报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 铁矿石品种价格及变化情况 - 纽曼粉最新价格790，日变化为2，周变化为 -1，折盘面845.5，进口利润17.17 [1] - PB粉最新价格793，日变化为2，周变化为 -1，折盘面844.5，进口利润 -15.25 [1] - 麦克粉最新价格785，日变化为 -1，周变化为1，折盘面857.4，进口利润39.47 [1] - 金布巴最新价格746，日变化为2，周变化为 -1，折盘面838.8，进口利润37.64 [1] - 主流混合粉最新价格734，日变化为0，周变化为 -4，折盘面872.5，进口利润5.25 [1] - 超特粉最新价格673，日变化为0，周变化为 -5，折盘面893.1，进口利润 -11.38 [1] - 卡粉最新价格871，日变化为1，周变化为 -1，折盘面803.9，进口利润 -34.16 [1] - 巴西巴混最新价格829，日变化为2，周变化为 -3，折盘面836.3，进口利润 -0.78 [1] - 巴粗IOC6最新价格757，日变化为2，周变化为 -7 [1] - 巴粗SSFG最新价格762，日变化为2，周变化为 -7 [1] - 乌克兰精粉最新价格871，日变化为 -4，周变化为 -2 [1] - 61%印粉最新价格735，日变化为2，周变化为 -1 [1] - 卡拉拉精粉最新价格875，日变化为0，周变化为2 [1] - 罗伊山粉最新价格780，日变化为2，周变化为 -1，折盘面858.5，进口利润38.66 [1] - KUMBA粉最新价格852，日变化为2，周变化为 -1 [1] - 57%印粉最新价格608，日变化为0，周变化为 -5 [1] - 阿特拉斯粉最新价格729，日变化为0，周变化为 -4 [1] 内矿价格及变化情况 - 唐山铁精粉最新价格976，日变化为0，周变化为0 [1] 交易所合约情况 - i2601最新价格798.0，日变化为0.0，周变化为1.0，月间价差 -41.0，价差日变化为5.9，价差周变化为 -2.1 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续走势主要看现货，1月运价见顶高度与时间、后续跌价等节奏难以预估，当前点位不建议入场；04合约估值中性偏高，短期可能跟随现货运行或收复基差，操作上以逢高空为主；远月受地缘影响大，做空淡季合约比做旺季合约更安全，可关注10合约做空机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512收盘价1608.0，涨0.13%，成交量112，持仓量1714，持仓变动-76；EC2602收盘价1799.7，涨0.22%，成交量28762，持仓量34250，持仓变动-66；EC2604收盘价1164.5，跌0.04%，成交量6267，持仓量21254，持仓变动264；EC2606收盘价1320.0，涨0.08%，成交量258，持仓量2126，持仓变动-19；EC2608收盘价1496.7，涨1.06%，成交量112，持仓量1181，持仓变动-12；EC2610收盘价1059.0，涨0.75%，成交量530.2，持仓量811 [1] 月差情况 - EC2512 - 2504月差443.5，前一日448.0，前两日440.9，日环比-123.9，周环比-191.7，月环比-1.8；EC2512 - 2602月差-189.9，前一日-200.6，日环比4.4，前两日59.5；EC2502 - 2604月差630.8，前一日648.6，前两日635.2 [1] 指数情况 - SCFIS（欧线）指数2025/12/22为1589.20，前一期1510.56，前两期1509.10，本期涨跌5.21%，上期涨跌0.10%，更新频率为每周 [1] 欧线现货情况 - Week52，MSK开舱2300（环比-100），其余公司目前沿用week51为主，中枢2500美金，折盘面约1750点；所有船司喊涨1月舱位，MSK1月上报价2500，week2到Hamburg涨到2600，其余港口平开，1月上船司报价中枢大概在2500 - 2600美金 [3] 相关新闻 - 12月25日，以色列国防部长卡茨表示以色列绝不会完全撤出加沙地带，未来将在加沙地带内部设立安全区以保护以色列社区，即便在加沙停火协议进入第二阶段、哈马斯解除武装后，以色列仍将保留重要安全区域；若哈马斯不自行解除武装，以色列将采取行动；只要以色列失去对连接加沙与埃及的费城走廊的控制，伊朗就可能成功向加沙输送武器 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月26日有色金属的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析，展示各金属不同期限合约间的价格、比价、价差及理论价差等数据 [1][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：国内现货价94825，三月价96370，LME三月价12133，比价7.86 [1] - 锌：国内现货价23090，三月价23095，LME三月价3087，比价5.59 [1] - 铝：国内现货价21980，三月价22325，LME三月价2957，比价7.51 [1] - 镍：国内现货价126100，现货进口盈利45.32 [1] - 铅：国内现货价17125，三月价17315，LME三月价2000，比价11.52 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差350，理论价差581；三月 - 现货月价差510，理论价差1061等 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 - 125，理论价差219；三月 - 现货月价差 - 95，理论价差344等 [4] - 铝：次月 - 现货月价差20，理论价差222；三月 - 现货月价差70，理论价差346等 [4] - 铅：次月 - 现货月价差75，理论价差211；三月 - 现货月价差75，理论价差318等 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 - 2240；三月 - 现货月价差 - 1930等 [4] - 锡：5 - 1价差1780，理论价差6890 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差1130，理论价差570；次月合约 - 现货价差1480，理论价差1145 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差100，理论价差151；次月合约 - 现货价差 - 25，理论价差286 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差115，理论价差165；次月合约 - 现货价差190，理论价差279 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.17，铜/铝4.32，铜/铅5.57，铝/锌0.97，铝/铅1.29，铅/锌0.75 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 中东资源偏紧贴水仍在上涨冬季价格难跌1月CP官价临近发布 内外估值偏高但驱动较弱 内外交易逻辑分化（FEI向上驱动有限 内盘更需要关注仓单与PDH负反馈 不确定性高） [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化情况 - 民用气方面 华东4389（-3） 山东4310（-10） 华南4505（+25） 醚后碳四4520（-50） 最低交割地为山东 主力合约基差266 01 - 02月差207（+48） 03 - 04月差-203（-6） 外盘昨日休市 [4] - PG盘面向上修复 01基差162（-187） 01 - 02月差119（+35） 03 - 04月差-206（+33） 仓单3368手（-108） 国内民用气分化 最便宜交割品为山东4380（-50） 华东4398（-21） 华南4500（+80） 外盘FEI月差走强 CP月差走弱 油气比价震荡 内外走强 PG - CP至99.6（+28） PG - FEI至85.6（+20） FEI - MB至170（+6） FEI - CP至14（+8） 华东丙烷到岸贴水83（-7） 中东、美国丙烷FOB贴水分别13（-24.25）、51（+9）、43美金（-4） FEI - MOPJ -19.25 [4] 周度情况 - PDH现货利润偏弱 盘面利润向上修复 到船下降7.64% 港口去库-7.89% 陈厂商品量+0.82% 炼厂去库-0.03% PDH开工率75%（+2.13pct） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价689.0，日变化-5.0，周变化-34.0，月变化-133.0，年变化-76.0 [1] - 秦皇岛5000最新价587.0，日变化-4.0，周变化-35.0，月变化-136.0，年变化-88.0 [1] - 广州港5500最新价810.0，日变化0.0，周变化-15.0，月变化-50.0，年变化-60.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价495.0，日变化0.0，周变化-10.0，月变化-100.0，年变化-65.0 [1] - 大同5500最新价550.0，日变化0.0，周变化-10.0，月变化-95.0，年变化-70.0 [1] - 榆林6000最新价690.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化-42.0，年变化-42.0 [1] - 榆林6200最新价745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化-15.0，年变化-15.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数21.5，日变化-0.7，周变化1.5，月变化0.6，年变化3.9 [1] - 25省终端供煤606.2，日变化6.2，周变化-2.3，月变化-33.8，年变化-16.6 [1] - 25省终端日耗628.8，日变化18.5，周变化-14.4，月变化-17.2，年变化-25.6 [1] - 25省终端库存13503.1，日变化-9.9，周变化682.6，月变化-1.4，年变化1985.6 [1] 北方港数据 - 北方港库存2813.0，日变化-2.0，周变化-7.0，月变化297.0，年变化385.2 [1] - 北方锚地船舶39.0，日变化0.0，周变化-30.0，月变化-62.0，年变化-15.0 [1] - 北方港调入量130.8，日变化10.9，周变化-3.2，月变化-49.2，年变化2.2 [1] - 北方港吞吐量156.8，日变化12.0，周变化15.8，月变化-28.0，年变化-3.0 [1] 海运数据 - CBCFI海运指数596.9，日变化-7.2，周变化-43.7，月变化-235.6，年变化-70.3 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）22.0，日变化-0.1，周变化-1.5，月变化-10.9，年变化-3.3 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）36.6，日变化-0.5，周变化-3.1，月变化-12.1，年变化-1.0 [1]

报告基本信息 - 报告名称：废钢早报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [2] - 报告日期：2025/12/26 [2] 废钢价格数据 各地区不同日期价格 - 2025/12/19华东2172、华北2252、中部2031、华南2225、东北2216、西南2090 [3] - 2025/12/22华东2172、华北2253、中部2032、华南2227、东北2216、西南2090 [3] - 2025/12/23华东2174、华北2254、中部2032、华南2227、东北2216、西南2092 [3] - 2025/12/24华东2174、华北2254、中部2036、华南2226、东北2216、西南2091 [3] - 2025/12/25华东2174、华北2254、中部2036、华南2227、东北2217、西南2091 [3] 环比价格变化 - 华东环比0、华北环比0、中部环比0、华南环比1、东北环比1、西南环比0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周农产品各品种行情分化，玉米现货短期偏强中长期或因供给压力后移而走弱，淀粉短期稳定中长期受消费节奏影响，白糖短期原糖供应压力减少中长期或受全球糖市过剩影响，棉花预计明年需求好转适合长期做多，鸡蛋存栏下降速度关键在于淘汰节奏，苹果产区成交清淡盘面近强远弱，生猪年前供需双增关注出栏节奏等因素 [2][4][5][10][14] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 本周玉米现货价格分化，港口回落产区震荡走强，短期渠道库存中性偏低，现货预期偏强，中长期若下游消费回落且中间商囤粮释放，价格或走弱；淀粉短期受季节性消费支撑价格稳定，中长期关注下游消费节奏 [2] - 2025年12月19 - 25日，长春、锦州、潍坊玉米价格部分有变动，蛇口价格下降10元，基差有升有降，贸易利润有变化，进口盈亏减少8元；黑龙江、潍坊淀粉价格无变化，基差上升10元，加工利润减少35元 [1][2] 白糖 - 国产新糖供应增加，糖厂报价下调，现货弱势带动盘面下行，短期原糖供应压力减少，中长期关注全球糖市过剩情况 [4] - 2025年12月19 - 25日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格部分有变动，柳州基差减少7元，进口利润下降，仓单数量无变化 [3][4] 棉花/棉纱 - 期初库存低抵消产量增量，关注后续消费，预计明年需求好转，适合长期做多 [5] - 2025年12月19 - 25日，棉花3128价格上涨90元，进口利润、仓单+预报等数据有变化，越南纱现货价格无变化，进口利润增加52元，32S纺纱利润减少95元 [5] 鸡蛋 - 存栏拐点出现但基数高，未来存栏下降速度关键在于淘汰节奏，若腊八前现货低迷，集中淘汰鸡利好二季度蛋价 [10] - 2025年12月19 - 25日，河北、辽宁鸡蛋产区价格下降，山东、河南、湖北价格无变化，基差减少10元，白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格无变化，生猪价格上涨0.09元 [9][10] 苹果 - 本周晚富士苹果产区成交清淡，好货价格稳定，一般及以下质量统货价格松动，销区走货不佳，盘面近强远弱 [14] - 2025年12月19 - 25日，山东80一二级、陕西70通货苹果现货价格无变化，全国库存减少27万吨，山东库存减少17万吨，陕西库存增加17万吨，基差有变化 [13][14] 生猪 - 周末现货价格下跌，年前供需双增，关注出栏节奏、疫病和政策等因素 [14] - 2025年12月19 - 25日，河南开封、湖北襄阳生猪产区价格上涨0.05元，山东临沂、安徽合肥、江苏南通价格无变化，基差增加70元 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周高硫裂解反弹，月差低位反弹，基差反弹，欧洲高硫裂解震荡，月差走弱，EW继续走强 [3] - 新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡，欧洲V低硫裂解低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油去库、高硫浮仓累库、ARA渣油基本走平、富查伊拉渣油大幅去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [3][5] - 本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [5] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [5] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平，本周外盘去库月差走强，短期仍偏震荡 [5] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [5] 根据相关目录总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹地区：2025年12月19 - 25日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从323.91变为331.98，变化0.19；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从370.46变为379.54，变化0.13等 [1] - 新加坡地区：2025年12月19 - 25日期间，新加坡380cst M1从335.69变为344.23，变化 - 3.37；新加坡180cst M1从342.69变为349.23，变化 - 3.30等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月19 - 24日期间，FOB 380cst从332.35变为343.65；FOB VLSFO从403.41变为417.55；380基差从 - 2.95变为 - 1.60；高硫内外价差从2.9变为5.3；低硫内外价差从6.5变为9.8 [2] 国内FU数据 - 2025年12月19 - 25日期间，FU 01从2356变为2431，变化16；FU 05从2415变为2499，变化1；FU 09从2382变为2466，变化 - 2等 [2] 国内LU数据 - 2025年12月19 - 25日期间，LU 01从2886变为3070，变化70；LU 05从2912变为3008，变化 - 5；LU 09从2952变为3044，变化5等 [3]

价格表现 - 伦敦金最新价格4480.80，变化31.40 [1] - 伦敦银最新价格69.74，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格2208.00，变化125.00 [1] - 伦敦钯最新价格1837.00，变化64.00 [1] - WTI原油最新价格58.38，变化0.00 [1] - LME铜最新价格12223.50，变化291.50 [1] - 美元指数最新97.95，变化0.04 [1] - 欧元兑美元最新1.18，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化 -0.00 [1] - 美元兑日元最新155.94，变化 -0.32 [1] - 美国10年期TIPS最新1.94，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14023.94，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新881.95，变化 -17.71 [1] - 黄金ETF持仓最新1068.27，变化3.71 [1] - 白银ETF持仓最新16446.97，变化 -56.40 [1] - 上金所白银库存最新693.35，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [1] 其他 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周度油价收跌，全球供需仍偏弱，本周全球石油去库，周五三市原油月差小幅反弹，全球汽柴油裂解继续走弱，美国开工高位，国内开工震荡，基本面过剩确认，委内地缘对原油供需影响有限，关注伊以局势，一季度过剩幅度较大，月差、绝对价格逢高空配 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 印度信实工业恢复从俄罗斯进口原油，以供应贾姆纳加尔炼油厂 [3] - 白宫下令部队至少在未来两个月内，几乎完全专注于执行对委内瑞拉受制裁石油的隔离措施 [3] - 里海管道联盟（CPC）混合油12月的装载量较初步计划下调33%，至114万桶/日 [3] - 从委内瑞拉启航并装载石油货物的超级油轮“凯利”号已返回委内瑞拉水域 [3] - 美国将实施制裁，剥夺马杜罗包括石油利润在内的为“太阳集团”提供资金的资源 [4] 二、库存 - 美国至12月19日当周API原油库存239.1万桶，前值 - 932.2万桶 [4] - 美国至12月19日当周API精炼油库存68.5万桶，前值251.1万桶 [4] - 美国至12月19日当周API汽油库存109万桶，前值483.5万桶 [4] EIA报告相关 - 除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，降幅0.3% [16] - 12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，增幅0.06% [16] - 12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日 [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日，较去年同期增加0.82% [16] - 12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日 [16] - 除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日，较前一周减少6.4万桶/日 [16] 原油等价格数据变化 - 2025年12月18 - 24日WTI价格从56.15变为58.35，变化 - 0.03；BRENT从59.82变为62.24，变化 - 0.14；DUBAI从61.41变为62.07，变化 - 0.04等（各品种具体价格及变化详见表格） [3]