报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，建议关注其贝塔属性，后续催化包括2026年1月的业绩快报等 [4] - 看好保险行业的系统性价值重估机会 [4] - 财政部、税务总局明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，有助于提升险企利润表现的可预期性 [4] 市场表现总结 - 本周（2025/12/22-2025/12/26）沪深300指数上涨1.95% [7] - 非银金融指数上涨2.09%，其中券商、保险、多元金融指数分别上涨1.58%、2.97%和2.66% [7] - 保险板块A股表现：中国平安（3.51%）、中国太保（3.14%）、中国人保（0.98%）、中国人寿（0.39%）、新华保险（0.20%）[9] - 券商板块涨幅前5：中银证券（9.96%）、兴业证券（5.96%）、华泰证券（4.19%）、华安证券（3.83%）、东北证券（3.80%）[9] 券商行业关键数据与观点 - 业绩预测：预计证券行业2025年12月业绩环比正增长，投资收益率改善 [4] - 经纪业务：2025年12月至今（截至12月26日）A股市场日均股票成交额1.84万亿元，环比下降5%，但由于12月交易日数环比增加3天，总股票成交额预计超过11月 [4] - 两融业务：2025年12月25日，融资融券余额2.5万亿元，环比增长3% [4] - 投行业务：2025年12月至今，股权融资规模508.4亿元，环比增长72%；其中IPO发行15单，募资190.8亿元，环比下降7%；再融资发行14单，募资317亿元，环比增长247%；债承规模1.02万亿元，环比下降37% [4] - 自营业务：2025年12月至今，沪深300指数上涨2.88%，科创50上涨1.41%，创业板指上涨6.27%，中证全债（净）下跌0.08% [4] - 国际业务机遇：人民币升值带来跨境投资北向业务机遇；美联储降息有望压降中资券商国际子公司的境外融资成本，带来扩表机遇 [4] - ETF发展：截至12月26日，国内ETF规模首次突破6万亿元，达6.03万亿元；股票型ETF规模3.85万亿元，占比63.8%；华夏基金ETF管理规模9601亿元，较上年末增长46% [4] - 投资主线：推荐三条投资主线：1）综合实力强的头部机构，如国泰海通、广发证券、中信证券；2）业绩弹性较大的券商，如华泰证券、东方证券和兴业证券；3）国际业务竞争力强的标的，如中国银河 [4] 保险行业关键数据与观点 - 政策明确：财政部、税务总局发布公告，明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，为2026年新准则全面落地奠定基础 [4] - 具体规定：IFRS17首次执行年度为2025年及之前的企业，自2026年起以IFRS17为基础进行纳税调整；2026年度及以后为首次执行年度的企业，自首次执行年度起以新准则为基础进行纳税调整 [4] - 市场数据：截至2025年12月26日，10年期国债到期收益率为1.84%，本周下降0.39个基点 [11] - 投资建议：持续推荐中国人寿（H）、中国平安（A/H）、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险等 [4] 非银行业重要资讯 - 金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [19] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境 [20] - 国家创业投资引导基金启动，财政出资1000亿元，目标形成万亿资金规模，支持战略性新兴产业 [21][22] - 金融监管总局规范银行保险机构资产管理产品信息披露行为 [23] - 八部门联合发文，支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务 [24] - 新能源车险年保费预计冲击2000亿元，同比增长超30% [26] - 央行表示将进一步推动保险等金融领域信用信息的归集共享应用 [27] - 国家医保局表示长护险将在“十五五”期间从试点转向全面建制，已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元 [29] - 12月22日，5年期和1年期LPR均维持不变，分别为3.5%和3.0% [30] 重点公司公告摘要 - 新华保险：杨玉成连任公司董事长 [31] - 中国人寿：修订公司章程，不再设立监事会 [32] - 中国太保：股东大会通过议案，不再设立监事会 [33] - 中油资本：拟实施2025年中期权益分派，每10股派0.55元（含税）；全资子公司拟以11.29亿元收购英大期货100%股权 [35][36] - 第一创业：全资子公司收到证监会江苏监管局《行政处罚决定书》，被没收保荐业务收入约424.53万元，并处以约1273.58万元罚款 [37] - 方正证券：公布2025年第三季度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.01元（含税） [38] - 兴业证券：首席财务官许清春因工作调整辞任，将担任公司董事、首席市场官 [40][42]

公司行政变更 - 国家金融监督管理总局茂名监管分局于2025年12月22日批复同意中国平安人寿保险股份有限公司茂名中心支公司变更营业场所 [1] - 变更后的新地址为广东省茂名市茂南区西粤南路188号大院1号14层1401-1403房、1410-1415房及15层1509房 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及许可证换领事宜 [1]

文章核心观点 文章汇总了近期中国保险行业在监管、公司、产品及市场等多维度的动态，核心观点是：行业正处于政策密集支持、业务创新加速、资本市场表现强劲的活跃发展期，特别是在养老健康、科技应用、绿色金融及风险处置等领域展现出显著的趋势与机遇 [2][4][5] 监管动态 - **政策支持多领域金融创新**：八部门联合发文支持发展多式联运“一单制”金融保险服务，以提升现代港口综合金融服务能力 [6]；三部门鼓励探索“农业保险+融资”模式，以盘活农村资源要素 [7][8]；金融监管总局提出探索发展数据资产、网络安全等保险业务，为科技创新提供风险保障 [12] - **法规与准则更新落地**：财政部与税务总局公告，企业执行《保险合同准则》产生的税务影响可自2026年起调整或分五年均匀计入 [9]；《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》将于2026年9月1日起施行，对产品募集、存续、终止各环节信息披露进行全面规范 [13][14] - **重点领域风险化解与市场稳定**：央行报告强调坚定推进融资平台债务风险化解，积极稳妥处置中小金融机构风险，并创设新工具支持资本市场稳健发展 [10]；央行进一步推动证券、保险等领域信用信息归集共享应用 [10] - **长期护理保险制度深化**：医保局表示长护险报销比例将向居家和社区服务倾斜 [15]；截至当前，长护险制度已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿 [16][17] - **地方金融创新与数据**：上海提出创新信贷、保险等产品支持科创走廊建设 [20]；2025年1—11月，上海辖内保险公司原保险保费收入累计2784.47亿元，赔付支出累计974.13亿元 [21]；广东发布低空金融“十二条”，鼓励保险机构研究针对性产品 [22] - **行业自律与培训**：中保协发布覆盖118家机构、超6.4万名从业者的《2024年中国保险行业人力资源报告》 [18]；并组织开展数据安全管理专题培训 [19] 公司动态 - **外资增持与市场信心**：中国人保获摩根大通增持1083.61万股，涉资约6995.3万港元，持股比例升至11.02% [24]；同时获贝莱德增持444.01万股，持股比例升至6.01% [25] - **资本运作与增资**：国民养老拟增资5亿元，注册资本将增至117.14亿元，由四家新增地方国资股东认购 [26] - **股价表现与业绩强劲**：中国太保A股股价创历史新高，单日涨幅达2.75%，年内累计上涨超28% [27]；前三季度归母净利润457.00亿元，同比增长19.3% [27]；中国平安AH股股价均创多年新高，获中信证券列为保险板块2026年首选标的，目标价A股88元/H股91港元 [28][29]；新华保险A股收盘价创历史新高，年内累计上涨超50%，前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9% [30] - **公司治理结构变革**：中国人寿与中国太保修订后的公司章程获监管核准，正式撤销监事会，改由董事会相关委员会行使职权 [31][32] - **投资与资产配置策略**：锦泰财险计划调整高分红股票投资规模上限，并计划将其指定为FVOCI，以应对利率下行压力 [36] - **风险处置与股东纠纷**：上海人寿风险处置取得进展，由浦发银行、太保寿险等共同出资106.41亿元成立合伙企业 [58]；平安人寿向华夏幸福董事会提出的五项临时议案遭全部否决，双方纠纷持续 [33][34] - **股权变动**：民生人寿3.7亿股股份（占总股本6.17%）再次被挂牌转让，为原股东第三度尝试出让 [35] 行业动态 - **险资加速布局私募领域**：2025年新增54家私募证券管理人，其中泰康资产、太平洋资产、太平资产、人保资产旗下私募均具险资背景，太保致远（上海）私募管理规模突破100亿元 [46][47] - **保险板块资本市场表现突出**：截至12月23日，申万保险指数年内累计上涨28.44%，大幅跑赢仅上涨6.86%的银行指数，新华保险年内涨幅达72.84% [48] - **养老保险基金审计与整改**：审计报告披露，13省份将406.26亿元城乡居民养老保险基金等挪用于“三保”支出等，目前相关省份已归还被挪用基金130.83亿元 [50][51] - **新能源车险市场高速增长**：预计2025年新能源车险保费（含交强险）将达到2000亿元，同比增长超30% [53] - **监管新规影响资产配置**：随着“偿二代二期”与新会计准则过渡期结束，保险公司资产端面临“资本充足率+利润稳定性”双约束，高评级信用债配置需求可能上升 [54] - **养老健康领域发展**：泰康之家与平安臻颐年入选2025年中国康养十大影响力品牌 [56]；《保险业健康服务管理白皮书》指出养老行业人才供给缺口约550万人，新增从业人员流失率约40%至50% [69][70]；中国人寿已在16个城市布局20个机构养老项目 [67] - **险资债权投资计划展期**：万科子公司与太平资产的两笔保险资金不动产债权投资计划获得展期1年，涉及融资余额合计26.2亿元 [57] - **保险科技公司进展**：白鸽在线正式通过港交所聆讯，有望成为港股“AI+保险”第一股 [61] 产品与服务 - **普惠保险产品创新**：北京“普惠家财保”已累计服务超30万户家庭，提供风险保障超万亿元，2026年产品方案升级并新增“骑行版”和“农房版” [72] - **政策性保险服务拓展**：海南自贸港全岛封关后首张出口贸易险保单落地 [73]；中国信保发布新版短期出口信用保险出口前保险产品，覆盖货物与服务贸易，并延伸至全额预付款贸易模式 [74] - **健康管理服务落地**：昆仑健康保险“健康之家”落户浙江湖州社区，打造“保险保障+健康管理”的社区服务模式 [75]

行业资本补充趋势 - 截至2025年12月24日，保险业已发行及获批的资本补充债券和永续债总额已超过千亿元，规模持续处于历史高位 [1] - 已有10多家保险公司获批增资，以提升资本金和偿付能力 [1] - 保险机构密集补充资本主要原因为：“偿二代”二期规则过渡期即将结束，以及2026年1月1日起全面实施新保险合同会计准则（IFRS17） [1] 资本补充方式：债权融资 - 12月以来，多家寿险公司获批发行永续债，例如同方全球人寿不超过5亿元、长城人寿不超过10亿元、中英人寿不超过20亿元、中信保诚人寿不超过90亿元 [2] - 截至12月24日，2025年年内有10多家人身险公司发行永续债，合计金额超过500亿元，票面利率为2.2%—2.95% [2] - 2025年年内保险公司发行的资本补充债券也超过500亿元，例如光大永明人寿不超过12亿元、平安人寿不超过200亿元、东吴人寿30亿元 [3] - 平安人寿发行的200亿元资本补充债券为年内单笔最大规模，票面利率2.39%，目前已全部发行完毕 [3] - 截至12月24日，今年已有15家保险公司发行资本补充债券，票面利率为2.15%—2.8%，略低于永续债利率 [3] - 发行债券补充资本的利率较低，融资成本下降，且对股东权益稀释效应小，因此吸引力增强 [4] 资本补充方式：股权融资及其他 - 12月以来，包括国民养老、华贵人寿、横琴人寿、德华安顾人寿等一批人身险公司通过引进新投资者或原有股东进行增资 [5] - 国民养老拟通过定向增发新增注册资本5亿元，增资后注册资本将升至约117.14亿元；横琴人寿拟增资20亿元；华贵人寿获批新增注册资本6.15亿元 [5] - 两家财险公司选择资本公积转增注册资本，例如锦泰保险注册资本从约23.79亿元增至约31.88亿元；鼎和保险注册资本从约46.43亿元增加至60亿元 [5] 资本补充的驱动因素 - “偿二代”二期规则对资本认定标准更严格，过渡期于2025年年末结束，驱动险企调整资产负债结构 [6] - 新保险合同会计准则（IFRS17）使保险合同负债计量更审慎，准备金需求大幅增加，财务报表波动性加大，对资本要求更高 [1] - 新金融工具会计准则切换后，保险公司将大部分债权类资产重分类为FVOCI，净资产与利率市场波动的关联性增强，放大偿付能力水平的震荡幅度 [8] - 业务规模增长本身消耗资本金，例如养老金融赛道需要长期持续投入，对资金实力要求更高 [8] 监管规则的具体影响 - “偿二代”二期规则对保单盈余分组、设置核心资本中保单未来盈余计入上限，强化长期股权投资减值测试，明确规定不得将投资性房地产评估增值计入实际资本 [7] - 要求保险资金运用按照“全面穿透”原则识别最终投向，基于底层资产计量最低资本，资本约束大幅提升 [7] - 风险综合评级包含操作风险、声誉风险等定性因素，在低利率环境下，寿险公司风险指标易下降导致评级下降，进而增加合规成本并限制业务拓展 [7]

财务业绩 - 招商银行2020年净利润为973.42亿元人民币，同比增长4.82% [1] - 迅销一季度纯利为703亿日元，同比下降0.7% [1] - 高门集团中期亏损收窄62.47%至409.4万港元 [1] - 东骏控股一季度纯利为392万令吉，同比增长113% [1] - 千盛集团控股第一季度亏损收窄55.37%至21.6万新加坡元 [1] - 德昌电机控股前三财季营业额为22.42亿美元，同比下跌4% [1] 业绩预告 - 嘉泓物流预计年度权益股东应占纯利将大幅增加 [1] - 中地乳业预期截至10月末止10个月纯利将大幅增加 [1] - 国农金融投资预计年度亏损将大幅减少 [1] - 笔克远东预计年度股东应占溢利将减少超过80% [1] - 威雅利预计前三季度将由亏转盈，盈利5930万港元 [1] - 九兴控股预计年度纯利介于0美元至500万美元之间 [1] 营运数据 - 中国平安2020年原保费收入达7973.4亿元人民币 [1] - 众安在线2020年原保费收入达167.03亿元人民币，同比增长14.13% [1] - 六福集团第三季度整体同店销售增长为-29% [1] - 中铝国际第四季度新签合同额为159.65亿元人民币，同比增加12.61% [1] - 永嘉集团第四季度高级时装零售业务同店销售减少11% [1] - 北京能源国际2020年总发电量达275.67万兆瓦时 [1] - TRUE PARTNER于12月末资产管理规模约为15.9亿美元 [1] 公司资本运作 - 民生教育获董事会主席及控股股东李学春增持195万股 [2] - 中国疏浚环保拟进行“2合1”并股，随后向主席刘开进配售5.08亿股 [2] - 和泓服务拟折让10.31%进行配股，最多筹集1.6亿港元 [3] - 沛然环保拟配售1.15亿股，筹资720万港元 [3] - 石四药集团于1月14日耗资1136.5万港元回购271万股 [3] - 亨得利于1月14日耗资496.81万港元回购1670万股 [3] - 中国星集团于1月14日耗资832.5万港元回购555万股 [3] 资产交易与投资 - 金隅集团子公司斥资23.78亿元人民币获得宁波市一幅地块 [2] - TEAMWAY INTL GP拟以4780万港元出售香港物业 [2] - 非凡中国旗下LionRock拟以5100万英镑收购Clark大多数股权 [3] - 谭木匠拟以1587.3万元人民币收购江苏谭木匠剩余9.09%股权 [3] - 冠华国际控股附属公司以3300万港元出售香港办公室物业 [3] - 澳能建设订立电动汽车充电合约 [3] - 水发兴业能源目前在手光伏EPC项目订单约为540MW，涉及金额20亿元人民币 [3] 业务发展与协议 - 荟萃国际(控股)将推出全球线上B2B平台 [3] - 复宏汉霖-B与Chiome订立独家许可协议 [3] - 同仁资源拟更名为“脉资资源集团有限公司” [3] 股权激励与奖励 - 红星美凯龙拟推出员工持股计划，金额上限为3亿元人民币 [4] - 大山教育向56名人士授出3000万股奖励股份 [4] - 人瑞人才受托人根据股份奖励计划购买了120.76万股 [4]

深圳国资国企新媒体信息发布观察项目概况 - 南都湾财社自2022年第一季度起对深圳市属国有企业及深圳国资控股或参股的上市公司新媒体信息发布情况进行测评，以阅读量为主要参考指标观察账号影响力，推出“深圳国资国企新媒体信息发布观察榜” [3] - 2025年11月的观察榜测评对象包括31个深圳国企一级账号以及23个深圳国资控股或参股的上市公司微信公众号，合计54个账号 [3] - 项目旨在对优秀传播案例进行提炼分析，总结运营和传播经验，促进深圳国资国企新媒体的蓬勃发展 [3] 深圳国企一级账号表现分析 - **发稿活跃度**：11月深圳国企一级账号发稿活跃度明显提升，超七成账号发稿量较上月增加 [4] - 深圳巴士集团发稿量增加19篇，以80篇位居榜首；深交易、特发集团增长也较为突出，分别增加19篇和16篇 [4] - 深圳巴士集团、第壹人才和深圳能源分别以80篇、68篇和61篇的发稿量位列榜单前三 [4] - 深圳免税、深智城集团和特区建发集团发稿量则位列榜单后三位，分别为3篇、2篇和2篇 [4] - **阅读总量**：深圳地铁以47.4万+的阅读量继续位列第一，但与上月相比下降明显，减少39.4万+ [5] - 国信证券阅读量增长13804，以17.1万+位列第二；深圳市东部公交以10.5万+位列第三 [5] - 深圳巴士集团、深业集团、深圳港集团等账号阅读量实现不同程度增长 [5] - 近半数账号阅读量较上月下滑，其中深圳地铁、深圳能源和深圳机场发布减少幅度较大 [5] - **互动数据**： - **点赞量**：深圳地铁、深圳巴士集团和国信证券位列前三，分别获得4543、2119和1085点赞；有7个账号点赞量不足50，其中深圳免税12，振业阳光招采3，特区建发集团为0 [6] - **推荐量**：深圳地铁、深圳巴士集团和深农集团排名前三，分别为1577、1435和499；深圳市城市公共安全技术研究院、深圳免税、振业阳光招采和特区建发集团则位于榜单尾部，推荐量均不足5次 [7] - **优秀运营案例**：深安居近半年来月均阅读量近6万，其常态化推出的“海报式推文”特辑设计精良，单篇阅读量近月来平均超过1000次，高于常规推文 [8] 深圳国资上市公司新媒体账号表现分析 - **整体态势**：23个上市公司账号中，超半数账号的发稿量下滑，超三成账号活跃度“触底”；同时，超半数账号阅读总量出现增长，传播热度较上月有所回升 [21] - **发稿量**： - 特发信息以24篇的发稿量跃居首位，增加16篇，增幅最为显著；中集集团以23篇位列第二，增加7篇；深特力以21篇排名第三，但发稿量减少17篇 [21] - 英飞拓Infinova与深水规院发稿量均为0篇，活跃度持续走低 [21] - **阅读总量**： - 深圳航空以63042的阅读量位列第一，中国平安以55289次之，中集集团以46864排名第三 [22] - 中集集团阅读量增长18200，达实智能增长13580，表现较为突出 [22] - 头部账号传播热度有所回调，中国平安阅读量减少60927，深圳航空减少32937 [22] - 英飞拓Infinova与深水规院阅读量均为0，深房集团阅读量不足百次，位于榜单尾部 [22] - **互动数据**： - **点赞量**：中国平安、中集集团和深圳航空位列前三，分别获得858、792和277点赞；深房集团、英飞拓Infinova、深水规院点赞量则为0 [23] - **推荐量**：中国平安、中集集团和达实智能位居前三，分别获得762、412和124；榜单尾部，万科周刊、天音通信控股股份有限公司、深房集团、英飞拓Infinova、深水规院推荐量均为0 [24] - **典型账号表现**： - 中集集团实现了较为均衡的增长，在发稿量增加7篇的同时，阅读量增长近2万次，点赞与推荐量亦稳居第二，呈现出“量质齐升”的良好态势 [25] - 达实智能在发稿量减少的情况下，阅读量和互动数据仍有扎实增长 [25] - 中国平安虽在互动量上保持前列，但阅读总量减少约6万次，发稿量也缩减至3篇；深圳航空的阅读量下滑约3万次 [26] - 天音通信控股股份有限公司、英飞拓Infinova、深水规院的多项数据在本月接近归零，账号活跃度与影响力面临挑战 [26]

文章核心观点 - 偿二代二期对保险公司流动性风险监管框架进行了重要调整，引入了三类环环相扣的指标：实际经营指标（净现金流）、预测类指标（流动性覆盖率）和预测回溯类指标（经营活动净现金流回溯不利偏差率）[10][11] - 基于2025年第三季度数据，对73家寿险公司的流动性风险监管指标进行分析，发现部分公司在某些指标上可能已不满足监管要求[11] 流动性风险监管新框架 - 监管指标包括：净现金流（反映实际经营）、流动性覆盖率（未来压力测试）、经营活动净现金流回溯不利偏差率（评估预测偏离度）[3] - 净现金流监管要求：过去两个会计年度及当年累计净现金流不能连续小于零[3][19] - 经营活动净现金流回溯不利偏差率监管要求：最近两个季度不利偏差率不得连续低于-30%[3] - 流动性覆盖率监管要求：基本情景和压力情景下整体流动性覆盖率不得低于100%；压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率不低于50%[3] - 国家金融监督管理总局在2025年12月19日发布的《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》中，明确将压力情景下的流动性覆盖率作为核心现金流监管指标[3] 行业整体净现金流状况 - 2025年第三季度，73家寿险公司产生的净现金流为-237亿元，行业已连续三个年度净现金流量为负[13] - 行业净现金流平均值为-3.25亿元，中位数为-0.32亿元，净现金流为负的公司有38家[15] - 从近三年（2023、2024及2025年第三季度）累计净现金流看：始终为正的公司有16家；一个年度为负的公司有37家；两个年度为负的公司有19家；连续三个年度为负的公司有1家（大家养老）[4][20] 经营活动净现金流回溯不利偏差率分析 - 2025年第三季度，73家寿险公司经营活动净现金流回溯不利偏差率为126%，表明行业实际结果好于预测值[29] - TOP7+1公司的不利偏差率为72%，而中小型公司的不利偏差率为226%，显示中小型公司预测更为谨慎[30] - 监管要求最近两个季度该指标不得连续低于-30%[32] - 2025年第二季度、第三季度连续两次小于-30%的公司有2家（三峡人寿、平安养老），出现过一次小于-30%的公司有3家[6][32] - 2025年第三季度，该指标平均值283.3%，中位数84.0%，小于0的公司有5家，其中三峡人寿、平安养老和国联人寿低于-30%[34][36] 流动性覆盖率分析 - 基本情景下，73家寿险公司未来12个月流动性覆盖率平均值为147%，中位数为111%，所有公司均满足不低于100%的监管要求[42][46] - 必测压力情景下，未来12个月流动性覆盖率平均值为300%，中位数为286%，所有公司均满足不低于100%的监管要求[46][49] - 在不考虑资产变现的必测压力情景下，未来12个月流动性覆盖率平均值为96.2%，中位数为91.3%[8][49] - 监管要求该情景下流动性覆盖率不低于50%，和泰人寿、恒安标准养老、人保寿险和中信保诚等四家公司的该类指标可能不满足监管要求[8][53] 潜在不满足监管要求的公司汇总 - **净现金流指标**：大家养老连续三个年度公司净现金流为负，可能不满足监管要求[4][20] - **经营活动净现金流回溯不利偏差率指标**：三峡人寿、平安养老在最近两个季度该指标均低于-30%，可能不满足监管要求[6][34] - **流动性覆盖率指标**：在不考虑资产变现的压力情景下，和泰人寿、恒安标准养老、人保寿险和中信保诚等四家公司的流动性覆盖率可能低于50%的监管要求[8][53]

行业与政策动态 - 北京首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌于12月26日正式核发 [1] - 相关保险方案紧密匹配北京市试点政策及车辆技术特性，满足专用号牌上牌的合规要求 [2] 产品与服务创新 - 平安产险北京分公司为L3级自动驾驶推出专属保险产品，填补了市场空白 [1] - 该产品针对开启L3功能时发生交通事故造成的损失，提供每座最高200万元车上人员保额及最高500万元第三者损失保额 [1] - 产品精准覆盖自动驾驶系统缺陷、软件更新风险、网络安全攻击等新型风险 [1] - 保险方案以单车千万级保额设计，为项目商业化运营预留充足风险缓冲 [2] - 此次参与标志着公司智能驾驶保险方案从“构想”到“商业落地”的关键突破 [2] 技术与风控方案 - 保险方案通过对接车辆运行数据、联动权威技术机构，实现事故责任的精准追溯与界定，破解L3级自动驾驶事故责任认定模糊的行业难题 [2] - 该方案为保险赔付提供了清晰可操作的规范 [2] 公司战略与协作 - 平安产险北京分公司在国家金融监管总局北京监管局指导下，全程深度参与L3级自动驾驶号牌落地的保障工作 [1] - 前期在北京市金融监管局统筹指导下，公司联合两家机构组建专项小组，深耕智能驾驶保险领域 [2] - 公司积极响应国家新能源产业发展导向 [2] - 未来公司将持续深化与保险同业、车企、技术机构等多方协作，迭代优化智能驾驶保险产品与服务方案 [2] 市场与产业意义 - 相关保障工作为智能驾驶技术安全融入民生出行筑牢防线，对助力新型交通生态健康发展具有积极意义 [2] - 公司旨在为新能源与智能网联汽车产业高质量发展持续注入保险动能 [2]

文章核心观点 - 文章回顾了中国平安与华夏幸福自2018年资本联姻至2025年公开对抗的七年历程，核心观点是双方关系从战略合作蜜月期，因业绩对赌失败、债务危机爆发而破裂，最终演变为围绕公司控制权与债务重组主导权的激烈利益博弈，折射出险资与房企深度绑定的风险困局 [3] 合作起始与蜜月期 - 2018年至2019年间，中国平安看好华夏幸福的“产业新城”模式及长期发展潜力，累计斥资180亿元获得其25.25%的股份，成为第二大股东，旨在获取稳定股息和长期投资收益 [4] - 为保障投资，双方签订业绩对赌协议，约定华夏幸福2018-2020年净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180.01亿元，若未达承诺额的95%，原控股股东需向平安进行现金补偿 [5] - 2018年与2019年，华夏幸福分别以117.46亿元和146.12亿元的净利润“踩线”完成对赌，但环京楼市调控及产业新城回报不及预期等问题已开始发酵，流动性压力累积 [5] 业绩暴雷与债务危机爆发 - 2020年成为转折点，受疫情、调控及市场低迷影响，华夏幸福全年净利润仅36.65亿元，较对赌目标180亿元相差143.44亿元，业绩对赌正式失败 [6] - 2021年2月，公司首次公告债务逾期52.55亿元，债务危机全面爆发，同年9月原控股股东股份被强制处置，平安被动成为第一大股东 [6] - 2021年，华夏幸福归母净利润巨亏390亿元，创下A股房企亏损纪录，后在政府协调下推出《债务重组计划》，承诺以多种方式清偿2192亿元债务 [6] 重组计划执行不力与矛盾初现 - 截至2025年10月31日，债务重组计划中实现重组的金融债务金额累计约1926.69亿元，仍有245.69亿元债务未能如期偿还，执行效果远不及承诺 [7] - 财务数据严峻：2025年前三季度营业收入仅38.82亿元，同比下降72.09%，归母净利润亏损98.29亿元，亏损额同比扩大，截至2025年9月底归母净资产为-47.38亿元，首次转负 [7] - 2024年4月，华夏幸福提出“置换带”方案，以2元对价转让下属公司抵消225.75亿元债务，但平安派驻董事王葳以方案可优化、可能倾斜利益为由提出反对，双方矛盾公开化 [7][8] - 2025年8月，平安系公告拟减持不超过3%的股份，市场解读为对合作失望，截至12月其持股比例降至24.99% [8] 矛盾全面激化与公开对抗 - 2025年11月，因417万元欠款，债权人申请对华夏幸福进行预重整，公司公告表示“无异议”，但平安系董事王葳声明对此完全不知情，指责公告发布程序违规 [9] - 11月21日，金融机构债权人委员会决议授权平安资管聘请会计师事务所对华夏幸福进行专项财务尽职调查 [9] - 12月17日，平安人寿及平安资管正式起诉华夏幸福控股与董事长王文学，案由为“申请确认仲裁协议效力”，案件因程序争议暂停审理 [10] - 12月22日，平安作为股东提议新增五项临时股东大会提案，内容包括将预重整等事项认定为股东大会特别决议事项、罢免并选举董事、配合债委会尽调等，但该议案在董事会以1票同意（王葳）、7票反对的结果被全盘否决 [10][11] - 董事会否决理由包括：认为相关提案将剥夺债权人合法权利，且《债务重组计划》未赋予债委会开展财务尽调的权利，公司董事长王文学亦认为提案违反法律法规 [12] 双方立场与博弈本质 - 对平安而言，截至2024年末其对华夏幸福风险敞口约540亿元，已计提减值432亿元，剩余108亿元敞口仍面临不确定性 [13] - 作为持股24.99%的第一大股东，平安在董事会仅占1席，无法主导决策，担心若公司正式重整推行债转股，其股权可能被稀释，已计提减值或成实际损失，因此试图通过诉讼、提案等方式强化监管、争夺主动权以锁定剩余资产价值 [13] - 华夏幸福管理层则认为公司已丧失造血能力，预重整是化解债务风险的最后机会（文中举例金科于2025年12月宣布完成重整），接受平安提案将削弱管理层主导权并可能导致预重整搁浅，最终走向破产清算 [13] - 纠纷本质是公司现有控制方与核心财务投资者、债权人之间的主导权争夺，双方公开对立已加剧 [12]

在全球化背景下，人们跨国旅行、探亲、商务活动日益增多，然而在异国他乡遭遇意外受伤时，能否迅 速、安全、舒适地返回国内接受进一步治疗，成为很多人担忧的问题。平安人寿推出的全球急难援助服 务，以客户需求为核心，极速响应，凭借专业的救援能力和细致入微的服务守护每一位平安客户。近 日，平安人寿天津分公司成功为一位天津客户完成跨国医疗转送，从客户发生意外到顺利回国入院治疗 仅用5天时间。 2025年12月4日，本应是平安人寿客户C女士充满欢乐与美景的旅行时光，却因一场意外而蒙上阴影。 她在与友人旅行期间，不慎在湿滑的路面上跌倒，导致左侧脚部骨折。突如其来的伤痛让她心急如焚， 第一时间拨打了平安人寿24小时服务热线，声音中带着焦急与不安，强烈表达了希望尽快返回天津接受 进一步治疗的迫切诉求。 在接到客户报案后，平安人寿天津分公司与总公司立即启动境外紧急救援预案，秉持"快速响应、精准 对接、人文关怀"的原则，迅速展开行动，成立总、分联动专项救援团队，第一时间核实了C女士在瑞 士的具体位置、伤情状况、是否已就医、行动能力以及后续治疗方案等关键信息，同时收集相关医疗诊 断材料，并组织医生团队进行专业评估。经过仔细分析，确认C女 ...