国家发改委治理低价无序竞争 - 国家发改委将选取"内卷式"竞争突出行业开展成本调查 督促企业规范价格行为 [1] - 加快推进价格法修订 加强政策宣贯和提示提醒 [1] 李嘉诚家族推售大湾区房产 - 长江实业集中推售大湾区4个楼盘共400套房源 总价最低40万元起 [2] - 惠州泷珀花园单价8000多元 较2020年均价下跌超30% [2] - 香港买家跨城至广州增城、东莞探盘寻找降价机会 [2][4] 英伟达H20芯片安全风险 - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门风险约谈英伟达 [4] 中国长安汽车集团战略规划 - 中国长安汽车集团56天内完成重组挂牌 目标进入全球汽车品牌前十 [5] - 2030年战略目标：整车产销500万辆 新能源车销量占比超60% 海外销量占比超30% [5] 苹果公司中国市场表现 - 2025财年第三财季总营收940.4亿美元（同比+10%） 大中华区营收153.69亿美元（同比+4%） [6] - iPhone 16 Pro系列因大幅降价成为"618"最畅销机型 国补政策对销售产生积极影响 [6] 中国中免业绩与海南自贸港机遇 - 上半年营收281.51亿元（同比-9.96%） 归母净利润26亿元（同比-20.81%） [6][7] - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日启动 公司将推进"免税+有税"双轮驱动 [7] 万科获深铁集团资金支持 - 深铁集团年内累计向万科提供借款超226亿元 最新一笔8.69亿元借款于7月30日落地 [7] 大疆与影石影像设备竞争 - 大疆发布首款全景相机Osmo 360 8K（2999元起） 官网显示缺货 [8] - 影石推出消费级无人机品牌"影翎Antigravity" 计划8月发布全球首款全景无人机 [8]

市场表现 - 上证指数下跌0.37%，中证文娱传媒指数上涨0.77%，报868.37点，成交额407.44亿元 [1] - 中证文娱传媒指数近一个月上涨2.65%，近三个月上涨8.83%，年至今上涨11.33% [2] 指数构成 - 中证文娱传媒指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、数字出版等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司证券 [2] - 指数以2013年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股包括分众传媒（9.68%）、中国中免（8.37%）、巨人网络（4.34%）等 [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比73.17%，上海证券交易所占比26.83% [2] - 行业分布为通信服务87.48%、可选消费11.27%、信息技术1.25% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下进行临时调整 [3] 相关基金 - 跟踪文娱传媒的公募基金包括华夏中证文娱传媒ETF [4]

市场表现 - 上证指数下跌0.37%，AMAC租赁商务指数下跌0.22%，报3143.4点，成交额233.95亿元 [1] - AMAC租赁商务指数近一个月上涨4.42%，近三个月上涨9.83%，年至今上涨11.06% [1] 指数构成 - AMAC租赁商务指数十大权重股分别为：分众传媒（14.27%）、中国中免（11.85%）、小商品城（10.56%）、利欧股份（4.96%）、蓝色光标（4.77%）、建发股份（3.33%）、海南华铁（3.24%）、渤海租赁（2.81%）、省广集团（2.64%）、厦门国贸（1.8%） [1] - 指数持仓市场板块分布：深圳证券交易所占比59.06%、上海证券交易所占比40.94% [1] 行业分布 - AMAC租赁商务指数持仓样本行业分布：工业占比42.06%、通信服务占比39.38%、可选消费占比15.54%、房地产占比1.75%、信息技术占比1.28% [2] 指数背景 - 中基协基金估值行业分类指数依据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》编制，包含16个门类指数（不包括制造业）和27个制造业大类指数，共43条行业分类指数 [1] - 该指数以2009年01月01日为基日，以1000.0点为基点 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业总收入281.52亿元，同比减少9.96%，利润总额36.63亿元，同比减少19.21%，归母净利润26亿元，同比减少20.81% [1] - 2025年一季度营收167.46亿元，同比下降10.96%，归母净利润19.38亿元，同比下降15.98%，二季度营收114.06亿元，同比下降8.45%，归母净利6.62亿元，同比下降32% [2] - 海南离岛免税销售金额167.61亿元，同比下滑9.2%，免税购物实际人次248.2万人次，同比下滑26.2%，免税购物件数1487.5万件，同比下滑24.8% [3][4] 业务运营情况 - 海南市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率同比增长10% [1] - 在海南省拥有6家离岛免税店，包括全球第一大和第二大的免税商业综合体海口国际免税城和三亚国际免税城 [2] - 2024年海南地区营收占比超50%，免税商品销售占总营收近70%，毛利率高达39.5%，远高于有税商品销售的13.45% [2] 战略转型与市场环境 - 加速推进战略转型发展，深耕免税业务的同时拓宽"免税+"边界，利用独家、首发、联名定制产品激发消费活力，推动中免健康自有品牌创新发展 [1] - 2025年12月18日将正式启动全岛封关运作，"零关税"商品范围由1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高近53个百分点 [6] - 全岛封关后普通零售商将享受同等政策红利，免税店的价格优势将被削弱 [6] 销售政策与流程 - 青岛市内免税店要求消费者持有本人出入境有效证件及60日内出境航空运输工具或国际游轮的购票信息，购物人与提货人需一致 [4] - 免税商品由门店统一封装并运送至机场或港口提货点，需一次性随人携带出境，不可寄存或回程提取 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入281.51亿元 同比下降9.96% [1][3] - 归母净利润26亿元 同比下降20.81% [1][3] - 营业利润下降18.20%至37.08亿元 利润总额下降19.21%至36.63亿元 [3] - 基本每股收益1.2566元 同比下降20.81% 加权平均净资产收益率4.65% 减少1.32个百分点 [3] - 总资产751.52亿元 较期初下降1.45% [3] 经营表现 - 海南离岛免税市场占有率同比提升近1个百分点 [1][5] - 存货周转率增长10% [1][5] - 海南离岛免税购物金额167.61亿元 同比下降9.2% [4] - 第二季度收入同比下降8% 盈利下降32% 净利润率6% [4] 历史业绩对比 - 2024年全年营收564.74亿元同比下降16.38% 净利润42.67亿元同比下降36.44% [4] - 2025年第一季度营收167.46亿元同比下降10.96% 归母净利润19.38亿元同比下降15.98% [4] 战略转型 - 加速推进战略转型发展 深耕免税业务同时积极拓宽"免税+"边界 [5] - 利用独家首发联名定制产品激发消费活力 推动中免健康自有品牌创新发展 [5] - 通过"免税+有税""线上+线下"双轮驱动应对变革 [8] - 推进市内免税店布局 拓展跨境电商 开发独家联名产品 [8] 行业环境 - 出境游恢复导致海南离岛免税市场销售承压 [4] - 国内免税市场竞争激烈 [4] - 海南自贸港将于2025年12月18日全岛封关 [8] - "零关税"政策覆盖约6600个税目 商品比例达到74% [8] 管理层变动 - 2024年10月董事长王轩因工作调整辞职 由范云军接任 [7] - 两年内更换三任董事长：2023年2月彭辉退休 李刚接任后因病逝世 2023年10月王轩接任 [7] - 2024年9月副董事长陈国强因退休辞职 [7] - 高层管理团队多次发生总经理及副总经理职位变动 [7]

板块表现 - 旅游零售板块当日下跌0.57% 跑输上证指数（跌0.37%）和深证成指（跌0.17%）[1] - 中国中免为板块领跌个股 收盘价64.59元 跌幅0.57%[1] 个股交易情况 - 中国中免成交量12.21万手 成交额达7.91亿元[1] - 板块主力资金净流出5498.99万元 其中中国中免主力净流出5498.99万元 主力净占比-6.95%[1] 资金流向结构 - 游资资金净流入2165.43万元 中国中免游资净流入2165.43万元 游资净占比2.74%[1] - 散户资金净流入3333.56万元 中国中免散户净流入333.56万元 散户净占比4.21%[1]

政策核心内容 - 国务院常务会议部署个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策 通过财政金融联动降低居民信贷成本和服务业融资成本 激发消费潜力和市场活力[1] - 政策要求简化办理手续并加强部门协同 推动政策尽快落地 同时严格监管确保财政资金使用效益[1] 受益行业传导机制 - 采用"政策强度-行业弹性-估值安全边际"三维模型筛选出三大受益主线 包括消费金融基础设施层、消费复苏层和消费升级赋能层[2] 消费金融基础设施受益标的 - 招商银行作为零售贷款龙头 消费贷市占率超20% 将直接受益于贴息政策带来的业务增长[2] - 宁波银行小微贷款占比全行业最高 贴息政策降低小微企业融资成本 促进业务发展[2] - 恒生电子在金融科技领域具有技术积累 有望获得银行贴息系统改造订单[2] 消费复苏受益标的 - 比亚迪汽车贷贴息与地方补贴形成政策共振 降低购车成本刺激新能源汽车销量[2] - 同庆楼作为区域餐饮龙头 融资成本下降有助于扩大经营规模和巩固市场地位[2] - 宋城演艺受益文旅补贴与暑期客流创新高 贴息政策进一步刺激文旅消费[3] - 海天味业受益餐饮业复苏传导 调味品需求增长带来业绩新契机[3] - 洋河股份中端酒产品性价比高 将受益于宴请消费回暖[3] 消费升级受益标的 - 五粮液作为高端白酒代表品牌 在宴请市场具有知名度 受益高端消费复苏[3] - 伊利股份受益乳制品消费升级与成本下行 贴息政策促进高品质乳制品消费[3] - 美的集团家电以旧换新与贴息政策协同 降低购买成本刺激需求[3] - 恒瑞医药作为创新药龙头企业 贴息政策鼓励居民增加医疗投入[5] - 爱尔眼科作为消费医疗龙头 屈光手术需求随消费能力提升而增加[5] - 海尔智家智能家居贷款优惠刺激高端产品需求[5] - 中国中免受益入境游恢复与免税消费信贷支持[5] - 格力电器家电补贴政策叠加渠道改革见效 多重利好刺激需求[5] - 宁德时代受益新能源车产业链传导 贴息政策促进电池需求增长[6] - 万华化学作为MDI生产龙头 受益家电原材料需求提升和价格反弹[6] - 立讯精密受益消费电子旺季与分期付款渗透率提升[6] - 贵州茅台作为高端消费风向标 受益礼品场景修复和高端消费促进[6] 政策特点与投资策略 - 本轮"双贴息"政策通过精准激活消费端需求带动经济循环 与传统基建刺激相比更具针对性和有效性[7] - 建议关注具备政策直接受益、业绩弹性大和估值安全边际三重特征的标的[7]

离境退税政策及消费活动 - 全国离境退税销售额同比增长近1倍 离境退税商店数量超7200家 比2024年底增长约80% [1] - 商务部等6部门组织开展"购在中国"系列活动 包括国际消费季 精品首发季 服务消费季等专项活动 [1] - "购在中国"成为国内居民消费热词和国际游客潮流之选 北京 上海商场常见办理离境退税的外国游客 [1] 行业及公司影响 - 离境退税政策红利显著提振免税零售板块 推动中国中免 王府井等相关龙头企业营收增长 [1] - 口岸经济板块因客流回升受益 带动港口 机场及交通物流类股票活跃 [1] - 数字支付类股票受惠于离境退税流程数字化趋势 助推支付宝 微信支付等平台业绩表现 [1] - 政策深入推进利好文旅服务类股票 促进区域文旅消费提升 拉动地方特色退税商店相关上市公司业绩 [1] 地方特色活动 - 各地依托资源禀赋 产业优势和文化特色 开展"购在中国·地方站"活动近二十场 [2] - 深圳举办"智慧之夏品牌展" 展示超仿真3D打印机器人 超视觉3D立体画 AI智能眼镜 全屋智能家居等智能消费创新成果 [2] - 广西举办"东盟水果汇聚广西"活动 促进产销对接和供需适配 [2] - 上海推出上海之夏国际消费季 包括美食 展览 赛事 旅游 动漫等10项标杆活动 "古埃及文明大展"累计接待观众约260万人次 [2] - 天津推出海河国际消费季 "票根优惠计划"实现展览 演出 赛事等活动联动 释放多场景融合消费潜能 [2]

板块表现 - 旅游零售板块单日下跌1.99% [1] - 板块主力资金净流出1.9亿元 [1] - 游资资金净流入279.12万元 [1] - 散户资金净流入1.87亿元 [1] 个股表现 - 中国中免收盘价64.96元 单日跌幅1.99% [1] - 中国中免成交量25.49万手 成交额16.61亿元 [1] - 中国中免主力资金净流出1.907亿元 占成交额比例11.43% [1] - 中国中免游资资金净流入279.12万元 占成交额比例0.17% [1] - 中国中免散户资金净流入1.87亿元 占成交额比例11.26% [1] 市场环境 - 上证指数收报3573.21点 单日下跌1.18% [1] - 深证成指收报11009.77点 单日下跌1.73% [1]

公司战略与业务布局 - 中免集团厦门分公司联合商圈重点企业打造全市首个"入境游友好型街区"示范项目 推出"离境免税+即买即退+外币结算"一站式服务 [3] - 中免集团厦门市内免税店与厦门中华城达成战略合作 联合打造"免税+商业"综合体示范项目 目标发展为中山路商圈国际化消费新地标 [3] - 作为福建省首家市内免税店 与口岸免税业态形成互补 为区域免税经济发展注入新动能 [5] 产品与服务创新 - 店内精选符合外国消费者偏好的国际品牌 明确标注多语言商品信息及免税价格 提供国际信用卡和移动支付等便捷支付方式 [5] - 配备多语言服务人员 强化英文导购和指示牌 通过英文培训提升员工跨文化沟通能力 确保全程无障碍服务 [5] - 离境退税"即买即退"政策实现税金最快5分钟内到账 通过海关 税务 企业数据实时互通将退税时效压缩至"分钟级" [6] 市场推广与消费者体验 - 推出会员专属见面礼吸引市民和游客到店消费 [8] - 通过收集消费者反馈持续优化体验 增强吸引力 [5] - 打造多语言环境与无障碍沟通的贴心保障 提供"买全球 退无忧 付便捷"的跨境消费体验 [8] 政策响应与行业影响 - 积极响应国家促进入境消费政策 于5月30日成功落地首单"即买即退"业务 实现政策红利高效转化 [6] - 通过一站式便捷服务推动"旅游热"转"消费热" 成为厦门打造国际消费中心城市的核心引擎 [3][8] - 创新举措助力国货出海 彰显厦门打造国际消费中心城市的创新魄力 [6]