报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚丙烯处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，24年年末多套新增装置密集落地，25年装置投产贯穿全年，产能过剩使供需乏力，成本端原油预期偏弱，价格重心将震荡下移 [6] - 为不同参与角色提供产业链操作建议，如煤化工生产企业可针对待销售PP量卖出看涨期权增强收益或锁定卖出价格，贸易商采购管理可按比例卖出看跌期权增强收益或控制采购成本等 [4] 根据相关目录分别进行总结 基差与价差 - 受关税风波和原油暴跌冲击，周初PP价格大幅下跌后暂止跌企稳，华东基差维持在 -20 元/吨左右，华北基差走弱至10至 -100 元/吨，华南基差走强至80至 -70 元/吨 [19] - 非标基差走势与标品类似但整体更强 [20] - 区域价差方面，华北 - 华东价差较强，华南 - 华东价差在低位；相关品价差方面，注塑 - 拉丝价差和低融共聚 - 拉丝价差变动不大 [30][31] - 盘面价差方面，59月差周中走强至124后回落至76，远月预期更弱；L - PP06价差随工限走弱至最低50，PP - Wh差小幅走高；MA大跌使MTO利润显著修复至去年同期水平 [36] 国内生产端利润与供应 - 生产利润方面，本周原油价格震荡，成本端走弱使油制利润好转；对美国进口丙丁烷加征关税，短期液化石油气进口成本抬升、供应收紧，长期国内盘面定价标的或转移；高产量、弱需求使煤价下跌，CTO利润较好，甲醇产地价格下跌，MTO利润小幅改善 [41][42] - 国产产量及负荷方面，本周PP产量73.16万吨（ -0.04万吨），开工率76.38%（ -0.05%），供应损失量19.28万吨；前期检修停车装置重启，检修量回落，供应走高，后续关注PDI装置检修情况，油制利润修复使开车意愿较强 [59] - 排产占比方面，拉丝排产上升或短期标品强于非标，但中期供应压力或增加 [78] 美金价与进出口利润 - 美金价及价差方面，欧美价格回落，亚洲价格多下跌，CFR远东受关税政策影响大，东南亚需求疲软，南亚价格持稳；CFR中国与西北欧价差处于较低位 [87][88] - 进出口利润方面，人民币汇率走弱，关税担忧使海外询盘减少，出口成交下滑，资源消耗困难；进口方面，海外递盘货少价高，进口受阻 [104] 下游开工 - 下游仍在旺季，综合开工环比小幅下降0.03%，后续关注关税政策对下游影响；塑编开工持平，化肥袋、水泥和食品需求尚可；注塑开工提升1.2%，管材开工降低0.8%；随着温度升高，收纳整理箱等需求持续释放 [107] 库存 - 生产企业库存增加2.07万吨至63.71万吨，其中两油库存积累1.07万吨，煤化工库存积累0.7万吨，市场避险情绪增强，下游采购意愿减弱 [123] - 贸易商库存减少0.54万吨，港口库存减少0.02万吨，海外询盘减少，出口成交下滑，港口库存窄幅波动 [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 观点为MEG等待做多机会，但下方空间也可能较大，合约为eg2505 [4] - 逻辑是乙二醇进入25年Q1季度库存略积累，在目前港口库存低位背景下，中长期供需驱动依旧在上，但成本端原油及煤价偏弱下移，建议待成本端企稳后再逢低做多 [4] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，入场价格4500，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 贸易商根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115，建立库存寻求低价买入乙二醇时防止价格上涨；有库存寻求高价卖出乙二醇，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 终端客户需要聚酯原料担心乙二醇价格上涨，根据采购计划采购可买入看涨期权eg2505 - C - 4900，入场价格115；原料库存偏高担心乙二醇价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保eg2505，入场价格4600 [5] - 煤化工生产企业可针对未卖出MEG库存按比例套保做多eg2505，库存偏高担心乙二醇下跌时卖出空来预防意外风险 [5] - 关注数据为每周一乙二醇华东港口库存、每周四乙二醇负荷、每周四聚酯负荷 [5] 日度描述 - 港口煤炭整体偏弱，原油在偏低区间运行，乙二醇成本长期来看依旧下移，各项工艺亏损维持 [7] 上游价格 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |石脑油价格CFR日本|645.00|646.00|-1| |动力煤 (内蒙Q5500)|495.00|495.00|0| |乙烯东北亚|855.00|855.00|0| |甲醇价格太仓|2571.00|2579.00|-8| [8] E G各工艺利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG外盘价(美元/吨)|531.00|525.00|0| |MEG华东现货自提价(元/吨)|4556.00|4490.00|66| |MEG进口成本(元/吨)|4607.65|4554.96|52.69| |MEG进口利润(元/吨)| - 51.65| - 64.96|13.31| |MEG油制成本(元/吨)|5724.02|5730.29| - 6.27| |MEG油制利润(元/吨)| - 1168.02| - 1240.29|72.27| |MEG煤制成本(元/吨)|4727.50|4727.50|0| |MEG煤制利润(元/吨)| - 171.50| - 237.50|66| |MEG乙烯制利润(元/吨)| - 741.10| - 806.51|65.41| |MEG甲醇制利润(元/吨)| - 1597.51| - 1677.99|80.48| |MEG加权利润(元/吨)| - 803.66| - 873.71|70.05| [8] E G基差、价差及持仓 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2505期价 (元/吨)|4515.00|4447.00|68| |EG5月基差|41.00|43.00| - 2| [8] P F基差与利润 |名称|2025 - 04 - 01价格|2025 - 03 - 31价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |直纺涤纶短纤价格|6750|6750|0| |直纺涤纶短纤现货利润|139.37|170.94| - 31.57| |PF2505收盘价|6662|6590|72| |短纤主力合约盘面利润|60.34|119.82| - 59.48| |涤纶短纤基差|88|160| - 72| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯下跌空间有限，在7600价位存在支撑，合约为eb2505 [5] - 后市苯乙烯或呈下有支撑上有压力态势，支撑在于纯苯苯乙烯检修季来临库存将去化，二季度估值支撑较强；上方压力来自终端对高价承受力有限 [5] - 价格区间约在【7600,8150】，石脑油加工费取100美金，纯苯加工费取170美金左右，苯乙烯加工费500元，给-300元亏损 [5] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按20%比例小部分套保做空，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 贸易商建库存寻求低价买入苯乙烯，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 贸易商有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 终端客户采购苯乙烯担心价格上涨，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 终端客户有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] 日度描述 - 原油整体偏强运行，国内纯苯利润近期持续修复至季节性高位，苯乙烯非一体化利润近期整体估值低位 [8] 苯乙烯产业链概览 - 苯乙烯产业链涉及加氢苯、煤化工、炼焦、重整、裂解、PX等环节，下游包括EPS、PS、ABS等产品 [9] 产业链每日数据 - 石脑油价格CFR日本2025年4月1日为645.00，较前一日降1，较上周涨6 [10] - 乙烯CFR东北亚2025年4月1日为855.00，日度和周度无变化 [10] - 甲苯CFR中国2025年4月1日为747.00，较前一日涨12，较上周涨22 [10] - 甲苯FOB韩国2025年4月1日为730.00，较前一日涨4，较上周涨24 [10] - 纯苯中国CFR2025年4月1日为853.00，较前一日涨17，较上周涨40 [10] - 纯苯韩国FOB2025年4月1日为832.00，较前一日涨12，较上周涨33 [10] - 纯苯华东2025年4月1日为6900，较前一日涨145，较上周涨315 [10] - 苯乙烯现货价格华东2025年4月1日为8153.00，较前一日涨146，较上周涨206 [10] - EPS价格2025年4月1日为8950.00，日度和周度无变化 [10] - PS价格2025年4月1日为8800.00，日度和周度无变化 [10] - ABS价格2025年4月1日为11275，较前一日无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价中国CFR2025年4月1日为975.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价美国海湾FOB2025年4月1日为1100.00，日度无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价韩国FOB2025年4月1日为965.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价鹿特丹FOB2025年4月1日为1264.00，较前一日涨47，较上周涨41 [10] - EB外盘美金价中国台湾CFR2025年4月1日为1006.50，日度无变化，较上周涨16.5 [10] - 纯苯利润_国内2025年4月1日为532.54，较前一日涨152.9，较上周涨263.92 [10] - 纯苯进口利润2025年4月1日为 - 331.18，较前一日涨1.4，较上周降19.64 [10] - 苯乙烯利润非一体化2025年4月1日为 - 161.72，较前一日涨31.2，较上周降42.57 [10] - 苯乙烯利润一体化(乙苯脱氢)2025年4月1日为714.05，较前一日涨164.0，较上周涨102.35 [10] - 苯乙烯进口利润2025年4月1日为 - 106.69，较前一日涨170.0，较上周涨89.66 [10] - EPS利润2025年4月1日为 - 203，较前一日涨73.73，较上周降206 [10] - PS利润2025年4月1日为 - 353.00，较前一日降146.0，较上周降206.00 [10] - ABS利润2025年4月1日为527.55，较前一日降119.9，较上周降229.9 [10] - 纯苯纸货价差2025年4月1日为0.00，较前一日降5，较上周涨10 [10] - EB04收盘价2025年4月1日为8029.00，较前一日涨109，较上周涨112 [10] - EB05收盘价2025年4月1日为7983.00，较前一日涨146，较上周涨221 [10] - EB4 - 5价差2025年4月1日为46.00，较前一日降37，较上周降109 [10] - EB04华东基差2025年4月1日为124.00，较前一日涨37，较上周涨94 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 正向变动品种 - 生猪主力基差1225，贴水幅度9.1%，河南地区变动 -70，华南LPG转型价格5100，变动幅度8.4% [1] - 内烷进口成本FEI内烷变动幅度8.2%，价格5087，变动 +72 [1] - 甲醇华东主力基差125，贴水幅度4.9%，变动 +18 [1] - 甲醇内地河南主力基差 -3，贴水幅度4.4%，价格2675，变动 +15 [1] - 田阳日熊贴水幅度3.2%，价格8160，变动 +90 [1] - 沥青山东贴水幅度2.3%，价格3700，变动 +84 [1] - 铁矿石日照价格802，变动 +17，贴水幅度2.1% [1] - 华东短线贴水幅度1.8%，价格6766，变动 +36 [1] - 新加坡低硫低硫燃油掉期变动 +27，价格3672，变动幅度0.9% [1] - 乙醇华东价格4525，变动幅度0.8%，变动 +6 [1] - 尿素河南主力基差0.6%，价格1900，变动 +40 [1] - 华北合成橡胶贴水幅度0.6%，价格13600，变动 +20 [1] - 华东本石麻贴水幅度0.3%，价格7962，变动 +77 [1] - 沙河玻璃主力基差2，贴水幅度0.2%，价格1224，变动 +19 [1] - 国内均价（SMM报价）碳酸锂价格74300，变动幅度0.1%，变动 +40 [1] - 华东PTA价格4930，变动 +8，贴水幅度0.0% [1] - 元上证50价格2692，变动 +4，变动幅度 -0.1% [1] 负向变动品种 - 棕櫚油乐亮主力基差 -24，贴水幅度6.2%，变动 +30 [1] - 棉花新疆主力基差 -80，贴水幅度5.5%，价格14305 [1] - 华东工业硅（出厂）贴水幅度5.3%，价格10250，变动 -50 [1] - 焦煤沙河驿蒙煤贴水幅度2.5%，价格1060，变动 -26 [1] - 菜油防城港主力基差 +7，贴水幅度2.1%，价格9360，变动 +40 [1] - 华东РХ贴水幅度2.0%，价格7094，变动 +54 [1] - 氧化铝（山西）贴水幅度1.7%，价格3095，变动 -50 [1] - 华东工业硅（期现）贴水幅度1.7%，价格9900，变动 -50 [1] - 高硫燃油贴水幅度1.7%，价格3280，变动 -15 [1] - 无锡不锈钢贴水幅度1.3%，价格13570，变动 -45 [1] - 氧化铝（山东）贴水幅度1.2%，价格3080，变动 -30 [1] - 元中证1000价格6354，变动 -51，变动幅度1.1% [1] - 元中证500价格5968，变动 -28，变动幅度0.8% [1] - 西南华日糖价格6110，变动 -10，变动幅度0.8% [1] - 淀粉山东潍坊主力基差8，贴水幅度0.3% [1] - 纸浆价格5700，变动 -150，变动幅度0.1% [1] - 热卷中海价格3370，变动 -12，变动幅度 -0.1% [1] - 青岛保税区20号胶价格14818，变动 -146，变动幅度 -0.1% [1] - 锌价格24060，变动 +10，变动幅度 -0.1% [1] - 铝价格20780，变动幅度 -0.1% [1] - 华东碳酸锂（散单）价格74100，变动幅度 -0.2%，变动 -160 [1] - 中铜价格81550，变动 -1120，变动幅度 -0.2% [1] - 慎价格129600，变动 -300，变动幅度 -0.2% [1] - 华东瓶片价格6097，变动 -10，变动幅度 -0.3% [1] - 低硫燃油价格3629，变动 -12，变动幅度 -0.3% [1] - 华东PP价格7308，变动 +21，变动幅度 -0.4% [1] - 新加坡高硫局慌然油掉期价格3211，变动 -15，变动幅度 -0.5% [1] - 锡价格278000，变动 -1450，变动幅度 -0.5% [1] - 铝快价格17475，变动 +25，变动幅度 -0.5% [1] - 中海螺纹钢价格3180，变动 -20，变动幅度 -0.6% [1] - 氧化铝（新疆）价格3020，变动 -22，变动幅度 -0.7% [1] - 集运指数（欧线）价格1506，变动 -35，变动幅度 -2.2% [1] - 沙河主流成交价纯碱价格1390，变动 +18，变动幅度 -2.4% [1] - 纯碱（报价）贸易商基差报价价格1380，变动 -10，变动幅度 -3.1% [1] - 菜相乐莞价格2500，变动 +20，变动幅度 -3.4% [1] - 国内均价（SMM报价）多韻旺价格42000，变动 -1750，变动幅度 -4.0% [1] - 天然橡胶价格16235，变动 -20，变动幅度 -4.1% [1] - 华东PVC价格4869，变动 +11，变动幅度 -4.9% [1] - 玉米锦州港收购价价格2150，变动 -113，变动幅度 -5.0% [1] - 湖北玻璃（报价）价格1122，变动 -100，变动幅度 -8.2% [1] - 日照原木价格760，变动 -75，变动幅度 -8.9% [1] - 焦炭山西价格1441，变动 -194，变动幅度 -11.9% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯下跌空间有限，在7600价位存在支撑，后市或呈现下有支撑上有压力态势，支撑在于纯苯苯乙烯检修季来临库存将去化，二季度估值支撑较强，上方压力来自终端对高价承受力有限 [4] - 价格区间：原油68 - 75美金，石油加工费100美金，纯苯加工费175美金左右，苯乙烯加工费500元、给 - 300元亏损，价格区间约在【7600,8150】 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业链每日数据 - 价格方面：3月26日石脑油价格CFR日本639.00，日度无变化、每周涨4；乙烯CFR东北亚855.00，日度和每周均无变化；甲苯CFR中国725.00，日度降1、每周涨18等 [9] - 利润方面：3月26日纯苯利润_国内268.62，日度降87.5、每周降334.89；纯苯进口利润 - 311.54，日度降78.6、每周降106.04等 [9] - 价差与基差方面：3月26日纯苯纸货价差 - 10.00，日度无变化、每周涨10；EB04收盘价7917.00，日度降3、每周降174等 [9] 产业链操作建议 - 炼厂库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按20%比例小部分套保做空，入场价格9600 [5] - 贸易商建库存寻求低价买入苯乙烯，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [5] - 贸易商有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600 [5] - 终端客户采购苯乙烯担心价格上涨，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [5] - 终端客户有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600 [5] 关注数据 - 周一隆众纯苯及苯乙烯港口库存、周三华瑞纯苯及苯乙烯港口库存、周四苯乙烯产业链负荷及库存、周五纯苯产业链负荷及库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇等待做多机会，但下方空间可能较大，合约为eg2505 [4] - 乙二醇进入25年Q1季度库存略积累，在目前港口库存低位背景下，中长期供需驱动依旧向上，但成本端原油及煤价偏弱下移，建议待成本端企稳后再逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 EGPF早报 - 油制负荷偏稳运行，1月检修装置较多，后续关注滇海炼化回归情况；煤制负荷不断攀升，后续荣朗负荷动态高位运行；随着聚酯淡季到来，聚酯负荷动态下滑，25年Q1库存或略有积累，但累库幅度相对有限，预计后续港口依旧维持相对偏低库存运行 [4] - 近期乙二醇期货价格维持区间震荡，整体呈现下有支撑上有压力的状态，25年Q1港口库存或略有积累，但低库存现实下乙二醇价格支撑仍偏强，在化工板块中依旧偏多配 [4] 产业链操作建议 |参与角色|行为导向|策略推荐|套保比例(%)|入场价格|相关场外产品|买卖| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |炼厂|库存管理|针对未卖出MEG库存，按比例套保做多|50|4500|eg2505|买入| |贸易商|采购管理|根据采购计划采购，买入看涨期权|50|115|eg2505 - C - 4900|买入| |贸易商|库存管理|有库存，寻求高价卖出乙二醇，短期预防价格下跌部分做空套保|50|4600|eg2505|卖出| |终端客户|采购管理|根据采购计划采购，买入看涨期权|50|115|eg2505 - C - 4900|买入| |终端客户|库存管理|原料库存偏高，担心乙二醇价格下跌，短期预防价格下跌部分做空套保|50|4600|eg2505|卖出| |煤化工生产企业|库存管理|针对未卖出MEG库存，按比例套保做多|0|0|eg2505|买入| - 关注数据：每周一乙二醇华东港口库存，每周四乙二醇负荷，每周四聚酯负荷 [5] 日度描述 - 港口煤炭整体偏弱，原油在偏低区间运行，乙二醇成本长期来看依旧下移，各项工艺亏损维持 [7] E G各工艺利润 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |石脑油价格CFR日本|639.00|638.00|1| |动力煤(内蒙Q5500)|495.00|495.00|0| |乙烯东北亚|855.00|855.00|0| |甲醇价格太仓MEG|2667.00|2659.00|8| |MEG外盘价(美元/吨)|529.00|527.00|2| |MEG华东现货自提价(元/吨)|4524.00|4510.00|14| |MEG进口成本(元/吨)|4590.92|4574.51|16.41| |MEG进口利润(元/吨)| - 66.92| - 64.51| - 2.41| |MEG油制成本(元/吨)|5682.52|5676.63|5.89| |MEG油制利润(元/吨)| - 1158.52| - 1166.63|8.11| |MEG煤制成本(元/吨)|4727.50|4727.50|0| |MEG煤制利润(元/吨)| - 203.50| - 217.50|14| |MEG乙烯制利润(元/吨)| - 773.69| - 788.57|14.88| |MEG甲醇制利润(元/吨)| - 1803.27| - 1802.79| - 0.48| |MEG加权利润(元/吨)| - 816.81| - 826.97|10.16| [8] E G基差、价差及持仓 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2505期价(元/吨)|4487.00|4474.00|13| |EG5月基差|37.00|36.00|1| [8] P F基差与利润 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |直纺涤纶短纤价格|6750|6676|74| |直纺涤纶短纤现货利润|92.73|119.44| - 26.71| |PF2505收盘价|6630|6556|74| |短纤主力合约盘面利润| - 11.77|119.82| - 131.59| |涤纶短纤基差|120|120|0| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 正向基差品种（现货价格高于期货价格） - た誠现货折盘面2916，变动 -6，主力基差367，变动 -3，贴水幅度14.4%，现货基准地山东 [1] - 日相现货折盘面330，主力基差3150，变动 -10，贴水幅度11.7%，现货基准地日熊 [1] - 生猪现货折盘面14820，变动 -50，主力基差1285，变动 -130，贴水幅度9.5%，现货基准地河南 [1] - LPG华南现货折盘面5100，主力基差331，变动 -46，贴水幅度6.9%，现货基准地华南 [1] - 棕榈油现货折盘面9410，变动 -10，主力基差564，贴水幅度6.4%，现货基准地乐莞 [1] - 工业硅（出）现货折盘面10300，变动 -100，主力基差50，贴水幅度5.7%，现货基准地华东 [1] - 棉花现货折盘面14385，变动 +40，主力基差750，变动 -10，贴水幅度5.5%，现货基准地新疆 [1] - 丙烷进口成本现货折盘面5021，变动 +38，主力基差252，变动 -8，贴水幅度5.3% [1] - LPG华东现货折盘面5000，主力基差231，变动 -46，贴水幅度4.8%，现货基准地华东 [1] - 甲醇华东现货折盘面2667，变动 +3，主力基差115，贴水幅度4.5%，现货基准地华东 [1] - 甲醇内地现货折盘面2660，变动 -25，主力基差108，变动 -28，贴水幅度4.2%，现货基准地河南 [1] - 焦煤沙河华蒙煤现货折盘面1060，主力基差35，变动 +2，贴水幅度3.4% [1] - 日现货折盘面4000，主力基差123，变动 +4，贴水幅度3.2%，现货基准地敦化 [1] - 田温现货折盘面8070，变动 -30，主力基差188，变动 -40，贴水幅度2.4%，现货基准地日照 [1] - 纸浆现货折盘面5850，主力基差128，变动 +32，贴水幅度2.2% [1] - 沥青现货折盘面3700，变动 +40，主力基差80，变动 +40，贴水幅度2.2%，现货基准地山东 [1] - 高硫燃油MOPS现货折盘面3295，变动 +33，主力基差68，变动 7，贴水幅度2.1%，现货基准地华东 [1] - 工业硅（期现）现货折盘面9950，变动 -100，主力基差205，变动 +50，贴水幅度2.1% [1] - 菜油现货折盘面9320，变动 +70，主力基差177，变动 +30，贴水幅度1.9%，现货基准地防城港 [1] - 短纤现货折盘面6750，变动 +74，主力基差120，贴水幅度1.8%，现货基准地华东 [1] - 氧化铝（山西）现货折盘面3145，变动 -10，主力基差 -53，贴水幅度1.8% [1] - 铁矿石现货折盘面793，变动 -1，主力基差13，贴水幅度1.7%，现货基准地日熊 [1] - ьХ现货折盘面7040，主力基差112，变动 -40，贴水幅度1.6%，现货基准地华东 [1] - 不锈钢现货折盘面13620，主力基差215，变动 -65，贴水幅度1.6%，现货基准地无锡 [1] - 中证1000现货折盘面6335，变动 +24，主力基差73，贴水幅度1.2% [1] - LLDPE现货折盘面7757，变动 -6，主力基差80，变动 +10，贴水幅度1.0% [1] - 青岛保税区20号胶现货折盘面14964，变动 +129，主力基差154，变动 -11，贴水幅度1.0% [1] - 中证500现货折盘面5949，变动 +2，主力基差53，贴水幅度0.9% [1] - 铜现货折盘面82670，变动 +890，主力基差810，贴水幅度0.8% [1] - 乙醇华东现货折盘面4524，变动 +14，主力基差37，变动 +1，贴水幅度0.8% [1] - 低硫燃油担期现货折盘面3645，变动 +14，主力基差25，变动 +10，贴水幅度0.7%，现货基准地山东 [1] - 氧化铝（山东）现货折盘面3110，变动 -10，主力基差20，变动 -53，贴水幅度0.6% [1] - 合成橡胶现货折盘面13550，主力基差80，变动 -80，贴水幅度0.6% [1] - 苯乙烯现货折盘面7947，变动 +30，主力基差3，贴水幅度0.4%，现货基准地华东 [1] - 淀粉山东潍坊现货折盘面2655，变动 +10，主力基差12，贴水幅度0.4% [1] - 日糖现货折盘面6120，变动 +10，主力基差22，变动 -33，贴水幅度0.4%，现货基准地西南华 [1] 负向基差品种（现货价格低于期货价格） - 場现货折盘面277500，变动 +4750，主力基差 -150，变动 +1970，贴水幅度 -0.1% [1] - 上证50现货折盘面2677，变动 -15，主力基差 -2，变动 +4，贴水幅度 -0.1% [1] - 碳酸锂现货折盘面74100，主力基差 -120，变动 -620，贴水幅度 -0.2% [1] - 賃现货折盘面129200，主力基差 -290，贴水幅度 -0.2% [1] - 集运指数（欧线）现货折盘面1506，变动 -4，主力基差 -25，变动 -0.2% [1] - 铝现货折盘面17450，变动 +20，主力基差 -125，变动 -15，贴水幅度 -0.7% [1] - 螺纹钢现货折盘面3200，变动 +10，主力基差 -1，变动 +21，贴水幅度 -0.3% [1] - 1224现货折盘面1224，变动 -18，主力基差 -5，变动 +13，贴水幅度 -0.4% [1] - 碳酸锂（散单）未明确现货折盘面及变动情况，主力基差未明确，贴水幅度未明确 [1] - 高硫燃油担期现货折盘面3200，变动 +25，主力基差 -27，变动 -0.8%，现货基准地新加坡高硫 [1] - 尿素现货折盘面1860，变动 +30，主力基差 -30，变动 +4，贴水幅度 -1.6%，现货基准地河南 [1] - 新疆某品种（未明确）现货折盘面3020，主力基差 -70，变动 -43，贴水幅度 -2.3% [1] - 纯碱沙河主流成交价现货折盘面1390，变动 -37，主力基差 +12，贴水幅度 -2.6% [1] - 菜粗现货折盘面2480，变动 -96，主力基差 -1，贴水幅度 -3.7%，现货基准地乐莞 [1] - 多晶硅国内均价（SMM报价）现货折盘面42000，变动 -1640，主力基差 +155，贴水幅度 -3.8% [1] - 华东PVC现货折盘面4868，变动 +11，主力基差 -250，变动 +20，贴水幅度 -4.9% [1] - 玻璃（报价）现货折盘面1141，变动 +2，主力基差 -88，变动 +36，贴水幅度 -7.2%，现货基准地湖北 [1] - 原木现货折盘面760，变动 -10，主力基差 -75，变动 -10，贴水幅度 -9.0%，现货基准地日熊 [1] - 瓶片华东现货折盘面6081，变动 -21，主力基差 -29，贴水幅度 -0.3% [1] - 锌现货折盘面24060，变动 -90，主力基差 -20，贴水幅度 -0.4%，现货基准地中海 [1] - 玻璃沙河现货折盘面未明确，主力基差未明确，贴水幅度未明确 [1] - PP华东现货折盘面7298，变动 +10，主力基差 -30，变动 +24，贴水幅度 -0.4% [1] - 华东某品种（未明确）现货折盘面73800，变动 +600，主力基差 -420，变动 -20，贴水幅度 -0.6% [1] - 重化铝（新疆）现货折盘面未明确，主力基差未明确，贴水幅度未明确 [1] - 纯碱（报价）贸易商基差报价现货折盘面1390，变动 +10，主力基差 -37，变动 +22，贴水幅度 -2.6% [1] - 无米锦州港收购价现货折盘面2170，主力基差 -92，变动 +1，贴水幅度 -4.1% [1] - 焦炭山西现货折盘面1441，变动 -175，主力基差 -24，变动 -10，贴水幅度 -10.8% [1] - 天然橡胶现货折盘面16205，变动 -190，主力基差 -700，变动 -4.1% [1] - 沪深300现货折盘面未明确，变动 -13，主力基差3，贴水幅度未明确 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 基差变动情况 - 主力基差方面，燈號为2,922，较上一交易日变动-15；旦相为3,160，变动+10；生猪为14,870，变动-10等多个品种有不同变动情况 [1] - 贴水幅度方面，燈號为14.6%，旦相为10.8%，生猪为10.4%等各品种贴水幅度不同 [1] 价差结构及现货基准地 - 价差结构未详细给出各品种具体情况；现货基准地涉及山东、日熊、河南、华南等多地 [1] 各品种价格变动情况 - 现货折盘面价格及变动方面，燈號现货折盘面为372，变动+25；旦相为307，变动+8等各品种有不同表现 [1] 部分品种特殊说明 - 进口成本按FEl丙烷掉期折算成国内人民币计算，丙烷贴水已计算在内 [1] - 铁矿为65%卡粉，螺纹钢以上海地区中天HRB400E价格为准，直径为20mm [1] - 高硫燃油掉期为新加坡高硫燃油380掉期，合约月份为3月；低硫燃油掉期为新加坡低硫燃油0.5%掉期，合约月份为3月；高硫燃油为新加坡高硫380MOPS价格，低硫燃油为新加坡低0.5MMOPS价格，MOPS价格为前一交易日价格，仅供参考 [1] - 集运指数(欧线)现货价格为每周一下午公布的上海出口集装箱运价指数(SCFIS)，每周更新一次 [1] - 纯碱贸易商基差报价数据由于品牌、交割库、点价合约等区别仅供参考 [1] - 从2023年7月4日起，山东现货基准价格由京博切换为弘润价格，山东弘润无品牌贴水，山东地域贴水80元；从2025年1月1日起，山东现货基准价格由弘润切换为京博价格，山东京博无品牌贴水，山东地域贴水80元/吨 [1]

国内经济 - 2月中国居民消费者价格指数同比下降4.7%，上月为上涨0.5%，核心CPI温和回升可期[4] - 2月制造业采购经理指数为50.2%，比上月上升1.1个百分点，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点[4] - 1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5838亿元，社融数据同比回升显示宏观经济边际好转[5] 海外经济 - 美国2月消费者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.1%[3] - 美国2月非农部门就业人数增加15.1万人，失业率环比上升0.1个百分点至4.1%，就业数据整体低于市场预期[4] 政策导向 - 2025年发展主要预期目标是国内生产总值增长8%左右，城镇调查失业率5.5%左右等，要实施积极财政政策和适度宽松货币政策[4] 市场担忧 - 美国市场担忧薪资增长与关税成本叠加，下半年CPI或反弹，预计二季度服装、家具等进口商品价格或上涨35%[52] 汇率情况 - 2025年3月人民币兑美元汇率呈小幅波动趋势，未来有望在合理均衡水平上保持基本稳定[59]

国内经济 - 2月CPI同比下降0.7%，PPI同比降幅收窄至2.2%，通胀处于筑底回升初期[43] - 1月社融规模增量7.06万亿元，人民币贷款增加5.13万亿元，宏观经济边际好转[5] - 2月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为50.4%，景气水平回升[4] 海外经济 - 美国2月非农新增就业15.1万人，失业率升至4.1%，劳动力市场扩张放缓[51] - 美国1月CPI同比增长3%，核心CPI上涨0.4%，通胀超预期回升[5] - 美联储1月暂停降息，主席表示不急于近期降息[6][7] 政策动态 - 国内两会提出GDP增长8%左右等目标，实施积极财政和适度宽松货币政策[4] - 美国对进口自中国商品加征10%关税，中国做出对应制裁举措[7] 市场展望 - 人民币汇率3月窄幅波动，未来有望在合理均衡水平保持稳定[58] - 市场对美联储6月降息概率押注上升，就业市场仍对经济复苏构成压力[51]