特别提示： 1、2024 年 10 月 28 日，三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"或"三只 松鼠"）第三届董事会第十七次会议审议通过《关于签订<投资意向协议>的议 案》，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过人民币 2 亿元收购 湖南爱零食科技有限公司（以下简称"爱零食"）的控制权或相关业务及资产；拟 以不超过人民币 0.6 亿元收购未来已来（天津）科技发展有限责任公司（以下简称 "爱折扣"）的控制权或相关业务及资产；拟以不超过人民币 1 亿元收购安徽致养 食品有限公司（以下简称"致养食品"）的控制权或相关业务及资产。 证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-055 三只松鼠股份有限公司 关于签订《投资意向协议》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本次交易尚处于初步筹划阶段，具体交易方案（包括但不限于收购方式、 交易金额、实施方案等）尚需在完成尽职调查、审计、评估后，由交易各方进一步 协商确定，并以各方签署的正式协议为准。 3、本次《投资意向协议》的签订不存在重大风险，不涉及关联交易，也不构 成 ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为20.95亿元，同比增长24.03%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为71.69亿元，同比增长56.46%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5,153.24万元，同比增长221.89%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.41亿元，同比增长101.15%[3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-8,680.64万元[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3,180.36万元，同比下降86.82%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.13元，同比增长225%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.86元，同比增长104.76%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,811.52万元，同比增长210.13%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.67亿元，同比增长211.55%[3] - 公司资产总计为55.43亿元，较上年同期增长20.8%[11] - 公司流动负债合计为27.60亿元，较上年同期增长80.6%[11] - 公司非流动负债合计为2.69亿元，较上年同期增长4.4%[11] - 公司营业总收入为71.69亿元，较上年同期增长56.5%[12] - 公司营业总成本为68.44亿元，较上年同期增长52.6%[12] - 公司销售费用为12.94亿元，较上年同期增长56.8%[12] - 公司管理费用为1.52亿元，较上年同期下降6.9%[12] - 公司研发费用为0.18亿元，较上年同期下降3.7%[12] - 公司利润总额为4.51亿元，较上年同期增长87.5%[13] - 公司净利润为3.41亿元，较上年同期增长101.1%[13] 现金流 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为79.45亿元，同比增长58.6%[14] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为50.07万元，同比减少97.8%[14] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为61.21亿元，同比增长63.6%[14] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.67亿元，同比增长8.4%[14] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为3.11亿元，同比增长9.2%[14] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为3.18亿元，同比减少86.8%[14] - 公司2024年第三季度收回投资收到的现金为20.92亿元，同比增长1.4%[14] - 公司2024年第三季度取得投资收益收到的现金为5.28亿元，同比增长1.2%[14] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为7.84亿元，同比增长41.8%[14] - 公司2024年第三季度投资支付的现金为18.13亿元，同比减少17.1%[14] 资产负债 - 公司2024年第三季度营业收入为3,335,996,054.94元[9] - 公司2024年第三季度货币资金余额为333,828,853.39元[9] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为80,300,000.00元[9] - 公司2024年第三季度应收账款为449,927,800.33元[9] - 公司2024年第三季度预付款项为365,420,659.57元[9] - 公司2024年第三季度存货为656,387,630.00元[9] - 公司2024年第三季度其他流动资产为1,430,516,477.79元[9] - 公司2024年第三季度长期股权投资为20,157,519.92元[9] - 公司2024年第三季度固定资产为493,825,407.90元[9] - 公司2024年第三季度在建工程为274,713,540.65元[9]

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-056 三只松鼠股份有限公司 关于拟加大投资建设零食供应链及集约基地的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 28 日召开第 三届董事会第十七次会议审议通过了《关于拟加大投资建设零食供应链及集约基 地的议案》，公司拟以自有或自筹资金增加投资不超过人民币 2 亿元，进一步完 善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基 地（简阳）等的建设。 一、本次投资概述 为进一步落实"高端性价比"总战略，实现从坚果到零食的供应链制造布局、 从单一基地到全国五大集约基地的交付布局，公司拟以自有或自筹资金合计投资 不超过人民币 2 亿元，进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基 地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的建设。其中华东零食产业园整体 规划建设七大工厂、共计 17 条产线，目前已全资成立安徽一号蛋食品有限公司， 并联合供应商共同投资并控股安徽松鼠农动食品有限公司、安徽松鼠金麦食品有 限 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-057 三只松鼠股份有限公司 关于拟加大投资孵化新子品牌的公告 注册地址：安徽省芜湖市弋江区高新技术产业开发区久盛路 8 号 经营范围：许可项目：食品销售；食品互联网销售（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可 证件为准）一般项目：食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食品销售（仅销 售预包装食品）；婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售；保健食品（预包 装）销售；食品添加剂销售；未经加工的坚果、干果销售；宠物食品及用品零售； 宠物食品及用品批发；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务； 农副产品销售；水产品零售；水产品批发；日用品销售；母婴用品销售；玩具、 动漫及游艺用品销售；品牌管理；广告制作；市场营销策划；工艺美术品及礼仪 用品销售（象牙及其制品除外）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、 技术转让、技术推广（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的 项目）。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 三只松 ...

三只松鼠股份有限公司 第三届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十六次会议通知 于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件等方式通知全体监事。监事会会议于 2024 年 10 月 28 日以现场方式召开。会议由监事会主席孙芳女士主持，会议应到监事 3 名， 实到监事 3 名，董事会秘书列席本次会议。本次会议出席人数、召开程序、议事内 容均符合《中华人民共和国公司法》等相关法律、规范性文件和《三只松鼠股份有 限公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 与会监事经过讨论，以投票表决的方式审议了以下议案： 证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-054 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年第三季度报告的程序符 合法律、行政法规、中国证监会和深圳证券交易所的相关规定，报告内容真实、准 确、完整地反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏。 具体内容详见公司 2024 年 10 月 ...

会议主要讨论的核心内容 公司发展历史 - 公司于2012年线上起家,创始人张家源有丰富的坚果行业经验 [4] - 公司在2010年代快速发展,2019年营收超过100亿 [4] - 2019年后,公司线上业务受到新兴电商平台冲击,加速布局线下门店 [4][5] - 公司目前渠道结构为线上占70%,线下分销占30% [6] - 公司主要产品为坚果,占比超过50% [6] 公司核心变化 - 2021年开始自建坚果工厂,提升自产率至50%左右 [7] - 公司采取代工模式生产其他品类,通过规模化提升供应链效率 [7] - 公司于2023年初提出"高端性价比"战略转型 [16] 行业及竞争格局 - 休闲食品行业整体市场规模约1万亿,增速5-10% [9] - 坚果炒货市场规模约800亿,竞争较为分散 [10][11] - 国内坚果人均消费量与发达国家相比仍有较大提升空间 [11][12] 渠道变革趋势 - 线上电商平台(抖音、拼多多等)快速崛起,线下量贩零食渠道快速清洗 [13][14] - 渠道角色由单纯通路转变为消费者代理人,推动供应链效率提升 [14][15] - 能够先完成供应链升级的企业将获得更强竞争力 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 为什么公司提出"高端性价比"战略? 回答: 高端性价比是通过物美价廉的产品去杀掉品牌溢价,满足渠道和消费者需求变化。在供给端拥挤的背景下,品牌溢价下降,公司通过提升供应链效率提供高性价比产品,能够更好满足消费者需求。[16][17] 提问2: 公司如何通过"高端性价比"战略带动线上业务增长? 回答: 公司通过"品质合一"策略,在抖音等新兴电商平台提供高性价比产品,打开流量入口。有了规模效应后,公司可进一步优化供应链,反哺线上其他平台业务,实现线上业务整体恢复增长。[19][20][21] 提问3: 公司的线下分销业务未来发展如何? 回答: 公司在坚果等核心品类具备供应链优势和品牌影响力,有望带动线下分销业务增长。随着消费者对坚果等高端零食需求提升,以及公司产品性价比优势,预计线下分销业务将持续增长。[25][26][27]

报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024年前三季度公司预计实现归母净利润3.38-3.42亿元,同比增长99.13%-101.43% [2] - 2024年第三季度公司预计实现归母净利润4810-5200万元,同比增长200.45%-224.81% [2] - 公司盈利能力持续提升,2024年第三季度归母净利率为2.47%,同比提升1.52个百分点 [2] 改革成效持续验证 - 公司持续推进"一品一链"供应链创新升级,坚果自产比例不断提升,成本控制能力较强 [2] - D+N全渠道协同打法下,全渠道营收持续增长,规模效应下整体费率持续优化 [2] - 小鹿蓝蓝实现营收和利润的双增长,增厚整体利润 [2] 2024年全年目标有望实现 - 根据公司激励计划,2024年公司目标实现含增值税的营业收入115亿元(报表口径102亿元),实现归母净利润4亿元 [2] - 以业绩预告中枢假设,2024年四季度公司仅需完成6028万的归母利润即可完成利润目标,2024年下半年收入增速保持在21%以上即可达成收入目标 [2] 盈利预测及投资评级 - 维持对公司的"买入"评级 [3][5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为103.06/132.54/160.37亿元,同比增长45%/29%/21% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.02/5.57/7.06亿元,同比增长83%/39%/27% [6] - 对应PE分别为25/18/14X [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入 - 公司全渠道协同发展，线上增长稳健,预计24Q3营收同比增长20%+ [2] - 线上渠道中抖音24Q3在高基数下实现GMV约4.8亿(+38%),传统电商渠道(天猫+京东)预计GMV同比增长约15% [2] - 线下渠道聚焦105款日销品,已完成首轮铺市,市场反响良好,有望在24Q4贡献额外增量 [2] 利润 - 公司多管齐下提升盈利能力,主要源自供应链提效+规模效应降低费率+组织变革提效 [2] - 预计24Q3净利率2.47%,同比+1.5pct,扣非净利率1.85%,同比+1.1pct [2] 盈利预测 - 上调前期盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业总收入104.07/138.91/177.45亿元,同比+46.3%/+33.5%/+27.7% [4] - 预计2024-2026年实现归母净利润4.07/5.81/8.61亿元,同比+85.2%/+42.7%/+48.2% [4] - 当前股价对应PE分别为24.64/17.27/11.65倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司第三季度业绩超预期,收入利润双增长,经营状况发生实质性改变 [1] - 公司坚定"高端性价比"战略,通过渠道、供应链和组织的变革取得成效,产品在抖音放量形成规模效应,带动其他渠道同步增长 [1] - 公司供应链自建工厂实现坚果半自主制造,持续推进"一品一链"的供应链创新升级,提升供应链资源配置效率,产品在价格和品质上更具竞争力 [1] - 公司通过"品销合一"的组织理念激活组织潜能,形成全新的组织活力 [1] - 公司制定"D+N"(短视频+全渠道)协同打法,重点打造分销渠道,分销渠道一旦突破将奠定公司长期增长基础 [1] 财务数据总结 - 公司预计2024年1-9月归母净利润3.38-3.42亿元,同比增长99.13%-101.43%;2024年Q3归母净利润4810-5200万元,同比增长200.45%-224.81% [1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为105.48、138.45、165.11亿元,归母净利润分别为4.14、5.45和7.02亿元,对应EPS分别为1.03、1.36和1.75元 [7] - 公司2024-2026年营收增长率分别为48.26%、31.26%和19.25%,归母净利润增长率分别为88.45%、31.56%和28.76% [9] - 公司2024-2026年毛利率分别为25%、25.4%和25.7%,净利率分别为3.93%、3.94%和4.25% [9] - 公司2024-2026年ROE分别为15.71%、19.7%和23.83% [9]

投资评级 - 报告对三只松鼠的投资评级为"买入"，维持上次的"买入"评级 [1] 核心观点 - 三只松鼠24Q3业绩预告显示，预计实现归母净利润3400-4100万元，同比+176.65%-233.60%；扣非归母净利润4810-5200万元，同比+200.45% [1] - 24Q3三大结构性变革成效显著，驱动盈利能力提升。高端性价比战略下，公司强化产品价格竞争力的同时，整体毛利率保持稳定 [1] - 线下分销首轮铺货动销良好，105款日销品完成首轮铺货。公司品牌知名度高，消费者认知度高，叠加高端性价比战略强化产品竞争力，有望持续提升线下分销渠道渗透率和市场占有率 [1] - 线上渠道运营能力强，高端性价比战略打开抖音流量入口，线上基本盘全面跑通，有望进一步提升市占率 [1] - 预计公司24-26年EPS为1.05、1.47、2.05元/股 [1] 财务数据 - 预计24-26年营业总收入分别为101.88亿、133.52亿、177.06亿元，同比+43.2%、+31.1%、+32.6% [2] - 预计24-26年归属母公司净利润分别为4.19亿、5.88亿、8.21亿元，同比+90.7%、+40.2%、+39.7% [2] - 预计24-26年毛利率稳定在23.2%-23.0% [2] - 预计24-26年ROE分别为14.3%、17.1%、19.7% [2] - 预计24-26年EPS分别为1.05、1.47、2.05元/股 [2] 资产负债表 - 预计24-26年流动资产分别为50.12亿、59.38亿、76.50亿元 [2] - 预计24-26年货币资金分别为8.01亿、12.12亿、25.31亿元 [2] - 预计24-26年应收账款分别为7.07亿、8.16亿、9.84亿元 [2] - 预计24-26年存货分别为9.78亿、11.41亿、11.36亿元 [2] 利润表 - 预计24-26年营业成本分别为78.24亿、102.68亿、136.34亿元 [2] - 预计24-26年销售费用分别为16.10亿、20.70亿、27.09亿元 [2] - 预计24-26年管理费用分别为3.06亿、3.74亿、4.43亿元 [2] 现金流量表 - 预计24-26年经营活动现金流分别为5.49亿、4.48亿、13.27亿元 [2] - 预计24-26年投资活动现金流分别为-0.19亿、0.30亿、0.75亿元 [2] - 预计24-26年筹资活动现金流分别为-0.55亿、-0.66亿、-0.83亿元 [2]