指数及ETF表现 - 截至2025年11月24日10:50，中证消费电子主题指数(931494)成分股涨跌互现，长盈精密领涨3.24%，汇顶科技上涨2.34%，电连技术上涨2.11%，工业富联领跌 [1] - 消费电子ETF(561600)最新报价为1.08元 [1] - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [1] 行业销售数据 - 2025年10月iPhone占中国智能手机销量的四分之一，在iPhone17系列强劲表现带动下，销量同比增长37% [1] 机构观点与投资逻辑 - 中国银河证券指出消费电子板块经调整后已有性价比 [1] - iPhone17销量同比大幅增长，建议关注果链相关标的低位布局机会 [1] - 建议持续关注AI眼镜等新型消费电子品类投资机会 [1] 指数成分与基金信息 - 截至2025年10月31日，中证消费电子主题指数前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联等，合计占比56.3% [2] - 消费电子ETF(561600)的场外联接基金代码为平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894、C：015895、E：024557 [2]

投资评级与估值 - 投资评级为买入(Buy) [7] - 目标价格为人民币78元 [7] - 当前股价为人民币56.51元(截至2025年11月14日15:00) [7] - 预期股价回报率为38.0% 预期总回报率为38.6% [7] - 目标价基于26.0倍2026年预期市盈率 较5年历史平均水平高出1个标准差 该估值由2024-2027年27%的每股收益复合年增长率支撑 [12] 核心观点 - 立讯精密在2025年11月13-14日参加了花旗中国会议 投资者关注点包括通信业务、Leoni和闻泰业务、关键客户更新、内存价格影响以及AI边缘机会 [1] - 公司在智能设备制造领域处于领先地位 有望抓住任何潜在机会 通信和汽车业务中长期内可为增长提供上行空间 关键客户业务保持稳固 [1] - 市场此前猜测的AI边缘设备方面没有评论 [1] 通信业务 - 2026年高增长目标保持不变 [2] - 国内市场业务预计将稳定增长 而海外业务未来可能快速增长 [2] - 海外项目将在未来几个季度取得突破 [2] - 公司正在向海外客户发送光收发器样品进行评估和认证 [2] - 公司在电气互连解决方案方面领先 特别是在448G连接和CPC领域 这确保了与上游电气和光学芯片供应商的战略合作 [2] - 海外产能和人才储备为未来的机遇提供了良好条件 [2] 汽车业务 - Leoni业务表现优于预期 特别是在执行方面 [3] - 原目标为盈亏平衡 但现在很可能在今年超过此目标 [3] - 其先前的2027年利润目标有望提前一年实现 [3] - 前三年将专注于运营改善和盈利能力提升 [3] - 之后公司将利用Leoni的全球业务网络扩展北美市场 [3] 关键客户业务 - 公司对2026年可穿戴设备(如智能手表 TWS耳机)持乐观态度 [4] - 智能手机出货量可能与2025年相似 但产品组合/平均售价将有所改善 [4] 闻泰业务 - ODM业务的首要任务是提高运营效率和盈利能力 而非专注于销量或市场份额 [5] 内存价格上涨影响 - 对关键客户的影响有限 因为内存仅占物料清单成本的个位数百分比 [9] - ODM业务可能受到一些影响 但由于该业务处于亏损状态 在内存短缺情况下减少业务量可能更为有利 [9]

公司股价与融资融券交易情况 - 11月21日，公司股价下跌5.20%，成交额达80.21亿元 [1] - 当日融资买入额为4.29亿元，融资偿还额为6.78亿元，融资净买入为-2.49亿元 [1] - 截至11月21日，公司融资融券余额合计为62.43亿元，其中融资余额为62.18亿元，占流通市值的1.62%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 11月21日融券偿还11.73万股，融券卖出5.93万股，卖出金额313.40万元；融券余量47.72万股，融券余额2521.78万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司成立于2004年5月24日，于2010年9月15日上市 [2] - 公司专注于连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C（电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯设备等领域 [2] - 主营业务收入构成为：消费性电子占78.55%，通讯互联产品及精密组件占8.91%，汽车互联产品及精密组件占6.95%，电脑互联产品及精密组件占3.93%，其他连接器及其他业务占1.65% [2] 公司股东结构与近期财务表现 - 截至11月10日，公司股东户数为43.98万户，较上期减少7.68%；人均流通股为16521股，较上期增加8.33% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%；归母净利润为115.18亿元，同比增长26.92% [2] - A股上市后累计派现76.52亿元，近三年累计派现45.30亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4.28亿股，相比上期增加8442.11万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第三大流通股东，持股8648.17万股，相比上期减少362.28万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股8442.89万股，持股数量较上期不变 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第五大流通股东，持股6243.81万股，相比上期减少198.42万股 [3] - 华夏沪深300ETF（510330）为第七大流通股东，持股4659.31万股，相比上期减少64.92万股 [3] - 嘉实沪深300ETF（159919）为第八大流通股东，持股4016.29万股，相比上期减少55.24万股 [3]

AI应用与产品发布 - 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”App上线4天下载量突破100万，首批推出三大核心功能并登陆主流应用商店 [2] - Meta推出端到端系统WorldGen，可根据单条文本提示词自动生成可交互、可导航的沉浸式3D世界 [3] 行业领袖观点与战略 - AMD首席执行官苏姿丰认为AI市场是巨大机会，不担心AI泡沫，强调算力需求永无止境，提供最佳AI基础设施的公司将蓬勃发展 [2] 产业链投资与布局 - 鸿海与英伟达合作建设投资额达140亿美元的超级计算中心，计划于2026年上半年完工 [4] - 该27兆瓦数据中心将由英伟达Blackwell GB300芯片提供动力，将成为亚洲首个GB300 AI数据中心 [5] 资本市场关注热点 - 近一个月机器人概念股获机构密集调研，九号公司、蓝思科技等17家公司机构来访接待量超200家 [3] - 其中九号公司、蓝思科技、中控技术接待量居前，分别达到365家、348家和342家 [3]

文章核心观点 - 立讯精密公告其2021年股票期权激励计划预留授予部分进入第三个行权期，272名激励对象可在规定期限内以35.13元/股的行权价格自主行权共计1,829,656份股票期权 [1][2][4] 关于行权计划与条件 - 本次行权涉及2021年股票期权激励计划的预留授予部分，期权简称“立讯JLC5”，代码037297 [2][7] - 预留授予的股票期权分五期行权，每期20%，第三个等待期已于2025年10月19日届满 [4][5] - 第三个行权期可行权期限为2025年11月24日至2026年10月19日，采用自主行权模式 [3][4][10] - 行权股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股 [8] - 激励对象不得在定期报告公告前等敏感期内行权 [11] 关于激励对象与期权数量 - 符合本次行权条件的激励对象共272名，可行权股票期权数量共计1,829,656份 [2][4] - 最初预留授予计划向365名激励对象授予1,310.10万份期权，后因部分人员离职或放弃，调整为向356名激励对象授予1,278.58万份期权 [12] - 在第二和第三个等待期内，分别有26名和30名激励对象因离职失去资格，另有35名激励对象因考核不达标失去当期行权资格，相关期权已被注销 [13][14] - 本次激励对象中无公司董事或高级管理人员 [15] 关于行权价格与资金安排 - 本次行权价格为35.13元/股，若行权前发生资本公积转增股本、派息等事项，行权价格将相应调整 [4][9] - 本次行权所募集的资金将存储于行权专户，用于补充公司流动资金 [16] - 激励对象行权应缴纳的个人所得税资金来源于自筹，公司采用代扣代缴方式 [17] 关于行权对公司的影响 - 若全部期权行权，公司总股本将从7,282,103,432股增加至7,283,933,088股，增加1,829,656股，对股权结构无重大影响，不改变控股股东和实际控制人 [19][20] - 相关股票期权费用已在等待期内摊销计入管理费用，全部行权对公司基本每股收益及净资产收益率影响较小 [20] - 公司采用Black-Scholes模型确定期权授权日公允价值，自主行权模式的选择不会对期权定价及会计核算造成实质影响 [21][22]

公司近期动态 - 公司于2025年11月23日召开第六届第十九次董事会会议，审议了关于向2025年股票期权激励计划预留授予激励对象授予股票期权的议案 [1] - 公司当前收盘价为52.85元，市值为3849亿元 [1][2] 公司业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中，消费性电子占比最高，为78.55% [1] - 通讯互联产品及精密组件占比为8.91% [1] - 汽车互联产品及精密组件占比为6.95% [1] - 电脑互联产品及精密组件占比为3.93% [1] - 其他连接器和其他收入占比为1.65% [1]

公司治理与激励计划 - 公司第六届董事会薪酬与考核委员会第八次会议于2025年审议通过了股票期权激励计划预留授予议案 [1] - 薪酬与考核委员会确认激励对象主体资格合法有效且获授条件已成就 [1] - 公司向符合条件的若干名激励对象授予4428.50万份股票期权，行权价格为25.15元/份 [1] - 公司确定2025年某日期为该激励计划的预留授予日 [1]

股票期权授予 - 2025年11月21日为预留授予日，授予442人4428.50万份股票期权，行权价25.15元/份[4][5][22] - 本激励计划拟授22150.00万份，占股本3.06%，首次授17721.50万份，预留4428.50万份[6] - 董事郝杰、钱继文各获授150.00万份，财务总监吴天获授40.00万份，董秘肖云兮获授15.00万份[7] - 中层及骨干3122人共获授17366.50万份，占授予总数78.40%[7] 行权考核 - 首次授予行权考核年度2025 - 2029年，各年营收目标依次为不低于2900亿、3200亿、3500亿、3800亿、4100亿元[11] - 预留授予考核年度2026 - 2030年，各年营收目标依次为不低于3200亿、3500亿、3800亿、4100亿、4400亿元[12] - 部门组织绩效一等、二等全员可行权比例100%，三等为50%[13] - 激励对象个人绩效A+、A、B、C、D对应行权比例为100%、100%、100%、50%、0%[14] 时间流程 - 2025年4月27日，董事会和监事会审议通过激励计划议案[15] - 2025年4月28日至5月7日，公示首次拟授予激励对象名单[16] - 2025年5月13日，2025年第二次临时股东会批准激励计划[16] - 2025年5月23日，董事会和监事会审议通过首次授予议案[17] - 2025年8月11日，调整2019、2021、2022、2025年行权价格，2025年调为25.15元/股[18] - 2025年11月23日，董事会审议通过预留授予议案[19] 数据调整 - 首次授予激励对象人数由3126名变为3106名，授予数量由17721.50万份变为17663.174万份[24] - 公司总股本由7247395805股增至7252015767股，2024年度利润分配调整为每10股派1.998725元含税[24] - 股票期权行权价格由25.35元/份调为25.15元/份[25] 费用摊销 - 采用Black - Scholes模型测算预留授予期权公允价值，标的股价52.85元/股[26] - 预留授予需摊销总费用124024.57万元，2025 - 2030年各年摊销费用分别为4698.47万、54332.68万、30770.84万、18824.47万、10765.46万、4632.65万元[27] 其他 - 财务总监吴天因行权买入30000股，公告前6个月未卖出[29] - 激励对象行权认购及缴税资金自筹，公司代扣代缴[30] - 激励对象不包括独立董事、大股东及其亲属[23] - 激励计划预留授予已取得必要批准和授权[33][34]

激励计划人员 - 2025年预留授予激励对象442人[2] - 中层等439人获授4200万份期权[2] - 激励对象不包括独董等特定人员[3] 激励计划数据 - 获授期权总数4428.50万份，占总股本0.6081%[2] - 董事等三人分别获授不同数量期权[2] 其他信息 - 2025年激励计划名单11月23日公布[15]

激励计划时间线 - 2025年4月27日董事会和监事会审议通过激励计划草案等议案[10] - 2025年5月13日股东会批准激励计划[11] - 2025年11月23日董事会审议通过预留授予股票期权议案[15] 激励计划调整 - 2025年股票期权激励计划行权价格由25.35元/股调整为25.15元/股[14] 预留授予情况 - 预留授予日为2025年11月21日[18] - 预留授予数量为4428.50万份[18] - 预留授予人数为442人[18] 部分人员获授情况 - 郝杰获授118.50万份，占比2.68%[18] - 钱继文获授100.00万份，占比2.26%[18] - 吴天送获授10.00万份，占比0.23%[18] - 439人获授4200.00万份，占比94.84%[18] 激励限制 - 单个激励对象累计获授未超总股本1%[19] - 全部激励计划标的股票总数未超股本总额10%[19]