钢材周报 2025 年 5 月 19 日 关注终端数据 期价震荡为主 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 ⚫ 宏观面：中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大 幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税， 中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对 等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。中方 还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方将建 立机制，继续就经贸关系进行协商。 ⚫ 基本面：上周螺纹产量227万吨，环比增加3万吨，表需 260万吨，增加46万吨，螺纹厂库185万吨，减少3万吨， 社库435万吨，减少30万吨，总库存620万吨，减少34万 吨。热卷产量312万吨，减少8万吨，厂库78万吨，减少 7万吨，社库26 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价围绕万七震荡，宏观上中美关税超预期削减、美国通胀降温经济下行增强美联储降序预期，市场风险偏好改善，铅价跟随有色板块偏强运行；基本面上原生铅炼厂减复产并存，供应以恢复为主，消费淡季下废旧电瓶供应改善不大，部分再生铅炼厂复产但多低负荷运行，消费端铅酸蓄电池维持季节性淡季，多消化库存、刚需采买为主 [3][6] - 穆迪下调美国信用评级，宏观情绪边际转弱，成本端支撑铅价，但消费维持淡季，铅价反弹修复再生铅炼厂利润，减产扩大预期减弱且累库压力抬升，抑制铅价走势，短期多空因素交织，铅价走势胶着，维持高位盘整运行 [3][7] 各目录总结 交易数据 | 合约 | 5 月 9 日 | 5 月 16 日 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 铅 | 16805 | 16870 | 65 | 元/吨 | | LME 铅 | 1985.5 | 2006 | 20.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.46 | 8.41 | -0.05 | | | 上期所库存 | 49504 | 55472 | 5968 | 吨 | | LME 库存 | 253425 | 248850 | -4575 | 吨 | | 社会库存 | 4.75 | 5.6 | 0.85 | 万吨 | | 现货升水 | -90 | -130 | -40 | 元/吨 | [4] 行情评述 - 沪铅主力 PB2506 合约期价围绕万七一线横盘震荡，最终收于 16870 元/吨，周度涨幅 0.39%，周五夜间窄幅震荡；伦铅延续反弹态势，最终收至 2006 美元/吨，周度涨幅 1.03% [5] - 现货市场上持货商随行出货，少数企业低价惜售，报价由贴水转为升水，下游企业以刚需采购为主，偏向价格低廉大贴水货源 [5] - 库存方面，LME 周度库存减少，上期所库存和 SMM 五地社会库存增加，电池消费淡季，部分企业减产、采买需求不足，期现价差高位且当月合约交割，持货商移库交仓致社会库存上升，预计库存仍有回升压力 [6] 行业要闻 - 截止至 5 月 16 日当周，内外锌精矿周度加工费分别报 650 元/金属吨和 -30 美元/干吨，环比均持平 [8] 相关图表 - 包含 SHFE 与 LME 铅价、沪伦比值、SHFE 库存情况、LME 库存情况、1铅升贴水情况、LME 铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][11][24]

铝周报 2025 年 5 月 19 日 宏观利好交易充分 铝价再上空间或有限 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 铝周报 一、交易数据 | | | 上周市场重要数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 2025/5/9 | 2025/5/16 | 涨跌 | 单位 | | LME 铝 3 个月 | 2418 | 2484.5 | 66.5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铁矿期货震荡上涨，宏观驱动为主，铁水走弱拖累，铁矿冲高回落，基本面转弱，预计铁矿震荡调整为主 [1][4][5] - 供应端上周发运与到港量均环比回落，发运量维持近年中等水平，到港量维持近年偏高水平，供应偏宽松；需求端上周钢厂检修数量增加，叠加下游需求转弱，铁水产量高位回落 [1][4][5] 各部分总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3082 | 60 | 1.99 | 9932652 | 2795790 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3226 | 69 | 2.19 | 3176582 | 1362524 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 728.0 | 32.0 | 4.60 | 2364452 | 757976 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 852.5 | -25.0 | -2.85 | 2616452 | 464062 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1445.5 | -1.0 | -0.07 | 132073 | 51651 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 需求端，上周247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比上周减少0.33个百分点 ，同比去年增加3.19个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.36个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周减少0.87万吨，同比去年增加7.88万吨 [4] - 供应端，上周澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨；澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨；巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨；本期全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨；全国47个港口进口铁矿库存14746.99万吨，环比下降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，增11.08万吨 [5] 行业要闻 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税；中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施；双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商 [6][7] - 自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份；截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中新能源汽车占比超53% [10] - 1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元；新增人民币贷款10.06万亿元；4月末货币供应量M2同比增长8%，较上月提高1个百分点 [10] 相关图表 报告展示了螺纹期货现货走势、热卷期货现货走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、铁矿石期现货走势、铁矿基差走势、钢厂吨钢利润、黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况、PB粉即期合约现货落地利润（日）、铁矿石现货走势、全国钢铁日产量、全国钢材产量（旬）、全国和唐山钢坯库存、螺纹和热卷社库、螺纹和热卷社库增幅、钢材厂库、钢厂螺纹周产量、钢厂热卷周产量、钢材表观消费、上海线材螺纹终端采购量、全国生铁粗钢日均产量、全国生铁粗钢当旬量、高炉开工率（全国样本数247家）、盈利钢厂（全国样本数247家）、日均铁水产量（全国样本数247家）、全国电炉运行情况、港口库存45港、港口库存主港、港口库存45港铁矿类型、45港在港船舶数（铁矿石总计）、日均疏港量（铁矿石总计）、钢厂铁矿石平均可用天数、钢厂铁矿总库存、钢厂铁矿总日耗、铁矿发货量（澳巴）、铁矿矿山发货量、铁矿到港量（北方6港）、铁矿石中国到港船舶数等图表 [9][11][13][15][25][27][31][35][37][38][40][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面双弱，成本端止跌企稳但需求侧无明显改善，上游复产慢且减产增多 [4] - 成本方面，锂辉石价格反弹，云母价格走弱 [4] - 盘面上空头趋势延续，周五再创新低 [4] - 后期锂价或仍有破位，基本面无改善预期，空头情绪浓 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 进口锂精矿价格上涨1.13%，国产锂精矿价格下降1.70%，电池级碳酸锂等部分产品价格下跌 [6] - 碳酸锂库存合计增加0.34%，磷酸铁锂价格上涨0.32%，钴酸锂等部分产品价格无变动 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：广期所仓单规模36624吨，主力合约持仓32.87万手 [8] - 供给端：碳酸锂周度产量减少205吨，盐湖爬产，进口或推高5月供给 [8] - 进口方面：3月碳酸锂进口量环比增47%，锂矿石进口环比降5.8%，矿资源不紧缺 [8][9] - 需求方面：正极材料过剩，部分厂调降排产；新能源汽车5月1 - 11日零售同比增32% [11][12] - 库存方面：碳酸锂库存增加311吨，上下游库存走势分化 [13] 本周展望 - 基本面无改善预期，空头情绪浓，锂价或延续弱势 [14] 行业要闻 - “五一”假期全国汽车以旧换新补贴申请超300万份，消费市场活跃 [15] - 广东鼓励广州、深圳放宽车辆购买限制 [15]

铜周报 2025 年 5 月 19 日 宏观利好兑现，铜价冲高回落 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周铜价先升后降，主因中美贸易休战提振市场，双方均 暂停并取消了大部分的关税措施，而后市场逐渐消化乐观 情绪，且90天后的关税政策仍存不确定性，叠加美联储维 持鹰派立场，市场担忧美国滞涨风险及全球供应链扰动波 及发达及发展中经济体，造成出口下行和经济放缓压力； 国内方面，4月社融结构倾 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆7月合约跌1.25收于1051美分/蒲式耳，跌幅0.12%；豆粕09合约持平；华南豆粕现货跌80收于3060元/吨，跌幅2.55%；菜粕09合约跌38收于2513元/吨，跌幅1.49%；广西菜粕现货跌60收于2370元/吨，跌幅2.47% [4][7] - 美豆先涨后跌，受5月USDA报告利多及清洁燃料税收抵免延期提振上涨，但美豆油大幅下挫带动回落；美豆播种进度快、天气好；油厂开机率回升，豆粕供应预期增加，现货承压回落，基差下滑，连粕弱势震荡 [4][7] - 美豆产区天气好，播种或顺利；美国生柴政策不确定大，加剧盘面波动，美豆偏震荡；国内油厂开机率回升，供应恢复，油厂和饲企库存回升，上周成交需求回落，现货承压；菜粕库存供应仍在，豆粕现货回落使替代需求增多，短期菜粕有压力，双粕或弱势震荡 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆7月期货价格1051美分/蒲式耳，较上周跌1.25，跌幅0.12%；巴西CNF进口价434美元/吨，较上周涨1，涨幅0.23%；美湾CNF进口价457美元/吨，较上周涨4，涨幅0.88% [5] - 巴西大豆盘面榨利83.74元/吨，较上周涨8.08；DCE豆粕09合约持平于上周；CZCE菜粕09合约跌38收于2513元/吨，跌幅1.49%；豆菜粕价差386元/吨，较上周涨38 [5] - 华东豆粕现货跌200收于3000元/吨，跌幅6.25%；华南豆粕现货跌80收于3060元/吨，跌幅2.55%；华南现期差161元/吨，较上周降80 [5] 市场分析及展望 - 5月USDA报告显示，2024/2025年度美国大豆出口需求上调2500万蒲至18.5亿蒲式耳，期末库存降至3.5亿蒲式耳；2025/2026年度新季美豆单产52.5蒲式耳/英亩，产量43.4亿蒲式耳，压榨需求增至24.9亿蒲式耳，出口需求降至18.15亿蒲式耳，期末库存降至2.95亿蒲式耳，报告偏利多 [8] - 截至5月11日当周，美国大豆种植进度48%，高于市场预期和去年同期；出苗率17%；截至5月6日当周，约15%种植区域受干旱影响；天气预报显示美豆北部产区降水偏多或拖慢播种，但整体利于维持较快进度 [8] - 截至5月8日当周，美国大豆当前市场年度出口净销售增加28.2万吨，2024/2025年度累计出口销售量4800万吨，销售进度95.3%，高于去年同期；当周中国未采购美豆，当前年度累计采购量2248万吨 [9] - NOPA压榨报告显示，美国2025年4月豆油库存15.27亿磅，高于市场预期；4月大豆压榨量1.90226亿蒲式耳，高于市场预期 [9] - 截至5月9日当周，美国大豆压榨利润1.78美元/蒲式耳，较上周涨0.03；伊利诺伊州毛豆油卡车报价47.98美分/磅，较上周降1.05；48%蛋白豆粕价格290.38美元/短吨，较上周涨3.3；1号黄大豆平均价格10.63美元/蒲式耳，较上周降0.08 [10] - 截至5月10日当周，2024/2025年度巴西大豆收割进度98.5%，高于去年同期；巴西全国谷物出口商协会预计5月大豆出口1427万吨，高于去年同期 [10] - 布宜诺斯艾利斯交易所报告显示，阿根廷大豆收割进度64.9%，前一周为44.9%，未来15天产区天气干燥利于收割推进 [10] - 截至5月9日当周，主要油厂大豆库存534.91万吨，较上周和去年同期增加；豆粕库存10.12万吨，较上周增加但低于去年同期；未执行合同473.68万吨，较上周和去年同期增加；全国港口大豆库存623.4万吨，较上周和去年同期增加 [11] - 截至5月16日当周，全国豆粕周度日均成交7.81万吨，较上周减少；日均提货量15.7万吨，较上周增加；主要油厂压榨量190.55万吨，较上周增加；饲料企业豆粕库存天数5.14天，较上周增加 [11] 行业要闻 - 巴西5月前两周出口大豆476.67万吨，日均出口量79.45万吨，较上年5月全月日均出口量增加24% [13] - 马托格罗索州5月5 - 9日当周大豆压榨利润612.8雷亚尔/吨，前一周为623.09雷亚尔/吨；当周该州豆粕价格1690.1雷亚尔/吨，豆油价格5735.94雷亚尔/吨 [13] - 美国众议院税收委员会拟将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，取消间接土地利用变化对税收抵免评估的影响，以豆油为原料的生物柴油生产商或成主要受益者 [13] - 若美国和中国未达成贸易协议，美国大豆出口可能下降20%，价格暴跌；中美贸易临时协议无法帮助美国农民恢复在中国的大豆销售，因中国关税仍高，且巴西9月1日有额外2000万吨大豆可供出口 [14] - CONAB预计2024/2025年度巴西大豆产量1.683418亿吨，同比增加14%，环比增加0.3%；播种面积4761.27万公顷，同比增加3.2%，环比增加0.2%；单产3.54吨/公顷，同比增加10.5%，环比增加0.1% [15] - 澳大利亚2025/2026年度油菜籽产量料为620万吨，与美国农业部预估一致，预估区间570 - 630万吨；过去两周多数地区干燥，未来15天新南威尔士州关键产区料迎高于平均水平降雨，其他地区月底前保持干燥；6月降雨量和气温或正常，有助于缓解旱情和作物早期生长 [16] 相关图表 - 报告展示美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、现期差（活跃）：豆粕、各区域豆粕现货价格、豆粕M9 - 1月间差、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、美国大豆播种进度、阿根廷大豆收割进度、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、美豆对中国累计销售量、美豆当周对中国净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均提货量、豆粕周度日均成交量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][18][19]

工业硅周报 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 抢装高峰已过，工业硅反弹有限 核心观点及策略 ⚫ 上周工业硅反弹遇阻，主因市场消化中美休战利好情绪， 交易重心再度回归商品基本面的供需双弱背景。供应来 看，新疆地区开工率已降至5成，西南开工率则不足3成， 内蒙和甘肃产量同样下降，供应端偏弱运行；从需求侧来 看，多晶硅上周周中再度讨论减产事宜5月排产或不足10 万吨，硅片市场下游压价现象严重企业减产意愿浓厚，光 伏电池市场需求低迷，专业化和一体化厂家均考虑减产去 库，而组件分布式和集中式倒挂现象有所缓和，抢装高峰 期已过，各地政府针对新规陆续出台新政策，二季度光伏 装机减速预期明显，工业硅在短暂的宏观情绪提振后回归 较弱的基本面格局，社会库存小幅升至59.9万吨，现货市 场维持重心仍在持续下移。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月零售、PPI偏弱，国内股市缩量下跌，不同商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国4月零售销售环比增0.1%、PPI同比涨2.4%低于预期且环比降0.5%，美元指数、10Y美债利率回落，美股涨跌不一，金价反弹、油价下挫、铜价收涨；鲍威尔称调整政策框架，长期利率或走高，预计4月PCE降至2.2% [2] - 国内A股缩量下跌，上证50、红利指数抗跌，中证1000、创业板跌幅大，日用化工板块领涨；债市万亿降准资金到位但资金面收紧，国债利率上行 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格先抑后扬收涨，COMEX黄金涨1.74%、白银涨1.07%，受美元走软、美经济数据不及预期和地缘政治避险需求推动 [4] - 美国经济数据走弱、美联储重新评估及贸易紧张支撑贵金属，短期金银或反弹，但仍处阶段性调整 [5] 铜 - 周四沪铜主力冲高回落，伦铜震荡偏强，国内换月后B结构收窄，现货成交好转，LME库存降至18.6万吨 [6] - 全球关税战缓和但仍干扰供应链，预计2025年全球经济增速放缓至2.4%；Codelco与力拓将探索智利新铜矿项目 [6] - 中美贸易休战稳固情绪，低库存格局下铜价短期或震荡偏强，关注国内库存变化 [7] 铝 - 周四沪铝主力涨0.47%、伦铝跌0.93%，现货有涨跌，电解铝锭和铝棒库存减少 [8] - 美国4月PPI、零售销售等数据疲软，市场预计美联储9月降息，铝社会库存大幅去库助沪铝暂稳2万关口，但资金追高意愿不足，铝价短时偏强但空间有限 [8][9][10] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力涨4.93%，现货均价涨，澳洲氧化铝价格涨，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存减少 [11] - 氧化铝企业检修、压产，供应偏紧，持货商挺价惜售，市场供需改善，价格走势偏好 [11] 锌 - 周四沪锌主力夜盘上行、伦锌收跌，现货市场交投清淡，社会库存较周一增0.08万吨 [12] - 美国4月经济数据不佳致降息预期升温，美元回落；进口锌锭报价增多但下游采买受抑，炼厂检修、货源不宽松，库存低位支撑锌价，但基本面偏弱预期不变，短期偏强震荡 [12] 铅 - 周四沪铅主力夜盘先抑后扬、伦铅收涨，现货市场成交转淡，社会库存较周一增0.89万吨 [13] - 受交割影响库存累增且有回升压力，铅价反弹使再生铅厂复产，消费淡季需求疲软，基本面支撑不足，但宏观氛围偏好，铅价短期高位盘整 [13] 锡 - 周四沪锡主力窄幅震荡，伦锡震荡，印尼4月精炼锡出口同比增58%，Alphamin公司一季度高品位锡精矿产量降18%，全年目标下调 [14] - 中美关税削减乐观情绪消化，锡价反弹放缓，当前供需双弱平衡，炼厂生产受限、消费平稳，高价采买受限，短期偏强震荡，关注库存数据 [15] 工业硅 - 周四工业硅主力合约低位反弹，华东通氧553现货升水，广期所仓单库存持降但仍处高位，主流5系货源注册入库使库存居高不下 [16] - 新疆开工率回落、西南低位运行、内蒙和甘肃产量回升，供应端承压；多晶硅市场悲观、硅片行情走弱、光伏电池需求萎缩，工业硅终端消费降，社会库存降至59.6万吨，预计短期低位震荡 [17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂价格偏弱、现货企稳，SMM电碳和工碳价格涨，仓单、持仓有数据，国际能源署预计2025年全球电动汽车销量占比达四分之一，美对华锂电池关税下降 [18][19] - 宏观预期修正难支撑锂价反弹，空头情绪占优，现货询价多但成交少，下游刚需采买，基本面偏空，库存高位压制价格，锂价或二次破位 [19] 镍 - 周三镍价宽幅震荡，SMM1镍等报价上涨，SMM库存减少，美国4月经济数据有表现，鲍威尔称重新评估货币政策 [20] - 关税摩擦缓解后市场预期有分歧，镍矿价格高、镍铁厂成本压力大，三元企业采买弱，不锈钢市场修复，镍价震荡 [20] 原油 - 周四原油弱势运行，沪油夜盘收跌，美伊谈判有成果但分歧未解除，国际能源署下调2025年石油需求增长预期 [21] - 美伊协议若签订原油供给或增加，价格已处前低附近，不宜追空沪油，布油或有下跌空间 [21] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，现货成交10万吨，本周五大钢材品种供应降0.7%、库存降3.1%、消费量增8%，建材消费增16.2%、板材消费增5.2% [22] - 钢材需求回升但力度有限，受房地产和季节性影响，热卷出口承压，供应稳定、产量环比小降，预计钢价震荡 [23] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，港口现货成交100万吨，本周钢厂钢材产量回落，预计铁水产量高位回落，海外发运与到港环比回落，全球供应偏宽松，铁矿走势震荡承压 [24] 豆菜粕 - 周四豆粕、菜粕合约有涨跌，CBOT美豆7月合约跌，美豆产区干旱区域扩大，美豆出口销售净增减少，4月大豆压榨量超预期，巴西大豆产量预计增加 [25] - 美国生柴义务掺混量低致美豆油、美豆下跌，美豆产区降水对播种进度影响有限，国内弱现实，进口成本支撑减弱，双粕短期弱势震荡 [26] 棕榈油 - 周四棕榈油等合约下跌，BMD马棕油主连跌，CBOT美豆油主连跌，马来西亚5月上半月棕榈油出口环比增幅扩大 [27] - 美国生柴义务掺混量不及预期使美豆油下挫，拖累国内油脂市场，国内5 - 6月买船增多，库存拐点或在6月施压价格，短期棕榈油震荡运行 [28] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示SHFE铜、LME铜等多个金属品种期货收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [29] 产业数据透视 - 呈现铜、镍、锌等多个品种5月15日和14日主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价等产业数据及涨跌情况 [30][33][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国通胀持续降温，市场定价年内首次降息预期为9月、共降息2次，国内交易利好兑现后市场面临压力，不同商品受宏观和基本面因素影响表现各异 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美国4月CPI同比2.3%创2021年2月来最低，核心CPI同比增长2.8%，市场风险偏好提升，美股涨、美元指数回落、10Y美债利率小幅走高、油价涨超2%、金价和铜价收涨，特朗普施压鲍威尔降息并获沙特6000亿美元投资承诺 [2] - 国内方面，A股高开低走小幅收跌，两市成交额超1.3万亿，红利风格占优、成长科技风格调整，海运等板块领涨，债市小幅修复，10Y、30Y国债利率收于1.66%、1.91% [3] 贵金属 - 美国通胀降温，金银价格反弹，COMEX黄金期货涨0.82%报3254.50美元/盎司，COMEX白银期货大涨1.43%报33.09美元/盎司，但中美达成关税协议，避险需求退潮，黄金仍处阶段性调整 [4] 铜 - 周二沪铜主力震荡上行，伦铜突破9600美金，国内近月B结构收窄，电解铜现货成交平平，LME库存降至18.9万吨 [5] - 宏观上，中美贸易休战利好大宗商品，美国4月通胀符合预期，美联储6月维持不变概率超90%；产业上，中国4月进口未锻造铜及铜材43.8万吨，1 - 4月累计进口174.2万吨，同比-3.9% [5] - 预计短期铜价维持偏强运行，因中美贸易休战、央行维稳政策、巴拿马铜矿复产前景黯淡、全球精铜显性库存低、国内终端消费呈旺季特征 [6] 铝 - 周二沪铝主力收2005元/吨涨0.48%，伦铝涨0.75%收2488美元/吨，现货价格上涨，5月12日电解铝锭和铝棒库存减少 [7] - 宏观上，中美互降关税利好延续且美元走软；基本面，关税延期90天，市场有抢出口消费偏好预期，但现货升水难维持，关注消费兑现情况 [7] 锌 - 周二沪锌主力先抑后扬，伦锌收涨，现货市场贸易商报价下调，下游刚需采买 [8] - 美国4月CPI低于预期，美元指数回落，有色板块普涨，但基本面支撑边际转弱，进口锌锭有流入预期，下游采买不积极，库存止跌回升压力增加，供应趋松，短期预计锌价震荡偏强 [8][9] 铅 - 周二沪铅主力窄幅震荡，伦铅收涨，现货市场持货商积极出货，报价贴水增多，下游企业观望情绪浓厚 [10] - 废旧电瓶货源偏紧，成本支撑稳固，近期铅价反弹修复炼厂利润，需求端无太大改善，短期宏观偏好但基本面供需双弱，铅价测试整数压力 [10] 锡 - 周二沪锡主力回吐涨幅后震荡偏强，伦锡震荡偏强，现货市场不同品牌有不同升水 [11] - 关税削减缓解需求担忧，但90天后关税面临谈判，Bisie锡矿复产顺利，预计6月原料供应矛盾改善，抑制锡价涨势，短期宏观带动锡价震荡重心上移，测试60日均线压力 [11] 工业硅 - 周二工业硅主力合约低位反弹，华东通氧553现货升水，广期所仓单库存虽降但仍处高位，主流5系货源注册入库致仓单高企，社会库存降至59.6万吨 [12] - 基本面上，新疆开工率回落，西南低位运行，内蒙和甘肃产量回升，供应端承压；需求侧，多晶硅市场悲观，硅片行情走弱，光伏电池需求萎缩，工业硅终端消费骤降，预计短期低位震荡 [12][13] 碳酸锂 - 周二碳酸锂价格震荡，现货企稳，原材料价格下跌，盘面上多空博弈，持仓量攀升但锂价未突破，市场在6.3万元/吨附近有分歧，产能布局分化 [14] - 现货市场冷清，下游刚需采购，锂盐现货企稳上游提价，但盐湖产量爬坡、锂矿价格走弱，基差收敛，空头压价逻辑仍在，短期建议观望 [15] 镍 - 周二镍价宽幅震荡偏弱，SMM1镍等报价下跌，SMM库存减少，美国4月通胀回落超预期 [16] - 市场对菲律宾6月禁矿信息有纠正，需关注批复结果，现货市场冷清，下游观望，港口矿库存低矿价坚挺，但镍铁成交价走弱，市场情绪弱，短期镍价震荡 [16] 原油 - 周二原油震荡偏强，沪油夜盘收491元/桶涨1.7%，布伦特原油收66.6美元/桶，WTI原油收63.16美元/桶 [17][18] - 中美、英美贸易协议签订，美伊核谈期美国新增对伊制裁，油价反弹，但欧佩克+增产前景明确，美伊和谈态度缓和，油价已至压力区间，预计上行空间有限，近期或有拐点 [18] 螺卷 - 周二钢材期货震荡反弹，现货成交9.8万吨，唐山钢坯等价格有变动 [19] - 宏观情绪使期货反弹，现货稍弱价跌量缩，螺纹供需双弱库存上升，热卷出口承压，预计钢价震荡 [19] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡上涨，港口现货成交75万吨，5月12日中国47港和45港进口铁矿石库存增加，澳巴主要港口库存小幅回落 [20] - 本周港口库存增加，铁水产量或高位回落，海外发运与到港环比回落，全球供应偏宽松，供需矛盾积累，铁矿震荡 [20] 豆菜粕 - 周二豆粕09合约和菜粕09合约下跌，CBOT美豆7月合约上涨，马托格罗索州大豆压榨利润和豆粕价格有变动 [21] - 美豆产区天气预报利于播种，国内油厂压榨开机率回升、大豆到港增多，豆粕偏紧格局改善，现货承压，连粕冲高回落，双粕或弱势震荡 [22] 棕榈油 - 周二棕榈油09合约等下跌，BMD马棕油主连和CBOT美豆油主连上涨，4月马来西亚棕榈油期末库存、产量和出口增加 [23] - 美国通胀降温，4月MPOB报告库存超预期，价格低位需求或有增量，短期棕榈油或震荡运行 [24] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE铜、LME铜等多个金属品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [25] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌等多个品种5月13日和5月12日的主力合约价格、仓单、库存、升贴水等产业数据及涨跌情况 [26][27][28][29][30][31][32][33]