收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为111.60亿元，比上年同期调整后的80.68亿元增长38.31%[2] - 2025年年初至报告期末营业收入为273.01亿元，比上年同期调整后的205.32亿元增长32.97%[2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为19.22亿元，比上年同期调整后的16.77亿元增长14.60%[2] - 2025年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为51.30亿元，比上年同期调整后的44.68亿元增长14.83%[2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.21亿元，比上年同期调整后的16.24亿元增长18.34%[2] - 2025年年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为51.02亿元，比上年同期调整后的42.70亿元增长19.47%[2] - 营业总收入增长至273.01亿元，同比增长33.0%[17] - 净利润增长至49.80亿元，同比增长11.1%[18] - 归属于母公司股东的净利润为51.30亿元，同比增长14.8%[18] - 基本每股收益为7.1093元，同比增长14.1%[19] 成本和费用 - 研发费用增长至32.85亿元，同比增长48.4%[17] - 所得税费用下降至3.23亿元，同比减少44.2%[18] 现金流表现 - 2025年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-25.66亿元，比上年同期调整后的4.19亿元下降713.01%[2][8] - 经营活动产生的现金流量净额为-25.66亿元，同比转负[20] - 投资活动产生的现金流量净额为负值，本报告期为-26.476亿人民币，上期同期为-9.828亿人民币[21] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅增加至62.317亿人民币，相比上期同期的2.539亿人民币增长约2353.7%[21] 现金流活动明细 - 购建固定资产等长期资产支付现金大幅减少至5.467亿人民币，相比上期同期的9.074亿人民币下降约39.7%[21] - 投资支付的现金大幅增加至7.189亿人民币，相比上期同期的0.82亿人民币增长约776.7%[21] - 取得子公司支付的现金净额为18.68亿人民币，上期同期无此项支出[21] - 吸收投资收到的现金减少至3.988亿人民币，相比上期同期的9.263亿人民币下降约57%[21] - 取得借款收到的现金大幅增加至89.388亿人民币，相比上期同期的5.777亿人民币增长约1447.3%[21] - 偿还债务支付的现金增加至21.399亿人民币，相比上期同期的6.392亿人民币增长约234.8%[21] - 分配股利等支付的现金为8.018亿人民币，相比上期同期的5.776亿人民币增长约38.8%[21] - 期末现金及现金等价物余额为134.001亿人民币，相比上期同期的120.193亿人民币增长约11.5%[21] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为858.94亿元，比上年度末调整后的663.66亿元增长29.43%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为360.42亿元，比上年度末调整后的311.34亿元增长15.77%[3] - 公司货币资金期末余额为134.96亿元，较期初123.96亿元增长8.9%[13] - 公司应收账款期末余额为91.01亿元，较期初62.36亿元大幅增长45.9%[13] - 公司存货期末余额为301.99亿元，较期初236.35亿元增长27.8%[13] - 公司资产总计期末余额为858.94亿元，较期初663.66亿元增长29.4%[13] [14] - 公司合同负债期末余额为47.04亿元，较期初62.20亿元下降24.4%[14] - 公司短期借款期末余额为3.05亿元，较期初0.94亿元增长224.9%[14] - 公司无形资产期末余额为85.00亿元，较期初47.10亿元大幅增长80.5%[14] - 总资产增长至858.94亿元，较期初增长29.4%[15] - 所有者权益合计增长至421.71亿元，较期初增长29.6%[15] - 长期借款增长至132.25亿元，较期初增长235.1%[15] 业务表现驱动因素 - 营业收入增长主要因国内集成电路装备市场持续增长，公司市场份额扩大[7] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为85,087名[10] - 第一大股东北京七星华电科技集团有限责任公司持股比例为33.21%，持股数量为240,537,223股[10] - 第二大股东香港中央结算有限公司持股比例为12.77%，持股数量为92,487,100股[10]

行业配置与调仓动向 - 2025年三季报披露配置权重最高的三个行业为电子、电力设备及新能源、医药，权重分别为23.93%、10.27%和9.81% [3] - 主动加仓最多的三个行业为通信、计算机、电子，分别加仓2.93%、1.97%和1.85% [3] - 主动减仓最多的三个行业为银行、家电、国防军工，分别减仓1.77%、1.14%和0.79% [3] 张坤投资策略与持仓 - 张坤在管4只产品三季度末规模合计565.43亿元，较二季度末的550.47亿元小幅增长 [4] - 易方达蓝筹精选混合三季度净值增长率为16.37%，新晋前十大重仓股为分众传媒，替换了顺丰控股，并加仓了贵州茅台、百胜中国 [4] - 易方达优质精选混合三季度净值增长率为17.58%，顺丰控股、普拉达退出前十大重仓股，由京东健康和分众传媒新进，同时加仓贵州茅台 [5] - 张坤认为中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，当前较低估值水平提供了充足的安全边际 [5] 葛兰投资策略与持仓 - 葛兰管理的中欧明睿新起点三季度净值增长率达59.1%，规模为14.33亿元 [6] - 中欧医疗健康混合规模达329.53亿元，三季度A、C类份额净值增长率分别为22.55%和22.31% [6] - 中欧医疗健康混合三季度增持康龙化成、百利天恒、凯莱英、泰格医药、信立泰，海思科新晋前十大重仓股 [6] - 中欧医疗创新规模为91.57亿元，三季度增持康龙化成71.53万股，康龙化成AH股和信立泰首次进入持仓前十 [7] - 葛兰看好人工智能将加速步入商业化拐点期，其管理的中欧明睿新起点前十大重仓股中新进的阳光电源等6只个股三季度涨幅均超100% [7] 谢治宇投资策略与持仓 - 谢治宇管理的兴全合润三季度净值增长率为36.16%，规模达249.82亿元，前十大重仓股新进中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密 [8][9] - 兴全合宜规模为186.79亿元，三季度增持信达生物、巨化股份、立讯精密、诺诚建华，中际旭创等新进前十大重仓股 [9] - 谢治宇指出以光模块和PCB为代表的海外算力板块继续成为驱动市场上涨的主要力量 [10] 绩优基金与行业观点 - 永赢科技智选A截至10月29日净值增长率达231.69%，中欧数字经济A、红土创新新兴产业净值增长率超150% [10] - 永赢科技智选重仓股前三为光模块龙头新易盛、中际旭创和天孚通信，且均获大举增持 [11] - 基金经理任桀指出全球云计算产业值得重点关注，AI模型价值提升，算力投入保持10-20%的季度环比增长 [12] - 预计2027年有望成为光通信和PCB行业新技术交汇的大年，CPO、OCS等技术有望进入落地期 [13]

公司概况与业务结构 * 北方华创由北京七星华创电子股份和北京微电子战略重组而成，并通过外延式并购不断发展[3] * 公司股东背景包括北京国资委（控股比例约43%）、国家大基金一期和二期（合计控股比例约6%-7%）以及其他机构投资者和普通股民[3] * 业务主要分为半导体、真空与能源装备及精密电子元器件，其中核心业务是半导体，2025年上半年半导体业务占比达到94.53%[2][3] * 公司覆盖除光刻机和量测设备外的半导体前道工艺设备，具体产品结构为：刻蚀设备规模约50亿元，占总营收161亿元的31%左右；薄膜沉积设备规模约65亿元，占40%；热处理设备占6.2%；湿法设备占3%[3] 财务状况与订单情况 * 2020年至2024年，公司营收复合增速为49%，2025年上半年营收同比增速约30%[2][5] * 净利润从2020年的4.4亿元增长到2024年的56亿元，复合增长率约80%[2][5] * 近三年毛利率保持在42%左右，净利率保持在18%以上，每年提升约1%[2][5] * 公司存货维持在一年以上营收比例，合同负债在50亿至90亿之间，是销售良好的指标[5] * 2025年订单数量大于一年以上营收，其中百分之七八十为IC合同[2][5] 行业市场规模与发展趋势 * 2024年全球半导体设备规模达1,171亿美元，同比增长10%[2][6] * 中国内地需求规模为496亿美元，占全球42%，同比增长35%[2][6] * 中国市场中制造设备占比百分之七八十，核心制造环节（薄膜、光刻、刻蚀等）平均占20%以上[2][6] * 中国12寸晶圆产能预计2025年达1,000多万片，占全球30%以上，未来两年将在28纳米和40纳米制程上继续扩建新产能[2][8] * 未来5-10年，全球晶圆扩厂速度与半导体设备突破速度均保持向上趋势，中国将长期保持全球半导体设备需求第一的位置[6][9] 国产化率现状与挑战 * 刻蚀设备：成熟制程（28纳米及以上）国产化率约50%，先进制程低于15%[2][8] * 薄膜沉积设备：成熟制程国产化率约20%，先进制程低于10%[2][8] * 清洗、去胶和热处理设备国产化率较高，在20%-50%之间，而抛光、量测、涂胶、离子注入等设备国产化率均低于15%[8] * 光刻机仍依赖进口，尤其是在先进制程领域[2][8] * 中国企业与海外企业在技术稳定性、产品种类齐全度以及国际贸易渠道上存在显著差距[8][9] 公司技术进展与市场地位 * 在刻蚀设备领域，ICP刻蚀机占据主导，CCP刻蚀机不断完善，截至2023年底累计突破3,500台各种类型刻蚀机[3][10][11] * 2024年发布新的刻蚀工艺，包括12寸双大马士革CCP刻蚀机，适用于存储、CIS等领域[11] * 全球市场份额方面，北方华创与中微公司各占4%-5%的比例，位居第四和第五，而拉姆研究、中微电子应用材料占据80%的市场份额[10] * 在薄膜沉积设备领域，公司覆盖PVD、CVD和ALD等多种技术，拥有40多款PVD设备和30多款CVD设备，为超过50家客户提供支持[3][12] * 公司在热处理、清洗及离子注入等其他设备领域也取得进展，例如2024年热处理收入约20亿元，突破1,000台立式炉设备；离子注入方面发布两款新设备[13] 未来盈利预测与投资建议 * 预计未来三年公司营收同比增速保持在25%~30%左右，归母净利润增速约35%[14] * 长期来看，25%左右的增速是合理数据，若公司达到全球前五位置，增速仍能保持行业领先水平[14] * 2025年市盈率低于30倍时被认为是买入良机，尽管短期波动可能在10%-20%以内，但上升空间较大[16] 股价催化剂与潜在机会 * 股价增长催化剂包括国产化大环境（如政府支持提高国产化率）、国际贸易环境变化（如减少进口国外设备）以及国内代工厂加速国产化需求[15] * 公司自身规划，如在刻蚀设备领域扩展产品系列、在存储等领域取得突破、获得国内大厂大订单，也可能推动股价创新高[15] * 未来发展潜在机会包括超预期扩产计划、光刻机技术进展以及可能发生的并购[16] 潜在风险 * 面临智能家居市场竞争风险，一些新兴国内公司逐步进入该市场[17] * 国内代工厂扩产计划可能不及预期[17] * 国际贸易规则变化对关键零部件依赖海外造成的不利影响[17]

国企改革指数市场表现 - 国企改革（399974）指数于10月29日报收1930.82点，单日上涨0.92%，成交额为1640.27亿元，换手率为0.79% [1] - 指数成份股中70家上涨，27家下跌，西部超导以9.34%的涨幅领涨，邮储银行以2.14%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 十大权重股中紫金矿业权重最高为3.46%，股价上涨3.75%至30.96元，总市值8228.42亿元 [1] - 权重排名第二的北方华创股价下跌0.56%至423.62元，总市值3067.38亿元 [1] - 中信证券权重为2.94%，股价上涨1.00%至30.30元，总市值4490.63亿元 [1] - 长江电力权重为2.80%，股价下跌0.60%至28.29元，总市值6922.06亿元 [1] - 国泰君安权重为2.80%，股价上涨3.19%至19.43元，总市值3425.30亿元 [1] - 招商银行权重为2.75%，股价下跌2.00%至40.77元，总市值10282.13亿元 [1] - 五粮液权重为2.72%，股价下跌1.06%至118.83元，总市值4612.51亿元 [1] - 中科曙光权重为2.69%，股价上涨0.73%至114.33元，总市值1672.78亿元 [1] - 兴业银行权重为2.67%，股价下跌2.01%至20.01元，总市值4234.69亿元 [1] - 中国船舶权重为2.41%，股价上涨0.30%至36.73元，总市值2764.16亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 国企改革指数成份股当日整体主力资金净流出3.6亿元，游资资金净流出7.45亿元，散户资金净流入11.05亿元 [3] - 紫金矿业主力资金净流入9.96亿元，净占比15.41%，但游资和散户资金分别净流出3.35亿元和6.61亿元 [3] - 浪潮信息主力资金净流入4.27亿元，净占比7.16%，游资和散户资金分别净流出1.33亿元和2.94亿元 [3] - 国电南瑞主力资金净流入3.95亿元，净占比14.66%，游资和散户资金分别净流出1.96亿元和1.98亿元 [3] - 中国铝业主力资金净流入3.83亿元，净占比7.96%，游资和散户资金分别净流出1.05亿元和2.78亿元 [3] - 华泰证券主力资金净流入3.19亿元，净占比8.50%，游资净流入2444.40万元，散户资金净流出3.44亿元 [3] - TCL中环主力资金净流入3.17亿元，净占比12.57%，游资和散户资金分别净流出1.27亿元和1.91亿元 [3] - 山东黄金主力资金净流入2.55亿元，净占比13.19%，游资和散户资金分别净流出1.25亿元和1.31亿元 [3] - 中国中免主力资金净流入2.32亿元，净占比9.17%，游资和散户资金分别净流出1.31亿元和1.01亿元 [3] - 广发证券主力资金净流入2.29亿元，净占比7.91%，游资和散户资金分别净流出1.37亿元和9228.26万元 [3] - 北方稀土主力资金净流入2666万元，净占比2.91%，游资和散户资金分别净流出1.81亿元和1828.18万元 [3]

指数与ETF表现 - 截至2025年10月29日，中证数字经济主题指数上涨0.65% [1] - 指数成分股三环集团上涨9.06%，均胜电子上涨2.45%，澜起科技上涨2.41%，浪潮信息上涨2.35%，中科曙光上涨1.96% [1] - 数字经济ETF上涨0.65%，盘中换手0.26%，成交183.15万元 [1] - 截至10月28日，数字经济ETF近1年日均成交2542.06万元 [1] 政策驱动因素 - “十五五”规划将数字经济上升为国家核心战略，明确推进数据要素市场化改革、工业互联网升级、“人工智能+”全产业赋能、AI治理与平台经济规范发展四大方向 [1] - 政策体系将激活数字经济多重增长引擎，国家发改委测算2025年数据交易市场规模有望突破2000亿元 [1] - 分析指出本轮政策标志着数字经济进入红利兑现黄金期 [2] - 国产算力替代项目获千亿级资金支持，工业互联网改造订单覆盖十大重点产业，年产值增量或超1.2万亿元 [2] - 数据资产重估潜力最高达企业净资产的45% [2] 行业增长前景 - 人工智能作为核心驱动力，“人工智能+”行动催化千行百业智能化革命 [1] - 算力层受益国家算力网络建设，应用层在各场景爆发式落地 [1] - 通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，持续看好人工智能推动半导体超级周期 [2] - 在算力紧张局面下，中国科技企业摆脱算力依赖的需求强烈，AI芯片国产化进程将持续加速 [2] 指数构成与权重 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高应用领域的上市公司证券 [2] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比54.31% [3] - 前三大权重股为东方财富（权重8.64%）、中芯国际（权重7.17%）、寒武纪（权重6.98%） [3][5] - 前十大权重股包括海光信息（权重5.91%）、北方华创（权重5.02%）、澜起科技（权重4.53%）、中科曙光（权重4.44%）、汇川技术（权重4.04%）、兆易创新（权重3.62%）和中微公司（权重3.39%） [3][5]

半导体ETF市场表现 - 半导体ETF（159813）10月29日开盘报价1.200元，较前下跌0.17% [1] - 该ETF自2020年4月17日成立以来，累计回报率达到80.21% [1] - 近一个月回报率为2.50% [1] 半导体ETF持仓股表现 - 重仓股寒武纪开盘下跌1.26%，豪威集团下跌1.27%，中微公司下跌0.93% [1] - 中芯国际开盘下跌0.52%，长电科技下跌0.62%，澜起科技下跌0.24% [1] - 海光信息开盘下跌0.27%，北方华创和兆易创新股价持平，紫光国微微涨0.01% [1] 半导体ETF产品信息 - 半导体ETF（159813）的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为罗英宇 [1]

基金持仓变动 - 兴全合润混合基金大力加仓AI算力领域，中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密新进前十大重仓股，分别为光模块、高速互连芯片、半导体设备、PCB细分赛道龙头企业 [1] - 兴全合润混合基金前三大重仓股为立讯精密、晶晨股份、巨化股份，占基金资产净值比例分别为8.41%、8.12%、7.80% [2] - 兴全合宜基金三季度增持信达生物、巨化股份、立讯精密、诺诚健华，中际旭创、澜起科技、东山精密、宁德时代新进前十大重仓股 [3] - 兴全合宜基金前三大重仓股为信达生物、中际旭创、巨化股份，占基金资产净值比例分别为7.54%、5.58%、5.40% [4] 基金业绩与规模 - 兴全合润混合A份额三季度上涨36.16%，大幅超过13.84%的同期业绩比较基准收益率，今年以来涨幅为39.63%，在4503只同类产品中排名前35% [2] - 兴全合润规模在三季度基金份额减少的情况下环比增加31.27亿元，达到249.82亿元，股票仓位占比90.28% [3] - 兴全合宜A份额三季度上涨30.89%，超过12.57%的同期业绩比较基准收益率，规模环比增长27亿元至186.79亿元，股票仓位占比91.21% [5] 市场观点与行业趋势 - AI核心主线涨速过快导致市场分歧，以光模块和PCB为代表的海外算力板块是驱动市场上涨的主要力量，但投资者对需求增长的可持续性及技术路线迭代存在疑虑 [5] - 国产算力突破带动半导体设备出货增加，储能需求落地叠加固态电池工艺进步逆转新能源行业下行趋势，创新药研发效率优势支撑长期崛起趋势 [6] - 港股市场三季度表现相对逊色，受港元汇率和拆借利率大幅波动影响，电商和新能源汽车领域竞争加剧引发盈利水平下滑担忧 [6]

市场表现 - 沪指站上4000点，半导体设备与材料板块走强 [1] - 半导体设备ETF（561980）上涨0.38%，其成份股艾森股份涨超13%，晶瑞电材、神工股份涨超6%，华峰测控涨超5%，中微公司、北方华创、拓荆科技、华海清科等设备股强势走强 [3] - 半导体设备ETF最近20个交易日累计获资金净流入12.83亿元 [3] 公司业绩 - 晶瑞电材前三季度实现归母净利润同比增长超192倍 [3] - 中船特气、上海合晶、神工股份、艾森股份等公司前三季度营收和归母净利润均录得同比正增长 [3] 行业动态与驱动因素 - 北大团队在光刻胶技术上取得重大突破，有望推动国产芯片"卖铲子"环节加速实现国产替代，提振晶瑞电材等材料股 [3] - 方正证券指出当前本土先进节点晶圆产能难以满足高速增长的算力需求，从设备、制造等层面增强算力基础设施能力和产业保障尤为迫切 [3] - 摩尔线程表示中国约有300万张GPU卡的产能缺口 [3] - 国内半导体产业链从上游设备与材料到中游制造再到下游先进封装，均致力于提升算力芯片国产化率，半导体设备国产化大势所趋且替代空间广阔 [3] 产品信息 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，该指数中半导体设备、材料、集成电路设计三大行业占比约90%，行业集中度为同类较高 [4]

半导体ETF市场表现 - 10月28日半导体ETF（159813）开盘下跌0.91%报1.200元 [1] - 该ETF成立以来回报率为81.59% [1] - 近一个月回报率为3.28% [1] 半导体ETF持仓个股表现 - 寒武纪开盘下跌1.68% 中芯国际下跌1.12% 海光信息下跌1.21% [1] - 北方华创下跌0.49% 澜起科技下跌2.32% 兆易创新下跌2.75% [1] - 中微公司下跌1.48% 豪威集团下跌0.33% 长电科技下跌0.17% [1] - 紫光国微逆势上涨1.58% [1] 半导体ETF产品信息 - 半导体ETF（159813）业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司 [1] - 基金经理为罗英宇 产品成立于2020年4月17日 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - AI应用拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备行业受益 [1] - 全球半导体设备销售额预计将持续增长，主要受先进逻辑和存储端产能扩张以及工艺迭代影响 [1][10][11] - 先进制程向2nm及以下节点演进，高阶存储技术持续迭代，对刻蚀、薄膜沉积、键合、量检测等设备提出更高要求并带来市场机遇 [1][26][33][34][47][49][56] - 供应链自主可控重要性凸显，国内半导体设备厂商在国产化趋势下迎来发展机会 [3][57][58][59] 根据相关目录分别总结 1 半导体制程升级，AI应用拉动资本开支向上 1.1 半导体设备市场规模持续增长 - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计创下1255亿美元的新纪录，同比增长7.4% [11] - 2026年设备销售额有望进一步攀升至1381亿美元，实现连续三年增长 [11] - 2025年全球300mm晶圆厂设备支出预计首次超过1000亿美元，达到1070亿美元，2026年增长9%至1160亿美元，2028年将增长15%至1380亿美元 [10] - 2025年半导体测试设备销售额预计增长23.2%至93亿美元，封装设备销售额预计增长7.7%至54亿美元 [15] - 中国大陆预计在2026至2028年间领先全球300mm设备支出，投资总额达940亿美元 [1][17] - 2025年中国半导体设备市场规模预计达2300亿元，2023年占全球市场份额35% [17] 1.2 AI应用驱动资本开支持续增长 - 数据中心投资预计从2020年的170亿美元增长到2028年的453亿美元 [2][20] - OpenAI计划在未来数年内部署总计6 GW的AMD GPU算力，部署1 GW AI算力约需500亿美元，其中约三分之二用于芯片和支持数据中心基础设施 [2][21] - AI半导体整体收入预计从2020年的82亿美元增长到2030年的413亿美元，年均增长率24.4% [2][22] - 2024年全球人工智能IT总投资规模为3158亿美元，预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元 [20] 1.3 先进逻辑已演绎至2nm节点，设备要求升级 - 台积电、英特尔推进2nm及更先进制程产业化应用，英特尔18A制程芯片将于2026年上市 [26] - 从3nm到2nm需要从FinFET架构过渡到GAA架构，CFET技术有望成为继GAA后的新技术 [27] - 先进制程演进将进一步拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备的需求 [1][33][34] - 高NA EUV和多重曝光工艺增加了图形工艺步骤，意味着更多的涂胶、显影、刻蚀、清洗设备需求 [32][34] 2 AI应用带来存储需求增长，拉动设备需求提升 2.1 受DDR4减产影响，存储价格持续上涨 - 三大DRAM原厂将产能重心转向DDR5和HBM，导致DDR4供应紧张、价格持续上涨 [35][36] - 2024年全球出货的消费级PC中约60%仍配备DDR4内存 [37] - 2025年全球AI服务器出货量预计同比增长80%，每台AI服务器搭载的DDR5容量是普通服务器的3-4倍 [40] - AI从训练转向推理，直接拉动企业级SSD需求 [2] 2.2 高阶存储技术不断迭代，工艺升级 - 未来3D NAND层数将持续增加，预计达到约1000层 [47][53] - HBM兴起带动晶圆减薄、TSV刻蚀填充、晶圆堆叠封装等环节设备需求 [1][52] - DRAM工艺未来将面临二维平面内逼近物理极限和转向3D堆叠架构两大变革 [49] - NAND领域将持续带来沉积设备投入增加、高深宽比刻蚀技术以及先进封装/键合设备的需求增长 [1][56] 3 自主可控仍是解决供应链安全最优解 3.1 AI基建相关芯片及设备从海外获取存在一定阻碍 - 美国拟加强对中国半导体先进制造设备制裁，据调查中国能够购买近400亿美元的尖端芯片制造设备 [3][57] - 英伟达创始人表示由于美国出口管制，英伟达100%退出中国市场，市场份额从95%降至0% [3][58] - 美光科技已正式停止向中国境内数据中心提供服务器芯片 [58] 3.2 自主可控相关标的 - 报告列举了多家国内半导体设备公司作为自主可控相关标的，包括北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、精测电子、骄成超声、精智达、华峰测控、万业企业、长川科技等 [3][60][62][63][65][66][69][71][72][73][74] - 这些公司在刻蚀、薄膜沉积、CMP、量检测、测试、离子注入等关键设备领域均有布局和进展 [60][62][63][65][66][69][71][72][73][75] - 长鑫存储等国内存储厂商产能扩张，有望拉动上游设备订单增长 [59]