报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日拉动食糖需求支撑糖价稳定；巴西2025/26年度制糖生产展开，因天气因素产糖量不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨；近期新疆大部分地区气温偏高，对棉花播种总体有利 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月12 - 13日，美白糖从17.65美元涨至18.18美元，涨幅3.00% [3] - 2025年5月12 - 13日，美棉花从66.64美元降至66.41美元，跌幅0.35% [3] 现货价格 - 2025年5月12 - 13日，南宁白糖从6155.0元涨至6165.0元，涨幅0.16% [3] - 2025年5月12 - 13日，昆明白糖维持6000.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年5月12 - 13日，棉花指数328从3281降至3280，涨幅1.39% [3] - 2025年5月12 - 13日，新疆棉花从13900.0元涨至14100.0元，涨幅1.44% [3] 价差速览 - 2025年5月12 - 13日，SR01 - 05从 - 316.0变为 - 352.0，涨幅11.39% [3] - 2025年5月12 - 13日，SR05 - 09从175.0涨至217.0，涨幅24.00% [3] - 2025年5月12 - 13日，SR09 - 01从141.0降至135.0，跌幅4.26% [3] - 2025年5月12 - 13日，CF01 - 05从400.0降至355.0，跌幅11.25% [3] - 2025年5月12 - 13日，CF05 - 09维持 - 260.0，涨幅0.00% [3] - 2025年5月12 - 13日，CF09 - 01从 - 140.0变为 - 95.0，跌幅32.14% [3] - 2025年5月12 - 13日，白糖01基差从256.0涨至282.0，涨幅10.16% [3] - 2025年5月12 - 13日，白糖05基差从 - 60.0变为 - 70.0，涨幅16.67% [3] - 2025年5月12 - 13日，白糖09基差从115.0涨至147.0，涨幅27.83% [3] - 2025年5月12 - 13日，棉花01基差从807.0涨至959.0，涨幅18.84% [3] - 2025年5月12 - 13日，棉花05基差从1207.0涨至1314.0，涨幅8.86% [3] - 2025年5月12 - 13日，棉花09基差从947.0涨至1054.0，涨幅11.30% [3] 进口价格 - 2025年5月12 - 13日，棉花cotlookA维持78.25，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月12 - 13日，白糖进口利润维持1303.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率为0.0944，期货标的为SR509，历史波动率为9.29 [3] - SR509P5900隐含波动率为0.094 [3] - CF509C13400隐含波动率为0.109，期货标的为CF509，历史波动率为12.7 [3] - CF509P13400隐含波动率为0.1117 [3] 仓单（张） - 2025年5月12 - 13日，白糖仓单从30494.0降至30444.0，跌幅0.16% [3] - 2025年5月12 - 13日，棉花仓单从11406.0降至11365.0，跌幅0.36% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 镍滚动做空，不锈钢观望，锌偏空对待 [1][3] 报告的核心观点 - 镍不锈钢：盘面证伪禁矿消息，逻辑回归基本面，维持12万 - 12.7万间滚动做空 [1][2] - 沪锌：关税影响暂时退坡，短期供应稳中有升，需求旺季已过，厂家对终端预期悲观，总体偏空看待 [3][4] 宏观&行业消息 镍不锈钢 - 菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，预计重创印尼镍冶炼产业，2024年印尼从菲律宾进口约1000万吨镍矿，禁令或引发全球镍矿供应紧缩和价格上涨 [1] 沪锌 - 4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%，今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%，处于历年4月零售历史高位 [3] 供应 镍不锈钢 - 盘面证伪菲律宾禁矿传言，菲律宾走出雨季发运量上升，矿端转松可能性高；中品镍矿产镍铁利润接近盈亏平衡点，低品镍矿利润丰厚暂无减产动机；国内电解镍总供应环比萎缩但仍处历史同期最高，电积镍成本后续或下移 [1] 沪锌 - 矿企利润受关税政策影响收缩，单吨利润从6000以上降至4000左右，但仍处中等偏高；矿端未减产且进口大幅修复，冶炼端TC价格反弹维持，一体化企业利润收缩但总体不低，纯冶炼企业静态利润转负但叠加副产品利润回正，供应端总体转松 [3] 需求 镍不锈钢 - 镍豆制硫酸镍工艺中镍成本约12.7万，下游硫酸镍成本支撑约13.4万元/吨，外采厂家利润临界点约13.7万元/吨，皆有所下降；不锈钢产业链利润分配中厂家利润修复不明显但产量维持高速增长，减产可能性小 [2] 沪锌 - 需求旺季接近尾声，镀锌产能利用率和产量不高，厂家生产积极性低，预计终端需求退坡；压铸合金按需定产，下周维持刚需成交；氧化锌市场供应充足，缺乏利好支撑开工率提升几率不大，需求转弱可能性大 [4] 结论及操作建议 镍不锈钢 - 维持12万 - 12.7万间滚动做空 [2] 沪锌 - 偏空看待，等待机会做空，如无反弹下方空间有限 [4][5]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 中美关税谈判超预期利好下黑色板块走势纠结，市场情绪极度悲观，若无供给侧限产和财政政策拉动内需的实质性利好，市场预期难扭转，大概率维持震荡偏弱格局 [4] - 焦煤现货竞拍成交率回落，海外低价煤冲击延续，矿山开工率上行且累库，焦企开工和需求走弱；焦炭现货提涨遇阻，供减需增但需求属强现实弱预期，短期煤焦处下行趋势，极端情况下焦煤下方或有15%空间，09合约继续下跌阻力增大，短期建议观望，J09多单减仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 相关资讯 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，取消4月7号之后加征的关税，暂停实施24%的对等关税，并建立机制继续协商 [1] 价格与价差 - 蒙5主焦煤报1015元/吨，较之前降5元；活跃合约报889.5元/吨，较之前涨12元；基差145.5元/吨，较之前降17元；9 - 1月差 - 11元/吨，较之前涨7.5元 [1] 开工率 - 523家矿山开工率报89.92%，较之前增0.18；110家洗煤厂开工率报62.42%，较之前降0.55；230家独立焦企生产率报75.05%，较之前降0.38 [2] 库存 - 523家矿山精煤库存报390.43万吨，较之前增31.39万吨；洗煤厂精煤库存197.28万吨，较之前增3.39万吨；247家钢厂库存787.21万吨，较之前增2.42万吨；230家焦企库存775.17万吨，较之前降35.11万吨；港口库存397.81万吨，较之前降13.97万吨 [2] 焦炭 价格与价差 - 天津港准一级焦报1440元/吨，部分地区有提降预期；活跃合约报1471.5元/吨，较之前涨25元；基差78.72元/吨，较之前降25元；9 - 1月差 - 28元/吨，较之前降0.5元 [3] 开工率与产量 - 230家独立焦企生产率报75.05%，较之前降0.38；247家钢厂产能利用率报91.6%，较之前增1.45；铁水日均产量245.64万吨，较之前增0.22万吨 [3] 库存 - 230家焦企库存65.09万吨，较之前降1.97万吨；247家钢厂库存671.03万吨，较之前降4.19万吨；港口库存229.08万吨，较之前降9.04万吨 [3]

报告行业投资评级 - 走势评级为铜高位盘整，后续看跌，短期高位运行，中期下跌 [1] 报告的核心观点 - 品种交易逻辑为短期小利多支撑铜价高位盘整，中期基本面走弱叠加宏观总体偏悲观，沪铜重心下移 [3] - 策略建议为后续关注买入看跌期权策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 相关资讯 - 4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%；1 - 4月累计零售332.4万辆，增长35.7%；4月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.5%，较去年同期提升7个百分点 [1] 盘面情况 - 截至5.9收盘，沪铜收77450元/吨（+0.30%），伦铜收9445.5美元/吨（+0.15%），纽铜收4.6045美元/磅（-1.05%），上海电铜升贴水80元/吨，LME（0 - 3）收至49.19美元/吨，社会库存12.01万吨，上海期货交易所库存1.92万吨，库存持续去库 [1] 消息面情况 - 近日主要关注中美会谈结果，据消息称中美双方会谈已结束并达成重要共识，此消息可能给市场带来短暂的情绪利好 [2] 宏观方面 - 短期利多，一是中美正在就关税问题开展谈判，市场普遍预期关税问题将有所缓解；二是国内政策对消费的支撑力度较强，提振市场信心 [3] - 中长期全球经济形势相对不乐观，美国面临严峻债务问题，年内仍受市场考验 [3] 基本面情况 - 供应方面，1 - 4月份冶炼厂产量累计同比增长10.63%，铜矿进口增长稳定，实际性供应持续宽松，但4月产量与3月基本持平，后续面临集中检修，供应增量估计回落；冶炼厂进口铜矿加工费持续跌至 - 43.11美元/干吨，若触及冶炼厂压力线，可能触发被动减产 [3] - 需求方面，铜杆、铜管等产量已升至往年同期高位，但开工率已出现下滑趋势，社会库存和交易所库存去库至相对低位，去库速度走缓，沪铜升贴水逐渐收窄，需求暂时有支撑，后续陆续转入淡季 [3] - Comex - lme价差方面，目前已收缩至705.5美元/吨，后续可能带动单边铜价回落 [3]

报告行业投资评级 - 镍——观望 [1] - 不锈钢——观望 [1] - 锌——偏空对待 [3] 报告的核心观点 镍不锈钢 - 受菲律宾禁止镍矿出口消息影响，短期镍价反弹，但消息可靠程度存疑，暂时宜等待市场反应 [1][2] 沪锌 - 关税影响暂时退坡，短期供应稳中有升，需求旺季已过，厂家对终端预期悲观，总体偏空看待 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观&行业消息 镍不锈钢 - 菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，预计重创印尼镍冶炼产业，或引发全球镍矿供应紧缩和价格上涨，此消息可靠程度存疑，但已引导盘面上涨 [1] 沪锌 - 4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%，今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%，处于历年4月零售历史高位 [3] 供应 镍不锈钢 - 市场出现菲律宾禁矿传言，若为真，国内镍元素或从过剩转为短缺；菲律宾镍矿到岸价格反弹，矿端转松可能性偏高；镍铁方面，中品镍矿产镍铁利润接近盈亏平衡点，低品镍矿产镍铁利润丰厚，暂无减产动机；国内电解镍总供应环比萎缩，但总体供应量仍处历史同期最高位置；电积镍MHP线路成本占优，3月底成本均值约12.4万，5月后成本或明显下移 [1] 沪锌 - 矿企利润受关税政策影响，前期锌锭价格下跌使矿企单吨利润从6000以上降至4000左右，但仍处相对中等偏高水平；矿端未减产，进口大幅修复；冶炼端TC价格反弹至3400 - 3500元/吨并维持，一体化企业利润有所收缩但总体不低，纯冶炼企业静态利润从回正再次转负，叠加副产品收入后利润回正，供应端总体维持转松态势 [3] 需求 镍不锈钢 - 镍豆制硫酸镍工艺路径中，镍成本约12.7万，与技术面压力位相符，下游硫酸镍成本可提供的需求支撑约在13.4万元/吨，外采厂家利润临界点约在13.7万元/吨，相较此前皆有所下降；不锈钢在产业链利润分配中不占优势，但产量依旧维持高速增长，一体化厂家可用镍铁利润弥补不锈钢亏损，减产可能性较小 [2] 沪锌 - 需求旺季接近尾声，镀锌产能利用率处于2018年至今仅高于2022年水平，产量低于2023年和2024年同期，厂家生产积极性偏低，预计锌锭终端需求开始退坡；压铸合金市场需求未见大幅好转，厂家多按需定产，预计下周维持刚需成交状态；氧化锌市场供应量相对充足，需求端缺乏利好支撑，厂家提升开工率几率不大，市场强预期与弱现实继续博弈，需求转弱可能性较大 [4] 结论 镍不锈钢 - 等待消息证实或证伪，暂时观望 [2] 沪锌 - 等待机会做空；如无反弹下方空间有限 [5]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求稳定糖价，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对中国出口商品加征关税致中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月10 - 11日美白糖报价17.82美元，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月10 - 11日美棉花报价66.72美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年5月8 - 9日南宁白糖报价6135.0元，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月8 - 9日昆明白糖报价5985.0元，涨跌幅0.00% [3] - 2025年5月8 - 9日棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.09% [3] - 2025年5月8 - 9日新疆棉花报价从13850.0元涨至13900.0元，涨跌幅0.36% [3] 价差速览 - 2025年5月10 - 11日SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年5月8 - 9日棉花cotlookA从78.95降至78.25，涨跌幅 - 0.89% [3] 利润空间 - 2025年5月8 - 9日白糖进口利润为1401.5，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.1004，期货标的SR509，历史波动率9.18 [3] - SR509P5800隐含波动率0.099 [3] - CF509C13000隐含波动率0.1245，期货标的CF509，历史波动率11.82 [3] - CF509P13000隐含波动率0.126 [3] 仓单（张） - 2025年5月8 - 9日白糖仓单从30346.0降至30200.0，涨跌幅 - 0.48% [3] - 2025年5月8 - 9日棉花仓单从11269.0涨至11282.0，涨跌幅0.12% [3] 信达期货有限公司介绍 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 品种逻辑：矿企利润受关税政策影响，前期锌锭价格下跌使矿企单吨利润从6000以上降至4000左右，但仍处中等偏高，矿端未减产且进口大幅修复；冶炼端TC价格反弹至3400 - 3500元/吨并维持，一体化企业利润收缩但总体不低，纯冶炼企业静态利润转负但叠加副产品收入已回正，供应端转松；需求旺季接近尾声，镀锌产能利用率和产量不高，厂家生产积极性低，终端需求退坡，压铸合金按需定产，氧化锌市场供应充足，需求端缺乏利好，市场强预期与弱现实博弈，需求转弱可能性大 [12] - 策略建议：短期反弹后仍应偏空对待 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度市场 观点与建议 - 主要观点：矿企利润收缩但未减产，进口修复，冶炼企业利润尚可，供应转松，需求旺季尾声，各下游需求表现不佳，需求转弱可能性大，建议短期反弹后偏空对待 [12] 市场数据 - 期货价格：伦锌上涨0.93%，沪锌下跌1.02%，伦铅收盘价下跌0.00%，沪铅下跌0.83% [13][14] - 现货价格：国内电解锌均价下跌0.35%，原生铅下跌0.89%，再生铅下跌0.84% [13][14] - 库存：LME铅库存下降4.05%，SHFE铅仓单增加0.75%，LME锌库存下降2.00%，SHFE锌仓单下降19.16% [13] - 加工费：北方、南方、进口锌精矿TC均价无变化 [13] - 交易情况：锌期货成交量增加35.39%，持仓量增加7.26%，铅期货成交量下降8.89%，持仓量增加7.15% [13] 供需变化 矿端进口环增，产量维持高位 - 展示中国锌精矿进口量、锌矿产能利用率、国内锌精矿产量、锌精矿港口库存等数据图表 [19][23][24] 加工费低位反弹，锌锭产量 - 展示中国精炼锌产量、冶炼厂静态利润、锌精矿加工费、精炼锌产能利用率、中国原生锌产量、再生锌产量、中国精炼锌进口量、中国精炼锌总供应等数据图表 [26][27][28][31][33][34] 氧化锌与压铸合金淡季表现尚可 - 展示锌合金企业开工率、氧化锌周度产量、压铸合金周度产量、氧化锌企业开工率等数据图表 [39][41][43] 镀锌产量下降 库存累计 - 展示全国镀锌板卷总库存、钢厂库存、社会库存、镀锌板卷钢厂开工率、产能利用率、全国镀锌板卷产量等数据图表 [48][50][53][55] 库存比价 显性库存 - 展示LME锌库存季节图、锌锭社会库存、国内锌锭显性库存走势、锌上期所库存季节图等数据图表 [60][62][64] 基差、月差、进口盈亏 - 展示沪锌现货升贴水走势、沪锌月间价差、国内锌进口盈亏、LME锌现货升贴水等数据图表 [66][68][70]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外其他主要产区糖厂已收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日消费拉动食糖需求支撑糖价稳定，2025/26年度巴西制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高对棉花播种有利 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月7 - 8日美白糖从17.14美元涨至17.52美元，涨幅2.22% [3] - 2025年5月7 - 8日美棉花从67.4美元降至66.73美元，跌幅0.99% [3] 现货价格 - 2025年5月7 - 8日南宁白糖从6160.0元降至6135.0元，跌幅0.41% [3] - 2025年5月7 - 8日昆明白糖从6015.0元降至5985.0元，跌幅0.50% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.25% [3] - 2025年5月7 - 8日新疆棉花维持13850.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年5月7 - 8日SR01 - 05从 - 302.0变为 - 317.0，涨幅4.97% [3] - 2025年5月7 - 8日SR05 - 09从164.0涨至193.0，涨幅17.68% [3] - 2025年5月7 - 8日SR09 - 01从138.0降至124.0，跌幅10.14% [3] - 2025年5月7 - 8日CF01 - 05从465.0涨至470.0，涨幅1.08% [3] - 2025年5月7 - 8日CF05 - 09维持 - 275.0，涨幅0.00% [3] - 2025年5月7 - 8日CF09 - 01从 - 190.0变为 - 195.0，涨幅2.63% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖01基差从285.0涨至296.0，涨幅3.86% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖05基差从 - 17.0变为 - 21.0，涨幅23.53% [3] - 2025年5月7 - 8日白糖09基差从147.0涨至172.0，涨幅17.01% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花01基差从1010.0涨至1040.0，涨幅2.97% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花05基差从1475.0涨至1510.0，涨幅2.37% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花09基差从1200.0涨至1235.0，涨幅2.92% [3] 进口价格 - 2025年5月7 - 8日棉花cotlookA维持79.45，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月7 - 8日白糖进口利润维持1401.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率为0.1023，期货标的为SR509，历史波动率为9.18 [3] - SR509P5800隐含波动率为0.1027 [3] - CF509C12800隐含波动率为0.1335，期货标的为CF509，历史波动率为11.77 [3] - CF509P12800隐含波动率为0.1331 [3] 仓单（张） - 2025年5月7 - 8日白糖仓单从30301.0涨至30346.0，涨幅0.15% [3] - 2025年5月7 - 8日棉花仓单从11172.0涨至11269.0，涨幅0.87% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期宏观信息多但整体符合预期，美国就业数据好于预期、美联储表态鸽派使欧美股指上涨，中美贸易关系阶段性缓和令国际避险情绪降温 [3] - A股节前股指小幅回调但幅度弱于预期，4月经济数据与财报业绩显示股指盈利周期处于筑底阶段，后续市场情绪将面临空窗期 [3] - 5月股指震荡市是基准预期，单边操作性价比不高，建议等待回踩后做多 [3] - 当前市场投机情绪偏强，二季度可能降准降息，5月小盘风格有望重新活跃，前期受关税影响的出海或出口链可能反弹，建议IF - IM组合在五一节后逢高离场 [3] 宏观股市信息 - 央行宣布推出十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点、设立5000亿元“服务消费与养老再贷款” [4] - 美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，FOMC声明称经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加 [4] 股指盘面回顾 盘面追踪 - 上个交易日A股高开低走，上证50收涨0.87%，沪深300收涨0.61%，中证500收涨0.17%，中证1000收涨0.14% [4] - 板块方面，航天军工（+4.45%）、陆路运输（+2.07%）领涨，办公用品（-1.94%）、生物科技（-0.93%）落后，个股上涨3200余家，涨停101家，赚钱效应偏好 [4] 技术追踪 - 4月初跳空下跌后，股指日、周线级别技术面走空，短期市场处于超跌反弹阶段，关注缺口上沿为重点压力位 [4] 资金流向 - A股成交金额小幅扩大，昨日上升至1.5万亿级别一带，市场观望情绪延续，行情连续上攻可持续性不强 [4] 操作建议 期货操作 - 单边保持观望，若遇急跌可布局多单；IF - IM组合逢高可离场 [3] 期权操作 - 昨日期权隐含波动率继续回落，沪深300当月平值IV在13 - 14%一线，建议等待二次升波后介入双卖，短期参与性价比不高，可选择观望 [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日拉动食糖需求支撑糖价稳定，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气因素不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 美国对中国出口商品加征关税致中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月6 - 7日，美白糖从17.41美元降至17.14美元，跌幅1.55% [3] - 2025年5月6 - 7日，美棉花从67.82美元降至67.4美元，跌幅0.62% [3] 现货价格 - 2025年5月6 - 7日，南宁白糖从6170.0元降至6160.0元，跌幅0.16% [3] - 2025年5月6 - 7日，昆明白糖从6020.0元降至6015.0元，跌幅0.08% [3] - 2025年5月6 - 7日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.09% [3] - 2025年5月6 - 7日，新疆棉花从13950.0元降至13850.0元，跌幅0.72% [3] 价差速览 - 2025年5月6 - 7日，SR01 - 05从 - 331.0变为 - 302.0，跌幅8.76% [3] - 2025年5月6 - 7日，SR05 - 09从183.0变为164.0，跌幅10.38% [3] - 2025年5月6 - 7日，SR09 - 01从148.0变为138.0，跌幅6.76% [3] - 2025年5月6 - 7日，CF01 - 05从480.0变为465.0，跌幅3.12% [3] - 2025年5月6 - 7日，CF05 - 09从 - 285.0变为 - 275.0，跌幅3.51% [3] - 2025年5月6 - 7日，CF09 - 01从 - 195.0变为 - 190.0，跌幅2.56% [3] - 2025年5月6 - 7日，白糖01基差从278.0变为285.0，涨幅2.52% [3] - 2025年5月6 - 7日，白糖05基差从 - 53.0变为 - 17.0，跌幅67.92% [3] - 2025年5月6 - 7日，白糖09基差从130.0变为147.0，涨幅13.08% [3] - 2025年5月6 - 7日，棉花01基差从1173.0变为1010.0，跌幅13.90% [3] - 2025年5月6 - 7日，棉花05基差从1653.0变为1475.0，跌幅10.77% [3] - 2025年5月6 - 7日，棉花09基差从1368.0变为1200.0，跌幅12.28% [3] 进口价格 - 2025年5月6 - 7日，棉花cotlookA价格均为80.0，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月6 - 7日，白糖进口利润均为1401.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率为0.1029，期货标的为SR509，历史波动率为8.99 [3] - SR509P5900隐含波动率为0.0958 [3] - CF509C12800隐含波动率为0.1311，期货标的为CF509，历史波动率为11.9 [3] - CF509P12800隐含波动率为0.1314 [3] 仓单（张） - 2025年5月6 - 7日，白糖仓单从28629.0张变为30301.0张，涨幅5.84% [3] - 2025年5月6 - 7日，棉花仓单从11116.0张变为11172.0张，涨幅0.50% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，经中国证监会核发许可证、浙江省工商局核准登记注册，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]