瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 「2025.09.05」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 3 行情回顾：本周天然橡胶市场原料端支撑较强，胶价继续上涨。进口胶市场报盘上涨，工厂少量 采购。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面区间调整，盘面重心不稳，场内交投 情绪谨慎，下游企业维持刚需补货，买盘不旺，实单跟进有限。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气改善，原料供应压力不减，原料收购价 格坚挺；海南产区天气情况良好，割胶作业陆续开展，岛内原料正常生产放量，受制于生产利润 空间有限，当地加工厂原料补库积极性不高。近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度稍有缩量， 入库量环比增加但出货量增幅一般，下游轮胎企业采购相对温和，企业继续按需采购节奏为主， 预计短期青岛港口库存继续小幅去库为主。需求方面，本周东营地区部分企业存3-4天检修计划， 拖拽整体产能利用率下行，下周随着检修企业排产逐步恢复，整体产能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，但近期山东及华东部分民营预计检修，叠加原料端行情总体偏强，部分贸易商及下游采购有所跟进，本周生产企业库存小幅下降，贸易企业库存提升 下周浩普新材料及台橡宇部顺丁装置预计停车检修20天附近，国内供应略有减少，生产企业库存及样本贸易库存或表现下降 需求方面，本周东营地区部分企业存3 - 4天检修计划，拖拽整体产能利用率下行，下周随着检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升，但部分企业出货表现一般，月内仍有控产计划，开工提升幅度或将受到一定限制 br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内山东市场顺丁橡胶价格在11600 - 12000元/吨区间窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月4日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12100 - 12200元/吨[7] - 行情展望：前期检修装置重启使国内产量提升，供应充足 近期部分民营预计检修，原料端行情偏强，部分采购跟进，本周生产企业库存降、贸易企业库存升 下周部分装置预计停车检修，国内供应略减，库存或下降 需求上，本周东营部分企业检修致产能利用率下行，下周检修企业排产恢复，产能利用率将提升，但部分企业出货一般、月内有控产计划，开工提升幅度受限[7] - 策略建议：br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.61%[11] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截止9月5日，丁二烯橡胶10 - 11价差为5[18] - 顺丁橡胶期货仓单：截至9月4日，顺丁橡胶仓单2770吨，较上周增加280吨[21] 现货市场情况 - 顺丁胶现货价格：截至9月4日，山东市场齐鲁石化BR9000报11810元/吨，较上周降140元/吨[25] - 基差走势：截至9月4日，丁二烯橡胶基差为90元/吨，较上周增加40元/吨[25] 上游情况 - 外盘石脑油及乙烯价格：截至9月4日，日本地区石脑油CFR中间价报592.5美元/吨，较上周降1.38美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报840美元/吨，较上周降2美元/吨[29] - 丁二烯周度产能利用率及港口库存：截至9月5日，丁二烯周度产能利用率68.45%，较上周增加0.54%；港口库存30950吨，较上周增加6950吨[32] 产业情况 - 顺丁橡胶产量及产能利用率：2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增加1.65万吨；截至9月4日，国内顺丁胶周度产能利用率76.16%，较上周增加0.31%[35] - 顺丁橡胶生产利润：截至9月4日，国内顺丁胶生产利润 - 462元/吨，较上周增加12元/吨[38] - 顺丁橡胶库存：截至9月5日，国内顺丁胶社会库存31910吨，较上周增加190吨；厂商库存24650吨，较上周减少450吨；贸易商库存7260吨，较上周增加640吨[42] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至9月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比降4.05个百分点，同比降12.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比降4.15个百分点，同比降1.12个百分点 周期内东营地区部分企业检修致整体产能利用率下行[45] - 出口需求——轮胎出口量：2025年7月，中国轮胎出口量81.26万吨，环比增加8.87%，同比增加11.48%，1 - 7月累计出口493.39万吨，累计同比增加7.18% 其中小客车轮胎出口量32.59万吨，环比增加16.78%，同比增加7.20%，1 - 7月累计出口量194.03万吨，累计同比增加2.51%；卡客车轮胎出口量45.44万吨，环比增加11.60%，同比增加12.99%，1 - 7月累计出口量278.91万吨，累计同比增加6.52%[48]

瑞达期货研究院 「2025.09.05」 工业硅多晶硅市场周报 双硅强势突破区间，消息影响驱动行情 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 3 u 行情回顾： 本周工业硅上涨5.13%，本周多晶硅上涨14.49%。本周工业硅期货市场呈现先抑后扬走势，整体波动较为 剧烈，本周在基本面压制下，工业硅上半周出现了回落表现，后续由于消息面影响，在多晶硅强势拉升表现下，周五 带动工业硅大幅上行，多晶硅期货市场表现为平台突破，上半周出现平台宽幅震荡，到了周五在消息面作用下，现货 大幅拉升，多晶硅出现了涨停表现 u 行情展望：工业硅方面，从基本面来看，供应端，随着丰水期的深入，西南地区电价优势愈发明显，刺激硅厂复产进 程显著加快。四川、云南等地新增开炉数量持续上升，新疆部分大厂维持稳定生产节奏，但一些中小硅厂受前期低价 影响，利润空间被严重压缩，复产积极性不高，因此新疆整体产量保持 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.09」 生猪市场周报 供应节奏恢复，生猪偏弱震荡 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z001845 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 行情回顾：生猪价格破位下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7%。 行情展望：供应端，月初出栏节奏放缓，后市预计养殖端将逐渐恢复出栏节奏，且9月对应能繁母猪 存栏是上个增加周期的峰值，叠加6个月新生仔猪数量增加，预期供应存在压力，根据Mysteel数据显 示，样本9月计划出栏量环比增加。需求端，开学学校集中采购、中元节采购，加之北方气温下降， 需求小幅回暖，屠宰厂开机率持续回升。总体来说，月初出栏放缓，需求小幅回暖，现货价格上涨， 但是由于市场对9月供应存在预期，期货价格表现疲弱，基差走强。随着出栏节奏恢复，供应增加， 中元节前、开学学校集中采购结束，需求增长有限，供需偏弱格局下，生猪价格或承压，以偏弱震荡 运行为主。操作上，建议短线偏空交易。 「 期货市场情况」 本周期货下跌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面反内卷政策信息扰动，盘面多空反复，远月焦煤合约涨停价收盘，焦煤主力合约应按1100 - 1200区间震荡运行对待 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量170.1万吨，环比减18.6万吨；314家独立洗煤厂精煤日产25.2万吨，环比减0.7万吨 [8] - 炼焦煤总库存为1906.51万吨，环比增加8.14万吨，同比增加6.18%；仓单唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130 [8] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利64元/吨；钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年增加59.74个百分点 [8] - 受阅兵钢厂控产影响，本期铁水大幅下降，日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨 [8] - 宏观上我国电能占终端能源消费比重已达30%，预计2035年将提升至40%以上；宝钢明确长材和厚板为新战略核心产品；国有六大行个人按揭房贷余额连续三年下降 [9] - 海外方面美国暂缓对中国贸易威胁，考虑制裁俄罗斯；特朗普签署美日贸易行政令；多家亚洲和中东投资机构避开美国资产 [9] - 供需上本期矿端产能利用率下降8.20%，独立洗煤厂产能利用率连续3周下降，进口累计增速连续3个月下降，库存连续2周回升，库存中性偏高 [9] - 技术上焦煤主力周K处于60均线下方，周线偏空 [9] 期现市场 期货市场情况 - 截至9月5日，焦煤期货合约持仓量为90.07万手，环比下降9330手；焦煤5 - 1合约价差为72.0元/吨，环比增加30.0个点 [15] - 截至9月5日，焦煤注册仓单量为1500手，环比增加1500手；焦炭焦煤1月期货合约比值为1.42，环比下降0.01个点 [19] 现货市场情况 - 截至2025年9月4日，日照港焦炭平仓价为1530元/吨，环比持平；蒙古焦煤（5，甘其毛都口岸）报1150元/吨，环比持平 [26] - 截至9月5日，焦煤基差为5.5元/吨，环比上升80.5个点 [26] 产业链情况 产业情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为75.8%，环比减8.3%；原煤日均产量170.1万吨，环比减18.6万吨等 [30] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.6%，环比减0.94%；精煤日产25.2万吨，环比减0.7万吨；独立洗煤厂产能利用率连续3周下降 [30] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.61%减0.09%；焦炭日均产量51.21减0.07等 [34] - 截至2025年8月29日，炼焦煤总库存（独立焦化厂 + 6大港口 + 钢厂）为1906.51万吨，环比增加8.14万吨，同比增加6.18% [34] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为464.77增9.36；全国18个港口焦炭库存为260.76减7.90 [38] - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利64元/吨；山西、山东、内蒙、河北等地有不同盈利情况 [50] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存795.76减16.09，焦煤可用天数13.09天减0.16天等 [50] - 7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；2025年7月份，中国炼焦煤产量4089.38万吨，环比增加25万吨 [54] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨 [43] - 本周钢厂盈利率61.04%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加56.71个百分点 [43] 上游情况 - 2024年我国进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，2025年1 - 7月，中国累计进口炼焦煤6244.5万吨，同比下降8.5% [56] - 7月炼焦煤进口总量为962.30万吨，环比增加5.84%；主要进口来源国包括蒙古、俄罗斯等，蒙古占比约47% [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为 -3.78%，振幅 8.16%，截止本周主力合约收盘报价 74260 元/吨；宏观上我国经济景气水平总体继续保持扩张；碳酸锂基本面处于供需双增局面，产业库存去化，消费预期向好；建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期现市场情况 - 期价震荡走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -380 元/吨，周环比减少 460 元/吨，主力合约收盘价 74260 元/吨，周环比减少 2920 元/吨 [10] - 现货价格走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，电池级碳酸锂均价为 74750 元/吨，周环比减少 4900 元/吨，主力合约基差 490 元/吨，较上周环比下降 1980 元/吨 [16] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 922 美元/吨，周环比减少 28 美元/吨，本周美元兑人民币即期汇率为 7.1402，周环比增幅 0.02% [20] - 锂云母报价持平，截至 2025 年 9 月 5 日，磷锂铝石均价为 7125 元/吨，周环比减少 525 元/吨，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 2645 元/吨，周环比持平 [25] 产业情况 - 供应端进口环比减少，产量增加，截至 2025 年 7 月，碳酸锂当月进口量为 13845.31 吨，较 6 月减少 3852.31 吨，降幅 21.77%，同比降幅 42.67%，出口量为 366.347 吨，较 6 月减少 63.31 吨，降幅 14.74%，同比增幅 37.2%；截至 2025 年 8 月，碳酸锂当月产量为 45880 吨，较 7 月增加 1280 吨，增幅 2.87%，同比增幅 31.09%，当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [31] 下游情况 需求端 - 六氟磷酸锂报价小增，电解液产量环比增加，截至 2025 年 9 月 5 日，六氟磷酸锂均价为 5.65 万元/吨，周环比增加 0.08 万元/吨；截至 2025 年 7 月，电解液当月产量为 179450 吨，较 6 月增加 6800 吨，增幅 3.94%，同比增幅 44.16% [34] - 磷酸铁锂价格持平，月度产量增加，本周磷酸铁锂（动力型）均价为 3.43 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 7 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 213960 吨，较 6 月增加 10660 吨，增幅 5.24%，同比增幅 26.6%，当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 -5% [37] - 三元材料价格走弱，产量增加，截至 2025 年 7 月，三元材料当月产量为 61920 吨，较 6 月增加 2920 吨，增幅 4.95%，同比增幅 24.09%，当月开工率为 52%，环比 1%，同比 -1%；本周三元材料 811 型、622 型、523 型持续走弱 [41] - 锰酸锂价格减少，月度产量减少，截至 2025 年 7 月，锰酸锂当月产量为 10120 吨，较 6 月减少 680 吨，降幅 6.3%，同比增幅 11.21%；本周锰酸锂均价为 32000 元/吨，周环比减少 1000 元/吨 [46] - 钴酸锂报价减少，月度产量增加，本周钴酸锂均价为 230000 元/吨，周环比减少 3000 元/吨；截至 2025 年 7 月，钴酸锂当月产量为 12870 吨，较 6 月增加 470 吨，增幅 3.79%，同比增幅 71.14% [49] 应用端 - 新能源汽车销量减少，截至 2025 年 7 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 44.99%，环比 0.68%，同比 8.61%；新能源汽车当月产量为 1243000 辆，环比 -1.97%；销量为 1262000 辆，环比 -5.04% [51] - 新能源汽车出口量同比增长，截至 2025 年 7 月，新能源汽车累计出口量为 130.8 万辆，同比增幅 84.75% [56] 期权市场 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.28，存在逆向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建买入跨式期权做多波动率 [59]

瑞达期货研究院 「2025.9.5」 股指期货周报 作者：廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 1、行情回顾 2、消息面概览 3、周度市场数据 4、行情展望与策略 「摘要」 • 周度观点：A股主要指数本周普遍下跌，仅创业板指录得上涨。四期指亦集体下跌，大盘蓝 筹股略为坚挺。周一市场表现相对平淡，周二至周四由于此前公布的8月制造业PMI数据仍处 于收缩区间，市场情绪逐步转弱，股指大幅回调，周五，受到美国劳动市场走弱，推动美联 储降息预期升温，A股外部环境趋向好转，市场强势反弹。本周，市场成交持续活跃度维持 高位，日成交额均在两万亿水平。 3 来源：瑞达期货研究院 1、行情回顾 2020.06.30 厦门 「行情回顾」 | 期货 | 合约名称 | 周涨跌幅% | 周五涨跌幅% | 收盘价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF2509 | -1.10 | 2.82 | 4456.6 | | | IH2509 | -1.32 | 1. ...

瑞达期货研究院 「2025.09.05」 沪铜市场周报 供给小降需求暂弱，沪铜或将震荡运行 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+0.92%，振幅1.56%。截止本周主力合约收盘报价80140元/吨。 后市展望：国际方面，美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新 订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。国内方面，统计局：8 月，制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点；综合PMI产 出指数为50.5%，环比上升0.3个百分点。基本面矿端，铜矿TC费用运行于低位区间，原料报价坚挺，对铜价形成成本支 撑。供给方面，国内冶炼厂因检修情况致其产量以及开工率有所下滑，原料铜精矿和废铜的供应紧张亦在一定程度限 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.05」 硅锰市场周报 产业定价板块震荡，合金区间震荡运行 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，目前我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平。预计到2035年，这一比例将提升至40%以上； 宝钢股份召开2025年半年度业绩说明会，明确将长材和厚板明确为新的战略核心产品，力争使其成为未来的重要盈利来源；国 有六大行个人按揭房贷余额约25万亿元，较年初房贷余额缩水1078亿元，连续三年维持下降趋势。 2. 海外方面，美国暂缓对中国的贸易威胁，考虑对俄罗斯实施制裁；特朗普签署美日贸易行政令，大部分日本产品征最高15%关 税，包含汽车和零部件；多家亚洲和中东顶级投资机构正要求完全避开美国资产；他们对特朗普政府政策的冲击感到担忧。 3. 供需方面，产量至5月中旬以来保持回升趋势，前期价格回升后，库存连续5周下降至 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面反内卷政策信息扰动，盘面多空反复，煤炭走强支撑合金反弹，硅铁主力合约应按5540 - 5750区间震荡运行对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上我国电能占终端能源消费比重已达30%，预计2035年超40%；宝钢明确长材和厚板为战略核心产品；国有六大行个人按揭房贷余额约25万亿，较年初缩水1078亿且连续三年下降 [7] - 海外方面美国暂缓对中国贸易威胁，考虑制裁俄罗斯；特朗普签署美日贸易行政令，部分日本产品征最高15%关税；多家亚洲和中东投资机构避开美国资产 [7] - 供需上前期利润改善产量回升，厂家前期套保多，库存中性，成本端兰炭和电费上涨，钢材需求预期弱；内蒙古现货利润 -315元/吨，宁夏现货利润 -390元/吨 [7] - 技术上硅铁主力周K处于60均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场 - 截至9月5日，硅铁期货合约持仓量45.16万手，环比增加39388手；5 - 1合约月差为110，环比下降34个点 [11] - 截至9月5日，硅铁仓单数量18309张，环比下降1524张；宁夏硅铁价格5360元/吨，环比下降10元/吨 [15] 现货市场 - 截至9月5日，硅铁基差为 -358元/吨，环比下降82个点 [23] 产业链情况 产业情况 - 本周（9.4）全国136家独立硅铁企业开工率36.34%，环比减0.20%；日均产量16430吨，环比增1.70%；五大钢种硅铁周需求20076.1吨，环比减2.42%，全国硅铁产量11.50万吨 [27] - 本周（9.4）全国60家独立硅铁企业样本全国库存量66560吨，环比增5.80%，其中内蒙古增4000吨，宁夏减200吨等 [30] 上游情况 - 截至9月1日，宁夏硅锰硅铁电价0.38元/千瓦时，内蒙古0.42元/千瓦时，环比均持平；截至9月4日，宁夏兰炭平均价656元/吨，环比持平 [36] - 截至9月5日，硅铁宁夏现货生产成本5590元/吨，环比增加200；内蒙古5535元/吨，环比持平；宁夏现货生产利润 -390元/吨，环比下降350；内蒙古 -315元/吨，环比下降130 [42] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量228.84万吨，环比上周减少11.29万吨，同比去年增加6.23万吨 [48] - 2025年1 - 7月硅铁出口量合计23.6万吨，较去年同期减少4.91%；8月硅铁招标价格5700元/吨，环比7月上涨100元/吨 [44][48]