国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌垄断行为立案调查 - 国家市场监督管理总局根据《反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，公司回应将积极配合调查，运营正常进行 [2] 平台涉嫌的垄断行为与商家指控 - 平台被指控存在“二选一”行为，即要求“特牌”商家不得入驻其他竞争平台，否则将面临下牌、搜索排名下降、流量减少等处罚 [3][4][5] - 平台被指控单方面随意上调佣金，根据云南省旅游民宿行业协会数据，佣金从几年前的8%-10%被上调至12%-18% [2][7] - 平台被指控设置不公平交易条件，包括利用“调价助手”机制干预商家定价，以及对交易价格进行不合理限制 [3][11] - 商家反映存在大量隐性成本，如必须参与的付费推广项目，导致实际综合成本（含隐性推广费）占比高达30%到40%，部分民宿甚至接近40% [2][5][7] - 商家为维持排名和曝光，被迫参与平台推广项目（如“积分联盟”、“金字塔”、“云梯”）甚至自己刷单，进一步推高成本，有民宿主计算2025年全年营业额中约25%支付给了平台 [4][7] 平台的市场地位与盈利状况 - 交银国际2024年研报预测，携程在国内旅游行业的商品交易总额市场占有率为56%，其持股6.36%的同程旅行控股有限公司另有约13%的市场占有率 [6] - 携程2025年第三季度运营利润为55.74亿元，运营利润率为30%（该季度营收为183亿元），当季净利润为199亿元，但财报注明部分额外利润“主要由于部分处置某些投资” [6] - 平台业务延伸至产业链，例如持有华住集团有限公司约7.2%的股权，华住集团2024年财报显示，当年向携程支付预订服务佣金2.97亿元，租赁开支1900万元 [6] 商家经营困境与应对 - 中小商家对平台依赖度高，有民宿来自携程平台的订单量占总订单量超过90% [3] - 商家陷入“不合作无客源，合作即亏损”的两难境地，即使线下获客，为规避平台“切客”处罚及维持排名，也会引导客人通过平台下单 [3][4] - 具体订单显示高抽成比例：一笔239元订单，商家实收176元，平台提取约26%；另一笔156元订单，商家实收111元，平台提取29% [7][8] - 部分议价权较高的酒店（如滑雪酒店）通过给予老客携程价格9折到8.8折的优惠，鼓励其从酒店自有渠道下单，以减少平台抽成 [8] 可能的法律后果与行业影响关注点 - 法律专家指出，根据《反垄断法》第五十七条，可能的处罚包括责令停止违法行为、没收违法所得，并处上一年度销售额1%以上10%以下的罚款 [9][10] - 以携程2024年533亿元营收计算，罚款区间为5.33亿至53.3亿元；若考虑2025年预估营收，罚款上限可能突破65亿元 [9] - 法律专家认为，“责令停止违法行为”可能要求公司改变现有盈利模式并重新制订规则，这比罚款金额更值得关注 [10] - 从法律角度分析，公司可能涉及滥用市场支配地位的多种行为，包括以不公平高价销售商品、附加不合理交易条件、限定交易（“二选一”），以及对消费者端的差别待遇或搭售等 [11]

平台经济反垄断执法与案件情况 - 截至2025年12月17日，近三年累计查处垄断协议案件35起、滥用市场支配地位案件25起，累计罚没款达29.3亿元，同时办结148件行政性垄断案件 [1][4] - 国家市场监督管理总局已依法对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 根据《反垄断法》，携程可能面临上一年度销售额1%至10%的罚款，按其2024年533亿元营收估算，罚款区间为5.33亿至53.3亿元 [3] 平台经济常态化监管趋势 - 2025年末全国市场监管工作会议明确，将“强化平台经济常态化监管”、“压实平台企业‘守门人’责任”、“突出抓好平台规则治理”列为2026年重点任务 [2] - 监管网络覆盖服务消费、直播带货各领域，“合规”已成为平台企业必须面对的核心议题 [2] - 反垄断正与“反内卷”、“平台常态化监管”形成监管合力，旨在遏制低价、低质、低水平的“内卷式”竞争 [4][6] 针对“内卷式”竞争的治理措施 - 2025年制定发布了一批针对性制度标准，形成覆盖事前、事中、事后全链条的治理闭环 [6] - 《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》通过8个具体示例划定合规边界，包括算法共谋、“二选一”、差别待遇等 [6] - 市场监管总局竞争协调司表示，这批制度是针对“内卷式”竞争开出的“组合药方”，已初步展现协同发力的良好态势 [6] 外卖平台等重点行业监管动态 - 2025年底，市场监管总局出台推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》 [4] - 2026年1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 [4] - 调查评估旨在回应行业拼补贴、拼价格、控流量等突出问题，以表达竞争关注、评估垄断风险、规范市场秩序 [4] 直播电商与私域直播专项整治 - 市场监管部门持续打击私域直播中针对老年群体的虚假营销等违法违规行为 [7] - 以广州赞赏信息科技有限公司案为例，该公司作为私域直播平台提供“虚拟人气”、虚假下单等有偿服务，被责令停止违法行为并处罚款110万元 [7][8] - 市场监管总局发布《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，将于2026年3月20日起施行，将平台经营者、直播间运营者等全部纳入监管范畴 [8][9] 平台主体责任与规则细化 - 平台企业被视为平台经济监管的“关键少数”，有必要对不同场景下的平台责任予以细化明确 [11] - 《网络交易平台规则监督管理办法》、《直播电商监督管理办法》等规章对散见于多部法律中的平台责任规定进行了归纳整合与细化完善 [11] - 《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》将于2026年12月1日起施行，要求电子商务平台经营者履行产品信息核验、质量安全监测等义务 [12] 消费者权益保护与投诉处理机制 - 《市场监督管理投诉举报处理办法》将于2026年4月15日起施行，是对原暂行办法的修订 [12] - 新规针对网店身份信息不实、平台协助解决争议不到位等问题，新增规定：若平台内经营者未依法公示地址或通过公示地址无法联系，则由平台经营者住所地处理投诉 [12] - 此举旨在更好落实平台主体责任和属地监管责任，强化平台作为消费者合法权益“守护者”的角色 [12]

国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌垄断行为立案调查 - 国家市场监督管理总局根据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查[1] - 携程回应称将积极配合调查，公司运营正常进行[1] 平台被指控的垄断行为与高额成本 - 平台佣金从几年前的8%-10%被单方面上调至12%-18%[1][9] - 部分民宿实际综合成本（含隐性推广费）占比甚至接近40%[1][7] - 商家陷入“不合作无客源，合作即亏损”的两难境地[1] - 携程平台存在“二选一”行为，要求“特牌”商家不得入驻其他平台，否则将下牌或降低流量[3][5] - 平台存在利用技术手段干预商家定价、对交易进行不合理限制等问题，此前已被贵州、郑州等地市场监管部门约谈[2] - 商家为获得流量需参与“积分联盟”等推流项目，有时推广投入与产出严重不成比例，例如一周花500元推流仅带来600多元订单[3] - 具体订单案例显示平台抽成比例高：一笔239元订单，商家实收176元，平台提取约26%；另一笔156元订单，商家实收111元，平台提取29%[9] - 平台存在“隐性成本”，商家为获得更高评分和曝光位置，常面临来自平台片区经理的“非正式压力”和额外收费[9] 携程的市场地位与行业影响 - 交银国际2024年研报预测，携程在国内旅游行业的商品交易总额市场占有率为56%[8] - 携程旅行网（香港）有限公司占股6.36%的同程旅行控股有限公司也有约13%的市场占有率[8] - 携程2025年第三季度运营利润为55.74亿元，运营利润率为30%（该季度营收为183亿元）[8] - 携程在旅游产业布局广泛，例如持有华住集团有限公司约7.2%的股权，华住集团2024年向携程支付佣金费用2.97亿元及租赁开支1900万元[8] - 云南省旅游民宿行业协会于2025年11月发布决定，正式启动针对携程等平台的反垄断维权工作，收集证据[4] - 对平台依赖度高，例如江西某民宿来自携程平台的订单量占总订单量超过90%[3] 可能的处罚与法律焦点 - 根据《反垄断法》第五十七条，经营者滥用市场支配地位，可被责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额1%以上10%以下的罚款[11][12] - 以携程2024年533亿元营收计算，罚款区间为5.33亿至53.3亿元；若考虑2025年预估营收，罚款上限可能突破65亿元[11] - 法律专家指出，“责令停止违法行为”和“没收违法所得”是比罚款更值得关注的法律责任，前者可能要求公司改变盈利模式，后者金额可能更高[12] - 携程可能涉及三种滥用市场支配地位行为：以不公平高价销售商品、附加不合理交易条件（如“调价助手”、高佣金）、限定交易（“二选一”）[13] - 从消费者层面看，公司也可能存在搭售、实行差别待遇等行为[13] 行业反应与潜在改变 - 商家希望平台能改进机制，让市场更健康运行，关注调查后平台将做出哪些改进[11] - 部分议价权较高的酒店（如滑雪酒店）通过给予老客折扣，鼓励其从酒店自有渠道下单，以规避平台高额抽成[10] - 法律专家认为，相比关注“罚多少”，关注“如何改”更为重要[13]

市场监管总局对携程集团立案调查 - 2025年1月14日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3] 涉嫌垄断行为定义与法律依据 - 根据《反垄断法》，市场支配地位指经营者在相关市场内具有控制商品价格、数量或其他交易条件，或能阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场地位 [5] - 经营者具有市场支配地位本身并不违法，但从事法律明确禁止的、排除或限制竞争的行为，则构成滥用市场支配地位违法 [6] - 调查依据《中华人民共和国反垄断法》第五十七条、第六十三条规定进行 [9] 2025年监管约谈与投诉历史 - 2025年，携程多次因私自改价、设置不合理交易条件等行为被约谈、投诉 [10] - 2025年8月，贵州省市场监督管理局集中约谈携程等五家涉旅平台企业，要求其制止价格乱象，并就可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题进行通报 [11] - 2025年9月，郑州市市场监督管理局因携程“利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制”，依法对其进行了行政约谈并要求整改 [12] - 2025年12月，云南省旅游民宿行业协会启动针对OTA平台不正当竞争的反垄断维权工作，认为携程等平台存在“二选一”霸王条款、单方面随意提高佣金、设置不公平交易条件等行为 [13] 公司回应与现状 - 2025年1月14日，携程对立案调查作出回应，表示已接到通知，将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求 [14] - 公司表示目前各项业务均正常运行，将一如既往地为用户和合作伙伴提供优质服务 [15]

核心观点 - 摩根士丹利对中资科网股2026年AI发展前景持乐观态度，认为供给与需求两端将共同推动其发展 [1] - 互联网企业的海外扩张被视为应对宏观、竞争、监管及地缘风险的重要因素 [1] - 该行列出行业偏好次序，给予腾讯、阿里巴巴、拼多多、腾讯音乐、网易、BOSS直聘、满帮、美团、携程、同程旅行、好未来和贝壳“增持”评级 [1] 行业展望 - AI发展道路在2026年更加光明，主要由供给与需求两端共同推动 [1] - 互联网企业的海外扩张成为应对宏观、竞争、监管及地缘风险的重要因素 [1] 公司评级 - 摩根士丹利给予“增持”评级的股份包括：腾讯、阿里巴巴、拼多多、腾讯音乐、网易、BOSS直聘、满帮、美团、携程、同程旅行、好未来和贝壳 [1]

行业整体展望与政策环境 - 得益于休闲旅游需求持续释放和体验式消费需求兴起，叠加第四季度行业景气度上行，预计全年旅游市场规模增速有望达到10%以上 [1] - 政府近期多次提及扩大内需和提振服务消费，并鼓励工会开展春秋游及支持发放文旅消费券，以在线旅游平台、酒店、景区为代表的出行板块有望迎来政策利好 [1] 旅游市场表现 - 2025年前三季度，国内旅游收入与旅游人次同比分别增长12%和18% [1] - 第四季度酒店行业每间可售房收入同比2024年基本持平，表现优于前三季度，主要得益于国庆假期客流增长、2024年同期低基数以及10-11月小学生秋假 [5] 餐饮行业 - 2025年10月和11月，国内餐饮收入分别达到5199亿元和6057亿元，同比分别增长4.99%和4.40%，相较于2019年同期恢复至119.0%和122.0% [2] - 头部餐饮企业的修复速度快于行业整体水平 [2] 茶饮行业 - 2025年第四季度以来，得益于外卖补贴及品类扩容尝试，以古茗、沪上阿姨为代表的品牌同店销售额延续15%-20%的高增长 [3] - 尽管第四季度外卖补贴力度略有下降，但外卖流量倾斜加速了尾部品牌出清，头部品牌加速扩张，龙头优势更为显著 [3] 在线旅游平台 - 2025年第四季度以来，国内休闲旅游需求释放、酒店供给增长及线上化率提升推动在线旅游平台业绩稳中向好，休闲旅游需求表现持续优于商旅 [4] - 出境游的高增长为在线旅游平台业绩提供了弹性 [4] 酒店行业 - 2025年第四季度酒店行业客房数同比增长6%-8% [5] - 若后续假期优化或消费券相关政策落地，在顺周期环境下龙头酒店将具备较大的业绩弹性 [5] 投资建议关注标的 - 旅游产业链推荐关注中国中免、锦江酒店、首旅酒店、同程旅行、携程集团 [1] - 建议关注高增长茶饮股及低估值餐饮成长股布局机会，包括古茗、绿茶集团 [1] - 餐饮行业推荐关注绿茶集团、海底捞 [2] - 茶饮行业推荐关注古茗 [3] - 在线旅游平台推荐关注携程集团、同程旅行 [4] - 酒店行业推荐关注锦江酒店、首旅酒店 [5]

文章核心观点 - 国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 此举是推进平台经济常态化监管 恢复数字市场公平竞争秩序的又一标志性事件 对引导和驱动平台经济创新和健康发展具有重要现实意义 [1] 彰显国家强化公平竞争的鲜明态度 - 国家围绕健全反垄断体制机制和法律制度 强化反垄断和反不正当竞争执法做出一系列部署 体现出坚决反对垄断 营造公平竞争市场环境的坚定决心 [2] - “十四五”以来 我国已对多个企业滥用市场支配地位行为进行反垄断执法 对维护公平竞争秩序发挥了重要作用 [2] - 当前平台经济发展进入深度调整转型关键时期 平台规则不合理 算法不透明 非理性竞争等问题有所抬头 持续挤压实体经济发展空间 [2] - 此次调查彰显了对大型平台企业滥用市场支配地位行为“零容忍”的鲜明态度 市场支配地位不能成为滥用的护身符 [2] 展现积极回应社会关切的鲜明立场 - 在线酒旅行业是平台经济重要领域 具有典型跨边网络效应 连接交通票务 酒店预订 旅游服务等多元化场景 与民生息息相关 [3] - 近年来 平台以流量逼迫酒店独家合作 利用技术手段干预商家定价 对消费者实施价格欺诈等问题多次引发社会关注 [3] - 2025年以来 多家媒体先后报道携程存在利用“调价助手”强制修改酒店价格的行为 商家反映较为集中 在国内酒店市场供需失衡背景下 行业矛盾不断激化 [3] - 平台企业作为连接各方的重要载体 是整个平台经济生态的核心 其规则制定 算法设计 流量分配等需充分考虑其他利益相关者的合理诉求 [3] - 此次调查是对各方长期关切的集中回应 有利于推动构建“关键一个”和“庞大一群”的共赢生态 [3] 突出优化行业创新生态的鲜明目的 - 2022年我国新修改的《反垄断法》明确将“鼓励创新”纳入立法目标 [4] - 反垄断执法的目的不在于反对平台企业的大 而在于驱动大型平台企业摆脱“唯流量”“唯价格”的粗放发展模式 转向以技术创新 服务优化 模式升级为核心的高质量发展路径 [4] - 从网络零售市场看 在经历反垄断执法及合规整改后 行业创新发展动能显著增强 市场结构持续优化 新型电商业态不断涌现 更驱动平台企业加大创新投入力度 角逐人工智能大模型的技术突破 [4] - 科学 精准 规范的反垄断执法能够打破垄断壁垒 防止企业利用数据 算法 流量等优势抑制创新活力 是推动平台经济迈向更高质量 更可持续创新的关键制度保障 [4] - 此次调查旨在深挖在线酒旅行业背后可能存在的垄断行为 通过执法纠偏规范市场秩序 构建更具多样性 开放性 包容性的创新生态系统 驱动行业将更多资源投入到技术研发和服务体验的提升上 [4]

行业投资评级 - 报告对行业给予“推荐（维持）”评级 [3] 核心观点 - 促消费政策频发与休闲需求稳中向好，建议关注出行链布局机会 [1] - 2025年Q1-Q3国内旅游收入同比增长12%，旅游人次同比增长18% [1] - 预计全年旅游市场规模增速有望达到10%以上 [1] - 政府多次提及扩大内需与提振服务消费，鼓励工会春秋游及发放文旅消费券，OTA、酒店、景区等出行板块有望迎来政策利好 [1][7] - 投资建议关注旅游产业链及高增长茶饮、低估值餐饮成长股 [1][7] 行业规模与表现 - 行业涵盖股票131只，总市值1363.1十亿元，流通市值1273.1十亿元，分别占市场总体的2.5%和1.2% [3] - 行业指数近1个月绝对表现上涨9.9%，近6个月上涨16.4%，近12个月上涨37.7% [5] - 行业指数近1个月相对沪深300指数表现领先6.0个百分点，近12个月领先9.8个百分点 [5] 餐饮行业 - 2025年10月国内餐饮收入5199亿元，同比增长4.99%，较2019年同期恢复119.0% [7][10] - 2025年11月国内餐饮收入6057亿元，同比增长4.40%，较2019年同期恢复122.0% [7][10] - 头部餐饮企业修复快于行业，2025年10/11月限额以上企业餐饮收入较2019年同期恢复172.4%/166.1% [7][10] - 预计百胜中国2025年Q4收入28.76亿美元，同比增长12%，归母净利润1.30亿美元，同比增长13% [14] - 预计达势股份2025年下半年收入26.57亿元，同比增长17%，归母净利润0.79亿元，同比增长80% [14] - 预计绿茶集团2025年下半年收入27.22亿元，同比增长38%，归母净利润2.51亿元，同比增长43% [14] - 预计海底捞2025年下半年收入221.35亿元，同比增长4%，归母净利润25.87亿元，同比增长1% [14] 茶饮行业 - 2025年Q4茶饮品牌同店增速保持15%-20%的高增长 [7][15] - 2025年各茶饮品牌开业量普遍较2024年翻倍 [15] - 瑞幸咖啡2025年预计开业9000家左右，Q4同店预计增长10%-11% [17] - 预计瑞幸咖啡2025年Q4总收入137-143亿元，同比增长42%-49%，经调整净利润7.2-8.5亿元，同比下滑7.9%-22% [17] - 蜜雪冰城2025年预计开业12000家左右（含幸运咖5000家），Q4同店增速7%-8% [17] - 古茗2025年预计开业3000-4000家，Q4同店增速15%-20% [17] - 预计古茗2025年下半年收入65-68.72亿元，同比增长35.9%-43.7%，归母净利润16-16.5亿元，同比增长123%-130% [18][19] OTA行业 - 2025年10月，中国赴日本客流71.6万人次，同比增长22.80%，恢复至2019年同期的97.96% [20] - 2025年10月，中国赴韩国客流48.7万人次，同比增长30.7%，恢复至2019年同期的85.78% [20] - 2025年10月，中国赴美国客流10.9万人次，同比下降3.3%，恢复至2019年同期的65.1% [20] - 2025年9月，中国赴澳洲客流8.3万人次，同比增长12.9%，恢复至2019年同期的83.9% [20] - 2025年10月，中国大陆赴香港客流345.2万人次，同比增长10%，恢复至2019年同期的137% [20] - 2025年10月，中国大陆赴澳门客流253.46万人次，同比增长12%，恢复至2019年同期的108.2% [20] - 预计携程集团2025年Q4营业收入149.7亿元，同比增长17.5%，归母净利润26亿元，同比增长20.4% [25] - 预计同程旅行2025年Q4营业收入47.4亿元，同比增长11.8%，归母净利润6亿元，同比增长71.4% [25][26] 酒店行业 - 2025年Q4酒店行业客房数同比增长6%-8%，整体酒店RevPAR同比2024年基本持平，表现好于Q1-Q3 [7][26] - 预计首旅酒店2025年Q4收入18.58-18.94亿元，同比增长0%-2%，归母净利润0.91-1.16亿元，同比增长10%-38% [29] - 预计锦江酒店2025年Q4收入32.33-32.66亿元，同比下降0.3%-1.3%，归母净利润0.29-0.54亿元，实现扭亏为盈 [30][31] - 预计华住酒店2025年Q4收入64.03-64.48亿元，同比增长6%-7%，归母净利润7.97-8.29亿元，同比大幅增长 [32] - 预计亚朵酒店2025年Q4收入26.86-27.02亿元，同比增长29%，归母净利润4.49-4.56亿元，同比增长35%-37% [33][34] 投资建议汇总 - 旅游产业链推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、同程旅行、携程集团 [1][35] - 建议关注高增长茶饮股及低估值餐饮成长股：古茗、蜜雪冰城、绿茶集团 [1][7][35]

2025年互联网公司前三季度财务表现 - 京东以9568亿元营收位列榜首，但归母净利润为223.44亿元，净利润率仅为2.33% [1] - 腾讯归母净利润最高，达1666亿元，净利润率高达30.63% [1] - 拼多多净利润为748.2亿元，净利润率达24.3%，盈利能力突出 [1] - 美团归母净利润为-82.11亿元，是榜单中唯一亏损的公司 [1] - 携程净利润率最高，达61.72% [1] - 网易净利润率为33.41%，腾讯音乐净利润率为37.37%，均表现出较高的盈利水平 [1] 宏观经济与政策动态 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5% [4] - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，以反制美国对欧洲8国加征关税 [5] - 若未能达成协议，报复性关税将从2月6日起自动生效 [5] - 铁路12306平台推出旅客误购限时免费退票服务，购票支付成功30分钟内且在开车前4小时以上可免费退票 [5] 人工智能行业动态 - 马斯克预测中国将主导AI算力，核心优势在于强大的电力供应能力 [5] - 他预测到2026年，中国的发电量可能达到美国的3倍，足以支撑高耗能数据中心 [6] - 马斯克向OpenAI和微软索赔790亿至1340亿美元，指控OpenAI放弃了非营利性质 [7] - OpenAI将在ChatGPT应用内面向美国部分用户启动广告测试，以推动营收多元化 [7] - 广告将面向免费版用户及月费8美元的Go套餐用户，付费高级版不会出现广告 [7] - 硅谷公司Kilo在其编程产品Slack中，将默认模型切换为国产大模型MiniMax M2.1 [8] - 在LMArena基准测试中，M2.1排名第四，紧随OpenAI、Anthropic和Google之后 [8] - Anthropic正寻求以3500亿美元估值进行融资，计划筹集250亿美元或更多资金 [9] - 微软与英伟达已承诺向Anthropic投资总计高达150亿美元 [9] - 人工智能初创公司ElevenLabs正洽谈新一轮融资，公司估值可能达到110亿美元 [20] 公司新闻与回应 - 西贝董事长贾国龙回应冷冻西蓝花问题，称选用最高品级有机产品，价格比普通的高80%至120% [10] - 西贝有机西蓝花周转率标准为一个月，保证两个月内用完 [10] - 茶颜悦色回应外拓传闻，称在北京、深圳和上海的招人是常规人员储备，如有新开店计划会官方公布 [13][14] - 容百科技因披露与宁德时代的采购合作协议涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查 [15] - 公司公告协议总销售金额超1200亿元，但回复问询函称协议未约定采购金额，金额为公司估算，具有不确定性 [15] - 贵州茅台酒销售有限公司发布提示，谨防线上平台冒用茅台名义发布的“1499元飞天茅台”虚假申购信息 [18] - 保时捷2025年全球销量约27.9万辆，同比下滑10%，为2009年以来最大跌幅 [19] - 保时捷2025年在华销量约4.2万辆，同比下滑26%，较2021年高点跌去近60% [19] - 公司表示销量下滑部分原因是718和Macan燃油版车型供应短缺，以及优先考虑单车利润的战略 [20] 融资与投资事件 - 海尔新能源完成超10亿元B轮融资，投资方包括农银投资、山能资本等，资金用于光伏与储能技术研发及市场拓展 [21] - 智能发酵技术平台艾比欧义完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为元璟资本、浦东创投集团等 [21] - 薄膜铌酸锂光电子器件研发商中科源芯完成数千万元Pre-A轮融资，资金用于研发投入和产线扩容 [22] - 硅谷公司Kilo于2025年12月完成800万美元种子轮融资 [8] 科技产品与创新 - 渲染视频显示，iPhone 18 Pro可能采用单打孔屏设计，并将前置摄像头移至屏幕左上角 [23] - iPhone 18 Pro主摄可能采用可变光圈技术，但该特性可能仅由iPhone 18 Pro Max独占 [23] - 新机预计搭载A20 Pro芯片和苹果自研的C2调制解调器 [23] - Neuralink首例受试者表示，其脑机芯片可进行OTA升级，方式类似于特斯拉汽车 [24] - AMD公开承诺将Radeon显卡价格控制在普通消费者能承受的范围内，以应对DRAM内存短缺导致的价格飙升 [18] - 全球最大汽车供应商博世预警2025年利润率明显低于2%，部分源于高达31亿欧元的重组成本，约占销售额的3.5% [19] - 博世2025年营收约为910亿欧元，略高于2024年的900亿欧元 [19] 其他社会与行业新闻 - 北京嫣然天使儿童医院因欠租面临停摆，相关捐款项目已获得超27万人捐赠的1590万余元善款 [18] - “小女孩50元淘到名酒”视频被证实为摆拍，涉事男子被公安机关行政处罚 [16][17]

A股市场动态 - 多家A股公司发布2025年度业绩预告，净利润预计大幅增长，如上汽集团预告净利润同比增幅最高达558%，圣诺生物、正海磁材等公司预增幅均超过200% [2] - 嘉美包装公告其股票因连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价不低于可转债当期转股价格的130%，已触发赎回条款 [2] - *ST铖昌、志特新材因股价异常波动停牌核查完毕，将于1月16日复牌 [2] - *ST奥维公告其股票收盘价已跌至0.99元/股，若连续二十个交易日收盘价低于1元或连续二十个交易日收盘总市值低于5亿元，将被终止上市交易 [2] - 2025年全年A股新开户达2744万户，同比增长10%，创近3年新高，当前A股投资者已超过2.5亿 [4] 公司战略与监管事件 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额近83亿港元 [3] - 国家市场监管总局对携程立案调查，消息导致携程港股单日跌幅达20%，市值在不到一天时间内蒸发超过1000亿人民币 [3] 宏观金融与货币政策 - 截至2025年末，社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%；广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5% [5] - 为加强融资逆周期调节，沪深北证券交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，新规自2026年1月19日起施行，采用“新老划断”原则 [5] - 中国人民银行于1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，以保持银行体系流动性充裕 [5] 黄金与外汇储备 - 截至2025年11月末，非美国家官方黄金储备总量超9亿金衡盎司，按同期金价折算价值达3.82万亿美元；同期非美国家官方持有美债规模为3.88万亿美元 [6] 产业投资与政策 - 国家电网公司预计“十五五”期间固定资产投资将达到4万亿元，较“十四五”增长40%，以带动新型电力系统产业链发展 [7] - 人力资源社会保障部、财政部印发意见，通过扩大覆盖范围、简化程序等举措，增强企业年金制度的包容性与灵活性 [7] - 上海市公布自动驾驶行动计划，提出到2027年在多个场景规模化应用L4级技术，实现载客超600万人次，载货运输超80万标准集装箱 [7] - 财政部等三部门联合公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延续实施支持居民换购住房的个人所得税退税优惠政策 [8] 科技与商业应用 - 阿里巴巴旗下千问App全面接入淘宝、支付宝等生态业务，上线超400项AI办事功能，向所有用户开放测试 [7] 对外贸易 - 2025年全年我国外贸进出口总额45.47万亿元，增长3.8%，创历史新高，继续保持全球货物贸易第一大国地位 [8]