报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在一定压力，预计后续影响盘面价格的重心将从政策端转向基本面，下周高炉限产或带动原料价格下行，钢价重心下移，短期钢价维持震荡偏弱走势 [4][5] - 中期看煤炭在相关政策影响下供给会有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，可等待回调后逢低做多远月合约 [10] - 随着前期矿价上涨至阶段性高位，进一步驱动价格上涨的因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快走弱，短期矿价震荡运行 [15] - 硅铁和锰硅供需端暂时平稳，但供应加速攀升，需求高位平稳，需警惕供应快速增加带来的调整风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：唐山部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25 - 9月3日烧结机限产30%，8月31 - 9月3日高炉限产40%；国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；上海、北京等地螺纹、热卷现货价格有下跌 [2][3] - 逻辑分析：上周五夜盘黑色板块震荡，上周钢材整体复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库，螺纹累库加快；钢材出口有韧性，下游补库，部分钢厂减产使热轧表需偏强；受天气影响，螺纹需求下滑；大商所限仓及上周供需数据偏弱带动板块下跌 [4][5] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 双焦 - 相关资讯：邢台市场焦炭价格计划提涨，唐山部分钢厂收到环保限产通知；给出焦炭、焦煤仓单价格 [9] - 逻辑分析：部分煤矿价格高位回调，下游采购积极性减弱，但中期政策影响下煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [10] - 交易策略：单边可等待回调后逢低做多远月合约 [11] 铁矿 - 相关资讯：国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；A股总市值突破100万亿元；全球铁矿石发运总量环比增加；给出青岛港铁矿现货价格及主力合约基差 [12][14] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格震荡，市场情绪反复；主流矿发运平稳，8月非主流发运同比高位；需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15] - 交易策略：单边、套利、期权、期现均建议观望 [13] 铁合金 - 相关资讯：锰矿库存有变化，邢台市场焦炭价格计划提涨 [18] - 逻辑分析：硅铁现货价格平稳，供应增加，需求暂时高位但螺纹表需下滑，需警惕供应增加风险；锰硅锰矿现货稳中偏弱，供应增加，需求短期高位，成本有支撑，也需警惕供应风险 [20] - 交易策略：单边近期可作为产业链中空头配置品种；套利基差低位择机可期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日下午黑色板块整体下跌，钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在一定压力，但铁水产量和出口需求仍高，前期“反内卷”政策发力带动盘面上涨，上周钢材供需数据偏弱，套保资金入场带动板块下跌。预计后续影响盘面价格重心从政策端转向基本面，随着阅兵临近高炉减产，或带动原料价格下行和钢价重心下移，短期钢价维持震荡偏弱走势，阅兵前压力仍存 [8]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01 今日价格分别为 3259 元/吨、3126 元/吨、3208 元/吨，较昨日分别下跌 21 元/吨、29 元/吨、29 元/吨；05、10、01 合约螺纹盘面利润分别为 18 元/吨、 - 104 元/吨、 - 25 元/吨，较昨日分别下降 23 元/吨、28 元/吨、30 元/吨 [3]。 - 螺纹现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢今日价格分别为 3260 元/吨、3380 元/吨、3320 元/吨、3210 元/吨，较昨日分别下跌 20 元/吨、20 元/吨、0 元/吨、10 元/吨；调坯轧材、华东螺纹、唐山螺纹、山东螺纹等现货利润较昨日有不同程度变化 [3]。 - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01 今日价格分别为 3403 元/吨、3416 元/吨、3403 元/吨，较昨日分别下跌 17 元/吨、3 元/吨、10 元/吨；05、10、01 合约热卷盘面利润分别为 163 元/吨、186 元/吨、170 元/吨，较昨日分别下降 19 元/吨、2 元/吨、11 元/吨 [3]。 - 热卷现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢热卷今日价格分别为 3400 元/吨、3450 元/吨、3450 元/吨，较昨日分别下跌 10 元/吨、上涨 10 元/吨、0 元/吨；天津热卷、华东热卷等现货利润较昨日有不同程度变化 [3]。 第二部分 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹 3260 元（较昨日 - 20），北京敬业 3260 元（较昨日 - 10），上海鞍钢热卷 3450 元（较昨日无变化），天津河钢热卷 3400 元（较昨日 - 10） [7]。 - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议螺纹正套继续持有；期权建议观望 [9]。 - 重要资讯：2025 年 7 月中国钢筋产量 1518.2 万吨，同比下降 2.3%，1 - 7 月累计产量 11338.7 万吨，同比下降 2.3%；中厚宽钢带产量 1841.4 万吨，同比增长 3.2%，1 - 7 月累计产量 13243.5 万吨，同比增长 4.4%；线材（盘条）产量 1137.5 万吨，同比下降 1.9%，1 - 7 月累计产量 7895.9 万吨，同比下降 0.1%；9 月空调内销排产 508.2 万台，同比下滑 9.1%，出口排产 478.5 万台，跌幅高达 14.6% [9][11]。 第三部分 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [15][21][62]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内豆粕盘面震荡运行，成本端支撑是主因，市场变化可能性多，预计仍有震荡；菜粕市场波动放大，供应偏紧对价格有支撑，中期利好明显；豆粕月间价差回落压力仍存，菜粕月间价差或偏强运行，豆菜粕价差预计低位震荡 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强高位震荡，国内豆粕阶段性调整后反弹，菜粕上涨节奏放缓，整体震荡；豆粕月间价差回落，菜粕月间价差走强但也震荡，近月为修复性上涨，远月因担忧后续供应 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作单产上调但种植面积下调多，供应收紧，累积出口慢，当前价位新作库销比利多有限，后续利多体现则盘面或偏强 [5] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量预计增 1539 万吨、压榨量增 821 万吨，结转库存或出口量可能增加；巴西农户卖货进度慢，价格有压力，但对后续出口乐观 [5] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增 2153.6 万吨，主要进口国进口量仅小幅增加，豆系价格重心预计下移；关注美豆平衡表调整、巴西卖货积极性和阿根廷出口关税下调影响 [5][6] - 国内豆粕现货宽松，油厂开机率高，供应和提货量增加，库存高位，成交量以基差成交为主，市场担忧远月供应；截止 8 月 15 日，油厂大豆实际压榨量 233.9 万吨，开机率 65.75%，大豆库存 680.4 万吨，较上周减 30.16 万吨、减幅 4.24%，同比减 24.35 万吨、减幅 3.46%，豆粕库存 101.47 万吨，较上周增 1.12 万吨、增幅 1.12%，同比减 48.18 万吨、减幅 32.2% [7] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降但供应充足，颗粒菜粕高位，供应有压力；菜籽菜粕后续供应不确定，需求也转弱，近端有压力，预计偏震荡；截止 8 月 15 日当周，沿海主要油厂菜籽压榨量 4.48 万吨，开机率 11.94%，菜籽库存 11.5 万吨，环比减 2.38 万吨，菜粕库存 2.55 万吨，环比减 0.65 万吨 [7] 宏观 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场缺乏宏观指引，担忧后续供应不确定性；国际贸易不确定因素多，市场趋于稳定后宏观扰动减少；中国远期大豆对美国需求度高，短期内难大幅回落 [8] 逻辑分析 - 国内豆粕受成本端抬升震荡运行，市场变化可能性多，美豆价位未完全体现利好，受新作出口影响大，国内豆粕供应也与之相关，预计仍有震荡 [9] - 菜粕市场波动放大，盘面调整后有支撑，关注澳大利亚菜籽进口情况，供应偏紧支撑价格，中期利好明显，后续或通过低豆菜粕价差限制需求 [9] 交易策略 - 单边：逢低布局多单 [10] - 套利：MRM05 价差扩大 [10] - 期权：买入看涨期权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日铁合金期货价格大幅下跌，硅铁主力合约收盘5678，下跌3.44%，持仓增加18596手；锰硅主力合约收盘5914，下跌3.37%，持仓增加41177手 [7] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌50至100元/吨，供应端产量近期加速攀升，需求端钢材产量维持高位但增长空间有限，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [7] - 锰硅锰矿现货小幅下跌，锰硅现货整体下跌，部分区域下跌20至100元/吨，供应端产量近期加速增加，需求端静态看维持高位但螺纹表需超季节性下降，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [7] - 交易策略包括单边空单部分减仓，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [8] 各目录总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5678，日变动-202，周变动-142，成交量372552，日变化155765，持仓量214474，日变化18596；SM主力合约收盘价5914，日变动-206，周变动-196，成交量193093，日变化80701，持仓量114885，日变化-27813 [4] - 现货方面，硅铁不同地区现货价格有不同程度日变动和周变动，如72%FeSi内蒙日变动-50，周变动-50；锰硅同样不同地区有不同变化，如硅锰6517内蒙日变动-20，周变动0 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差、地区间价差及SF - SM价差有相应日变动和周变动，如硅铁内蒙 - 主力当日-178，日变动152，周变动92；SF - SM价差当日-236，日变动4，周变动54 [4] - 原材料方面，锰矿（天津）不同品种当日价格有日变动和周变动，如澳块当日40.5，日变动-0.2，周变动-0.5；兰炭小料不同地区当日价格也有相应变化，如陕西当日630，日变动0，周变动35 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略提出单边空单部分减仓，套利基差低位择机可期现正套，期权逢高卖出跨式期权组合 [8] - 重要资讯包括沙钢自2025年8月19日起废钢下调30元/吨，19日天津港不同锰矿品种有相应报价 [9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差等图表 [11] - 展示硅铁和锰硅基差、现货价格、电价、成本与利润等图表，如硅铁内蒙生产成本5535元/吨，利润-135元/吨；硅锰内蒙生产成本5853元/吨，利润-33元/吨 [15][17][20]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容，跳过 报告的核心观点 - 未提及相关内容，跳过 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01合约今日价格771.0，较昨日跌1.0；DCE05合约今日价格749.5，较昨日跌0.5；DCE09合约今日价格789.0，较昨日跌1.0 [2] 跨期价差 - I01 - I05今日价差21.5，较昨日跌0.5；I05 - I09今日价差 - 39.5，较昨日涨0.5；I09 - I01今日价差18.0，与昨日持平 [2] 现货价格与基差 - 多种铁矿石现货价格有涨跌，如PB粉今日770，较昨日跌2；纽曼粉今日764，与昨日持平；最优交割品为PB粉，01厂库基差31，05厂库基差53，09厂库基差13 [2] 现货品种价差与进口利润 - 卡粉 - PB粉昨日价差105，较前天跌7；纽曼粉 - 金布巴昨日价差21，较前天涨2；部分品种进口利润有增减，如卡粉进口利润昨日 - 26，较前天减1；纽曼粉进口利润昨日0，较前天增5 [2] 普氏指数与内外盘美金价差 - 普氏铁矿62%价格昨日101.1，较前天减0.8；普氏铁矿65%价格昨日118.6，较前天减1.1；SGX主力 - DCE01昨日价差7.7，与前天持平；SGX主力 - DCE05昨日价差10.4，较前天增0.2 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内美元低位波动，10年美债收益率先抑后扬，贵金属小幅走弱，整体延续高位震荡走势；美国PPI意外大幅走高打压降息预期，叠加俄乌冲突缓和可能性提升，对贵金属走势造成压力；预计贵金属回调深度有限，将延续高位震荡走势；交易策略上，单边可考虑逢低试多，套利和期权暂时观望；若贵金属维持多头走势，黄金确定性更高，白银需把握市场节奏，可能出现更大上涨机会 [3][4][8][11][72] 根据相关目录分别进行总结 综合分析及交易策略 - 综合分析：周内美元指数走低，10年美债收益率先跌后涨；伦敦金、伦敦银、沪金、沪银均有不同程度跌幅；市场围绕美国通胀前景交易，此前非农数据爆冷、CPI温和反弹使降息预期走高，但PPI数据“爆表”打压降息预期，阻碍贵金属反弹；特朗普斡旋俄乌冲突提升缓和可能性，对贵金属走势造成压力；美国7月CPI、PPI数据显示通胀有反弹迹象，美债总额超37万亿美元；特朗普暂不针对中国购买俄油加征关税，扩大对钢铝进口征收50%关税范围；俄乌问题上，美俄乌欧各方有不同表态 [3][4] - 交易逻辑：美国PPI走高打压降息预期，美元和美债收益率反弹使贵金属承压；因美国经济在关税冲击下或出现“类滞胀”反应，贵金属回调深度有限，预计延续高位震荡走势 [8] - 交易策略：单边可考虑逢低试多，套利和期权暂时观望 [11] 宏观面数据追踪 - 美国经济 - GDP减速、消费预期变差：二季度GDP增长超预期，但细分项显示繁荣有欺骗性，进口萎缩使净出口分项走高，消费领域疲软，零售数据震荡，7月一年期通胀率预期和消费者信心指数显示关税政策延期缓和市场情绪 [26][28] - 两大PMI指标趋弱：7月ISM制造业PMI回落，6月ISM非制造业PMI上升，分项数据显示关税带来物价压力，订单和就业面临萎缩压力 [33] - 就业：7月季调后非农就业人口低于预期，失业率上升，平均时薪年率创新高；非农数据爆冷，5、6月就业人数大幅下修，市场恐慌，特朗普指示解雇劳工局局长，美联储内部对劳动力市场看法分歧，理事辞职使独立性受质疑 [38] - 通胀：美国CPI连续两个月温和反弹，7月超预期大幅反弹，关税冲击或进一步传导；部分关税推迟或取消使宏观数据未体现冲击，市场在现实和“滞胀”“衰退”预期间波动，滞胀风险未消除 [41][42] 贵金属基本面数据追踪 - ETF持仓及CFTC持仓情况：展示了黄金和白银的ETF持仓、投机性净头寸与价格的关系 [46] - 黄金供需情况 - 2024年：总供应量同比增1%至4974吨，金矿产量基本持平，回收金增长11%；总需求同比增1%至4554吨，投资总需求创四年新高，科技用金上涨，金饰消费量创新低，全球央行购金超1000吨 [50] - 2025年预测：供应量将增加；投资受多种因素利好；央行可能再次净购买超1000吨；金饰需求受经济和价格影响；科技用金需求保持稳健 [50] - 央行购金现状：2022 - 2024年全球央行掀起购金潮，中国、波兰、土耳其、印度等发展中国家表现积极，各国央行购金有不同原因 [60] - 各央行黄金储备情况：展示了部分央行的黄金储备数量和占外汇储备的比例 [56] - 白银世界供需平衡 - 2024年：全球白银供给量同比增2%，需求较上年降3%，供需缺口4634吨，主要需求包括工业用银、银首饰、银器和投资 [62] - 2025年预测：供给继续增长2%，需求整体变化不大，光伏用银维持在6千吨左右，供需缺口减少至3658吨 [62] - 白银库存：展示了上金所、上期所、COMEX、LBMA等交易所的白银库存情况，库存从2024年底部触底反弹 [65] - 国内白银供需 - 产量：2025年1 - 6月我国产白银同比增5.4%，因银价高位和企业增加生产指标，供应增加 [73] - 出口：2025年1 - 6月99.99%未锻造银出口量同比增12% [73] - 需求：光伏用银25年大概率不再高速增长，甚至可能边际降低，因光伏行业增长空间受限和少银无银趋势；2024年国内光伏银粉产量增长约30%，2025年1 - 6月同比降8%左右，预计同比小幅降低或不增 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周美豆盘面偏强运行，受月度供需报告利多影响，新作供应端收紧，后续若有利好或进一步上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强；国内豆粕现货压力明显，供应宽松，库存高位运行；国内菜粕大幅上涨，受政策影响，后续若停止进口加拿大菜籽与菜粕，供应将偏紧；交易策略上，单边偏多思路，套利可进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权可买入看涨期权 [4][5][6] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面偏强，月度供需报告利多旧作和新作，供应端压力减少支撑增强，后续若有利好或上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强 [4] - 国内豆粕现货压力明显，大豆到港和油厂开机率高，供应宽松，需求变化不大，库存高位运行，后续供应仍偏宽松 [4] - 国内菜粕大幅上涨受政策影响，若后续政策无大变化，盘面将偏强运行 [5] - 交易策略为单边偏多，套利进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权买入看涨期权 [6] 核心逻辑分析 - 美豆偏强运行，月度供需报告虽上调单产但下调种植面积，新作供应收紧；报告意外体现在新作种植面积大幅下调和旧作压榨上调，单产上调符合市场预估；美豆可能阶段性反弹，反弹高度受出口影响，下方支撑坚挺 [9][11] - 巴西大豆出口价回落但整体价格上涨，基本面变化不大，月度供需报告上调产量、出口和压榨量；农户卖货进度好转但压力仍在，8月出口预计879万吨，1 - 8月预计9082万吨，同比增10%，后续完成1.06亿吨出口压力不大，压榨利润一般；阿根廷大豆价格偏强，出口压力减少，豆粕豆油价格偏强 [14] - 国内豆粕盘面偏强受成本带动，但现货压力明显，跟涨动力不足，基差和月间价差回落；油厂开机率增加，需求变化有限，库存高位，后续供应充足，需求改善有限，盘面有成本支撑，月间价差预计偏弱 [17] - 国内菜粕盘面大幅上涨受政策影响，初裁结果显示加拿大菜籽倾销并征保证金，后续进口难度增加，菜粕来源将减少；基本面变化有限，压榨量低，提货量增加有限，豆菜粕价差低限制提货动力，颗粒菜粕库存大，压榨菜粕用量减少，市场成交一般，主要影响因素是政策，若停止进口供应将偏紧 [20] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西月度出口量、压榨量，阿根廷出口、月度压榨量，国外贴水等数据 [24][27][29] - 宏观方面展示汇率（美元兑人民币、雷亚尔、比索）和国际海运（美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费价格及涨跌情况）数据 [37][42] - 供应端展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量数据 [48] - 需求端展示豆粕、菜粕提货量数据 [51] - 库存展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚酯产业链各品种供需双增，部分库存上升，价格震荡整理，加工费有不同表现，交易策略多为震荡整理、观望或双卖期权[6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX期货价格震荡整理，现货浮动价走弱，基差月差压缩，供应上升，利润良好，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权双卖期权[6] - PTA供需双增，社会库存上升，月差走弱，基差走强，短期加工费估值偏低，中期供应将上升，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权双卖期权[6] - 乙二醇供需双增，港口库存上升，月差走弱，基差走强，供需矛盾不大，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权双卖期权[6] - 短纤供需双增，库存小幅累积，加工费低位震荡，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权双卖期权[6] - 瓶片开工稳定，加工费围绕420元/吨波动，库存偏高，需求提振有限，交易策略为单边震荡整理、套利观望、期权双卖期权[6] 核心逻辑分析 聚酯 - 开工环比小幅抬升，工厂库存上升，加工费低位回升，短纤、长丝略有盈利，其余产品仍处亏损[9] - 江浙终端开工回升，出货氛围好转[11] - 长丝周初产销放量，开工抬升，库存下降[15] - 瓶片工厂延续减停产，开工连续三周稳定，加工费围绕420元/吨波动[17] - 短纤供需双增，库存小幅累积[21] PX - 现货浮动价走弱，基差月差压缩[23] - 利润良好，开工提升，供应整体呈上升态势[25] PTA - 基差走强，月差走弱，社会库存继续上升[33] - 供需双增，加工费小幅回升，短期加工费估值偏低，中期供应将上升[35] 乙二醇 - 港口出货好转，基差走强，月差走弱，港口库存上升，显性库存仍处偏低水平[40] - 供需双增，矛盾不大，国内检修装置不多，开工整体上升[42] 周度数据追踪 PX - 涉及价格、品种间价差&利润、歧化调油价差&利润、区域间价差&利润、供需等多方面数据[50][53][63] PTA - 涉及利润、供需、库存等方面数据[87][91][93] MEG - 涉及价格、价差、利润等方面数据[95][97][108] 聚酯 - 涉及利润、供应、需求等方面数据[111][113][117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全国各地生猪价格整体震荡运行，市场供应压力稳定，需求表现一般，未来一段时间生猪市场整体供需偏宽松；期货盘面受现货端压力回调，但远月因养殖端产能去化动力强有支撑；交易策略上近月逢高偏空、远月逢低偏多，可进行LH91反套并卖出远月看跌期权 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析&交易策略 综合分析 本周生猪价格震荡，规模企业出栏积极性高、普通养殖户出栏动力一般，二次育肥入场增加，出栏压力仍在但二次育肥或有影响；需求一般，屠宰量和冻品库存增加、鲜销率下降；期货盘面回调，远月有支撑 [4] 交易策略 单边近月逢高偏空、远月逢低偏多；套利进行LH91反套；期权卖出远月看跌期权 [5] 生猪价格 本周各地生猪价格震荡，东北地区13.4 - 13.5元/公斤、涨0.05 - 0.15元/公斤，华北地区13.77 - 13.83元/公斤、持稳至涨0.1元/公斤等；近期猪价窄幅震荡，供应压力稳定 [10] 出栏与消费变化 出栏情况 本周出栏量变化有限，规模企业出栏积极性高、普通养殖户一般，二次育肥少量入场，出栏压力略有下降；出栏体重增加、大小猪价差上涨，降体重节奏放缓；本月出栏量增加，后续出栏压力仍在，二次育肥或有影响 [12] 消费状况 本周需求一般，屠宰量和冻品库存增加，鲜销率下降，猪价震荡，预计需求整体一般 [12] 养殖利润 截止8月15日当周，自繁自养利润28.85元/头、较上周跌16.28元/头，外购仔猪利润 - 157.05元/头、较上周跌22.91元/头；因猪价走势一般、前期母猪仔猪走势强，养殖利润回落 [20] 母猪&仔猪价格 仔猪价格 本周7公斤仔猪价格389元/头、较上周跌26元/头，15公斤仔猪价格484元/公斤、较上周跌30元/头，养殖端补栏积极性一般 [25] 母猪价格 本周母猪价格1612元/头、较上周跌1元/头，淘汰母猪与商品猪比价反弹，淘汰情况变化有限 [25] 能繁存栏情况 涌益口径7月能繁存栏环比小幅增加，综合样本环比增0.52%、规模企业环比增0.14%；钢联口径7月能繁母猪存栏环比持平，规模企业环比增0.01%、中小散环比降0.17%，二者数据有差异 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边交易建议震荡整理；套利建议逢高做缩苯乙烯和纯苯价差，多纯苯空苯乙烯；期权建议双卖期权 [5] - 纯苯三季度供需存去库预期，价格整体支撑较强；苯乙烯供需面驱动有限，价格受成本端影响大 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 纯苯价格北强南弱，区域间套利窗口关闭，对石脑油价差稳定，对苯乙烯价差走强 [7][9] - 7月下旬以来石油苯开工提升，供应增加；近期粗苯供应紧张预期缓解，加氢苯亏损缩小，开工提升 [15][23] - 纯苯下游开工小幅走强，利润压缩，纯苯及一级下游库存下降 [24][26][30] - 苯乙烯港口库存下降，低价成交增加，基差月差走强，生产利润亏损 [32][35][41] - 苯乙烯和下游开工环比提升，9月部分企业有检修计划，3S利润稳定、开工提升、库存上升 [41][46][48] 第二章 核心逻辑分析 未明确呈现相关内容 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 产业链价格：展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货等价格走势 [53] - 外盘价格：呈现纯苯中国CFR、韩国FOB等外盘价格情况 [56] - 品种间价差：包括纯苯 - 石脑油（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（外盘）等价差 [58] - 区域价差：有纯苯山东 - 华东、中国 - 韩国等区域价差 [62] - 产业链利润：涉及纯苯生产利润、苯乙烯乙苯脱氢制生产利润等 [67] - 开工：包含纯苯开工率、加氢苯开工率等 [74] - 下游开工：展示苯乙烯、己内酰胺等下游开工率 [79] 3.2 苯乙烯 - 内外盘价格：显示苯乙烯华东现货、CFR中国等价格 [85] - 外盘价差：有苯乙烯内外盘价差、中国 - 美国等价差 [88] - 产业链利润：涉及苯乙烯乙苯脱氢制生产利润、POSM利润等 [90] - 产业链开工：包含苯乙烯、PS、ABS等开工率 [92]