瑞达期货研究院 「2025.07.18」 鸡蛋市场周报 现货低位小幅回升 期货盘面窄幅震荡 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 策略建议：轻仓试多远月合约。 3 来源：瑞达期货研究院 Ø 鸡蛋： Ø 行情回顾：本周鸡蛋震荡收涨，09合约收盘价为3595元/500千克，较前一周+15元/500千克。 Ø 行情展望：目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足。同 时，高温高湿气候下鸡蛋存储成本增加，下游经销商采购谨慎，蛋价持续处于同期偏低水平，养 殖端也持续处于亏损状态。不过，价格来到相对低位后，老鸡淘汰进程有所加快，降低存栏预期。 且全国多地持续高温，部分地区蛋鸡产蛋率下滑，短期市场供应压力有所缓解。叠加终端需求正 逐步回暖，养殖盼涨情绪得以释放，一定程度推动蛋价低位反弹。盘面来看，受现货企稳回弹提 振，盘面跌势也有所放缓。 「 期 ...

「 2025.07.18 」 纯碱玻璃市场周报 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 数据来源：同花顺 瑞达期货研究院 数据来源：同花顺 瑞达期货研究院 图1 纯碱期货价格 图2 玻璃期货价格 u 行情回顾：本周纯碱期货下跌0.08%，玻璃期货下跌0.46%，本周纯碱期货出现了高开低走再回拉升的 走势，主要原因来自于市场对于上周城市更新工作会议证伪后的回落，后半周市场对于政治局会议的期 待开始逐步拉升，本周基本上属于情绪化交易为主，后续基本面表现依旧乏力，在产量增加，库存累库 的背景下，下周行情有望出现多预期空现实表现，玻璃方面本周和纯碱期货走势大致相同，在反内卷会 议指导下，玻璃整体利润开始回升，虽然玻璃库存处于高位，落后产能后续将逐步淘汰，产能筑底，库 存筑顶，整体来看有望率先实现基本面反转，下周会议预期结束后，有望率先走出低谷。 u 行情展望：纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上 ...

瑞达期货研究院 「2025.7.18」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号： Z0020723 联系电话：0595-86778969 本周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约EC2508收涨16.44%，远月合约收涨7-16%不等。最新SCFIS欧 线结算运价指数为2421.94，较上周回升163.9点，环比上行7.3%，持续回升的现货指标说明头部船司此前的宣涨行为 大概率能成功落地，市场对旺季运价担忧减弱，叠加主力合约换月，基差修复逻辑带动期价上涨。6月美国标普全球 综合PMI指数从5月的53小幅回落至52.8。价格压力明显加剧，主要驱动因素包括关税政策的影响，以及融资成本、薪 资压力和燃料价格的上涨。美国6月零售销售数据呈现超预期反弹，环比增速录得0.6%，显著高于市场预期的0.1%， 且较前值-0.9%明显改善。尽管面临贸易政策不确定性，美国消费端仍展现出较强的韧性，部分或于特朗普暂缓关税 条例有关，但考虑到近期关税政策有所加码，后续通胀仍存在上行风险，或对未来数月的零售数据构成一定影响。此 外，欧元区面临美欧关税博弈升级的复 ...

铝类市场周报 淡季渐浓需求持弱，铝类或将有所承压 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 期货投资咨询 从业证书号 Z0019878 瑞达期货研究院 「2025.07.18」 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 取 更 多 资 讯 添加客服 关 注 我 们 获 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 3 行情回顾：沪铝震荡偏弱，周涨跌幅-0.89%，报20510元/吨。氧化铝小幅反弹，周涨跌+0.51%，报3133元/吨。 行情展望： 氧化铝：基本面原料端，国内铝土矿港口库存逐步回升，国内供应量较为充足，铝土矿报价整体持稳。供给方面，由 于近期现货价格及期价的回升，令冶炼厂生产意愿提升，开工及在运行产能有所增长。短期内，国内氧化铝供给量预 计仍将相对充足。需求方面，虽然氧化铝价格上涨令电解铝厂成本有所增加，但当前较高位的铝价仍为冶炼厂提供不 错利润，加之云南某电解铝产能置换项目稳步推进中，对氧化铝需求提供一定支撑。总体来看，氧化铝基本面或处于 供给小幅增长，需求稳定的阶段。 电解铝：基本面供给端，电解铝产能置换项目稳步 ...

瑞达期货研究院 「2025.07.18」 铁矿石市场周报 铁水刚性需求支撑 铁矿期价保持强势 研究员：蔡跃辉 添加客服 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面:海外，（1）特朗普表示，如果无法在50天内达成协议结束俄乌冲突，美国将对俄罗斯实施"非常严 厉的、大约100%的关税"。（2）美国总统特朗普发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将 对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。国内，（1）上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发 投资下降11.2%。（2）国常会指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深 入实施提振消费专项行动。 2. 供需方面:澳巴铁矿石到港量增加，国内港口库存由降转增，但同比降幅扩大；随着钢价反弹，钢厂高炉开工率 和铁水产量止跌回升，铁水产量突破240万吨，铁水 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动增强，市场情绪外溢影响明显，预计铁水难维持高位，焦炭主力合约震荡运行对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面，7月14 - 15日中央城市工作会议强调城市发展进入存量提质增效阶段；中国煤炭运销协会强调科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量；江苏省计划2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上；2025年煤炭消费量较2020年下降5%左右 [8] - 海外方面，特朗普表示印尼输美商品将支付19%关税，美国出口商品无需支付；美国6月PPI同比增长2.3%，预估为2.5%，前值为2.6% [8] - 供需方面，原料端走强，铁水产量高位，煤矿销售较好、挺价意愿强，本期铁水增加并维持高位；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损43元/吨，主要矛盾在淡季弱现实主导 [8] - 技术方面，焦炭主力周K线处于60日均线下方，周线偏空 [8] 期现市场 - 合约持仓量环比下降912手，焦炭月差环比增加16.50个点 [10] - 仓单量环比增加670手，螺炭比环比增加0.01 [15] - 截至2025年7月17日，日照港焦炭平仓价为1280元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为980元/吨，环比上涨20元/吨；截至7月18日，焦炭基差为 - 239.0元/吨，环比下降22.00 [25] 产业链情况 产业情况 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.90%，增0.18%；焦炭日均产量51.41，增0.12；焦炭库存55.55，减4.03；炼焦煤总库存790.19，增37.75；焦煤可用天数11.6天，增0.53天 [33] - 本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况：全国平均吨焦盈利 - 43元/吨；山西准一级焦平均盈利 - 21元/吨，山东准一级焦平均盈利11元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 96元/吨，河北准一级焦平均盈利28元/吨 [33] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为553.50，减0.29；全国18个港口焦炭库存为252.71，减2.97（单位：万吨） [41] - 本周全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.09，减0.10；产能利用率86.84%，减0.18%；焦炭库存638.99，增1.19；焦炭可用天数11.46天，减0.18天 [41] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨 [37] - 截至2025年7月11日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为893.00万吨，环比增加15.08万吨，同比增加17.77% [37] 基本面数据图表 - 6月中国出口焦炭及半焦炭51万吨，同比下降41.3%；1 - 6月累计出口351万吨，同比下降27.9%；6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2% [45] - 2025年6月，70大中城市房屋销售价格指数，二手住宅环比下降0.30%；截至7月13日当周，30大中城市商品房成交面积129.38万平方米，环比下降35.98%，同比下降24.88% [48] - 截至7月13日当周，30大中城市一线城市商品房成交面积33.71万平方米，环比下降42.03%，同比下降36.19%；二线城市商品房成交面积64.25万平方米，环比下降36.86%，同比下降23.35% [53]

瑞达期货研究院 「2025.07.18」 硅锰市场周报 预期较好商品反弹，关税仍存不确定性 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，7月14日至15日，中央城市工作会议在北京召开。会议强调城市发展已从"大规模增量扩张阶段"进入"存量提质增效 阶段"；中国煤炭运销协会召开上半年运行分析会议强调，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式 竞争，促进煤炭市场供需平衡；江苏省计划2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上；2025年煤炭消费量较2020下降5%左 右。 2. 海外方面，特朗普表示，与印尼达成了一项协议，印尼输美商品将支付19%关税，美国出口商品则无需支付；美国6月PPI同比 增长2.3%，预估为2.5%，前值为2.6%。 3. 供需方面，厂家开工率低位回升，库存中性偏高，成本端，本期原料端进口锰矿石港口库存+7.70万吨，下游 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场短期维持多空拉锯，核心矛盾在于关税推升的通胀节奏与美联储政策预期的博弈；中长期支撑逻辑依然有效，黄金配置价值稳固 [8] - 操作上，短期注意回调风险，下周沪金2510合约关注区间750 - 800元/克，沪银2510合约关注区间9000 - 9300元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货关注区间3300 - 3400美元/盎司，COMEX白银期货关注区间38 - 39美元/盎司 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：周初特朗普对欧盟、墨西哥加征30%关税激发避险买盘，但市场对谈判缓和的预期稀释涨幅；美国6月CPI核心商品通胀受关税传导初显抬升，但整体低于预期，美元宽幅震荡施压金价；随后6月PPI增速停滞推动周中反弹；临近周末，美国6月零售销售环比超预期增0.6%，美元强势反弹压制黄金，但特朗普对日加征25%关税再度点燃避险需求，金价维持高位震荡；资金流向分化，央行购金及全球ETF上半年增持380亿美元构筑长期支撑，CFTC投机净多减仓折射短期获利了结压力；白银受半导体需求强劲支撑相对坚挺，光伏用银转弱则限制上行空间 [8] - 行情展望：短期多空拉锯，若后续关税范围扩大或8月1日谈判破裂，可能加速通胀上行，强化黄金抗通胀逻辑并激发避险需求；但美国六月CPI及零售数据展现经济韧性，可能使美联储短期维持观望姿态，限制金价上行空间；市场聚焦九月降息预期，若实际利率未能如期回落，金价短期或延续区间震荡；若经济放缓迹象强化或核心通胀超预期升温，可能推动金价选择方向 [8] 期现市场 - 价格表现：本周金价延续震荡周内收涨，银价继续走高，内外盘走势呈现分化；截至2025 - 07 - 18，COMEX白银报38.555美元/盎司，环比下跌1.03%，沪银主力2510合约报9273元/千克，环比上涨2.84%；COMEX黄金报3344.2美元/盎司，环比下跌0.59%，沪金主力2510合约报777.02元/克，环比上涨0.49% [9][11] - ETF持仓：截至2025 - 07 - 17，SLV白银ETF持仓量报14695吨，环比减少1.3%，SPDR黄金ETF持有量报948.50吨，基本持平于上周同期 [12][15] - COMEX持仓：截至2025 - 07 - 08，COMEX黄金总持仓报443144张，环比上涨1.25%，净持仓报202968张，环比上涨0.49%；COMEX银总持仓报162803张，环比下跌0.47%，净持仓报58521张，环比下跌7.70% [17][21] - CFTC持仓：截至2025 - 07 - 08，COMEX黄金非商业多头持仓报261685.00张，环比增加1.2%，非商业空头持仓报58717.00张，环比增加3.6% [22][27] - 基差情况：截至2025 - 07 - 17，黄金基差报 - 5.36元/克，环比下跌25.82%；白银基差报 - 43元/千克，环比下跌258.33% [28][30] - 库存情况：截至2025 - 07 - 17，COMEX黄金库存报37143884.29盎司，环比增加0.99%，上期所黄金库存报24585千克，环比增加14.58%；COMEX白银库存报496635874盎司，环比减少0.30%，上期所白银库存报1303593千克，环比减少2.70% [31][35] 产业供需情况 白银产业情况 - 进口情况：截至2025年5月，中国白银进口数量当月值报273741.39千克，环比减少 - 2.46%，银矿砂及其精矿进口数量当月值报136237148.00千克，环比增加10.54% [37][41] - 下游需求：截至2025年6月，当月集成电路产量报4506000.00块，集成电路产量当月同比增速报15.80% [43][45] 白银供需情况 - 供需格局：呈现紧平衡格局，截至2024年，白银工业需求报680.5百万盎司，同比上升4%，硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比下降22%，白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司，白银总需求报1164.1百万盎司，同比下降3% [47][51] - 供需缺口：呈逐年缩小态势，截至2024年底，白银供应总计报1015.1百万盎司，同比上升2%，白银需求总计报1164.1百万盎司，同比下降3%，白银供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比下降26% [53][55] 黄金产业情况 - 价格情况：金价震荡为主，本周黄金回收价和饰品价格基本持稳于上周同期水平；截至2025 - 07 - 17，回收价中国黄金报769.9元/克，环比下跌0.21%，老凤祥黄金报1005元/克，环比下跌0.30%，周大福黄金报1008元/克，基本持平，周六福黄金报988元/克，基本持平 [57][59] 黄金供需情况 - 需求情况：黄金投资需求环比大幅上升，6月黄金ETF净流入有所回升；截至2025年第1季度，黄金工业(科技)需求报7,396.6盎司，环比上涨%，黄金投资需求合计报50,741盎司，环比上涨71.93%，黄金珠宝首饰需求报39,899.9盎司，环比下降10.47%，黄金总需求报120,440.4盎司，环比上涨7.12% [61][65] 宏观及期权 - 美元美债：受CPI通胀及零售数据走强提振，本周美元指数及10年美国国债收益率延续反弹，10Y - 2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率上升，SP500/COMEX金价比小幅回落，本周美国10年盈亏平衡通胀率上升 [67][72][76] - 央行购金：2025年7月，中国央行增持黄金储备约1.86吨，录得连续第八个月增持黄金 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，09合约收盘价9586元/吨，较前一周涨147元/吨，建议短线参与为主；现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，加拿大平原地区炎热天气减少且出现有利降雨带来压力，中澳油菜籽贸易有望恢复，马棕库存增长、产量增加出口下滑牵制棕榈油价格，但美和印尼生柴消息利多油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少，远期压力或下滑；受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧[8][9] - 菜粕期货本周震荡收涨，09合约收盘价2722元/吨，较前一周涨89元/吨，建议短线参与为主，关注中美及中加经贸关系；美豆产区天气良好，优良率偏高，丰产预期牵制价格，但美与印尼达成协议提振美豆出口需求信心；国内进口大豆集中到港，油厂开机率达同期高位，短期供应宽松，豆粕累库压制粕类价格，四季度买船不确定性给远期市场支撑；菜粕因水产养殖旺季饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期；受贸易政策不确定性及外围市场走强提振，菜粕继续上涨[11][12] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 菜油期货本周震荡收跌，总持仓量246843手，较上周减43678手；菜粕期货本周震荡收涨，总持仓量538450手，较前一周减16591手[17] - 菜油期货前二十名净持仓本周为+18064，上周为+15351，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓本周为+40282，上周为 - 1970，净空持仓转为净多[23] - 菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为434张[27] - 江苏地区菜油现货价报9580元/吨，较上周回降；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+84元/吨[36] - 江苏南通菜粕价报2450元/吨，较上周小幅回升；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 - 162元/吨[42] - 菜油9 - 1价差报+77元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9 - 1价差报+328元/吨，处于近年同期中等水平[48] - 菜油粕09合约比值为3.52；现货平均价格比值为3.777[51] - 菜豆油09合约价差为1426元/吨，本周价差收窄；菜棕油09合约价差为622元/吨，本周价差明显收窄[61] - 豆粕 - 菜粕09合约价差为334元/吨；截止周四，豆菜粕现货价差报250元/吨[67] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 07 - 11，油厂菜籽总计库存报15万吨；截止6月27日，2025年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨[72] - 截止7月17日，进口油菜籽现货压榨利润为+577元/吨[76] - 截止到2025年第27周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.3万吨，较上周的3.5万吨增0.8万吨，本周开机率10.52%[80] - 2025年5月油菜籽进口总量为33.55万吨，较上年同期45.41万吨减少11.86万吨，同比减少26.12%，较上月同期48.92万吨环比减少15.38万吨[84] 菜籽油 - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜油库存量为83.1万吨，较上周的85.9万吨减少2.8万吨，环比下降3.23%；2025年5月菜籽油进口总量为11.12万吨，较上年同期13.95万吨减少2.83万吨，同比减少20.31%，较上月同期18.21万吨环比减少7.09万吨[89] - 截至2025 - 03 - 31，食用植物油当月产量值报440.4万吨，截止5月31日，餐饮收入为4578.2亿元[93] - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜油合同量为13.5万吨，较上周的14.6万吨减少1.1万吨，环比下降7.55%[97] 菜粕 - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.4万吨，较上周的0.5万吨减少0.1万吨，环比下降10.0%[101] - 2025年5月菜粕进口总量为19.47万吨，较上年同期30.44万吨减少10.98万吨，同比减少36.06%，较上月同期29.86万吨环比减少10.39万吨[105] - 截至2025 - 05 - 31，饲料当月产量值报2762.1万吨[109] 期权市场分析 - 截至7月17日，本周菜粕震荡回升，对应期权隐含波动率为20.69%，较上一周18.85%回升1.84%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平[112]

瑞达期货研究院 「2025.07.18」 硅铁市场周报 预期较好情绪外溢，价格或阶段迎调整 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 持仓量下降5.2万手；月差环比下降12.00 图1、硅铁期货合约持仓量 来源：文华财经 瑞达期货研究院 图2、硅铁跨期价差走势图 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，中国煤炭运销协会召开上半年运行分析会议强调，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内 卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡；中钢协副会长王颖生表示，当前我国钢铁总产量已达峰值，未来国内粗钢消费量预计保持 在8-9亿吨上下，行业减量发展趋势明显，但产业集中度提升。 2. 海外方面，美国总统特朗普发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收 30%的关税；特朗普表示如果俄罗斯在50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄罗斯征收100%二级关税，亦会对购 ...