 - 23.6；企业库存163.02万吨，环比1.48 [2] - 尿素企业开工率78.03%，环比 - 2.61；日产量182600吨，环比 - 6000 [2] - 尿素出口量137万吨，环比57；当月产量5738670吨，环比 - 190010 [2] 下游情况 - 复合肥开工率27.71%，环比3.53；三聚氰胺开工率48.3%，环比 - 6.88 [2] - 复合肥周度利润153元/吨，环比 - 14；三聚氰胺外采尿素周度利润220元/吨，环比 - 8 [2] - 复合肥当月产量466.18万吨，环比 - 65.15；三聚氰胺当周产量24100吨，环比 - 3300 [2] 行业消息 - 截至10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92% [2] - 截至10月23日，中国尿素港口样本库存量21万吨，环比下降23.6万吨，环比跌幅52.91% [2] - 截至10月23日，中国尿素生产企业产量127.79万吨，较上期跌4.26万吨，环比跌3.23%；产能利用率78.03%，较上期跌2.61% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中美经贸磋商就解决各自关切安排达成基本共识，基本面锌矿进口量上升但国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌致冶炼厂利润收缩，新增产能释放但精锌产量增长受限，海外锌供应紧张出口窗口开启，需求端传统旺季效应平淡，国内社库小幅下降、LME库存持续下降，技术面持仓减量价格回升空头氛围减弱，操作上建议逢回调做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22365元/吨，环比涨10；11 - 12月合约价差 - 55元/吨，环比降15；LME三个月锌报价3019.5美元/吨，环比降3；沪锌总持仓量213490手，环比增94；沪锌前20名净持仓7317手，环比增1141；沪锌仓单65724吨，环比降125；上期所库存109168吨，环比降459；LME库存37600吨，环比增2900 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22210元/吨，环比涨20；长江有色市场1锌现货价22330元/吨，环比涨20；ZN主力合约基差 - 155元/吨，环比涨10；LME锌升贴水(0 - 3)187.37美元/吨，环比降38.52；昆明50%锌精矿到厂价17000元/吨，环比涨80；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57；LIZSG锌供需平衡47.9千吨，环比增17.7；ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比增2.14；国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4；锌矿进口量50.54万吨，环比增3.81 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比降2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比增2166.92；锌社会库存16.31万吨，环比增0.77 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比增1；镀锌板销量228万吨，环比降9；房屋新开工面积45399万平方米，环比增5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比增3435.34；汽车产量322.7万辆，环比增47.46；空调产量1809.48万台，环比增127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.47%，环比增1.14；锌平值看跌期权隐含波动率14.48%，环比增1.15；锌平值期权20日历史波动率8.36%，环比增0.21；锌平值期权60日历史波动率9.82%，环比降0.06 [3] 行业消息 - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，围绕多方面重要经贸问题交流并就解决各自关切安排达成基本共识；美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI环比放缓至0.2%，市场消化美联储年内剩余时间两次降息25个基点预期 [3] 观点总结 - 锌矿进口量上升但国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌致冶炼厂利润收缩，新增产能释放但精锌产量增长受限，海外锌供应紧张出口窗口开启，需求端传统旺季效应平淡，国内社库小幅下降、LME库存持续下降，技术面持仓减量价格回升空头氛围减弱，建议逢回调做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 月底供应放缓、需求回升，加之二育入场，预计价格短期震荡运行；不过价格反弹制约二育持续性，加上二育将延后供应，叠加四季度预期供应压力仍将兑现，限制中期上方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12330元/吨，环比涨155；主力合约持仓量生猪为109501手，环比降2896 [2] - 仓单数量生猪为206手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -31600手，环比降1757 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价12300元/吨，吉林四平生猪价12400元/吨，广东云浮生猪价12100元/吨，均环比涨400 [2] - 生猪主力基差为 -30元/吨，环比涨245 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比增716；生猪存栏能繁母猪4038万头，环比降4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.3%，环比增0.1 [2] - 张家港豆粕现货价2960元/吨，环比持平；玉米现货价2242.55元/吨，环比降6.08 [2] - 大商所猪饲料成本指数为874.48，环比降6.26 [2] - 饲料当月产量31287000吨，环比增2015000；二元能繁母猪价格1530元/头，环比持平 [2] - 外购仔猪养殖利润 -289.07元/头，环比增86.22；自繁自养生猪养殖利润 -185.68元/头，环比增59.02 [2] - 猪肉当月进口量8万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价14.1元/公斤，环比降0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，环比增184 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4508.6亿元，环比增12.9 [2] 行业消息 - 10月27日重点省份样本屠宰企业生猪日度屠宰量147197头，环比减少0.41% [2] - 供应端月底集团场供应或放缓，出栏均重下降，供应压力减弱；二育补栏集中入场支持现货价格企稳，但入场持续性待观察 [2] - 需求端气温下降终端需求增加，部分屠宰企业主动入库，需求持续边际改善 [2] 技术分析 生猪2601合约高开，收涨1.69%，测试前期缺口压力 [2]

碳酸锂产业日报 2025/10/27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 81,900.00 | +2380.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -188,469.00 | -4674.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 483,478.00 | +52304.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | -380.00 | -200.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 27,739.00 | -960.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 76,550.00 | +1150.00↑ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 74,300.00 | +1150.00↑ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | -5,350.00 | -1230.00↓ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价（日，美元/吨） | 941.00 | +44. ...

观点总结 重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 A股主要指数收盘普遍上涨。三大指数高开后震荡上行，上证指数逼近4000点整数关口。截止收盘，上证指数指涨 1.18%，深证成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。沪深两市成交额重回两万亿。全市场超3300只个股上涨。行业板块 普遍上涨，通信、电子等板块大幅走强。海外方面，中美双方于10月25日至26日在马来西亚举行经贸磋商。双方就解 决多项共同关心的重要经贸问题的安排达成基本共识。美财长贝森特周日在接受CBS采访时表示，在进行了"两天非常 好的会谈"后，对中国征收额外 100% 关税"实际上已不予考虑"。贸易关系缓和提振风险资产价格。国内方面，经 济基本面，1-9月份，国内规上工业企业利润增速明显加快，其中高技术制造业及装备制造业带动明显，此前公布的数 据同样显示，高技术制造业带动9月份国内规上工业增加值超预期上行，新质生产力对经济起到支撑。政策端，二十届 四中全会公报指出将加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，"十五五"期间推动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给收减、需求小幅提振阶段，价格或有所支撑，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、消费走强阶段，产业库存去化、预期向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸铝基本面或处于供需紧平衡阶段，库存去化、预期向好，建议轻仓震荡交易 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21360元/吨，环比+135元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2829元/吨，环比+19元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2856.5美元/吨，环比-8.5美元/吨；LME铝库存473125吨，环比-4550吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20715元/吨，环比+10元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单48718吨，环比+819吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21160元/吨，环比+50元/吨；氧化铝现货价2795元/吨，环比-20元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金485元/吨，环比-225元/吨；电解铝-200元/吨，环比-85元/吨；氧化铝-34元/吨，环比-39元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量799.9万吨，环比+7.42万吨；产能利用率88.27%，环比+1.53% [2] - 需求量704.31万吨，环比-21.49万吨；供需平衡46.85万吨，环比+18.12万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量246797.1吨，环比+31034.96吨；原铝出口数量28969.92吨，环比+3365.58吨 [2] - 铝材产量590万吨，环比+35.18万吨；出口数量52万吨，环比-1万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量65.65万吨，环比+2.06万吨；出口数量2.35万吨，环比-0.56万吨 [2] - 汽车产量322.65万辆，环比+47.42万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率8.59%，环比+0.2%；40日历史波动率7.77%，环比+0.12% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.97%，环比+0.0053%；沪铝期权购沽比1.21，环比-0.0391 [2] 行业消息 - 中美经贸中方与美方在马来西亚吉隆坡举行磋商，就多方面经贸问题交流并达成基本共识 [2] - 十四届全国人大常委会会议听取金融工作情况报告，提出落实货币政策、加强监管等工作考虑 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI环比放缓，市场消化美联储年内降息预期 [2] - 中共中央发布“十五五”规划建议，涉及三农、产业升级、城镇化等多方面内容 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端矿价坚挺，供给或收减，需求或小幅提振，价格或有支撑 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约低开走强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面供给增量有限，需求走强，产业库存去化，期权市场情绪偏多头 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面供给收敛，需求有韧性，库存小幅去化 [2]

沪铜产业日报 2025/10/27 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 88,370.00 | +650.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 11,036.00 | +73.50↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 10.00 | -30.00↓ 主力合 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上涨，贸易战局势改善、地缘冲突缓和、头部船司宣涨11月运价以及四季度航运旺季等因素使期价回升 [8][9][41] - 当前运价市场受消息面影响大，期价波动大，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [9][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格大幅上升，EC2512合约成交量及持仓量走强，市场交易升温 [12][15][21] - 各合约周涨跌幅不同，主力合约EC2512周涨10.42%，远月合约涨4 - 10%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数为1031.80，较上周回升108.58点，环比上行10.5% [8][12][41] 消息回顾与分析 - 商务部部长与欧盟、荷兰相关人员就经贸议题交流，涉及出口管制、安世半导体等问题 [24] - 特朗普表示期待与中国领导人达成贸易协议但会晤可能取消，外交部回应元首外交引领中美关系 [24] - 普京称美国新制裁对俄经济影响不大，俄方主张对话 [24] - 欧盟对俄制裁列单中国企业，中方敦促其停止并维护自身权益 [24] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差走阔，出口集装箱运价指数回落 [27][30] - 集装箱运力持续增长，本周BDI及BPI回落，受地缘政治因素影响 [34] - 本周巴拿马型船租船价格持续走高，人民币兑美元离岸和在岸价差走阔 [36] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格上涨原因包括现货指标回升、船司涨价、贸易战缓和、地缘冲突缓和、我国出口数据改善等 [41] - 综合多因素使期价回升，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多头获利了结情绪持续释放，关税局势趋于降温，贵金属市场大幅回调后步入震荡格局，美国联邦政府债务突破38万亿美元且停摆22天提供潜在避险支撑，FOMC多数票委支持重启宽松路径，10月会议降息25基点基本成定局，日元低位震荡对金价上行有潜在压力，地缘风险短期难大幅升温 [8] - 前期金价存在较高溢价，处于超买区间，短期谨防回调风险，伦敦金价4000美元关口有支撑，4150美元附近为关键阻力区，突破有望上行至4200美元关口，金银走势短期以宽幅区间震荡为主，关注周五美国CPI数据，下周沪金2512合约关注区间900 - 1000元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 11600元/千克 [8] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：多头获利了结情绪释放，关税局势降温，贵金属市场回调后震荡，美国联邦政府债务与停摆提供避险支撑，FOMC多数票委支持宽松，10月降息基本确定，日元影响金价，地缘风险短期难升 [8] - 行情展望：金价有溢价、处超买区，短期防回调，伦敦金价有支撑和阻力位，金银短期震荡，关注美国CPI数据，给出沪金和沪银合约关注区间 [8] 期现市场 - 价格表现：截至2025 - 10 - 24，COMEX白银报47.52美元/盎司，周跌6.14%；沪银主力2512合约报11332元/千克，周跌7.49%；COMEX黄金报4065美元/盎司，周跌4.72%；沪金主力2512合约报938.10元/克，周跌6.17% [11] - ETF持仓：截至2025 - 10 - 23，SPDR黄金ETF持有量报1052.37吨，环比增加1.72%；SLV白银ETF持仓量报15469吨，环比增加0.30% [16] - COMEX持仓：因美国政府停摆，贵金属COMEX持仓数据未更新，截至2025 - 09 - 23，COMEX黄金总持仓报528789张，环比上涨2.43%，净持仓报266749张，环比上涨0.13%；COMEX银总持仓报165805张，环比上涨1.75%，净持仓报52276张，环比上涨1.43% [17][21] - 基差情况：截至2025 - 10 - 23，黄金基差报 - 0.28元/克，环比上升95.9%；白银基差报 - 89元/千克，环比上升45.9% [24] - 库存情况：截至2025 - 10 - 23，COMEX黄金库存报38958914.92盎司，环比减少0.48%，上期所黄金库存报84606千克，环比增加19.62%；COMEX白银库存报503832524金衡盎司，环比减少2.3%，上期所白银库存报920103千克，环比减少21.3% [30] 产业供需情况 白银产业情况 - 进口情况：截至2025年9月，中国白银进口数量报245749千克，环比增长19.17%，银矿砂及其精矿进口数量报160587998千克，环比减少13.19% [36] - 下游需求：截至2025年8月，当月集成电路产量报4250000块，同比增速报3.20%，因半导体用银需求增长，集成电路产量增速持续抬升 [38][42] 白银供需情况 - 供需格局：呈现紧平衡格局，截至2024年底，白银工业需求报680.5百万盎司，同比上升4%；硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比下降22%；白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司；白银总需求报1164.1百万盎司，同比下降3% [48] - 供需缺口：呈逐年缩小态势，截至2024年底，白银供应总计报1015.1百万盎司，同比上升2%；白银需求总计报1164.1百万盎司，同比下降3%；白银供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比下降26% [52] 黄金产业情况 - 价格情况：截至2025 - 10 - 24，中国黄金回收价报939.30元/克，环比下跌3.66%；老凤祥黄金报1228元/克，环比下跌2.84%；周大福黄金报1232元/克，环比下跌2.38%；周六福黄金报1164元/克，环比下跌3.32% [58] 黄金供需情况 - 需求情况：2025Q2黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓，金价高企导致金饰制造需求边际下降 [60] 宏观及期权 宏观数据 - 美元与美债：本周美元指数小幅走高，10年美债收益率走低，10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率大幅回落，SP500/COMEX金价比上升 [64][68] - 通胀利率：10年期通胀平衡利率录得2.30%，通胀预期小幅抬升 [71] - 央行购金：2025年10月，中国央行继续增持黄金储备约1.87吨，大幅高于其他国家 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体大幅上涨，科创50及创业板指涨超5%，四期指亦集体上行，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周进一步回落 [7][96] - 海外贸易冲突有趋缓态势，国内三季度GDP增速放缓，9月规上工业增加值超预期上行，固投、社零回落，房地产市场加速下行，PPI - CPI剪刀差连续三个月收窄，政策端将推动科技自立自强 [96] - 9月经济数据对股市有支撑，四中全会表述符合市场预期，建议轻仓逢低买入 [96] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2512周涨跌幅3.34%，IH2512周涨跌幅2.89%，IC2512周涨跌幅4.32%，IM2512周涨跌幅3.95% [10] - 现货方面，沪深300周涨跌幅3.24%，上证50周涨跌幅2.63%，中证500周涨跌幅3.46%，中证1000周涨跌幅3.25% [10] 消息面概览 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，1 - 9月全国固定资产投资同比下降0.5%，房地产开发投资同比下降13.9%，9月社会消费品零售总额同比增长3.0% [13] - 二十届四中全会公报提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，偏多；中美将进行经贸磋商，偏多 [14] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅2.88%，深证成指周涨跌幅4.73%，科创50周涨跌幅7.27%，中小100周涨跌幅4.15%，创业板指周涨跌幅8.05% [17] - 外盘主要指数中，标普500周涨跌幅1.12%，英国富时100周涨跌幅2.39%，恒生指数周涨跌幅3.62%，日经225周涨跌幅3.61% [18] - 行业板块普遍上涨，通信、电子板块大幅走强，农林牧渔等板块逆市下跌；行业主力资金普遍净流出，有色金属、计算机板块资金大幅净流出，通信板块大幅净流入 [22][26] - SHIBOR短期利率震荡运行，资金价格处在较低水平 [30] - 本周重要股东二级市场净减持74.09亿元，限售解禁市值为637.42亿元，北向资金合计买卖8952.95亿 [34] - IF、IH、IC、IM主力合约基差收敛 [42][45][49][52] 行情展望与策略 - 海外贸易冲突趋缓，国内经济基本面有喜有忧，政策端推动科技自立自强，9月经济数据和四中全会表述对股市有支撑，建议轻仓逢低买入 [96]