行业投资评级与核心观点 - 报告对计算机行业给出“推荐”评级，并予以维持 [4] - 报告核心观点认为，AIDC（人工智能数据中心）需求高增与成本压力共同推动云服务厂商开启涨价周期，打破了行业长期“降价趋势”，印证了算力资源的稀缺性 [2][7] - 报告认为，AIDC产业或将步入高壁垒的结构性扩张周期，从重资产行业升级为具备高壁垒、高确定性的核心基础设施赛道，具备技术迭代与资源整合效率的头部厂商有望持续受益 [7] 行业近期动态与数据 - **海外云厂商资本开支与定价**：Meta将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73% [2]；谷歌云上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍 [2]；亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格约15% [2] - **国内厂商投资与推广**：阿里巴巴计划未来三年将AI与云计算投资从3800亿元上调至4800亿元 [2]；腾讯元宝通过10亿元现金红包活动引导用户使用AI功能，推动APP下载量与Token消耗量快速攀升 [2] - **行业市场规模与增长**：全球云计算市场规模预计从2025年约1.29万亿美元增长到2030年约2.28万亿美元，年复合增长率约12% [7]；AIDC市场规模有望以31.5%的年复合增长率扩张 [7] - **行业指数表现**：计算机行业近1个月绝对表现8.1%，近6个月18.3%，近12个月38.2%；同期相对表现分别为6.9%、4.9%、14.9% [5] 算力稀缺性驱动因素 - **需求端扩张**：全球AIDC需求延续高增长态势，国内AI大模型竞赛（如DeepSeek、Kimi、阿里千问）驱动算力基建加速落地，应用端（如腾讯元宝）的爆发式增长直接转化为对后端智算中心、高速网络等基础设施的高频调用需求 [7] - **供给端成本压力**： - 存储芯片：三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上 [7]；TrendForce此前预测2025年第四季度NAND价格涨幅为33%至38%，并预计2026年第一季度将维持类似涨幅 [7] - 服务器CPU：英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10-15% [7] - 能源成本：美国电力成本2025年12月同比上涨6.7%，自2020年以来累计上涨约38%，而同期整体消费价格仅上涨2.7% [7] 产业趋势与竞争壁垒 - **技术挑战与解决方案**：单机柜功耗从传统的5-15kW向200kW跃升，推动液冷、高密供电等创新方案加速渗透，例如华为iCooling方案可降低PUE（电源使用效率）8%–15% [7] - **国产化进程**：国产芯片生态同步成熟，例如阿里“真武810E”性能对标国际主流产品，助力国产算力体系实现软硬协同优化 [7] - **竞争焦点转变**：行业竞争焦点已从单一模型性能转向算力供给能力与系统工程效率的整体比拼，头部厂商通过“云+AI+芯片”的软硬件一体化协同构建竞争壁垒 [7] 投资建议关注方向 - **云计算**：阿里巴巴，NET，深信服，金山云，新意网集团，优刻得 [7] - **AIDC**：润泽科技，宝信软件，数据港，光环新网，奥飞数据，云赛智联 [7] - **算力服务**：协创数据，宏景科技，大位科技，有方科技，利通电子，智微智能，Coreweave [7] - **CDN**：网宿科技 [7] - **芯片**：海光信息，寒武纪，沐曦股份，天数智芯，摩尔线程，龙芯中科 [7] - **大模型**：Minimax，智谱，科大讯飞等 [7]

行业趋势与政策驱动 - 规模需求、资源可得性与“东数西算”政策正推动超大规模云服务商将未来数据中心部署转向偏远地区，利好当地有充沛资源的建设商 [1] - “东数西算”政策将供应从全国范围收敛到10大集群，并主要集中到偏远地区的4个城市 [1] - 内蒙古枢纽的乌兰察布与宁夏枢纽的中卫被预测将成为AI时代两个主要受益集群，两者均接近数据需求最大的京津冀枢纽 [1] 资本开支与市场规模预测 - 追踪内地超大规模云服务商的资本开支，预计2026年可达4400亿元人民币，其中约32%（约1410亿元）将投资于本土算力 [1] - 在基准情境下，估算第三方数据中心（不含云服务商自建）2026年新增订单总量将增长66%至3.4吉瓦 [1] - 假设H200芯片进口全面放行，则2026年中国第三方数据中心新增订单总量预测可上调至约4.5吉瓦，按年大增120% [1] 偏远地区数据中心增长前景 - 在基准情境下，预测偏远地区数据中心在2026年将贡献2.4吉瓦的新增订单，2027年进一步增至3.3吉瓦，占新增订单约70% [1] - 估计2025年至2028年，偏远地区年度新增订单的复合年增长率（CAGR）为60%，远高于一线城市的19% [1] 关键区域发展与参与者 - 中卫是新兴数据中心枢纽，官方目标力争在2025年底达到750兆瓦总容量，中长期目标到2027年底建成2吉瓦算力容量 [1] - 阿里巴巴是中卫集群的关键参与者，已在当地建立连接枢纽与数据传输基础设施 [1] - 中卫自2016年已迎来首批数据中心客户，包括AWS中国、奇虎360与美团，在网络基础设施与本地运营人才方面已相当成熟 [1] - 多家互联网与云端厂商有意在中卫建设园区，包括腾讯、阿里巴巴、百度，以及智谱等AI公司 [1] 技术发展与供应链影响 - 配合国产AI芯片产能爬坡及功效追上外国对手，是推动第三方数据中心新增订单增长的因素之一 [1] - 有消息称中国商务部已批准字节跳动、阿里巴巴、腾讯及DeepSeek有条件进口H200芯片，该芯片的进口情况将显著影响数据中心新增订单预测 [1]

行业动态：互联网巨头重启春节红包大战 - 阿里巴巴旗下AI应用“千问APP”宣布投入30亿元人民币启动“春节请客计划”，于2月6日正式上线，联合淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务，以免单形式提供春节消费福利 [2] - 百度旗下AI应用“文心助手”于1月26日上线春节红包活动，用户可分5亿元人民币现金红包，最高可获得1万元 [2] - 腾讯旗下“元宝”于2月1日启动春节红包活动，用户参与活动可分10亿元人民币现金红包，单个红包金额可达万元 [2] - 此次是继2015年移动支付推广期后，互联网巨头再次在春节期间集体投入大规模资源进行用户推广 [2] 战略意图与市场影响 - 春节营销活动能有效帮助互联网公司为其面向消费者的应用吸引大量关注 [2] - 花旗预计，在一系列新春推广活动后，中国AI助手应用的采用率将快速推进 [2] - 阿里巴巴的策略是通过“千问APP”联动其庞大的电商、本地生活及支付生态，以实物和服务免单形式深化用户绑定与体验 [2]

公司战略与投入 - 阿里巴巴旗下千问APP宣布投入30亿人民币启动“春节请客计划”以推广其AI购物功能 [1] - 该计划以免单形式进行 强调“吃喝玩乐 免单不停”并包含大额现金红包 活动于2月6日正式上线 [1] - 公司内部人士表示 此次春节攻势旨在将千问APP从聊天工具融入用户的实际生活消费场景 [1] 产品功能与生态整合 - 千问APP已于1月15日接入淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等阿里生态场景 实现APP内一句话点外卖等功能 [1] - 淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务将加入此次千问春节攻势 [1] - 千问APP的AI买电影票功能正在灰度测试 即将全面上线 [1] 行业竞争动态 - 阿里巴巴千问加入春节红包大战 此前百度、豆包等已参与 标志着AI应用春节大战升级 [1] - 公司认为市面上大部分AI助手仍停留在聊天阶段 而千问希望在今年春节期间切入生活消费领域 [1] - 阿里集团副总裁透露 千问APP在春节后有望开放第三方业务生态入驻 [1]

阿里“千问春节请客计划”核心观点 - 阿里旗下千问APP投入**30亿元**启动“春节请客计划”，以“免单”形式推广AI生活化应用，投入规模创阿里历年春节活动新高，并位居今年互联网大厂春节AI大战投入榜首 [1] - 该计划战略目标直指AI生活化落地，依托阿里生态协同构建差异化竞争壁垒，深化大众对AI实用价值的认知，与腾讯、字节等竞争对手的社交裂变或春晚赞助路径不同 [1] - 通过“真金白银”补贴降低用户尝试门槛，以“一句话办事”的便捷体验提升用户黏性，旨在培养用户“有事找AI”的生活消费习惯，抢占国民级流量峰值期的心智窗口 [4] 活动与市场策略 - “千问春节请客计划”于2月6日正式上线，强调“吃喝玩乐，免单不停”，并有大额现金红包 [2] - 活动预计将推出AI购买年货、奶茶咖啡、电影票、机票、酒店、景点门票等功能，通过请客免单方式有效普及“AI办事”功能 [3] - 公司选择差异化赛道：不拼单纯流量裂变，而是直击用户生活消费核心痛点，通过生态整合实现从需求解析到支付履约的全流程闭环 [3][4] 技术能力与产品准备 - 千问APP已于1月15日接入淘宝闪购、支付宝、飞猪、高德等阿里生态场景，测试AI购物功能，当前已能在主对话页面购买电影票 [3] - 阿里于1月27日发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，创下数项权威评测全球新纪录，该模型大幅增强了自主调用工具的原生Agent能力，千问APP即将接入此模型 [6] - 强大的AI技术能力旨在精准解析用户自然语言需求，为需求理解、方案匹配等关键环节提供支撑 [5][6] 生态协同与竞争壁垒 - 阿里生态内淘宝、支付宝、盒马、飞猪、高德等多元业务，全面覆盖购物、支付、餐饮、出行、文旅等民生消费全场景，构建起覆盖线上线下的服务与履约网络 [7] - 技术顶尖的“大脑”（AI模型）与无处不达的“手脚”（实体生态）结合，使千问能完成从智能理解到落地履约的全链路闭环，构筑起公司独有的竞争壁垒 [9] - 这条“AI+实体”路径难以被竞争对手复制，为人工智能产业的商业化落地开辟了具备本土特色、可长期跑通的新方向 [8][9] 行业影响与趋势 - 随着大模型竞争进入“应用为王”阶段，AI助手正成为下一代交互原点，春节是培养用户习惯、抢占心智的黄金窗口 [4] - 当前行业竞争白热化，除阿里投入**30亿元**外，腾讯元宝投入**10亿**红包主打社交裂变，百度砸**5亿**现金红包推广文心助手 [4] - 行业下一阶段的竞争坐标系将侧重于解决真实问题、闭环商业服务、渗透民生场景的能力，能在此握有主动权的AI选手将引领下一代交互变革 [10]

文章核心观点 - 中国主要互联网巨头（腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动）在2026年春节期间，通过大规模现金红包补贴和社交裂变活动，激烈争夺AI to C应用的用户与市场份额，标志着AI应用超级入口的争夺战全面升级 [9][14][15] 行业竞争态势 - 腾讯旗下AI应用“元宝”于2月1日启动春节活动，投入10亿元现金红包，并上线AI社交功能“元宝派”，旨在通过社交裂变快速获取用户 [6][14] - 阿里巴巴旗下“千问”APP于2月6日启动“春节请客计划”，投入30亿元，联合淘宝、飞猪等生态业务以免单形式进行推广，并赞助江苏卫视春晚 [1] - 百度旗下“文心助手”于1月26日上线春节红包活动，投入5亿元现金，并与北京电视台春晚合作推出AI玩法 [10] - 字节跳动旗下“豆包”将作为2026年中央电视台春晚独家AI云合作伙伴嵌入互动，但尚未推出专门春节推广计划 [10] - 行业分析认为，此次春节红包大战复刻了2015年移动支付推广期的策略，标志着AI赛道竞争全面升级，市场将加速洗牌 [12][14] 公司具体行动与数据 - **腾讯元宝**：活动启动后登上中国区App Store免费应用榜首 [9]；2025年12月至2026年1月底全渠道下载量稳健上行，日下载量已逼近百万量级 [9]；但活动初期因瞬时流量激增导致服务短暂不稳定 [13]；截至2025年12月中旬，元宝周活跃用户为2084万，位列国内AI原生App第三，落后于豆包的1.55亿和DeepSeek的8156万 [13] - **阿里巴巴千问**：公开信息显示其月活超过3000万，刷新全球AI应用增速纪录 [15]；蚂蚁旗下“灵光”上线六天总下载量超200万 [15]；阿福（原AQ）凭借支付宝积累月活达1500万 [15] - **行业用户基础**：截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，普及率为36.5% [13] 战略意图与市场影响 - 腾讯的核心逻辑是复刻微信红包成功路径，通过“10亿现金+社交裂变”的闪电战完成用户积累与心智占领，并为“元宝派”等AI社交生态铺设基石 [14] - 阿里巴巴于2025年底成立“千问C端事业群”，明确将“千问”定位为竞逐第一入口的超级App [15] - 分析认为，红包活动将推动元宝、千问、文心一言等应用的下载量及日活用户数大增 [15] - 大模型技术正从“内容生成”向“流程代理”跃迁，AI应用落地与商业价值转化同步加速 [16] - 未来挑战在于用户留存，如何通过优质AI功能留住因活动而来的用户是关键 [16] 股价信息 - 截至发稿，港股阿里巴巴股价为161.100港元，当日下跌4.79% [2][3]

阿里千问春节活动 - 阿里旗下千问APP于2月2日宣布开启春节红包活动，投入30亿元用于请客吃喝玩乐[1] - 活动采取免单政策，覆盖淘宝、闪购、飞猪、大麦、高德、盒马等阿里核心业务[1] - 此次30亿元投入是阿里历史上春节活动中投入最大的一次[4] 腾讯元宝春节活动 - 腾讯董事会主席马化腾在1月26日公司年会上提及，AI应用元宝将在春节分10亿元现金[4] - 腾讯元宝于1月25日发布通知，宣布自2月1日开启新春活动分10亿元现金红包，单个红包金额可达万元[4] - 马化腾表示希望重现当年微信红包的盛况，并透露元宝将做社交类产品“元宝派”[4] 其他公司AI春节活动 - 百度文心助手宣布将在春节期间投入5亿元现金红包[7] - 字节跳动旗下的火山引擎和豆包将借助首次上春晚的机会展开活动[7] 行业竞争与战略意图 - 此次春节AI大战中，阿里千问的30亿元投入金额最高[4] - 行业观点指出，大厂红包大战背后是对生态入口的流量争夺[7] - 从10年前的支付工具到后来的短视频平台，再到如今的AI应用，行业正进行一场用现金换习惯的“卡位战”[7]

公司股价与市场表现 - 阿里巴巴-W(09988)股价午后下跌超过4%，截至发稿时下跌4.2%，报162.1港元 [1] - 公司股票成交额达到86.76亿港元 [1] 公司业务与战略举措 - 阿里巴巴旗下千问APP宣布投入30亿启动“春节请客计划”，该计划将于2月6日正式上线 [1] - 春节期间，千问App将联合淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务，以免单形式开展活动 [1] - 此次30亿春节请客计划是阿里巴巴历史上春节活动中投入最大的一次 [1] 行业竞争动态 - 以目前公布的金额来看，阿里巴巴千问的30亿投入在今年春节大厂AI大战中投入金额最高 [1]

行业背景与核心观点 - 2026年马年春节成为互联网大厂激烈争夺“AI入口”的关键营销节点[1][2] - 行业普遍采用春节红包营销策略 旨在通过抢红包活动推广新品、培养用户习惯并争夺新的AI入口[3] - 尽管红包能带来流量 但补贴本身不足以改变市场竞争格局 当前阶段的核心仍是用户习惯的孵化之战[6] 主要参与公司及投入 - **阿里巴巴**：旗下千问APP投入30亿元启动“春节请客计划” 通过免单形式推广AI购物 并将阿里生态内多个业务场景接入千问[1] - **腾讯**：旗下腾讯元宝已开始发放10亿元现金红包 用户有机会领取现金或价值1万元的小马卡[2] - **百度**：宣布投入5亿元红包 单个红包最高奖励1万元[2] - **字节跳动**：旗下火山引擎成为春晚独家AI云合作伙伴 豆包APP随之走入春晚[2] 阿里巴巴千问APP战略与进展 - 千问APP于1月15日已接入淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等阿里生态场景 实现APP内一句话点外卖等功能[1] - AI买电影票功能正在灰度测试 即将全面上线[1] - “千问春节请客计划”于2月6日正式上线 淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等业务加入 强调“吃喝玩乐 免单不停”并提供大额现金红包[1] - 公司战略旨在将千问从聊天工具融入用户的生活消费场景 并计划在春节后开放第三方业务生态入驻[1] 市场竞争与用户获取效果 - 通过红包营销活动 腾讯元宝在苹果商店免费App排行榜上超过豆包升至第一名 阿里千问位列第七[3] - 互联网大厂希望通过发红包促进APP安装并引导用户探索各种AI场景[3]

淘宝国货严选“百大产业带”溯源直播业务模式 - 淘宝国货严选联合淘工厂，通过“百大产业带”优选产地计划，联合头部主播进行产地溯源直播，为近4亿消费者挖掘产业带质价比好货[5] - 业务模式探索出“直播爆发+货架承接”模式，旨在将直播流量沉淀至货架，围绕产地供需“建场”，重建产地资产、品牌资产和用户资产，追求确定性增长而非单场GMV[9][11] - 通过联动主播溯源探厂、达人直播等活动，提升消费者对地理标志产品的认知度，使其愿意为“正宗产地”支付溢价[3] 溯源直播活动业绩与案例 - 在泉州“茶瓷香”产地溯源直播中，大漆珠手串1分钟有403人连续下单，永春鹅梨帐中香热销1000件，德化白瓷直播1小时卖出100万元[1] - 浙江嘉兴产业带白牌艾曼格通过蜜蜂惊喜社专场，从新商跃迁为月销10万+商家，速度比普通商家快60%[7] - 泉州永春“兴全”香业通过活动积累了懂香消费者，复购提升，退货率控制在7%[7] - 景德镇陶瓷商家在直播结束后，日销链接实现了10倍增长[7] 对产业带商家与供给侧的赋能效果 - 产地溯源直播帮助产业带白牌精准测款，新品冷启动周期缩短50%，投产比提升30%[7] - 活动提升了产业带知名度，让非遗、老字号等新供给成为全国年轻人的新选择[3] - 通过达人和平台溯源背书带来的信任感，买家复购率显著高于普通流量用户30%[9] - 已严选落地30+场产业带溯源直播，覆盖20+个特色产业带，打造了亿级、五千万级和三千万级规模产业带，并完成近3万新供给入淘，培育近1000家年成交规模500万+新商[11] 相关消费品类增长数据 - 2026年1月，国风线香类销售额同比淘工厂增长280%，线香衍生品香料手串增长700%，香包香囊增长340%[1] - 永春香产业带成交额环比去年4月增长800%[1] - 泉州产业带茶具消费环比上月增长111.8%[3] 未来发展规划 - 计划持续深耕百大产业带，落地100+场溯源直播，打造兼具行业影响力和市场规模的产业带溯源IP[11] - 目标在于提升淘工厂和国货严选在优质供给侧的渗透和覆盖，并连接以新消费年轻人为核心的质价比消费人群[11]