灯塔工厂的演进与定位 - 灯塔工厂源于工业40战略，是第四次工业革命技术应用的最佳实践工厂，代表全球智能制造最高水平，依托物联网、人工智能、云计算、机器人等新技术，实现生产流程全面自动化、精准化和清洁化 [1] - 评估重心从单点4IR应用迭代至与可持续、供应链韧性、人才体系、客户导向的综合运营升级，细分类型演进为客户至上、生产效率、供应链韧性、可持续和人才五大灯塔类型 [1] - 人工智能应用占比持续提升，生成式AI、大数据分析和预测性维护技术显著拉低缺陷率、能耗和周期，最新一批灯塔在劳动生产率、交付周期等核心指标上实现大幅改善 [1] - 截至2025年9月，全球网络成员已超过200家工厂，覆盖数十个行业与国家 [1] 中国灯塔工厂的发展驱动力 - 国家将数字化、网络化、智能化和绿色化写入制造业发展主线，把智能工厂、灯塔工厂视为新质生产力与先进制造业集群的重要载体，并设定智能制造示范工厂数量、企业数字化水平等量化目标 [2] - 地方层面以资金补贴、试点示范、产业基金等方式，对智能工厂、灯塔工厂进行梯度培育，形成从诊断、技改到示范工厂的完整政策链条 [2] - 行业布局向高技术领域延伸，核心经营指标显著领先全球平均水平，空间布局呈沿海集聚、内陆追赶趋势 [2] - 在人工智能+行动和十五五规划共同牵引下，AI+制造被上升为国家级系统工程，灯塔工厂向数智化、绿色化、融合化升级，从数量领先走向区域集群和全球复制的新阶段 [2] 本土厂商的核心作用 - 本土工业软件与自动化厂商正在成为灯塔工厂体系的核心驱动力，看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商 [1] - 本土企业以工业软件、自动化控制、工业互联网和AI大模型为核心抓手，在感知、控制、平台与应用多层协同发力，为灯塔工厂提供从工厂操作系统到场景化解决方案的全栈能力 [3] - 在AI与十五五规划双重牵引下，灯塔工厂已演进为承载新质生产力与新型工业化的关键载体 [1]

文章核心观点 - 国泰君安期货联合相关方在海南省琼中县举办活动 旨在通过党建共建与业务协作结合 推动当地农业产业发展并深化“保险+期货”金融服务模式的实践运用 [1][3] 活动背景与目的 - 活动由国泰君安期货、国泰君安风险管理有限公司与琼中县农业农村局联合举办 在上海期货交易所支持下进行 [1] - 活动形式为党建活动暨乡村振兴调研座谈会 目的是结合党建共建与业务协作 [1] 公司业务与理念 - 公司秉持“金融报国”理念 积极履行社会责任 专注于提供专业风险管理和价格对冲服务 [3] - 公司致力于助力构建覆盖农业全产业链的金融支持体系 并持续推动天然橡胶产业稳健发展 [3] “保险+期货”项目成果 - 自2017年起 公司已第九年联合人保财险在琼中县开展“保险+期货”项目 [3] - 截至目前 项目累计承保天然橡胶规模达26,500吨 [3] - 今年项目于9月启动 保障周期三个月 承保天然橡胶现货规模3,000吨 [3] 未来规划 - 此次活动是公司贯彻落实国家乡村振兴战略、推动党建与业务深度融合的重要举措 [3] - 未来公司将强化与地方政府及农业经营主体的协同合作 持续优化服务机制 为琼中县乡村振兴注入金融动能与专业力量 [3]

大势研判 - 市场风险已大幅释放，中国股市进入击球区，近期出现恐慌式抛售导致交易风险释放，例如创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22% [1] - 12月至2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，市场调整后组合上应逐步增加进攻性 [1][3] - 资本市场改革加快纵深，例如中金公司合并及16只硬科技ETF迅速获批，隐含监管层稳定市场的决心 [1] 市场前景与驱动因素 - 中国资本市场处于大发展的周期，股指向上的空间还很大，过去造成估值折价的因素如中美冲突担忧、经济能见度下降等已消解 [2] - 2026年增量入市规模有望超出共识，资产管理需求井喷，推动资本市场改革是题中必有之意 [2] - 预计2026年全A非金融将首次出现双位数盈利增长至10.6% [2] 行业配置与投资主题 - 看好科技成长领域，包括AI模型及应用推进、国内算力基础设施短缺，推荐港股互联网、传媒、计算机、算力及制造业出海如电力设备、机械设备 [3] - 看好大金融领域，特别是券商和保险，因资本市场改革纵深有望重振风偏，且银行中期分红提前 [3] - 看好消费领域，调整三年后估值与持仓处于低位，宏观尾部风险降低，推荐食品、饮料、农林牧渔、酒店、免税等低股价、低库存、动销好转的消费股 [3] - 主题推荐包括AI应用、机器人、内需消费（如体育赛事、冰雪旅游）及新疆基建（如清洁能源、电力电网） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场预计窄幅整理，国内产区进入减产停割季，海外降雨扰动使上游原料价格易涨难跌，成本端获较强支撑，但海外船货到港量季节性增加，天胶库存累库压制现货价格，市场多空分歧仍在，利好驱动不足 [106][107] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年10月中国橡胶轮胎外胎产量9795.1万条，同比降2.5%，1 - 10月产量9.96421亿条，同比增1% [5] - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增3.8%，出口金额1402亿元，同比增2.8% [5] - 加纳橡胶加工商协会认同政府2026年限制橡胶原材料出口决定，计划到2035年将全国干胶产量从10万吨提至25万吨 [6] - 马来西亚政府计划提升天然橡胶产量至40万吨杯胶块和2万吨乳胶，预计节省40亿令吉 [7] 行情走势 - 本周橡胶内盘上涨，外盘分化，SGX TSR20微跌，JPX RSS3上涨 [10] - 2025年11月21日，RU2601收盘价15240元/吨，环比上期涨0.16%；NR2601收盘价12285元/吨，环比上期涨0.16%；新加坡TSR20:2601收盘价170.9美分/千克，环比上期跌0.35%；东京RSS3:2601收盘价333.3日元/千克，环比上期涨2.62% [12] 基差与月差 - 2025年11月21日，全乳 - RU01为 - 390元/吨，环比上期涨16.13%，同比涨52.44%；01 - 05月差为 - 80元/吨，环比上期涨5.88%，同比涨68.00% [17] 其他价差 - 跨品种/跨市场方面，RU - NR、RU - BR价差增大，RU - JPX RSS3、NR - SGX TSR20价差减小 [22] - 非标基差方面，周内进口胶市场贸易商轮换，周上旬人混月差接近平水，周尾套利盘正套加仓，国产天然橡胶现货价格重心上行 [25] - 深浅色价差方面，全乳 - 泰混价差、3L - 泰混价差走扩 [28] 替代品价格 - 周内顺丁橡胶供价及市场价格小幅探涨，部分两油资源现货不多，贸易商报价溢价，民营资源试探挺价，但下游抵触情绪升温，中间商成交转弱 [35] 资金动向 - RU虚实盘比上升，沉淀资金下降；NR虚实盘比下降，沉淀资金下降 [38] - 2025年11月21日，RU虚实盘比46.62，环比上期涨162.67%，同比涨51.19%；NR虚实盘比19.75，环比上期跌7.98%，同比涨63.92%；RU沉淀资金50.75亿元，环比上期跌4.29%，同比跌32.27%；NR沉淀资金22.12亿元，环比上期跌9.19%，同比涨7.23% [40] 基本面数据 供给 - 泰国南部进入雨季降雨量增加，东北部降雨量季节性下降；海南产区雨季将结束，云南产区处于雨季尾声 [43][45] - 天气因素使云南停割期加速，海外原料价格高企，供应端对胶价支撑强 [47] - 泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差缩小，云南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差扩大 [51] - 原料价格上升，加工利润普遍下跌 [54] - 海南、云南交割利润继续回升 [59] - 9月泰国天胶出口同环比微增，标胶出口同比降，烟片出口同环比增；出口中国数量环比降，烟片出口中国同环比大增，标胶同环比降 [65][68] - 10月印尼天胶出口总量同环比降，因标胶出口量减少，混合胶环比增，出口中国总量环比降 [71] - 9月越南天胶出口数量同环比降，出口中国数量季节性下降，减量主要在乳胶和标胶 [75] - 10月科特迪瓦天胶出口环比降，出口中国数量同环比延续增长 [79] - 10月中国天然橡胶进口51.08万吨，环比降14.27%，同比降0.89%；泰标进口同环比下降，印尼标胶、混合进口同比高位，科标进口同环比提升 [82] 需求 - 本周轮胎样本企业产能利用率走低，全钢胎及半钢胎部分企业检修，订单不足、出货放缓及设备改造影响产能释放，全钢胎、半钢胎本周延续累库 [87] - 10月半钢胎出口环比大幅下降，全钢胎出口环比微降；重卡、乘用车销量环比增长，但增速微降 [88] - 10月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比改善 [92] 库存 - 现货库存方面，中国天然橡胶库存小幅累库，深色继续累库，浅色基本维持，降库放缓，青岛出库量下降17% [98] - 期货库存方面，2025年11月21日，天然橡胶期货库存3.96万吨，环比上周降63.49%，同比降56.00%；天然橡胶期现库存7.87万吨，环比上周降50.25%，同比降29.61%；20号胶期货库存5.02万吨，环比上周涨1.01%，同比降28.76%；20号胶期现库存5.38万吨，环比上周涨0.56%，同比降29.18% [103] 本周观点总结 - 供应上泰国原料胶水和杯胶价格、云南和海南胶水价格有一定表现，截至11月16日中国天然橡胶社会库存环比增加 [107] - 需求上个别检修企业复工利于产能利用率恢复，但整体订单不足企业或控产 [107] - 观点认为国内产区减产停割，海外降雨影响原料价格，成本端有支撑，但库存累库压制现货价格，市场多空分歧仍在，短期窄幅整理 [107] - 估值上周五RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有相应变化 [108] - 策略上单边RU观望，跨期若累库预期加强可考虑1 - 5反套，跨品种考虑买RU空NR [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内煤焦产量环比小幅回升但受安检影响部分地区有阶段性停产，蒙煤供应维持高位，下游补库有限但铁水产量仍偏高，海内外宏观风偏回调，国内估值下修，发改委关于煤炭长协签订通知加强了市场对煤炭供给恢复预期，需求与宏观面无显著利多驱动，煤焦估值继续下挫 [3] 根据相关目录分别进行总结 煤焦基本面数据变化 - 原煤产量851.45（-2.36），精煤产量433.84（-1.82），铁水产量236.28（-0.6），MS总库存-10.1，矿山原煤-0.1，矿山精煤+20.9，独立焦化-30.8，钢厂焦化+6.9，港口-7.0，FW口岸+12.7，商品煤利润587（-6），蒙5唐山仓单1223 [5] - 独立焦化厂日均产量62.67（-0.33），钢厂焦企日均产量46.22（+0.05），铁水产量236.28（-0.6），MS总库存+1.3，独立焦化-5.8，钢厂-0.1，港口+7.1，焦企平均利润19（+53），日照准一焦仓单1621 [5] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、523家样本矿山日均精煤产量、FW精煤产量等情况 [9][11][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [15] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都、满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总的情况 [17][20][21][23] 焦煤库存 - 坑口库存方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升13.62万吨至155.81万吨，精煤库存周环比上升10.41万吨至97.99万吨 [28] - 港口库存本周为291.5万吨，周环比下降7万吨 [30] - 焦化厂库存数据展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的炼焦煤库存及可用天数，还按区域和产能进行了细分 [33][35][37] - 钢厂库存数据展示了247家钢铁企业及样本焦化厂的炼焦煤库存及可用天数，也按区域进行了细分 [39] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂及不同产能规模、不同地区的产能利用率情况 [42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂和247家钢铁企业的焦炭日均产量 [46][48] 焦炭库存 - 焦化厂库存数据展示了全样本独立焦化企业、230家独立焦化厂的焦炭库存情况 [50] - 钢厂库存数据展示了247家钢厂样本焦化厂的焦炭库存、平均可用天数，按区域展示了绝对库存和可用天数 [51][53][54] - 全样本汇总数据展示了焦炭库存全样本情况 [56] 焦炭需求 - 生铁相关数据展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差 [58][59] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及部分冶金焦价格 [62][63] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601和焦煤2605期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [67] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601和焦炭2605期货合约在不同日期的收盘价、涨跌、成交量、持仓量及变动情况 [69] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605和J2601 - J2605的月差情况 [72] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤和冶金焦的车板价或汇总价格 [75] 煤焦基差 - 基差窄幅震荡，盘面近日相对坚挺，基差未能进一步突破前高 [77]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业的投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 券商行业整合开启，汇金系下券商整合有望推动证券行业新一轮整合，中金公司吸收合并东兴证券和信达证券将显著提升其行业地位 [4] - 保险资管行业规模稳健增长，资产配置中股票投资规模同比大幅提升，行业投资收益率显著改善 [4] - 市场交易活跃度维持高位，为券商业务提供支撑 [20] 券商行业分析 - 市场表现：本周（2025/11/17-2025/11/21）申万券商II指数收跌4.89%，跑输沪深300指数1.12个百分点 [4][7] - 行业整合动态：中金公司拟换股吸收合并东兴证券和信达证券，预计停牌不超过25个交易日，若整合完成，中金公司总资产将提升至10,096亿元（行业排名从第6升至第4），归母股东权益提升至1,715亿元（排名从第9升至第4），营收提升至274亿元（排名从第6升至第3），归母净利润提升至95亿元（排名从第10升至第6） [4] - 国际业务拓展：国泰海通公告拟收购印尼证券公司，延续其在东南亚市场的布局；中资券商境外扩张多采用收购本土机构模式以克服“水土不服” [4] - 投资主线：推荐三条主线，包括受益于行业竞争格局优化的头部机构（如广发证券、国泰海通、中信证券）、业绩弹性较大的券商（如东方证券、东方财富、招商证券）以及国际业务竞争力强的标的（如中国银河、中金公司H股） [4] 保险行业分析 - 市场表现：本周申万保险II指数收跌3.0%，跑赢沪深300指数0.74个百分点 [4][7] - 资管规模与配置：截至2024年末，34家保险资管公司管理资金规模合计33.3万亿元，同比增长10.6%；管理系统内保险资金规模占比70.56%，同比提升2.93个百分点；股票配置规模同比增长36%，占总投资资产的7% [4] - 投资业绩：2024年行业投资收益率显著提升，21家机构综合收益率超过5%（占比72.4%，2023年为15.6%），其中10家机构收益率超过8%；人均创收417.12万元，为近四年最高值 [4] - 投资观点：看好低估值、高弹性标的，推荐中国人寿、中国人保、中国财险、中国平安、新华保险、中国太保、友邦保险等 [4] 市场回顾与重要数据 - 指数表现：本周沪深300指数下跌3.77%，非银金融指数下跌4.44%，其中券商、保险、多元金融指数分别下跌4.89%、3.03%和6.46% [7] - 交易数据：本周沪深北日均股票成交额为18,652.38亿元，环比下降8.75%；2025年至今日均成交金额17,131.04亿元，同比增长61.06% [20] - 信用交易：截至2025年11月20日，两融余额24,917.03亿元，较2024年底增长33.6% [20] 行业资讯与个股公告 - 政策动态：储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围，自2026年6月起实施；证监会优化ETF注册及上市审核流程 [21][22] - 公司公告：中金公司因重大资产重组停牌；阳光保险出资200亿元设立试点私募基金；国联民生证券股票期权做市业务资格获批 [34][35][40]

2025年财政核心特征：支出结构“重民生”转向 - 2025年中国财政的核心特征在于支出结构向“重民生”转向，这是消费韧性和三季度以来基建投资下滑等现象背后的财政逻辑 [1][5] - 收入端呈现弱修复与紧约束，一般公共预算收入增速回升，个税增速维持较高水平，增值税等价格相关税种改善，证券交易印花税贡献提升；土地出让收入降幅收窄支撑第二本账收入修复，2025年土地出让收入降幅收窄主要得益于2024年9月前的低基数以及后续政策提振 [5] - 支出端总量温和扩张，结构优化且民生导向增强，2025年1-10月广义财政支出剔除注资特别国债、化债资金后累计同比增速2.1%，剔除基数效应为1.4%，高于2023、2024年同期 [8] - 狭义财政向民生保障倾斜，2025年1-10月一般公共预算投向民生保障类支出占比高于历史同期1.4个百分点，较2024年增加0.47万亿元，较过去5年均值增加1万亿元；同期投向基建类支出占比低于历史同期2.3个百分点，较2024年缩减0.35万亿元 [11] - 广义财政受化债与清欠账款制约，截至10月地方新增专项债1.25万亿用于化债和清欠，项目收益债较2024年同期减少0.35万亿，两本账投向基建支出合计约缩减0.6万亿，共同拖累基建投资增速至少2个百分点 [11] - 中央财政加力趋势显现，2021年后中央本级支出与对地方转移支付之和占广义财政支出比重上升，但主要依靠转移支付驱动，其占比提升3.2个百分点，中央本级支出占比仅增1.2个百分点，地方对中央转移支付依赖加深 [15][18] 2026年财政政策关键任务与预测 - “十五五”开局之年财政政策需在积极与可持续要求下，协同推进稳增长、惠民生与防风险，预计2026年狭义财政赤字率需突破4%，新增地方专项债约4.6万亿，超长期特别国债发行约1.5万亿 [1][43] - 关键任务一为推动民生保障与消费激励协同发力，短期以旧换新、生育补贴等政策有望延续并加码，服务消费是主要方向 [21][25] - 关键任务二为应对外需阶段性放缓的增长接续问题，消费将托底全年经济，基建需蓄力支持一、二季度增长 [21] - 关键任务三为解决基建投资的资金来源约束，需通过中央加杠杆、引导社会资本、盘活存量资产等方式拓展可持续融资渠道 [22] - 预计2026年广义财政支出增速在4.6%左右，广义财政收支缺口约14.5万亿，狭义财政赤字率中性预期为4%，对应预算赤字约5.9万亿元，较2025年增加0.24万亿 [43][48] - 广义财政赤字率预计在10%附近，新增专项债发行约4.6万亿，超长期特别国债发行约1.5万亿，调入资金和使用结转结余约2.5万亿 [48] 惠民生与促消费政策展望 - 2026年社零增速预计在4.5%左右，因社零统计对服务消费覆盖不全，服务消费的增长可能未充分体现 [2][26] - 短期政策延续逻辑在于增长接续需要和外需放缓，以及中长期转型的过渡保障，居民预期尚未根本扭转需政策托底 [25] - 以旧换新政策若延续，品类有望向服务消费扩容，预计规模约3000亿元或以上，参考2025年1-10月补贴乘数效应1.4，可拉动社零增长约0.8个百分点 [26] - 若城乡居民养老金每人每月再提高50元，按2024年领取人员1.8亿计算，将增加财政支出1080亿元，叠加生育补贴1000亿元和学前教育减免约300亿元，假设居民平均消费倾向0.67，有望增加居民消费支出约1600亿元，拉动社零增长0.31个百分点，拉动最终消费支出约0.2个百分点 [26] - 中长期消费趋势性提升需依赖优化分配、完善社保和消费供给侧改革等结构性改革，短期补贴政策难以支撑长期抬升 [25][26] 基建投资与化债问题分析 - 2026年基建投资增速预计为3.5%左右，受化债约束与追求有效投资影响 [3][41] - 化债资金方面，2026年或需约3万亿专项债用于化债和清欠账款，略低于2025年，中长期或延续中央加杠杆主导建设、地方加速化债的思路以优化政府债务结构 [29][31] - 2025年专项债用于基建投资空间受挤压，项目收益专项债占地方债发行额比重下降，2025年10月为41%，较2024年同期低15个百分点，较2023年同期低22个百分点 [30] - 债务置换后付息压力相对可控，化债后显性利息支出有脉冲式上升但整体增速中枢下降，主因2024年以来利率快速下行，低利率环境对冲了债务显性化的付息压力 [37][38] - 2024年10月、11月地方专项债利息支出脉冲式上升，同比分别增长18%和24%，因2023年同期发行大规模特殊再融资债迎来首个集中付息高峰，但得益于票面利率下行，利息负担增速已趋缓和 [38] - 基建资金来源由存量和增量共同支撑，存量包括2025年Q4政策性金融工具和地方债结转限额约7000亿元部分结转至2026年Q1，增量包括超长期特别国债小幅加码、政策性金融工具延续、民间投资促进和盘活存量资产 [41] 2026年财政数据核心假设与推算 - 支出端假设广义财政支出增速与名义GDP增速匹配，2026年名义GDP增速预计回升至4.6%左右，广义财政支出增速也需保持4.6%以上，较2025年增加约1.8万亿资金 [44] - 一般公共预算支出构成“稳定项”，其增速与名义GDP增速拟合度高，政府性基金支出构成“波动项”，但自2024年9月以来在土地出让收入降幅收窄与中央资金支撑下已明显回升 [44] - 预计2025年一般公共预算支出增速在3%左右，政府性基金支出增速在9%左右，2026年这一修复趋势有望延续 [45] - 收入端预计2026年一般公共预算收入增速约为1%，较2025年增加约0.2万亿元，政府性基金收入增速预计在-5%左右，较2025年资金收缩0.29万亿 [45][46] - 狭义财政赤字率谨慎预期为3.8%，对应预算赤字5.66万亿元；中性预期为4.0%，对应5.9万亿元；积极预期为4.2%，对应6.2万亿元 [48]

港股近期调整原因 - 10月中旬以来港股步入调整，恒生指数最大跌5.1%，恒生科技指数最大跌8.1% [2] - 调整主因包括前期涨幅较大，恒生指数和恒生科技指数年内最大涨幅分别达47%和61%，部分资金存在获利了结压力 [2][3] - 美元流动性偏紧及美联储降息预期回落形成压制，10月初至11月上旬美国政府停摆造成美元流动性紧张，市场预期12月降息25BP的概率回落至40% [1][3] - 市场对AI泡沫担忧升温，AI应用软件端催化相对较少，美股纳斯达克指数自高点回撤8%，带动港股科技板块走弱 [3] 历史牛市调整规律 - 港股牛市中的调整分为两类：短期情绪扰动的小回撤平均最大跌幅约7%，流动性收紧或外生冲击导致的大回撤平均最大跌幅约17% [1][7][8] - 近6轮牛市共42段小回撤行情，恒生指数平均最大跌幅为6.5%，恒生科技平均最大跌幅为8.8%，平均调整时长约12个交易日 [7][9] - 近6轮牛市共20段大回撤行情，恒生指数平均最大跌幅约为17%，平均回撤时长约为53个交易日 [8] - 例如2025年4月受美国关税政策超预期扰动，恒生指数和恒生科技在23个交易日内分别最大下跌23%和31% [8] 港股后市展望 - 美元流动性紧张是短期因素，美国政府已结束停摆，前期积压流动性将释放，且9月美国失业率小幅上行至4.4%，显示就业数据放缓，美联储降息周期大概率延续 [13] - AI产业周期延续，25Q3英伟达和腾讯控股等海内外科技企业业绩向好，AI产业周期向上趋势确认 [13] - 南向资金年内已流入超1.3万亿元，在公募、险资等机构力量推动下，年内或仍有增量空间 [14] - 港股资产具备稀缺性，更顺应AI、新消费、创新药等产业趋势，港股科技龙头在AI浪潮中具备先发优势，四季度有望重拾相对优势 [13][14]

基金成立信息 - 安徽高投国泰海通健康并购股权投资基金合伙企业成立 [1] - 基金执行事务合伙人为君实创业投资（海南）有限公司和国泰君安创新投资有限公司 [1] - 基金出资额为5亿元人民币 [1] 基金经营范围 - 经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 基金合伙人构成 - 合伙人包括君实生物、安徽省中小企业发展二期基金有限公司、国泰君安创新投资有限公司等 [1]

基金分红方案 - 国泰海通中证1000优选股票发起式证券投资基金进行2025年第一次分红 [1] - 收益分配基准日为2025年11月11日 [1] - A类份额（代码019505）基准日基金净值为1.59元，分红方案为每10份基金份额派发现金红利3.18元 [1] - C类份额（代码019506）基准日基金净值为1.58元，分红方案为每10份基金份额派发现金红利3.15元 [1] 分红执行安排 - 权益登记日设定为2025年11月25日，分红对象为该日登记在册的所有基金份额持有人 [1] - 现金红利发放日为2025年11月27日 [1] - 选择红利再投资的投资者，其转换的基金份额将以2025年11月25日的基金份额净值为计算基准 [1] - 再投资份额将于2025年11月26日直接划入投资者基金账户，并可自2025年11月27日起查询 [1] 分红相关费用与税收 - 本次基金分红免收分红手续费 [1] - 选择红利再投资方式的投资者，其红利所转换的基金份额免收申购费用 [1] - 根据相关规定，基金向投资者分配的基金收益暂免征收所得税 [1]