报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面鲍威尔敞开美联储降息大门，就业下行风险显著，可能接近停止缩表；李强强调加力提效实施逆周期调节等基本面国内外锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，硫酸价格上涨，冶炼厂利润空间大、生产积极性增加，新增产能释放使精炼锌产量达高位，但海外锌矿偏紧致进口亏损扩大、进口锌流入量下降且出口窗口预计打开需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累，汽车和家电领域有政策亮点，国内社库回升，节后价格回升抑制采需，LME库存下降放缓但现货升水走高技术面持仓持稳价格回落，多空分歧，关注2万关口争夺操作上建议暂时观望[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 沪锌主力合约收盘价22015元/吨，环比降205元/吨；10 - 11月合约价差 - 70元/吨，环比降50元/吨；LME三个月锌报价2953.5美元/吨，环比降58.5美元/吨；沪锌总持仓量210731手，环比增675手；沪锌前20名净持仓3063手，环比降4649手；沪锌仓单65666吨，环比增7172吨；上期所库存106950吨，环比增8940吨；LME库存38600吨，环比增1125吨[1] 现货市场 上海有色网0锌现货价22010元/吨，环比降200元/吨；长江有色市场1锌现货价21740元/吨，环比降410元/吨；ZN主力合约基差 - 5元/吨，环比增5元/吨；LME锌升贴水(0 - 3)87.22美元/吨，环比降114.38美元/吨；昆明50%锌精矿到厂价17080元/吨，环比增20元/吨；上海85% - 86%破碎锌15750元/吨，环比降50元/吨；WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57万吨；LIZSG锌供需平衡30.2千吨，环比增57.4千吨[1] 上游情况 ILZSG全球锌矿产量当月值107.62万吨，环比降0.52万吨；国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4万吨；锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25万吨[1] 产业情况 精炼锌进口量25656.83吨，环比增7752.92吨；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16吨；锌社会库存15.36万吨，环比增1.75万吨；镀锌板产量当月值231万吨，环比降4万吨；镀锌板销量237万吨，环比增7万吨[1] 下游情况 房屋新开工面积39801.01万平方米，环比增4595.01万平方米；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比增2659.54万平方米；汽车产量275.24万辆，环比增24.24万辆；空调产量1681.88万台，环比降377.77万台[1] 期权市场 锌平值看涨期权隐含波动率14.23%，环比降1.5%；锌平值看跌期权隐含波动率14.23%，环比降1.5%；锌平值期权20日历史波动率9.45%，环比增0.01%；锌平值期权60日历史波动率11.03%，环比增0.07%[1] 行业消息 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节等；鲍威尔敞开美联储降息大门，就业下行风险显著，可能接近停止缩表；美联储理事鲍曼预计年底前两次降息；国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，2026年增长3.1%，将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变[1] 提示关注 今日暂无消息，关注后续刚需恢复表现[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PE产量、产能利用率上升明显，下游开工率环比小幅上升，农膜开工率持续季节性增长，生产企业库存、社会库存维持去化趋势，油制、煤制成本不同程度下降，利润修复 [2] - 本周受部分装置检修影响，PE产量、产能利用率预计环比下降，长期看PE供应或将出现较大幅度提升 [2] - 下游棚膜需求逐渐进入年内高位，但目前农膜订单、开工表现均不及往年水平 [2] - 市场消化中美贸易争端影响，近期国际油价低位震荡整理，日内工业品低开高走、涨跌互现，短期L2601预计震荡走势，区间预计在6860 - 6960附近 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6910元/吨，环比-8；1月合约收盘价:聚乙烯为6910元/吨，环比-8；5月合约收盘价:聚乙烯为6945元/吨，环比-4；9月合约收盘价:聚乙烯为6997元/吨，环比0 [2] - 成交量为205449手，环比-60835；持仓量为568826手，环比-8271；1 - 5价差为-35，环比-4 [2] - 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯为409563手，环比-8374；卖单量:聚乙烯为486033手，环比-5324；净买单量:聚乙烯为-76470手，环比-3050 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为7018.26元/吨，环比-6.96；LLDPE(7042)均价:华东为7162.14元/吨，环比-37.38 [2] - 基差为108.26，环比1.04 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为59.85美元/桶，环比-1.62；CFR:中间价:石脑油:日本地区为553美元/吨，环比-13.75 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为781美元/吨，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价为786美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为83.95%，环比1.85 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为52.89%，环比0.52；开工率:聚乙烯(PE):管材为31.67%，环比-0.5；开工率:聚乙烯(PE):农膜为35.61%，环比2.75 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为8.04%，环比0.01；历史波动率:40日:聚乙烯为7.12%，环比-0.11 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为11.7%，环比1.02；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为11.7%，环比1.02 [2] 行业消息 - 10月3日至9日，我国聚乙烯产量总计在66.42万吨，较上周增加3.04%；聚乙烯生产企业产能利用率83.95%，较上周期增加了1.86百分点 [2] - 9月26日至10月9日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.24%，其中农膜开工率较前期+2.75% [2] - 截至10月15日，中国聚乙烯生产企业库存在52.95万吨，环比上期+8.37%；截至10月10日，聚乙烯社会库存在54.56万吨，环比+4.03% [2] - 10月4日至10日，油制LLDPE成本环比-2.37%至7414元/吨，油制利润环比+172.86元/吨至-21元/吨；煤制LLDPE成本环比-0.30%至6564元/吨，煤制利润环比+14.29元/吨至570.29元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周浙石化两套装置重启、华南一套装置负荷提升使苯乙烯产量和产能利用率环比上升，下游开工率以降为主、消费环比下降，工厂和港口库存环比去化但压力仍偏高或维持缓慢去化；受纯苯和乙烯价格下跌影响非一体化成本环比下降，但现货偏弱使非一体化利润修复不显著；近期部分装置停车检修部分抵消浙石化装置重启影响，本周产量和产能利用率预计小幅上升；10月苯乙烯计划投放120万吨产能，下游投产集中于11月至12月，上下游投产错配或加深供需矛盾；下游利润偏低、部分行业成品库存积累限制需求端提升空间；目前一体化利润偏低成本支撑作用逐步增强；后市EB2511预计跌幅减弱，日度区间预计在6480 - 6600附近 [2] 各目录总结 期货市场 - 苯乙烯期货成交量活跃合约为433433手，环比 - 7309手；活跃合约收盘价6540元/吨，环比 - 4元/吨；前20名持仓买单量4277手，11月合约收盘价6540元/吨；期货持仓量活跃成交量未提及；前20名持仓净买单量 - 20008手，环比 - 4064手；前20名持仓卖单量8341手；仓单数量总计0手；现货价7020元/吨，环比 - 80元/吨；FOB韩国中间价811美元/吨，环比 - 17美元/吨；CFR中国中间价未提及 [2] 现货市场 - 东北地区主流价未提及；华南地区主流价6675元/吨，环比 - 40元/吨；华北地区主流价6615元/吨，环比 - 20元/吨；华东地区主流价6585元/吨，环比 - 120元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价786美元/吨，环比0美元/吨；CFR东南亚中间价781美元/吨，环比0美元/吨；CIF西北欧中间价716美元/吨，环比0美元/吨；FD美国海湾457美元/吨，环比 - 6美元/吨；纯苯美国海湾离岸价695.86美分/加仑，环比0美分/加仑；台湾到岸价250美元/吨，环比 - 4美元/吨；鹿特丹离岸价655美元/吨，环比1美元/吨；华南市场市场价5650元/吨，环比0元/吨；华东市场市场价5630元/吨，环比0元/吨；华北市场市场价5510元/吨，环比0元/吨 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计73.61%，环比 + 2.37%；全国库存193863吨，环比 - 9411吨；华东主港总计库存19.65万吨，环比 - 0.54万吨；华东主港贸易库存12.15万吨，环比 + 0.51万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率40.74%，环比 - 2.37%；ABS开工率72.5%，环比 + 1.5%；PS开工率54.6%，环比 - 1.7%；UPR开工率20%，环比 - 7%；丁苯橡胶开工率70.05%，环比 - 0.27% [2] 行业消息 - 10月3 - 9日，中国苯乙烯工厂产量34.75万吨，环比 + 3.3%，产能利用率73.61%，环比 + 2.37%；下游EPS、PS、ABS消耗环比 - 1.4%至23.98万吨；截至10月9日，工厂库存19.39万吨，环比 - 4.63%；截至10月13日，华东港口库存19.65万吨，环比 - 2.67%，华南港口库存3.05万吨，环比 - 11.59%；EB2511跌1.03%收于6540元/吨；截至10月13日，非一体化成本7204.32元/吨，非一体化利润 - 499.32元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内供需仍偏弱，石油苯利润持续处于偏低水平 [2] - 本周国内石油苯、加氢苯部分装置重启，纯苯产量预计进一步上升 [2] - 10月下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置计划投放，折算产能高于纯苯 [2] - 苯乙烯大型装置仍处于检修周期，且本周己内酰胺、苯酚、己二酸装置负荷有下降预期，短期内需求端持续偏弱 [2] - 美国对华造船等行业301调查限制措施落地，昨日国际油价回落，市场消化中美贸易争端影响，近期国际油价低位震荡整理，日内工业品低开高走、涨跌互现 [2] - 短期BZ2603预计震荡走势，日度区间预计在5530 - 5630附近 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5579元/吨，环比-18；主力结算价纯苯为5585元/吨，环比-39 [2] - 主力成交量纯苯为3486手，环比-2440；主力持仓量纯苯为0手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价、华南市场纯苯主流价、东北地区纯苯主流价、山西地区加氢苯主流价环比无变化；江苏地区加氢苯主流价为5625元/吨，环比-50 [2] - 韩国离岸中间价纯苯现货价为673美元/吨，环比-17；中国到岸价（CFR）中间价纯苯现货价为688美元/吨，环比-15.09 [2] - 布伦特DTD原油现货价为62.83美元/桶，环比-1.55；日本地区石脑油CFR中间价为553美元/吨，环比-13.75 [2] 上游情况 未提及 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比+0.13；纯苯当周产量为46.02万吨，环比+0.32 [2] - 纯苯港口期末库存为9.1万吨，环比-1.5；纯苯生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨，环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为73.61%，环比+2.37；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比+2 [2] 行业消息 - 10月4 - 10日，石油苯产能利用率环比+0.55%至79.29%，加氢苯产能利用率环比-0.75%至63.24% [2] - 10月4 - 10日，纯苯下游加权开工率环比+1.56%至77.72% [2] - 截至10月13日，纯苯华东港口库存在9.0万吨，环比上周-1.10% [2] - 10月9 - 11日，中国石油苯利润在314元/吨，较上周-105元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加 [2] - 10月甲醇进口预期充足，港口库存仍有上升可能 [2] - 青海盐湖等前期检修装置重启，MTO行业维持高位开工，中原乙烯烯烃装置后期或停车，短期行业开工率或稍有下降 [2] - MA2601合约短线预计在2270 - 2350区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2298元/吨，环比涨24元/吨；1 - 5价差为 - 13元/吨，环比涨13元/吨 [2] - 主力合约持仓量为1038960手，环比降12400手；期货前20名持仓净买单量为 - 124683手 [2] - 仓单数量为11282张，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏太仓价格为2310元/吨，环比涨80元/吨；内蒙古价格为2077.5元/吨，环比降5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差为232.5元/吨，环比涨85元/吨；郑醇主力合约基差为12元/吨，环比涨56元/吨 [2] - CFR中国主港价格为261美元/吨，环比降3美元/吨；CFR东南亚价格为325美元/吨，环比降1美元/吨 [2] - FOB鹿特丹价格为272欧元/吨，环比无变化；中国主港 - 东南亚价差为 - 64美元/吨，环比降2美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.03美元/百万英热，环比降0.07美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存为108.05万吨，环比增4.78万吨；华南港口库存为46.27万吨，环比增0.32万吨 [2] - 甲醇进口利润为25.83元/吨，环比涨10.4元/吨；进口数量当月值为175.98万吨，环比增65.71万吨 [2] - 内地企业库存为339400吨，环比增19500吨；甲醇企业开工率为89.59%，环比增7.06% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为34.11%，环比降10.07%；二甲醚开工率为4.98%，环比降2.22% [2] - 醋酸开工率为82.96%，环比增3.99%；MTBE开工率为64.12%，环比降0.11% [2] - 烯烃开工率为93.19%，环比增1.3%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1099元/吨，环比降79元/吨 [2] 期权市场 - 20日历史波动率为16.67%，环比增0.67%；40日历史波动率为15.08%，环比增0.25% [2] - 平值看涨期权隐含波动率为18.54%；平值看跌期权隐含波动率为18.52%，环比增0.25% [2] 行业消息 - 截至10月15日，中国甲醇样本生产企业库存35.99万吨，较上期增2.05万吨，环比涨6.04%；样本企业订单待发22.89万吨，较上期增11.37万吨，环比涨98.64% [2] - 截至10月15日，中国甲醇港口库存总量149.14万吨，较上期减5.18万吨，华东去库8.35万吨，华南累库3.17万吨 [2] - 截至10月9日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率93.74%，环比增4.49% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿或加剧锡矿供应紧张，自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过短期供应有改善迹象，目前锡矿加工费维持历史低位；云南产区原料短缺依旧严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；锡价大幅拉升抑制现货成交，绝大多数下游企业观望，严格刚需采买，贸易商逢高抛售致整体成交受限；社会库存下降，现货升水回升至400元/吨，LME库存下降，现货升水持稳；持仓减量价格回落，关注28支撑，操作上建议暂时观望或逢回调轻仓尝试做多，关注28 - 29 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价281710元/吨，环比涨1280；10 - 11月合约收盘价180元/吨，环比涨610；LME3个月锡35290美元/吨，环比跌460 [3] - 沪锡主力合约持仓量28565手，环比减761；期货前20名净持仓 - 1533手，环比减829 [3] - LME锡总库存2385吨，环比持平；上期所库存5879吨，环比减550；上期所仓单5677吨，环比增50；LME锡注销仓单190吨，环比减25 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格281700元/吨，环比跌300；长江有色市场1锡现货价282070元/吨，环比跌250 [3] - 沪锡主力合约基差 - 10元/吨，环比减1580；LME锡升贴水(0 - 3) - 113美元/吨，环比减7.01 [3] - 进口锡矿砂及精矿1.03万吨，环比持平；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比持平；平均价锡精矿(40%)269700元/吨，环比跌700；平均价锡精矿(60%)273700元/吨，环比跌700；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比减0.16；进口精炼锡1438.58吨，环比减885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧182630元/吨，环比持平；出口镀锡板16.66万吨，环比减3.94；镀锡板(带)累计值110.93万吨，环比增14.48 [3] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点，持续扩大内需、做强国内大循环，多举措营造一流产业生态 [3] - 鲍威尔敞开美联储降息大门，9月会议以来前景没多大变化，就业下行风险显著，可能接近停止缩表；美联储理事鲍曼预计年底前将有两次降息，当前更多风险在于就业，美联储正推进压力测试流程的渐进式改革提案 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济将增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点；2026年将增长预测维持在3.1%，指出关税冲击正进一步削弱全球经济增长前景，世界经济仍较为脆弱，将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升使国内镍港库快速增加；新投电镍项目缓慢投产，部分炼厂因镍价低位亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳；需求端不锈钢厂提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，假期海外LME库存小幅累增；镍市过剩格局难改，预计镍价低位调整运行，持仓增量价格震荡，多空交投分歧，关注12万关口支撑；操作上建议暂时观望或区间轻仓操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121180元/吨，环比涨350元/吨，10 - 11月合约价差 - 170元/吨，环比涨170元/吨 [3] - LME3个月镍15104美元/吨，环比跌76美元/吨，沪镍主力合约持仓量68681手，环比减4426手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 34042手，环比减3238手，LME镍库存246756吨，环比增3498吨 [3] - 上期所镍库存33119吨，环比增3604吨，LME镍注销仓单合计6270吨，环比持平，沪镍仓单数量26558吨，环比增1531吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122300元/吨，环比涨200元/吨，长江有色1镍板现货均价122500元/吨，环比涨300元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平，电池级硫酸镍平均价28650元/吨，环比持平 [3] - NI主力合约基差1120元/吨，环比降150元/吨，LME镍（现货/三个月）升贴水 - 208.69美元/吨，环比降5.92美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量634.67万吨，环比增134.09万吨，镍矿港口库存总计1500.93万吨，环比增91.56万吨 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比降2.43美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨，镍铁月产量合计2.2万金属吨，环比降0.02万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口量24426.84吨，环比降13807.17吨，镍铁月进口量87.41万吨，环比增3.82万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比增3.98万吨，300系不锈钢周库存58.34万吨，环比增3.2万吨 [3] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，扩大内需，营造一流产业生态 [3] - 鲍威尔敞开美联储降息大门，鲍曼预计年底前两次降息，美联储推进压力测试流程渐进式改革提案 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点，2026年维持3.1%，小幅上调美国今明两年经济增速预期，维持中国今年经济增速4.8%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PVC产能利用率环比小幅上升，下游管材、型材等行业开工率环比下降，库存持续累库并续创新高 [2] - 受电石、乙烯价格下跌影响，上周PVC电石法、乙烯法成本环比下降，利润小幅修复 [2] - 节后下游企业陆续复产，但需求增长空间受国内地产市场弱势抑制，受印度反倾销税影响，出口市场或保持观望为主，库存预计维持高位累库趋势 [2] - 当前电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，但电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑有限 [2] - 市场消化中美贸易争端影响，日内工业品低开高走、涨跌互现，V2601基本面偏空，短期预计低位震荡，区间预计在4620 - 4710 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4677元/吨，环比-15；成交量632849手，环比-103795；持仓量1271985手，环比+17706 [2] - 期货前20名持仓中，买单量926490手，环比+4559；卖单量1095356手，环比+18072；净买单量-168866手，环比-13513 [2] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4850元/吨，环比-40；电石法PVC价格4599.62元/吨，环比-25.38 [2] - 华南地区乙烯法PVC价格4835元/吨，环比-10；电石法PVC价格4677.5元/吨，环比-16.88 [2] - 中国PVC到岸价700美元/吨，东南亚到岸价650美元/吨，西北欧离岸价715美元/吨，均环比持平；基差-97元/吨，环比+15 [2] 上游情况 - 华中、华北电石主流均价分别为2800元/吨、2673.33元/吨，环比持平；西北电石主流均价2510元/吨，环比-5 [2] - 内蒙液氯主流价-150元/吨，环比持平 [2] - VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比+11；CFR东南亚中间价549美元/吨，环比+3 [2] - EDC CFR远东、东南亚中间价分别为189美元/吨、201美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率82.63%，环比+3.66；电石法开工率82.94%，环比+0.81；乙烯法开工率81.9%，环比+2.15 [2] - 社会库存总计55.7万吨，环比+1.93；华东地区50.27万吨，环比+1.43；华南地区5.43万吨，环比+0.5 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01 [2] - 房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [2] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率11.11%，环比-0.27；40日历史波动率9.76%，环比-0.28 [2] - 平值看跌期权隐含波动率15.18%，环比+0.46；平值看涨期权隐含波动率15.17%，环比+0.44 [2] 行业消息 - 10月4 - 10日，中国PVC产能利用率82.63%，环比上期+1.21% [2] - 10月4 - 10日，PVC下游开工率环比-8.55%至39.21%，其中管材开工率环比-7.6%至32.83%，型材开工率环比-23.04%至15.87% [2] - 截至10月9日，PVC社会库存在103.63万吨，环比上周+5.58% [2] - 10月4 - 10日，PVC电石法成本环比-168元/吨至5126元/吨，乙烯法成本环比-23元/吨至5493元/吨；电石法利润环比+153元/吨至-622元/吨，乙烯法利润环比+20元/吨至-538元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，虽有装置检修但也有重启及提负运行，整体产量预期环比有所增长 [2] - 10月虽有部分丁二烯装置存检修计划，但前期降负装置恢复叠加进口到港，丁二烯供应仍显充裕 [2] - 假期期间国内部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高 [2] - br2512合约短线预计在10600 - 11250区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10895元/吨，环比涨115；持仓量24468，环比降4607；10 - 11价差 - 225元/吨，环比降115；丁二烯橡胶仓单数量3070吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东地区11050元/吨，环比降100；大庆石化山东地区11000元/吨，环比降100；大庆石化上海地区11050元/吨，环比降50；茂名石化广东地区11100元/吨，环比降100 [2] - 合成橡胶基差155元/吨，环比降215；布伦特原油62.39美元/桶，环比降0.93；石脑油CFR日本553美元/吨，环比降13.75；东北亚乙烯价格785美元/吨，环比持平；丁二烯CFR中国1010美元/吨，环比降10；WTI原油58.7美元/桶，环比降0.79；山东市场丁二烯主流价8575元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比增0.01；产能利用率67.37%，环比增0.72；港口库存27750吨，环比持平 [2] - 山东地炼常减压开工率50.43%，环比降3.06；顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率66.41%，环比降3.31；当周生产利润 - 544元/吨，环比增114 [2] - 顺丁橡胶社会库存3.23万吨，环比降0.14；厂商库存26600吨，环比持平；贸易商库存5700吨，环比持平 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率55.26%，环比降18.32；全钢胎开工率50.87%，环比降14.85；全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎库存天数0.36天；半钢轮胎库存天数45.7天，环比降0.23 [2] 行业消息 - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点，同比降36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点，同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修拖拽产能利用率 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比涨15%，同比增约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期减少0.49个百分点，较去年同期增长12.16个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区胶水供应少、原料收购受阻、价格暂稳，海南产区降水对割胶扰动增加、原料上量节奏慢、加工厂利润修复 [2] - 青岛港口总库存节后保税库累库、一般贸易库去库，下游企业多观望、未大量补货 [2] - 假期部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高 [2] - ru2601合约短线预计在14750 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12450区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14895元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12195元/吨，环比205 [2] - 沪胶1 - 5价差50元/吨，20号胶11 - 12价差20元/吨；沪胶与20号胶价差2660元/吨，环比 - 195 [2] - 沪胶主力合约持仓量149446手，环比 - 384；20号胶主力合约持仓量22169手，环比 - 5323 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 25886，环比899；20号胶前20名净持仓 - 12440，环比 - 1940 [2] - 沪胶交易所仓单139560吨，环比 - 860；20号胶交易所仓单39917吨，环比 - 1512 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14250元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1820美元/吨，环比0；马标SMR20 1820美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11500元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 645元/吨，环比 - 50；沪胶主力合约非标准品基差 - 395元/吨，环比95 [2] - 青岛市场20号胶12855元/吨，环比3；20号胶主力合约基差620元/吨，环比 - 242 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价57.65泰铢/公斤，环比 - 0.3；胶片市场参考价55.1泰铢/公斤，环比 - 1.01 [2] - 胶水市场参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价49.95泰铢/公斤，环比 - 1 [2] - RSS3理论生产利润171美元/吨，环比20；STR20理论生产利润15.8美元/吨，环比20.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率50.87%，环比 - 14.85；半钢胎开工率55.26%，环比 - 18.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.87天，环比0.36；半钢轮胎山东期末库存天数45.7天，环比 - 0.23 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.21%，环比 - 0.71；标的历史40日波动率17.59%，环比 - 0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.16%，环比 - 0.04；平值看跌期权隐含波动率23.15%，环比 - 0.05 [2] 行业消息 - 2025年10月12 - 18日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶影响减弱，赤道以南部分区域对割胶影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比 - 17.50个百分点，同比 - 36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比 - 13.83个百分点，同比 - 0.78个百分点 [2]