报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 近期有机硅、多晶硅产量上调明显，工业硅需求显著增加，预计8月需求增加至38.5万吨；云南、四川硅厂8月新增开炉数量15台左右，8月工业硅产量37万吨左右，还将去库；当前市场核心矛盾在于情绪和基本面变化预期，大厂确定复产之前，震荡偏强，逢低多单参与，大厂切实复产后，根据估值情况偏空操作 [4] 多晶硅 8月多晶硅过剩1.5 - 2万吨，工厂库存预计延续累库趋势，现货价格向上压力大但难大幅下跌；期货向下跌幅有限且有利好消息扰动，空配盈亏比和性价比一般，短期价格运行区间参考（48000,55000），操作上逢低买入 [52] 根据相关目录分别进行总结 工业硅周报 - 综合分析与交易策略 - 供需：本周DMC周度产量5.14万吨，环比增加0.39%；多晶硅周度产量2.92万吨，环比增加2.85%；原生铝合金开工率56.6%，环比增加1个百分点，再生铝合金开工率53.9%，环比持平；工业硅周度产量8.47万吨，环比增加1.50%，开炉数量增加10台；社会库存54.5万吨，环比降低0.37% [4] - 交易逻辑：近期需求显著增加，预计8月需求增加、产量37万吨左右且去库，成本上移，核心矛盾在于情绪和基本面变化预期 [4] - 策略：单边在大厂确定复产之前，逢低多单参与；期权暂无；套利11、12合约反套寻机参与 [5] 工业硅周报 - 核心逻辑分析 - 行情回顾：本周工业硅期货震荡走弱，主力合约收于8805元/吨；现货价格涨跌互现，云南硅厂复产多，价格普遍下调50 - 150元/吨，其余产业区小幅上涨 [8] - 下游需求：本周DMC产量、多晶硅产量微增，铝合金开工率小幅上行；山东有机硅装置开工率恢复，云南多晶硅产能计划开满 [11][14] - 工业硅产量：本周产量环比增加，市场传言月底新疆大厂鄯善产区开炉数量增加，若如期增加，9月产量将达38 - 39万吨 [20] - 工业硅库存：社会库存54.5万吨，环比降低0.37%；新疆、云南、四川样本企业库存环比增加 [21] 工业硅周报 - 周度数据追踪 - 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格涨跌互现，硅粉价格走弱 [29] - 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走弱 [33] - 有机硅中间体基本面数据：DMC开工率环比走高 [39] - 铝合金基本面数据：铝合金开工率小幅上调 [42] - 工业硅原料价格：宁夏精煤价格小幅上涨 [45] 多晶硅周报 - 综合分析与交易策略 - 综合分析：8月多晶硅过剩1.5 - 2万吨，工厂库存预计延续累库趋势，现货价格向上压力大但难大幅下跌；期货向下跌幅有限且有利好消息扰动，价格运行区间参考（48000,55000） [52] - 操作策略：单边逢低买入，价格区间参考（48000,55000）；套利2511、2512合约正套参与，目标位参考（-1500,-1000） [53] 多晶硅周报 - 基本面情况 - 多晶硅价格：本周厂家现货报价暂稳，成交价格部分环比上涨 [62][69] - 不分版型硅片、电池价格：硅片部分报价持平或降低，电池价格部分环比上调，后市仍有上行可能 [73] - 组件价格：涨跌互现，分布式光伏组件涨跌并行，部分均价较上周有调整 [74] - 组件基本面数据：海外需求降低，国内短期需求偏弱，库存环比小幅增加，排产小幅增加 [82] - 电池片基本面数据：小尺寸电池海外需求好转，厂家排产谨慎，预计8月排产50GW左右 [88] - 硅片基本面数据：本周企业开工率变化不大，周度产量增加，库存环比基本持平，预计8月产量环比7月基本持平 [92] - 多晶硅基本面数据：本周产量小幅增加，工厂库存降低，预计8、9月产量增加 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铅产业供需两弱，供应端铅精矿紧平衡，冶炼开工率有升有降；消费端开工率回升但旺季不及预期；库存方面国内社会库存去库慢，LME库存减少；成本对铅价有一定支撑，价格维持区间震荡；交易策略上单边可区间内高抛低吸，套利和期权暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 行情与逻辑 1.1 交易逻辑与策略 - 供应端铅精矿供需紧平衡，国产加工费维持500元/金属吨，进口下调20美元/干吨至 -80美元/干吨；废电瓶市场报废量变化不大，含铅废料价格环比变化不大 [4] - 冶炼端SMM三省原生铅开工率升0.66%达68.07%，再生铅四省开工率降0.14%为40.97%；部分企业产量随原料到货量波动，安徽环保事件暂无后续 [4] - 消费端SMM五省铅蓄电池企业开工率升2.05%达67.3%，因高温假企业恢复生产；后续周度开工率将继续回升 [4] - 库存截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存增1700吨至7.17万吨，LME库存减4700吨至26.11万吨；消费未好转，库存去库慢，成本对铅价有支撑 [4] - 交易策略单边可区间内高抛低吸，套利和期权暂时观望 [4] 1.2 期货价格 - 涉及沪铅价格、LME铅价格、月差、期货市场成交与持仓等内容 [6] 1.3 价格价差 - 包含SMM 1铅锭、上海铅现货升贴水、再生铅、再生精铅、LME铅0 - 3月升贴水、铅精废价差等 [9] 1.4 库存数据 - 有LME铅库存、注销仓单占比、国内社会库存、国内注册仓单、LME库存分地区、港口库存等 [12] 1.5 铅产业链库存 - 涉及冶炼厂铅精矿库存、原生铅冶炼厂原料和成品库存、再生铅冶炼厂成品库存（月度和周度）、原生铅交割品牌厂库等 [16] 第二章 原料端 2.1 原料供应 - 原生 - 包含全球铅矿产量、铅精矿进口、进口盈亏、银精矿进口等内容 [22] 2.2 原料供应 - 原生 - 涉及国内铅精矿总供应、国内矿山开工率、国内铅矿产量等 [25][29] 2.3 原料供应 - 再生 - 含铅废料价格、废电蓄价格、再生铅冶炼厂原料库存等 [33][36] 第三章 冶炼端 3.1 全球精炼铅 - 涉及全球精炼铅平衡、产量、需求等内容 [41][43] 3.2 国内精炼铅进出口 - 包括进口盈亏、进口量、出口盈亏、出口量、净出口量、出口盈亏季节性等 [46] 3.3 原生铅冶炼企业利润 - 有铅精矿加工费、冶炼利润、硫酸收益、白银收益等 [48][52] 3.4 原生铅供应 - 涉及原生铅冶炼企业开工率、产量、电解铅主要交割品牌产量等 [57] 3.5 再生铅企业成本与盈亏 - 包括规模企业和中小规模企业的综合成本、盈亏、生产利润等 [59][63] 3.6 再生铅供应 - 涉及再生铅冶炼企业开工率、产量、再生粗铅产量等 [69] 3.7 国内铅锭供应 - 由原生铅产量、再生铅产量、精炼铅净出口构成国内铅锭总供应 [73] 第四章 需求端 4.1 铅蓄电池 - 涉及铅蓄电池企业开工率、经销商和企业成品库存、进出口量等 [80] 4.2 铅合金及其板材 - 包括铅合金价格、进出口，铅板和其他铅板材进出口等 [83] 4.3 汽车 - 涉及中国汽车产量、出口，国内汽车生产结构，传统燃油车和新能源汽车产量等 [85][86] 4.4 摩托车、电力、通信 - 包括摩托车产量、通信建设量、电力工程（电网和电源工程）等 [89][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显、需求一般致蛋价下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期，可逢高布局空单 [18] 根据相关目录分别进行总结 鸡蛋现货分析 - 本周主产区均价2.97元/斤，较上周五涨0.11元/斤，主销区均价3.2元/斤，较上周五涨0.12元，主产区价格整体稳定，周初终端需求好转带动蛋价回调，因需求未明显好转且新开产增加，供强需弱下蛋价回调幅度有限，下半周稳定偏弱，目前蛋价跌至近几年同期低点，下周学校开学备货或支撑价格 [5] - 本周淘汰鸡价格高位回落，周内蛋价跌势大，养殖端信心受挫，出栏积极性增加，淘汰鸡价格下跌 [5] 供应分析 - 本周市场交投一般，产区发货量减少，临近周末蛋价跌势渐显，多数产区发货量下降明显，8月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1442万只，较前一周增加5%，8月14日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周持平 [10] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增加0.016亿只，同比增加6.1%，高于预期；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减少2%，同比减少4%；不考虑延淘和集中淘汰，推测2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [10] 成本分析 - 当周饲料成本变化不大，8月7日玉米价格2395元/吨附近，豆粕价格3008元/吨，综合饲料成本约2579元/吨，折算单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤 [13] - 周内豆粕涨幅稍大，蛋鸡养殖成本微增，本周蛋价震荡走弱，供应充足、需求一般，养殖利润较上周变化不大，8月14日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，较前一周持平；8月8日蛋鸡养殖预期利润11.92元/羽，较上一周跌2.02元/斤 [13] 需求分析 - 周内蛋价先涨后跌，周初产销区蛋价走强，经销商接货积极性带动市场走量，蛋价触顶后终端高价走货慢，天气炎热不易存储，销区清库，总量降低，8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量7605吨，较上周增加1% [16] - 周内天气湿度大，鸡蛋不易储存，养殖单位出货使生产环节库存下降，蛋价涨后趋稳，局部粉蛋区弱势下行，贸易商快进快出，流通环节库存降幅明显，8月7日当周生产环节周度平均库存0.92天，较上周减少0.17天，流通环节周度平均库存1.03天，较前一周减少0.2天 [16] - 本周蔬菜价格指数略有回升，8月14日寿光蔬菜价格总指数为123.94，猪肉价格指数变化不大，8月13日全国猪肉平均批发价约15.58元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 - 交易逻辑为供应端压力明显、需求一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期 [18] - 单边可考虑逢高布局空单 [18] - 套利观望 [18] - 期权可卖出看跌期权 [17] 周度数据追踪 - 存栏方面展示了在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏、周度淘汰鸡量统计等数据 [22][23][24] - 价差与基差方面展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据 [30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内锌供应持续放量，终端消费疲软，国内社会库存持续累库，沪锌价格受基本面影响依旧承压；海外LME库存持续去库且库存仍处相对低位，需警惕海外资金面对LME锌价的影响 [6] - 交易策略上，获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价的影响；套利暂时观望 [6] 各目录总结 综合分析与交易策略 产业供需 - 矿端：本周国内锌精矿市场稳定，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平，SMM进口锌精矿指数环比上涨；防城港进口锌精矿到港使国内港口进口锌精矿库存上升；虽进口锌精矿TC上调，但国产矿冶炼利润高，冶炼厂倾向采购国产矿，预计后续进口TC仍有上调空间 [6] - 冶炼端：8月除湖南部分冶炼厂检修外，其余预计生产持稳，新增产能持续释放，SMM预计8月国内精炼锌产量环比增加3.1%至62.15万吨；当前锌精矿加工费上调、锌价相对高位，冶炼厂盈利空间扩大，国内锌精矿供应充足，精炼锌供应预计明显放量 [6] - 消费方面：当前处于锌消费淡季，京津冀地区8月20日前后或有减停产，下游消费或进一步走弱 [6] - 库存数据：截至8月14日，SMM七地锌锭库存总量较8月11日和7日分别增加1万吨和1.6万吨；LME锌库存（8月14日）较8月8日减少0.41万吨 [6] 交易策略 - 单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价的影响 [6] - 套利：暂时观望 [6] 市场数据 未提及具体数据内容 基本面数据 锌矿供应情况 - 2025年1 - 5月，全球锌精矿产量为499.3万吨，同比增加25.2万吨或5.31%；海外产量为346.7万吨，同比增加22.09万吨或6.8%；中国产量152.6万吨，同比增加3.1万吨或2.07%；产量增幅集中在中国、秘鲁等国，减量在美国、加拿大等国，下降源于矿石品位和回收率下降 [30] - 2025年7月SMM锌精矿产量为34.68万金属吨，环比+7.53%，同比 - 5.68%；8月预计产量为34.08万金属吨，环比 - 1.73% [30] - 7月冶炼厂月度原料库存46.8万金属吨，环比增加4.46%，同比增加157% [30] - 国内主要港口锌精矿库存环比增加4.6万吨至35.4万吨 [30] 锌矿进口情况 - 2025年1 - 6月海外矿山复产、投产，锌精矿产量增加，国内进口窗口打开时采购积极，海外锌精矿流入国内，预计下半年进口窗口仍有打开时机，进口锌精矿将大幅流入 [32] - 6月中国锌矿砂及其精矿进口量为33万实物吨，环比下降32.87%，同比增长22.95%；5月输送量前三的澳大利亚、秘鲁、南非供应下降，俄罗斯输送量增加 [41] 国内矿石总供应 - 2025年6月份锌精矿国内总供应约47.11万金属吨，当月同比增加13.01%；1 - 6月累计总供应288.12万金属吨，累计同比增加13.82% [44] - 2025年6月份精炼锌生产企业库存可用天数29.3天，环比减少0.4天，比去年同期多15.58天 [44] 锌矿加工费情况 - 8月Zn50国产锌精矿月度加工费涨至3950元/吨，较2024年12月上调2350元/吨；8月15日周度Zn50国产锌精矿加工费3900元/吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨8.05美元/干吨至90.3美元/干吨 [48] - 当前国内矿山利润4052元/吨左右，国内冶炼厂生产亏损112元/吨左右（不含副产品收益），含副产品收益，冶炼厂盈利1700元/吨左右 [49] 全球精锌产量 - 2025年1 - 5月，全球精炼锌产量为551.2万吨，同比减少18.44万吨或3.24%，减量集中在韩国及日本，因冶炼厂减停产 [54] - 2025年1 - 5月，全球精炼锌消费量541.9万吨，同比减少4.31万吨或0.79%，消费量减量集中在美国及墨西哥，因地缘政治风险和宏观经济不确定性 [54] - 2025年1 - 5月，全球精炼锌累计过剩9.28万吨，5月因亚洲锌消费增幅明显，当月由过剩转为短缺 [54] 国内精炼锌供应情况 - 1 - 7月国内精炼锌企业开工率均值在89.2%左右，同比+3.97%；大型企业开工率89.95%，同比+2.05%；中型企业开工率94.59%，同比+7.4%；小型企业开工率72.38%，同比+1.1%；今年1 - 2月开工不及去年同期，3月起扭亏为盈后开工率同比明显提升 [57] - 1 - 7月国内精炼锌产量384.3万吨，同比+4.67%；2024上半年产量平稳，下半年减产规模扩大，今年上半年产量同比增量不明显 [57] 锌锭进口情况 - 2025年6月精炼锌进口量3.61万吨，环比增加0.93万吨或34.98%，同比增加3.24%；1 - 6月累计进口量19.19万吨，累计同比下降13.53%；6月出口0.19万吨，净进口3.41万吨 [59] - 6月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦、西班牙、印度；西班牙、印度锌锭进口量增加，伊朗锌锭再度流入国内，新增易货贸易，进口量超预期，因前期锁价的零单进口量和易货贸易量增加 [59] 原料供需汇总表 - 展示了2024年1月 - 2025年7月锌精矿和精炼锌的产量、净进口量、总供应量及同比数据，以及2024年1 - 6月累计、2025年1 - 6月累计和2024年全年累计数据 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美棉走势震荡略偏强，郑棉预计震荡略偏强走势，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][23][39][41] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场宏观无明显变化，基本面产量大幅调减，优良率处历年同期较高位置，预计走势震荡略偏强 [8] - 美棉生长进度同比偏慢、落后五年均值，优良率环比小幅下行但仍高于历年平均 [8] - 截至8月7日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.49万吨，2026/27年度签约0.02万吨，2025/26美陆地棉周度装运3.23万吨 [8] - 截至8月8日，ON - CALL 2512合约上卖方未点价合约减持1344张，25/26年度卖方未点价合约总量减持892张，ICE卖方未点价合约总量减少977张 [8] - 截至8月9日当周，巴西棉花收割进度39%，环比增9.3个百分点，较去年同期慢16.3% [8] - 2025/07/31至2025/08/13当周，印度棉花主产区周度降雨量39.4mm，相对正常水平低22mm，相比去年同期高5mm；累计降雨量532.5mm，相对正常水平高0.5mm [8] - 根据USDA 8月预测，全球棉花总产量2539万吨，环比调减39.1万吨，美国下调明显，总消费调减3万吨，期末库存下降74.2万吨 [8] 国内市场分析 - 市场关注交易逻辑向需求端转移，供应端商业库存处历年同期低位，需求端淡季向旺季转移，预计郑棉震荡略偏强 [23] - 截至7月中旬全国棉花商业库存254.24万吨，环比减少28.74吨；截至7月24日，2024年度棉花累计销售量为644万吨，较5年均值高102.6万吨；截至8月8日，棉花商业总库存200.67万吨，环比上周减少15.04万吨 [23] - 截至7月中旬棉纺织企业棉花工业库存为88.21万吨，环比减少2.09万吨；纱线库存28.36天，坯布库存37.24天；截至8月14日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，环比下降0.30%；7月我国服装等销售额为8371亿元，同比增加2.9% [23] - 宏观上中美会谈后关税延期，反内卷等政策对大宗商品有乐观影响；基本面供应偏紧，未来增发滑准税配额是供应端主要影响因素，8月需求转旺，若不及预期对郑棉有一定利空 [23] 期权交易策略 - 2025年8月14日，CF601C14000.CZC收盘价416.00，涨11.5%；CF601P13600.CZC收盘价126.00，跌11.9%；CF601P13400.CZC收盘价84.00，跌25.0% [35] - 昨日棉花120日HV为10.2610，波动率略增；昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7815，成交量PCR为0.5520，今日认购认沽成交量均增加；建议卖出看跌期权 [37] 期货交易策略 - 交易逻辑与国内市场分析综合观点一致，短期市场利多因素明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强走势 [39] - 单边预计未来美棉和郑棉震荡略偏强，套利建议观望 [41] 第二部分 周度数据追踪 中端情况 - 展示了纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数等数据变化 [48] 棉花库存 - 呈现了不同年份不同时间点的棉花商业库存、工业库存、储备库存等情况 [50] 期现基差 - 展示了棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花不同月份基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势等数据 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西迎供应高峰，全球库存将进入累库阶段，巴西双周白糖产量达360多万吨，双周制糖比例升至54.1%达历史高位，白糖累计产量减幅缩小，产量增幅或超预期，近期原糖价格下跌，需关注巴西糖产进度；国内国产糖产销速度偏快、库存偏低，但大量进口糖陆续到港，郑糖价格预计跟随外糖走势 [3] - 交易策略上，单边短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，可考虑逢高沽空；套利和期权建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边交易短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，可考虑逢高沽空；套利和期权建议观望 [4] 核心逻辑分析 - 国际供需格局上，24/25榨季北半球增产不及预期，25/26榨季预计恢复性增产，需关注巴西压榨情况 [6] - 巴西中南部产糖量增加，双周制糖率达近期新高，甘蔗单产受天气影响同比下降，含糖量低于同期水平，但制糖比偏高 [8][9] - 巴西中南部累计制糖比达新高，受糖醇价差、累计制糖新高、巴西乙醇折糖价、圣保罗地区醇油比价等因素影响 [11][12] - 巴西出口放量，库存维持同期低位，给出了2012/13 - 2025/26多个时间节点的出口数据 [14] - 泰国新榨季预期小幅增产，24/25榨季糖产1005万吨（同比+128万吨），2025年1 - 6月出口336万吨（同比+82万吨），25/26榨季预计继续增产 [15] - 需关注印度乙醇量对食糖供需的影响，给出了印度多个榨季的食糖供需数据 [19] - 印度糖25/26榨季或恢复性增产，24/25榨季糖产2610万吨左右，截至2025年7月15日累计糖产2610.3万吨，同比减少17.6% [20][21] - 国内25/26榨季预计恢复性增产，24/25榨季产销率同比偏高，库存维持同期低位，25/26榨季国产糖处于增产周期，预计增产至1100万吨左右，需关注天气变化 [23] - 进口利润走高带动进口预期偏强，给出了巴西配额内、配额外成本及利润的相关数据 [26][27][28] - 进口预期放量，2025年6月我国进口食糖42.46万吨，同比增加39.23万吨；1 - 6月进口105.08万吨，同比减少25.12万吨，降幅19.29%；2024/25榨季截至6月进口251.26万吨，同比下降64.93万吨，降幅20.54%；7月关税配额外原糖实际到港46.91万吨，8月预报到港20.63万吨；6月进口糖浆和预混粉共计11.55万吨 [34][37] 周度数据追踪 - 包含巴西中南部累计甘蔗压榨量、累计糖产量、双周制糖比，双周甘蔗压榨量、双周糖产量，原油 - 原糖走势、巴西月度食糖出口、巴西中南部库存，印度 - 泰国相关数据（印度双周糖产量、泰国双周糖产量、印度公平报酬性价格），国内食糖生产进度（全国糖月度糖产量、广西食糖月度库存、全国月度糖销量、云南食糖月度库存），食糖分月进口、食糖累计进口量、糖浆月度进口量等数据图表 [39][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前苹果市场库存量偏低、需求处于淡季，现货走货一般；新季苹果产量预计与本季变化不大；早熟苹果价格走弱给盘面带来压力；预计苹果期货价格以宽幅震荡为主；建议单边投资关注市场变化，套利和期权操作暂时观望[17] 各部分总结 现货分析 - 山东产区库存富士走货略快但量不大，下周陕北早熟纸袋嘎啦将供应上量；陕西渭南、铜川早熟嘎啦上市，质量参差不齐影响好货组织；销区批发市场优果优价明显，走货一般[7] - 山东产区成交略有抬头但走量未明显增多，客商拿货意愿低且压价挑拣，果农及持货商顺价出售；陕西产区库存货源多自我消化，早熟纸袋嘎啦价格两极分化，洛川纸袋嘎啦预计高开低走[7] 供应分析 - 截止2025年8月14日全国冷库库存比例约3.50%，本周期下降0.41个百分点，较去年同期低2.8个百分点，去库存率为94.50%；山东冷库库容比为5.85%，库容比下降0.63个百分点；陕西冷库库容比为3.14%，库容比降低0.44个百分点[12] - 截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.58万吨，走货速度环比略有减缓[12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆环比略减，到货以富士苹果为主，早熟果上量少，终端走货不快，好货消化尚可，差货消化慢，中转库有积压[15] - 8月14日6种重点检测水果平均批发价为6.95元/公斤，较上周五略有下降，处于近年同期中位[15] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤[15] - 本周市场到货量持续少，低于往年同期，出货平稳，价格稳定，后半周到货量增加，预计后期仍有增加可能[15] 交易策略 - 单边：预计苹果期货价格以宽幅震荡为主[17] - 套利：建议观望[17] - 期权：建议观望[16] 周度数据追踪 - 展示苹果供需情况相关数据，包括消费量、深加工量、产量、出口量、种植面积等[21] - 呈现库存及出货相关数据，如全国、山东、陕西冷库库存及出库量等[24] - 给出价差与基差数据，包括AP01、AP05、AP10的今收、昨收、涨跌，以及不同合约间价差和基差变化[28] - 提供苹果价格日报，包括富士苹果价格指数、不同产区现货价格、期货价格等[29]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 第一部分 概要 - 未提及相关内容 [4] 第二部分 澳洲、美洲矿山财报梳理 - 展示Greenbushes、Pilbara、Mt Marion、Wodgina、Kathleen Valley、Mt Holland、NAL、Grota do Cirilo等矿山2023 - 2025年各季度产量变化趋势图 [15][17][18][21][22][28] - 列出各矿山2025Q2、2025YTD、2024FY、2025FY产量及同比数据，澳洲矿山2025Q2产量10.6，同比增10.3%，2025YTD产量19.9，同比增11.9%，2024FY产量36.0，2025FY产量40.3，同比增11.8%；美洲矿山2025Q2产量1.5，同比增16.0%，2025YTD产量2.9，同比增11.0%，2024年总产量6.0，2025年总产量6.8，同比增13.0% [24][30] - 给出各矿山2025Q2折碳酸锂含税产量及不同季度美元/吨（FOB）价格 [35] - 展示2025年E各原料占比及2022 - 2026E不同地区锂原料产量情况 [38] 第三部分 后市展望及策略推荐 - 未提及相关内容 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶基本面环比改善，同比偏弱趋势不改；年末单边价格估值同比下跌 -30%，2025 年底混合基差看 -1700 元/吨；RU 九一价差虽有反套逻辑，但基本面仍支持正套逻辑；合成胶平衡转紧；下游轮胎消费小幅转弱，汽车行业回升 [4][5][17] 各部分总结 青岛保税区库存情况 - 进入 8 月，连续 3 - 4 周环比去库，同比累库幅度收窄，但 24 周平均看区内区外仍在累库，如 4 月初区外库存与去年持平，8 月转为累库 +15.1 万吨 [4][8] - 截至 8 月，保税区总库存已持续 10 个月边际累库，前 8 个月混合基差从 -750 元/吨收窄至 6 月平水，类似 2021 年 10 月情况，预计 2025 年底混合基差 -1700 元/吨 [4][8] 供应端数据 - 7 月，NR 仓单 3.96 万吨、区内库存 7.79 万吨、区外库存 55.81 万吨，合计 67.56 万吨，近 6 个月平均库存同比去库 -8.0%，连续 8 个月边际累库 [15] - 6 月，泰马印三国标胶与混合进口总量 35.45 万吨，近 6 个月平均进口量同比增量 +13.9%，连续 11 个月边际增量 [10] - 7 月，国内天然橡胶及合成橡胶进口总量增长至 63.4 万吨；6 月，国内合成橡胶产量 70.3 万吨，天然橡胶产量 10.3 万吨，合计 143.4 万吨，近 3 个月累积量同比增量 +6.0%，涨幅连续 3 个月收窄，边际减量，利多 RU 单边 [40] 泰国降雨情况 - 上游降雨偏多，但国内产量少，降雨量对价格价差影响不明显；泰国地区产量加权降雨量增长不明显，7、8 月较去年同期减少，数据与直观感受不一致 [17] - 当前降雨量边际减少，对价格有轻微利空，更可能因 2024 年前 3 季度大量降雨使 2025 年下半年产量持续正常，年末估值同比下跌 -30% [17] 天然胶供应端数据 - 泰国烟片胶 - 20 号胶升水报收 +415 美元/吨，近 3 个月平均升水同比回落 -8.3%，边际下跌，利空 RU 单边 [24] - 泰国胶水 - 杯胶升水报收 +5.55 泰铢/公斤，近 9 个月均值同比下滑 -7.06 泰铢/公斤，连续 10 个月边际走弱 [24] 印标情况 - 截至 8 月，印标对泰标贴水从 4 月的 -250 美元/吨收窄至 -100 美元/吨，我国累计进口量增量趋势未止，对 NR 月差、NR - RU 价差、混合基差均利空，印标抛压未结束 [30] RU 九一价差情况 - 7 月中至今，RU 九一价差有反套逻辑，但基本面仍支持近月走强的正套逻辑 [37] - 8 月，国内资金年化利率报收 1.47%，连续 6 个月降息，决定九一空间收窄；RU 仓单连续 4 个月去库至 17.77 万吨，同比去库 -25.5%，降负创 2023 年 9 月以来新低，连续 7 个月边际减量，利多近端 [37] 合胶供应情况 - 国内丁二烯产能利用率增产至 69.7%，近 5 周平均产能利用率同比增产 +0.8%，连续 2 周边际增产 [50] - 国内高顺顺丁橡胶产能利用率下降至 64.5%，近 5 周平均产能利用率同比增产 +12.1%，连续 4 周边际增产 [50] - 国内丁二烯港口库存累库至 2.04 万吨，近 5 周平均库存同比去库 -0.35 万吨，连续 7 周边际去库 [50] - 国内顺丁橡胶贸易商库存及工厂库存合计 3.04 万吨，5 周平均库存同比累库 +0.68 万吨，连续 7 周边际去库，合成胶平衡转紧 [50] 下游消费 - 轮胎消费情况 - 全钢轮胎产线开工率上涨至 63.1%，近 12 周平均开工率同比增产 +10.7%，连续 2 周边际增产；成品库存连续 2 周累库至 40 天，24 周平均库存同比去库 -3.5%，连续 3 周边际累库 [57] - 半钢轮胎产线开工率连续 4 周减产，报收 72.1%，近 24 周平均开工率同比减产 -3.8%，连续 4 周边际减产；产品库存连续 2 周累库至 47 天，近 24 周平均库存同比累库 +36.0%，连续 12 周边际去库 [57] 下游消费 - 汽车行业情况 - 国内汽车库存预警指数连续 2 个月累库，报收 57.2 点，近 12 个月平均库存同比去库 -6.8%，连续 4 个月跌幅扩大，利多 RU 单边 [66] - 欧洲汽车行业指数连续 3 个月回升，报收 -23.2 点 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美玉米丰产但盘面跌破成本线且后期可能下调单产，12合约400美分/蒲以下空间有限；9月新季玉米上市，市场预期10月中旬华北玉米大量上市时山东玉米或跌破2200元/吨，01玉米仍有下跌空间；淀粉厂开机率上升库存增加，预计11和01淀粉跟随玉米偏弱震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米8月报告上调单产和面积致产量创新高，12合约跌破400美分/蒲，但盘面低于成本且后期或下调单产，预计400美分/蒲以下空间有限；截止8月15日玉米拍卖328万吨成交124万吨，成交率38%，进口玉米持续拍卖、09仓单高、国内种植成本降低、新季玉米将上市致国内玉米现货回落，市场预期华北玉米10月大量上市或跌破2200元/吨，01玉米偏弱震荡或下探2150元/吨 [4] - 淀粉厂开机率上升、下游需求弱、提货稳定、库存增加，玉米和淀粉现货均回落，淀粉厂亏损大，后期华北淀粉企业开机率将下降，随着新玉米上市华北淀粉价格会继续回落，市场关注11和01淀粉，预计其跟随玉米偏弱震荡 [4] - 交易策略：美玉米12合约400美分/蒲以下可尝试买入，01玉米2150附近尝试买入；关注01和11玉米和淀粉做扩机会；期权观望 [5] 核心逻辑分析 国际 - 美玉米8月报告上调面积和单产致破位下跌，12合约跌破400美分/蒲，美玉米进口26%关税、美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2430元，巴西12月到港2072元，进口利润358元 [8] - 截止8月7日，本周美玉米出口检验149万吨，累计出口6313万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04%；6月进口玉米16万吨，1 - 6月进口79万吨，去年同期1105万吨 [9] - 截止8月5日，美玉米非商业净空持仓10.8万手，净空减少，美国乙醇产量下降；美玉米12合约虽破位下跌但后期可能下调单产，预计400美分/蒲以下空间有限 [15] 国内 - 饲料企业玉米库存下降但比去年同期增加，47家规模饲料厂显示，截止8月14日，饲料企业玉米平均库存29.61天，环比减少0.83天，较去年同期上升2.07% [19] - 深加工消耗下降，2025年33周（8月7日 - 8月14日），全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米114.06万吨，较前一周减少2.4万吨；深加工库存下降，预计下周库存减少，截止8月13日，96家深加工玉米库存340.2万吨，较上周减少6.62% [20] - 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降，8月8日北方四港玉米库存177.4万吨，周环比下降13.1万吨，当周四港下海量24.7万吨，周环比增加0.7万吨；广东港内贸玉米库存74.8万吨，较上周减少14.4万吨，外贸库存0.3万吨，较上周减少0.1万吨，进口高粱39.8万吨，较上周减少4.5万吨，进口大麦39.5万吨，较上周增加0.6万吨，全部谷物154.4万吨，减少18.4万吨 [23] 淀粉 - 深加工开机率上升，本周（8月7日 - 8月14日）全国玉米加工量57.6万吨，淀粉产量28.92万吨，较上周增加1.07万吨，开机率55.9%，较上周升高2.07% [26] - 华北玉米现货下降，淀粉现货稳定，副产品价格偏强，利润亏损缩小，本周吨玉米黑龙江利润为 - 90元/吨，较上周增加17元，山东利润为 - 90元/吨，增加18元 [27] - 下游提货量稳定，开机上升致淀粉库存上升，预计下周淀粉库存下降，截止8月13日，本周玉米淀粉库存为133.2万吨，较上周增加1.2万吨，增幅0.91%，月增幅1.6%，年同比增幅20.3% [27] 替代品 - 小麦价格基本稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差上涨 [33] 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（8月7日 - 8月14日）自繁自养利润11元/头，较上周减少20元/头，外购仔猪利润 - 204元/头，较上周减少17元/头 [39] - 本周白羽肉鸡养殖利润1.78元/只，上周1.16元/只；蛋鸡本周养殖成本3.5元/斤，主产区均价3.02元/斤，上周3.01元/斤 [45] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率58.62%，较上周增加0.5%，麦芽糖浆开机率47.33%，较上周增加0.43% [48] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.78%，较上周减少0.12%，箱板纸开机率70.0%，较上周增加1.32% [48]