经济要闻 - 商务部延长对进口牛肉保障措施调查期限至2025年11月26日，因案件情况复杂[1] - 国务院将从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费[1] - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1,478万吨，环比下降5.6%，同比减少7.9%[1] - 乘联会上调2025年乘用车预测：零售2,435万辆（+6%）、出口546万辆（+14%）、新能源批发1,548万辆（+27%，渗透率56%）[1] - 上海市计划到2027年实现具身智能核心产业规模突破500亿元，对关键技术攻关项目给予最高30%且不超过5,000万元支持[1] - 7月全球制造业PMI为49.3%，连续5个月低于荣枯线，恢复力度减弱[1] 公司动态 - 上纬新材股价累计上涨1,320.05%，可能申请连续停牌核查[4] - 海光信息2025H1营收54.64亿元（+45.21%），归母净利润12.01亿元（+40.78%）[4] - 中科曙光2025H1营收58.54亿元（+2.49%），净利润7.31亿元（+29.89%）[4] - 长盛轴承股东拟减持788.55万股（占总股本2.65%）[4] - 万科A获大股东深铁集团新增16.81亿元借款，累计借款达226.88亿元[4] 港口行业研究 - 港口行业具备弱周期+强现金流特性，A股板块股利支付比例稳定在30%以上，2022年后分红比例明显提升，行业股息率约3%[7] - 2021-2023年行业资本开支集中高峰，2024年出现收缩信号，若开支持续下降将释放分红提升潜力[8] - 当前资本开支水平下分红提升空间有限，但若开支过峰，上港集团、招商港口等企业分红比例有望显著提高[9][10] - 建议关注资本开支下降趋势明确、现金流充裕且当前分红比例较低的港口个股[9] 金股推荐 - 东兴证券8月推荐标的包括美格智能、泡泡玛特、海螺水泥、伊利股份等11只个股[3]

活动概述 - 2025"何以北疆·遇见草原宝藏"网络名人打卡内蒙古主题活动于8月6日在呼和浩特市伊利现代智慧健康谷启动 [2] - 活动由呼和浩特市委网信办、乌兰察布市委网信办、锡林郭勒盟委网信办、国际在线和内蒙古伊利实业集团股份有限公司联合开展 [5] - 活动邀请了来自全国各地的9名网络达人和团队、媒体记者以及内蒙古知名网络名人参与 [5] 活动内容 - 8月5至8日期间，网络达人将参观伊利健康谷、乌兰哈达地质火山公园、锡林郭勒盟太仆寺旗牛奶湖与石条山等地 [7] - 活动将通过网络达人的镜头和笔触展现内蒙古的自然风光、产业发展和文化底蕴 [7] - 活动重点展示内蒙古在文旅、乳业、生态、经济社会等方面高质量发展取得的重要成果 [7] 参与企业 - 内蒙古伊利实业集团股份有限公司作为主要参与企业，提供了伊利现代智慧健康谷作为活动启动地点 [2][5] - 活动期间嘉宾参观了伊利现代智慧健康谷并了解伊利产品 [7][9]

政策内容 - 2025年1月起对3周岁以下婴幼儿每年补贴3600元 [1] - 2025年秋季起逐步免除公办幼儿园学前一年保教费 [1] - 2025年1月1日前出生未满3周岁的婴幼儿可按应补贴月数折算发放 [2] 市场影响 - 政策每年释放540亿-860亿元育儿资金 其中相当比例流入奶粉消费 [2] - 奶粉板块估值修复提速 伊利、澳优、贝因美等企业股价波动上涨 [1][4] - 阳光乳业7月29日至31日连续三个交易日收盘涨停 [5] - 中国飞鹤政策公布次日股价小幅上涨 澳优8月1日-6日连续4个交易日股价上扬 [5] 行业趋势 - 0-3岁婴幼儿数量将获得阶段性支撑 1-3段奶粉销售有望量价齐升 [6] - 高附加值产品如有机奶粉、特殊配方奶粉迎来新需求 [6] - 飞鹤、伊利、君乐宝已启动"生育补贴"计划配合政策执行 [8][9] 企业战略 - 渠道下沉加速 新乳业计划新增乡镇母婴店合作网点 伊利启动"乡镇驿站"计划 [10] - 蒙牛推出"补贴优选"系列 飞鹤强化"星飞帆"与区域补贴政策绑定营销 [12] - 贝因美试点"补贴+营养顾问"模式 澳优联合医疗机构打造健康管理平台 [12]

指数表现与基准 - 中证沪港深互联互通综合主要消费指数报10037.55点 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] - 近一个月上涨2.16% 近三个月下跌1.02% 年初至今上涨0.75% [1] 指数编制规则 - 指数样本来自中证沪港深500、互联互通中小综合及互联互通综合指数 按行业分类分为11个行业 [1] - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比46.38% 包括贵州茅台9.7%、五粮液8.42%、伊利股份6.2%、牧原股份4.49%、泸州老窖3.32%、温氏股份3.32%、山西汾酒3.15%、农夫山泉2.98%、万洲国际2.32%、海天味业2.28% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比40.48% 深圳证券交易所占比39.12% 香港证券交易所占比20.40% [1] 行业构成 - 酒类占比37.62% 食品类占比27.64% 养殖类占比16.77% 软饮料占比8.13% [2] - 美容护理占比3.73% 种植业占比2.90% 家庭用品占比2.00% 烟草占比1.22% [2]

蒙牛乳业 - 预计2025年上半年收入下降3%至433亿元 净利润下降3 5%至24亿元 [1] - 毛利率和核心营运利润率将扩张 受益于有利的原奶价格趋势和有效成本控制 [1] - 下调收入预测1%至3% 反映消费需求低于预期 [1] - 下调净利润预测6%至16% 反映中国现代牧业2025年上半年净亏损影响 [1] - 维持"买入"评级 目标价从28 6港元降至26港元 [1] 伊利股份 - 预测第二季销售增长2 4%至280亿元 净利润增长7 5%至17亿元 [1] - 冷藏奶品类上半年预计实现正增长 受鲜奶推动 [1] - 奶粉业务持续表现稳健 符合管理层预期 [1] - 维持"买入"评级 目标价维持35元 [1]

公司创新布局 - 伊利集团2014年在荷兰瓦赫宁根设立欧洲创新中心 该中心已成为中欧食品科技合作的重要桥梁[2] - 中心新任负责人卡罗琳·范洛表示将重点探索人工智能在新产品配方设计中的应用 并扩大与欧洲科研机构、初创企业的合作[4] - 公司通过设立全球创新网络 以欧洲创新中心为起点 陆续建设大洋洲、东南亚等海外创新中心 开发前沿技术[6] 研发成果与合作 - 欧洲创新中心科研成果已应用于伊利婴儿配方奶粉开发 推出多款明星产品[4][9] - 公司与荷兰瓦赫宁根大学、新西兰林肯大学、英国剑桥大学等顶尖机构合作 开展营养健康、母乳、益生菌等领域研究[6][7] - 经过11年发展 欧洲创新中心从"学习者"转变为"引领者" 深度参与全球创新协作[9] 国际化战略 - 公司坚持创新与国际化双轮驱动 以消费者需求为核心推进全球智慧链建设[6] - 荷兰瓦赫宁根大学作为全球农业和生命科学顶尖学府 为中心提供前沿技术支持[7] - 公司积极参加国际行业峰会 分享创新成果和实践经验 交流前沿理念[6][7] 人才梯队建设 - 欧洲创新中心完成负责人交接 首任负责人赫里特·斯米特卸任后仍以高级专家身份支持科研[4] - 新任负责人范洛9年前加入中心 曾主导多个关键科研项目 其研究聚焦营养成分对健康的提升[4]

市场表现 - A股市场整体上涨 上证指数涨近1%创年内收盘新高 市场成交额超1.6万亿元[1] - 消费ETF(159928)收涨近1% 成交额达4.7亿元 连续9日资金净流入累计超14亿元 最新规模超131亿元[1] - 消费ETF成分股普遍上涨 东鹏饮料涨超3% 泸州老窖涨超2% 山西汾酒涨超1% 贵州茅台 五粮液 牧原股份微涨[3] - 港股通消费50ETF(159268)收涨0.61% 近5日有4日获资金净流入 泡泡玛特 安踏体育涨超1%[3] 消费行业数据 - 7月必选消费8个行业中6个保持正增长 2个负增长 下降行业包括次高端及以上白酒 大众及以下白酒[5] - 白酒批价总体平稳 飞天整箱批价1915元较上月降35元 散瓶1880元持平 茅台1935批价655元较上月降20元[5] - 普五批价930元较上月涨10元 液态奶 啤酒折扣力度减小 软饮料折扣加大 婴配粉 方便食品 调味品价格平稳[5] 政策催化机会 - 雅江水电站开工总投资约1.2万亿元 农村公路条例公布 国家育儿补贴制度每年总额约1000亿元[6] - 政策直接带动必选消费如婴幼儿制品 或通过增加就业和商务活动间接带动消费[6] - 建议关注乳制品和白酒行业 警惕软饮料边际变差风险 坚持"高股息+基本面改善"原则[6] 白酒行业分析 - 白酒行业需求承压但二季度降幅收窄 行业进入逐步筑底阶段 头部酒企主动进行收入和利润降速调整[7] - 三季度高温和低基数催化下酒企业绩有望回暖 行业收入增速预计2%-5% 利润率持平[7] - 茅台在周期底部探索新业务模式 成立销售平台公司 调整经销商体系 开拓新消费场景[8] 啤酒行业表现 - 2025年1-6月啤酒产量1904.4万千升同比减0.3% 三季度预计平稳 限酒政策有部分影响[8] - 预计三季度吨价平稳略增 龙头企业受益成本下降 毛利率略有增长 销售费用率略增 净利润率以稳为主[8] 产品结构特征 - 消费ETF(159928)前十大成分股权重占比超68% 其中4只白酒龙头股占比32% 牧原股份占比15%[8] - 其他权重股包括伊利股份10% 东鹏饮料4% 海天味业4% 海大集团3%[8] - 港股通消费50ETF聚焦潮玩 珠宝 美妆等新消费领域 支持T+0交易 不占用QDII额度[9]

益生菌行业发展趋势 - 全球益生菌市场销售额预计2030年突破1115亿美元，呈现指数级增长[2] - 亚太地区贡献全球42%终端消费增速，中国市场复合年增长率达11%以上，显著高于全球均值[2] - 中国"一老一小"人口结构对功能型微生态制剂的需求刚性成为区域市场扩容核心驱动力[2] 伊利集团益生菌研发战略 - 构建自主可控的益生菌研发技术体系，整合上游菌株资源挖掘、中游功能评价与作用机制解析、下游工艺优化及产业化三大环节[2] - 以"中国专利菌株"为战略目标，聚焦中国人群肠道微生物菌群特征与健康需求差异[2] - 开展益生菌菌种筛选、功能评价、生产工艺优化等多维度研究，旨在提供更具循证医学证据和个性化特征的益生菌使用方案[2] 行业活动与专家参与 - 伊利集团营养研发主任工程师蒋秋悦将出席SynBioCon 2025第四届合成生物绿色生物制造大会，分享《益生菌创新研究与产业转化》主题演讲[3] - 蒋秋悦主要从事益生菌筛选方法构建和菌库构建，研究成果丰富中国益生菌菌种库并推动标准化建设[7] - SynBioCon 2025大会聚焦AI+生物制造赛道，设置未来食品&农业专题论坛，将展示合成生物创新成果[12][13]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"评级 [1][28] 核心观点 行业表现 - 近两周（2025/07/21-2025/08/01）食品饮料行业跌幅1.45%，跑输上证综指（+0.72%）2.17个百分点 [4][17] - 细分行业中保健品跌幅最小（-0.01%），预加工食品（-0.16%）和肉制品（-0.30%）次之 [4][17] - 个股表现分化：贝因美（+27.61%）、阳光乳业（+23.12%）领涨；皇氏集团（-10.38%）、盐津铺子（-9.09%）领跌 [4][17] 白酒板块 - 近两周白酒板块跌幅1.48%，短期利空出尽，政治局会议释放积极政策信号 [4][5] - 飞天茅台批价保持稳定（原箱/散瓶批价分别为1905/1860元） [5] - 禁酒令影响边际改善，河南等地餐饮消费略有回暖 [5] - 今世缘提出全国化"三步走"战略：5年打造"环江苏知名品牌"，10年成就"全国高端品牌" [6][7] - 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等 [7][28] 大众品板块 - 国家育儿补贴政策落地（每孩每年3600元），直接利好乳制品/婴幼儿食品板块 [8] - 重点关注：中国飞鹤（婴配粉占比92%）、伊利股份（奶粉及奶制品占比26%）、妙可蓝多 [8] - 洽洽食品加快推新，推出山野系列瓜子、全坚果系列等五大新品 [9] - 东鹏饮料2025H1收入107.37亿元（同比+36.4%），新品果之茶高速放量 [10] - 华润饮料净利润同比减少20%-30%，受饮用水价格战拖累 [11] - 重点推荐：百润股份、卫龙美味、东鹏饮料、洽洽食品等 [11][28] 估值与配置 - 截至2025/08/01，食品饮料板块动态PE为20.23x，处于一级行业中下游 [23] - 子板块估值分化：其他酒类（48.21x）、保健品（41.8x）居前；肉制品（20.23x）、软饮料（17.88x）较低 [23] - 板块配置性价比提升，优质个股回调至合理偏低区间 [7] 重点关注公司 - 贵州茅台：2025E EPS 74.19元，PE 19.10x [12][30] - 山西汾酒：2025E EPS 10.94元，PE 16.35x [12][30] - 东鹏饮料：2025H1归母净利润23.75亿元（同比+37.2%） [10][30] - 伊利股份：2025E EPS 1.71元，PE 16.09x [12][30]

指数表现 - 中证下游消费与服务产业指数报5772.50点，近一个月上涨2.65%，近三个月上涨1.93%，年初至今上涨1.18% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 指数从中证800样本中选取规模大、具有产业链特征的上市公司证券 [1] - 样本每半年调整一次（6月和12月第二个星期五的下个交易日），特殊情况临时调整 [2] - 符合条件且总市值排名前10的新证券上市第十个交易日可快速纳入指数 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比35.51%，贵州茅台以10.75%居首，美的集团4.21%次之，比亚迪3.44%第三 [1] - 主要消费行业占比27.56%，医药卫生23.18%，可选消费21.03%，三大消费领域合计占比71.77% [2] - 工业占比10.08%，通信服务9.53%，信息技术8.62% [2] 市场分布 - 上海证券交易所占比54.73%，深圳证券交易所占比45.27% [1]