板块整体表现 - 11月17日多元金融板块整体下跌0.22%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - *ST仁东领涨板块，收盘价7.66元，单日上涨3.65%，成交额1.57亿元，成交量20.77万手[1] - 浙江东方上涨2.36%，收于6.95元，成交额7.66亿元，成交量110.61万手，为涨幅榜中成交额最高的个股[1] - 海德股份上涨2.04%，收于8.00元，成交额3.79亿元，成交量47.93万手[1] 领跌个股表现 - 电投产融领跌板块，收盘价7.08元，单日下跌3.01%，成交额14.04亿元，成交量194.22万手，为板块内成交最活跃的个股[2] - 香溢融通下跌2.22%，收于10.14元，成交额1.10亿元[2] - 越秀资本下跌1.43%，收于7.56元，成交额2.13亿元[2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块主力资金净流出2.98亿元，游资资金净流入9762.88万元，散户资金净流入2.0亿元[2] - 浙江东方主力资金净流出4803.23万元，主力净占比-6.27%，同时游资净流入3266.70万元，游资净占比4.26%[3] - *ST仁东主力资金净流入1652.73万元，主力净占比10.49%，但游资净流出816.63万元，游资净占比-5.19%[3] - 四川双马主力资金净流入654.94万元，主力净占比4.62%[3]

市场行情表现 - 11月17日多晶硅期货主力合约开盘报54060.0元/吨，盘中低位震荡运行，最高触及54460.0元，最低下探52700.0元，跌幅达2.40%附近 [1] - 多晶硅行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [1] 机构观点与市场驱动因素 - 市场围绕收储及平台公司成立等方面博弈激烈，表现为盘面价格的快速下挫或拉升，但当前多空双方尚缺乏足够驱动，期货价格仍在区间内宽幅震荡 [1] - 光伏终端需求偏淡，多晶硅上下游11月同步减产，各环节出现挺价动作，但供需实际边际改善有限 [1] - 盘面核心受光伏政策预期及相关题材消息带动情绪反复，短期延续震荡格局 [1] 供应端分析 - 西南地区逐渐步入枯水期，电力供应紧张且成本大幅上升，四川、云南等地的多晶硅生产企业面临较大成本压力，部分企业已计划降低开工率 [2] - 新疆、内蒙古等西北地区凭借丰富的煤炭资源，电力成本相对稳定，多晶硅产能运行平稳 [2] 需求端与产业链状况 - 下游电池片和组件市场需求疲软，硅片企业库存压力增大，不得不通过减产来缓解供需矛盾 [2] - 终端市场需求放缓，加上光伏产品价格持续下跌，导致企业利润空间压缩，生产积极性受挫 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周低位震荡收涨，主力2601合约收盘价为2185元/吨，较上周涨36元/吨；美玉米收割近尾声，供应压力高，但USDA报告或下调单产，且美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内东北和华北产区基层惜售情绪升温，市场可流通粮源阶段性减少，企业收购价格小幅偏强，盘面短期观望 [6] - 玉米淀粉期货本周窄幅震荡，主力2601合约收盘价为2505元/吨，较上周涨43元/吨；新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，库存下降，盘面短期观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：主力2601合约收盘价2185元/吨，较上周涨36元/吨；展望：美玉米供应压力与报告预期、外溢支撑并存，国内产区惜售致粮源减少、价格偏强，盘面短期观望 [6] - 玉米淀粉行情回顾：主力2601合约收盘价2505元/吨，较上周涨43元/吨；展望：原料充裕开机率升，供应压力增，但供需好需求尚可，库存降，盘面短期观望 [8] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货1月合约震荡收涨，总持仓量947302手，较上周减29717手；玉米淀粉期货1月合约震荡收涨，总持仓量237935手，较上周增11853手 [13] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -121652，净空持仓增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -53346，净空持仓小幅减少 [19] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为69337张，玉米淀粉注册仓单量为12453张 [25] - 现货价格及基差：截至2025 - 11 - 13，玉米现货均价2259.8元/吨，活跃合约1月期价和现货均价基差 +75元/吨；玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，1月合约期价和吉林长春现货基差95元/吨 [30][34] - 期货月间价差：玉米1 - 3价差报 -12元/吨，处于同期偏低水平；淀粉1 - 3价差报 +5元/吨，处于同期中等水平 [40] - 期货价差：淀粉 - 玉米1月合约价差报320元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为500元/吨，环比上周降24元/吨 [49] - 替代品价差：截至2025 - 11 - 13，小麦 - 玉米价差报224.7元/吨；2025年第46周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差440元/吨，环比上周走扩118元/吨 [54] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口库存：截至2025年11月7日，广东港内贸玉米库存45.4万吨，较上周增2.90万吨，外贸库存41.2万吨，较上周增9.50万吨；北方四港玉米库存107.1万吨，周环比增5.0万吨，当周下海量58.2万吨，周环比减13.40万吨 [44] - 售粮进度：截至11月13日，全国总进度1为24%，较上周增2%，总进度2为21%，较上周增3%；东北19%，较上周增1%，华北23%，较上周增3% [56] - 月度进口：2025年9月玉米进口总量56562.26吨，较上年同期减256532.84吨，同比减81.93%，较上月同期增20404.55吨 [60] - 饲料企业库存：截至11月13日，全国饲料企业平均库存25.61天，较上周增0.73天，环比涨2.93%，同比跌12.11% [64] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增986万头，增长2.3%，环比增1233万头，增长2.9%；能繁母猪存栏4035万头，同比减28万头，下降0.7%，环比减9万头，略降0.2% [68] - 养殖利润：截至2025 - 11 - 07，自繁自养生猪养殖利润报 -89.21元/头，外购仔猪报 -175.54元/头 [72] - 加工利润：截至2025 - 11 - 13，玉米淀粉加工利润吉林报38元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -300元/吨，吉林报 -569元/吨，黑龙江报 -267元/吨 [77] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存：截至2025年11月12日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量273.5万吨，降幅2.15% [81] - 开机率及库存：本周全国玉米加工总量63.19万吨，较上周增0.53万吨；玉米淀粉产量32.84万吨，较上周增0.37万吨；开机率63.48%，较上周增0.72%；截至11月12日，淀粉库存总量113.3万吨，较上周降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59% [85] 期权市场分析 - 截至11月14日，玉米主力2601合约对应期权隐含波动率为7.96%，较上周8.51%回落0.55%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周鸡蛋震荡收跌，2601合约收盘价为3235元/500千克，较前一周下跌56元/500千克；养殖端持续亏损使补栏积极性下滑且老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能是市场主要关注点，市场博弈于弱现实与强预期之间；近日在高产能压力牵制下，期价再度走弱，短期或宽幅震荡[6] 各目录总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收跌，2601合约收盘价3235元/500千克，较前一周-56元/500千克[6] - 养殖端亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，市场博弈于弱现实与强预期之间[6] - 近日期价受高产能压力牵制再度走弱，短期或宽幅震荡[6] 期现市场 - 鸡蛋期货1合约震荡下跌，持仓量208963手，较上周增加28593手，前二十名净持仓为-17934，上周为-7153，净空持仓增加[13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张[17] - 鸡蛋现货价格3039元/500千克，较上周-38元/500千克，鸡蛋活跃1合约期价和现货均价基差报-196元/吨[23] - 鸡蛋1 - 5价差报-242元/500千克，整体处于同期偏低水平[27] - 截至2025 - 11 - 13，猪肉平均批发价报17.89元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.77元/公斤[33] 产业情况 - 截至2025 - 09 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报115.26，环比上涨0.75%，新增雏鸡指数全国报76.65，环比上涨4.50%[39] - 截至2025 - 09 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报124.63，环比上涨33.14%，淘汰鸡日龄全国报507天[44] - 截至2025 - 11 - 13，玉米现货平均价报2259.8元/吨，豆粕防城现货价报3020元/吨[48] - 截至2025 - 11 - 07，蛋鸡养殖利润报-0.47元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤[54] - 截至2025 - 11 - 07，主产区蛋鸡苗平均价报2.8元/羽，淘汰鸡平均价报8.06元/公斤[56] - 2025年9月鸡蛋出口总量为13215.79吨，较上年同期增加1631.15吨，同比增加14.08%，较上月同期环比增加94.76吨[62] 代表性企业 - 报告展示晓鸣股份市盈率变化，但未给出具体内容[64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜油本周期货明显上涨，因加菜籽出口下滑带来压力，但政策利好且有新出口协议，国内近月进口菜籽供应收紧、油厂停机普遍、菜油去库支撑价格，不过豆油替代使菜油需求为刚需，短期期价受现货提振走强，波动加大，建议短线参与 [9] - 菜粕本周期货略有回落，美豆单产预估下调且贸易乐观情绪使美豆价格偏强利好国内粕类，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应压力小，但水产养殖需求转弱、大豆替代削弱菜粕需求，市场供需双弱，期价受菜油走强压制回落，后期关注中加贸易政策突破 [11] 周度要点小结 菜油 - 行情回顾：本周菜油期货明显上涨，01合约收盘价9923元/吨，较前一周涨390元/吨 [9] - 行情展望：加菜籽出口下滑带来压力，但政策利好且有新出口协议，国内近月进口菜籽供应收紧、油厂停机普遍、菜油去库支撑价格，不过豆油替代使菜油需求为刚需，短期期价受现货提振走强，波动加大，建议短线参与 [9] 菜粕 - 行情回顾：本周菜粕期货略有回落，01合约收盘价2490元/吨，较前一周跌49元/吨 [11] - 行情展望：美豆单产预估下调且贸易乐观情绪使美豆价格偏强利好国内粕类，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应压力小，但水产养殖需求转弱、大豆替代削弱菜粕需求，市场供需双弱，期价受菜油走强压制回落，后期关注中加贸易政策突破 [11] 期现市场 期货价格及持仓 - 本周菜油期货低位明显上涨，总持仓量248580手，较上周增加38090手 [15] - 本周菜粕期货略有回落，总持仓量472680手，较上周增加9194手 [15] 前二十名净持仓 - 本周菜油期货前二十名净持仓为+5946，上周为 - 8654，净空持仓转为净多 [22] - 本周菜粕期货前二十名净持仓为+27455，上周为+26405，净多持仓小幅增加 [22] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为5323张 [28] - 菜粕注册仓单量为2745张 [28] 现货价格及基差 - 江苏地区菜油现货价报10290元/吨，较上周小幅回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+367元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2480元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 - 10元/吨 [40] 期货月间价差 - 菜油1 - 5价差报+499元/吨，处于近年同期中等水平 [48] - 菜粕1 - 5价差报+65元/吨，处于近年同期中等偏高水平 [48] 期现比值 - 菜油粕01合约比值为3.985；现货平均价格比值为4.15 [51] 油脂价差 - 菜豆油01合约价差为1667元/吨，本周价差略有走扩 [60] - 菜棕油01合约价差为1223元/吨，本周价差略有走扩 [60] 粕类价差 - 豆粕 - 菜粕01合约价差为602元/吨 [66] - 截止周四，豆菜粕现货价差报550元/吨 [66] 产业情况 油菜籽 供应端 - 截至2025 - 11 - 07，油厂菜籽总计库存0.5万吨，2025年10、11、12月油菜籽预估到港量分别为6.5、1、62万吨 [72] - 截止11月13日，进口油菜籽现货压榨利润为+1247元/吨 [76] - 截止到2025年第45周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，较上周减少0.6万吨，本周开机率0.0% [80] - 2025年9月油菜籽进口总量为11.53万吨，较上年同期减少69.16万吨，同比减少85.71%，较上月同期环比减少13.14万吨 [84] 菜籽油 供应端 - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，较上周减少5.7万吨，环比下降10.00% [88] - 2025年9月菜籽油进口总量为15.66万吨，较上年同期增加1.02万吨，同比增加6.99%，较上月同期环比增加1.90万吨 [88] 需求端 - 截至2025 - 09 - 30，食用植物油当月产量495万吨，餐饮收入当月值4508.6亿元 [92] - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜油合同量为4.0万吨，较上周减少0.5万吨，环比下降10.22% [96] 菜粕 供应端 - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.5万吨，较上周减少0.2万吨，环比下降28.57% [100] - 2025年9月菜粕进口总量为15.77万吨，较上年同期减少6.47万吨，同比减少29.08%，较上月同期环比减少5.57万吨 [104] 需求端 - 截至2025 - 09 - 30，饲料当月产量3128.7万吨 [108] 期权市场分析 - 截至11月14日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为20.65%，较上一周回降0.45%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏低水平 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，四期指亦集体下跌，市场成交活跃度较上周小幅回升，预计四季度经济延续弱修复态势，配置建议逢低做多 [9] - 本周国债期货短弱长强，资金面小幅收紧，10月基本面数据整体偏弱，通胀水平小幅回升但持续性待观察，央行将保持适度宽松政策基调，年内货币进一步宽松空间有限，配置建议区间操作 [9] - 国内10月PPI明显回升对商品指数有支撑，但黄金与原油预计维持震荡态势，后续商品指数预计陷入震荡，配置建议观望为主 [9] - 美国政府停摆导致经济预期下调，就业市场下行风险加剧，通胀不确定仍存，美元高位回调，联储基调转鹰提供支撑，欧央行在降息立场上延续观望基调，配置建议谨慎观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票方面，沪深300跌1.08%，沪深300股指期货跌1.26%，A股主要指数本周集体下跌，科创50、创业板指跌超3%，四期指亦集体下跌，周一受通胀数据回暖影响高开，周二至周四震荡，周五10月经济数据走弱施压回落，市场成交活跃度较上周小幅回升，配置建议逢低做多 [9] - 债券方面，10年国债到期收益率+0.03%、本周变动+0.07BP，主力10年期国债期货 -0.06%，本周国债期货短弱长强，资金面小幅收紧，10月基本面数据整体偏弱，通胀水平小幅回升但持续性待观察，预计四季度经济弱修复，央行将保持适度宽松政策基调，下阶段以结构性工具为主，年内货币进一步宽松空间有限，配置建议区间操作 [9] - 大宗商品方面，Wind商品指数 +3.92%，中证商品期货价格指数 +1.52%，国内10月PPI明显回升对商品指数有支撑，但黄金与原油预计维持震荡态势，后续商品指数预计陷入震荡，配置建议观望为主 [9] - 外汇方面，欧元兑美元 +0.78%，欧元兑美元2512合约 +0.68%，美国政府停摆致经济预期下调，就业市场下行风险加剧，通胀不确定仍存，美元高位回调，联储基调转鹰提供支撑，欧央行在降息立场上延续观望基调，配置建议谨慎观望 [9] 重要新闻及事件 - 国内方面，商务部、海关总署暂停多项出口管制措施至2026年11月10日，恢复美国3家企业大豆输华资质和进口美国原木；国家主席习近平会见西班牙国王费利佩六世，双方见证签署10份合作文件；国务院办公厅印发促进民间投资发展措施；十部门推动物流数据开放互联降低物流成本 [17] - 国外方面，美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机将落幕，白宫称可能使四季度经济增长减少两个百分点，10月CPI和就业报告可能不发布；美联储柯林斯认为短期内降息门槛高，米兰呼吁降息，博斯蒂克倾向维持利率不变；美方暂停实施出口管制穿透性规则；美联储副主席杰斐逊称利率接近中性应谨慎行事，威廉姆斯称可能购债扩大资产负债表，穆萨勒姆预计有50至75个基点政策调整空间 [18] 本周国内外经济数据 - 中国10月M1货币供应年率6.2%（前值7.2%，预期7%），M2货币供应年率8.2%（前值8.4%，预期8.1%），社会消费品零售总额同比2.9%（前值3%，预期2.7%），规模以上工业增加值同比4.9%（前值6.5%，预期5.5%） [19] - 欧盟欧元区11月ZEW经济景气指数25（前值22.7%），9月工业产出月率0.2%（前值 -1.1%，预期0.7%） [19] - 英国10月失业率4.42%（前值4.4%），第三季度GDP年率初值1.3%（前值1.4%，预期1.4%），9月制造业产出月率 -1.7%（前值0.6%，预期 -0.3%） [19] - 德国11月ZEW经济景气指数38.5（前值39.3%，预期41%），10月CPI月率终值0.3%（前值0.3%，预期0.3%） [19] - 法国10月CPI月率终值0.1%（前值0.1%，预期0.1%） [19] 下周重要经济指标及经济大事 - 2025/11/18 22:15美国10月工业产出月率（前值0），23:00美国11月NAHB房产市场指数（前值37） [78] - 2025/11/19 15:00英国10月CPI月率（前值0）、零售物价指数月率（前值 -0.4），18:00欧元区10月CPI年率终值（前值2.2） [78] - 2025/11/20 09:00中国至11月20日一年期贷款市场报价利率（前值3），15:00德国10月PPI月率（前值 -0.1），21:30美国至11月15日当周初请失业金人数，23:00欧元区11月消费者信心指数初值（前值 -14.2） [78] - 2025/11/21 07:30日本10月核心CPI年率（前值2.9），08:01英国11月Gfk消费者信心指数（前值 -17），15:00英国10月季调后零售销售月率（前值0.5） [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面11月内蒙新增产能预计点火投产供应压力增加，锰硅库存回升加快，后续产量压力或加大；锰系头部企业计划推动行业节能减排40%，但8 - 9月供应未降，10月供应小幅回落；需求端2025年国家延续粗钢产量减量政策，后续粗钢产量将延续下降趋势，焦炭利润难大幅改善，合金大概率维持亏损状态；预计锰硅主力合约在区间5700 - 5900震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上湖南岳阳平江县成湖南首个全面推行现房销售县城，10月居民购房信心下降、延续观望态势；央行人民币贷款余额达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，将优化货币政策中间变量淡化数量目标关注 [6] - 海外方面特朗普称若最高法院反对征收全面关税美国将面临“经济灾难” [6] - 供需上库存回升快，产量高位小幅回落，连续7周回升；原料端进口锰矿石港口库存增加8.3万吨，需求端铁水季节性回落；内蒙古现货利润 - 170元/吨，宁夏现货利润 - 330元/吨；河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，环比持平 [6] - 技术上锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 期货市场 - 截至11月14日硅锰期货合约持仓量为60.46万手，环比增加3.5万手；硅锰5 - 1合约月差为60，环比增加6个点 [12] - 截至11月14日锰硅仓单数量为19863张，环比增加5505张；锰硅硅铁1月合约价差为258，环比增加24个点 [16] 现货市场 - 截至11月14日内蒙古硅锰现货报5540元/吨，环比下跌30元/吨；基差为 - 208元/吨，环比下降18个点 [24] 产业链情况 产业情况 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率39.59%，较上周减0.65%；日均产量28510吨，减330吨；五大钢种硅锰周需求118589吨，环比减2.08%；全国硅锰产量199570吨，环比减1.14% [28] - （11.13）Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本全国库存量346500吨，环比增27000吨，其中内蒙古、宁夏等地库存均有增加 [32] 上游情况 - 截至2025 - 11 - 12南非矿Mn38块天津港报32元/吨、澳矿Mn44块天津港报37元/吨度，环比涨幅均为0.00%；截至11月10日宁夏硅锰硅铁电价为0.395元/千瓦时，环比持平，内蒙古硅锰硅铁电价为0.405元/千瓦时，环比下降0.025元/千瓦时 [39] - 截至2025 - 11 - 07锰矿库存合计报439.7万吨，环比上涨1.92%；本周中国到货南非锰矿51.68万吨，环比上升16%，澳大利亚锰矿6.73万吨、加蓬锰矿7万吨，环比均上升100%，加纳锰矿0万吨，环比下降100% [45] - 截至2025 - 11 - 13内蒙古硅锰现货生产成本报5741.84元/吨，环比下跌1.16%；宁夏报5851.2元/吨，环比上涨0.25%；北方大区硅锰现货利润报 - 188.29元/吨，环比上涨13.09% [49] 下游情况 - 本周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，同比去年增加0.94万吨；河钢集团11月硅锰最终定价5800元/吨，环比持平 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周山东市场顺丁橡胶价格止跌上行，原料丁二烯端止跌反弹，成本面支撑走强提振市场交投重心上移；前期多数检修装置重启，国内产量恢复性提升，本周生产企业库存总体小幅增长，贸易企业库存水平增长明显；下周生产企业库存预计提升，贸易企业库存预计小幅下降；需求方面，本周多数半钢轮胎企业装置运行稳定，个别全钢轮胎企业检修拖拽整体产能利用率下行，下周预计产能利用率将进一步下滑；br2601合约短线预计在10200 - 10700区间波动 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶价格止跌上行，现货价格区间9900 - 10800元/吨，中石化化销BR9000出厂价10300元/吨，中石油主要销售公司BR9000出厂价10300 - 10400元/吨，原料丁二烯端止跌反弹，成本面支撑走强提振市场交投重心上移 [6] - 行情展望：前期检修装置重启，国内产量恢复性提升，近期丁二烯反弹带动业者挺价，民营资源有价格优势但出货有限，本周生产企业库存总体小幅增长，贸易企业库存水平增长明显；下周受茂名石化检修延迟及部分企业装置重启产出影响，生产企业库存预计提升，贸易企业库存预计小幅下降；需求方面，本周多数半钢轮胎企业装置运行稳定，个别全钢轮胎企业检修拖拽整体产能利用率下行，下周检修天数增多，预计产能利用率将进一步下滑 [6] - 策略建议：br2601合约短线预计在10200 - 10700区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.5% [10] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截至11月14日，丁二烯橡胶1 - 2价差为5 [17] - 仓单情况：截至11月14日，顺丁橡胶仓单2980吨，较上周减少10吨 [20] 现货市场情况 - 价格走势：截至11月13日，山东市场齐鲁石化BR9000报10480元/吨，较上周上涨130元/吨 [25] - 基差走势：截至11月13日，丁二烯橡胶基差为20元/吨，较上周上涨15元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 外盘价格：截至11月13日，日本地区石脑油CFR中间价报569.13美元/吨，较上周下跌5.5美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报735美元/吨，较上周下跌5美元/吨 [28] - 产能利用率及库存：截至11月14日，丁二烯周度产能利用率73.02%，较上周上涨3.2%；港口库存29000吨，较上周减少800吨 [32] 产业情况 - 产量及产能利用率：2025年10月国内顺丁橡胶产量13.76万吨，较上月增加0.72万吨；截至11月13日，国内顺丁胶周度产能利用率69.92%，较上周上涨3.9% [35] - 生产利润：截至11月13日，国内顺丁胶生产利润636元/吨，较上周增加97元/吨 [38] - 库存情况：截至11月14日，国内顺丁胶社会库存30820吨，较上周增加1530吨；厂商库存25850吨，较上周增加80吨；贸易商库存4970吨，较上周增加1450吨 [42] 下游情况 - 开工率：截至11月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比上涨0.10个百分点，同比下跌6.74个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%，环比下跌1.08个百分点，同比上涨6.04个百分点；多数半钢轮胎样本企业装置运行稳定，个别全钢轮胎样本企业检修拖拽整体产能利用率下行 [45] - 出口需求：2025年9月，中国轮胎出口量68.78万吨，环比减少10.57万吨，同比增长4.05%，1 - 9月累计出口639.08万吨，累计同比增长4.88%；其中小客车轮胎出口量26.03万吨，环比减少13.28%，同比减少2.87%，1 - 9月累计出口量250.08万吨，累计同比增长1.26%；卡客车轮胎出口量40.00万吨，环比减少8.86%，同比增长8.74%，1 - 9月累计出口量362.79万吨，累计同比增长6.67% [48] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，科创50、创业板指跌超3%，四期指亦集体下跌，市场成交活跃度较上周小幅回升 [5][90] - 10月国内多项经济指标走软，经济面临较大下行压力，对股市盘面形成压力，但A股三季报整体表现良好，对市场有底部支撑 [90] - 三季报披露完毕且月内无重要会议，下周市场进入多重真空期，缺乏明确交易指引，市场预计随机游走，股指将维持震荡 [90] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2512周涨跌幅-1.27%，IH2512周涨跌幅-0.26%，IC2512周涨跌幅-1.28%，IM2512周涨跌幅-0.54% [8] - 沪深300周涨跌幅-1.08%，上证50周涨跌幅0.00%，中证500周涨跌幅-1.26%，中证1000周涨跌幅-0.52% [8] 消息面概览 - 10月CPI环比涨0.2%、同比涨0.2%，核心CPI同比涨1.2%；PPI环比涨0.1%、同比降2.1%，中性偏多 [11] - 10月末社会融资规模存量437.72万亿元，同比增8.5%；前10个月增量累计30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元；M2余额335.13万亿元，同比增8.2%；M1余额112万亿元，同比增6.2%，中性 [11] - 10月规模以上工业增加值同比增4.9%，环比增0.17%；1 - 10月同比增6.1%；10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增2.9%；1 - 10月总额412169亿元，增长4.3%；1 - 10月全国固定资产投资408914亿元，同比降1.7%，10月环比降1.62%；1 - 10月全国房地产开发投资同比降14.7%，新建商品房销售面积同比降6.8%，销售额降9.6%；10月房地产开发景气指数92.43，偏空 [11] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅-0.18%，深证成指周涨跌幅-1.40%，科创50周涨跌幅-3.85%，中小100周涨跌幅-1.71%，创业板指周涨跌幅-3.01% [15] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅0.13%，英国富时100周涨跌幅1.29%，恒生指数周涨跌幅1.26%，日经225周涨跌幅0.20% [16] - 行业板块多数上涨，综合板块大幅走强，通信、电子板块明显走弱；行业主力资金普遍净流出，电子、计算机板块资金大幅净流出 [20][23] - SHIBOR短期利率先扬后抑，资金价格处在较低水平 [28] - 本周重要股东二级市场净减持92.73亿元，限售解禁市值300.17亿元，北向资金合计买卖9184.91亿 [31] - IF、IH主力合约基差小幅走弱，IC、IM主力合约基差震荡 [39][42][46][49] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体下跌，成交活跃度较上周小幅回升 [90] - 10月国内经济基本面整体疲弱，金融数据M1 - M2剪刀差终结回升态势，但A股三季报整体表现良好，对市场有支撑 [90] - 三季报披露完毕且月内无重要会议，下周市场进入多重真空期，市场预计随机游走，股指将维持震荡 [90]

报告核心观点 - 本周港口甲醇市场弱势震荡，内地甲醇止跌小涨，受港口货源倒流冲击，销区市场谨慎观望，价格上涨动力受限 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，内地企业库存下降，港口库存积累，烯烃行业开工率下降且预计下周维持稳定 [7] - MA2601合约短线预计在2000 - 2100区间波动 [7] 期货市场情况 价格走势 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价-2.7% [11] 跨期价差 - 截至11月14日，MA 1 - 5价差在 - 108 [13] 持仓分析 仓单走势 - 截至11月13日，郑州甲醇仓单11709张，较上周 + 795张 [22] 现货市场情况 国内价格走势及价差 - 截至11月13日，华东太仓地区主流价2077.5元/吨，较上周 - 15元/吨；西北内蒙古地区主流1992.5元/吨，较上周 + 12.5元/吨，华东与西北价差在85元/吨，较上周 - 27.5元/吨 [26] 外盘价格走势及价差 - 截至11月13日，甲醇CFR中国主港242元/吨，较上周 - 1元/吨，甲醇东南亚与中国主港价差在80美元/吨，较上周 + 1美元/吨 [31] 国内基差变动 - 截至11月13日，郑州甲醇基差 - 25.5元/吨，较上周 - 12元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至11月12日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价700元/吨，较上周 + 5元/吨；截至11月13日，NYMEX天然气收盘4.59美元/百万英热单位，较上周 + 0.27美元/百万英热单位 [39] 产业情况 产量及开工率 - 截至11月13日，中国甲醇产量为1976025吨，较上周减少12880吨，装置产能利用率为87.08%，环比跌0.65% [42] 企业库存及港口库存 - 截至11月12日，中国甲醇样本生产企业库存36.93万吨，较上期减少1.72万吨，环比跌4.44%；样本企业订单待发24.54万吨，较上期增加2.43万吨，环比涨10.99% [47] - 截至11月12日，中国甲醇港口库存总量在154.36万吨，较上一期数据增加5.65万吨，华东地区累库，华南地区去库 [47] 进口量及进口利润 - 2025年9月份我国甲醇进口量在142.69万吨，环比跌18.92%；2025年1 - 9月中国甲醇累计进口量为966.67万吨，同比下跌3.94% [50] - 截至11月13日，甲醇进口利润 - 16.96元/吨，较上周 - 7.39元/吨 [50] 下游情况 开工率变动 - 截至11月13日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.24%，环比 - 0.27% [53] 盘面利润情况 - 截至11月14日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 491元/吨，较上周 + 181元/吨 [56]