报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因寒潮使资源到港延误，上周华东港口库存环比去库但仍处同期高位，1月底至2月初中化泉州、上海石化等多套装置重启，国内纯苯供需或从偏紧平衡转向偏宽平衡 [2] - 苯乙烯开工率预计小幅提升，己内酰胺开工率预计维持低位，苯酚、苯胺、己二酸总体需求预计小幅增长 [2] - 市场对伊朗局势担忧回落，哈萨克斯坦故障油田恢复，国际油价高位回落，前期宏观利好消化，后市供需宽松预期给盘面一定压力，BZ2603日度区间预计在5880 - 6050附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5990元/吨，环比 - 88；主力结算价纯苯为6009元/吨，环比 - 74 [2] - 主力成交量纯苯为23312手，环比 - 7885；主力持仓量纯苯为30853手，环比 - 1296 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为6025元/吨，华北市场为5940元/吨，华南市场为5900元/吨，东北地区为5952元/吨，其中东北地区环比 + 18 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为768美元/吨，环比 + 4；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为765.5美元/吨，环比 + 5.92 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为68.36美元/桶，环比 - 0.35；日本地区石脑油CFR中间价为573.25美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为72.37%，环比 - 1.89；纯苯产量当周值为42.53万吨，环比 - 1.11 [2] - 纯苯港口库存期末值为29.7万吨，环比 - 2.7；纯苯生产成本为5017.8元/吨，环比 + 39.8 [2] - 纯苯生产利润为446元/吨，环比 + 77 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为69.63%，环比 - 1.23；己内酰胺产能利用率为76.17%，环比 - 1 [2] - 苯酚产能利用率为88.44%，环比 - 0.31；苯胺产能利用率为87.61%，环比 + 14.35 [2] - 己二酸产能利用率为69.1%，环比 + 3.8 [2] 行业消息 - 1月16日至22日，石油苯开工率环比 - 1.89%至72.37%，加氢苯开工率环比 - 3.42%至54.17% [2] - 1月17日至23日，纯苯下游加权开工率环比 + 1.03%至75.53% [2] - 截至1月26日，纯苯华东港口库存在30.5万吨，环比上周 + 2.69%，BZ2603跌1.53%收于5990元/吨 [2] - 1月16日至22日，国内石油苯利润环比 + 77元/吨至446元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着春节临近，苯乙烯显性库存进入季节性积累阶段，当前库存压力不大，受苯乙烯现货强势影响，一体化、非一体化工艺盈利加深 [2] - 本周中化泉州45万吨装置计划重启，渤化45万吨故障装置即将投料重启，旭阳30万吨装置维持检修状态，下游EPS、PS、ABS装置开工负荷短时调整，整体需求变化不大，随着装置陆续恢复，苯乙烯现货供需偏紧局面缓解 [2] - 成本方面，市场对伊朗局势担忧回落，哈萨克斯坦故障油田正在恢复，国际油价高位回落，短期EB2603预计震荡走势，日度区间预计在7470 - 7700附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为7649元/吨，环比-53元/吨；期货成交量环比-56375手；前20名持仓买单量为444140手，环比-420手；3月合约收盘价为7649元/吨，环比-53元/吨；期货持仓量环比-28663手；前20名持仓净买单量为2739手；前20名持仓卖单量为472803手，环比-3159手；仓单数量为2480手，环比+500手 [2] 现货市场 - 现货价为7748元/吨，环比-6元/吨；东北地区主流价为7675元/吨，环比+175元/吨；华南地区主流价为7940元/吨，环比+70元/吨；华北地区主流价为7775元/吨，环比-50元/吨；华东地区主流价为7905元/吨，环比+85元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为706美元/吨，环比无变化；乙烯FD美国海湾为424美元/吨，环比-8.5美元/吨；纯苯台湾到岸价为776.29美元/吨，环比无变化；纯苯美国海湾离岸价为285美分/加仑，环比无变化；纯苯鹿特丹离岸价为899美元/吨，环比-12美元/吨；纯苯华南市场价为5900元/吨，环比无变化；纯苯华东市场价为6025元/吨，环比+85元/吨；纯苯华北市场价为5940元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率为69.63%，环比-1.23%；全国库存环比-9950吨；华东主港库存为10.06万吨，环比+0.71万吨；EPS开工率为58.71%，环比+4.66%；ABS开工率为66.8%，环比-3% [2] 下游情况 - PS开工率为57.3%，环比-0.1%；UPR开工率为38%，环比-1%；丁苯橡胶开工率为82.92%，环比无变化 [2] 行业消息 - 1月16日至22日，中国苯乙烯工厂整体产量在34.93万吨，环比-1.72%，工厂产能利用率69.63%，环比-1.23% [2] - 1月16日至22日，EPS、PS、ABS消费量环比+1.2%至27.08万吨 [2] - 截至1月22日，苯乙烯工厂库存在15.12万吨，环比上周-6.17%；截至1月26日，苯乙烯华东港口库存在10.06万吨，环比上周+7.59%，华南港口库存在1.5万吨，环比上周+25% [2] - EB2603下跌反弹，终盘收跌于7649元/吨，上周华北一套30万吨装置故障停车，东北、华南部分装置负荷调整，苯乙烯产量、产能利用率环比下降，EPS开工率增长显著，其他下游开工以降为主，EPS、PS、ABS消费环比上升 [2] - 截至1月26日，苯乙烯非一体化利润在682.07元/吨，苯乙烯一体化利润在1477.16元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2605合约减仓下行 宏观上特朗普威胁对加拿大加征关税加剧贸易紧张关系 美国也提高对韩国关税 供需上螺纹钢周度产量止跌回升至200万吨附近 表观需求下滑 库存由降转增 消费淡季螺纹需求继续萎缩 主流持仓多单平仓增多 期价承压 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 红柱转绿柱 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3126元/吨 环比下降17元/吨 持仓量1714659手 环比减少16197手 [2] - RB合约前20名净持仓-58403手 环比增加7245手 RB5 - 10合约价差-48元/吨 环比增加2元/吨 [2] - RB上期所仓单日报38283吨 环比无变化 HC2605 - RB2605合约价差163元/吨 环比增加4元/吨 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3290元/吨 环比下降20元/吨 过磅价格3374元/吨 环比下降21元/吨 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3440元/吨 环比无变化 天津HRB400E 20MM理计价格3160元/吨 环比下降10元/吨 [2] - RB主力合约基差164元/吨 环比下降3元/吨 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨 环比增加10元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿798元/湿吨 环比下降7元/湿吨 天津港一级冶金焦平仓价1490元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢不含税2170元/吨 环比无变化 河北Q235方坯2950元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量16762.85万吨 环比增加212.04万吨 样本焦化厂焦炭库存41.94万吨 环比增加1.46万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量661.99万吨 环比增加11.79万吨 唐山钢坯库存量156.2万吨 环比增加6.89万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.66% 环比下降0.16个百分点 高炉产能利用率85.53% 环比增加0.07个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢产量199.55万吨 环比增加9.25万吨 产能利用率43.75% 环比增加2.03个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库148.98万吨 环比增加6.32万吨 35城螺纹钢社会库存303.12万吨 环比增加7.71万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率70.83% 环比下降1.05个百分点 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1375万吨 环比增加19万吨 钢材净出口量1078万吨 环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44 固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比下降1.20个百分点 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比下降1.30个百分点 基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比下降1.10个百分点 [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比下降3824万平方米 房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比下降5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236万平方米 环比下降875万平方米 [2] 行业消息 - 1月下旬以来中国中东部地区出现细颗粒物污染过程 京津冀及周边地区、长三角、长江中游地区共87个地级及以上城市启动重污染天气预警应急 [2] - 特朗普威胁若加拿大同中国达成贸易协定 将对所有加拿大进口商品征收100%关税 外交部发言人表示中国主张以共赢、合作方式处理国与国关系 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国尿素生产企业产能利用率呈上涨趋势，本周产量小幅增加，但预计产量增幅有限 [2] - 春节前农业备肥需求持续推进但增量有限，工业领域维持刚需采购，工业需求对尿素支持减弱 [2] - 上周国内尿素企业库存继续下降，主产销区尿素企业维持弱平衡，随着春节临近，尿素企业库存或仍有继续小幅去库 [2] - UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1790元/吨，环比 - 1；持仓量244860手，环比 - 1608；交易所仓单12699张，环比 - 575；5 - 9价差22元/吨，环比0；前20名净持仓 - 17061 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1770元/吨，环比20；河南1740元/吨，环比0；江苏1760元/吨，环比0；山东1760元/吨，环比10；安徽1760元/吨，环比0；郑州尿素主力合约基差 - 30元/吨，环比11 [2] - FOB波罗的海387.5美元/吨，环比0；FOB中国主港420美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存13.4万吨，环比持平；企业库存94.6万吨，环比减少4.01万吨 [2] - 尿素企业开工率86.39%，环比涨1.14%；日产量203400吨，环比增加2700吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比 - 32；当月产量6018440吨，环比增加18110吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率42.96%，环比涨2.88%；三聚氰胺开工率63.65%，环比涨1.47% [2] - 复合肥周度利润175元/吨，环比 - 12；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 84元/吨，环比64 [2] - 复合肥当月产量499.54万吨，环比增加61.29万吨；三聚氰胺当周产量33100吨，环比增加700吨 [2] 行业消息 - 截至1月21日，中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07%，降库主要集中在内蒙古区域 [2] - 截至1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平，港口货源整体波动不大，离港与集港并存 [2] - 截至1月22日，中国尿素生产企业产量142.38万吨，较上期涨1.87万吨，环比涨1.33%，前期部分检修装置恢复带动产量增加，本周暂无企业装置计划停车，4 - 6家停车企业装置可能恢复生产 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC高开工、高库存、弱需求持续，成本端支撑有限，短期预计偏弱震荡，V2605日度K线关注4860附近支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4911元/吨，环比-48；成交量1160706手，环比-162779；持仓量1060308手，环比-34793；期货前20名持仓买单量1027821手，环比-47257；卖单量1126948手，环比-37426；净买单量-99127手，环比-9831 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4875元/吨，环比+30；电石法4732.69元/吨，环比+76.15 - 华南地区乙烯法PVC价格4930元/吨，环比+95；电石法4758.12元/吨，环比+93.75 - 中国PVC到岸价680美元/吨，环比持平；东南亚到岸价660美元/吨，环比持平；西北欧离岸价670美元/吨，环比持平 - 聚氯乙烯基差-201元/吨，环比+8 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2750元/吨，环比持平；华北2715元/吨，环比持平；西北2543元/吨，环比-18 - 内蒙液氯主流价-150元/吨，环比持平 - VCM CFR远东中间价402美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价433美元/吨，环比+5 - EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率78.74%，环比-0.89%；电石法开工率80%，环比+0.02%；乙烯法开工率75.74%，环比-3.05% - PVC社会库存总计57.65万吨，环比+1.49；华东地区52.74万吨，环比+1.12；华南地区4.91万吨，环比+0.37 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比-0.45 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比+5313.26 - 房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比+3824.09 - 房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比+2871.41 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率20.15%，环比-0.04%；40日历史波动率20.86%，环比+0.06% - 平值看跌期权隐含波动率21.73%，环比+1.32%；平值看涨期权隐含波动率21.73%，环比+1.27% [3] 行业消息 - 1月17 - 23日，PVC产能利用率环比-0.89%至78.74% - 1月17 - 23日，PVC下游制品开工率环比+0.95%至44.86%，其中管材开工率环比+1.6%至37%，型材开工率环比+1.61%至31.52% - 截至1月22日，PVC社会库存在117.75万吨，环比上周+2.92% - 1月16 - 22日，电石法全国平均成本环比上升至5175元/吨，利润下降至-800元/吨，亏损加深；乙烯法全国平均成本下降至4924元/吨，利润上升至-49元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数小幅下探，铜矿供给仍偏紧，港口库存随进口到港小幅回升但处于历史偏低水位 [2] - 供给端受制于原料紧张对产量或有一定限制，但国内铜产量因季节因素仍保持较高水平，供给量相对充足 [2] - 需求端部分下游采取刚需采买、逢低备库策略，因铜价高位及传统淡季影响，需求提振有限，现货市场成交情绪一般 [2] - 沪铜基本面处于供给充足、需求暂稳阶段，社会库存季节性累库 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.71，环比+0.1442，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价102,600元/吨，环比+720元/吨；LME3个月铜收盘价13,073美元/吨，环比-126美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-280元/吨，环比+50元/吨；主力合约持仓量229,757手，环比+778手 [2] - 期货前20名持仓-69,801手，环比-8,825手；LME铜库存170,525吨，环比-1,175吨 [2] - 上期所库存阴极铜225,937吨，环比+12,422吨；LME铜注销仓单44,725吨，环比-1,550吨 [2] - 上期所仓单阴极铜144,908吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价101,370元/吨，环比-1,065元/吨；长江有色市场1铜现货价101,580元/吨，环比-820元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）23美元/吨，环比无变化；洋山铜均溢价22美元/吨，环比无变化 [2] - CU主力合约基差-1,230元/吨，环比-1,785元/吨；LME铜升贴水(0 - 3) -71.07美元/吨，环比-5.01美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比+17.8万吨；国内铜冶炼厂粗炼费(TC) -49.79美元/千吨，环比-3.26美元/千吨 [2] - 铜精矿江西92,710元/金属吨，环比+1,460元/金属吨；铜精矿云南93,410元/金属吨，环比+1,460元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费2,000元/吨，环比无变化；粗铜北方加工费1,200元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.6万吨，环比+9万吨；进口未锻轧铜及铜材440,000吨，环比+10,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海69,590元/吨，环比+1,250元/吨 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价1,030元/吨，环比无变化；废铜2铜(94 - 96%)上海83,950元/吨，环比+1,250元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比+0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值5,603.9亿元，环比+779.56亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788.14亿元，环比+4,197.24亿元；集成电路当月产量4,807,345.5万块，环比+415,345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率25.85%，环比-1.31%；40日历史波动率23.38%，环比+0.01% [2] - 当月平值IV隐含波动率27.02%，环比+0.0116%；平值期权购沽比1.71，环比+0.1442 [2] 行业消息 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量12.01%，其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量68.74%；2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量49.38%，较2024年增加168万辆，增长14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点政策文件近日将推出，商务部将出台扩大入境消费政策，启动建设国家数字贸易示范区，优化消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，国家层面海外综合服务大平台近期将上线 [2] - 上期所上期能源下调白银、锡期货合约单日开仓交易限额，对部分客户限制开仓和出金，调整铜、国际铜、铝期货合约涨跌停板幅度和保证金比例；广期所发布风险提示函 [2] - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调拓展宏观审慎政策覆盖范围，研判金融风险隐患，创新政策工具箱，维护金融市场稳定 [2] - 美方称若加拿大与中国达成新贸易协议将加征100%关税，外交部回应中加构建新型战略伙伴关系安排不针对第三方 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝和铸铝主力合约均为轻仓逢低短多交易 ，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24305元/吨，环比+90元；氧化铝期货主力合约收盘价2734元/吨，环比+2元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 - 130元/吨，环比+25元；氧化铝为 - 146元/吨，环比 - 8元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝311897手，环比 - 10190手；氧化铝481235手，铸造铝合金9459手，环比 - 1930手 [2] - LME电解铝三个月报价3188.5美元/吨，环比+15美元；LME铝库存505275吨，LME铝注销仓单23000吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 63980手，环比+2585手；沪伦比值7.62，环比 - 0.01 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23055元/吨，环比+45元；铸造铝合金上期所注册仓单67534吨，环比+31吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 - 55元/吨；沪铝上期所库存197053吨，环比+11174吨 [2] - 沪铝上期所仓单141452吨，环比 - 273吨；铸造铝合金上期所库存72433吨，环比 - 1727吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝23870元/吨，环比 - 160元；氧化铝现货价2555元/吨 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国24000元/吨；长江有色市场AOO铝23990元/吨，环比 - 160元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 190元/吨，环比 - 10元；LME铝升贴水 - 7.31美元/吨，环比 - 3.56美元 [2] - 基差：铸造铝合金945元，电解铝 - 435元，环比 - 250元；氧化铝 - 179元，环比 - 2元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5910元/吨；氧化铝开工率83.49%，环比 - 0.87% [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比 - 12.72万吨；产能利用率85%，环比 - 1.51% [2] - 氧化铝电解铝部分需求量731.29万吨，环比+25.33万吨；供需平衡28.9万吨，环比+2.32万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18650元/吨；山东金属废料破碎生铝平均价18150元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口数量194102.07吨，环比+31482.14吨；出口数量70.8吨，环比 - 0.73吨 [2] - 氧化铝出口数量21万吨，环比+4万吨；进口数量22.78万吨，环比 - 0.46万吨 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比+31.36万吨；电解铝社会库存74.2万吨，环比+2.7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189196.58吨，环比+43086.86吨；出口数量37575.3吨，环比 - 15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4536.2万吨，环比+12万吨；开工率98.31%，环比+0.10% [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46万吨；未锻轧铝及铝材出口数量54万吨，环比 - 3万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.4万吨，环比 - 1.6万吨；出口数量2.55万吨，环比 - 0.51万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126万吨；铝合金产量182.5万吨 [2] 下游及应用 - 汽车产量341.15万辆，环比 - 10.75万辆；国房景气指数91.45，环比 - 0.44 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率23.56%，环比 - 0.01%；40日历史波动率18.88%，环比 - 0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.86%，环比 - 0.0111%；沪铝期权购沽比2.06，环比+0.3464 [2] 行业消息 - 截至2025年底全国新能源汽车保有量4397万辆，占汽车总量12.01%；2025年新注册1293万辆，占49.38%，同比增14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点政策将推出 ，含扩大入境消费等措施 [2] - 上期所等为商品期货市场降温 ，调整合约限额、涨跌停板和保证金比例 [2] - 央行强调拓展宏观审慎政策覆盖范围 ，维护金融市场稳定 [2] - 外交部回应美对加关税言论 ，称中加经贸安排不针对第三方 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡 ，持仓减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端几内亚雨季影响消退 ，原料供应增加，土矿价格走弱 [2] - 供给端国内产能检修减产规模有限 ，供给偏多，库存积累 [2] - 需求端电解铝厂产能暂稳 ，采购刚需且报价谨慎，成交一般 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，红柱初现 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡 ，持仓减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝低位 ，电解铝厂利润好，产能小幅提振但增量有限 [2] - 需求端受淡季影响 ，下游补货、采购刚需，成交一般，库存积累 [2] - 铝价受宏观预期影响高位运行 ，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落 ，持仓减少，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端铝价反弹 ，废铝供应增加，价格高位，再生铝厂刚需购买，库存高 [2] - 需求端受淡季影响 ，下游订单少，补货刚需，备货意愿不足 [2] - 铸铝价格因成本支撑高位震荡 ，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上中旬出栏节奏偏慢，月末出栏预计保持正常节奏，部分企业前置出栏使短期供应增加，需关注养殖端出栏节奏 [2] - 未来三周春节前备货将逐渐启动，需求有望改善 [2] - 供应与春节前备货需求双双增加，两者博弈加剧，生猪现货价格震荡运行，中期供应继续兑现，价格上方承压 [2] - 生猪2603合约收跌1.70%，MACD指标向下扩散，期价表现疲弱 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11285元/吨，环比-180；主力合约持仓量生猪为127642手，环比-5752 [2] - 仓单数量生猪为426手，环比-7；期货前20名持仓净买单量生猪为 -47268手，环比450 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价13200元/吨，环比0；吉林四平生猪价12600元/吨，环比-200；广东云浮生猪价12900元/吨，环比-400 [2] - 生猪主力基差为1915元/吨，环比180 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比0.8%，环比0.1；张家港豆粕现货价3120元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价2378.63元/吨，环比0.98；大商所猪饲料成本指数910.4，环比-3.2 [2] - 饲料当月产量30086000吨，环比307000；二元能繁母猪价格1431元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润115.84元/头，环比67.49；自繁自养生猪养殖利润43.35元/头，环比35.96 [2] - 猪肉当月进口量6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价13.4元/公斤，环比-0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，环比123；社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比-319 [2] - 2026年1月27日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为307546头，较前一日增量5.40% [2] 行业消息 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价179,600元/吨，环比+13,920元；前20名净持仓-152,395手，环比+2,264手 [2] - 主力合约持仓量422,433手，环比+5,714手；近远月合约价差-3,480元/吨，环比-2,380元 [2] - 广期所仓单29,166手/吨，环比+520手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价172,500元/吨，环比-9,000元；工业级碳酸锂平均价169,000元/吨，环比-9,000元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-7,100元/吨，环比-22,920元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价3,637美元/吨，环比+1,627美元；磷锂铝石平均价17,675元/吨，环比-100元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2,840吨；进口量23,988.66吨，环比+1,933.47吨 [2] - 出口量911.90吨，环比+152.66吨；企业开工率49%，环比+2% [2] - 动力电池产量201,700MWh，环比+25,400MWh；锰酸锂47,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比无变化；钴酸锂400,500元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国211,500元/吨，环比+6,500元；三元材料(622动力型):中国192,500元/吨，环比+4,000元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国207,500元/吨，环比+4,000元；三元正极材料开工率50%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% [2] - 新能源汽车:当月产量1,718,000辆，环比-162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比-113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45%；累计销量16,490,000辆，环比+3,624,000辆 [2] - 新能源汽车:当月出口量30万辆，环比无变化；累计出口量261.5万辆，环比+133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率94.78%，环比+1.9%；标的40日均波动率74.3%，环比+1.89% [2] 期权情况 - 认购总持仓107,623张，环比+5,102张；认沽总持仓174,081张，环比+9,635张 [2] - 总持仓沽购比161.75%，环比+1.3485%；平值IV隐含波动率0.66%，环比-0.0510% [2] 行业消息 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量12.01%；2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量49.38%，同比增长14.93% [2] - 加快培育服务消费新增长点相关政策文件近日将推出，包括出台扩大入境消费政策、启动建设国家数字贸易示范区等 [2] - 海科新源与比亚迪锂电池签署3年协议，每年至少供应10万吨产品 [2] - 2025年重庆外贸进出口总额8006.8亿元，同比增长12%，电动汽车、光伏产品、锂电池出口增速高达73.5% [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约低开高走，收盘+1.5%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面上，原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足；供给端，锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减；需求端，下游按需采购，节前备库需求走高，成交情绪转好 [2] - 期权方面，持仓量沽购比值为161.75%，环比+1.3485%，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - A股市场积极因素较多，虽12月多项经济指标回落，但航空航天、人工智能等产业带动工业生产稳步增长，弱化了其他经济指标下行对市场的负面影响 [2] - 上市公司年报业绩预告呼应工业生产增长现象，航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 [2] - 在市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率维持强势带动股市上涨，春季行情仍在推进 [2] 各目录总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）价格4718.2，环比-9.6；IF次主力合约（2602）价格4714.8，环比-7.6 [2] - IH主力合约（2603）价格3064.0，环比0.0；IH次主力合约（2602）价格3060.2，环比+0.8 [2] - IC主力合约（2603）价格8547.6，环比+54.6；IC次主力合约（2602）价格8554.2，环比+48.8 [2] - IM主力合约（2603）价格8357.2，环比+45.6；IM次主力合约（2602）价格8385.6，环比+37.4 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1654.6，环比-6.0；IC - IF当月合约价差3839.4，环比+68.0 [2] - IM - IC当月合约价差-168.6，环比-10.6；IC - IH当月合约价差5494.0，环比+62.0 [2] - IM - IF当月合约价差3670.8，环比+57.4；IM - IH当月合约价差5325.4，环比+51.4 [2] - IF当季 - 当月-11.8，环比+0.4；IF下季 - 当月-61.4，环比-1.0 [2] - IH当季 - 当月7.8，环比+2.0；IH下季 - 当月-18.2，环比+5.6 [2] - IC当季 - 当月-79.2，环比+35.0；IC下季 - 当月-183.8，环比+41.2 [2] - IM当季 - 当月-165.4，环比+20.2；IM下季 - 当月-326.8，环比+20.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-43,655.00，环比-266.0；IH前20名净持仓-21,373.00，环比+298.0 [2] - IC前20名净持仓-40,826.00，环比-228.0；IM前20名净持仓-47,456.00，环比+1025.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格4705.69，环比-1.3；IF主力合约基差12.5，环比+0.1 [2] - 上证50价格3,052.4，环比+2.8；IH主力合约基差11.6，环比+3.0 [2] - 中证500价格8,548.9，环比+42.2；IC主力合约基差-1.3，环比+35.4 [2] - 中证1000价格8,382.2，环比+16.7；IM主力合约基差-24.9，环比+51.3 [2] 市场情绪 - A股成交额29,214.54亿元，环比-3591.91；两融余额27,254.40亿元，环比+19.65 [2] - 北向成交合计4041.16亿元，环比+316.55；逆回购到期量-3240.0亿元，操作量+4020.0亿元 [2] - 主力资金昨日-1216.26亿元，今日-559.36亿元；上涨股票比例35.25%，环比+5.95 [2] - Shibor1.371%，环比-0.049；IO平值看涨期权收盘价93.00，环比-7.00 [2] - IO平值看涨期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；IO平值看跌期权收盘价73.80，环比-5.60 [2] - IO平值看跌期权隐含波动率18.39%，环比-0.72；沪深300指数20日波动率10.55%，环比-0.04 [2] - 成交量PCR41.46%，环比-0.76；持仓量PCR65.30%，环比-2.02 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70，环比+1.10；技术面3.50，环比+0.60 [2] - 资金面5.90，环比+1.70 [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月同比增长5.3% [2] - 2025年规模以上工业企业营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，营业成本118.75万亿元，增长1.3%，营业收入利润率5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] - 特朗普表示因韩国国会未落实贸易协议，将对韩国商品关税税率从15%上调至25% [2] 市场表现 - A股主要指数收盘多数上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500最为强势，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71% [2] - 沪深两市成交额明显回落，全市场超3400只个股下跌，行业板块普遍下跌，煤炭板块大幅走弱，电子、通信板块大幅走强 [2] - 特朗普接连表示对加拿大和韩国加征关税，引发市场对美元资产不信任，美元指数进一步走弱 [2] - 2025年我国规上工业企业利润较2024年由负转正，12月单月利润由下降转为增加 [2] - 已公布2025年业绩预告的公司中约三分之一预喜，预喜公司多数集中在人工智能等高科技产业 [2]